ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПОЛИТИКИ В 80-90-е ГОДЫ
2.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЕЖИМ В УСЛОВИЯХ
ЛИБЕРАЛИЗАЦИИ ВНЕШНЕТОРГОВОЙ ПОЛИТИКИ:
ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ
Либерализация внешнеторговой политики непосредственно сказывается на режиме допуска зарубежных капиталовложений, а именно, на использовании инвестиций для повышения эффективности экономики, получения технологий, углубления интеграции национальной экономики в мировое хозяйство, содействия экспорту и др. Взаимосвязь между либерализацией внешней торговли и либерализацией инвестиционного режима определена в Генеральном соглашении по торговым аспектам инвестиционных вложений (General Agreement on Trade-Related
Investment Measures - TRIMs), которое принято на Уругвайском раунде переговоров в рамках ГАТТ и вступило в силу с 1 января
1995 г. Оно нацелено на ликвидацию ограничений в отношении некоторых видов услуг, связанных с производственной деятельностью и условиями выхода на внешний рынок фирм с зарубежным капиталом. В частности, страны—участницы ВТО не должны применять, а те из них, которые используют их, должны ликвидировать в течение определенного срока требования об использовании местных компонентов, об осуществлении экспорта.
Либерализация допуска и
функционирования капиталовложений — ключевой вопрос современной мировой экономики — реализуется на основе устранения или сокращения ограничений, облегчения процедуры допуска прямых зарубежных инвестиций. По мнению некоторых зарубежных экономистов, либерализация практически не повлияла на условия допуска зарубежных инвесторов. Причины этого:
• либерализация прямых ограничений не всегда влечет за собой рост транспарентности инвестиционных режимов, поэтому отсутствие транспарентности инвестиционного климата является существенным барьером для привлечения ПЗИ;
• в настоящее время скрытые инвестиционные ограничения являются более существенным барьером по сравнению с прямыми барьерами.
Либерализация инвестиционной политики не ведет к полной ликвидации ограничений надолго зарубежной собственности, особенно в странах, переходящих от жесткого регулирования к более мягкому. Например, ограничения часто сохраняются в
26
«чувствительных» секторах - это финансы, телекоммуникации, транспорт, энергетика. Обычно легче либерализовать внешнюю торговлю, а не движение долгосрочного капитала. Тем не менее, страна принимает конкретные меры по сокращению ограничений на зарубежные инвестиции. С административной точки зрения, страна определяет список исключений — отраслей, закрытых или ограниченных для доступа зарубежных инвесторов, а другие отрасли остаются открытыми. Это облегчает факт получения лицензии на иностранные капиталовложения и обеспечивает транспарентность правового режима принимающей страны для зарубежных инвесторов.
Проблема либерализации допуска зарубежных инвестиций в чувствительные отрасли экономики принимающей страны также связана с проведением переговоров по торговле услугами в рамках
Генерального соглашения по торговле услугами (ГАТС — General
Agreement on Trade in Services — GATS). Основной режим в рамках
ГАТС — РНБ не распространяется на сферы, относящиеся к компетенции правительства, в том
числе на телекоммуникации, воздушные перевозки, финансовые услуги. ГАТС позволяет странам сохранять меры, не соответствующие его нормам, вводить новые ограничения в отраслях, являющихся исключением из РНБ.
Влияние либерализации инвестиционного режима на объем притока зарубежных инвестиций носит практический характер.
Либерализация расценивается как составная часть открытости национальной экономики. Создание открытой для торговли и инвестиций экономики требует не только ликвидации или уменьшения ограничений, но также сокращения или ликвидации налоговых стимулов для привлечения зарубежных инвестиций.
Либерализация национальной экономики имеет как позитивный, так и негативный характер. Последний связан с влиянием более конкурентоспособных с ценовой и неценовой точек зрения зарубежных товаров, более конкурентоспособных зарубежных фирм. Это сказывается на экономическом развитии той или иной отрасли принимающей страны — на объеме производства, уровне занятости, размере заработной платы, Уровне спроса местных фирм на соответствующие источники сырья, на промежуточную продукцию, оборудование и т.д.
