Учебное пособие для вузов И. М. Лемешевский. Минск ООО фуаинформ, 2003. 720 с. Посвящается

• Название: Учебное пособие для вузов И. М. Лемешевский. Минск ООО фуаинформ, 2003. 720 с. Посвящается
• Анкор: lemeshevskiy-mikro-skachat.docx
• Дата: 15.12.2017
• Размер: 2.15 Mb.
• Имя файла: lemeshevskiy-mikro-skachat.docx
• Тип: Учебное пособие; #11598
• страница: 33 из 56

Таблица 8.5. Расчет предельного дохода, издержек и прибыли в краткосрочном периоде

р	ТР	ТС	АТС	МС	MR	Рп	Рг
40	—	50	—	—	—	-50	-50
40	1	100	100,0	50	40	-10	-60
40	2	128	64,0	28	40	12	-48
40	3	148	49,6	20	40	20	-28
40	4	162	40,5	14	40	26	-2
40	5	180	36,0	18	40	22	20
40	6	200	33,3	20	40	20	40
40	7	222	31,7	22	40	18	58
40	8	260	32,5	38	40	2	60
40	9	305	35,0	45	40	-5	55
40	10	360	36,0	55	40	-15	40
40	11	425	37,6	65	40	-25	15
40	12	490	40,8		40	-25	-10

394


Рис. 8.8. Определение условий максимизации прибыли через сопоставление предельных издержек и предельного дохода

Максимум прибыли возникает в точке А, где МС = MR = Р при объеме выпуска в 8 единиц (см. также график значений Рг).

Сравним соседние значения. Так, при объеме производства В 7 единиц в целом прибыльное предприятие недополучает Некоторую часть прибыли

При 9 единицах выпуска, когда МС > MR , предприятие уже сталкивается с убытками, которые образовались из-за выпуска последней девятой единицы изделия (в данной позиции Рп имеет отрицательное значение). Общая масса прибыли предприятия начинает снижаться.

Равенство предельного дохода MR предельным издержкам МС в точке, когда кривая МС возрастает, есть условие максимизации общего объема прибыли

В реальной действительности при подготовке стратегического решения фирма из трех основных вариантов должна выбрать один

а) убытки сводятся до минимума (точка С),

б) обеспечивается максимальный объем прибыли (точка А),

в) ставка делается на обеспечение максимально возможного объема вы
пуска продукции, руководствуясь при этом особыми соображениями (выше
точки А)

395
Долгосрочная модель максимизации прибыли. Напомним, что в долгосрочной перспективе предпринимательская фирма имеет для маневра экономическими ресурсами больше возможностей. При таком ракурсе все вводимые факторы производства принято рассматривать как переменные. В качестве постоянной величины рассматривается лишь рыночная цена. Приходится учитывать и то обстоятельство, что на рынке продавца могут появиться новые фирмы, а прежние сумеют заметно расширить объемы производства. Все это вызовет заметный прирост объема предложения.

В долговременный период фирма остерегается экономических потерь. Поэтому вариант развития, предусматривающий сохранение убытков, в качестве альтернативы обычно не рассматривается.

В долгосрочной перспективе следует учитывать действие закона средней нормы прибыли. Любое временное повышение рыночной цены будет привлекать в отрасль новых производителей и стимулировать наращивание объема отраслевого предложения Но чем закончится такой конъюнктурный прилив капитала, мы уже знаем. В конечном итоге установится равновесная цена производства, которая позволит получать среднюю прибыль тем предпринимателям, индивидуальные издержки которых будут признаны в качестве общественно необходимых. В итоге в отрасль не осмелятся проникать те фирмы, которые имеют более высокие индивидуальные издержки производства (см. рис. 8.9)

Равновесное состояние фирмы в долгосрочной перспективе обеспечивается в точке Е (см. рис. 8.9), в которой МС = MR = = Р = LATC. Напомним, что в точке пересечения МС и долговременных средних издержек производства (LATC) обеспечивается минимальный уровень средних издержек производства.

