Хулиномика 25. 2. 5 Финансовые рынки для тех, кто их в гробу видал
 Скачать 1.68 Mb.
|
|
15.2. Открой личико Одна из вещей, которую реализовали почти сразу, — определили различие между публичными и частными ценными бумагами. Публичные бумаги — это тек которым SEC допускает широкую публику. Если вы публичная компания, значит, вы прошли все необходимые процедуры по раскрытию информации. Простой американский паренёк может зайти на сайт SEC и посмотреть отчёт любой публичной компании. Там просто гигантские залежи всех этих обязательных отчётов и балансов — чёрт ногу сломит. Компания может выбрать стать публичной или остаться частной. Зачем становиться публичной Для большего доверия. Больше рынок, больше возможностей для привлечения денег. Хотя инстинктивно всем хочется Есть даже фильм Бойлерная — обязательно посмотрите, крутой. 2 Securities and Exchange Commission — Комиссия по ценным бумагами биржам. 145 остаться частными никому ничего не докладывать, не публиковать отчётность, скрывать сынулек Якуниных и Чаек и вообще прятать всё, что можно. Но если вы частная компания, вы не можете предлагать всем подряд свои акции. Возьмём хедж-фонд. Проблема в том, что каждый квартал нужно отправлять отчёт в надзорный орган о том, куда ты вложил деньги. Ну а как можно заработать больше рынка, если ты всем сообщаешь, что и когда ты купил или продал Инвестиционные компании не хотят быть публичными. Нов этом случае они не могут рекламироваться. Иначе их дико зажопят, например. Поэтому хедж-фонды не дают рекламу, и люди о них мало что знают. У них такой имидж скрытного Скруджа МакДака. Кроме того, есть ограничение на тех, кто может вкладывать туда деньги. Один из вариантов хедж-фонда называется стам может быть максимум 95 вкладчиков. Не так уж много, да ещё они должны быть аккредитованными инвесторами. Это те, кто 1) имеет миллион долларов на счету — не считая дома, машины и прочей шелухи, либо 2) имеет доход более 200 тысяч долларов в годна себя или больше 300 тысяч на семью за последние два года. То есть это для богатеньких. Ещё и идут разговоры об увеличении порога до 2.5 млн долларов. Для защиты наивных буратин, у которых на счету жалкий миллион или два. Эта инициатива вызвала мощное бурление как раз среди таких недоолигархов. Перестали их за людей считать вообще Есть ограничения на покупку долей в больших хедж-фондах на 500 участников для юриков это 25 млн долларов, для физиков — 5 миллионов. Это чтоб мелкие организации (колледжи, например, и детские сады РЖД) не вкладывали деньги в излишне рискованные предприятия. Различия многих раздражают. Ну, типа, правительство выступает в роли опекуна, а это всех бесит. Вот у тебя не хватает денег, и ты, значит, как дитя малое. Какого хера Почему кому-то можно вкладывать в хедж-фонд, а мне нет Идея в том, что широкой публике нельзя инвестировать в инструменты, которые плохо задокументированы, чтобы потом никто не возмущался, что его кинули ион обнищал. 15.3. Инсайд Важная концепция — это «инсайдерская информация. Инсайдер — это тот, кто владеет внутренней корпоративной информацией, которую можно использовать для торговли бумагами этой конторы. Если вызнаете хорошую новость, о которой пока больше никто не знает, вы можете купить акции этой компании на все деньги и заработать, когда цена вырастет после публичного объявления. Это и есть использование инсайдерской информации вы зарабатываете на людях, которые не имели доступа к этой новости. Такие сделки запрещены, хотя и очень хочется. В 2000 году был принят новый закон под влиянием распространения интернета. Во времена Брандейса раскрытием информации было просто напечатать документ. Он жил в бумажном веке. По новому закону надо было 146 открывать информацию на своём сайте. Любой человек в мире может посмотреть трансляцию и услышать новость — одновременно со всеми остальными, в заранее назначенное время. В последнее время было несколько угарных новостей, что русские хакеры взламывали эти системы публикации новостей и читали подготовленные пресс-релизы до их публикации. Инфа сливалась в