Александр ГерчикКурс активного трейдера
 Скачать 6.89 Mb.
|
|
Глава 1 Базовые понятия и определения Как читать биржевые графики Биржевые графики являются необходимым инструмен- том для любого трейдера. Они несут в себе массу полезной информации о поведении рыночной цены за различные пе- риоды времени. Опытному игроку бывает достаточно одного взгляда на график нового для него биржевого актива, что- бы оценить рыночную ситуацию и принять соответствующее торговое решение. Этому способствуют общепринятые пра- вила графического представления ценовых движений, ко- торое имеет свои особенности по сравнению с графиками, знакомыми нам по школьным урокам. И прежде всего эти особенности выражаются в обозначениях, используемых для представления ценовых параметров. Давайте с них и начнем. Свечи и бары В нашем случае упомянутые в заголовке свечи и бары не имеют ничего общего с романтическим вечером в питейном заведении. Как уже было сказано выше, каждая сделка с бир- жевым инструментом фиксируется, то есть оставляет след на биржевом графике соответствующего инструмента. Бирже- вые графики очень похожи на любые другие графики, с кото- рыми мы имеем дело начиная со школьной скамьи. Нетрудно догадаться, что по оси у на биржевом графике откладывает- ся цена, а по оси х – время. А вот в том, как в этих осях обо- значается динамика цены, имеется своя – биржевая – специ- фика. Если ранее вам не приходилось сталкиваться с биржевы- ми графиками, у вас, возможно, возник вопрос: каким об- разом один символ может отображать меняющуюся ценовую информацию за продолжительный период времени? Ведь да- же за одну минуту с одним биржевым инструментом, если он достаточно популярен (или, как говорят на рынке, обла- дает высокой ликвидностью), может быть заключено сра- зу несколько сделок по разным ценам. Этот же вопрос при- мерно за 270 лет до вас задал себе японский торговец рисом Хомма Мунэхиса, и в результате он придумал систему ком- пактного и наглядного отображения основной ценовой ин- формации при помощи специальных символов, которые по- лучили название японские свечи, или просто свечи. Какую информацию несет в себе японская свеча? Она позволяет определить в пределах выбранного временного периода: ● начальную цену периода, то есть цену открытия, или первой сделки за период (open); ● максимальную цену за период (high, для простоты вос- приятия в тексте я буду использовать термин «хай»); ● минимальную цену за период (low, в тексте лоу); ● цену закрытия периода, то есть цену последней сделки, попадающей в выбранный временной период (close). При этом в зависимости от того, в какую сторону изме- нилась цена за выбранный временной период, свеча может быть белой, если цена выросла, или черной, если цена снизи- лась. Соответственно, выглядят свечи следующим образом (см. рис. 1.1). Расстояние между ценой открытия периода и ценой его закрытия образует так называемое тело свечи. Естествен- но, если цена за период выросла, то цена открытия образу- ет нижнюю границу тела свечи, а цена закрытия – верхнюю границу, и цвет свечи в этом случае будет белым. И наобо- рот: в случае снижения цены мы увидим черную свечу, у ко- торой цена открытия периода будет создавать верхнюю гра- ницу, а цена закрытия – нижнюю границу ее тела. Чем боль- ше разница между ценами открытия и закрытия, тем длин- нее получится тело свечи. Если же открытие и закрытие пе- риода происходит на одинаковом или очень близком цено- вом уровне (то есть первая и последняя сделки периода за- ключаются практически по одной и той же цене), то соответ- ствующая данному периоду свеча не будет иметь тела и бу- дет похожа на крест. Поскольку за рассматриваемый период цены различных сделок могли отклоняться от цен открытия и закрытия как вверх, так и вниз, у свечи могут появляться так называемые тени, или хвосты. Это вертикальные линии, выходящие из тела свечи. Окончание тени, отходящей вверх, показывает максимальную цену, а тень, отходящая вниз, заканчивает- ся на уровне минимальной цены актива за рассматривае- мый период. Соответственно, чем длиннее тень свечи, тем сильнее цена актива отклонялась в рассматриваемом пери- оде от диапазона, ограниченного ценами открытия и закры- тия. Свеча не будет иметь одной из теней, когда минималь- ная или максимальная цена периода (нижняя тень и верх- няя тень соответственно) совпадает с ценой открытия (или закрытия). Если же и максимум, и минимум периода не вы- ходят за рамки цен открытия и закрытия, такая свеча будет иметь форму прямоугольника, не отбрасывающего тень ни вверх, ни вниз. Другим популярным способом отображения информации на биржевом графике являются бары. Бары мало чем отли- чаются от свечей и несут в себе все ту же ценовую инфор- мацию. Фактически бар представляет собой свечу с усечен- ным телом: верхняя и нижняя тени соединены в один вер- тикальный отрезок, окончания которого, как и у свечи, со- ответствуют максимальной и минимальной ценам периода, а вместо четырехугольного тела у бара имеются лишь два го- ризонтальных штриха. Левый штрих рисуется на уровне це- ны открытия временного периода, правый штрих – на уровне цены закрытия. Соответственно, в случае с барами нет нуж- ды использовать разные цвета для обозначения роста и па- дения цены. В первом случае левый горизонтальный штрих (цена открытия) будет располагаться ниже уровня правого штриха (цена закрытия), во втором случае картина будет об- ратной. В этой книге используются как свечи, так и бары, и для простоты восприятия мы будем считать эти термины равно- значными. Среди части трейдеров довольно популярным инструмен- том рыночного анализа являются не только различные фор- мы отдельных свечей (баров), но и их комбинации. Идущие на графике друг за другом свечи могут создавать самые за- тейливые сочетания (паттерны). Некоторые преподаватели строят на этом основании целые системы обучения, предла- гая своим слушателям конкретные трактовки различных со- четаний свечей с указанием того, в какую сторону должен двинуться рынок после появления на графике того или ино- го паттерна. На мой взгляд, гадание на паттернах без учета рыночных условий, сложившихся в каждом конкретном слу- чае, не имеет смысла, поэтому их