А. И. Уколов Управление рисками страховой организации
 Скачать 2.83 Mb.
|
|
2. РИСКИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ И ФИНАНСОВЫЕ ИСТОЧНИКИ ИХ ПОКРЫТИЯ Возможность выполнения страховой организацией ее страховых обязательств в большой мере определяет- ся влиянием рисков, с которыми она сталкивается. В первую очередь страховая организация имеет де- ло с рисками страхователей – рисками, передаваемыми страхователями на ответственность страховой органи- зации. Риск страхователя – это вероятность появления все- возможного ущерба (потерь, повреждений или унич- тожений), измеренного в денежном выражении. Хотя сам страхователь имеет дело с множеством различных рисков, страховщик рассматривает только те риски страхователя, ответственность по которым страхователь передает страховщику. Для выполнения страховых обязательств, то есть для покрытия риска страхователей, страховщик фор- мирует страховые резервы. Размер формируемого страхового резерва будет тем ближе к размеру будущих страховых выплат, чем: лучше будут оценены риски, поступающие от страхователей; адекватнее будут методы расчета страховых та- рифов и страховых резервов; точнее будут соблюдаться предпосылки, приня- тые при расчете страховых тарифов и резервов. Но даже в такой, казалось бы, идеальной ситуации, когда правильно оценены риски, рассчитаны страховые тарифы и резервы, когда соблюдаются принятые пред- 17 посылки, могут возникнуть условия недостаточности страховых резервов для выполнения обязательств по страховым выплатам и покрытия собственных техниче- ских рисков, что может быть обусловлено, например, случайной природой наступления самого ущерба. Страховых резервов может быть недостаточно даже при использовании не вполне адекватных методов рас- чета страховых тарифов и страховых резервов, а также при невыполнении принятых предпосылок, заложен- ных в их расчет. Ввиду возможной недостаточности страховых ре- зервов страховая организация использует дополни- тельный (к страховым резервам) финансовый источник выполнения страховых обязательств – собственные средства страховщика (ССС). Проблема определения минимально необходимого страховщику уровня ССС в российском законодатель- стве решается следующим образом. Расчетным путем определяется минимальный размер ССС, обеспечи- вающий его платежеспособность, то есть его способ- ность выполнить страховые обязательства. Найденный размер ССС дополнительно учитывает законодатель- ные требования к размеру уставного капитала. Помимо рисков, поступающих от страхователей, страховщик имеет дело с собственными рисками – рис- ками, обусловленными его собственной деятельностью. Риск страховщика – это неопределенная возможность недостаточности средств страховой организации для выполнения ею финансовых обязательств, приоритет- ными из которых являются страховые обязательства. Все риски страховщика условно делятся на три большие группы: технические, инвестиционные и не- технические. 18 Данная классификация рисков страховщика приня- та европейским страховым законодательством. Она проведена по признаку «причина появления риска». Для технических рисков страховщика причиной появ- ления является проведение страховых операций, для инве- стиционных рисков страховщика – его инвестиционная дея- тельность, для нетехнических рисков – деятельность страховой организации как любой хозяйственной единицы. Технические риски Выполнение своих обязательств по страхованию страховщик реализует на основе страховых операций. Оно сопровождается появлением технического риска страховщика – вероятностной возможностью недоста- точности средств на счету страховщика для выполне- ния его обязательств, в первую очередь страховых, ко- торая обусловлена проведением страховых операций. К техническим рискам страховщика могут отно- ситься: риск недостаточности тарифов, обусловленный тем, что средств, собранных в виде премий, будет не- достаточно для страховых выплат; риск недостаточности средств по индивидуаль- ным рискам, обусловленный тем, что индивидуальных рисков мало, поэтому сформированных по ним резер- вов будет не хватать для возможных страховых выплат; риск отклонения фактических значений страхо- вых параметров – обусловлен возможным расхождени- ем между фактическими значениями страховых пара- метров и теми значениями, которые заложены в расчеты тарифов и резервов. Например, фактический