Финансовый менеджмент ПЗ. Задача Компания имеет следующие оборотные средства и краткосрочные пассивы Оборотные средства
 Скачать 0.66 Mb.
|
МОСКВА 2021 Практическое занятие по теме 2. Задача 1. Компания имеет следующие оборотные средства и краткосрочные пассивы
Выручка от продаж в отчетном году составила 2 250 млн. руб.; себестоимость продаж – 1 350млн. руб. В текущем году стоимость дебиторской задолженности и производственных запасов увеличились вдвое. Задание: 1. Рассчитайте чистый оборотный капитал; 2. Коэффициент текущей платежеспособности; 3. Коэффициент абсолютной ликвидности; 4. Продолжительность операционного цикла. Решение: Чистый оборотный капитал (net current assets) — разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет достаточные финансовые ресурсы для расширения своей деятельности. Наличие чистых оборотных активов служит для инвесторов и кредиторов положительным сигналом к вложению средств в данное предприятие. Чистый оборотный капитал рассчитывается по формуле: ЧОК=ОА-КО, где ОА – оборотные активы, КО – краткосрочные обязательства. До изменений ЧОК0=(25+50+200+400+25) - 400= 300 После изменений ЧОК1=(25+50+200*2+400*2+25) - 400= 900 Вывод: на первый взгляд рост величины ЧОК означает повышение ликвидности компании и увеличение ее кредитоспособности, однако слишком большие значения оборотного капитала могут сигнализировать о неэффективной финансовой политике компании, которая приводит к снижению рентабельности. Для того, чтобы сделать более точный вывод, нужно знать является ли нормой такой запас производственных запасов и дебиторской задолженности. №2 Коэффициент текущей платёжеспособности характеризует достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей платёжеспособности можно рассчитать по следующей формуле: Кт.п. = (Текущие активы) / (Текущ. обязательства) До изменений: Kтп = (Текущие активы) / (Текущ. обязательства) = Ктп0=700/400=1,75 После изменений: Kтп1 = (Текущие активы) / (Текущ. обязательства) = 1300/400=3,25 Вывод: как до так и после изменений предприятие имеет возможность полностью покрывать свою краткосрочную задолженность имеющимися у него оборотными средствами. После изменений на 1 рубль краткосрочной задолженности приходится 3,25 рубля оборотных активов. №3 Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности (коэффициент абсолютного покрытия) (Кал) – показывает,какую часть текущей (краткосрочной) задолженности предприятие может погасить на дату составления баланса (срочно) или в самое ближайшее время. Формула для расчета может быть представлена в следующем виде: Кап = (Денежные средства + Краткосрочные вложения) / Краткосрочные обязательства До изменений Кап0= (25+50) /400 =0,1875 После изменений Кап1= (25+50) /400 =0,1875 Вывод: предприятие способно сразу погасить только 18,75% краткосрочного долга (норматив в районе 20%-50%). В организации явно не хватает ликвидных активов. №4 Продолжительность операционного цикла Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время обращения денежных средств, т.е. финансовый цикл, меньше операционного цикла на среднее время обращения кредиторской задолженности. Составим вспомогательную таблицу данных, которые нам потребуются для расчёта Таблица 1 – Выдержка из баланса
Таблица 2 –Финансовые показатели за период
Таблица 3 - Расчет операционного циклов предприятия за 2020 год
Вывод: из таблицы 3 видно, что за отчётный период оборачиваемость дебиторской задолженности составляет 48 дней, т.е. в течение 48 дней дебиторская задолженность полностью возвращается. Период оборачиваемости запасов за отчётный период составляет 160 дней. Общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности 208 дней. Задача 2. Компания имеет оборотные средства в объеме 1 750 тыс. руб. и краткосрочные обязательства - 700 тыс. руб. Уровень производственных запасов в целом составляет 500 тыс. руб. Дополнительные запасы материалов могут быть приобретены за счет выпуска векселей. Задание: На какую сумму можно выписать векселя, чтобы при этом значение показателя текущей платежеспособности было не менее 2,0? Каким в этом случае будет значение коэффициента срочной ликвидности? Решение: Ктпл (коэффициент текущей платёжеспособности) = Оборотные активы, без учета долгосрочной дебиторской задолженности / Краткосрочные обязательства ОА = 1750 000 + 500000 = 2250 000 руб. К тпл = 2250 000/ 700 000 = 3,2 2 = 2250 000 / 700 000 + х 1125 000 = 700 000 + х х = 425 000 Вывод: на сумму 425 000 можно выпустить векселей для приобретения запасов. Коэффициент срочной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства К бл = 1750 000 / 1125 000 = 1,55 Вывод: на сумму 425 000 можно выпустить векселей для приобретения запасов, при этом значение коэффициента срочной ликвидности составит 1,55. Задача 3. Имеются следующие данные по компании:
Уставной капитал состоит только обыкновенных акций, имеется кратко- и долгосрочная кредиторская задолженность. Задание: Рассчитать: 1. Объем дебиторской задолженности; 2. Краткосрочные обязательства; 3. Величину оборотных средств; 4. Общую стоимость активов; 5. ROA; 6. Собственные средства; 7. Долгосрочные заемные средства; 8. Коэффициент задолженности. Предположим, что компания сумеет снизить ОДЗ до 30 дней, как это отразится на движении денежных средств? Если полученные денежные средства от снижения ОДЗ направить на выкуп собственных акций (по балансовой стоимости), что приведет к изменению объема собственных средств, какое влияние это окажет на ROE; ROA и коэффициент задолженности. Решение: 1) определим объём дебиторской задолженности DSO – это коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях). Этот показатель определяется по формуле: DSO=Деб.Задолженность*365дней /Выручка Из этой формулы выразим показатель дебиторской задолженности: Деб.Задолженность = Выручка *DSO/365 Подставив значения в данную формулу, найдем величину дебиторской задолженности: ДЗ=1000*40/ 365=109,6 млн. руб. Таким образом, величина дебиторской задолженности составит 109,6 тыс. руб. 2) Определение краткосрочной кредиторской задолженности. Данный показатель определим с помощью известного коэффициента срочной ликвидности, который определяется по формуле: Кбл=(ДЗ+ДС+КФВ) / КрО где ДЗ – дебиторская задолженность, ДС – денежные средства, КФВ – краткосрочные финансовые вложения, КрО – краткосрочные обязательства. Для того, чтобы определить величину краткосрочных обязательств, из этой формулы необходимо выразить данную величину. Получим: КрО=(ДЗ+ДС+КФВ) / Кбл КрО=(109,6+100) /2=104,8 млн. руб. Таким образом, сумма краткосрочных обязательств составит 104,8 млн. руб. 3) Расчет суммы оборотных средств. Чтобы определить сумму оборотных активов, воспользуемся коэффициентом текущей платёжеспособности, который рассчитывается по формуле: Ктек.пл=ОА/КрО где ОА – оборотные активы. Выразим из данной формулы величину оборотных активов. Получим: ОА = КрО * Ктек.пл ОА = 104,8 * 3,0 = 314,4 млн. руб. Таким образом, величина оборотных активов составит 314,4 млн. руб. 4) Расчет общей суммы активов. Общая сумма активов (А) составит: А = Основноные средства + Оборотные активы А=283,5 + 314,4 = 597,9 млн. руб. 5) Определение ROA. Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли (как правило, за год) на величину всех активов (т.е сальдо баланса организации): ROA определяется по формуле: Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы ROA=Пч/А ROA=50,0/597,9=0,084 или 8,4% Таким образом, ROA равен 8,4 %. 6) Расчет суммы акционерного капитала. Сумму акционерного капитала определим с помощью известного показателя ROЕ, который представляет собой рентабельность собственного капитала и определяется по формуле: ROЕ=Пч/СК Из этой формулы выразим собственный капитал. Получим: СК=Пч/ROЕ*100 Найдем сумму собственного капитала: СК=50,0/12*100=416,7 млн. руб. Таким образом, сумма собственного акционерного капитала составит 416,7 тыс. руб. 7) Определение долгосрочной кредиторской задолженности. Как известно, актив и пассив должны быть равны. Общая сумма активов нам известна и составляет 597,9 млн. руб. Определим долгосрочную кредиторскую задолженность: ДсКЗ = 597,9 – 416,7 – 104,8 = 76,4 млн. руб. Таким образом, величина долгосрочной кредиторской задолженности составит 76,4 млн. руб. 8) Коэффициент задолженности (КЗ) — один из расчетных показателей, используемых при анализе финансового состояния компании. Он отражает долю активов, сформированных в результате привлечения долгового финансирования, и рассчитывается по формуле: КЗ = (КЗ + ДЗ) / А, где: (КЗ + ДЗ) — общая сумма задолженности фирмы; А — суммарные активы. КЗ = (764+109,6 ) / 597,9 = 1,46 Вывод: приближение коэффициента к 1,5 указывает на то, что практически весь собственный капитал сформирован за счет заемных средств, высокая степень зависимости от контрагентов и кредиторов, что может негативно повлиять на финансовую устойчивость компании при неблагоприятном развитии событий. 9) Предположим, что компания сумеет снизить ОДЗ до 30 дней, рассчитаем это отразится на движении денежных средств. DSO – это коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях). Этот показатель определяется по формуле: DSO=Деб.Задолженность*365дней /Выручка До изменений 40*1000/365=ДЗ0 ДЗ0=109,59 После изменений 30*1000/365=ДЗ1 ДЗ1=82,19 Полученные денежные средства от снижения ОДЗ 109,59-82,19=27,4 За счет уменьшения возврата дебиторской задолженности на 10 дней мы смогли высвободить 27,4 млн. руб. 10) Полученные денежные средства от снижения ОДЗ направим на выкуп собственных акций (по балансовой стоимости), это приведет к изменению объема собственных средств и окажет влияние на ROE; ROA и коэффициент задолженности. 10.1 ) Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли (как правило, за год) на величину всех активов (т.е сальдо баланса организации): ROA определяется по формуле: Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы ROA=Пч/А Согласно закона баланса Актив=Пассиву Пассив увеличился на 27,4 млн. руб. ROA=50,0/(597,9+27,4) =0,079962 или 7,9961% Таким образом, ROA равен 8%, то есть рентабельность активов сократилась на 0,4% (8,4%-8%). 10.2) Рассчитаем показатель ROЕ, который представляет собой рентабельность собственного капитала и определяется по формуле: ROЕ=Пч/СК СКновый= 416,7+27,4=444,1 млн. руб. ROЕ=50/444,1 =0,1126 или 11,26% Таким образом, доля чистой прибыли в собственном капитале предприятия сократилась с 12% до 11,26%. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||