хедж-фонды, те резко вкладывались, обогащались и откатывали хакерам миллионы долларов. Руководители этих фондов уже выплатили сотни миллионов штрафов. Те, кого сумели поймать. Сейчас над рынком установлено нехилое наблюдение, чтобы такой инсайдерской информацией никто не пользовался. Задействованы очень хитрые системы выявления подозрительных сделок. И биржи, и брокеры — все под колпаком. В 1995 году была занятная история с компанией IBM. Секретарше поручили что-то отксерить, а там было предложение о поглощении компании Lotus — помните такую Они первые сделали электронные таблицы, какой-то офисный документооборота сейчас их практически полностью сожрал Майкрософт. Нов то время это была большая компания, и новость была ого-го — IBM покупает Лотус! Секретарша рассказала о документах мужу (это уже потом в процессе расследования выяснилось, а он был каким-то сейлзом, типа пейджеры продавал или что-то такое. Причём сам он акции покупать не стал, но рассказал об этом паре друзей, мола то собирается поглотить Лотус! Друзья тут же купили акции, рассказали своим знакомыми затри дня уже 25 человек накупили акций Лотуса на полмиллиона долларов. В акции вложились пекарь, электрик, сотрудник банка, молочник, школьный учитель и четыре трейдера. Что из этого вышло Прищучили всех Двадцать пять невероятно удачливых инвесторов. У каждого отрезали по яйцу. Потому что нельзя торговать на инсайдерской информации. Ещё один пример — компания Emulex. Где-то в середине х чел по имени Марк Джейкоб — сотрудник этого Емулеха — был чем-то расстроен и приуныла у него был доступ к информационной системе компании. Он знал, каким образом они публикуют пресс-релизы. И вот он зашортил акции родной конторы, а потом выпустил фальшивый пресс-релиз от её имени, что дела плохи, в компании полная жопа. Он знал, как сделать так, чтобы эта новость выглядела в точности как официальный пресс-релиз компании. Запостил пресс-релиз он из пэтуэшной библиотеки — ну, типа, зашифровался, чтобы не со своего компа. Лошара. Новость тут же перепостили все агентства, акции сильно упали, ион мощно нажился. Да вот беда — комиссия проверила, кто продавал точно перед новостью и откуда. Сходили они в эту библиотеку, допросили служащих — не заходил ли сюда кто-то непохожий на студента, а похожий на педального коня — и посмотрели камеры. Естественно, гениального шифровальщика взяли через пару дней, он только недавно откинулся. Такие истории, естественно, оглашаются максимально — и именно поэтому американские рынки работают относительно неплохо. Ау нас, 147 например, акции Росбанка выросли на 20% задень до того, как французский Societe Generale объявило его покупке. И ничего, все хорошо. Поздравляем победителей нашей беспроигрышной лотереи. Несмотря на эти вопиющие случаи нечестного обогащения, множество профессионалов недовольны строгим регулированием — ведь оно отнимает кучу ресурсов. Но доверие крынку важнее. 15.4. Пыльные папки Регулируется и бухгалтерская отчётность. В США есть специальный орган — негосударственный, кстати, — который пасёт GAAP 1 . Это правила, по которым надо вести бухгалтерию. У компаний есть отчёты о прибыли и убытках, есть доходы и чистая прибыль. GAAP как раз определяет, что можно считать прибылью. Компании и хотели бы по-своему учитывать свою прибыльность — что можно считать доходом, а что расходом, — но есть стандарты и нарушать их нельзя. Есть балансовый отчёт, там с одной стороны активы, с другой — пассивы. Если пассивы вычесть из активов, получится акционерный капитал, то есть чистая стоимость компании, если она выплатит все долги. А о чём следует беспокоиться — это о чёрной бухгалтерии и о всяких методах маскировки реального положения вещей. Некоторые конторы просто не вносят неудобные обязательства в бухгалтерский баланс. Вдруг кто-то спросит, зачем компании такие рискованные вложения или такие дорогие кредиты. Без вопросов спокойней. Классический пример — компания Энрон. У них собственность была хитро распределена по всяким ОООшкам, которые покупали бумаги, обеспеченные рискованной ипотекой, — да ещё ив кредит. То есть, стоило кому-то не заплатить взносы по ипотеке, рушилась целая пирамида. Эти формы собственности были хитроумно скрыты фактически это были исключительно пассивы, но из бухгалтерского баланса этого было невидно. У нас тоже есть какие-то стандарты, нов целом они плохие, я бы даже сказал, полное говно. Наши планы счетов — полный мрак и холокост. 