страховой портфель может быть существенно меньше, чем тот, который закладывался в расчет тарифов, по- этому собранных по фактическому портфелю страхо- 19 вых премий будет недостаточно для выполнения страховых обязательств; риск неадекватности методов расчета техниче- ских резервов. Рассчитанный на основе неадекватного метода расчета страховой резерв может оказаться не- достаточным для выполнения страховых обязательств; риск перестрахования, обусловленный, напри- мер, тем, что перестраховщик не в полной мере опла- чивает свою долю участия в возмещении ущерба, с не- которыми нарушениями договора перестрахования, что может привести к невыполнению страховых обяза- тельств; риск превышения операционных издержек, ко- торый может привести к трудностям в выполнении страховых обязательств; кумулятивный (объединенный) или катастро- фический риск, который может явиться причиной од- новременного невыполнения со стороны страховщика всех обязательств по страхованию рисков; риск, обусловленный организационно-правовой формой страховщика, которая может явиться причи- ной ограниченной ответственности страховщика по страховым выплатам перед страхователями и поэтому может привести к невыполнению страховых обяза- тельств. Технический риск состоит в несбалансированной структуре будущих платежей (forward payment structure) и является наиболее серьезной составляющей риска не- платежеспособности. В техническом риске неплатежеспособности, в свою очередь, выделяют две составляющие: 1) несбаланси- рованность ожидаемых доходов и расходов, и 2) высо- кую неопределенность размеров будущих платежей. Первая составляющая при внимательном отношении 20 компании к структуре своих платежей, как правило, легко минимизируется. Со второй составляющей дело обстоит сложнее: неопределенность будущих платежей требует поддержания определенного резерва ликвид- ных средств. Компания не может держать в качестве ликвидных средств наличность без уменьшения рента- бельности своей деятельности, поэтому, как правило, использует в качестве таких средств заемные средства либо ликвидные активы, которые могут быть быстро переведены в денежные средства, например, ценные бумаги. Однако в кризисных ситуациях оба эти источ- ника могут оказаться недоступны в нужном объеме. Для снижения данного вида риска следует проводить исто- рический анализ структуры платежей компании для планирования объема ликвидных средств. Однако в случае нестандартной ситуации на рынке ретроспек- тивный анализ может оказаться неэффективным. Для управления технической составляющей риска ликвидности можно рекомендовать следующий алго- ритм: 1) провести анализ известных будущих платежей (согласно имеющимся обязательствам и заключенным контрактам); 2) составить прогноз появления возможных буду- щих обязательств (например, на основе истории ком- пании); 3) выделить для каждого ожидаемого платежа де- терминированную и стохастическую части; 4) оценить с помощью вероятностных методов ожидаемое значение стохастических платежей и их возможный разброс; 5) составить зависимость необходимого объема ликвидных средств от времени и оценить минималь- ную и максимальную величину данного объема (для некоторого уровня вероятности); 21 6) оценить способность компании по привлече- нию средств, при необходимости пересмотреть струк- туру будущих платежей. Среди технических рисков страховщика можно вы- делить, так называемые специальные риски – те, кото- рые обусловлены его развитием и могут быть связаны с чрезмерным ростом страховой организации или ее ли- квидацией. Так как технические риски страховщика связаны с выполнением им страховых обязательств, финансовы- ми источниками покрытия технических рисков явля- ются страховые резервы и ССС. Инвестиционные риски Риск инвестиционной деятельности (инвестиционный риск) страховщика – это вероятность неполучения страхов- щиком инвестиционного дохода планируемого объема вследствие потери части активов или получения по ним более низких инвестиционных доходов по срав- нению с запланированным уровнем. К числу инвестиционных рисков страховщика можно отнести следующие риски: риск неадекватного оценивания активов, обу- словленный оценкой активов, возникает, например, когда инвестиции были оценены слишком высоко, и поэтому неверно – страховщик считает, что имеющие- ся у него акции будут обеспечивать доход выше, чем это есть на самом деле; риск обесценения активов – связан с активами и реализуется, например, в том случае, когда инвестиции теряют свою стоимость из-за изменений на рынке ка- питала, при смене курса валют и т.