отдельное рассмотрение не является темой данной книги. Тайм-фреймы График, на котором по отдельности отражается цена каж- дой сделки (так называемый тиковый линейный график), не имеет практического применения, поскольку в нем со- держится слишком малая доля полезного для анализа смыс- ла. Единичная сделка не дает нам общей картины движе- ния рынка, поэтому на практике используются интерваль- ные графики, показывающие, как меняется биржевая цена инструмента в результате всех сделок, совершенных за опре- деленный период (интервал) времени. Такие базовые вре- менные периоды называются тайм-фреймами. Современные компьютерные технологии позволяют рас- сматривать биржевые графики в самых разных временных разрезах. Соответственно, продолжительность тайм-фрейма для каждого графика можно выбрать практически любую: 1 минута, 5–30 минут, час, день, неделя, месяц или даже год. Минутный график будет состоять из цепочки специаль- ных символов, каждый из которых заключает в себе основ- ную информацию обо всех сделках, произошедших за опре- деленную минуту. С началом новой минуты на графике бу- дет появляться очередной символ. Аналогичным образом на дневном графике (дневке) каждый символ будет отражать ценовую информацию о сделках, произошедших в течение всего торгового дня. Тайм-фреймы принято разделять на три вида: ● короткие, или минутные (продолжительность которых измеряется в минутах), ● средние, или часовые (измеряются в часах), ● длинные, или дневные (измеряются в днях, неделях и т. д.). Применение того или иного тайм-фрейма зависит от цели анализа, применяемой торговой стратегии и личных пред- почтений трейдера. Для технического анализа наиболее употребимыми являются дневной и часовой тайм-фрей- мы (последний еще называют часовиком). Краткосрочные трейдеры часто используют интервалы, продолжительность которых выражается в минутах. Чем меньше выбранный тайм-фрейм, тем больше баров вы будете видеть на графике. Соответственно, на графиках с коротким тайм-фреймом будет образовываться больше раз- личных формаций, больше ценовых уровней и больше тор- говых сигналов. Таким образом, при торговле на более ко- ротких тайм-фреймах у трейдера возникают дополнитель- ные поводы для совершения сделок: пробои, отбои и лож- ные пробои уровней – но эти поводы будут такими же мел- кими, как и сам тайм-фрейм. При этом работает прямая за- висимость: чем больше тайм-фрейм, тем сильнее идентифи- цируемые на нем ценовые уровни и тем надежнее возникаю- щие торговые сигналы. Естественно, что сильных уровней и сигналов всегда гораздо меньше, чем слабых. Этим и объяс- няется тот факт, что на длинных тайм-фреймах (от дневки и выше) вы торгуете редко, но опираясь на более надежные сигналы, и наоборот. Если у вас есть возможность уделять торговле много вре- мени и желание торговать чаще, вы можете использовать короткие тайм-фреймы (от пятиминутки до часа). Однако использование различных тайм-фреймов зависит не только от того, сколько времени трейдер может посвящать торгов- ле. Ознакомившись с дальнейшим содержанием данной кни- ги, вы поймете, что различные тайм-фреймы применяются для разных целей. Даже если вы часто торгуете на малых тайм-фреймах, вам все равно необходимо будет пользовать- ся дневкой, поскольку дневной график позволяет получить информацию, важную для любого стиля торговли: ● запас хода; ● направление тренда; ● положение текущей цены относительно сильных уров- ней. В свою очередь, короткие тайм-фреймы тоже находят применение даже в том случае, если вы предпочитаете ред- кие сделки, основанные на сильных сигналах, приходящих с дневных, недельных и месячных графиков. Они нужны для определения филигранной точки входа. Это объясняет- ся тем, что сделка для открытия позиции происходит в реальном масштабе времени, поэтому ее параметры в лю- бом случае должны учитывать не только долгосрочные, но и краткосрочные движения цены. В итоге трейдеры обычно используют комбинированный подход, когда для определения глобальных движений они вначале смотрят на график старшего порядка (построенный на более длительных интервалах), а затем для получения бо- лее подробной информации рассматривают график того же инструмента, построенный на более коротких интервалах. Это очень похоже на то, как мы обычно изучаем карту мест- ности с помощью интернет-сервисов «Яндекс» или Google. Вначале фокусируемся на нужном нам городе, а затем ис- пользуем функцию постепенного приближения, вплоть до нахождения конкретного дома. Гэпы Как уже было сказано, тайм-фреймы являются следующи- ми друг за другом интервалами времени. Однако далеко не все рынки функционируют круглосуточно. Периоды, во вре- мя которых торги не проводятся, на графиках не отобража- ются. Соответственно, например, для рынка российских ак- ций за баром, закрывшимся в 18:45 предыдущего дня (на срочном рынке торги заканчиваются в 23:50), сразу после- дует бар, начинающий отсчет своего интервала с 10:00 ново- го дня. Но, поскольку жизнь с закрытием рынков не останав- ливается и в глобальном мире финансов продолжают проис- ходить различные события, утренние настроения трейдеров могут сильно отличаться от вчерашних. В результате цена открытия нового дня может существенно отличаться от це- ны закрытия дня предыдущего. В этом случае на графике образуется заметный ценовой разрыв: резкий переход цены на новый уровень без промежуточных сделок, который при- нято называть гэпом 1 1 От англ. gap – разрыв, пробел, окно, прыжок. – Здесь и далее прим. авт. При резкой смене расклада сил продавцов и покупателей гэпы могут возникать и внутри дня. Часто это связано с по- ступлением на рынок какой-то новой, неожиданной и, сле- довательно, еще не заложенной в цену информации. В этом случае цена немедленно совершает резкий прыжок – гэп – для выравнивания рыночного баланса. Несмотря на то, что гэпы случаются на рынке довольно ча- сто, трейдеры уделяют им повышенное внимание. Это объ- ясняется в том числе наличием давней трейдерской приме- ты, которая звучит следующим образом: каждый гэп должен быть закрыт. Считается, что, если на биржевом графике ка- кого-то актива образовался гэп, его рыночная цена рано или поздно обязательно вернется, чтобы проторговаться