Учебное пособие москва, 2001 удк 338 ббк65. 268 К72 Костюнина Г. М., Ливенцев Н. Н
 Скачать 0.59 Mb.
|
|
Глава 4. ПОЛИТИКА СТИМУЛИРОВАНИЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАРУБЕЖНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 4.1. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ И СРЕДСТВА ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ПОЛИТИКИ СТИМУЛИРОВАНИЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАРУБЕЖНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ Главная цель политики стимулирования — воздействовать на направление, величину и характер инвестиционных потоков. В основе стимулирования привлечения зарубежного капитала лежат программы приватизации, проведенные ранее и проводимые ныне в разных группах стран. Между приватизацией и притоком ПЗИ существует взаимосвязь: • приватизация может быть использована зарубежным инвестором как средство расширения рынков сбыта, тогда как государственная собственность сохраняет монопольное право на сбыт для государственных компаний; •для зарубежного инвестора и для национального предпринимателя приватизация — один из макроэкономических факторов, составляющих основу благоприятного инвестиционного климата. Приватизация в развивающихся странах и государствах с переходной экономикой интенсивно проводилась в конце 80-х — начале 90-х гг. В ее основе лежала низкая эффективность работы госпредприятий, что и предопределило программы их передачи в частные руки. Основным направлением стимулирования притока ПИ является предоставление разного рода льгот. В силу национального режима зарубежный и национальный инвесторы имеют равные права на получение стимулов. При этом льготы предоставляются предпринимателям при выполнении следующих условий: • содействие росту занятости населения; • содействие мелкому и среднему предпринимательству; • проведение НИОКР в принимающей стране; • содействие проведению региональной политики; • содействие расширению экспорта. Начиная с середины 90-х гг. наблюдаются некоторые изменения в государственной политике принимающих стран по привлечению ПЗИ. В связи с этим можно выделить три направления реализации данной политики: 1) повышение имиджа принимающей страны реализуется на основе распространения рекламных материалов, характеризующих данную страну, ее потенциальные возможности по привлечению ПЗИ. Для этого используются средства массовой информации, специальные издания, проводятся дискуссии, специальные встречи и пр. в целях 70 информационного освещения условий инвестирования. Это направление требует крупных затрат и может осуществляться главным образом на государственном уровне. Хотя и государственных финансовых возможностей бывает недостаточно. В этом случае приоритет отдается отдельным отраслям, наиболее важным для экономического развития той или иной страны; 2) предоставление государством комплексного пакета услуг возможным зарубежным инвесторам по поддержке их инвестиционной деятельности. Это консультационные услуги, облегчение прохождения различных бюрократических этапов регистрации и налогового контроля, получение разрешений и др. Конечно, в основу такой политики ставятся национальные интересы принимающей страны, а не интересы иностранного инвестора. Указанные оба направления характерны для практики развивающихся стран, где административные формальности и отсутствие адекватной информации являются существенным сдерживающим фактором для зарубежных инвесторов; 3) предоставление зарубежным и национальным предпринимателям финансовых, фискальных и прочих льгот. На финансовые льготы более ориентируются развитые государства. Финансовые субсидии предоставляются на уровне регионов, городов или районов с целью стимулирования регионального развития отдельных отраслей экономики принимающей страны. Основное требование субсидирования — «прозрачность» финансовых льгот и возврат средств в случае невыполнения ряда обязательств. В США, например, требование возврата может применяться в отношении высокорискованных программ. Государство также может осуществлять финансирование инвестиционных вложений на основе своего участия в программах на паевых началах и предоставления гарантий для займов. Финансовые льготы — рассмотренные и иные — требуют значительных денежных затрат, а значит, создания дополнительных фондов. Поэтому эти меры стимулирования ПЗИ чаще применяются в практике промышленно развитых стран и реже — в практике развивающихся стран и государств с переходной экономикой. В развитых государствах также широко используются налоговые льготы, в частности, ускоренная амортизация, снижение ставок корпоративного налога. В развивающихся странах чаще применяется практика снижения налоговых ставок, возврата налогов, предоставления налоговых каникул. Их период может достигать 1 —5 лет, иногда до 10—25 лет. Еще одна форма стимулирования — сниженные ставки таможенных пошлин, которые предоставляются на период 5—10 лет, а для некоторых проектов 15—23 года. 71 Развивающиеся страны, как и другие государства, придерживаются принципа национального режима. Однако они могут особо поощрять