Александр ГерчикКурс активного трейдера
 Скачать 6.89 Mb.
|
|
Глава 4 Риск-менеджмент и мани-менеджмент Получение прибыли в трейдинге всегда связано с риска- ми. Никто не может предсказать поведение рынка со 100 %- ной вероятностью. Отсюда следует, что безрисковых сделок не бывает. В свое время я был признан самым безопасным трейдером, поскольку на протяжении восьми лет торговли не было ни одного месяца, который я завершил бы с убытком. Но это вовсе не значит, что в этот период у меня не было убы- точных сделок. Там, где есть риск, всегда есть место убыт- ку. И если рисков нельзя избежать, значит, нужно научить- ся ими управлять. Соответствующий раздел науки трейдин- га так и называется – риск-менеджмент. Если вам в жизни приходилось заниматься любым видом спорта опаснее шахмат и при этом у вас был хороший тренер, то наверняка ваши первые занятия были посвящены не тому, как забивать голы и крутить сальто, а тому, как правильно падать. Поэтому прежде, чем приступить к изучению торго- вых стратегий, позволяющих зарабатывать прибыль, давай- те сначала разберемся, как наиболее безболезненно фикси- ровать убытки. Надеюсь, вы еще не забыли то, о чем говорилось во всту- пительной части этой книги: убытки – неизбежная составля- ющая трейдинга. Заработок трейдера образуется не за счет отсутствия убытков, а за счет того, что размер прибыли крат- но превосходит размер убытков. В любом бизнесе существу- ют сопутствующие расходы, и в трейдинге к таким расходам относятся не только различные комиссии, но и убытки, по- лученные по результатам сделок. Поэтому постарайтесь вы- работать в себе именно такое к ним отношение – как к необ- ходимым расходам. Конечно, мои слова относятся только к тем убыткам, кото- рые были получены при соблюдении всех описанных в этой книге правил торговли. В противном случае полученный ва- ми убыток будет не закономерным расходом, а следствием вашей ошибки. Как в трейдинге отличить ошибку от допустимых расхо- дов? Очень просто. Если при анализе убыточной сделки вы приходите к выводу, что действовали в полном соответствии со своим торговым планом и при повторении рыночной си- туации совершили бы эту же сделку, значит, вы можете сме- ло списывать полученный убыток в неизбежные расходы. Я никогда не забуду слова своего первого босса, под ру- ководством которого начинал карьеру в американской бро- керской фирме. На вопрос о том, зачем нужен риск-менедж- мент, он ответил: «Я не могу контролировать, сколько денег ты заработаешь, но зато с помощью этой штуки я смогу кон- тролировать, сколько ты потеряешь». Давайте рассмотрим правила риск-менеджмента, выпол- нение которых позволит вам держать свои потери под жест- ким контролем. Иными словами, будем учиться падать. Математическое ожидание и статистика Вы никогда не задумывались, почему трейдинг часто на- зывают игрой, а трейдеров – игроками? Во что они играют и что является основой этой игры? Как и во многих азартных играх, в основе трейдинга лежит вероятность того или иного события. А там, где присутствует вероятность, всегда суще- ствует математическое ожидание. Так вот, если говорить о трейдинге как об игре, то это игра на математическом ожида- нии, и выигрывает в ней тот, кто сможет использовать мате- матическое ожидание в свою пользу. Те, кто говорит, что это математически невозможно, ошибаются. Да, если рассмат- ривать игру в рулетку (во французскую ее разновидность), где на колесе имеется 37 ячеек одинакового размера, шан- сы на то, что шарик попадет в какую-то конкретную ячейку, действительно каждый раз одинаковы и равны 1:37 – если, конечно, дилер не жульничает. В случае с подбрасыванием монеты шансы выпадения орла или решки тоже равны. Но сказать то же самое о трейдинге равносильно тому анекдоту, в котором на вопрос, какова вероятность встретить на улице динозавра, отвечают: 50 на 50 – либо встречу, либо нет. Да, на биржевом рынке тоже существует ограниченный набор возможных событий: цена либо вырастет, либо сни- зится, либо останется неизменной. Но в отличие от игры в рулетку или орлянку на рынке довольно часто возникают ситуации, в которых вероятность одного варианта развития событий существенно превышает вероятность другого. Ста- бильно зарабатывающий биржевую прибыль трейдер отли- чается от азартного игрока именно тем, что он умеет иден- тифицировать такие ситуации и правильно ими пользовать- ся. Если вы до сих пор внимательно читали эту книгу, вы уже поняли, о каких ситуациях идет речь: уровни и ценовые движения вблизи них генерируют сигналы, указывающие, в какую сторону рынок пойдет с большей вероятностью. Конечно, эти