в «пе- репрыгнутом» диапазоне, то есть заполнить образовавшийся разрыв. Необъяснимым образом эта примета довольно часто действительно срабатывает, но слепо верить в нее все же не стоит, поскольку примета не сообщает, когда именно должно состояться закрытие гэпа. Возможно, свидетелями этого со- бытия смогут стать только ваши внуки. Кроме того, напри- мер, статистика американского рынка свидетельствует о том, что гэпы, направленные вверх, действительно закрываются почти всегда, а вот гэпы вниз часто не закрываются совсем, в том числе по причине банкротства эмитента. Так, на интер- вале в 10 лет банкротством завершилась история 20 % ком- паний, акции которых торговались на биржевом рынке. Тем не менее многие трейдеры стараются отыгрывать гэпы в своей торговле, поэтому к возникновению таких ры- ночных ситуаций следует относиться с особым вниманием. Чтобы понять, как может быть отыгран тот или иной гэп, необходимо уметь различать их разновидности. Гэпы быва- ют четырех типов. Обычный гэп возникает при боковом движении цены при невысоком объеме торгов. Он говорит о слабой ликвид- ности инструмента, то есть об отсутствии интереса к нему со стороны трейдеров. Такие гэпы не несут в себе полезной информации для практического использования. Гэп при пробое уровня происходит в начале сильно- го движения цены инструмента и сопровождается высоким объемом торгов. Его появление говорит нам об окончании набора позиции крупным игроком. Гэп ускорения встречается в середине ценового движе- ния при повышенном интересе трейдеров к инструменту. Он указывает на более вероятное продолжение движения цены в текущем направлении. Гэп истощения обманчив тем, что похож на предыду- щий тип, но по своему характеру напоминает предсмерт- ные конвульсии текущего рыночного движения и указыва- ет на предстоящий разворот ценовой динамики. В этот мо- мент трейдеры ошибочно полагают, что движение будет про- должено, и совершают активные сделки в прежнем направ- лении. Цена реагирует на это резким скачком, который про- исходит на последнем издыхании. Поэтому такую модель на жаргоне трейдеров еще называют «прыжок дохлой кошки». Этот гэп сопровождается очень высоким объемом торгов. Рыночные тренды Итак, мы разобрались с тем, как цена инструмента отоб- ражается на биржевом графике при помощи специальных символов – свечей, или баров. Эти символы образуют после- довательные цепочки, показывая нам, как цена инструмен- та изменяется во времени. Не нужно быть великим техниче- ским аналитиком, чтобы заметить, что графики самых раз- ных биржевых активов периодически движутся в определен- ном направлении. При этом движение не является прямо- линейным: цена то поднимается, то – совершая разворот – опускается, но общая направленность следующих друг за другом баров все равно заметна невооруженным взглядом. Для примера вы можете взглянуть на графики, приведенные выше при описании гэпов. Такое направленное движение цены трейдеры называют трендом (рыночной тенденцией). В зависимости от своего направления тренды могут быть восходящими (бычьими) при росте цены или нисходящими (медвежьими) при ее снижении. Отсутствие явно выраженной направленности ди- намики цены называют боковиком, флетом или движени- ем в рейндже. Считается, что именно в рейндже рынок про- водит большую часть времени (75–80 %), хотя в зависимо- сти от рассматриваемого тайм-фрейма и выбранной точки отсчета каждый трейдер может увидеть на одном и том же графике что-то свое. Как уже было сказано, даже трендовое движение происхо- дит не прямолинейно. При сохранении основного направле- ния цена может откатываться в сторону, противоположную основному движению, образуя коррекции. Поэтому приня- то считать, что тренд – это совокупность последовательно повышающихся ценовых минимумов и максимумов в случае восходящей тенденции и, соответственно, последовательно понижающихся максимумов и минимумов при нисходящей тенденции. Такие достигаемые ценой максимумы и миниму- мы называют экстремумами. При этом различают глобаль- ные экстремумы – абсолютно максимальные или абсолют- но минимальные значения цены, достигнутые и не превзой- денные за долгий промежуток времени, и локальные экстре- мумы – максимальные или минимальные значения цены на средне- и краткосрочном промежутке времени, но не пре- восходящие по своей величине ценовых значений глобаль- ных экстремумов. Значимость экстремума определяется исходя из следую- щих критериев: 1. Сила движения до образования точки экстремума. 2. Смысловая нагрузка точки экстремума (с точки зрения действий продавцов и покупателей). 3. Наличие подтверждений, усиливающих уровень экстре- мума. 4. Переход в рейндж после образования точки экстрему- ма. 5. Остановка движения, обновившего предыдущий мини- мум или максимум, в точке экстремума. 6. Обновление предыдущего минимума или максимума дальнейшим движением, начавшимся с точки экстремума. 7. Пробой экстремума указывает направление глобальной тенденции. Восходящий, или бычий, тренд образуется, когда участ- ники рынка в большей степени настроены покупать. Нисхо- дящий тренд возникает в том случае, когда на рынке пре- обладают продавцы. Рейндж, или боковик, наблюдается в те периоды, когда между быками и медведями продолжается примерно равная борьба. По степени значимости и по ана- логии с точками экстремума я различаю глобальные и ло- кальные тренды . При этом глобальный тренд обычно состо- ит из множества локальных. На глобальные тренды следует ориентироваться при среднесрочной торговле, а локальные тренды важны в торговле внутри дня (дейтрейдинге). На рис. 1.9 представлен схематический пример образова- ния бокового движения (рейнджа) внутри нисходящего гло- бального тренда. В данном случае ограниченный горизон- тальными линиями канал был создан коррекционным дви- жением цены биржевого актива после ее стремительного снижения. Поэтому, несмотря на то, что последние движе- ния цены происходили в боковом диапазоне, можно считать, что на глобальном уровне тренд остается медвежьим (на- правленным на понижение). Поскольку теория относительности распространяется и на биржевой рынок, для определения тренда необходимо иметь базовые точки отсчета. В качестве таких