Шибуков-Предпринимательство. А. А. Шибуков предпринимательство
 Скачать 2.61 Mb.
|
|
. Происходит это в связи с разницей во времени между отгрузкой продукции, товаров, выполнением работ, ока- занием услуг и их фактической оплатой. Поэтому в денежном обороте предприятий наряду с кредитами банков присутствуют средства и других кредиторов, в том числе предприятий-поставщиков, постоянных деловых партнеров по коммерческим сделкам. В ст. 823 ГК РФ установлено, что договорами, исполнение которых связано с передачей в собственность другой стороне денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками, может предусматри- ваться предоставление кредита, в том числе в виде аванса, предваритель- ной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг. Коммерческий кредит отражает кредитную сделку между двумя пред- приятиями - продавцом и покупателем, где продавец выступает в роли кре- дитора, а покупатель – заемщика. При коммерческом кредите окончание торговой операции совпадает с началом кредитной сделки, которая будет завершена при погашении заемщиком задолженности по ссуде. Тем самым движение товарного капитала сопровождается движением ссудного капита- ла. Таким образом, коммерческий кредит – это товарная форма кредита. Продавец поставляет товар или оказывает услугу покупателю на условиях отсрочки или рассрочки платежа, что оформляется договором или векселем. А это равносильно получению в долг от продавца товара на сумму, равную стоимости товара. Предприниматель, приобретающий товар, обязуется со- гласно контракту, заключенному с продавцом, вернуть ему стоимость полу- ченного товара в определенный срок и выплатить проценты за кредит, пре- доставленный в виде товара. Торговым кредитом пользуются преимущест- венно оптовые покупатели товаров, хотя не исключается его использование и при продаже товаров в розницу. В этом случае принято говорить о покуп- ке товаров с оплатой в рассрочку. Возникает вопрос, зачем и почему одни фирмы продают другим фир- мам или частным предпринимателям товар в кредит, да еще под процент, который обычно ниже банковского. Такой вопрос, тем более правомерен, что торговый кредит получил самое широкое распространение во многих странах. Очевидно, что если обе стороны идут на такую сделку, добро- вольно, то она взаимовыгодна. Для предприятия-поставщика кредитная 326 сделка не только ускоряет и облегчает реализацию товара (покупатель приобретает товары), не только способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств, но и приносит дополнительный доход в форме процен- та, который включается в цену проданных товаров и сумму векселя. Покупатель же приобретает товар раньше, чем накопил необходимые для покупки средства, что приводит к уменьшению потребности предпри- ятия в кредитных ресурсах и в денежных средствах. Кроме того, стоимость коммерческого кредита, как правило, значительно ниже стоимости при- влекаемого финансового кредита во всех его формах. К преимуществам данного вида кредитования относится также то, что он характеризуется достаточно простым механизмом оформления в сравнении с другими ви- дами кредита, которыми могут пользоваться предпринимательские фирмы. Плата за коммерческий кредит, как правило, включается в цену товара, а не определяется специально, через фиксированный процент от базовой суммы. Преимущества коммерческого кредита заключаются также в опе- ративности предоставления средств в товарной форме, в расширении воз- можностей маневрирования предприятиями оборотными средствами, в оказании финансовой поддержки предприятий друг другу. Такого рода кредит для многих мелких предприятий является важнейшим источником финансирования. К недостаткам коммерческого кредита можно отнести риск для по- ставщика при изменении цены товара, несоблюдении покупателем сроков оплаты, банкротстве покупателя, а также то, что этот вид кредита предос- тавляется на очень незначительный срок, период его предоставления огра- ничивается обычно несколькими месяцами. Подобное кредитование допускается и по другим договорам - о вы- полнении работ, предоставлении услуг. Необходимо подчеркнуть, что коммерческое кредитование может использоваться только субъектами гражданского права, имеющими между собой какие-то взаимные договор- ные обязательства. Вхозяйственной практике существует несколько видов коммерческого кредита: - коммерческий кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта получил наибольшее распространение в хозяйственной практике как оте- чественных, так и зарубежных предприятий. Данный кредит оговаривается условиями договора на поставку товаров, который заключается поставщи- ком и покупателем и не требует специального оформления. Поставщик по- сле отгрузки продукции выписывает накладную с указанием размера, це- ны, стоимости, условий поставки и срока платежа. Эта накладная и являет- ся для покупателя основанием предоставления кредита; - коммерческий кредит по открытому счету используется в хозяйст- венных отношениях фирмы с ее постоянными поставщиками при много- кратных поставках заранее оговоренного перечня продукции небольшими партиями. Условия предоставления данного вида коммерческого кредита также оговариваются в контракте на поставку продукции. В данном случае 327 фирма-поставщик относит стоимость отгруженных товаров на дебет счета, открытого фирме-покупателю, которая погашает свою задолженность в обусловленные сроки; - коммерческий кредит с оформлением задолженности векселем. В данном случае способ оформления кредита заключается в том, что фирма- покупатель, получив товар, выписывает вексель с указанием срока плате- жа. Данная форма коммерческого кредита является наиболее перспектив- ной. Вексельный оборот по коммерческому кредиту обслуживается про- стыми и переводными векселями. Коммерческий кредит в форме консигнации представляет собой вид комиссионной операции, при которой фирма-поставщик отгружает товары на склад торгового предприятия с поручением реализовать его. Расчеты с поставщиком осуществляются лишь после того, как поставленный товар реализован. Следует отметить, что в российских условиях хозяйствования такая форма кредитования, как коммерческий кредит, ограничена. Ее распро- странению объективно препятствуют следующие факторы: ненадежность партнерских связей, недостатки хозяйственного права, инфляция. Как и во всех других случаях привлечения капитала, предприятие, по- лучающее коммерческий кредит, должно обратить внимание на проблему зависимости. Поставщик может навязать фирме невыгодные цены или то- вар более низкого качества, потребовать прекращения деловых контактов с конкурентами данного поставщика и другие условия. Инвестиционный налоговый кредит. Инвестиционный налоговый кредит также является формой внешнего финансирования деятельности предпринимательских фирм. В соответствии со ст. 66 первой НК РФ инве- стиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии соответствующих оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последую- щей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Данный кредит может быть предоставлен предпринимательской фирме по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам на срок от 1 года до 5 лет. Данная форма кредита может быть предоставлена фирме, являю- щейся налогоплательщиком, в следующих случаях: - при проведении этой фирмой научно-исследовательских или опыт- но-конструкторских работ либо технического перевооружения собственно- го производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленны- ми отходами; - при осуществлении этой фирмой внедренческой или инновационной деятельности, в том числе при создании новых или совершенствовании применяемых технологий, создании новых видов сырья или материалов; 328 - в случае если эта фирма выполняет особо важный заказ по социаль- но-экономическому развитию региона или предоставляет особо важные услуги населению. Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на основании за- явления предпринимательской фирмы и оформляется договором установ- ленной формы между фирмой и финансовым органом субъекта Российской Федерации. Решение о предоставлении инвестиционного коммерческого кредита принимается в течение 1 месяца со дня получения заявления. При этом предпринимательская фирма имеет право заключать одновременно несколько договоров об инвестиционном налоговом кредите. Договор об инвестиционном налоговом кредите должен содержать следующие сведения: сумма кредита (с указанием налога, по которому этот кредит предоставлен); срок действия договора; начисляемые на сумму кредита проценты; порядок погашения суммы кредита и начисленных про- центов; документы об имуществе, которое является предметом залога, ли- бо поручительство; ответственность сторон. Кроме того, данный договор должен содержать положения, в соответ- ствии с которыми не допускаются в течение срока его действия реализация или передача во владение, пользование или распоряжение другим лицам оборудования или иного имущества, приобретение которого фирмой яви- лось условием для предоставления инвестиционного налогового кредита, либо в договоре должны быть определены условия такой реализации. Ко- пия договора должна быть предоставлена предпринимательской фирмой в налоговый орган по месту ее учета в 5-дневный срок со дня заключения договора. Фирма, получившая инвестиционный налоговый кредит, вправе уменьшать свой платежи по налогу в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите. При этом уменьшение производится по каждому платежу за каждый отчетный период до тех пор, пока сумма, не уплаченная фирмой в результате всех таких уменьшений (накопленная сумма кредита), не станет равной сумме кредита, указанной в соответст- вующем договоре. Проценты на сумму кредита устанавливаются по ставке не менее 1/ 2 и не превышающей 3 / 4 ставки рефинансирования Центрального Банка РФ. При этом общая сумма льготы не должна превышать 50% суммы налога на прибыль, фактически полученного в календарном году. Начало возврата кредита начинается не ранее чем через 2 года после подписания соглашения с органом. Срок погашения – 5 лет. Налоговый кредит. Налоговый кодекс РФ (ст. 65) предусматривает возможность получения предприятиями налогового кредита, который представляет собой изменение срока уплаты налога на срок от 3 месяцев до 1 года в следующих случаях: - при причинении предприятию ущерба в результате стихийного бед- ствия, технологической катастрофы или иных обстоятельств непреодоли- мой силы; 329 - при задержке предприятию финансирования из бюджета или оплаты выполненного этим предприятием государственного заказа; - при угрозе банкротства предприятия в случае единовременной вы- платы им налога. В случае предоставления налогового кредита по первым двум основа- ниям проценты на сумму кредита не начисляются. Если же кредит предос- тавлен по последнему основанию, проценты на сумму задолженности на- числяются исходя из ставки рефинансирования Центрального Банка РФ, действовавшей в период предоставления налогового кредита. Налоговый кредит может быть предоставлен по одному или несколь- ким налогам на основании заявления предпринимательской фирмы. При этом он оформляется договором установленной формы между соответст- вующим уполномоченным органом и предприятием-заявителем. Договор о налоговом кредите должен предусматривать: сумму задол- женности с указанием на налог, по уплате которого предоставлен налого- вый кредит, срок действия договора; начисляемые на сумму задолженно- сти проценты; порядок погашения суммы задолженности и начисленных процентов; документы об имуществе, которое является предметом залога, либо поручительство; ответственность сторон. Ипотечный кредит – регулирует отношения между субъектом кре- дитной сделки, где объектом залога является недвижимое имущество. Ипотека – разновидность залога, когда предмет залога остается у залогода- теля. Предметом залога являются земельные участки, предприятия, соору- жения, квартиры и другое недвижимое имущество. Ипотекой обеспечива- ются, как правило, долгосрочные инвестиционные кредиты. Отношения, возникающие между ипотечным банком и залогодержателем, регулируют- ся в настоящее время Гражданским кодексом РФ. Получив в начале опера- ции определенную сумму, заемщик затем выплачивает ее равными, обыч- но ежемесячными взносами. К концу срока долг должен быть оплачен. Срок ипотеки может достигать 30 лет. Проценты по обслуживанию долга могут вноситься в конце каждого периода или в его начале. Потребительский кредит – средство удовлетворения потребитель- ских нужд населения, выражает отношения между кредитором (банк, лом- бард, пункт проката, касса взаимопомощи) и заемщиком (физическим ли- цом). Объектом кредитования являются затраты, связанные с удовлетворе- нием потребностей населения текущего характера, приобретение товаров в личную собственность, затраты капитального характера. Следующая форма, в которой возникают кредитные отношения, - го- сударственный кредит. Данная форма кредита характеризует отношения по поводу аккумуляции государством денежных средств населения и предприятий на началах возвратности для финансирования государствен- ных расходов. Международный кредит представляет собой временную передачу то- варных и денежных ресурсов одних стран для использования другими странами в целях ускорения их общественно-экономического развития. 330 Аренда. Для начинающих предпринимателей, не имеющих необходи- мых денежных средств для покупки земли и других средств производства, аренда дает возможность начать свое дело и эффективно организовать производство. Аренда представляет собой основанное на договоре срочное возмезд- ное владение и пользование основными средствами. По договору аренды (имущественного найма) арендодатель обязуется предоставить арендатору имущество за плату во временное владение и пользование или во времен- ное пользование (ГК РФ ст.606). В аренду могут быть переданы земельные участки и другие обособленные природные объекты, предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транс- портные средства и другие вещи, которые не теряют своих натуральных свойств в процессе их использования. Выбор предпринимателя в пользу аренды определяется особенностью технологии производства, его специализацией, наличием на рынке свобод- ных основных средств, уровнем арендных платежей. Аренда является гиб- кой формой хозяйственной деятельности, позволяющей наиболее рацио- нально перестраивать и повышать эффективность производства путем кор- ректировки арендных соглашений. Рассмотрим арендные отношения между субъектами предпринима- тельской деятельности на примере аренды земли – одного из основного средства производства. Так как Земельный кодекс РФ был принят сравни- тельно недавно, то познакомимся с опытом земельных арендных отноше- ний в странах с развитыми рыночными отношениями. Степень распро- странения аренды на землю в этих странах определяется, прежде всего, це- ной, которая является высоким финансовым барьером, и поэтому многие фермеры берут землю в аренду. Хотя в условиях инфляции и удорожания земли в целях повышения гарантий для расширенного воспроизводства фермеры по мере накопления капитала все же стремятся приобрести землю в частную собственность, выигрывая от этого, так как арендаторы за поль- зование арендной землей вынуждены платить все возрастающие суммы. Кроме того, на арендованной земле, как правило, хуже бытовые условия для семьи арендатора, чем у собственников, что объясняется срочностью использования земли, не заинтересованностью, как арендодателя, так и арендатора в подержании и улучшении состояния жилого дома и построек. В настоящее время сложились различные формы аренда земли, кото- рые регулируются либо законодательством общегосударственного харак- тера (в европейских странах), либо законами отдельных провинций и шта- тов (в Канаде и США). Как правило, арендные договоры заключаются в письменной форме, хотя в ряде случаев в США и Канаде делаются в уст- ной форме (в основном среди родственников). В контракте отражаются следующие основные положения: длитель- ность аренды; обязанности собственника земли и арендатора; вид деятель- ности арендатора; размер арендной платы; компенсация за капиталовло- жения; возможность продления аренды и сроки предупреждения о ликви- 331 дации арендного договора; ответственность сторон. В настоящее время можно выделить пять основных типов аренды: - аренда на основе трудового участия. Эта форма