15.5. Страхование инвестиций Страхование депозитов появилось в США ещё в 1934 году, а сейчас оно есть почтив каждой стране мира. У них застраховано по 100 тысяч долларов нарыло сравните с нашими 1.4 млн рублей. Что интересно, вовремя кризиса страхование депозитов сыграло злую шутку с британским банком Northern Rock. Английские депозиты полностью застрахованы только на 3000 фунтов, а следующие 30 тысяч — лишь на 90%. В м лимит подняли до 75000 фунтов, но тогда, в м, народ дико забеспокоился за свои 10% — даже их не хотели терять всякие сэры, — 1 Generally Accepted Accounting Practices — признаваемые бухгалтерские практики, но все говорят просто “Гаап”. 148 набежали на этот банки он быстренько, всего за пару дней, составил в угол лыжи. И английский ЦБ его не спас. Говнянка, сэр. В 1970 году в США случился кризис информационных технологий под чудовищным валом бумажной работы разорился пятый по величине брокер Goodbody & Company. Тогда все транзакции былина бумаге, всё постоянно терялось, а по средам биржа не работала — разгребала завалы чеков и контрактов. Клиентов еле-еле спасли от разорения — ноне саму компанию. С тех пор в США есть агентство по защите прав инвесторов SIPC 1 , там застрахованы счета до 100 тысяч долларов кэша и до 500 тысяч долларов ценными бумагами. Но только малая часть инвесторов понимает, что именно застраховано. Большинство наивно думает, что если вы вложили деньги в акции, а те повалились, то можно обратиться в эту контору иона вернёт деньги. Разумеется, нет Более того, если брокер будет вам присылать аналитику, где написано покупай, выкупите, а акции упадут, то ив этом случае претензии предъявлять можно только самому себе. Единственное, отчего страхует это агентство, — это если бумаги были сворованы. То есть вот было у вас на счёте 100 акций Фейсбука, брокер обанкротился, а акции со счёта куда-то делись, вот тогда можно обратиться в SIPC и их вам вернут (на сумму доне деньги, а именно акции. Кто-то думает, что регулирование зашло слишком далеко. А кто-то наоборот что ещё слишком много вольностей. Не все люди умны. Некоторые — полные кретины. Поэтому система должна быть рассчитана на всех, даже на самых мелких инвесторов. Сейчас проблемы решаются по мере поступления, то есть после очередного кризиса или красивого обманулова. Проблемы сложные, потому что всем нужна система, где люди могли бы принимать свои собственные решения без влияния всяких уродов, в среде, которой они полностью доверяют. Такую среду создать нелегко, а может быть, и вообще невозможно. Как писал Пушкин, сделай систему, доступную даже дураку, и только дурак будет ей пользоваться. 1 Securities Investor Protection Corporation. 149 Глава 16 Центробанки и уничтожение богатства Я немного рассказывал об обычных банках, пора поговорить о центральных. Что это за звери Это специальные учреждения, которые отвечают за валюту и её количество в стране. У каждой страны есть бумажные деньги, на которых напечатано название йыхнево ЦБ. А вот монеты есть не у всех стран. Из ближайшего окружения — лет 20 не было монету Белоруссии, только в 2016 году появились. Чтобы понять изначальную суть вопроса, надо, как всегда, немного опуститься вглубь веков. Вернёмся к теме самой первой главы — к изобретениям. Финансовые инновации — это важный процесс, схожий с инженерными открытиями. Когда кому-то приходит в голову идея, её копируют повсюду. У нас похожие машины, самолёты и утюги. Потому что выяснилось, что это работает и все это стали использовать. С центральными банками — та же история. Как появился самый первый центробанк? Сперва надо вспомнить, как появились обычные банки. Они в той или иной форме существовали очень давно, но современный банк