зарубежные инвестиции, положительно влияющие на состояние платежного баланса — инвестиции в импортозамещающие и экспортно ориентированные отрасли, сферу туризма. Во многих странах третьего мира применяются специальные или дополнительные льготы для инвестиционных проектов, особо значимых для развития национальной экономики, — проекты с передовой технологией, отсутствующей в стране, капиталоемкие проекты, проекты в менее развитые регионы страны и пр. Предоставление особых льгот оговаривается конкретными условиями, зафиксированными законодательством в отношении характера технологии, количества занятых из числа лиц местного населения, размера капиталовложений, максимальных цен на продукцию, производимую для нужд внутреннего рынка, и др. Предприятие с иностранным участием, удовлетворяющее этим условиям, получает статус приоритетного и право получать дополнительные льготы. Таким образом, в практике стимулирования зарубежных инвестиций промышленно развитых стран преобладают финансовые средства, а в практике развивающихся государств и стран с переходной экономикой — фискальные или налоговые средства стимулирования; чаще используются льготные таможенные пошлины на импортируемое производственное оборудование (что в промышленно развитых странах является малоэффективной мерой в силу невысоких ставок пошлин на большинство видов промышленного оборудования — несколько процентов), уменьшение ставок корпоративного налога на прибыль, предоставление налоговых каникул. В странах с переходной экономикой применяются следующие методы стимулирования: уменьшение стандартного уровня ставки налога на корпоративные доходы; предоставление налоговых каникул; льготные ставки пошлин на используемое сырье или оборудование. В некоторых странах используется система т.н. налоговой стабилизации, которая гарантирует неувеличение налоговых ставок в течение установленного срока. Подобная система действует в силу финансовой и правовой нестабильности того или иного принимающего государства. В целом льготы, главным образом налоговые, носят индивидуальный характер. Их применение зависит от характера отрасли или экспортной специализации предприятия. В отраслевом разрезе приоритет отдается наиболее наукоемким и техноемким отраслям. Секретариатом ЮНКТАД разработана классификация средств стимулирования иностранных капиталовложений, включающая три группы стимулов: 72 > фискальные льготы; > финансовые льготы; > прочие льготы. Фискальные стимулы подразделяются на следующие формы: 1) снижение ставки налога на прибыль корпораций; 2) налоговые каникулы; 3) увеличение сумм амортизационных отчислений; 4) разрешение последующего зачета потерь, полученных в первый период работы, в счет будущих прибылей; 5) инвестиционные и реинвестиционные скидки; 6) сокращение взносов в социальные фонды; 7) сокращение суммы налогооблагаемой прибыли в зависимости от количества работающих и других расходов на рабочую силу; 8) стимулы, связанные со снижением ставки НДС, включая уменьшение налога на прибыль корпораций или предоставление кредитов в связи с повышением доли местного сырья или промежуточной продукции; 9) снижение экспортных пошлин; 10) преференциальное налогообложение доходов от экспорта; 11) сокращение налоговых ставок на специальные поступления иностранной валюты, в том числе за экспорт произведенных товаров; 12) налоговые кредиты на внутренние продажи в обмен на экспортные поступления; 13) налоговые кредиты в связи с использованием местного сырья в производстве товара, предназначенного на экспорт; 14) сокращение налогообложения экспортно ориентированного производства. Группа финансовых стимулов включает в себя: 1) прямые субсидии на покрытие части капитальных расходов, производственных или маркетинговых расходов конкретного инвестиционного проекта; 2) субсидированные займы; 3) гарантии на предоставляемые займы; 4) гарантированные экспортные кредиты; 5) участие государственного капитала в инвестициях в проекты с высоким коммерческим риском; 6) правительственное страхование льготных кредитов, предоставляемое для некоторых видов риска. Например, при изменении курса валюты, девальвации или по некоммерческим рискам — экспроприации, изменении политического строя страны и др. 73 Третья группа средств стимулирования — прочие льготы — подразделяется на: 1) субсидирование расходов на создание или реконструкцию инфраструктуры инвестиционного проекта; 2) субсидирование услуг, в том числе помощь в нахождении источника финансирования, разработке проектов, предоставление информации о конъюнктуре рынков, наличии сырья, помощь в подготовке кадров, предоставление технических возможностей для развития ноу-хау или улучшение контроля за качеством; 3) заключение преференциальных государственных контрактов; 4) закрытие рынка для последующего прихода других производителей или предоставление монопольных прав на производство тех или иных товаров; 5) защиту от импортной конкуренции; 6) специальные программы в отношении предоставления иностранной валюты (в том числе по специальным валютным курсам), гарантирование риска при получении иностранных