аренды распростра- нена главным образом в фермерских хозяйствах США и практикуется, как правило, на основе соглашения между родственниками. В отличие от тра- диционных видов аренды, арендатор не делает обычно никаких вложений в производство, однако участвует в принятии решений и управлении фир- мы. В последние годы стала широко практиковаться система семейных сельскохозяйственных корпораций. Выбор той или иной формы семейного предприятия определяется возможностью снизить налогообложение и за- крепить права собственника за следующим поколением в семье фермера; - аренда земли для ведения животноводства. Данная форма аренды имеет два варианта. Аренда животноводческих ферм, когда арендатор не- сет все или большинство текущих издержек. В этом случае, заключается специальный договор с точным описанием затрат каждой из сторон и про- порций в распределении прибыли, и аренда земли под выпас скота на ча- стных, муниципальных и государственных землях, при этом обычно уста- навливается фиксированная арендная плата на выпас одной головы скота в месяц; - аренда на основе долевого участия в произведенной продукции. При данной форме аренды арендодатель предоставляет землю, скот, постройки, сельскохозяйственную технику. Арендатор несет расходы по большинству других видов затрат. Допускается участие владельца земли наравне с арен- датором в некоторых расходах, например, на приобретение удобрений. При данном типе аренды арендатор полностью застрахован от риска изме- нения цен и объемов производства. Владелец земли имеет определенный риск, связанный с колебаниями цен и объемом производимой продукции. В связи с этим в арендном соглашении может предусматриваться участие арендодателя в принятии управленческих решений, например, по выбору структуры посевных площадей, определению норм внесения удобрений и т.п. Количество продукции, поставляемой владельцу земли в качестве арендной платы, основывается на пропорциональности затрат обеих сто- рон в стоимостном выражении. При этом отдельные виды затрат (земля, сельскохозяйственная техника, управление) устанавливаются экспертным путем по взаимной договоренности сторон; - аренда на основе долевого участия в чистом доходе. Это участие оп- ределяется также на основании структуры материально-денежных затрат арендатора и арендодателя. Эта форма аренды для владельца земли более рискованная, так как фактически полученный чистый доход арендатора за- висит как от объема полученной продукции, так и себестоимости ее произ- водства; - аренда на основе фиксированных платежей. Это наиболее распро- страненный вид аренды, когда арендатор платит владельцу земли заранее оговоренную сумму наличных денег за пользование арендованным имуще- ством. Арендатор получает в свое распоряжение всю выручку, несет все 332 расходы (за исключением налогов, страховых платежей и затрат на капи- тальный ремонт зданий и сооружений), а оставшуюся прибыль использует для расширенного воспроизводства. Данный вид аренды имеет свои пре- имущества и недостатки для владельцев и арендаторов земли. Владельцы земли помимо получения стабильной прибыли освобождены от управлен- ческой ответственности, а также от риска неурожая и снижения рыночных цен на производимую арендаторами продукцию. С другой стороны, плата фиксированной суммы за аренду исключает возможность для владельцев получать выгоду от прибавки урожая или при повышении рыночных цен на полученную продукцию. Арендаторы имеют большую степень свободы в предприниматель- ской деятельности, так как всю прибавку дохода от своей эффективной деятельности получают сами. В то же время денежная плата за пользова- ние землей является для арендатора одним из видов постоянных затрат, которые необходимо нести независимо от объема полученного урожая и цен на сельскохозяйственную продукцию. Кроме того, при этом типе аренды в отличие от аренды с оплатой частью произведенной продукции возрастают текущие расходы, так как арендная плата или часть ее вносится еще до получения урожая. Существует три метода установления денежных ставок за аренду: по цене, установленной рынком; на основании затрат владельца земли; по ос- таточно нормативной прибыли арендатора. Денежная оценка земли, определенная рынком, наиболее точно отра- жает баланс спроса и предложения на сельскохозяйственные угодья. Ры- ночные цены на землю формируются с учетом конкретных условий хозяй- ствования: продуктивности земли; расположения и размеров земельных участков; наличия зданий и сооружений; сроков выплат арендных плате- жей и продолжительности аренды. Однако в условиях России, когда рынок земли находится только в стадии становления, отсутствует механизм сбора и обработки информации об аренде земли, данный способ в настоящее время практически не приемлем. Арендная плата, рассчитываемая вторым способом, включает расходы владельца земли, связанные с обеспечением собственности на недвижимое имущество (налоговые суммы на землю и имущество, страховые платежи, затраты на амортизацию и капитальный ремонт), а также определенный размер прибыли на вложенный капитал, который, как правило, не ниже банковского процента. Арендная плата, в основу которой закладывается нормативная оста- точная прибыль арендатора, рассчитывается как разница между норматив- ной выручкой за продукцию и суммой нормативных эксплуатационных затрат арендатора. Нормативная выручка определяется исходя из уровня плановой урожайности культур и средних рыночных цен на сельскохозяй- ственную продукцию. Вся прибыль, полученная от повышении норматив- ной урожайности и продажи продукции по более высоким ценам (за счет высокого ее качества, освоения новых рынков сбыта), после возмещения 333 эксплуатационных затрат и выплаты арендной платы остается в распоря- жении арендатора. Выбор способа расчета арендной платы и разработки условий аренд- ного соглашения зависит от конкретных условий производства и от пози- ции обеих сторон на рынке. Например, если в каком-то районе много по- тенциальных арендаторов, то владелец имеет право выбора, с кем заклю- чать договор и на каких условиях. И, наоборот, если существует избыток земли , предлагаемой в аренду, то преимущество в заключении договора переходит к арендатору. Лизинг. Лизинг является эффективной формой финансирования вло- жений на приобретение основных средств. В соответствии с Федеральным законом от 29 октября 1998г. № 164-ФЗ «О лизинге» лизинг - это вид ин- вестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за опре- деленную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обу- словленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооруже- ния, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижи- мое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и дру- гие природные объекты, а также имущество, которое федеральными зако- нами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения. Субъектами лизинга являются: - лизингодатель – физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и передает его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование, с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга; - лизингополучатель – физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за оп- ределенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга. Лизинг часто рассматривается как форма долгосрочной аренды, свя- занная с передачей в пользование оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества. Однако такое определение крайне узко и не отражает сущности современного лизинга. Лизинг в на- стоящее время все больше превращается в специфическую систему пер- спективного финансирования, в которой задействованы арендные отноше- ния, элементы кредитного финансирования под залог, расчеты по долго- вым обязательствам. Основным фактором бурного развития лизинга в последние годы яв- 334 ляются заложенные в нем большие возможности в финансировании произ- водства, и получении выгоды как предприятиями-производителями машин и оборудования, лизинговыми фирмами, так и потребителями. Лизинг по- зволяет динамично развиваться и дифференцироваться арендному рынку средств производства. Он способствует сокращению цикла проектно- конструкторских работ, освоению производства техники новых поколений и созданию благоприятных условий для поддержания платежеспособного спроса на эту технику. Тем самым расширяется рынок сбыта для фирм- производителей, сокращается время для внедрения в производство нови- нок, ускоряется научно-технический прогресс и поддерживается высокая конкурентоспособность всех задействованных в лизинговых операциях участников. Лизинг позволяет обновлять производственные фонды, подвергаю- щиеся быстрому моральному старению: компьютеры и другое электронное оборудование, сложные станки с ЧПУ, транспортные средства и т.