начался с появления ювелиров. Они делали золотые украшения, итак как очень тщательно охраняли свои товарные запасы, люди стали к ним приходить, чтобы просто держать у них своё золотишко. Можно сказать, что они клали (некоторые — ложили) золото на депозит. А банкир-ювелир давал им взамен бумажку, на которой было написано, что он вам должен столько-то ивы в любой момент можете прийти и забрать своё золото. Потом этими расписками люди стали меняться и расплачиваться между собой — как будто это были банкноты — безо всякого регулирования со стороны государства. Просто частные деньги, мавродики. Самое интересное, что именно с таким содержанием, нов меняющихся формах, золотой стандарт просуществовал аж дох годов. Удивительно. Точнее, это не было всегда именно золото. Чаще всего стандарт был биметаллический серебро и золото, или даже только серебро — вспомните хотя бы английский фунт стерлингов, это же и есть фунт серебра. Самое удивительное для современного человека — золотой стандарт существовал всего несколько десятков лет назад, и наши родители его ещё застали. С момента появления этих расписок возникали проблемы по их обналичиванию. Не каждый Абрам отдавал деньги по предъявлению расписки. Приходишь к нему, показываешь его же расписку, а он тебе говорит Слушай, я что-то всё раздал, приходи в другой раз, когда какой-нибудь новый фраер мне золотишка принесёт на хранение. Всё по Торе. 150 16.1. Первый в мире ЦБ Перейдём к Банку Англии, который был основан в 1694 году. Это был обычный банк, но основанный особым указом парламента, а британское правительство выдало ему монопольное право стать корпорацией. Это был единственный банк во всем королевстве, которому было позволено выпускать акции и продавать их большому количеству людей. Были и другие банки, конечно, ноу них было ограниченное количество участников-партнёров, и поэтому они былине так велики. Так Банк Англии стал самым большим. Потом выяснился один чрезвычайно важный момент стало понятно, что у этого банка огромная мощь из-за его размера, и мелкие банки ничего не могут с этим поделать. Он мог одним махом выкинуть любой другой банк из бизнеса, в любой момент, просто когда хотел. Но как? Из-за того, что он был такой большой, он мог собрать много долговых расписок любого другого банка и внезапно прийти их обналичивать. Такой предъявы ни один мелкий банк выдержать не мог, ведь для роста бизнеса золото нужно вкладывать. Поэтому Банк Англии фактически рулил всем рынком одними только угрозами. Но со временем он принял свою роль государственного банка, причём не являясь официально государственным. Он использовал политику хер с вами, живите — нос одним условием если вы другой английский банк, заносите нам депозит, ок? И предписывал, сколько именно. Если депозита нетто вам гарантирована жопа. Но Это создало чёткий стабилизец в системе, ведь в трудное время Банк Англии мог и помочь другому банку, вернув этот депозит или его часть. Взамен того, что другие банки держали у него деньги, ЦБ помогал им, даже кредитовал по мере надобности. И система чувствовала себя прекрасно на протяжении столетий. Это оказалось хорошей моделью для всех остальных центробанков в мире. Все они — копии Банка Англии. Кстати, он был лишь частично независим от государства, и только в 1997 году правительство сделало его полностью независимым. Создание ФедРезерва А в США был такой Банк Саффолка. Это уже намного позже было, основали его в 1819 году в Бостоне, ион был частный. И по собственному желанию он вдруг решил устроить такое же западло, как и Банк Англии, — заставил все банки штата занести ему депозиты. Что же получилось Система стабилизировалась Работала она до 1860 года. Теперь понятно, что все центробанки — это финансовые изобретения обычных граждан не подумайте, что масонов. Это не государство их придумало. Банк Саффолка просто устроил это самостоятельно, стал большими влиятельным. Впервой половине го века в США постоянно случались банковские кризисы из-за проблем с валютой. Приходишь в магазин, хочешь купить себе батл виски, а кассир тебе говорит