ключевых точек я всегда использую глобальные и локальные уровни и оцени- ваю поведение цены инструмента относительно этих уров- ней. (Более подробно построение уровней рассматривается в соответствующей главе данной книги.) Глобальные уров- ни являются наиболее сильными, поэтому их пробитие будет указывать нам направление формирующейся долгосрочной тенденции. Ключевыми точками, задающими местоположение гло- бальных уровней, являются точка остановки сильного трен- дового движения и точка окончания технического отката (коррекции). Именно они служат для большинства участни- ков рынка своеобразными «красными линиями» – ориенти- рами, помогающими в определении дальнейшего направле- ния движения рынка. Боковое движение дает рынку передышку, позволяет ему консолидироваться, набрать силу для дальнейшего движе- ния. А вот в какую сторону будет направлено это движение, как раз покажет выход цены за тот или иной глобальный уро- вень. Локальные уровни, которые мы также называем момен- тумами , строятся на основе более слабых (второстепенных) ключевых точек, поэтому их пробитие определяет лишь краткосрочное направление ценового движения, что можно использовать при внутридневной торговле. На рис. 1.10 мы вновь видим канал, который был создан коррекционным движением после стремительного снижения цены в рамках продолжающегося медвежьего тренда. В этом случае в качестве принимаемых нами за ориентиры глобаль- ных уровней будут выступать: уровень остановки сильного трендового движения и уровень окончания технического от- ката (коррекции). Из сказанного выше следует, что именно они будут влиять на дальнейшее направление движения це- ны. Остановка нисходящего движения обозначает местопо- ложение первого локального уровня, от которого началась коррекция, образовавшая глобальный максимум, подтвер- жденный далее касанием цены с последующим отбоем. При возврате цены к уровню первого локального минимума и его пробое образуется локальный тренд, совпадающий по своему направлению с глобальной медвежьей тенденцией. Совпадение направлений глобального и локального трендов усиливает ценовое движение, поэтому трейдеру необходимо учитывать это свойство наложения трендов в своей торговле. Затем цена останавливается и начинает новый откат, обо- значив для нас нижнюю границу канала. С промежуточны- ми коррекциями цена поднимается до верхней глобальной границы канала, образуя последовательность повышающих- ся экстремумов. Таким образом, мы наблюдаем локальный восходящий тренд внутри более продолжительного боково- го движения. После отбоя от верхней границы канала цена пробивает предыдущий локальный минимум, что указыва- ет на смену локального тренда. Новая локальная тенденция вновь совпадает с глобальной, и цена движется к границе канала, совершая по пути еще одну локальную коррекцию. Впоследствии цена пробивает нижнюю границу канала, по- давая внимательным трейдерам сигнал о продолжении гло- бальной тенденции. Теперь давайте рассмотрим ситуацию со сменой глобаль- ного тренда и отметим признаки, которые могут указывать на такой разворот. Первый признак возможной смены тренда – возвраще- ние цены в канал, образованный коррекционным движением к нисходящему (в данном случае) тренду, и ее закрепление внутри границ этого канала. Второй признак – коррекция на восходящем тренде об- разует последовательно повышающиеся экстремумы. Третий признак – пробой и закрепление цены выше уровня верхней границы канала, образованного последней коррекцией к нисходящему тренду. Приведенные выше признаки последовательно указывали на завершение, или, как говорят трейдеры, слом, глобально- го тренда. В чем ценность этой информации? На самом деле правильное определение направления тренда является очень важным моментом при применении практически любой тор- говой стратегии. Несколько забегая вперед, приведу в каче- стве примера описание простой торговой стратегии, которая называется торговлей по тренду. Эта стратегия действительно очень проста: находим ин- струмент, цена которого сейчас в тренде, и совершаем по- купку (при восходящем движении) или продажу (при нисхо- дящем движении), присоединяясь таким образом к основно- му рыночному движению. Образно говоря, в этом случае мы подсаживаемся в поезд, идущий в понятную для нас сторо- ну, и спокойно едем в мягком вагоне к прибыли, не забывая при этом поглядывать в окно, чтобы не пропустить описан- ные выше признаки предстоящего разворота тренда. В данной стратегии важную роль играет и правильное определение локальных трендов, поскольку момент вашего присоединения к главному движению (открытия торговой позиции) должен происходить в период совпадения направ- лений локального и глобального трендов. Кроме этого, при торговле по тренду очень важно не толь- ко следить за динамикой цены интересующего вас актива, но и дополнительно учитывать общерыночную ценовую тен- денцию. Для этого подходит наблюдение за тем индексом широкого рынка, с которым коррелирует выбранный вами инструмент. Это может быть индекс RTS (для российского рынка) или индекс S&P500 (для американского рынка). Для валютного рынка в зависимости от торгуемой валютной пары глобальными ориентирами могут быть индексы рынка нефти или металлов. Если ваш актив следует тенденциям широко- го рынка, то уровни, направляющие движение этого рынка, несомненно, будут влиять и на динамику цены вашего акти- ва. Виды рыночных сделок Базовыми сделками на биржевом рынке, как и на любом другом рынке, являются покупка (также buy, или бай) и про- дажа (также sell, или селл) какого-либо актива 2 . При этом любая биржевая сделка имеет целью открытие или закры- тие позиции (или позы). Простейший пример: вы совер- шаете свою первую сделку, покупая какие-то акции в надеж- де продать их затем подороже, – тем самым вы открывае- те торговую позицию. Покупку, в результате которой у вас в портфеле появился некий актив, принято называть откры- тием длинной (лонговой) позиции, или просто лонга 3 . Че- рез некоторое время вы продаете купленные акции, совер- шая тем самым закрытие своей длинной позиции. В только что описанном примере вы продавали то, что купили ранее, но одной из особенностей биржевых торгов является часто вызывающий непонимание у новичков факт: вы можете продать и то, чего у вас нет. Например, ваш ана- лиз показывает, что цена какого-то актива должна снизить- 2 В этой книге приводятся торговые стратегии и приемы, которые подходят для самых разных рынков, поэтому я буду использовать не только общий термин – актив, но и другие термины для обозначения того, что мы продаем или покупа- ем. Если иное не оговорено специально, то термины «акции», «фьючерсы», «ин- струменты», «бумаги» следует понимать как равнозначные обозначения торгуе- мого актива. 