Внешняя политика
 Скачать 0.6 Mb.
|
|
Источники: U.S.BureauofEconomicAnalysis,U.S.BureauofLaborStatistics,TheFederalReserveBoard Жилищный рынок США в 2020 г. переживал настоящий бум, и стал одним из драйверов восстановления американской экономики. Произошло резкое увеличение доли владельцев собственного жилья: если в 4 квартале 2019 г. она составляла 65,1%, то в 3 квартале 2020 г. – уже 67,4%. На рынке жилья наблюдался взрывной рост спроса и огромный дефицит предложения. Превышение спроса над предложением наблюдается уже несколько лет, но в период пандемии спрос усилился из-за желания иметь собственное жилье в условиях тотальной неопределенности и рекордно низких ставок по ипотечному кредиту. По данным Ассоциации ипотечных банков США, число обращений за ипотечными кредитами на покупку жилья на первичном рынке выросли в октябре 2020 г. на 33% по сравнению с годом ранее. В результате выросли цены: общенациональный индекс цен на жилье (FHFA HousePrice Index) увеличился в 3 квартале 2020 г. по сравнению с 3 кварталом 2019 г. на 7,8%50, причем рост наблюдался во всех штатах и крупных городах. Высокий спрос стимулирует рост объемов жилищного строительства. Ключевой показатель жилищного рынка – объем запуска строительства новых домов – в октябре 2020 г. достиг 1,53 млн, что на 4,9% выше, чем в сентябре 2020 г. и на 14,2% превышает уровень октября 2019 года. После резкого падения до 934 тыс. в апреле этот показатель начал расти и уже почти достиг февральского уровня (1,57 млн). Количество выданных разрешений на строительство в октябре 2020 г. составило 1,545 млн, что на 2,8% больше, чем в октябре 2019 года51. Продажи новых домов для одной семьи в октябре составили 990 тыс., это на 41,5% выше, чем годом ранее. Ограничительными факторами для нового строительства остаются дефицит земельных участков и нестабильность цен и поставок стройматериалов. По данным Национальной ассоциации риелторов США, с мая 2020 г. возобновился рост продаж и на вторичном рынке жилья. В октябре 2020 г. объем продаж на вторичном рынке составил 6,85 млн в годовом выражении, что на 26,6% больше, чем годом ранее. Медианная цена дома на вторичном рынке составила в октябре 2020 г. 313 тыс. долл. (на 16% выше, чем в октябре 2019 г.), а 72% домов, проданных в октябре 2020 г., экспонировались на рынке менее одного месяца52. В следующем году спрос на жилищном рынке по-прежнему будет оставаться высоким, опережая предложение, однако если число заболевших COVID-19 будет возрастать, возможны некоторые периоды уменьшения активности, как это наблюдалось весной 2020 года. Ситуация на рынке автомобильных продаж в 2020 г. также развивалась под воздействием кризиса. В 2019 г., как и ожидалось, благодаря стабильному спросу было продано около 17 млн легковых автомобилей и легких грузовиков. В январе и феврале 2020 г. продажи несколько снизились до уровня 16,8 млн в годовом выражении, в марте, с началом эпидемии, упали до 11,4 млн, а в апреле в результате карантина и локдаунов – до 8,6 миллионов. С мая начался постепенный рост продаж, которые составили в сентябре 16,3 млн, в октябре – 16,2 млн, а в ноябре незначительно снизились – до 15,6 млн в годовом выражении . За 11 месяцев 2020 г. объем продаж новых легковых автомобилей и легких грузовиков уменьшился на 16,7% по сравнению с тем же периодом 2019 года. После частичного открытия экономики весной-летом 2020 г. спрос на автомобили значительно вырос из-за увеличения доходов в результате выплат государственной помощи и большей склонности к использованию личного транспорта в период пандемии. Однако в этот же период произошло сокращение производства автомобилей, что привело к рекордному росту цен на новые автомобили.  50 U.S. House Price Index Report - 2020 Q3. Federal Housing Finance Agency. November 24, 2020. Available at: https://www.fhfa.gov/AboutUs/Reports/ReportDocuments/2020Q3_HPI.pdf 51 Monthly New Residential Construction, October 2020. Release Number: CB20-173. U.S. Census Bureau. November 2020. 