В долговременной перспективе предпринимательская фирма обычно мобилизует все возможности, чтобы снизить средние издержки производства При этом предельный доход остается на уровне рыночной равновесной цены. Данная цена обеспечивает производителю компенсацию общественно нормальных издержек производства и получение средней нормы

396


Рис. 8.9. Определение равновесия предпринимательской фирмы в долговременном периоде

прибыли. Т. е. средние издержки производства в длительном периоде рассматриваются как экономические издержки.

Основное заключение гласит так: после того как предприятие завершит все долговременные приспособления и будет достигнуто долговременное равновесие, цена продукта (цена производства) будет в точности соответствовать точке минимума средних валовых издержек производства, а максимальный объем выпуска придется на ту же точку.

Таким образом, получение хозяйствующим субъектом максимума прибыли в долговременной перспективе предполагает обеспечение рационализации производства и недопущение превышения издержек производства над общеотраслевым уровнем, а также определение оптимального объема выпуска продукции. Отклонение объема выпуска от равновесного объема будет означать потерю части прибыли.

Избыточная прибыль. Рассматривая вопрос о максимизации прибыли, следует обратить внимание на то, что в долговременной перспективе предприятие стремится создать усло-£ия для получения не только средней, но и избыточной прибыли.

397
Увеличение спроса и рыночной цены приводит к появлению избыточной прибыли и соответствующего финансового источника развития производства (см. переход 1-2-3 на рис. 8.10).

Увеличение спроса и под его воздействием рыночной цены, затем увеличение объема предложения вызывают увеличение рыночного спроса на факторы производства, повышение цен на используемые экономические ресурсы и рост издержек производства. Повышение издержек производства производитель будет стремиться компенсировать за счет повышения рыночной цены (см. переход 7 на рис. 8.10). Но переход 1-4-5-6 может дополниться переходом типа 10, т.е. исчезновением избыточной прибыли. Кроме того, рост предложения при стабилизированном объеме спроса может вызвать снижение цены предложения, уменьшить избыточную прибыль (см. переход 1-3-7-8).

В совокупности два данных обстоятельства (см. рис. 8.10) приводят к постепенной ликвидации экономического источника образования избыточной прибыли. Рост издержек производства из-за повышения цены на закупаемые факторы произвол-


ства на практике дополняется тем, что часть прибыли передается поставщикам возросших в цене факторов производства.

Экономическая эффективность. В заключение данного раздела обратим внимание на зависимость экономической эффективности производства от рыночного механизма.

В точке рыночного равновесия складывается равенство: MR = Р = МС = LATC.

Равенство типа Р = LA ТС означает, что рыночная конкуренция вынуждает предпринимательскую фирму ограничивать объем производства в точке, соответствующей минимальным средним издержкам производства, что закрепляется рыночной ценой равновесия. Это оказывается выгодным потребителю (минимальная цена); это выгодно обществу — фирма ориентируется на достижение и сохранение минимальных текущих затрат ограниченных экономических ресурсов. В итоге товар производится наиболее экономичным способом.

Равенство типа Р - МС означает, что на рынке достигается равновесие между денежной оценкой полезности вещи и потерями тех ресурсов (их стоимостью), которые использованы в процессе производства соответствующего блага.

Свидетельством эффективного распределения ресурсов в национальной экономике выступает наличие богатого ассортимента потребительских благ, предлагаемых при стабильных ценах и пользующихся спросом.

Максимизация прибыли предпринимательской фирмой способствует созданию оптимальной структуры распределения ресурсов с учетом максимального удовлетворения потребностей общества.

8.4. Показатели прибыли и рентабельности производства

Основные потоки денежных доходов и расходов. При планировании прибыли и определении ее фактического объема Необходимо выделять:

а) основную деятельность фирмы;

399
б) вспомогательные (прочие), или непрофильные, виды
деятельности;

в) операционную деятельность;

г) внереализационную деятельность.

Для каждого направления характерны свой поток денежных доходов и расходов, своя специфика расчета прибыли как финансового результата.