п.; риск несоответствия активов обязательствам – обусловлен соотношением активов и обязательств, мо- жет реализовываться, например, в том случае, если обяза- тельства предполагают одну доходность и ликвидность 22 активов, а реально имеющиеся активы – другую, не от- вечающую обязательствам; риск неликвидности активов – связан с ликвид- ностью активов компании. Влияние данного вида риска особенно существенно для рисковых видов страхова- ния, по которым договоры носят краткосрочный харак- тер, а выполнение страховщиком своих обязательств осуществляется в ограниченном временном интервале; риск нормы доходности – связан с расхождени- ем между реальной рыночной нормой доходности и той, которая обеспечивается сформированным инве- стиционным портфелем компании. Это может быть, например, в случае, когда в инвестиционном портфеле большой удельный вес имеют акции, норма доходно- сти которых резко изменяется во времени; риск участия – обусловлен тем, что страховщик владеет чужими акциями и поэтому может зависеть от трудностей той компании, чьи акции он имеет, напри- мер, акции дочерней компании; риск использования финансовых инструмен- тов – производных финансовых инструментов (фью- черсов, свопов, опционов и т. п.). Использование про- изводных финансовых инструментов связано с потенциальным риском неправильной оценки кредит- ных, рыночных рисков и рисков ликвидности; риск законодательных изменений, влияющих на результаты инвестиционной деятельности страховой организации; временной риск – обусловлен расхождением между временем получения дохода по инвестициям и временем выполнения страховых обязательств; риск концепции управления страховой органи- зацией – связан с выбором концепции управления, ко- торая может повысить инвестиционный риск; 23 риск маркетинговой стратегии – обусловлен вы- бором маркетинговой стратегии компании, которая может негативно повлиять на инвестиционную дея- тельность страховой организации. Реализация инвестиционных рисков может привес- ти к невыполнению как страховых, так и нестраховых обязательств. Финансовыми источниками покрытия инвестици- онных рисков в страховой организации могут быть ССС и резервы организации, предусмотренные ее ор- ганизационно-правовой формой. Инвестиционный доход, полученный страховой ор- ганизацией по рисковым видам страхования, использу- ется для выполнения страховых обязательств, когда страховых резервов и ССС для этих целей становится недостаточно. Использование инвестиционного дохо- да для выполнения страховых обязательств основано на принципе подчиненности инвестиционной деятельно- сти организации страховым операциям – с учетом страховых обязательств инвестиционный доход должен быть получен в определенном месте, в определенное время и в определенном объеме. Нетехнические риски Нетехнический риск страховщика – это неопределен- ная возможность недостаточности средств страховой организации для выполнения ею страховых обяза- тельств, обусловленная ее деятельностью как любой производственно-хозяйственной единицы. Недостаточность ресурсов страховщика для выпол- нения им страховых обязательств, обусловленная его деятельностью как хозяйственной единицы, может быть вызвана проявлением следующих нетехнических рисков: риск неуправляемости; 24 риск, связанный с выполнением нестраховых обязательств; риск неполучения средств от посредников; риск бизнеса – связан с общим состоянием эко- номики. Источниками покрытия нетехнических рисков в страховой организации могут быть ССС, резервы орга- низации, предусмотренные ее организационно-право- вой формой, заемные средства и целевые поступления, например, от акционеров. В целом, соотношение между рисками страховате- лей, всеми рисками страховщика и финансовыми ис- точниками их покрытия может быть представлено в виде схемы (см. рис. 1). Рис. 1. Схема соотношения между рисками, с которыми сталкивается страховая организация, и финансовыми источниками их покрытия 25 3. СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 3.1. ОСНОВЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ Управление финансовыми рисками страховой организации представляет собой систему принци- пов и методов разработки