52 Existing-Home Sales Jump 4.3% to 6.85 Million in October. National Association of Realtors. November 19, 2020. Available at: https://www.nar.realtor/newsroom/existing-home-sales-jump-4-3-to-6-85-million-in-october Продажи по итогам 2020 г. составят около 14,1-14,2 миллионов автомобилей и легких грузовиков, в 2021 г. ожидается восстановление уровня продаж до 16,3-16,6 миллионов. Кризис отразился на размерах корпоративных прибылей в 2020 г., хотя они по-прежнему остаются высокими. Размер корпоративных прибылей до налогообложения в 1 квартале 2020 г. составил 2 трлн долл., во 2 квартале – 1,8 трлн долл., в 3 квартале – 2,3 трлн долларов. Достигнутый уровень прибылей в 3 квартале на 3,3% превышает значение 3 квартала 2019 года. В ответ на кризис компании увеличили запасы наличности: в июне 2020 г. они достигли 2,12 трлн долл., что на 30% выше, чем в конце 2019 г., и на 6% превышает рекордный уровень запасов корпоративной наличности (1,99 трлн) в конце 2017 года. В условиях кризиса также резко возрос уровень корпоративной задолженности53. Беспрецедентная ситуация в экономике и на рынке труда США в связи с эпидемией COVID- 19 потребовала принятия столь же беспрецедентных мер государственного вмешательства. Было принято четыре закона, регламентирующих порядок государственной помощи, с общим объемом государственных вливаний в экономику около 2,7 трлн долл. (13% ВВП США), и размеры помощи кратно увеличивались по мере осознания серьезности ситуации. Самый масштабный закон – CoronavirusAid,Relief,andEconomicSecurity(CARES)Act, предусматривающий выплаты в размере 2,1 трлн долл., был принят 27 марта 2020 года. Закон предусматривает оказание финансовой помощи пострадавшим от пандемии работающим американцам и их семьям, частным компаниям, оказавшимся в тяжелой ситуации, а также содержит комплекс мер по поддержке занятости и помощи безработным. Принятые меры включают финансовую поддержку критически важных для национальной безопасности компаний и наиболее пострадавших отраслей, штатов и городов (для чего был создан целевой стабилизационный фонд), поддержку малого бизнеса (через специально учрежденную программу Paycheck Protection Program), прямые стимулирующие выплаты американским работающим семьям, существенное увеличение размера пособий по безработице и расширение критериев для получения права на пособие. Закон предусматривает налоговые льготы, списание и отсрочку уплаты некоторых налогов, двухлетнюю отсрочку отчислений в фонд социального страхования, а также частичное возмещение затрат работодателя при оплате им больничного. Также в рамках закона финансируется комплекс мероприятий по борьбе с пандемией: финансирование разработки тестов и проведения тестирования на COVID-19, проведение биомедицинских исследований, разработка вакцин, обеспечение средствами индивидуальной защиты, финансовая помощь медицинским учреждениям. Государственная поддержка малого бизнеса имеет важнейшую социальную составляющую, поскольку на него приходится примерно половина занятости в частном секторе США. В рамках Программы поддержки занятости в малом бизнесе (Paycheck ProtectionProgram)через существующую систему кредитования малого бизнеса на базе Ассоциации малого бизнеса было распределено два транша федеральной помощи размером 350 и 321 млрд долларов. Эти средства выдавались в виде целевых кредитов для выплаты заработной платы, которые можно было списать при условии сохранения занятости и выплаты заработной платы всем сотрудникам в течение 8 недель. В рамках помощи американским семьям все работающие американцы с годовым доходом менее 75 тыс. долл. получили единовременные федеральные выплаты в размере 1200 долл., и по 500 долл. на каждого ребенка. Размер пособий по безработице был увеличен во всех штатах на 600 долл. в неделю сроком до июля 2020 г., а срок выплаты пособий был увеличен до декабря 2020 года, также были расширены критерии для получения статуса безработного. На поддержку работающих семей было 53 Moody's: US companies’ cash holdings hit record high amid pandemic. Moody's Investors Service. November 23, 2020. Available at: https://www.moodys.com/research/Moodys-US-companies-cash-holdings-hit-record-high-amid- pandemic--PBC_1254533 выделено 290 млрд долл., а на дополнительную помощь безработным – 270 млрд долларов. В конце июля, по истечению срока действия дополнительных выплат к пособию по безработице, Д.