п. При этом наибольшую склонность к финансированию при помощи лизинга проявляют малые и средние предприятия, которые имеют незначительные собственные средства и небольшой штат работников. Для арендатора лизинг привлекателен тем, что он не препятствует применению традиционных форм финансирования с использованием соб- ственного и заемного капитала и в то же время, не предполагает гарантий- ного и авансового залогов. Средства производства, полученные по лизин- гу, не фиксируются на балансе предприятия-пользователя (поскольку пра- во собственности сохраняется за арендодателем), следовательно, не увели- чивают его задолженности, не утяжеляют активы. Арендная же плата по лизингу получателя оборудования относится на издержки производства и соответственно снижает налогооблагаемую прибыль. Лизинговая фирма, являясь собственником переданного в аренду имущества, получает от арендатора регулярные лизинговые платежи и ни- какой ответственности за эксплуатируемое оборудование не несет. В слу- чае выявления дефектов лизинговых материальных средств, претензии от- носятся на поставщика. Технология лизинговой сделки следующая. Вначале предприятие, ну- ждающееся в основных фондах, отбирает необходимую ему технику, ведет переговоры с фирмой-производителем о цене, сроках и формах поставки и сообщает лизинговой фирме о стоимости нужных основных фондов, их технических данных и способах использования. Лизинговая фирма заклю- чает с лизингополучателем (арендатором) договор, согласно которому фирма полностью оплачивает поставщику стоимость основных фондов и сдает их в аренду лизингополучателю. Одновременно лизинговой фирмой заключается договор с поставщиком о приобретении основных фондов. При этом средства поступают не лизинговой фирме, а непосредственно предприятию-арендатору. Как правило, эти операции осуществляются од- новременно, что существенно ускоряет процесс получения арендатором необходимого имущества. 335 В странах с развитой рыночной экономикой применяются три наибо- лее распространенных вида лизинга: финансовый (капитальный, прямой), оперативный (сервисный) и возвратный. Финансовый лизинг – вид лизинга, при котором лизингодатель обязу- ется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущест- во у определенного продавца и передать лизингополучателю данное иму- щество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определен- ный срок, на определенных условиях во временное владение и пользова- ние. При этом срок, на который предмет лизинга передается лизингополу- чателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга переходит в собст- венность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизин- га или его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга. Оперативный лизинг предусматривает в отличие от финансового не только предоставление лизинговой фирмой оборудования в аренду лизин- гополучателю, но и его наладку, обслуживание, ремонт и даже профессио- нальную подготовку специалистов для заказчика. Этот вид лизинга наибо- лее эффективен при аренде оборудования, требующего обслуживания (сервиса): компьютеров, ксероксов, факсов, других сложных видов информ - и оргтехники, а также автомобилей, станков с ЧПУ и т.п. Другой отличительной особенностью оперативного лизинга является то, что контракт заключается на более короткий срок, чем амортизацион- ный срок использования оборудования. После завершения срока контракта он может по взаимному согласию сторон либо пролонгирован (но уже на других условиях, отличных от первого контракта), либо оборудование бу- дет продано арендатору по остаточной стоимости. При этом не исключена возможность реализации оборудования на сторону - третьим лицам. Важной чертой оперативного лизинга является также возможность включения в контракт условия о праве арендатора досрочно прекратить аренду и возвратить оборудование. В этом случае арендатор страхует себя от непредвиденного морального старения техники и может своевременно освободиться от арендованного имущества, если потребность в нем мино- вала. Для арендодателя включение такого условия в арендный договор так- же немаловажно, так как позволяет предложить клиентам более привлека- тельные условия контракта и тем самым повысить свою конкурентоспо- собность, расширить рынок сбыта. Лизинговая фирма в связи с этим имеет мощный стимул в расширении контракта на наиболее совершенную и вы- сокопроизводительную технику. Возвратный лизинг применяется тогда, когда предприятие испытыва- ет временные трудности в финансовых средствах или желает подстрахо- вать себя на случай дальнейшего ухудшения своего финансового положе- ния. В этом случае оно может продать часть своей собственности (земли, 336 зданий, оборудования) лизинговой фирме и одновременно заключить с ней лизинговый договор на аренду своего бывшего имущества. Возвратный лизинг выступает в данном случае как альтернатива залоговой операции, когда продавец собственности, получив от покупателя определенную сум- му денежных средств, становиться арендатором, а покупатель арендодате- лем. При данном виде лизинга предприятие, продавшее свое имущество, продолжает использовать его, но уже на новых, специфических условиях. После окончания срока лизингового контракта и выплаты арендодателю всей суммы арендной платы имущество вновь переходит в собственность бывшего владельца. При укреплении финансового положения предприятия в контракте может быть предусмотрено условие и долгосрочного выкупа им своих средств. Кроме того, различают внутренний лизинг, когда все субъекты лизин- га являются резидентами Российской Федерации, и международный ли- зинг, когда один или несколько субъектов являются нерезидентами Рос- сийской Федерации. При осуществлении международного лизинга, если лизингодателем является резидент РФ, т.е. предмет лизинга находится в собственности резидента РФ, договор международного лизинга регулиру- ется российским законодательством. Если лизингодателем является нере- зидент РФ, т.е. предмет лизинга находится в собственности нерезидента РФ, договор международного лизинга регулируется федеральными зако- нами в области внешнеэкономической деятельности. В зависимости от срока реализации лизинга различают: - долгосрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение 3 и более лет; - среднесрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение от 1,5 до 3 лет; - краткосрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение менее 1,5 лет. Взаимоотношения лизингодателя и лизингополучателя определяются договором лизинга, который независимо от срока заключается в письмен- ной форме. Договор лизинга должен содержать дующие существенные по- ложения: - точное описание предмета лизинга; - объем передаваемых прав собственности; - наименование места и указание порядка передачи предмета лизинга; - указание срока действия договора лизинга; - порядок балансового учета предмета лизинга; - порядок содержания и ремонта предмета лизинга; - перечень дополнительных услуг, предоставленных лизингодателем на основании договора комплексного лизинга; - указание общей суммы договора лизинга и размера вознаграждения лизингодателя; - порядок расчетов (график платежей); - определение обязанности лизингодателя или лизингополучателя за- 337 страховать предмет лизинга от связанных с договором лизинга рисков; - обязанности и ответственность сторон. Важным условием лизингового договора является сумма лизинговых платежей, которая включает: - амортизацию имущества за период, охватываемый сроком договора; - сумму, выплачиваемую лизингодателю за использование кредитных ресурсов; - комиссионное вознаграждение лизингодателю; - сумму, выплачиваемую