Для основной и вспомогательной деятельности предприятия прибыль рассчитывается как разница между чистой денежной выручкой (валовой доход за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и других отчислений в бюджетные и внебюджетные фонды) и полной себестоимостью реализованной продукции. На достижение желаемого объема прибыли сориентирована работа основных и вспомогательных цехов, планово-экономической, финансовой и других служб предприятия.

Операционная деятельность включает финансовые операции предприятия с собственным и заемным денежным капиталом.

Сальдо операционных доходов и расходов предприятия включает уплаченные проценты за некоторые виды банковского кредита и проценты к получению (депозиты в банке, ценные бумаги государства), а также доход от реализации имущества и иных активов, доходы от участия в других предприятиях. Операционные расходы увеличиваются за счет затрат, связанных с содержанием законсервированных и мобилизационных мощностей предприятия, расходов по обслуживанию участия хозяйствующего субъекта на рынке ценных бумаг, а также расходов, связанных с отменой выполнения производственных заказов.

Сальдо внереализационных финансовых операций предприятия аккумулирует полученные и выплаченные пени и штрафы, убытки от списания допущенной безнадежной дебиторской задолженности, курсовые разницы по валютным операциям, а также выявленную прибыль (убытки) прошлых лет, потери из-за стихийных бедствий и т. п.

Показатели прибыли. Современная практика хозяйствования в Беларуси обусловливает необходимость выделять прежде всего валовую, балансовую, налогооблагаемую и чистую

400
прибыль. В анализе хозяйственной деятельности выделяют также плановую и фактическую прибыль.

Валовая прибыль предприятия есть сумма разных видов Прибыли, полученной от реализации продукции, выполненных И оплаченных работ и услуг, а также доходы-расходы от чисто финансовой и инвестиционной деятельности, сальдо внереализационных операций (см. рис. 8.11).

Валовая прибыль, уменьшенная на сумму льгот, предоставленных государством по налогу на прибыль, образует балансовую прибыль предприятия.


Балансовая прибыль, уменьшенная на сумму прибыли, облагаемую налогом на доход (по ценным бумагам; от долевого участия в уставном фонде других хозяйствующих субъектов), есть налогооблагаемая прибыль.

Валовая прибыль, уменьшенная на сумму соответствующих налоговых платежей, экономических санкций и прочих обязательных отчислений и остающаяся в распоряжении предприятия, есть чистая (нераспределенная) прибыль предприятия.

Чистая прибыль выступает (см. рис. 8 11) как реальный финансовый источник экономического и социального развития предприятия. За ее счет формируется фонд накопления (капитализированная реинвестированная прибыль) Остаток чистой прибыли после вычета фонда накопления есть фонд потребляемой прибыли (расходуется на социальные программы, премирование, выплату дивидендов).

При этом надо учитывать, что методика расчета себестоимости и прибыли (валовой, балансовой, чистой и т п ) всегда имеет отраслевую специфику Так, при расчете данных показателей отраслевая специфика характерна, например, банковскому сектору (5, 26), предприятиям агропромышленного комплекса и т д (12,15) Кроме того, порядок расчета финансовых показателей всегда зависит и от той модели бухгалтерского учета, которая применяется на конкретном предприятии

Расчет плановой и фактической прибыли. Безусловно, в центре внимания всегда оказывается расчет прибыли от основной производственной деятельности. Содержание информации, которая потребуется при расчете прибыли от реализации готовой продукции, представлено в таблице 8.6.

В представленном макете прибыль определена как разница между ценой реализации и себестоимостью единицы изделия, умноженная на физический объем реализованной продукции.

Вместе с тем есть смысл сделать несколько замечаний практического содержания.

Первое замечание касается цен. В качестве цены реализации используются те значения, которые указаны в контрактах или договорах предприятия с покупателями на поставку продукции (плановая прибыль) или в соответствующих платежных документах (фактическая прибыль).