3 От англ. long – длинный. ся. Соответственно, правильным решением было бы продать этот актив. Но у вас в наличии его попросту нет. Тем не ме- нее на биржевом рынке вы все равно можете воспользовать- ся создавшейся ситуацией и совершить сделку по продаже этого актива. Такая продажа называется шорт 4 , и в этом слу- чае вы открываете короткую (шортовую) позицию. Если при покупке актива вы преследуете цель продать его затем подороже, то в случае с шортом все происходит с точностью до наоборот: вы стараетесь сначала продать актив подороже, чтобы потом откупить его подешевле. В этом случае покуп- ка будет являться уже не открытием, а закрытием вашей ко- роткой позиции. Откуда берется актив для короткой продажи, если его нет в вашем инвестиционном портфеле? Его дает вам взаймы ваш брокер – посредник, через которого совершаются все операции на бирже. Нюансы этой процедуры не должны вас волновать. Работа трейдера и без того связана с обработ- кой огромного массива информации, поэтому второстепен- ные вещи нужно научиться отфильтровывать и принимать как данность. Главное, что вы должны понимать: в биржевой торговле допустима равноправная игра в обе стороны, как от покупки, так и от продажи. И в том, и в другом случае, если цена актива после вашей сделки пошла в нужную вам сторо- ну, вы сможете заработать прибыль – я настаиваю на том, что трейдеры не просто получают прибыль, а зарабатывают ее 4 От англ. short – короткий. своим трудом. Торговые приказы Для совершения любой биржевой сделки трейдер должен отдать соответствующий приказ (заявку; также используют термин «ордер») своему брокеру. В наш век высоких техно- логий для этого уже не нужно звонить в брокерскую контору: все приказы передаются по интернету использованием спе- циализированных программных средств – торговых терми- налов (платформ) – путем заполнения специальных экран- ных форм. Биржевые приказы (как на покупку, так и на продажу) для удобства трейдеров и обеспечения возможности реализации различных торговых стратегий бывают разных видов. Простейшим из них является приказ на совершение по- купки или продажи по текущей рыночной цене (по рынку) без каких-либо ограничений. Это так называемый рыночный ордер (или маркет-ордер), который ничем не отличается от привычной всем нам операции покупки на обычном рынке. В таком приказе вы сообщаете брокеру лишь название инте- ресующего вас актива, направление сделки (что именно вы хотите сделать – купить или продать) и объем сделки в ло- тах 5 (количество акций, облигаций, фьючерсов и т. п.). Все 5 Лот – единица измерения объема биржевых инструментов. В зависимости от типа актива, его цены и торговой площадки один лот может включать в себя раз- точно так же, как на обычном базаре, когда вы выбираете по- нравившиеся вам помидоры и, не торгуясь, просите взвесить пару килограммов. Но отличия все же есть, и заключаются они не только в том, что на бирже вас не обвесят. Основное отличие от ситуации на обычном базаре состо- ит в том, что рыночный ордер гарантирует вам сделку, но не гарантирует цену сделки. Если вы продаете или покупа- ете приличный объем актива, то, возможно, ваш приказ бу- дет исполняться в несколько этапов. Допустим, вы видите, что цена последней сделки составляет 30 руб., и отдаете при- каз купить по рыночной цене 1000 лотов актива. При этом на рынке имеются следующие встречные заявки на продажу: 500 лотов по 30 руб., 300 лотов по 30,5 руб. и 250 лотов по 31 руб. В этом случае ваша заявка будет выполняться после- довательно. Сначала вы получите 500 лотов по лучшей це- не 30 руб. После этого лучшей ценой станет цена 30,5 руб., и вы заберете все 300 лотов, выставленных на продажу по этой цене. Поскольку для полноценного выполнения ваше- го приказа не будет хватать еще 200 лотов, вам их дадут по цене следующей заявки уже третьего продавца и по его це- не 31 руб. Таким образом, ваша заявка будет выполнена тре- мя сделками, на совершение которых потребуются доли се- кунды. При этом цена выполнения, как говорят трейдеры, «проскользит» с 30 до 31 руб., и, несмотря на то, что на мо- личное количество товара, валюты или ценных бумаг. Например, для различных эмитентов один лот может быть равен как одной, так и 100 акциям. мент подачи заявки рыночная цена составляла 30 руб. ров- но, в среднем цена каждого купленного вами лота составит 30,35 руб. В каких случаях нам пригодится данный вид заявки? Маркет-ордер необходим прежде всего для экстренного за- крытия вашей торговой позиции. Не важно, длинной или ко- роткой. Сделка по рынку нужна, когда ее цель – закрытие позиции – оправдывает использование средства, не дающего вам ценовых гарантий. Теперь вернемся на наш базар и представим, что жена снова послала вас за двумя килограммами помидоров, но на этот раз строго-настрого наказала, чтобы вы купили их по цене не выше 200 руб. за килограмм. Как видите, на этот раз в заказе появилось ценовое усло- вие. Супруга установила для вас ценовой лимит. В биржевой торговле такие приказы как раз и называются лимитными. Лимитный ордер – в случае его исполнения – гарантирует, что вы купите или продадите нужный вам актив по цене не хуже указанной вами. То есть цена будет либо ровно такой, какую вы указали, либо более выгодной для вас. Выставив лимитную заявку на покупку по 200 руб., вы, возможно, по- лучите нужный вам актив за 199,99 руб. или ниже, но точно не за 200,01 руб. и выше. Удобно, правда? Есть одно но. На рынке всегда присут- ствуют продавцы и покупатели, но никто из них не обязан продавать вам или покупать у вас актив по желаемой ва- ми цене. Продавцы выставляют свою цену – цену предложе- ния (ask, или аск), покупатели