за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем; - плату за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором; - налог на добавленную стоимость; - налог на имущество, передаваемое по договору лизинга, уплаченный лизингодателем; - сумму инвестиционных затрат (издержек) лизингодателя; - другие затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга. Лизинговые платежи, согласно договору могут выплачиваться аренда- тором один раз в год, в полугодие, ежеквартально или ежемесячно. Размер взносов может быть фиксированным или устанавливаться на гибкой осно- ве. При фиксированных взносах размеры платежей не зависят от колеба- ний учетной ставки банковского процента, их величина не меняется на протяжении всего срока контракта. Размер гибких взносов непосредствен- но зависит от величины банковского процента. Первый способ выгоден, прежде всего, арендатору, который, зная заранее величину лизинговых платежей, может быть застрахован от непредвиденных изменений на фи- нансовом рынке и может осуществлять долгосрочное планирование своей деятельности. Однако этот способ применяется при стабильной ситуации в экономике. При высоких же темпах инфляции используется второй способ, который позволяет застраховаться уже лизинговым фирмам, не опасаясь обесценивания своих материальных ресурсов. В России, где техническое перевооружение отраслей осуществляется крайне медленно (в глубокой модернизации нуждается более 55% общего количества установленного оборудования и около 26% – в срочной замене как не соответствующее современному техническому уровню), на фоне недостатка капитала на многих предприятиях применение лизинга являет- ся одним из эффективных направлений финансирования производства. Ценные бумаги.Ценные бумаги – это денежные документы, удостове- ряющие права собственности или займа владельца документа по отноше- нию к лицу, выпустившему такой документ несущему по нему обязатель- ства. Целью эмиссии ценных бумаг является привлечение необходимого объема денежных средств в минимально возможные сроки. В соответствии с Федеральным законом от 22 апреля 1996г. № 39-ФЗ «О рынке ценных 338 бумаг» эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: - закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка; - размещается выпусками; - имеет равные объём и сроки осуществления прав внутри одного вы- пуска независимо от времени приобретения ценной бумаги. В соответствии с законодательством на территории РФ обращаются следующие виды ценных бумаг: - государственные долговые обязательства – любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает госу- дарство, органы государственной власти или управления; - облигации - ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа меж- ду их владельцем и лицом, выпустившим документ; - акции акционерных обществ – любые ценные бумаги, удостоверяю- щие право их владельца на долю в собственных средствах общества и по- лучение дохода от его деятельности; - производные ценные бумаги – любые ценные бумаги, удостоверяю- щие право их владельца на покупку или продажу указанных выше ценных бумаг. Под рынком ценных бумаг понимается специфическая сфера товар- ных отношений, возникающих при эмиссии, купле-продаже ценных бумаг. Рынок ценных бумаг отличается от товарных, денежных и других видов рынков особым характером обращающегося на нем товара. Этот товар - ценные бумаги: его цена зависит не от величины номинала, а от реального капитала, который он представляет. Ценная бумага может продаваться по цене, во много раз отличающейся от номинала. Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, владельцы, профессиональные участники рынка ценных бумаг. Ценные бумаги вы- пускаются разными эмитентами: государством, частным сектором, ино- странными субъектами и др. Эмиссия может быть первичная или дополнительная. Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного об- щества. Дополнительная эмиссия проводится, если фирма нуждается в привлечении дополнительных финансовых средств. Дополнительный вы- пуск акций может быть осуществлен лишь после утверждения общим соб- ранием итогов предыдущей эмиссии, внесения в уставный капитал изме- нений, обусловленных фактической реализацией ранее выпущенных акций и погашением нереализованных акций. Кроме того, при дополнительной эмиссии ценных бумаг акционеры – владельцы голосующих акций - имеют преимущественное право на их приобретение. Отсюда различия в способах размещения ценных бумаг на первичном и вторичном рынках. Вторичный рынок может быть организованным 339 (биржевой) или неорганизованным (внебиржевой). Как на биржевом, так и на внебиржевом рынках ценных бумаг, действуют правила, основная цель которых - обеспечить соблюдение базовых принципов фондовой торговли, и в первую очередь прозрачность рынка и защиту прав владельцев, осо- бенно рядовых, не являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Правила совершения сделок с ценными бумагами опреде- лены в общих чертах Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Вместе с тем регламент работы организованного рынка (биржи) предпола- гает наличие собственных правил совершения сделок, ведения расчетов, допуска ценных бумаг к обращению, разрешения споров. Под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско- правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бума- ги. Порядок выпуска и обращения ценных бумаг на территории Россий- ской Федерации регулируется Гражданским кодексом Российской Федера- ции, федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», другими законодательными и нормативными правовыми ак- тами Российской Федерации. Правила выпуска ценных бумаг на территории Российской Федерации устанавливаются федеральными законами «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», а также нормативными актами органов, регули- рующих деятельность на рынке ценных бумаг в Российской Федерации. Инструкцией Банка России «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 11 февраля 1994г., с изменениями и дополнениями от 11 апреля 1996 г., определена процедура регистрации и выпуска в обращение ценных бумаг кредитными организациями. Впредь, до утверждения Федеральной комис- сией по рынку ценных бумаг порядка регистрации эмиссии и проспектов эмиссии ценных бумаг, регистрация ценных бумаг другими эмитентами (кроме кредитных организаций) на территории Российской Федерации осуществляется в соответствии с инструкцией Минфина России от 3 марта 1992г. «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации», с последующими изменениями и дополнениями, не противоречащей Федеральному закону «О рынке ценных бумаг». При принятии предпринимательской фирмой решения о выпуске цен- ных бумаг предварительно осуществляются следующие основные меро- приятия: - проводится анализ конъюнктуры фондового рынка; - осуществляется оценка инвестиционной привлекательности эмити- руемых ценных бумаг; - определяются цели эмиссии; - определяется объем эмиссии; - определяются форма, номинал и количество эмитируемых ценных бумаг. Решение о предполагаемой эмиссии фирма должна принимать лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондо- 340 вого рынка и оценки инвестиционной привлекательности эмитируемых ценных бумаг. Анализ конъюнктуры фондового рынка, как правило, включает анализ спроса и предложения ценных бумаг; динамики уровня цен их котировки; объемов продаж ценных бумаг новых эмиссий и ряда других показателей. В результате проведения такого анализа фирма должна определить уро- вень чувствительности реагирования фондового рынка на появление новых эмитируемых ценных бумаг. Кроме того, предпринимательская фирма должна оценить инвестици- онную привлекательность эмитируемых ценных бумаг. Данная оценка проводится с учетом перспективности развития отрасли деятельности фирмы, по сравнению с другими отраслями, конкурентоспособности про- изводимой продукции, а также на основе анализа финансового состояния фирмы. В результате данной оценки определяется возможная степень ин- вестиционной предпочтительности акций данной фирмы по сравнению с обращающимися акциями других компаний. Поскольку эмиссия ценных бумаг является достаточно сложным и до- рогостоящим процессом, цели эмиссии должны быть достаточно значи- мыми с позиций стратегического развития предпринимательской фирмы. Основными целями эмиссии ценных бумаг могут быть следующие: - осуществление реального инвестирования, связанного с расширени- ем или диверсификацией производственной деятельности; - изменение структуры используемого капитала, т.