402
Таблица 8.6. Расчет плановой (фактической) прибыли от реализации товарной продукции

Вид продукции	Цена	Остатки готовой продукции		Выпуск	Объем реализации	Себестоимость	Прибыль
		qi	Q2			(ед)
А	60	10	30	300	280	50	2800
Б	70	20	40	400	380	60	3800
В	80	10	20	300	290	70	2900
Всего	—	—	—	—	—	—	9500

Следует различать два основных используемых вида цен реализации:

а) розничные цены потребительского рынка;

б) оптовые цены поставщика.

Розничные цены предприятие использует тогда, когда само предлагает потребительские товары непосредственно населению Обычно между предприятием-изготовителем и населением находится торговая организация Поэтому в расчетах прибыли предприятия чаще всего используются оптовые цены, которые широко применяются в сделках между предприятием-производителем и торговой организацией, выступающей как посредник в товаропроводящей сети, а также при реализации одним предприятием другому предприятию товаров производственного назначения (средства производства)

При расчете плановой и фактической прибыли следует учитывать процесс формирования средней цены реализации определенного вида продукции Среднереализационная цена единицы изделия зависит от качества выпускаемой продукции, рынка сбыта, складывающейся рыночной конъюнктуры, срока реализации продукции и темпов инфляции в анализируемый период

Второе замечание касается себестоимости выпускаемой продукции. Если предприятие выпускает не один, а несколько видов продукции, то возникает проблема с определением полной себестоимости и объема прибыли, получаемой по данному виду производства.

При этом следует выделять расчет себестоимости произведенной и себестоимости реализованной продукции (41, стр 387)

Напомним, что при калькулировании себестоимости выделяются прямые и косвенные затраты конкретного производства А таких производств у предприятия может быть несколько Прямые затраты непосредственно связаны с

403
процессом изготовления продукции Это — расход сырья и материалов, электроэнергии, оплата труда основного персонала в цехе и т п По сути дела, такие затраты имеют переменный характер, так как их объем зависит от объема выпуска продукции Прямые затраты учитываются и без особых проблем включаются в себестоимость конкретного вида продукции

Косвенные затраты выступают как текущие расходы фирмы, которые связаны с созданием общих условий производства К ним относятся расходы по содержанию администрации, общезаводских служб На практике они получают название, например, общецеховых или общезаводских расходов По своей природе косвенные расходы во многом имеют постоянный характер

Перед тем как общезаводские расходы включают в себестоимость конкретного вида продукции, такие затраты предварительно распределяются между отдельными видами производств, руководствуясь определенным принципом (см. главу 7). В качестве критерия распределения косвенных затрат могут использоваться, например, удельный вес заработной платы основного персонала (цеха) в фонде оплаты труда рабочих всего предприятия и т. п.

Прямое влияние на формирование валовой прибыли предприятия оказывает проводимая предприятием ассортиментная политика. Сокращение объема производства менее прибыльной продукции и, наоборот, повышение удельного веса в объеме реализации более прибыльной продукции позитивно влияет на общий финансовый результат.

Поэтому анализ прибыли всегда дополняется анализом рентабельности производства.

Рентабельность. Предприятие получает больше или меньше прибыли в зависимости от способности точно определить структуру и динамику рыночной конъюнктуры, от умения рационально организовать и поддерживать производство на соответствующем уровне и т.п.

Однако предпринимательскую фирму интересует не только прибыль, получаемая с единицы продукции, не только масса прибыли (валовой или чистой), но и степень доходности (прибыльности) предприятия.

Степень прибыльности, или доходности, капитала, используемого в производстве, есть рентабельность

Следует подчеркнуть, что рентабельность позволяет сопоставить финансовые результаты хозяйственной деятельности и

404
понесенные затраты (вовлеченные или использованные ресурсы). Поэтому рентабельность более рельефно, нежели прибыль или доход, отражает конечные результаты хозяйствования. Показатели рентабельности:

а) рентабельность производства или производственной
деятельности;

б) рентабельность продукции (модели и т. д.);

в) рентабельность, или прибыльность продаж: (оборота);

г) рентабельность, или доходность капитала;

д) рентабельность инвестиционного проекта.
Рентабельность производства или производственной де-

^тельности отражает степень окупаемости текущих затрат.



