мои шпоры 1. 1. Понятие. Цели, задачи, объекты и предмет аудиторской деятельности. Место аудита в системе финансового контроля
 Скачать 265.36 Kb.
|
|
1. Формир-е достаточного объема капитала, обеспеч-щего необх темпы экон развития п/п. 2. Оптим-ция распред-я сформированного капитала по видам деят-ти и направлениям использ-я. 3. Обеспеч-е условий достижения max доходности капитала при предусматриваемом ур-не фин риска. 4. Обеспеч-е минимизац фин риска, связанного с использ-ем капитала, при предусматриваемом ур-не его доходности. 5. Обеспеч-е постоян фин равновесия п/п в процессе его развития. 6. Обеспеч-е достаточного ур-ня фин контроля над п/п со стороны его учредителей. 7. Обеспеч-е достаточной фин гибкости п/п. 8. Оптимизация оборота капитала. 9. Обеспеч-е своевременного реинвестирования капитала. 18. Дивидендная политика компании: сущность, типы, методы и порядок выплаты дивидендов. Под дивидендной политикой понимается механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственником в соответствии с долей их вклада в капитал предприятия. Дивид политика формир-ся советом директоров. В зависимости от целей компании и текущей/прогнозируемой ситуации, прибыль компании может быть реинвестирована, списана на нераспред-ю прибыль или выплачена в виде дивидендов.Важнейшей задачей дивид политики явл-ся нахождение opt. сочетания интереса акционеров с необх-стью достаточного финанс-я развития п/п. Чем большая часть чистой прибыли направ-ся на выплату див-в, тем меньшая часть остается на самофинансир-е, что ведет к сокращению темпов роста собств капитала, выручки и платежеспос-ти. Вместе с тем, если акционеры не получат достаточной прибыли на инвестированный капитал и начнут избавляться от цен бум данного п/п, снизится его рын ст-сть и нынешние собственники утратят контроль над акционерным капиталом. Дивид политика оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены ее акций. Качество дивидендной политики заключается прежде всего в ее стабильности. Дивид предст собой ден доход акционеров и в опред-й степени сигнализируют им о том, что фирма, в акции ктрй они вложили свои деньги, работает успешно. При разработке дивид политики компания должна учитывать: 1. правовое регулирование дивид выплат; 2. обеспечение достаточного кол-ва инвест ресурсов; 3. поддержание достат. ур-ня ликвидности компании; 4. сопоставление ст-ти собств и заёмного капитала; 5. соблюдение интересов акционеров; 6. прирост ст-ти акционерного капитала; 7.угроза возможной утраты контр над комп-ей(н-р,дроблен акций). Оболикшто. Выделяют следующие типы двд-ой политики. 1. остаточная политикадвд-х выплат предполагает, что фонд выплат двд-ов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворенна потребность в собственных финансовых ресурсах. Такая политика используется на ранних стадиях жизненного цикла компании. «+» обеспечение высоких темпов развития компании; повышение ее финансовой устойчивости; «-« нестабильность размеров двд. выплат, их непредсказуемость; возможность отказа выплачивать двд. 2.Политика стабильных размеров двд-х выплат предполагает выплату неизменной суммы двд-ов на протяжение длительного времнеи. «+» надежность, создающая уверенность у акц-ов в неизменности текущего дохода; стабильность котировок акций. «-«затрудняет быстрый рост компании. 3.Политика мин., стабильного размера двд., с надбавкой в отдельные периоды времени(политика экстра-дивидендов). Такая политика наиболее эффективна в компаниях с нестабильной динамикой размера прибыли. «+»стабильность, гарантирующая выплату двд-ов; «-« при продолжительной выплате мин. размеров двд, инвестируемая привлекательность акций компании падает; 4.Политика стабильного уровня двд-ов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента двд-х выплат. R= ДВД/чист.приб *100%. Такая политика подходит для зрелых компаний со стабильной прибылью. «+»простота формирования; тесная связь с финансовыми резервами; «-« нестабильность размеров двд выплат. 5. политика постоянного возрастания размера двд. Характерна для реально процветающих компаний. «+»обеспечивает высокую рыноч. стои-ть акций; формирование положительного имиджа у потенциальных инвесторов; «-« отсутствии гибкости при проведение такой политики; постоянное возрастание финансовой напряженности и как следствие уменьшение инвестиционной активности и финансовой устойчивости. Выделяют 3 осн подхода к формир-ю дивид политики. Каждому из них соотв. своя методика дивид выплат: 1. Консервативный тип (а)метод выплат дивид-в по остаточному принципу после формир-я достаточных резервов для развития; б) метод фиксированных дивид выплат) «+» обеспечение max возможных темпов роста «-» Нестабильность, неопределенность будущих дивид-в - негативный фактор для потенциальных инвесторов. 