Показывай бабки, чувак. Ты достаёшь из широких штанин все свои расписки, выкладываешь на прилавок, а 151 кассир тебе и говорит Это галимые бостонские доллары, это чикагские, а эти, голубчик, — хер знает откуда, из Усть-Миссисипского Речного Пароходства. Дальше он достаёт справочник «Чёткие Банкноты Севера и Юга и говорит Слушай, ну бостонские мы принимаем с дисконтом 20%, поэтому дам тебе лишь 80 центов за доллар. Чикагские — это ок. А на доллары УМРП дисконт будет 30%». Короче, система ниппель, так сразу и не прассышь, чо куда сколько нести. Но бостонские деньги были как раз крутые, там же был этот Банк Саффолка, в других штатах было хуже. Поэтому Саффолк стал моделью для всех остальных. Банк США создали в 1791 году, потом, что забавно, основали Второй Банк США, но они былине такие крутые, как Банк Англии, и исчезли в 1836 году. Так как американцы были упёртые по поводу демократии, они долго не хотели создавать что-то правительственное. Потом издали закон, который позволял создание нового типа банков — национальные, и каждый город создал свой национальный банк, который должен был держать депозиты в государственной казне. Эти банки печатали банкноты — каждый свои, но внешне одинаковые — кроме названия банка. Тема оказалась успешной. Больше с бумажными деньгами проблем не было всё начали принимать без дисконта, и эти национальные банки другу друга тоже. Таки появились первые американские наличные деньги. Но банковские кризисы всё ещё происходили, и довольно часто. Это не касалось валюты, только устойчивости самих банков народ дико набигал, вставал в очереди у офисов, и банки лопались. В 1907 году был адский банковский кризис, куча банков разорилась, и надо было что-то делать, как-то систему чинить. И они придумали Федеральную Резервную Систему. Её создали указом Конгресса в 1913 году, и идея была точно такая же, как и у Банка Англии. То есть ей всего сто лет По сути, это и есть центробанк, но амеры так сильно хотели, чтобы оно выглядело по-другому, что извернулись как только смогли. Они создали 12 — сука, двенадцать — центробанков по всей стране, вот это по- американски Двенадцать федеральных резервных банков, без центрального. Но штабу них в Вашингтоне, называется Совет Управляющих Федеральной Системы, коротко — просто ФедРезерв. Это агентство, которое надзирает над двенадцатью региональными банками. По кодам на долларовых банкнотах можно понять, где именно они были напечатаны. Ив соответствующем штате местных долларов больше. Вначале всей затеи все банки заставили держать депозиты в этих резервных банках. Опять же, если возникала какая-то проблема, они могли обратиться за помощью к ФедРезерву. Так его стали называть кредитором последней надежды. В м, когда система ФедРезерва заработала, американский президент Вильсон, который подписал указ, был просто в экстазе. Он прямо запрыгал от В Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзасе, Далласе или в Сан-Франциско. 152 радости и всем заявил У нас теперь всё потрясающе, пацаны Кризисов больше не будет, только небо, только ветер, только радость впереди Бухаем Ну и все пендосы подумали, теперь будет всё у нас чётко, как в старой доброй Англии, только без Гиннеса. С этой системой они сейчас и живут. Может, этот Вильсон погорячился, но шаг был сделан в правильном направлении, хотя и тупо скопировал успешные технологии у англичан. Никто ж не знает до конца, как именно устроена банковская система. Есть теория денег, но она не особо работает на практике. Центральные банки сейчас играют очень большую роль в экономике, они типа как привратники деньгопечатного царства. И у банкиров есть тенденция давать в долг слишком дохера денег. Это создаёт пузыри и чувство фальшивого процветания, потом кризис, жопа, паника и рецессия. Это значит, что банковская система вообще-то должна быть источником стабильности и здравого смысла. На место директора ЦБ нужны высоко, сука, моральные люди, а не продавцы мебели. Роль центрального банка, на самом деле, очень проста убрать бочку с бухлом, когда вечеринка в самом разгаре. Ну, типа, мама