При расчете рентабельности производства или окупаемо-£ти текущих затрат вместо прибыли от реализации (см числитель приведенной выше формулы) также могут использоваться чистая прибыль от основной деятельности, сумма чистого денежного притока, включающего чистую прибыль И амортизационные отчисления отчетного периода.

Коэффициент рентабельности производства (т. е показатель рентабельности, но без процентов) показывает, сколько прибыли (чистой прибыли, дохода) получает предприятие с каждого рубля текущих затрат, связанных с производством и реализацией продукции Например, если рентабельность производства составила 0,2, то это означает, что каждый рубль текущих затрат капитала (себестоимости) в анализируемом периоде обеспечивал получение 0,2 рубля прибыли

Рентабельность производства или окупаемости текущих затрат может рассчитываться как по всему предприятию, так и по отдельным видам производства.

Многое о реальном положении дел на предприятии может подсказать рентабельность продукции или конкретной модели:


где Р — цена; АТС — средняя себестоимость (плановая или фактическая) производства единицы продукции.

Рентабельность продаж: (оборота) рассчитывается путем деления прибыли, полученной от реализации, на сумму полученной выручки. Данный показатель, характеризуя экономическую эффективность производственной и коммерческой деятельности, показывает, сколько прибыли имеет предприятие с каждого рубля полученной денежной выручки. Может рассчитываться по всему предприятию, по отдельным видам продукции.

Рентабельность (доходность) капитала рассчитывается как отношение прибыли к среднегодовой стоимости авансированного капитала или отдельных его слагаемых:

где Рг' — рентабельность производства; Рг — масса прибыли, полученной предприятием; АК — авансированный капитал.

В практической деятельности рентабельность капитала зачастую рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости основного капитала и нормируемых оборотных средств.

Рентабельность инвестиционного проекта рассчитывается по такой же формуле: прибыль соотносится с объемом инвестиций в соответствующий проект.

В экономическом анализе хозяйственной деятельности предприятия целесообразно использовать и другие показатели рентабельности. Например, особый интерес представляет рентабельность коммерческой сделки.

При анализе результатов хозяйственной и финансовой деятельности крупных корпоративных предприятий (акционерных обществ) используются показатели рентабельности (доходности) средств, внесенных учредителями в уставный фонд общества, рентабельность (доходность) собственного капитала и т. д.

Таким образом, рентабельность как экономический показатель отражает степень доходности, или прибыльности, текущих и капитальных затрат, т. е. уровень окупаемости затрат капитала, в том числе по отдельным направлениям хозяйствен-

406
ной деятельности предприятия. Рентабельность, предполагая соотношение результата и затрат, указывает на достигнутую степень экономической эффективности.

Пример. Предположим, в отчетном периоде предприятия «Омега» и «Дельта» сумели получить прибыль в объеме соответственно 20 и 30 тыс. талеров. Означает ли это, что второе предприятие функционирует более успешно, нежели первое? Чтобы ответить на данный вопрос, выясним, в каких объемах они используют авансированный капитал. У «Омеги» авансированный капитал оказался равным 100, а у «Дельты» 180 тыс талеров. Используя приведенную выше формулу рентабельности капитала, определяем данный показатель. На предприятии «Омега» рентабельность капитала составила 20,0% (20 : 100 х 100%), а на предприятии «Дельта» — 16,6% (30 : 180 х 100%) Таким образом, оказывается, что экономическая эффективность, если судить по уровню рентабельности капитала, все же выше на предприятии «Омега».

Следует отметить, что рентабельность предприятия зависит прежде всего от эффективности производства, используемых моделей маркетинга и менеджмента, сложившихся внутренних производственных отношений и социального микроклимата. Здесь непосредственно отражается влияние всех тех факторов, которые позволяют максимизировать объем прибыли и минимизировать объем используемых производственных ресурсов. Среди них следует выделить производительность труда и его интенсивность, степень использования производственных мощностей, наличие скрытой безработицы, скорость оборота капитала, эффективность технологической системы и т. д.