объявляют свою цену – цену спроса (bid, или бид), а ваши пожелания, выраженные в ли- митной заявке, могут не вписываться в сложившиеся цено- вые рыночные условия. Таким образом, лимитная заявка, в отличие от маркет-ордера, гарантирует вам цену сделки, но не гарантирует само исполнение сделки. Если рыночный ор- дер исполняется всегда, то лимитный ордер может остаться неисполненным. Лимитная заявка применяется в том случае, когда вы точ- но знаете, чего хотите. И это понимание у вас, несомненно, будет, если вы сумеете воспитать в себе дисциплинирован- ного трейдера. Когда вы будете понимать, куда движется це- на актива и где находятся ключевые ценовые уровни, вы бу- дете знать и то, по какой лимитной цене вам следует выстав- лять свои заявки для открытия и закрытия торговых пози- ций, вместо того чтобы хватать или отдавать активы по рын- ку не торгуясь. Еще одной разновидностью торговой заявки, необходи- мой дисциплинированному трейдеру, является стоп-ордер. Данный тип заявки отличается тем, что: а) ее исполнение происходит в два этапа и б) в отличие от лимитного, стоп- ордер позволяет совершать сделку по цене хуже текущей. Возникает резонный вопрос: почему трейдеру может потре- боваться покупать по более высокой цене или продавать по более низкой? Ответ прост: потому что человек не робот, он не может и не должен следить за любым изменением цены каждого из интересующих его активов. Когда вы научитесь определять и использовать ценовые уровни, потребность совершать сделки по цене, отличаю- щейся от текущей в худшую сторону, будет возникать у вас регулярно. И тогда вы уже точно поймете, что стоп-ордер – это очень удобный инструмент. Простой пример: вы определили границы канала, в кото- ром движется цена актива. При этом видите, что в данный момент цена подходит к верхней границе канала. Эта грани- ца представляет собой сильный уровень, и, как описывалось выше, поведение цены относительно такого уровня являет- ся определяющим. Цена может пробить сильный уровень и сформировать мощный восходящий тренд, а может в оче- редной раз отбиться от этого уровня и снова отправиться к нижней границе. Вы не знаете, какой из сценариев будет ре- ализован, но вы не в казино, чтобы делать ставку наугад. Вы хотите совершить такую сделку, которая даст вам хорошие шансы на успех при любом варианте развития событий. Выставление условий для входа в позицию – это один из тех случаев, когда используется стоп-ордер. Вы можете вы- ставить заявку на покупку, которая сработает только в том случае, если цена актива поднимется выше ключевого уров- ня – то есть если состоится пробой границы канала. Напри- мер, текущая рыночная цена актива составляет 199,5 руб. При этом значение ключевого уровня – 200 руб. Вы хоти- те купить актив лишь в том случае, если ключевой уровень будет пробит вверх. Тогда ваш стоп-ордер можно было бы описать следующим образом: купить столько-то лотов акти- ва, если его рыночная цена достигнет уровня 200,1 руб. Да, цена покупки при этом будет выше относительно той, что была до пробития уровня, но при этом сделка будет совер- шена по сигналу, то есть в нужный, соответствующий вашей торговой стратегии момент. В данном случае более важным для совершения покупки условием было не конкретное зна- чение цены, а ее положение относительно ключевого уровня. При этом сделка по стоп-приказу будет совершена автомати- чески, вне зависимости от того, сидите вы в этот момент за монитором или отправились на прогулку. В данном случае стоп-ордер – это тот самый инструмент, который позволяет вам торговать по сценарию даже без вашего непосредствен- ного участия. Второй вариант использования стоп-ордера является ме- нее приятным, но абсолютно необходимым. Данная разно- видность стоп-ордера называется стоп-лосс (stop-loss), что переводится как «ограничение убытков». Убытки – неизбеж- ное зло трейдинга. От них нельзя избавиться, но благода- ря такому инструменту, как стоп-лосс, их можно автомати- чески ограничивать. Один из главных принципов дисципли- нированной биржевой торговли состоит в том, что выстав- ление стоп-лосса является обязательным условием для вхо- да в сделку. Скажу больше: само решение о входе в сделку принимается на основе имеющихся в конкретной ситуации возможностей для выставления стоп-лосс приказа. Коротко этот принцип можно сформулировать так: всегда торговать от стопа . Эта мысль будет повторяться в тексте книги неод- нократно вовсе не потому, что Герчик стал заговариваться, а потому, что соблюдение этого принципа действительно по- может вам сохранить свои деньги. Как рассчитать уровень ограничения убытка, подробно описано в соответствующей главе, посвященной риск-менеджменту. Сейчас же рассмот- рим лишь схему, по которой работает данный тип торговой заявки. Допустим, вы купили некие акции, после чего их цена по- шла вниз. По вашему портфелю образуется убыток, который до того момента, пока вы не закроете свою позицию и не за- фиксируете убыток, принято называть бумажным. Вы как настоящий оптимист сохраняете надежду на то, что рынок вот-вот одумается и развернется в вашу сторону, позволив вам все-таки продать купленные акции с прибылью. Но сло- во «оптимист» не синонимично понятию «хороший трей- дер», и ваш убыток с дальнейшим падением цены продолжа- ет расти. Причем расти он может как у вас на глазах, так и тогда, когда вы выключаете компьютер, утратив способность спокойно смотреть на то, как улетучиваются ваши деньги. Проблема заключается не в том, что вы совершили неудачную сделку – от этого никто не застрахован, – а в том, что ваш убыток является неконтролируемым. Поставить его под контроль как раз и позволяет торговая стоп-лосс-заявка, которую вы – будучи не только оптимистом, но и дисципли- нированным трейдером – должны были выставить сразу по- сле покупки. Допустим, вы совершили покупку акций по цене 200 руб. Тогда ваш стоп-лосс-приказ брокеру можно было бы опи- сать следующим образом: продать все купленные акции в том случае, если их рыночная цена опустится до уровня 199,6 руб. С этого момента ваш убыток оказывается под ав- томатическим контролем. Теперь вы знаете, сколько денег можете потерять, если рынок, вопреки ожиданиям, пойдет