е. повышение доли собственного капитала, например, с целью повышения уровня финансовой устойчивости фирмы; - другие цели, которые требуют от фирмы быстрой аккумуляции зна- чительного объема капитала. Важно также при принятии решения об эмиссии ценных бумаг пра- вильно определить объем предполагаемой эмиссии. Объем эмиссии опре- деляется исходя из ранее рассчитанной потребности в дополнительном финансировании за счет внешних источников. В заключение фирма должна определить форму, номинал и количест- во эмитируемых ценных бумаг. Государственные ценные бумагиотличаются от других ценных бумаг тем, что их эмитентом является государство (Российская Федерация) в ли- це Правительства Российской Федерации или министерства (ведомства), которому Правительство Российской Федерации поручило эту функцию. В соответствии с законом «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» к государственным ценным бумагам относятся не только цен- ные бумаги, определяющие заимствования государства (Российской Феде- рации), но и те, которые гарантированы им. Государственные долговые обязательства – любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает госу- дарство (Российская Федерация). Долговые обязательства Российской Фе- дерации могут носить краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 го- 341 да до 5 лет) и долгосрочный (от 5 лет до 30 лет) характер. Основным видом долгового обязательства в Российской Федерации является облигация (го- сударственные краткосрочные бескупонные облигации, облигации феде- рального займа и др.). Правительство Российской Федерации эмитирует и другие виды долговых обязательств, в частности Золотые сертификаты. Генеральные условия выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утверждены постановлением Правительства Российской Федера- ции от 15 мая 1995г., которые не применяются только в случаях, если иной порядок выпуска и обращения государственных ценных бумаг установлен Правительством Российской Федерации. Операции по продаже и выкупу государственных долгосрочных обли- гаций производятся в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов или иными нормативными ак- тами о выпуске и размещении конкретных видов государственных долго- срочных облигаций. Как правило, генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций является Банк России, который устанавливает по со- гласованию с Минфином России порядок заключения и исполнения сделок с облигациями через уполномоченные Банком России организации на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской деятельности. Денежные расчеты по сделкам с облигациями осуществляются через Банк России и его территориальные учреждения, а также иные кредитные орга- низации в наличном и безналичном порядке, определяемом Банком России по согласованию с Минфином России. В соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения об- лигаций федеральных займов владельцами облигаций федеральных займов могут быть физические и юридические лица, которые по законодательству Российской Федерации являются резидентами и нерезидентами, если иное не предусмотрено условиями отдельных выпусков этих облигаций. Владелец указанных облигаций имеет право на получение суммы ос- новного долга (номинальной стоимости) и дохода в виде процента, начис- ляемого к номинальной стоимости облигации в денежной сумме или ином имущественном эквиваленте. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) являются разно- видностью государственных ценных бумаг. ГКО выпускаются сроком до 1 года (3, 6, 12 месяцев), и их доходность зависит не только от срока обра- щения, но и от конъюнктуры на рынке ценных бумаг. Эмитентом ГКО является Минфин России. Эмиссия ГКО осуществля- ется периодически в форме отдельных выпусков. Каждый выпуск произ- водится, как правило, один раз в месяц. Номинальная стоимость ГКО составляет 1 млн. руб. Погашение про- изводится в безналичной форме путем перечисления номинальной стоимо- сти ГКО их владельцам на момент погашения. Доходом по ГКО считается разница между ценой реализации и ценой покупки (дисконт). Владельцами ГКО могут быть юридические и физические лица. 342 Размещение выпуска ГКО осуществляется Банком России по поруче- нию Минфина России в форме аукциона, проводимого в Торговой системе (организация, уполномоченная на основании договора с Банком России обеспечивать процедуру заключения сделок купли-продажи ГКО). Во вре- мя аукциона Торговая система функционирует с соблюдением правил, ус- тановленных в разделе 5 Положения об обслуживании и обращении вы- пусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций. Дата аукциона, объем выпуска, размер лимита по неконкурентным за- явкам, время приема заявок и другие параметры выпуска объявляются Банком России не позднее, чем за семь календарных дней до его проведе- ния. Глобальный сертификат передается Минфином России в Банк России не позднее, чем за 10 дней до даты проведения аукциона. В день аукциона в течение объявленного времени приема заявок дилеры имеют право вво- дить в Торговую систему неограниченное число заявок на покупку облига- ций либо от своего имени и за свой счет (заявка дилера), либо от своего имени за счет и по поручению инвестора (заявка инвестора). Заявки могут быть конкурентными (по цене, предложенной дилером) и неконкурентны- ми (по средневзвешенной цене аукциона). Обращение ГКО на вторичном рынке осуществляется только в форме совершения сделок купли-продажи через Торговую систему. Период вре- мени, в течение которого в Торговой системе осуществляется заключение сделок купли-продажи ГКО, называется торгами. Время и дни проведения торгов устанавливаются и изменяются Банком России в порядке, преду- смотренном договором между Банком России и Торговой системой. Заключение сделок купли-продажи происходит на основании конку- рентных заявок дилеров на продажу или покупку ГКО, поданных дилера- ми (введенных в Торговую систему). Сделки купли-продажи ГКО заключаются путем удовлетворения по- данных заявок в порядке, установленном Положением об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных обли- гаций. Если в момент подачи заявки сделка с ее участием не может быть заключена из-за ценовых условий, то данная заявка ставится в очередь. В случае возникновения технических сбоев или других причин, пре- пятствующих проведению торгов, торги могут быть приостановлены. Если в течение 30 минут после приостановки торговля не возобновлена, то все сделки за текущий день аннулируются без проведения расчетов, и торги завершаются. Решение о приостановке и об окончании торгов принимается Банком России. Торговая система обеспечивает дилерам равные возможности ввода и исполнения заявок на покупку или продажу облигаций, получения инфор- мации о ходе торгов. Золотой сертификат – государственная ценная бумага, эмитируемая Минфином России с 27 сентября 1993г. в виде отдельного выпуска. Вы- пуск Золотых сертификатов осуществляется в соответствии с Основными условиями продажи золота путем выпуска Министерством финансов Рос- 343 сийской Федерации Золотых сертификатов 1993 года, утвержденными по- становлением Совета Министров – Правительства Российской Федерации от 25 сентября 1993г. Порядок размещения, обращения и погашения именных Золотых сер- тификатов регулируется Положением о порядке продажи, учета, соверше- ния сделок и погашения именных Золотых сертификатов Министерства финансов Российской Федерации выпуска 1993 года, утвержденным Мин- фином России (письмо от 18 ноября 1993г.). Участниками первичного рынка Золотых сертификатов являются Минфин России (Продавец) и уполномоченные коммерческие банки Рос- сии (Покупатели), приобретающие Золотые сертификаты непосредственно у Минфина России и обозначенные на оборотной стороне Золотых серти- фикатов их первыми владельцами. В целях приобретения Золотых сертификатов коммерческий банк по- дает в