8.5. Экономическая несостоятельность предприятия и проблема банкротства

Виды ответственности. Производство — занятие рисковое. Здесь всегда присутствует высокая степень вероятности наступления неблагополучных последствий. Предприниматель стремится свести вероятность наступления нежелательных событий до минимума, но это не освобождает его от экономической, материальной и моральной ответственности за принимаемые решения.

В условиях рыночной экономики предприятие как хозяйствующий субъект несет полную ответственность за конечные результаты хозяйствования, возлагает на себя все виды рисков.

407
Экономическая ответственность распространяется на текущий доход собственника и ликвидные резервы оборотного капитала (запасы готовой продукции, ценные бумаги и т. п.). Проявляется в виде штрафов и пени, повышенных процентных ставок или неустоек.

Банк при низкой степени доверия к обслуживаемому предприятию имеет право ввести особый (и менее привлекательный) режим кредитования (дополнительный залог и особые гарантии, высокая процентная ставка и т. п.).

Страховая компания в свою очередь может использовать более высокие страховые сборы.

Поставщики сырья и материалов, чтобы избежать неплатежей, предпочтут использовать режим предоплаты (вспомним классическое выражение работника театральной сцены: «утром деньги — вечером стулья, вечером деньги — утром стулья»).

Материальная ответственность означает, что в качестве источника погашения имеющихся обязательств могут использоваться не только денежные средства и высоколиквидные активы, но и недвижимость. Современное хозяйственное право весьма скрупулезно определяет такую процедуру компенсации упущенной выгоды и самих убытков, нанесенных противоположной стороне.

Экономическая и материальная ответственность всегда дополняются моральной ответственностью. Такая ответственность затрагивает деловой авторитет предприятия, личный имидж предпринимателя и порой принимает различные формы.

Членство в престижном деловом клубе или отраслевой (региональной) ассоциации, приглашения для участия на разного рода выставках, конференциях деловых кругов, включение в состав зарубежных делегаций — далеко не полный перечень форм и способов проявления моральной ответственности предпринимателя в современных условиях.

Круг ответственности. Предприятие как хозяйствующий субъект несет ответственность перед поставщиками сырья и материалов, определенную в соответствующих договорах и контрактах. Обязано своевременно оплачивать и принимать заказанную продукцию. Любые сбои в кругообороте капитала грозят остановкой производства и образованием крупных потерь. Недопроизводство продукции и невыполнение контрактов по ее поставке грозят финансовыми потерями.

408
Весьма жесткий режим привлечения характерен для банковского капитала. Банк, неся ответственность за сохранность и рациональное использование привлеченных денежных ресурсов клиентов, строго следит за соблюдением графика возврата долга и выплаты процентов. Его несоблюдение заставляет банк создавать за счет ранее полученной чистой прибыли специальные резервы и оперативно перестраивать отношения с сомнительными заемщиками.

Значительные финансовые расходы связаны с наймом рабочей силы. Кроме того, по условиям найма предприятие обычно выполняет и другие социальные обязательства (содержание жилья, объектов культуры и спорта, оплата отпусков и т. п.), выполнение которых требует наличия соответствующих денежных средств.

Предприятия заблаговременно готовятся и к так называемой «налоговой неделе», когда проводятся окончательные расчеты с казначейством (бюджетом) по налогам и сборам (ежемесячно, 17-24-е число). Невыполнение обязательств перед бюджетом всегда чревато серьезными последствиями.

Нарастание финансовых проблем. Длительное отсутствие на расчетном счете предприятия свободных денежных средств, задержки с выплатой заработной платы наемному персоналу, нарастание просроченной (кредиторской) задолженности перед поставщиками и невыполнение других финансовых обязательств свидетельствуют о возникновении значительных финансовых проблем (см. рис.8.12).

Необходимость недопущения финансовых проблем требует выполнять тщательный экономический анализ всех сторон хозяйственной деятельности предприятия. На основе результатов такого анализа обычно разрабатываются соответствующие мероприятия, реализация которых направлена на стабилизацию финансового положения предприятия.