займов, концессий по кредитам в иностранной валюте и специальные льготы по репатриации доходов и капитала. Более подробно отдельные формы вышеперечисленных льгот рассматриваются в следующих параграфах данной главы. Case-study 4. Роль приватизации в стимулировании притока иностранных инвестиций в экономику стран Восточной Европы Три государства Восточной Европы — Венгрия, Чехия и Словения имеют много общих черт. В том числе: • открытую внешнему миру экономику; • достаточно развитую инфраструктуру; • сравнимый уровень квалификации рабочей силы; • общую границу со странами—членами ЕС; • все три страны входят в первую группу стран-претендентов по вступлению в ЕС в качестве полноправных членов; • проведение адекватной торговой политики в отношении ЕС: в рамках формирования зоны свободной торговли промышленными товарами намечено к 2001 г. ликвидировать пошлины и количественные ограничения во взаимной торговле промышленными товарами. Однако у рассматриваемых стран немало различий в темпах и характере трансформации национальных экономик от централизованно планируемых до рыночного типа, а также в остроте экономических проблем, с которыми они столкнулись в 90-е гг. Так, Венгрия имела огромный внешний долг, тогда как Чехия и Словения — небольшой 74 объем внешнего долга. Три государства выбрали разные способы приватизации. Основные различия связаны с приватизацией крупных государственных компаний и масштабом этого процесса. В Венгрии приватизация исходила из следующих основных направлений: •создание благоприятного правового режима для зарубежных инвесторов; • постепенная продажа крупных государственных предприятий зарубежным инвесторам по принципу «case-by-case»; • быстрое открытие сферы услуг и приватизация государственных предприятий данной отрасли, главным образом зарубежными инвесторами. Чехия избрала способ приватизации, основанный на двух принципах: • постепенная продажа в частные руки 350 крупных государственных предприятий, в приобретении которых были заинтересованы и национальные и зарубежные инвесторы; остальные крупные и средние государственные предприятия и компании приватизированы на основе ваучерной программы. До конца 80-х гг. и Венгрия, и Чехия отличались жестким централизованным контролем и государственным планированием. В отличие от них Словения (одна из республик в составе СФРЮ) использовала разные формы собственности в рамках «социально ориентированного рыночного хозяйства». В таких условиях руководство Словении пошло по пути мягкой приватизации — внутренней приватизации — контрольный пакет акций сохранялся в руках национальных предпринимателей. Также в течение 90-х гг. оставался практически нелиберализованным рынок финансовых услуг и рынок телекоммуникаций. Различные подходы к избранию способа приватизации в Венгрии, Чехии и Словении повлияли на неадекватный объем привлечения ПЗИ в экономику этих трех стран. Венгрия, проводившая политику активного поиска зарубежных инвесторов, прочно занимает первое место среди стран с переходной экономикой. Чехия находится на втором месте; Словения значительно им уступает, так как внутренняя приватизация стала главным барьером для ПЗИ. В первые годы экономической трансформации (1990—1993) на долю Венгрии приходилось 45% совокупного объема ПЗИ, вложенных в экономику 25 стран бывшего СССР и Центральной и Восточной Европы. Правда, в последние несколько лет удельный вес Венгрии стал снижаться вследствие повышения привлекательности других стран с переходной экономикой. Но по показателю удельного веса текущих и накопленных ПЗИ в ВВП Венгрия остается главным реципиентом ПЗИ. Так, за 1991—1997 гг. доля текущих ПЗИ в ВВП Венгрии возросла с 3,95 до 4,5.6%, Чехии — с 1,64 до 2,62%, Словении — с 0,00 до 1,55%. По данным 1997 г., удельный вес накопленных ПЗИ в ВВП Венгрии составляет 33,30%, в ВВП Чехии — 15,78%, в ВВП Словении — 4,92%. Возникает закономерный вопрос: почему именно Венгрия оказалась более привлекательной для зарубежных инвесторов, ведь исходные условия практически были адекватными во всех трех рассматриваемых странах? Более того, экономические показатели Венгрии были хуже, чем у Словении и Чехии, которые имели более низкие объемы внешнего долга и уровень инфляции. В отличие от Словении и Чехии правительство Венгрии не проводило национального референдума по вопросу допуска зарубежных инвесторов. Была обеспечена транспарентность правового режима и проведение приватизации лицами (независимо от национальности), предлагавшими наивысшие цены на торгах. Венгрия допустила иностранных предпринимателей в стратегические сферы — телекоммуникации, энергетику, коммунальные услуги, предоставив им национальный режим, т.