Либерализация и рост конкуренции со стороны зарубежных фирм не ведут к ликвидации отсталой отрасли принимающей страны, а содействуют ее переориентации, что стимулируется допуском иностранных инвестиций. Зарубежные фирмы передают стране технологии, управленческий опыт, ноу-хау, патенты и лицензии, соответствующие новому профилю местных фирм, а также могут стимулировать сбыт местных товаров на внешних
27
рынках.
В условиях более эффективного использования ресурсов, технологий, притока иностранного капитала и получения преимуществ потребителями подобная переориентация отрасли — реальный плюс в пользу расширения интеграции национальной экономики в мировую, а также важный источник экономического роста.
Еще
один существенный момент, свидетельствующий в пользу интернационализации ранее закрытой национальной экономики или отдельных отраслей, — переход на уровень мировых издержек. Это стимулирует развитие международной конкурентоспособности местных фирм в соответствующих нишах мирового рынка.
Одновременно либерализация выдвигает на первый план другие актуальные вопросы, включая доступ к инфраструктуре.
Реформирование одной или нескольких отраслей содействует качественным изменениям в других сферах национальной экономики. Так, есть примеры, что в закрытых отраслях, характеризующихся, как правило, неэффективностью развития, действующие местные компании стали выступать за проведение реформы.
Либерализация национальной экономики также определяет масштабы и сферы деятельности малых и средних компаний.
Зарубежная практика подтверждает эффективность деятельности малых семейных фирм в мебельной и винной отраслях отдельных стран. В телекоммуникационной сфере малые фирмы, предоставляющие местные услуги связи, сохранили свое место на рынке соответствующих услуг (например, возможность продажи услуг на дальние расстояния). В целом успех малых и средних компаний зависит от поиска ниш, от имеющегося опыта и конкретных условий, что дает им возможность продавать разнообразные товары — более прибыльные с ценовой и неценовой точек зрения. Более того, в 90-е гг. повысилась международная активность малых и средних компаний, а также уровень их транснационализации в сферах высоких технологий.
Источники конкурентоспособности включают процесс производства и пути ведения бизнеса. Так, определение объема
производства, с помощью которого бизнес может удовлетворять особый спрос потребителей. Развитие подобных мощностей требует более сфокусированного внимания со стороны потребителей.
Успешное выполнение также требует инвестиционных усилий со стороны администрации компании, которая получает
28
преимущества от доступа к высококачественным услугам, включая транспорт, финансы, телекоммуникации.
Другой не менее важный аспект политики либерализации — стимулирование повышения уровня подготовки кадров, инфраструктуры.
Таким образом, страны с более открытой внешнему миру торговой и инвестиционной политикой привлекают больше инвестиций, а ПЗИ стимулируют экономический рост принимающего государства. Их эффект больше по сравнению с эффектом от вложения внутренних инвестиций. Причина вышесказанной тенденции в том, что ПЗИ имеют более высокое технологическое влияние на принимающую экономику в отличие от национальных капиталовложений, так как несут с собой более высокий уровень инноваций, НИОКР и уровень квалификации кадров.
2.2. ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПОЛИТИКИ ПРИНИМАЮЩИХ СТРАН В 80-90-е ГОДЫ
С середины 80-х гг. наметились новые тенденции в национальной политике регулирования допуска иностранных инвестиций, вызванные взаимодействием следующих факторов:
• быстрый рост ПЗИ, начиная со второй половины 80-х гг.
Рост перекрестных инвестиций повысил относительную роль зарубежных компаний и их филиалов в экономике большинства стран мира;
• существенная доля внешней торговли многих стран — это потоки товаров и услуг в рамках одной ТНК и между ТНК. По имеющимся данным, 40% мировой торговли приходится на внутрифирменную торговлю в рамках ТНК, на торговлю между
ТНК и независимыми фирмами;
• многие ТНК разрабатывают и осуществляют глобальную стратегию с целью повышения эффективности и прибыльности по всей производственной цепочке.