Дальнейшее нарастание таких проблем и придание им хронического характера свидетельствуют об экономической несостоятельности предприятия.

Для экономической несостоятельности характерны устойчивая неплатежеспособность хозяйствующего субъекта, образование убытков, потеря собственных оборотных средств, их

409


Рис. 8.12. Нарастание финансовых проблем и возникновение ситуации

банкротства

нерациональное использование. Такое предприятие длительное время (более месяца с момента наступления срока оплаты) оказывается не в состоянии выполнить обязательства перед поставщиками.

О нарастании у предприятия финансовых проблем свидетельствуют и те контрдействия, которые в его адрес начинают предпринимать партнеры Так, поставщики могут прекратить отгрузку сырья и комплектующих изделий, ввести режим предварительной оплаты Банк, как это требуют соответствующие инструкции, ранее выданную ссуду переводит в разряд сомнительной задолженности, повышает процентную ставку

В этих условиях, чтобы исправить положение, на предприятии может быть введено «кризисное управление» (2, 3, 17) Это предполагает устранение от управления предприятием прежней команды менеджеров и осуществление программы реформирования внутрипроизводственных отношений

Для выяснения ситуации и глубины кризиса проводится независимая внешняя финансовая проверка экономической и хозяйственной деятельности предприятия или аудит В аудиторском заключении констатируются нарушения действующего законодательства, допущенные руководством и службами предприятия, и те конкретные действия, которые обусловили тяжелое финансовое положение предприятия

Банкротство (финансовый крах, разорение) есть документально подтвержденная неспособность хозяйствующего субъек-

410
i а финансировать текущую производственную деятельность и погасить образовавшиеся обязательства за счет денежного дохода. Режим банкротства вводится решением арбитражного суда по инициативе самого хозяйствующего субъекта или его кредиторов, которые оказались не в состоянии вернуть свои средства (более 3-х месяцев со дня наступления срока платежа). В экономической литературе принято выделять

а) «несчастное» банкротство, которое обусловлено непредвиденными
обстоятельствами (война, стихийные бедствия, банкротство должников пред
приятия, политическая нестабильность),

б) «ложное» (корыстное) банкротство, которое возникает в результате
умышленных действий в целях обогащения или избежания уплаты долгов,

в) «неосторожное» банкротство из-за неэффективной работы команды
менеджеров, допущенного высокого финансового риска (17, 18 )

Объектом экономического анализа всегда выступает третий вид — «неосторожное» банкротство

Введение для предприятия режима банкротства означает, что по решению судебных органов погашение накопившихся финансовых обязательства будет выполняться в том числе и за счет распродажи имущества.

Предпосылки экономической несостоятельности и банкротства. В Республике Беларусь предприятие считается устойчиво неплатежеспособным в том случае, если в течение последних четырех кварталов у него складывается неудовлетворительная структура баланса, обнаружено наличие одного из следующих негативных отклонений:

1. 
   коэффициент финансовой зависимости (удельный вес
   заемных средств в общей сумме активов) на конец отчетного
   периода оказался выше нормативного (0,85);
   
2. 
   доля просроченных финансовых обязательств в общей
   сумме активов предприятия на конец анализируемого перио
   да выше нормативного показателя (0,5).
   

Предприятие, которое признано банкротом, может быть: а) реорганизовано; б) ликвидировано с распродажей имущества. Особый вариант разрешения возникшей ситуации связан с достижением мирового соглашения между кредиторами и собственником предприятия.

411
Выбор конкретных способов вывода предприятия из кризиса зависит от причин его экономической несостоятельности.

Диагностика экономических проблем. Принято выделять внешние и внутренние факторы, которые способны породить и до предела обострить финансовые проблемы предприятия.