2. Умеренный (компромиссный) тип(метод выплаты гарантируемого min и экстра-дивид-в) «+» Прогнозируемость уровня будущих дивидендных выплат; возможность гибко увеличивать дивиденды при росте прибыли и не сокращать их при ее снижении. «-» Затрудняет быстрый рост компании 3. Агрессивный тип ( а) метод постоянного процентного распределения прибыли; б) метод постоянного возрастания размера дивидендов) «+» Позволяет быстро привлечь массу неквалифиц-х инвесторов «-» Отсутствие ресурсов для долгосрочного развития Дивидендом явл-ся часть чистой прибыли п/п, подлежащая распред-ю среди акционеров, приходящаяся на 1 обыкн или привилегир акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату див-в, распред-ся м/ду акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. П/п вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение (объявлять) о выплате дивид по размещенным акциям, если иное не установлено ФЗ "Об акционерных обществах" и Уставом п/п. Дивид выплач-ся деньгами, а в случаях, предусм-х Уставом п/п, - иным имущ-вом. Дивид выплач-ся из чистой прибыли п/п за текущий год. Дивид по привилег-ым акциям опред-х типов могут выплачиваться за счет спец предназначенных для этого фондов п/п. Решение о выплате промежуточных (ежеквартальных, полугодовых) див-в, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается Советом Директоров пр/п. Решение о выплате годовых див-в, размере див-да и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается Общим Собранием акционеров по рекомендации Совета Директоров п/п. Размер годовых див-дов не может быть больше рекомендованного Советом Директоров п/п и меньше выплаченных промежуточных див-дов. Общее Собрание акционеров вправе принять реш-е о невыплате дивиденда по акциям опред категорий, а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилег акциям, размер дивиденда по ктрм определен в Уставе. П/п не вправе принимать решение о выплате дивид-в по акциям: до полной оплаты всего уставн капитала п/п; до выкупа всех акций, ктр должны быть выкуплены в соотв с "Положением о порядке приобретения и выкупа п/п размещенных акций"; если на момент выплаты дивид оно отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соотв с правовыми актами РФ; если ст-сть чистых активов п/п меньше его уставн капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной ст-стью определенной уставом ликвидационной ст-сти размещенных привилег акций либо станет меньше их размера в рез-тате выплаты дивидендов. Для опред эф-ти див политики исп-ся след показатели: 1. коэф дивид выхода Кдв = ЧПоб акц / ЧП (коэф показ, какая часть прибыли напрвл на выпл див) 2. коэф дивид дохода Кдд = ∑ див на 1 об акц / рын ст-ть 1 акц (измеритель текущ дохода без учёта прироста капитала п/п) 3. коэф соотнош цены и дох на акцию Кц/д = Рын ст-ть об акц / ∑ див на 1 об акц ( показ сколько ден единиц необх вложить акционеру в акции п/п для получения 1 ден ед. дохода. В большинстве стран размер див-в объявл без учёта налога, поэтому при оценке текущ дохода акционера необх учит налог составляющую согласно зак-ву. 19. Слияния и поглощения: сущность, классификация, мотивация и формы финансирования сделок. Анализ мир. опыта показывает, что в последние годы корпоративное упр-е компанией в знач. степени направлено на разработку стратегий ее роста. Решение о росте компаний с использованием инструментов рынка корпор-го контроля – слияние и поглощение, явл. необх. усл-ем ее разв-я. ГК РФ обозн-ет 5 форм реорг-ии: Слияние(А+В=С), присоедин-е(А+В=А), Разделение(А=В+С), Выделение(А=А+В), Преобраз-ие(А=А1) Слияние – создание нового общ-ва с передачей ему всех прав и обязанностей 2х или неск общ-в и прекращение последних. Поглощением приз-ся прекращение деят-ти одной или неск-х компаний с передачей всех их прав и обяз-тей др. юр. лицу. ( это не форма реорг-ции, а способ устан-я полного или частичного контроля над деят-тью поглащаемой орг-ции. При этом комп-я А владеет>50%+1акций комп В) Классификация сделок: 1) хар-р интерграции: - горизонт.слияния – объед-е комп-й одной отрасли, производящих 1 и то же изделие или осущ-х 1 и те же ст.пр-ва; - вертик.слияния – объед-е комп-й разных отраслей, связан-х технолог. процессом пр-ва ГП, т.