указания и предсказания не являются 100 %-ными, но есть еще один очень важный для понимания и основанный на математической вероятности нюанс. Для того чтобы зарабатывать трейдингом, необязательно откры- вать прибыльные позиции в 100 % случаев. Более того, хотя это и желательно, совсем не обязательно выигрывать даже в половине всех сделок. При грамотном управлении рисками достаточно, чтобы выигрышной оказывалась каждая третья ваша сделка. В чем заключается грамотное управление? При планировании своих сделок вы должны строго соблюдать со- отношение прибыли к риску в размере как минимум три к одному (3:1) Давайте посчитаем, что получается в этом случае. Обо- значим размер вашего риска по каждой сделке как R. При соблюдении указанного выше соотношения прибыли к рис- ку три к одному размер каждого выигрыша будет равен трем размерам риска – 3R. Мы совершаем 10 сделок, из кото- рых 70 % (семь сделок) оказываются проигрышными и лишь 30 % (3 сделки) завершаются в нашу пользу. В итоге наш проигрыш составит 7 × 1R = 7R, а выигрыш 3 × 3R = 9R. Только подумайте: проигрывая в два с лишним раза чаще, чем выигрывая, мы в конечном счете положили в карман 2R прибыли! Колдовство? Нет, правильное использование ма- тематического ожидания! Стоп-лосс как инструмент управления рисками Возможно, когда вы прочли выше в этой главе про расче- ты размера риска, у вас возник вопрос, почему в этих расче- тах риск взят в виде фиксированной величины R, ведь речь идет не о казино, где размер потери (риска) в каждом раун- де игры ограничен размером ставки. Для ответа вспомним о таком полезном торговом инструменте, как стоп-лосс, кото- рый был описан в главе «Базовые понятия и определения». Именно он позволяет трейдерам регулировать размер риска по открытой позиции. Первое, что необходимо сделать для того, чтобы взять риски под свой полный контроль, – это научиться опреде- лять размер риска по каждой потенциальной сделке. Поче- му потенциальной? Потому что размер риска необходимо определять еще ДО совершения сделки. И если окажется, что рассчитанный размер риска выходит за рамки допусти- мой величины, такая потенциальная сделка не должна пре- вращаться в реальную. И наоборот, довольно часто наличие условий, в которых очень хорошо просматривается уровень для выставления стоп-лосса, само по себе уже является ве- сомым основанием для входа в рынок. Если вы будете неукоснительно следовать изложенным в этой книге правилам, определить размер риска для вас бу- дет совсем несложно по той простой причине, что вы можете и должны устанавливать его сами. Все в ваших руках! Про- блема лишь в одном: математическое ожидание допускает, что даже при следовании всем правилам торговли вы може- те получить несколько убыточных сделок подряд. И тогда в вашу голову может закрасться крамольная мысль о том, что причиной ваших потерь являются стопы, на которые вас все время выбрасывает, и, мол, если от них отказаться… Дальше в голове проносятся бравурные и отключающие рациональ- ное мышление лозунги типа: «Тормоза придумали трусы». Я не могу запретить вам торговать без стопов, но моя задача состоит в том, чтобы научить вас не играть в азартные игры, а зарабатывать, и в этом деле стопы являются необходимым инструментом. Если вы хотите испытывать судьбу, гуляя по рынку без страховки, – это ваше право, но только не говори- те потом, что Герчик вас не предупреждал. Фактически размер риска в расчете на один лот откры- ваемой позиции равен разнице между ценой входа (покуп- ки или продажи) и ценой, которую вы указываете в защит- ном стоп-лосс-приказе. Конечно, это справедливо только в том случае, если при открытии позиции стоп-лосс был ва- ми установлен. Напомню, что данный вид торгового приказа позволяет автоматически закрывать позиции, если цена по- шла в невыгодном для вас направлении и достигла заранее установленной в приказе величины. Поэтому я настоятельно рекомендую выставлять такой защитный ордер сразу после открытия позиции. Только в этом случае вы получаете воз- можность контролировать свои риски. При этом очень важно не просто выставить защитный стоп-лосс-приказ, но и сделать это правильно. Казалось бы, что может быть проще, ставь стоп-лосс как можно ближе к точке входа, и тогда возможные потери будут максималь- но ограничены. Но не тут-то было. Даже если вы правиль- но определили общее направление будущего движения рын- ка и открыли правильную позицию, может случиться так, что перед началом этого движения цена сделает маленький шаг в противоположную сторону. Тогда ваш сверхблизкий стоп сработает, позиция будет автоматически