против вас. Технически срабатывание стоп-ордера происходит в два этапа. На первом этапе, когда рыночная цена касается уста- новленного вами стоп-уровня или пересекает его, срабаты- вает «триггер», который выставляет уже обычную рыночную или лимитную заявку по заранее заданной вами цене. Как было отмечено выше, в настоящее время для пода- чи любых видов торговых приказов уже не требуется связы- ваться с брокером лично и на словах или на пальцах описы- вать ему, какую именно сделку и при каких ценовых усло- виях вы хотели бы совершить. Все эти возможности заши- ты в функционал используемых трейдерами торговых плат- форм. Давайте кратко рассмотрим типы торговых ордеров, которые можно выставлять в современных электронных тор- говых платформах (системах) применительно к различным рынкам. Типы ордеров валютного рынка Стоп-лосс (stop-loss – ограничение убытков) – указание закрыть позицию при достижении определенного ценового уровня. При этом изменение цены происходит против вашей позиции (то есть в невыгодную для вас сторону). Тейк-профит (take-profit – фиксация прибыли) – ука- зание автоматически закрыть позицию при достижении за- ранее определенного ценового уровня, когда движение цены происходит в выгодную для вас сторону. При этом закрытие позиции произойдет по более выгодной цене с фиксацией прибыли. Buy limit – отложенный ордер на покупку финансового инструмента при понижении цены до указанного в ордере уровня. Исполняется по цене предложения (ask) и может быть установлен только ниже текущей цены предложения. Sell limit – отложенный ордер на продажу финансового инструмента при повышении цены до указанного в ордере уровня. Исполняется по цене спроса (bid) и может быть уста- новлен только выше текущей цены спроса. Buy stop – отложенный стоп-ордер на покупку финансо- вого инструмента при повышении цены до указанного в ор- дере уровня. Исполняется по цене ask и может быть установ- лен только выше текущей цены предложения. Sell stop – отложенный стоп-ордер на продажу финансо- вого инструмента по цене ниже текущего уровня: продать де- шевле, чем сейчас. Исполняется при равенстве будущей це- ны bid указанному в заявке значению. Типы ордеров российского фондового рынка (на примере платформы QUIK) По своей сути торговые приказы, используемые на рос- сийском фондовом рынке (будь то секция акций, валю- ты или срочных контрактов), ничем не отличаются от тех, что применяются на валютном рынке. И все же они требуют краткого описания. Как уже было сказано выше, стоп-заявки исполняются ав- томатически при выполнении заданных в них ценовых усло- вий. В торговом терминале QUIK применяется несколько видов таких заявок. Стоп-лимит – стоп-заявка, порождающая при своем сра- батывании (то есть при достижении установленного ценово- го уровня) новую лимитную заявку с заранее определенны- ми параметрами. Назначение заявки: ограничение величины убытков при изменении цены купленного актива в сторону, противопо- ложную ожидаемой. Стоп-цена по другой бумаге – заявка, работающая по тому же принципу, что и стоп-лимит, однако в данном слу- чае условие достижения стоп-цены проверяется по одному биржевому инструменту, а выставление лимитной заявки в случае выполнения заданного условия происходит для дру- гого инструмента. Назначение заявки: используется в специфических торго- вых стратегиях, например, когда условием стоп-заявки по срочному контракту является цена базового актива. Со связанной заявкой – это сразу две заявки, выставля- емые по одному и тому же инструменту с одинаковым объе- мом. Первая заявка – это заявка вида стоп-лимит, вторая – лимитная заявка. Особенность данного типа заявки состоит в том, что при исполнении одной из заявок вторая автома- тически снимается. Назначение заявки: данный тип предназначен для закры- тия позиции при любом развитии рыночных событий. Стоп- заявка используется для фиксации убытков в случае неуда- чи, а лимитная заявка – для фиксирования прибыли в слу- чае, если цена пошла в нужном вам направлении. Преиму- ществом связанной заявки является то, что блокировка ак- тивов, обеспечивающая исполнение выставленных заявок, происходит однократно и при закрытии позиции в одну сто- рону связанная с ней заявка автоматически снимается. Эта особенность предохраняет трейдера от совершения незапла- нированных сделок в тех случаях, когда рынок штормит и цена актива резко изменяется то в одну, то в другую сторону. При исполнении стоп-заявки связанная с ней лимитная заявка снимается полностью. Данный тип заявки действителен только до конца теку- щей торговой сессии. На срочном рынке FORTS стоп-заяв- ка действительна также до конца текущей торговой сессии, а связанная с ней лимитная заявка, если она выставлена в пе- риод вечерней торговой сессии, остается активной и может быть исполнена на следующий торговый день. При частичном исполнении связанной заявки стоп-заяв- ка может либо сниматься полностью, либо уменьшаться на величину исполненной части связанной заявки, в зависимо- сти от выбранных вами параметров при выставлении данно- го ордера. Тейк-профит – это заявка, условие которой описывает- ся следующим образом: «исполнить при ухудшении цены на заданную величину от достигнутого максимума (при прода- же) или минимума (при покупке)». Рассмотрим принцип ра- боты заявки данного вида на примере заявки на продажу: при достижении ценой актива установленного в заявке уров- ня начинается проверка на отклонение цены каждой после- дующей сделки в сторону снижения от достигнутого макси- мума. Если цена последней сделки снижается от максиму- ма на величину, превышающую установленный в заявке от- ступ , то автоматически создается лимитная заявка с ценой, уступающей цене последней сделки на величину защитного спреда, опять же задаваемого вами в параметрах заявки. Ве- личины отступа и защитного спреда могут указываться как в абсолютных ценовых величинах, так и в процентах. Назначение заявки: закрытие позиции по инструменту с максимальной прибылью. Тейк-профит и стоп-лимит – это заявка, срабатываю- щая при выполнении одного из двух задаваемых условий. Фактически она просто объединяет в себе два рассмотрен- ных выше вида заявок: тейк-профит на случай, если