Трамп подписал президентское распоряжение о продлении выплат еще на несколько недель, при этом размер выплат был уменьшен, и они частично должны были финансироваться из бюджета штатов, что сделало выплату этой части дополнительного пособия сомнительной. Новый законопроект о стимулирующих пандемических выплатах, аналогичный принятому в марте, с планируемым объемом помощи 1,8-2 трлн долл. обсуждался в Конгрессе с лета, но так и не был принят из-за существенных разногласий между партиями. Возможно, до конца года будет принят усеченный компромиссный вариант закона, при условии достижения договоренности между сторонами. Таким образом, основная часть федеральных выплат населению пришлась на апрель-июль, после чего потоки помощи снизились. Масштабы денежной помощи были настолько велики, что парадоксальным образом доходы населения в самый разгар кризиса существенно возросли (см. таблицу 1). В апреле 2020 г. реальные располагаемые доходы населения увеличились на 15,6% по сравнению с мартом, при этом реальные располагаемые доходы без учета трансфертных платежей снизились на 5,8%. Во втором квартале 2020 г. реальные располагаемые доходы населения увеличились на 48,6% , а реальные доходы населения без учета трансфертных платежей уменьшились на 20,5%. В 3 квартале 2020 г., несмотря на падение на 16%, реальные располагаемые доходы все еще превышали докризисный уровень. Также в апреле норма сбережений выросла до рекордного уровня 33,7%, что является характерным признаком кризисного поведения и связано с неопределенностью будущей ситуации, а потребительские расходы снизились на 12,7%. Крупные экстренные расходы федерального бюджета предсказуемо привели к существенному росту его дефицита. В 2020 г. дефицит бюджета достиг рекордного уровня 3,1 трлн долл. (14,9% ВВП), что более чем в три раза больше дефицита 2019 г. (984 млрд долл., 4,6% ВВП) и более чем в два раза превышает предыдущий максимум 1,416 трлн долл., зафиксированный в 2009 г., во время финансово-экономического кризиса. Размер бюджетного дефицита 2020 года превысил прогнозируемый до пандемии уровень более чем на 2 трлн долларов. По прогнозу Бюджетного управления Конгресса США, в 2021 г. дефицит должен понизиться до 8,6% ВВП. Государственный долг США, который в конце 2019 г. составлял 79% ВВП, в 2020 г. превысил ВВП США, достигнув уровня 100,1% ВВП. По прогнозу Бюджетного управления Конгресса, превышение долга над уровнем ВВП должно было произойти позже, в 2021 году. Мощнейшую поддержку экономики по отработанной во время кризиса 2008-09 гг. схеме осуществляет ФРС. Центробанк вернулся к сверхмягкой монетарной политике с использованием нетрадиционных методов монетарного воздействия. После двух экстренных снижений, произведенных 3 и 15 марта, целевой уровень ставки по федеральным фондам находится в минимальном диапазоне 0-0,25%. С целью поддержания низких ставок и ликвидности было возобновлено количественное смягчение (масштабная покупка центробанком активов), которое ФРС впервые использовала для борьбы с последствиями кризиса 2008-09 годов. Масштабные покупки ценных бумаг были возобновлены с середины марта, и возможные срок их окончания ФРС не объявляет. В результате резко возрос баланс ФРС. В начале сентября 2019 г. его размер составлял примерно 3,7 трлн долл. (минимальное значение после кризиса 2008-09 гг.), к декабрю 2019 г., после интервенций на рынке репо еще до начала коронакризиса, он увеличился до 4,1 трлн долл., а с началом количественного смягчения в марте 2020 г. начался резкий рост, и по состоянию на ноябрь 2020 г. величина баланса ФРС превышает 7 трлн долл., что является его максимальным значением54. Никогда в истории не было и такого резкого увеличения баланса ФРС (более чем на 60% за семь недель)55. Смена президента обычно существенно не сказывается на экономике США, однако специфика настоящего момента может несколько изменить это правило. Д.Трамп заложил долгосрочный фундамент для успешного функционирования экономики в виде дерегулирования и налоговой реформы. Политика Д.