закрыта, и да- лее рынок помчится в предсказанном вами направлении, но уже без вас. Если же вы кинетесь в другую крайность и установите за- щитный стоп слишком далеко от точки входа, размер риска и, соответственно, возможного убытка может стать непро- порционально крупным. То есть вы потеряете больше, чем могли бы при более грамотном расчете уровня срабатыва- ния стоп-лосса. Кроме того, при большом размере стопа вам будет очень сложно выполнить условие о соотношении при- были к риску в размере как минимум три к одному. Ины- ми словами, цена, по которой выставляется защитный стоп- лосс, должна быть обоснованной. Как же ее обосновать? Стоп-лосс всегда должен быть к че- му-то привязан. Не существует лучшей привязки, чем силь- ный ценовой уровень. Логика здесь проста: крупный игрок сделает все возможное для того, чтобы не пустить цену туда, где она поломает рыночную модель, которую он торгует, по- тому что в противном случае ему придется бороться с боль- шим количеством игроков, получивших сигнал. Как мы уже выяснили ранее, такие торговые сигналы возникают в районе локальных и глобальных ценовых уровней. Соответственно, стоп-лосс следует прятать за уровень с надеждой, что круп- ный игрок не допустит его пробития. Естественно, делать это нужно с учетом отступа, необходимого для того, чтобы ваш стоп не зацепило случайным или ложным движением цены. Как правильно рассчитать размер стоп-лосса? В зависимости от принципа расчета различают два вида стоп-лосса: расчетный и технический. Расчетный стоп-лосс Расчетный (рыночный) стоп-лосс в наибольшей сте- пени подходит для торговли на российском фондовом рын- ке. Он не привязывается к конкретной рыночной ситуации, является чисто математическим и рассчитывается исходя из цены актива, по которому вы собираетесь открыть торговую позицию. В общем случае размер расчетного стоп-лосса ра- вен 0,1–0,2 % от цены актива, в зависимости от волатиль- ности (ценовой подвижности) рынка и силы уровня, к кото- рому вы привязываете свою сделку. Если уровень сильный, а значит, вероятность его пробития является более низкой, стоп можно устанавливать ближе к точке входа (то есть ис- пользовать коэффициент 0,1 %). Близкий (короткий) стоп применяется либо при длительных консолидациях (не ме- нее пяти баров), либо при наличии часто встречающегося и непробиваемого уровня. Кроме того, с целью минимизации убытков близкий стоп по возможности следует использовать, открывая позицию против тренда. Логично, что для более волатильных активов должны применяться более длинные стопы. Чем нам интересен именно короткий стоп-лосс? Дело в том, что короткий стоп обеспечивает меньший размер рис- ка и, соответственно, цена должна пройти меньшее расстоя- ние в выгодную для нас сторону, чтобы обеспечить выполне- ние минимального соотношения прибыли к риску 3:1. Если принимать размер стопа (риска) за R, нам нужно получить прибыль, равную утроенному размеру риска 3R. Естествен- но, что чем меньше значение R, тем выше шансы на то, что цена сможет пройти расстояние, равное 3R, в нужную нам сторону. Помните, что в любом случае цена исполнения стоп-лосс- приказа должна находиться ЗА защитным уровнем. И еще один важный момент: ценовой уровень выступает в качестве ориентира для формирования точки входа 9 (о ко- 9 Под точкой входа понимается ценовой уровень, на котором выставляется ли- митная заявка для открытия позиции. Соответственно, сделка должна быть осу- ществлена именно по цене точки входа. Иногда в тексте и всегда на используе- мых рисунках точка входа обозначается как ТВХ. торой мы поговорим далее в этой главе) и установки стоп- приказа, но расчет размера риска должен производиться не от цены взятого за основу уровня, а от цены сделки, по ко- торой вы открываете позицию. Теперь у нас есть все, чтобы произвести расчет цены стоп- лосса для каждого конкретного случая. Приведем пример. Допустим, вы идентифицировали сильный уровень сопро- тивления по акциям Сбербанка на уровне 230 руб. и хотите открыть длинную позицию. В этом случае размер страховоч- ного стопа будет определяться следующим образом: 230 руб. × 0,2 % = 0,46 руб. Технический стоп-лосс Технический стоп-лосс отличается от расчетного тем, что его невозможно рассчитать по формуле. В зависимости от конкретной рыночной ситуации технический стоп-лосс вы- ставляется со смещением на один-два пункта за уровень, точку экстремума или хвост пробойного бара. Следует также принимать во внимание максимум и минимум дневного ба- ра, зоны сильных проторговок и ценовые значения, выра- женные в круглых цифрах. При выставлении технического стопа