пришла. Можно выжрать немного, покуролесить, но когда-то надои остановиться. ЦБ так контролирует рынок через нормы резервирования. Указывает банкам, сколько они должны занести резервов в ЦБ, ну или в США можно их держать на спецсчетах в самих банках. У нас так нельзя, и правильно. Ещё есть нормы достаточности капитала. Это всё идеи начала го века, ещё даже ФедРезерва не было, но после его создания он эти функции отгрёб, естественно, себе. Прокрутим время немного вперед. Система казалось великолепной. В каждой стране был центробанк, даже в СССР. Нов году, в разгар депрессии, система сломалась. Банки начали разваливаться и укатываться в преисподнюю. ФедРезерв мог бы их спасти, но Рузвельт придумал идею получше он просто закрыл к чёртовой матери все банки от греха подальше. Назвал это банковскими каникулами. Потому что все бежали за своими денежками, выстраивались в очереди и создавали глобальный крах. Все банки одновременно накрывались огромным тазом, страна могла остаться вообще без денег. Конечно, президент зассал, как иначе. И деньги у людей начали кончаться — в банк-то пойти нельзя. Какая-то газета даже опрос проводила — сколько у вас денег осталось в кармане. И люди отвечали 10 центов, 5 центов. Всё потратили до копейки. Жрать не на что было Они уже начали рисовать долговые расписки, всё такое. Ад был кромешный. В тот кризис ФедРезерв никому не помог, но администрация Рузвельта придумала Агентство по страхованию вкладов. И всем вкладчикам сразу полегчало, ну а как иначе, вклады-то застрахованы. Никто не бежит в банк, всё ок. И до кризиса 2007 года всё это работало очень хорошо. На самом деле роль ЦБ — не совсем предотвращение банковских кризисов, в реальности она гораздо шире поддержание стабильности в экономике, защита от рецессий, инфляционного перегрева и сдувание адских 153 пузырей. Если инфляция растёт, ЦБ может повысить ставки, и более дорогие кредиты остудят экономику, ведь денег станет меньше. А если экономика начинает развиваться херово, работы в стране мало, тогда ЦБ может снизить ставку, банки будут больше брать денег, раздавать кредиты, провоцировать потребительские траты и экономика подрастёт. Жаль, что эти простые истины недоступны нашему ЦБ, ив период кризиса ставки у нас конские. Люди работу теряют, страна вся в говне, а Набиуллина 1 заботится об инфляции и курсе. Это с учётом того, что денежная масса у нас крайне низкая соотношение денежной массы к ВВП составляет 46%, то есть на один рубль ВВП у нас всего 46 копеек денежной массы. Для сравнения в США на 1 доллар ВВП — 1 доллар денежной массы, в Европе на 1 евро ВВП — полтора евро, в Великобритании на 1 фунт ВВП — 2 фунта денежной массы, в Китае на 1 юань ВВП — почти 3 юаня денежной массы! В некотором роде ЦБ — как регулятор на паровой машине. Если пар прёт слишком мощно, мотор дико разгоняется, датчик прикрывает клапан притока пара, чтобы мотор не перегрелся, ну и наоборот — когда мотор замедляется, датчик открывает клапан и поддаёт жару. Независимость центробанков У каждой страны есть свой центробанк, нов Европе есть ещё и Европейский центральный банк. Это совершенно новая тема. Евро начали вводить с 1999 года, а наличная валюта появилась в 2002 году. Не все страны, входящие в Евросоюз, приняли евро. Англичане провели референдум и проголосовали против, они вообще у нас любители референдумов. И у шведов, норвежцев, датчан входу собственные кроны, а в отсталой Финляндии — евро. В странах еврозоны остались свои центробанки, но их первоначальный смысл уже утрачен, ведь они больше не поддерживают валюту своих стран. Итальянских лир и дойчмарок больше нет. Японский ЦБ — тоже большой и важный в мире — стал независимым в 1997 году. Вообще сейчас целая тенденция делать центробанки независимыми. Идея в том, что у государства может возникнуть желание напечатать валюты и запустить инфляцию. Политические процессы зачастую на ЦБ оказывают сильное давление. Поэтому для соблюдения независимости в ФедРезерве члены избираются аж налети выгнать их нельзя, чтобы правительство не могло на них давить. Каждый седовласый член совета знает, что он там укрепился монументально, и не ссыт. В члены Феда приглашаются видные банкиры с безупречной репутацией. И они становятся хранителями валюты. Люди там верят в стабильность доллара, и полете защищают. Попробуй выгони их оттуда! Многие удивляются, что в США никогда не было деноминаций доллара, как так Напомню, что в России за последние сто лет рубль стал дешевле в 500 1 Кстати, лучший председатель ЦБ по версии какого-то видного журнала. 