Либерализация инвестиционных режимов в период 80-х гг. объясняется следующими причинами:
1) относительное ослабление позиций промышленно развитых стран;
2) кризис внешней задолженности развивающихся государств в 80-е гг. и
ограниченность внешних финансовых ресурсов;
293) рост конкуренции между странами за привлечение ПЗИ;
4) экономический спад в мире в начале 80-х гг.;
5) политика стран, главным образом НИС, по развитию и поддержке национальных ТНК;
6) провал идеологии централизованно планируемой экономики в бывших социалистических странах.
Либерализация инвестиционных режимов началась в промышленно развитых странах в первой половине 80-х гг. после устранения ограничений как для национальных компаний, стремящихся получить преимущества инвестирования за рубежом, так и для зарубежных фирм, вкладывающих инвестиции в экономику других стран. Именно в этот период экономисты стали рассматривать инвестиции как средство содействия развитию и интеграции национальной экономики в мировое хозяйство. Во многих промышленно развитых странах предварительное разрешение на вложение капитала заменили процедурой их регистрации в административных или статистических органах.
Наибольшая либерализация затронула ранее закрытые отрасли — банковскую и финансовую сферы, телекоммуникации, воздушный транспорт. Но сохраняются закрытыми ключевые отрасли — транспортные услуги, газо-, водо- и электроснабжение, сфера обороны, охрана общественного порядка. Действуют отраслевые ограничения в отраслях стратегического характера — нефтяной, ядерной энергетике, отраслях социально-культурного развития.
В последние двадцать лет политика развивающихся стран и государств с переходной экономикой также отличается односторонней либерализацией. Были упрощены условия допуска и функционирования капиталовложений на основе сокращения отраслевых ограничений и расширения позитивного списка отраслей, в которые разрешен допуск ПЗИ, а также сокращения списка отраслей, закрытых для иностранных вложений (в частности, в сфере услуг и инфраструктуры).
Немалую роль в стимулировании притока зарубежных инвестиций сыграла приватизация, проводимая в бывших социалистических странах с конца 80-х по 90-е гг., которая открыта и для зарубежных предпринимателей.
Были ликвидированы ограничения на долю зарубежного участия в уставном капитале совместных предприятий большинства развивающихся стран и государств с переходной экономикой.
Отменены или уменьшены требования в отношении минимальной суммы вложений, что содействовало росту международной активности малых и средних компаний в экономике зарубежных государств.
30В конце 90-х гг. наметилась и такая тенденция, как упрощение или замена процедур тщательного отбора инвестиционных проектов, одобрения их уполномоченными государственными органами. Альтернативой стала простая регистрация в национальных регистрах на основе предоставления минимальной информации.
Однако сохраняется процедура тщательного отбора инвестиционных проектов в отдельных отраслях, в чувствительных секторах или в тех, где приток ПЗИ осуществляется в форме приобретения и слияния компаний. На ослаблении некоторых требований в отношении допуска ПЗИ сказались миграционные законы, новая трактовка которых позволяет уменьшить ограничения на допуск иностранных профессионалов и высших менеджеров к руководству компаниями.
Значительно уменьшился валютный контроль, хотя развивающиеся страны и государства с переходной экономикой сохранили право введения временного валютного контроля при нарушении равновесия платежного баланса.
В 90-е гг. усиливается приверженность стран к применению разработанных международных стандартов в сфере инвестиционной политики. Это касается пакета государственных гарантий зарубежным инвесторам на основе предоставления национального режима, равноправного и справедливого режима, гарантии на свободный перевод
прибыли и репатриацию капитала за рубеж, стандартный порядок разрешения споров. Для обеспечения правового функционирования внутренних рынков многие страны приняли законы о конкуренции.