нужно следовать нескольким важным правилам: ● Размер технического стопа не должен превышать раз- мер расчетного более чем на 20 %, поэтому расчетное значе- ние стопа нужно будет высчитать, даже если вы хотите вос- пользоваться техническим стопом. ● Если вы торгуете внутри ценового канала, то размер технического стопа не должен составлять более 20 % от ши- рины этого канала. ● Если технический стоп-лосс оказывается меньше рас- четного, им можно воспользоваться, но вы должны быть уве- рены в правильности определения того ориентира, к которо- му вы привязываете технический стоп. Лично я предпочитаю использовать именно технические стопы, поскольку они носят индивидуальный характер и яв- ляются более адекватными для каждой конкретной рыноч- ной ситуации. Необходимо понимать, что выставляемый стоп должен со- ответствовать двум критериям. Во-первых, он должен обес- печивать для планируемой сделки выполнение соотношения прибыли к риску как минимум 3:1. Во-вторых, стоп-лосс должен стоять там, где становится понятно, что рынок пошел против вас. Рыночная цена должна преодолеть те ключевые ориентиры и опровергнуть те торговые сигналы, от которых вы отталкивались, планируя свою сделку. Вы должны соблюсти баланс между терпеливым ожида- нием и признанием поражения в конкретной сделке. С од- ной стороны, не следует ни жадничать, ни паниковать рань- ше времени, иначе вас будет легко вышибить ложным дви- жением из выгодной позиции. С другой стороны, размер ва- шего риска на сделку должен быть минимально возможным, чтобы в случае поражения не отдавать рынку больше необ- ходимого размера платы за риск. Как говорил еще Исаак Ньютон, при изучении наук при- меры полезнее правил, поэтому давайте закрепим получен- ные знания. Сначала обратите внимание на нижний – дневной (daily) – график. Мы идентифицировали сильный ключевой уровень, на котором произошла остановка откатного движения при нисходящем тренде. Ложный пробой подтверждает нали- чие сильного уровня, и последующая свеча не добивает до предыдущей. Все перечисленные сигналы дают нам основа- ние для поиска точки входа в короткую позицию. Переходим на локальный тайм-фрейм для поиска более филигранной точки входа. В данном случае мы использу- ем 30-минутный тайм-фрейм (М30). Мы видим, что локаль- ный уровень образовался неподалеку от глобального (днев- ного). Рынок торгуется в боковике. У нас имеется ближай- ший экстремум, за который можно поставить стоп-лосс, и при этом его размер укладывается в допустимые пределы. Точка входа располагается под уровнем сопротивления, а це- на стоп-заявки привязана к максимуму предыдущей днев- ной свечи, который на локальном тайм-фрейме и явился экс- тремумом. Такой стоп-лосс одновременно обеспечивает на- дежную защиту от получения неконтролируемого убытка в случае неудачного развития событий и не мешает нам зара- батывать прибыль. Теперь рассмотрим пример неправильного выставления стоп-заявки. На дневном графике имеется сильный ключевой уровень. Торговля ведется в нисходящем тренде. После пробоя про- исходит возврат за уровень, что указывает на возможное за- вершение коррекции. Все это дает нам основания для поис- ка точки входа в шорт на локальном тайм-фрейме. Локальный уровень расположен неподалеку от глобально- го. Локальный тренд также является нисходящим. Имеется ближайший экстремум, за который можно поставить стоп- приказ, но при этом размер риска не вмещается в расчетное значение. В сложившейся ситуации трейдер должен был отказаться от открытия позиции, но вместо этого он выставляет стан- дартный расчетный стоп-лосс, оказывающийся ниже точки экстремума. В итоге технически ни к чему не привязанный стоп выносится длинным хвостом свечи. Трейдер получил убыток и потерял выигрышную позицию. Перенос стоп-заявки в безубыток Если ваши ожидания оправдались и рынок уверенно дви- жется в нужном вам направлении – при этом цена должна пройти расстояние, эквивалентное как минимум двум стан- дартным стопам (0,4 % от цены актива при открытии пози- ции), возникает соблазн перенести стоп-заявку на так назы- ваемый уровень безубытка. Это означает, что вы выставля- ете цену стоп-заявки примерно на том же уровне, на котором вы совершили сделку для открытия позиции. Тем самым вы гарантируете себе возврат вложенных денег даже в том слу- чае, если рынок развернется против вас. Более техничным сигналом, указывающим на появление возможности переноса стоп-заявки на уровень безубытка, является обновление предыдущего ценового экстремума. Как и любой другой соблазн, перенос стопа имеет обо- ротную сторону. Желание обеспечить себе