154 триллионов раз, это пять с 14 нулями — за 4 деноминации. Вот вами ответ. Куча стран погрузилась в инфляционный ада в США — никогда. Какой он был 100 лет назад, таким они остался. То есть, конечно, инфляция в США была и есть сейчас, но деноминаций там не было никогда. Не было и обмена старых денег на новые. Вот почему независимый ЦБ так важен. Ставка и нормы резервирования Теперь чуть более конкретно о том, что делает центральный банк. Примерно каждый месяцу ФедРезерва собирается комиссия по открытым рынками устанавливает федеральную ставку фондирования. Это ставка по однодневным кредитам для банков. Нам вряд ли понадобится занимать деньги до следующего вечера, ноу банков так заведено, что они берут и отдают, берут и отдают. Для экономики этот уровень довольно важен. На январь 2016 года эта ставка составляла 0.25-0.5% годовых (то есть почти ноль, а перед кризисом 2007 года доходила до 5%. Это годовых, то есть вдень берётся 1/365 от этой ставки, или 3/365, если деньги дают с пятницы по понедельник. Ставка эта так низка, потому что экономика США достаточно слаба сравните с политикой Набиуллиной) и её надо подогреть. Безработица высокая, поэтому они не думают об инфляции, а думают о новых рабочих местах. Я говорило том, что банки держат депозиты в центральном банке. Обычно они беспроцентные, нов разгар кризиса, в 2008 году, Буш подписал тему, чтоб ФедРезерв ещё и проценты им платил. Это впервые произошло. Так банки подманиваются, чтобы их резервы стали побольше. Если Фед ожидает всплеска инфляции, он может добавить процент по вкладам на резервы и резко зажать денежную массу в стране. Инфляция сдержится 2 Это было интересное время потребители были под прессом, потому что набрали слишком много кредитов — в том числе на дома, которые не могли себе позволить. Экономика замедлялась — то ли из-за этого, то ли хрен знает отчего бывает, что она замедляется. Из-за просранных ипотек крупные банки влетели в полную жопу, инфляция выросла, доллар стал гораздо дешевле. Когда евро только появился, доллар стоил больше 1.2 евро. Когда-то он был дороже и 130 йен, и полутора австралийских долларов, а пару лет назад вдруг стал дешевле 80 йен и австралийца. Время было интересное. У ЦБ есть право устанавливать нормы резервов, которые должен в нём держать каждый банк. Надо понимать разницу между нормой капитала и нормой резервов. Резервы — это доля от пассивов. Сейчас в США норма резервирования — 10% от всех текущих счетов. Это те счета, с которых можно снять или перевести деньги в любое время. Насчёт вкладов никаких норм резервирования нету них вклады безотзывные, то есть их нельзя забрать 1 500 000 000 000 000, ок? Или нет 155 досрочно. Мне, кстати, это нравится подписался — терпи. Считается, что 10% резервирования достаточно, чтобы предотвратить набег вкладчиков. Теперь о банковском мультипликаторе. В целом это сложная структура, но, по-простому, это всего лишь единица, делённая на норму резервирования. Банки будут стремиться получить депозитов как раз на эту сумму. Если резервировать надо 10%, то банки будут стараться привлечь 1/0.1 = враз больше депозитов, чему них зарезервировано денег у ЦБ. Ведь они хотят лишь выполнить норму, и не более того, поэтому лишь 10% денег будет заморожено, а остальные пойдут в дело. Раньше это всё работало как часы, но теперь, когда Фед начал платить процент по депозитам, банки часто держат более высокие резервы, в м они очень высокие — более триллиона долларов. Вместо того, например, чтобы раздавать излишки под однодневные кредиты на межбанковском рынке, банки эти деньги держат у Феда. |