е. расширение п/п-покупателем своей деят-ти на послед-щие стадии – до конеч.потребителя. Напр, слияние горнодо-бывающих, металлургических и машиностроительных компаний; - родовые слияния – объед-е компаний, выпускающих вз/связ-е товары. Напр, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку; - конгломератные слияния – объед-е комп-й различных отраслей без наличия производственной общности. Профилирующее производство в такого вида объединениях принимает расплывчатые очертания или исчезает вовсе. 2) Нац. и транснац.слияния. национальные слияния – объединение компаний, находящихся в рамках одного государства; транснациональные слияния – слияния компаний, находящихся в разных странах, приобретение компаний в других странах 3) по отнош компаний к сделке: - дружественные слияния – слияния, при ктрх руководящий состав и акционеры приобретающей и приобретаемой (целевой, выбранной для покупки) компаний поддерживают данную сделку; - враждебные слияния –при ктрх руководящий состав целевой компании не согласен с готовящейся сделкой и осущ-т ряд противозахватных мероприятий. 4) способ объедин потенциала: корпоративные альянсы – это объединение двух или нескольких компаний, сконцентрированное на конкретном отдельном направлении бизнеса, обеспечивающее получение синергетического эффекта только в этом направлении, в остальных же видах деятельности фирмы действуют самостоятельно. Компании для этих целей могут создавать совместные структуры, например, совместные предприятия;
5) условия слияния (паритетное (равное); непаритетное) Механизмы слиян и поглощен: 1. одна из участниц сделки приним на свой баланс все активы и обяз-ва др 2.образ нов ю.л.,ктр приним на свой баланс акт и обяз обеих ком-й 3. покупка акций 4. покупка активов. Основные мотивы слияний и поглощений: 1. Экономия за счет масштабов деят-ти – достигается за счет централизации ряда услуг, таких как: учет, контроль, стратег-ое план-ие, маркетинг и т.д. 2.Экономия за счет вертик. интеграции – крупные компании стремятся повысить эф-сть за счет более широкого охвата источников сырья и потребителей (слияние с поставщиками и покупателями). 3. Синерг.эф-т – взаимодоп действия активов 2х или неск компаний, совокупн рез-т ктрго превышает сумму отдельныз действий этих комп. Напр, мелкие комп-и иногда произв-т уникал. продукцию, но испыт-т недостаток в инж. и сбыт.инфрастр-ре, а крупные обладают этим ресурсом. 4. Возможность использования избыточных ресурсов – компания имеет значительные ден потоки, но располагает незначительным выбором привлекательных инвест-х проектов. 5. Устранение неэфф-сти – менеджеры компании неэффективно используют имеющиеся ресурсы, компания в данном случае может стать объектом поглощения более эфф-й компанией. 6. др мотивы (приобрет публичности, диверсиф бизнеса, спекулятивн сделки) Преимущества слияний и поглощений: -возможность скорейшего достижения цели; -быстрое приобретение стратегически важных активов, прежде всего, нематериальных; -стратегия способна одновременно ослабить конкуренцию; -достижение синергетического эф-та за счет снижения издержек вследствие экономии на масштабе и устранения дубл-щих функций; -выход на новые географические рынки, приобретение отлаженной сбытовой инфраструктуры; -быстрая покупка доли рынка; -возможность приобрести недооцененные активы. Недостатки: -стратегия связана со значительными финансовыми затратами, т.к., как правило, предполагает выплату премии акционерам; -высокий риск в сл. неверной оценки компании и ситуации; -сложность интеграции комп-й, особ., если они действуют в разл сферах; -возможность возникновения проблем с персоналом купленной компании после реализ сделки;-возможность несовместимости культур 2 компаний, особенно при трансграничных поглощениях. Источники финансировании сделокя: 1. оплата ДС – означ, что ст-сть покупаемого бизнеса чётко опред-на и восприним-ся как справедливая цена акционерами покупаемой компании. Так же это означ, что контроль собственников компании-покупателя не будет размываться, тк не осущ-ся доп эмиссия акций. Полчение оплаты в виде ДС позволяет акционерам покупаемой компании скорректировать стр-ру своего портфеля акций без несения до издержек. Формы привлечения ДС: собственные, кредит, возвратный лизинг, облигац займ, вексель. 2. оплата акциями, создаваемыми в рез-те слияния компаний – осущ доп выпуск акций на сумму ст-сти компании – мишени. Это позволяет избежать расход-я ДС, однако, происходит размывание контроля сущ-х акционеров над объедин компанией. Необх. обеспеч., чтобы акцион капитал поглощаемой компании покрыл ∑ доп эмиссии, а также чтобы рын ст-сть акций объед компании не снижалась. Процесс обмена акций на акции – конвертация. 