цена последней сделки после достигнутого максимума ухудшится на величину, превышающую установленный отступ, и стоп- лимит, если цена последней сделки ухудшится до заданного уровня. В случае срабатывания одного из условий проверка вто- рого условия стоп-заявки прекращается. Если оба условия заявки удовлетворены одновременно, то заявка исполнится по параметрам, указанным для тейк-профита. Назначение заявки: фиксация максимальной прибыли с одновременным ограничением величины убытков. Для наглядности рассмотрим выставление стоп-заявки в торговой платформе QUIK на примере фьючерсного кон- тракта на акции Сбербанка. Предположим, что вы открыли длинную позицию (купили контракт) по цене 13 260, при этом вы хотите поставить стоп- лосс на уровне 13 236. Для этого достаточно, находясь в окне стакана с котировками фьючерсных контрактов Сбербан- ка, либо нажать клавишу F6, либо щелкнуть правой кнопкой мыши и в появившемся контекстном меню выбрать пункт «Новая стоп-заявка». В открывшемся окне необходимо указать параметры и условия выполнения стоп-приказа. В поле «Тип стоп-заявки» (1) должно стоять «стоп-ли- мит». В поле «Срок действия» (2) ставим «до отмены». В поле «Условие активации заявки» (3) ставим «Покупка» или «Продажа»; в нашем случае будет продажа, так как мы от- крыли лонговую позицию. В поле «стоп-лимит, если цена <=» (4) указываем цену, при достижении которой должно произойти срабатывание стоп-заявки. В нашем случае это 13 236. Выше мы говорили о том, что выполнение стоп-заявки происходит в два этапа. Соответственно, в поле «Цена» (5) мы ставим цену лимитной заявки, которая будет активиро- вана при выполнении ценового условия стоп-заявки. Здесь необходимо учесть возможное проскальзывание, то есть тот факт, что сразу после исполнения условия стоп-заявки цена спроса может еще ухудшиться. Чтобы повысить веро- ятность исполнения лимитной заявки, необходимо предло- жить рынку меньшую цену. Заложим допуск на проскаль- зывание в размере еще 12 пунктов. Таким образом, худшая цена, по которой может произойти закрытие нашей позиции при срабатывании стоп-лосса, составит 13 224 пункта. В поле «Кол-во (лот 100)» (6) указываем количество кон- трактов для сделки. Я категорически рекомендую опериро- вать в процессе обучения не более чем одним контрактом. Это позволяет вам освоить все необходимые функции тор- говой платформы, сократив до минимума уровень риска. Далее нажимаем кнопку «Ввод», и сразу после этого ваша заявка начнет отображаться в таблице стоп-заявок и будет ожидать либо выполнения заданных в ней ценовых условий, либо отмены. Типы ордеров американского фондового рынка Технология торговли на американском рынке сильно от- личается от условий работы на валютном рынке. На рынке Forex достаточно выставить тейк-профит, в то время как на американском рынке нужно выставлять противоположный ордер. Например, если у вас открыта длинная позиция, то, чтобы зафиксировать прибыль, вам нужно будет выставить ордер на продажу на уровне цены, по достижении которой вы хотите выйти из позиции. Обращаю ваше внимание на тот факт, что у некоторых брокеров лимитные ордера не пере- носятся на следующий торговый день. То есть выставленные вами лимитные заявки, которые служили страховкой для ва- шей позиции, а именно ваши стоп-ордера, будут отменены и ваша позиция на открытии торговой сессии останется без защитного контроля над величиной убытка! Также хочу отметить, что на американском рынке заяв- ки вида тейк-профит – это лимитные заявки. Если на рынке Forex при срабатывании стоп-лосса и закрытии позиции ав- томатически отменяются все связанные с ней заявки (тейк- профит), то на американском рынке заявка на продажу или покупку инструмента с целью фиксации прибыли останет- ся висеть, несмотря на то что в вашем портфеле уже нечего фиксировать. Эти заявки придется убирать вручную. Типы торговых ордеров, применяемые на американском рынке, в основном являются аналогами уже рассмотренных нами биржевых заявок, но все же имеют некоторые особен- ности. Кроме того, повторение, как известно, мать учения. Market Order (рыночный ордер) – этот ордер исполняет- ся по наилучшей цене, имеющейся на рынке в момент раз- мещения заявки. В результате исполнение ордера происхо- дит практически сразу. Limit Order (лимитный ордер) – этим ордером вы ука- зываете брокеру максимальную цену, по которой готовы ку- пить, или минимальную цену, по которой готовы продать вы- бранный актив. Важно понимать: для лимитного приказа цена на покуп- ку должна быть ниже текущей рыночной цены, а на прода- жу – выше, иначе лимитный ордер будет исполнен сразу по рыночной цене. Stop Order (стоп-ордер, стоп-лосс) – это ордер, который становится рыночной заявкой, как только достигнута уста- новленная цена (стоп-цена). Чаще всего стоп-ордер приме- няется для закрытия позиции. Take-profit (тейк-профит), наоборот, представляет собой поручение закрыть позицию при повышении цены. Напри- мер, если вы поставите стоп-ордер на уровне 10 %, то акция, которую вы купили за $10, будет продана при снижении це- ны до $9. В случае же с тейк-профитом при выборе того же параметра заявки в 10 % закрытие позиции произойдет при росте цены до $11. Stop Limit Order (стоп-лимитный ордер) – это стоп-ор- дер с функцией лимита цены исполнения. В случае, если ры- ночная цена достигла заданного в приказе значения стоп-це- ны, выставляется лимитный ордер. При этом лимитная це- на может как совпадать, так и отличаться от стоп-цены. Ча- ще всего такой ордер используется для подстраховки от про- скальзывания при резких движениях цены актива. По способу исполнения на американском рынке вы- деляют следующие типы ордеров: Limit on Open Order (LOO) – ордер исполняется на от- крытии рынка только по заданной или лучшей цене. Market on Open Order (MOO) – ордер исполняется по первой цене на открытии рынка. Market Close Order (MOC) – ордер исполняется по по- следней цене на закрытии рынка. В течение всего торгово- го дня биржи накапливают MOC-ордера и объединяют их в последней сделке торгового дня. По правилам NYSE 6 MOC- ордер не может быть отменен в последние 15 минут торго- вой сессии. 6 NYSE (New York Stock Exchange) – Нью-Йоркская фондовая биржа. |