Минфин России заявку о включении его в число уполномоченных банков. После принятия заявки уполномоченный коммерческий банк со- ставляет договор купли-продажи Золотых сертификатов. На вторичном рынке осуществляется последующее размещение Золо- тых сертификатов – продажа уполномоченными коммерческими банками как целых, так и долей Золотых сертификатов своим клиентам – юридиче- ским и физическим лицам, а также нерезидентам – юридическим лицам, созданным в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации, их филиалам и представительствам, находящимся на территории Российской Федерации, а также физическим лицам, имеющим постоянное место жительства за пределами Российской Федерации, – на договорной основе. Дробление од- ного Золотого сертификата не может быть менее, чем на одну сотую его номинала (то есть 100г золота). Владельцы Золотых сертификатов имеют право владеть, пользоваться и распоряжаться принадлежащими им Золотыми сертификатами в соответ- ствии с действующим законодательством Российской Федерации. Начис- ление и выплата процентного дохода по Золотым сертификатам произво- дится Минфином России ежеквартально в рублях Российской Федерации. Выплата процентного дохода производится платежным поручением с 5-го по 25-е число месяца, следующего за отчетным периодом, в соответствии с платежными реквизитами владельца Золотого сертификата, указанными в договоре купли-продажи. Погашение сертификатов производится Минфином России по средней цене золота пробы 0,9999 на Лондонском рынке в рублях Российской Фе- дерации или путем передачи золота в количестве, соответствующем номи- налу сертификата. Пересчет стоимости сертификатов в рубли осуществля- ется по курсу Центрального банка Российской Федерации. В случае внесе- ния изменений в порядок установления курса Центрального банка Россий- ской Федерации погашение производится в долларах США. По желанию владельцев сертификаты могут быть погашены путем 344 обмена на государственные ценные бумаги Правительства Российской Фе- дерации. Право выбора формы погашения Золотых сертификатов остается за Покупателем. Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа. Указом Президента Российской Федерации от 7 декабря 1992 г. оп- ределены основные условия выпуска облигаций. Государственный валютный облигационный заем осуществляется пу- тем выпуска купонных облигаций в валюте США – долларах США. Купо- ны являются неотъемлемой частью облигации, их количество определяется сроком погашения облигации. Заемщиком по указанному займу является Минфин России. Основной долг по облигациям и проценты по купонам, имеющим единый статус при погашении, выплачиваются их предъявителю, то есть указанная облигация является ценной бумагой на предъявителя. По обли- гациям начисляется 3 % годовых, начиная с 14 мая 1993г. Проценты упла- чиваются один раз в год – 14 мая держателям облигаций после предъявле- ния соответствующего купона. Начисление процентов прекращается в день погашения облигации. Срок погашения облигаций установлен от 1 года до 15 лет в зависи- мости от серии. Например, срок погашения по облигациям первой серии - через 1 год от даты выпуска (14 мая 1994г.); пятой серии – через 15 лет от даты выпуска (14 мая 2008г.). Период предъявления облигаций и купонов к оплате определен в 10 лет, начиная с конца календарного года, в течение которого подошел срок оплаты соответствующих облигаций и купонов. Предъявление купонов к оплате начинает производиться за 30 кален- дарных дней и заканчивается не позднее, чем за 7 календарных дней до да- ты соответствующего платежа. Последний купон должен быть предъявлен вместе с облигацией, подлежащей погашению, не позднее, чем за 30 ка- лендарных дней до даты погашения. Акции.Акция – ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (ак- ционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде ди- видендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Выпуск акций на предъя- вителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Номинальная стоимость акции представляет собой ее нарицательную стоимость, обозначенную на акции. С помощью номинальной стоимости определяются доля каждого акционера в уставном капитале общества и количество его голосов. Из номинальной стоимости акций общества, при- обретенных акционерами, составляется уставный капитал общества. Общество вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год прини- мать решение (объявлять) о выплате дивидендов. При этом общество обя- зано выплатить объявленные по акциям дивиденды. Решение о выплате 345 промежуточных (ежеквартальных, полугодовых) дивидендов принимается советом директоров (наблюдательным советом). Решение о выплате годо- вых дивидендов принимается общим собранием акционеров по рекомен- дации совета директоров. При этом размер дивиденда должен быть не бо- лее рекомендованного и не менее выплаченного ранее, промежуточного. Дивиденды выплачиваются деньгами, а также имуществом (в том числе акциями – капитализация прибыли), если это предусмотрено уста- вом общества. Под капитализацией прибыли понимается исчисление стои- мости акций, облигаций по приносимому ими доходу и превращение этой стоимости в капитал для последующего расширения производства. Облигация – ценная бумага, закрепляющая право её держателя на по- лучение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номиналь- ной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит зако- нодательству Российской Федерации. В зависимости от метода выплаты процента выпускаются купонные и бескупонные облигации. Купон является частью облигации (обычно на предъявителя), дающей право на получение регулярно выплачиваемого процента по облигации. С этой целью купон отделяется от облигации и направляется агенту, про- изводящему платеж по этой облигации, или эмитенту. Бескупонная облигация – облигация, по которой не выплачивается ре- гулярный процент, а доход владельца обеспечивается только за счет роста ее стоимости по мере приближения срока погашения. Существуют также дисконтные облигации (с нулевым купоном), то есть облигации, по которым не начисляются проценты, а их владелец по- лучает доход от продажи облигаций при последующем их погашении по номинальной стоимости. Порядок выплаты процентов по государственным облигациям опреде- ляется условиями выпуска, размещения и погашения конкретных видов го- сударственных облигаций. В частности, порядок выплаты дохода в виде процента по облигациям федеральных займов, установлен Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвер- жденными постановлением Правительства Российской Федерации от 15 мая 1995 г. В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» акционерное общество в решении о выпуске облигаций опре- деляет форму, сроки и иные условия погашения облигаций. По действующему законодательству Российской Федерации владель- цы облигаций имеют преимущественное право на получение процентов (в сравнении с выплатой дивидендов по акциям) и в удовлетворении других обязательств (например, при ликвидации эмитента). Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловлен- ное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. В качестве плательщика по чеку может быть ука- 346 зан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе рас- поряжаться путем выставления чеков. Отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается. Выдача чека не погашает денежного обязательства, во исполнение которого он выдан. Денежное обязательство считается погашенным только в момент оплаты чека банком. Порядок и условия использования чеков в платежном обороте регули- руются Гражданским кодексом Российской Федерации (статьи 877–885), а в части, им не урегулированной, – другими законами и устанавливаемыми в соответствии с ними банковскими правилами, в частности Положением о безналичных расчетах в Российской Федерации от 9 июля 1992г. Поста- новление Верховного Совета Российской Федерации от 13 февраля 1992 г. «О введении в действие Положения о чеках» признано утратившим силу (Федеральный закон от 26 января 1996 г.). Заполнение чека допускается как от руки, так и с использованием тех- нических средств. Использование факсимиле при подписании чеков не до- пускается. На чеке, выданном от имени юридического лица, должна быть также проставлена его печать. Чек должен содержать: - наименование «чек», включенное в текст документа на том языке, на котором этот документ составлен; - поручение плательщику выплатить конкретную денежную сумму; - наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; указание валюты платежа; указание даты и места составления чека; подпись лица, выдавшего чек (чекодателя). Отсутствие в документе какого-либо из указанных реквизитов лишает его силы чека. Чек, не содержащий указания места его составления, рассматривается как подписанный в месте нахождения чекодателя. Форма чека и порядок его заполнения определяются законом и уста- новленными в соответствии с ним банковскими правилами. Простой и переводной вексель.