По данным ЮНКТАД, в 90-е гг. усилилась роль государства в определении основ национальной инвестиционной политики. Из нижеприводимой
табл. 1 видно, что возросло количество стран, вносивших изменения в правовой режим (почти в два раза), увеличилось число регулирующих мер (в 1,8 раза), как благоприятных, так и неблагоприятных для ПЗИ.
По данным ЮНКТАД, в 1998 г. 94% из 60 стран улучшили условия допуска и функционирования зарубежных инвестиций на основе принятия либерализационных мер, новых форм стимулов,
создания государственных органов по стимулированию привлечения инвестиций.
Либерализационные меры:
• облегчение условий и процедуры допуска ПЗИ;
• облегчение условий деятельности иностранных инвесторов;
• открытие ранее закрытых отраслей, в т.ч. сферы телекоммуникаций и радиовещания.
31
Таблица 1
Изменения, внесенные в национальную политику
регулирования зарубежных инвестиций в 1990-е гг.
1991 г.
1992 г.
1993 г.
1994г. 1995г.
1996г.
1997г.
1998г.
Число стран, внесших изменения
35 43 57 49 64 65 76 60
Кол-во регулирующих мер
82 79 102 110 112 114 151 145
В
т.ч. благоприятных для ПЗИ*
80 79 101 108 106 98 135 136
В т.ч. менее благоприятных для ПЗИ**
2
1 2
6 16 16 9
* Включая либерализационные меры, меры по укреплению функционирования рынка, расширение объема льгот инвесторам.
'* Включая меры, направленные на расширение государственного контроля и уменьшение стимулов.
Источник: World Investment Report, UNCTAD, 1999, р. 115.
Данные табл. 1 показывают интересную тенденцию, характерную для 1998 г.: количество менее благоприятных мер значительно сократилось с 16 в 1997 г. до 9 в 1998 г.; также несколько уменьшилось и число регулирующих мер в целом — со
151 в 1997 г. до 145 в 1998г. В предшествующие годы наблюдался постоянный рост регулирующих мер в целом, в т.ч. как более благоприятных, так и менее благоприятных для притока ПЗИ.
Конечно, данные за один лишь год не позволяют интерпретировать их как устойчивую тенденцию сокращения количества менее благоприятных мер.
За последние четыре десятилетия страны мира принимали специальные законы об иностранных инвестициях — сейчас в 143 государствах есть такие законодательные акты. Они исходят из необходимости сохранения государственного контроля за допуском и функционированием иностранных инвесторов на территории принимающей страны. Причем это характерно даже для стран с открытой экономикой. Сохранение данной тенденции объясняется
неурегулированностью этих мер на международном уровне
(стремление стран ОЭСР подписать Многостороннее соглашение по инвестициям — Multilateral Investment Agreement — МАI и впоследствии распространить его основы на заинтересованные государства окончилось неудачей, так как в 1999 г. было объявлено о невозможности продолжить переговоры по этому вопросу), а также необходимостью принимать меры по защите национальной экономики от негативного эффекта со стороны зарубежных капиталов (ПЗИ или т.н. горячих денег или спекулятивных краткосрочных капиталов, переводимых из одной страны в другую вследствие более высоких процентных ставок). Государства нуждаются в сохранении регулирующих мер по снижению нежелательного эффекта вытеснения национальных инвестиций зарубежными, по уменьшению негативного эффекта на сбалансированность платежного баланса, в наличии мер по мониторингу трансфертного ценообразования, в ограничении допуска на местные финансовые рынки, в мониторинге по сделкам в сфере международного приобретения и слияния компаний.
Case-study 1. Влияние либерализации правового режима
допуска зарубежных инвестиций на приток ПЗИ в экономику
Республики Корея.
Основы государственной политики регулирования допуска инвестиций заложены в 1962 г. с приходом к власти президента Чон
Ду Хвана, который положил начало коренному реформированию южнокорейской экономики. В последующие годы правительство достаточно пассивно относилось к стимулированию привлечения и расширению объема ПЗИ из-за опасения, что наиболее чувствительные отрасли экономики окажутся в зависимости от зарубежных ТНК. Государство контролировало приток ссудных капиталов, а не ПЗИ. Такая политика проводилась до начала 80-х гг
В 80-е гг. правительство определилось с основным направлением влияния на инвестиционную политику, которая исходила из поддержки национальных компаний и, напротив, относительно жесткого регулирования допуска ПЗИ.