и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всесто- роннюю оценку различных видов финансовых рисков и нейтрализацию их возможных негатив- ных финансовых последствий. Целевая функция управления финансовыми риска- ми страховщика непосредственно связана с целевой моделью максимизации его рыночной стоимости. Эта модель отражает одну из важнейших концептуальных идей современной парадигмы теории фирмы, выра- жающейся в том, что основной целью функциониро- вания предприятия является максимизация благосос- тояния его владельцев. Модель максимизации рыночной стоимости стра- ховой организации как главной целевой функции ее развития предполагает, что все управленческие реше- ния в любой сфере ее деятельности должны быть на- правлены, в первую очередь, на максимально возмож- ный прирост ее реальной рыночной цены. Учитывая, что наибольшую роль в реализации этой модели играют финансовые службы страховой органи- зации, она может быть принята в качестве главной цели управления финансовой деятельностью и сформули- рована следующим образом: главной целью финан- сового менеджмента страховой организации явля- ется максимизация благосостояния собственников 26 предприятия в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путем максимизации его рыноч- ной стоимости. ОБЩАЯ СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ПРЕД- ПРИЯТИЕМ СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАН- САМИ ПРЕДПРИЯТИЯ (СИСТЕМА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА) СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКА- МИ ПРЕДПРИЯТИЯ Рис 2. Место системы управления финансовыми рисками в иерархи- ческой системе управления предприятием В системе общей цели финансового менеджмента цель управления финансовыми рисками страховщика носит более узкий характер (см. рис. 2). Это связано с особенностью данного функционального управления страховой организацией, которое направлено на защи- ту ее финансовых интересов от возможных угроз внешнего и внутреннего характера. С учетом этой осо- бенности главной целью управления финансовыми рисками является обеспечение финансовой безо- пасности страховщика в процессе его развития и предотвращение возможного снижения его ры- ночной стоимости. Стратегическое управление финансовыми рис- ками страховщика основывается на следующих принципах: 1. Осознанность принятия рисков. 2. Управляемость принимаемыми рисками. 3. Независимость управления отдельными рисками. 4. Экономическая рациональность управления. 27 Из всех альтернативных управленческих решений выбирается такое, которое обеспечивает наибольшую эффективность и финансовую безопасность. 5. Учет финансовой философии предприятия. 6. Учет финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности – агрессивная, умеренная или консервативная финансовая политика. 7. Сопоставимость уровня принимаемых рис- ков с уровнем доходности финансовых операций. 8. Сопоставимость уровня принимаемых рис- ков с финансовыми возможностями предприятия. Ожидаемый уровень финансовых потерь страховой организации, соответствующий тому или иному уров- ню финансового риска, должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее стра- хование рисков. 9. Учет временного фактора в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления финансовой операции, тем шире диапазон сопутствующих ей рис- ков, тем меньше возможностей обеспечить нейтрали- зацию их негативных финансовых последствий по критерию экономичности управления рисками. 10. Экономичность управления рисками. Затраты страховщика по нейтрализации соответст- вующего финансового риска не должны превышать суммы возможных финансовых потерь по нему даже при самой высокой степени вероятности наступления рискового случая. В процессе реализации своей главной цели страте- гическое управление финансовыми рисками страховой организации направлено на решение следующих ос- новных задач: 28 1. Выявление сфер повышенного риска фи- нансовой деятельности страховщика, генерирую- щих угрозу его финансовой безопасности. Эта задача реализуется путем идентификации от- дельных видов рисков, присущих различным финансо- вым операциям страховой организации, определения уровня концентрации финансовых рисков в разрезе отдельных направлений ее финансовой деятельности, постоянного мониторинга факторов внешней финан- совой среды, генерирующих угрозу возможного недос- тижения целей; 2. |