Лекции финансовый менеджмент. ЛЕКЦИИ ФИН МЕН. Тема Цели, задачи, эволюция финансового менеджмента Цель лекции
 Скачать 235.46 Kb.
|
|
Тема 18. Управление дебиторской задолженностью Цель лекции: Концептуальные и практические основы управление дебиторской задолженностью Вопросы: 1. Образование дебиторской задолженности. 2 Контроль состояния дебиторской задолженности. 3.Кредитная политика. 4. Анализ альтернативных вариантов кредитной политики. Содержание лекции 1.Образование дебиторской задолженности. Под дебиторской задолженностью понимаются обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг. На уровень дебиторской задолженности влияют следующие факторы: 1) оценка и классификация клиентов в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и условий оплаты; 2) контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности; 3) анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации Отметим, что на практике немаловажное значение имеет определение критического срока оплаты. Критический срок оплаты – дата, не позднее которой должен быть осуществлен платеж по предоставленному коммерческому кредиту. Для того, чтобы иметь возможность контролировать критический срок оплаты, нужно учитывать продолжительность отсрочки платежа, а также день возникновения дебиторской задолженности. Моментом возникновения дебиторской задолженности считается дата перехода права собственности на продукцию от продавца, установленная в договоре. Это может быть дата подписания договора, отгрузки со склада продавца, дата поступления продукции к покупателю и т.д. 2. Контроль состояния дебиторской задолженности. Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за состоянием дебиторской задолженности. В этом случае большое значение имеет кредитная политика и оптимальный уровень дебиторской задолженности. Как правило, при реализации товара в кредит: 1) запасы уменьшаются на величину затрат на реализованную продукцию; 2) дебиторская задолженность увеличивается на сумму подлежащей к получению выручки от реализации; 3) разница между выручкой и затратами отражается на счете «нераспределенная прибыль». Если оплата товара производится немедленно, тогда прибыль получается реально, если же товар продан в кредит, то прибыль отражается лишь в балансе, фактически же ее не существует до того момента, пока оплата не будет произведена. Компании, стремящиеся к кратковременной выгоде, могут пойти на увеличение объема сделок в кредит для того, чтобы в финансовой отчетности отразился более выгодный уровень прибыли. Это может временно повысить рыночную цену акций, но до тех пор, пока в результате таких действий не произойдет снижение реальной прибыли, затем курс акций снизится. Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и определения условий оплаты товаров, предусмотренных в контрактах. Предположим, фирма реализует продукцию в кредит на условиях 2\10, брутто 30. При этом 70% объема реализуется со скидкой, т.е. они оплачиваются на 10-й день, а остальные – на 30 день. Оборачиваемость дебиторской задолженности будет составлять 16 дней (0,7 *10 дней +0,3*30 дней). Однодневный товарооборот определяется отношением объема реализации к числу дней в году. Если оплата производится регулярно в соотношении 70\30, то дебиторская задолженность данной фирмы будет находиться на одном уровне. Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия продавца. Необходимая для анализа информация может быть получена из публикуемой финансовой отчетности, от специализированных информационных агентств, из неформальных источников. Оценка реального состояния дебиторской задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов – один из важнейших вопросов управления оборотными активами. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными сроками возникновения. В тоже время их применение в анализе осложняется зависимостью этих показателей от изменения уровня реализации, например, как сезонные или цикличные колебания. При изменении объема реализации они также изменяются, даже если платежное поведение клиентов осталось прежнем. По этой причине был разработан новый подход «подход с позиции платежной дисциплины», который позволяет оценить изменение платежного поведения клиентов вне зависимости от изменения объема реализации. Суть данной методики заключается в разработке таблицы содержания информации об объеме реализации в кредит и дебиторской задолженности фирмы по месяцам. По этой информации можно определить сезонные колебания, поступления выручки от реализации в кредит. Затем на основании этой информации определяются остатки дебиторской задолженности на конец каждого месяца, которые отражают, какой % клиентов оплатили товар в течение месяца продажи. Далее определяется однодневный товарооборот и оборачиваемость дебиторской задолженности в день, рассчитанные на основе информации квартальных финансовых отчетов. Результат расчетов покажет, что изменение объема реализации ведет к изменению величины оборачиваемости дебиторской задолженности в днях, что в свою очередь наталкивает на мысль об ускорении или замедлении выплат, даже, если в действительности характер платежей не изменился. Таким образом, изменение ежемесячной реализации ведет к росту или занижению оборачиваемости дебиторской задолженности, хотя фактически никаких изменений платежного поведения клиентов может не произойти. Следующим инструментом контроля за дебиторской задолженностью является ведомость непогашенных остатков. Ведомость составляется по следующему алгоритму. Из общей суммы дебиторской задолженности на конец квартала определяется задолженность, относящаяся к реализации каждого месяца квартала. Затем помесячно рассчитывается доля непогашенной задолженности в объеме реализации данного месяца. Таким образом, подход к оценке и анализу дебиторской задолженности с позиции платежной дисциплины является инструментом, способным точно отслеживать изменения платежного поведения клиентов. 3.Кредитная политика. Процесс управления дебиторской задолженностью невозможен без кредитной политики – свода правил, регламентирующих предоставление коммерческого кредита и порядок взыскания дебиторской задолженности. Кредитная политика компании принимается на год и основывается на следующих показателях: 1)срок предоставления кредита – период времени, в течение которого клиент должен оплатить купленный товар; 2) стандарты кредитоспособности - минимальная финансовая устойчивость, которой должен обладать клиент для получения отсрочки платежа, и размеры допустимых сумм кредита; 3) политика сбора платежей, определяется степенью лояльности к клиентам, задерживающим выплаты; 4) скидки, предоставляемые за оплату в более ранние сроки; данные льготы включают: сумму скидки и период, в течение которого ими можно воспользоваться. Стандартные условия кредита, включающие показатель срока предоставления, выражается в записи 2\10, брутто 30, принимаемой ко всем клиентам. Стандарты кредитоспособности применяются для определения возможности предоставления и суммы кредита данному клиенту. А также установление вероятности задержки оплаты товара клиентом или его неоплата. Система сбора платежей. Этот раздел работы с дебиторами предполагает разработку: а) процедуры взаимодействия с ними в случае нарушения условий оплаты; б) критериальных значений показателей, свидетельствующих о существенности нарушений; в) системы наказания недобросовестных контрагентов. Рекомендуемая литература Ю. Ф. Бригхем, Л. Гапенски. Финансовый менеджмент, 2 тома, пер. с англ. «Экономичекая школа». С – Петербург. 2004., 1166 стр. Ю. Ф. Бригхем, М.С. Эрхардт Финансовый менеджмент. 10-ое изд-е, пер. с англ. «Питер СПБ» 2005. 960 стр. И.Я. Лукасевич Финансовый менеджмент М- ЭСИМО 2009г. Финансовый менеджмент под ред. Е. С. Стояновой изд-во «Перспектива» М: 2007, 650 стр. Брейли Р, Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер.с англ.-М.: « Олимп - Дополнительная учебная литература 1. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 686 с. 2. И.А. Бланк Основы финансового менеджмента. В2-х т. - К.: Ника-Центр, Эльга. -2006г |