Вступление Республики Корея в ОЭСР в декабре 1996 г. содействовало новому этапу развития инвестиционной политики — началу либерализации допуска иностранных инвестиций и реализации мер стимулирования их привлечения.
Новая инвестиционная политика Республики Корея определена в Законе о прямых зарубежных инвестициях и
33 зарубежных капиталах (февраль 1997 г.) и Законе о содействии привлечению иностранных инвестиций (ноябрь 1998 г.). Они должны стать ключевыми в определении легальных рамок на более конкурентоспособной международной основе и привлечь иностранных инвесторов на основе унификации и упрощения административных процедур, действия единой службы услуг, предоставляемых инвесторам, а также предоставления налоговых льгот. Приоритетная цель национальной инвестиционной политики
— стимулирование прямых зарубежных инвестиций с целью преодоления экономического кризиса, достижения глобализации.
Новые законы исходят из кардинального изменения национальной политики — перехода от политики контроля и регулирования ПЗИ к политике содействия и поддержке их привлечения. До принятия новых законов основными препятствиями для иностранных капиталовложений были:
• отсутствие транспарентности;
• ограничения на валютные операции;
• ограничения на движение капитала;
• закрытый внутренний рынок;
• жестко регулируемый рынок труда;
• подотчетность корпоративного и финансового секторов.
С 1998 г проводится политика промышленной реструктуризации корпоративного и финансового секторов, которая в дальнейшем затронула промышленность, рынок труда, валютные операции, рынок капиталов. Составной частью данной политики правительства стало новое законодательство по либерализации допуска и функционирования прямых зарубежных инвестиций, а также по формированию упрощенной и транспарентной правовой системы.
Основные направления инвестиционной политики
Республики Корея:
• внедрение рыночных механизмов;
•
открытие ранее закрытых отраслей;
•полная либерализация международных слияний и приобретений фирм;
• либерализация рынков капитала.
Основные принципы политики:
• определение рамок системы поддержки ПЗИ, благоприятной с точки зрения инвестора;
• создание системы ПЗИ, в которой местные органы власти играют центральную роль в конкуренции за привлечение инвестиций.
По данным на 1998 г., были закрыты полностью для ПЗИ 21 отрасль и частично — 31 отрасль. Введение нового
34 законодательства существенно либерализовало национальную экономику; количество полностью закрытых отраслей было сокращено до 7 (т.е. в три раза), а частично закрытых — до 15 сфер
(т.е. в два раза).
Таким образом, из 1148 секторов южнокорейской экономики только 7 остались полностью закрытыми для ПЗИ. Это — рыбная ловля во внутренних водах, рыбная ловля в прибрежных водах, оптовая продажа мяса (с января 2000 г. доля ПЗИ возросла до не более 50%), телевещание, средства массовой информации (в январе
2000 г. доля ПЗИ возросла до не более 25%), животноводство
(крупный рогатый скот, при этом с января 2000 г. доля ПЗИ была увеличена до не более 50%).
Частично закрытыми остаются 15 отраслей, в том числе издание газет (уровень либерализации менее 30%); издание журналов (менее 25%); сфера телекоммуникаций (33%); кабельное радиовещание (33%); производство электроэнергии (полностью либерализовано, но закрыт сектор государственной электроэнергетики); авиационные перевозки (менее 50%); производство зерновых культур — риса и ячменя (выращивание прочих зерновых открыто полностью для вложения ПЗИ).
Также были полностью либерализованы сделки по международным слияниям и приобретениям национальных компаний зарубежными фирмами (mergers and acquisitions —
М&А). Теперь последние могут покупать 100% уставного капитала южнокорейской компании без согласия совета директоров.