Под векселем понимается письменный документ, содержащий ничем не обусловленное обязательство векселеда- теля (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (пе- реводный вексель) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю, составленный по уста- новленной законом форме. Предметом векселя могут быть только деньги. Правовую основу вексельного обращения в России составляют Граж- данский кодекс Российской Федерации, Положение о переводном и про- стом векселе 1937 г. (представляющее собой дословный перевод Единооб- разного закона о переводном и простом векселе, принятого Женевской конвенцией 1930 г.), распространенное на территории Российской Федера- ции постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 г. «О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР». Право- вое регулирование вексельного обращения детализировано письмом Банка России от 9 сентября 1991 г. «О банковских операциях с векселями». Простой вексель представляет собой письменный документ, содер- жащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя 347 (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или его приказу. В таком векселе с самого начала участвуют два лица: векселедатель, который сам прямо, без- условно, обязуется уплатить по выданному им векселю, и первый приобре- татель (векселедержатель), которому принадлежит право на получение платежа по векселю. Переводный вексель (тратта) представляет собой письменный доку- мент, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику упла- тить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю или его приказу. Главное отличие переводного векселя от простого заключается в том, что он предназначен для перевода, перемещения ценностей из распоряже- ния одного лица в распоряжение другого. В отличие от простого в пере- водном векселе участвуют не два, а три лица: векселедатель (трассант), выдающий вексель, первый приобретатель (или векселедержатель), полу- чающий вместе с векселем право требовать и платеж по нему, и платель- щик (трассат), которому векселедержатель предлагает произвести платеж (в векселе это обозначается словами «заплатите», «платите»). Вексель является строго формальным документом, содержащим ис- черпывающий перечень реквизитов, предусмотренных Положением о пе- реводном и простом векселе. Соблюдение формальной вексельной строго- сти – одно из важнейших условий действительности векселя и законности его применения. Вексель должен содержать семь (для простого векселя) и восемь (для переводного векселя) необходимых реквизитов, являющихся элементом вексельной формы. Отсутствие, какого-либо из реквизитов (дефект формы) делает вексель недействительным. Вексель может быть выписан либо на простом листе бумаги, либо путем заполнения вексельного бланка. В слу- чаях использования вексельного бланка последний в соответствии с поста- новлением Правительства Российской Федерации от 3 июня 1992 г. дол- жен быть изготовлен типографией, имеющей соответствующую лицензию Минфина России. Образцы бланков простого и переводного векселей еди- ного образца утверждены постановлением Правительства Российской Фе- дерации от 26 сентября 1994 г. Формы бланков векселей утверждены и по- становлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 г. Простой вексель должен содержать: - наименование «вексель», включенное в самый текст и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен; - простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму; - указание срока платежа; - указание места, в котором должен быть совершен платеж; - наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен; - указание даты и места составления векселя; - подпись того, кто выдает документ (векселедателя). 348 Переводный вексель, кроме перечисленных реквизитов, должен со- держать еще один – наименование того, кто должен платить (плательщи- ка). Документ, в котором отсутствует какое-либо из перечисленных обо- значений, не имеет силы переводного векселя. Являясь денежным доку- ментом, вексель должен содержать в себе денежную сумму, точно обозна- ченную в нем, например, «сто тысяч рублей». В вексельную сумму могут включаться также проценты за время обращения векселя, который подле- жит оплате в срок по предъявлении или во столько-то времени от предъяв- ления. Вексельная сумма должна быть обозначена в векселе прописью ли- бо прописью и цифрами. В случае разногласий между суммой цифрами и прописью верной считается последняя. Если существует разногласие меж- ду обозначенной несколько раз суммой прописью или цифрами, верной считается меньшая сумма. Никакие исправления вексельной суммы не до- пускаются, даже оговоренные подписью векселедателя. Срок платежа относится к числу обязательных реквизитов, отсутствие которого делает вексель недействительным. Срок платежа должен быть обозначен конкретной датой, без указания часа и минуты дня. Различаются следующие назначения срока платежа по векселю: - срок на определенный день. Выражается в виде: «Обязуюсь запла- тить 1 июня 1996 г.»; - во столько-то времени от составления векселя. Срок платежа, назна- ченный путем указания точного количества дней, считается наступившим в последний из этих дней, а не в день после него. Начальный пункт исчис- ления есть дата векселя, от нее и начинается исчисление; день даты в счет периода не входит. Например, по векселю с датой 1 июня и со сроком век- селя через 50 дней срок наступит 20 июля. Когда период времени от со- ставления векселя определяется месяцами, срок платежа наступает в то число последнего месяца, которое соответствует числу написания векселя, а если в этом последнем месяце такого числа не имеется, то в последнее число этого месяца. Например, по векселю с 31 января 1997 г. на один ме- сяц срок платежа будет 28 февраля 1997 г., с 1 мая 1996 г. на 3 месяца – срок платежа наступит 1 августа 1996 г., с 31 августа 1996 г. на срок 4 ме- сяца – срок платежа наступит 30 ноября 1996 г. (31-го дня в ноябре нет). Если срок платежа назначен на начало, середину или конец месяца, то под этим выражением понимается 1-е, 15-е или последнее число месяца; - по предъявлении. В этом случае день предъявления является и днем платежа. Этот способ неудобен для плательщика, которому необходимо всегда иметь наготове определенную сумму денег. Если в векселе не оговорены максимальные и минимальные сроки предъявления, считается, что вексель должен быть предъявлен к платежу в течение года со дня его составления. Вексель сроком во столько-то време- ни по предъявлении должен быть предъявлен к платежу в течение года со дня его составления, если иное не оговорено в самом векселе. Для этого необходимо заблаговременно предъявить вексель плательщику с тем, что- бы окончательный срок предъявления не выходил за пределы годового 349 срока. Например, если вексель выдан 1 августа 1996 г. «через месяц по предъявлении этого векселя», вексель должен быть предъявлен указанным выше порядком не позже 1 июля 1997 г.; - во столько-то времени от предъявления векселя. Вексель с таким сроком удобен плательщику тем, что дает ему возможность подготовиться к платежу. Использование указанного срока делает очень важным день предъявления, так как от него начинается отсчет срока платежа. Днем предъявления считается отметка плательщика на векселе о согласии на оп- лату или дата протеста. Срок платежа исчисляется в том же порядке, что и по векселям во столько-то времени от составления. |