Внешние экономические предпосылки могут быть связаны с неплатежеспособностью партнеров, низким кредитным рейтингом страны, ростом цен на ресурсы, девальвацией национальной денежной единицы, гиперинфляцией, а также с банкротством обслуживающего банка. Экономическая несостоятельность может быть вызвана ростом налоговой нагрузки, кризисом национальной платежной и финансовой систем, снижением платежеспособного спроса населения.

К внешним политическим обстоятельствам следует отнести блокаду страны и потерю рынков сбыта и снабжения, антидемпинговые процедуры, а также несовершенство антимонопольной политики государства, неэффективное государственное регулирование экономических процессов, исчерпание резервов роста и анахронизм используемой концепции социально-экономического развития страны

Не менее многообразны и внутренние факторы. Экономические проблемы предприятия нарастают вслед за увеличением убытков, потерей собственных оборотных средств. В свою очередь это, как правило, вызывается низким уровнем используемой техники и технологии, несовершенством культивируемой модели управления производством. Работа на склад и затоваривание, сбои в снабжении и сбыте, рост незавершенного производства, реализация неэффективного инвестиционного проекта и возникновение убытков обусловливают резкое замедление оборачиваемости капитала, заставляют привлекать заемные средства на менее выгодных условиях, что дополнительно снижает прибыль и рентабельность производства.

Просчеты в управлении финансами предприятия, быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности ведут к тому, что текущие затраты, запасы сырья и готовой продукции, остатки незавершенного производства растут быстрее объема реализации.

412
По имеющимся данным, 70-80% от общей массы банкротств в Беларуси обусловлены внутренними факторами, прежде всего некомпетентностью руководства предприятия

Для диагностики экономической несостоятельности и вероятности банкротства хозяйствующего субъекта используют:

а) метод комплексной оценки хозяйственной деятельнос
ти на основе многокритериального подхода;

б) метод «болевых точек»;

в) рейтинговые оценки.

При комплексной оценке применяется широкий перечень индикаторов. К таким показателям относятся хроническая убыточность, спад объемов производства и реализации продукции, удельный вес просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, низкое значение коэффициента ликвидности баланса, дефицит собственного оборотного капитала и повышение удельного веса заемных средств, нарастание сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции, ускоренный износ оборудования, неблагоприятные изменения в структуре поставщиков и потребителей продукции, ужесточение банками режима кредитования и платежной дисциплины.

Обнаружение таких позиций свидетельствует о том, что серьезные финансовые затруднения могут возникнуть очень скоро. В недалеком будущем не избежать экономической несостоятельности предприятия, если имеют место потеря стратегических партнеров, нарастание зависимости предприятия от одного проекта или типа оборудования, вида активов, рынка сырья и сбыта, а также увольнение опытных сотрудников заводоуправления и прием на работу сотрудников исключительно по протекции, вынужденные простои и неритмичная работа.

При использовании метода ограниченного круга показателей в качестве таковых выделяются коэффициент текущей ликвидности; коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом; коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Отклонение от установленного норматива в худшую сторону свидетельствует о нарастании проблем у предприятия.

413
При рейтинговом анализе отбирается перечень показателей, характеризующих основные стороны хозяйственной деятельности предприятия.

В соответствии с принятой шкалой значений по каждому показателю выводится определенный коэффициент или сумма баллов. Полученная сумма баллов по всем используемым в рейтинговой оценке показателям сравнивается с нормативом финансово устойчивого, благополучного, проблемного или экономически несостоятельного предприятия

Для оценки риска банкротства широко используются факторные модели, среди которых можно выделить модель Альтмана:

Z = 0, 717 X, + 0,847 Х₂ + 3,107 Х₃ + 0,42 Х₄ + 0,995 Х₅,

где Х| — удельный вес собственного оборотного капитала в сумме активов; Х₂ — нераспределенная прибыль в сумме активов; Х₃ — прибыль до уплаты процентов в сумме активов, Х₄ — балансовая стоимость собственного капитала в отношении к заемному капиталу; Х₅ — объем продаж в отношении к сумме активов.

В качестве константы для сравнения используется значение 1,23. Если Z< 1,23, то это признак высокой вероятности наступления банкротства предприятия.