Ликвидированы ограничения на покупку доли государственной торговой компании, когда зарубежный инвестор, который хотел приобрести 25% и более указанной фирмы, должен был сделать тендер на покупку более 50% уставного капитала.
В целом принятые законы ликвидировали ограничения на долю зарубежного участия в капитале местных компаний; ограничения на иностранные инвестиции в государственный, корпоративный и специальный рынки облигаций; полностью либерализовали покупку иностранцами краткосрочных финансовых ресурсов, выпускаемых корпорациями и финансовыми институтами.
Теперь иностранцы могут инвестировать без каких-либо ограничений в имеющиеся в наличии облигации: правительственные, государственных органов, корпоративные, в выпускаемые корпорациями краткосрочные финансовые ресурсы
(корпоративные ценные бумаги, торговые тратты, коммерческие ценные бумаги, соглашения по покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене, покрытие долговых обязательств финансовых институтов).
35
Были ликвидированы ограничения на приобретение земли иностранными инвесторами. Если ранее физические лица — нерезиденты могли приобретать в собственность ограниченный участок земли (не более 60 кв.м для постройки жилья и не более
165 кв.м для коммерческих целей), то теперь эти ограничения сняты. Аналогично ликвидированы лимиты на покупку земельных участков иностранными юридическими лицами: ранее они могли делать это только для коммерческих нужд (строительства заводов, офисов, складов). По новому законодательству они могут приобретать земли и для некоммерческих целей.
Эти и иные меры содействовали повышению степени открытости национальной экономики до 99,4%. Этот показатель рассчитан как соотношение количества секторов полностью и частично открытых и общего количества секторов, умноженное на
100, т.е. (1141:1148) х 00 = 99,4%. Следует отметить и такую черту южнокорейской инвестиционной политики, как упрощение процедуры выдачи разрешений на допуск инвестиций. В частности, больше не требуется разрешение правительства на регистрацию
ПЗИ, за исключением капиталовложений в сферу обороны. Все формы инвестиций, разрешенные для вложения, просто должны доводиться до сведения правительства через уполномоченные органы — Корейский Центр инвестиционных услуг (Korea Service
Center — КISC) и Банк иностранных валют (Foreign Exchange
Bank). Отменено и ранее действовавшее требование сообщать о стимулированных иностранных инвестициях в течение одного месяца с даты вложения.
Также в рамках системы предварительного уведомления о вложении иностранных капиталов количество требуемых документов уменьшилось на 50%. Теперь все зарубежные инвесторы должны сообщать правительству о ПЗИ и зарегистрированных инвестициях в уполномоченный государственный орган.
Таким образом, разработанная в конце 90-х гг. система процедурных формальностей допуска ПЗИ значительно упрощена и фактически только анализирует содержание уведомления о вложении капитала.
Еще одна существенная черта южнокорейской инвестиционной политики — относительно высокая степень транспарентности. По новому правилу министр финансов и экономики ежегодно объявляет о действующих ограничениях на допуск ПЗИ (на основе суммирования разных нормативных актов).
Первое сообщение такого рода сделано в январе 1999 г. В целом меры южнокорейского правительства по формированию благоприятного и предсказуемого правового климата содействовали
36
привлечению иностранных инвестиций. За 1993—1998 гг. среднегодовые темпы роста ПЗИ составляли 50%. Наибольшие результаты достигнуты в 1997 г. благодаря вступлению Республики
Корея в ОЭСР и либерализации в соответствии с действующими стандартами этой организации. В 1998 г. темпы прироста иностранных прямых капиталовложений значительно сократились, хотя и сохранили положительные знаки. Причиной стало негативное влияние азиатского финансового кризиса. Однако, эффективные меры южнокорейского правительства по промышленной и финансовой реструктуризации, рост международного доверия позитивно сказались на общем объеме привлеченных ПЗИ, который составил 8,852 млрд. долл.
(см. табл. 2).Та 
Скачать 0.59 Mb.