е. равные с местными предпринимателями права. Правительство стимулировало передачу ноу-хау, управленческих навыков. За 1992—1997 гг. количество фирм увеличилось с 12 до 20 тыс. При этом количество государственных предприятий уменьшилось в девять раз — с 1360 в 1992 г. до 146 в 1997 г., что стало результатом слияний и ликвидации (817 фирм) или приватизации (397 фирм). В частном промышленном секторе почти 3 тыс. компаний были ликвидированы или слиты с другими. В то же время были зарегистрированы более 10 тыс. новых фирм. Количество компаний с зарубежным капиталом возросло с 2,6 до 4 тыс., в том числе количество фирм со 100%-ным зарубежным участием уменьшилось с 662 до 173 5 Основным стимулирующим фактором привлечения ПЗИ в венгерскую экономику стала приватизация, особенно стратегических отраслей. Благодаря этому процессу в национальную экономику было привлечено 43% прямых инвестиций в период 1991 — 1997 гг. Так, продажа собственности национальных телекоммуникационных компаний составила основу инвестиционного бума Венгрии в 1993 г., а в Чехии в 1995 г. Приватизация отдельных стратегических отраслей, в том числе энергетики, коммунальных услуг, банковской сферы с широким привлечением зарубежного капитала содействовала еще одному инвестиционному буму в Венгрии в 1995 г. Аналогичные мероприятия в Чехии могут послужить основой пика привлечения ПЗИ в 2000 г. Таблица 4 Динамика объема ПЗИ в экономику стран Центральной и Восточной Европы в 90-е годы (в млн. долл.) Истопник: Составлено по World Investment Report, 1999. Как видно из приведенной таблицы, совокупный объем ПЗИ привлеченных в экономику Венгрии, почти в два раза превышает суммарный объем ПЗИ в Чехию и в пятнадцать раз - в Словению. Успех Венгрии в привлечении большого объема ПЗИ ^позволяет выделить следующие особенности национальной политики. • либерализация внешнеторгового и инвестиционного режимов -очень важное условие привлечения ПЗИ. Все три рассматриваемых государства имеют либерализованные внешнеторговые режимы (по крайней мере, 80% их импорта), но отличительным фактором следует считать либерализацию инвестиционного режима. Наибольшей либерализованностью последнего отличается Венгрия, а наименьшей — Словения; • проведение активной политики привлечения ПЗИ приводит к расширению экспорта и увеличению в его структуре доли обработанных товаров; 5 Kaminski B. Foreign Trade and FDI in Hungary and Slovenia: Different Paths – Different Outcomes. The World Bank and the William Davidson Institute, December 1998. – P.15. • приватизация крупных государственных предприятий зарубежными инвесторами — более благоприятный фактор для стимулирования притока ПЗИ по сравнению с внутренней приватизацией; • приватизация зарубежными инвесторами стратегических отраслей, включая банковские и страховые услуги, телекоммуникации, создает благоприятные условия для привлечения ПЗИ в другие отрасли национальной экономики, а также стимулирует рост внешней торговли страны. 4.2. НАЛОГОВЫЕ ЛЬГОТЫ ИНВЕСТОРАМ Налоговые, или фискальные, льготы — основные виды льгот, применяемые в практике различных государств мира. Очевидно, что эффек 77 тивность инвестиционных стимулов часто считается спорным вопросом. Для зарубежного инвестора решение о вложении капитала зависит от целого ряда факторов, среди которых предоставление налоговых льгот — не самый важный фактор. Решающее значение имеет наличие природных ресурсов, политическая и экономическая стабильность, транспарентность правовой и административной систем, адекватность институтов поддержки — банковской, транспортной и прочих сфер инфраструктуры, свобода перевода прибыли, уровень квалификации и стоимость рабочей силы. Если эти факторы благоприятны и налоговая системы страны соответствует международным стандартам, то налоговые стимулы могут сыграть наиболее эффективную роль в принятии инвестором решения о вложении капитала. Налоговые льготы являются спорным вопросом еще и потому, что фактическая выгода от их предоставления может не интересовать инвестора. Но льготы важны для доходной части национального бюджета принимающей страны, поскольку любой доход, полученный от налогообложения в принимающей стране, может быть взят в качестве такового в стране регистрации инвестора, если налоговая система базируется на принципе резиденции. Т.е. льготы могут уменьшить сумму налогового кредита, предоставляемого инвестору, если условие распределения налогов включено в соглашение об избежании двойного налогообложения. В настоящее время многие развивающиеся страны вынуждены включать подобные оговорки. Таким образом, эффективность налоговых стимулов может ограничиваться. Развивающиеся страны и государства с переходной экономикой исходят из налоговых стимулов при реализации государственной политики стимулирования привлечения зарубежных инвестиций. Цель таких мер состоит в том, что эти страны хотят содействовать экономической реструктуризации, экономическому росту, используя приток внешних финансовых ресурсов. Последнее подтверждает особые или преимущественные формы стимулирования иностранных капиталовложений в отрасли высокой технологии, развитие которых благоприятно скажется на экономике принимающей страны. Различают следующие формы наиболее часто используемых налоговых льгот: • налоговые каникулы; • инвестиционные скидки; • налоговый кредит; • ускоренная амортизация; • инвестиционные субсидии; • льготы косвенного налогообложения, в частности, сниженные ставки таможенных пошлин. 78 Самые популярные налоговые льготы — |