Байдена обещает быть гораздо менее бизнес-ориентированной, и предполагает больший сдвиг в сторону государственного вмешательства в экономику и социальных программ, что может негативно отразиться на экономическом росте. Среди предлагаемых будущей администрацией направлений экономической политики – поддержка среднего класса, борьба с неравенством, повышение федерального минимума заработной платы, возвращение к многосторонним торговым соглашением, развитие «новой энергетики», введение частично бесплатного образования и списание студенческих долгов. Д.Байден собирается продолжить начатую Б.Обамой реформу здравоохранения, что особенно актуально в условиях пандемии, когда явно выявились все недостатки существующей системы. Также Д.Байден, как и Д.Трамп, собирается развивать производство на территории США и инвестировать в американскую инфраструктуру. Будет несколько смягчена риторика в торговых отношениях с Китаем, однако вряд ли последует отмена пошлин или условий договоров, заключенных предыдущей администрацией. Пока трудно оценить реалистичность повестки Д.Байдена, предполагающей большие бюджетные затраты, которые будет проблематично согласовать в условиях разделенного Конгресса и увеличивающегося бюджетного дефицита. Намерения Д.Байдена финансировать планируемые изменения за счет увеличения ставки корпоративного налога до 28% и налогов на наиболее обеспеченных американцев также могут натолкнуться на трудности с проведением через Конгресс. И главное – приступать к полномасштабным стратегическим действиям можно будет только после решения наиболее актуального вопроса текущего момента – окончания пандемии. Рецессия 2020 года имеет специфическую природу, обусловленную ее внешними, внеэкономическими причинами. Этим обуславливается теоретическая возможность быстрого восстановления экономики в случае нормализации эпидемической ситуации и отмены ограничений. Однако с ростом продолжительности кризиса накапливается все больше факторов, препятствующих легкому возвращению к исходной ситуации. Карантинные меры будут отменяться постепенно, а вызванные пандемией изменения образа жизни и структуры потребления будут сохраняться в течение долгого времени. В случае затяжного течения пандемии накапливающаяся фрустрация от отсутствия заметных улучшений будут вести к возрастающему давлению на власти штатов и городов, которые должны будут принимать сложные решения о сроках снятия локдаунов, то есть о балансе между мерами, сдерживающими развитие эпидемии, и тяжелым экономическим положением, в котором оказались миллионы американцев. После отмены локдаунов экономика не вернется к докризисному состоянию из-за изменения структуры спроса, изменения потребительского поведения, уменьшения спроса на многие товары и услуги из-за сохраняющейся необходимости соблюдения физической дистанции, разрыва старых партнерских связей. Многие компании закроются навсегда, а их владельцы и сотрудники будут вынуждены начинать новый бизнес или искать другую работу. 54 Предыдущий максимум (4,5 трлн долл.) был зафиксирован после завершения третьего раунда количественного смягчения в октябре 2014 г., после чего размер баланса оставался на этом уровне до осени 2017 г., когда началось его постепенное снижение. 55 Credit and Liquidity Programs and the Balance Sheet. Recent balance sheet trends. Board of Governors of the Federal Reserve System. Available at: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm Несмотря на экзогенный характер экономического кризиса, он обострил многие проблемы, назревшие в американской экономике, особенно в части, касающейся структурных изменений. После постепенного снятия карантинных ограничений не произойдет автоматического возвращения функционирования экономики в докризисный режим. Многие изменения, вызванные кризисом (такие как реструктуризация партнерских связей, внедрение дистанционных технологий, сокращение числа офисных работников, изменения в работе туристических и досуговых компаний, реорганизация деятельности учреждений образования и культуры) станут отправной точкой долгосрочных структурных преобразований. Ключевым фактором, определяющим перспективы восстановления экономики, будет эпидемиологическая ситуация. Таблица 20. Основные показатели экономики США, % прироста
Индекс, включающий расходы на энергоресурсы и продовольствие. ** Индекс, не включающий расходы на энергоресурсы и продовольствие. ** Доля в экономически активном населении, на конец года. |