3. оплата долговым обяз-вами – этот способ реал-ся простым обменом одного вида цен бум на др. Он позволяет избежать платежа ДС. Не приводит к размыванию акц капитала. НО высокий ур-нь задолж-ти компании – покупателя приводит к увелич ур-ня фин риска. Необх обесп соотв-е выпуска долгов обяз-в лимиту заимствований. 4) смешанная форма Основной мотив слияний-получение синергетического эффекта- взаимодополняющее действие ресурсов 2-х или более компаний, совокупный результат которого превышает арифметическую сумму действий 2+2=5. 3 причины неудачи слияний и поглощений: -неверная оценка поглощающей компанией привлекательности рынка или конкурентной позиции поглощаемой – целевой компании -недооценка размера инвестиций, необходимых для осуществления сделки по сл. или погл. Компании - ошибки, допущенные в процессе реализации сделки по слиянию (причина: недостаточный профессионализм менеджеров, квалификация рабочих, инженеров и пр.) 20. Инвестиции: экономическая сущность, классификация и структура. Инвести́ции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Средства, предназначенные для инвестирования, в своей подавляющей массе выступают в форме денежных средств. Кроме того, инвестиции могут осуществляться в натурально-вещественной (машины, оборудование, технологии, паи, акции, лицензии, любое другое имущество и имущественные права, интеллектуальные ценности) и смешанной формах. На макроуровне инвестиции являются основой для осуществления политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции, структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отраслей, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития социальной сферы, решения проблем обороноспособности страны и ее безопасности, проблем безработицы, охраны окружающей среды и т.д. Исключительно важную роль играют инвестиции на микроуровне. Они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невозможны обеспечение конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, осуществление природоохранных мероприятий и т.д. В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции. Под реальными инвестициями понимают вложение капитала в создание активов, связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем хозяйствующего субъекта. Предприятие-инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал — основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Финансовые инвестиции — это вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также в активы других предприятий. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения. Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени. Долгосрочные финансовые инвестиции в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал. По приобретаемому инвестором праву собственности инвестиции подразделяются на прямые и косвенные. Прямые инвестиции — это форма вложения, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество. Косвенные инвестиции представляют собой вложения в портфель (набор) ценных бумаг или имущественных ценностей. В этом случае инвестор будет владеть не требованием к активам той или иной компании, а долей в портфеле. По периоду инвестирования различают долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные инвестиции. Долгосрочные инвестиции — это вложения капитала на период от трех и более лет, среднесрочные инвестиции — вложения от одного до трех лет, краткосрочные инвестиции — вложения на период до одного года. По региональному признаку выделяют внутренние (отечественные) и внешние (зарубежные) инвестиции. Внутренние инвестиции осуществляются в объекты инвестирования, находящиеся внутри страны; внешние инвестиции— в объекты инвестирования, находящиеся за ее пределами. Сюда же относится приобретение различных финансовых инструментов: акций зарубежных компаний или облигаций других государств. По формам собственности используемого инвестором капитала инвестиции подразделяют на частные, государственные, иностранные и совместные. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физическими и юридическими лицами негосударственной формы собственности. К государственным инвестициям относят вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции — вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства. Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств. |