Инвестиционный менеджмент. инвестиционный менеджмент. Вопрос Инвестиционный менеджмент сущность и функции

• Название: Вопрос Инвестиционный менеджмент сущность и функции
• Анкор: Инвестиционный менеджмент
• Дата: 11.05.2022
• Размер: 1.4 Mb.
• Имя файла: инвестиционный менеджмент.docx
• Тип: Документы; #522440
• страница: 9 из 9

Чистая ликвидационная стоимость (чистый поток денег на стадии ликвидации объекта) определяется на основании данных, приводимых в табл. 12.

 

Таблица 12.

 

Денежные потоки на стадии ликвидации

 

№	Наименование	Земля	Здания	Машины, оборудование и нематериальные средства	Всего
1	Рыночная стоимость
2.	Затраты на приобретение (из табл. 10)
3.	Начислено амортизации суммарно за 5 шагов (из табл. 11)
4.	Остаточная стоимость на шаге ликвидации = (2)  (3)
5.	Затраты по ликвидации
6.	Доходы на стадии ликвидации = (1)  (4)  (5)
7.	Налоги: % от (6)
8.	Чистая ликвидационная стоимость = (1)  (5)  (7)

 

Рыночная стоимость элементов объекта оценивается менеджерами фирмы, исходя из тех изменений в рыночной ситуации, которые ожидаются в районе расположения инвестиционного объекта (например, резкого увеличения спроса на производственные здания и т.п.). Статью «затраты» берем из табл. 10 (эти данные соответствуют первоначальной стоимости основных средств в момент начала инвестиционного проекта), а величины амортизации – из табл. 11. Остаточная стоимость определяется как разность между первоначальными затратами (стоимостью приобретения реальных средств) и амортизацией. «Затраты по ликвидации» – это оценочная величина, прогнозируемая менеджерами фирмы.

Чистой ликвидационной стоимостью каждого элемента является разность между его рыночной стоимостью (строка 1) с одной стороны и величиной ликвидационных затрат (строка 5) и удержанного налога (строка 7) – с другой. Перенесем данные табл. 12 в табл. 10, имея в виду, что по каждому элементу капитальных средств на шаге ликвидации затратами будут налоги плюс ликвидационная стоимость, а поступлениями – их рыночная стоимость.

На основании данных табл. 10 и 11 можно приступать к вычислению чистой приведенной стоимости проекта.

Потоки денег от финансовой деятельности Ф₃рекомендуется рассчитывать согласно таблице 13:

 

Таблица 13.

 

Расчет составляющих потока денег от финансовой деятельности

 

	Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета
		Шаг 0	Шаг 1	Шаг 2	Шаг 3
1.	Собственный капитал
2.	Краткосрочные кредиты
3.	Долгосрочные кредиты
4.	Погашение задолженностей по кредитам
5.	Выплата дивидендов
6.	Сальдо финансовой деятельности

 

При этом для проекта в целом:

 

Ф₃ = строка (6) = (1) + (2) + (3) (4),

 

а для свободных средств реципиента (когда выплачиваются дивиденды):

 

Ф₃ = (1) + (2) + (3) (4) (5).

 

Сальдо накопленных денег В(t)на шаге t находят как сумму:

 

,

 

где

b(k )= Ф1(k) + Ф2(k) + Ф3(k)

Ф₁ – строка 7 таблицы 7.1;

Ф₂ – строка 13 таблицы 7.2;

Ф₃– строка 6 таблицы 7.4.

 

Так, например, сальдо накопленных денег на 3-м шаге В(3) находят как сумму:

 

В(3) = b(0) + b(1) + b(2) + b(3) = [Ф₁(0) + Ф₂(0) +Ф₃(0)]+ [Ф₁(1)+Ф₂(1)+Ф₃(1)] + [Ф₁(2) + Ф₂(2) + Ф₃(2)] + [Ф₁(3) + Ф₂(3) + Ф₃(3)].

 

Текущее сальдо реальных денегb(t) определяется черезB(t) по формуле:b(t)=B(t) –B(t – 1), при этом начальное значение сальдо накопленных денег В(0) принимается равным значению суммы на текущем счете участника проекта на начальный момент t = 0. Необходимым критерием принятия инвестиционного решения при этом является положительное значение сальдо накопленных денег B(t) на любом этапе инвестиционного проекта. Отрицательная величина сальдо накопленных денег свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных заемных или собственных средств.

Таким образом, с помощью таблиц 10–13 применяя методику расчета указанных в них показателей, можно найти чистую приведенную стоимость проекта и определить целесообразность инвестирования в него средств.