гарантированный возврат вложенных в позицию денег вполне объяснимо, но такой отход от торгового плана создает риск недостижения запланированной прибыли. Временный откат цены может лишить вас выгодной позиции. Да, вы не потеряете деньги, но и не заработаете. Вы просто будете топтаться на одном месте. Статистические данные говорят в пользу применения си- стемного подхода, то есть торговли без лишних движений. Если все идет по плану – вы уже выставили обоснованный и достаточно короткий стоп, а цена актива уверенно движется в нужном вам направлении, то в переносе стоп-заявки нет никакого смысла. Однако, если рынок ведет себя слишком нервно и ценовое движение выглядит неустойчивым, пере- нос стоп-заявки может быть оправдан. Иными словами, в каждом конкретном случае решение о переносе стопа долж- но быть индивидуально обоснованным. Если вы все же решили обеспечить себя «несгораемой суммой», то следует помнить, что сам по себе перенос стоп- заявки не должен осуществляться бездумно и основывать- ся лишь на стремлении полностью обезопасить свои вложе- ния. Новая цена стопа не может определяться наобум. Любая стоп-заявка, в том числе и переносимая, должна быть спря- тана за имеющиеся на графике заслоны и укрытия, иначе ваш стоп станет легкой добычей для перешедшего в контр- наступление противника. Говоря о математическом ожидании, нельзя не учитывать тот факт, что на рынке мы имеем дело не с теоретическими, а со вполне реальными ценами активов, которые не могут изменяться на любую рассчитанную нами величину, тем бо- лее в течение всего лишь одного торгового дня. Когда речь идет о необходимости обеспечения соотношения прибыли к риску хотя бы на минимально допустимом уровне, мы долж- ны иметь понимание того, сможет ли интересующий нас ак- тив обеспечить такое ценовое движение. Кроме того, каж- дый рыночный инструмент обладает собственной волатиль- ностью. При этом оценка волатильности не должна основы- ваться только на одном текущем баре. Поэтому, чтобы дви- гаться дальше, мы должны подробно разобраться с таким по- нятием, как ATR. Волатильность и запас хода (ATR) Под ATR 10 понимается среднестатистическое движение инструмента за единицу времени. Поскольку обычно за еди- ницу времени принимается один день, можно сказать, что математически значение ATR равно средней величине (вы- соте) дневного бара 11 Различают два вида ATR: технический и расчетный. Та- кое деление объясняется тем, что все рыночные движения происходят от уровня к уровню, а значит, величина ATR имеет не только математические (расчетные), но и техниче- ские границы. В качестве таких границ выступают ключевые уровни: прежде всего уровни, образованные точками цено- вых экстремумов. Они могут служить естественными пре- градами для движения цены и, соответственно, ограничи- вать потенциал этого движения, формируя таким образом технический ATR инструмента. Это означает, что фактиче- ски технический ATR равен расстоянию между ближайши- ми к текущей цене уровнями. Для практического применения важно помнить, что если ближайшие уровни находятся близко друг к другу, то откры- вать позицию в таких условиях довольно рискованно. Ины- 10 ATR (Average True Range) – средний истинный диапазон. 11 Здесь и далее вместо баров могут равнозначно использоваться японские све- чи. ми словами, если величина технического ATR меньше вели- чины расчетного ATR, совершать вход не рекомендуется. Как получить расчетное значение ATR? Для этого необ- ходимо из значения максимальной цены (хай) дневного бара вычесть значение ценового минимума (лоу) этого же бара. Обратите внимание, что в расчет принимаются именно зна- чения максимальной и минимальной цены, а не цены откры- тия и закрытия. То есть, если у бара или свечи имеются хво- сты, необходимо брать для расчета именно окончания этих хвостов и вычислять разницу между высшей и низшей точ- ками бара или свечи. Кроме того, нужно учитывать, что гэп – если он присутствует во взятых для расчета барах – «съеда- ет» часть ATR, и его величина должна приниматься в расчет. Но это еще не все. Из определения ATR следует, что он является усредненным показателем. Соответственно, для его расчета нам потребуется вычислить среднеарифметиче- скую величину нескольких дневных баров. В зависимости от стиля своей торговли вы можете брать для расчета данные за последние три – пять дней, то есть три – пять дневных баров. Естественно, что текущий день в расчет не принимается, по- скольку его бар до окончания торгов еще не сформирован. Кроме того, в расчет не следует включать уже известные вам паранормальные бары. В данном случае к этой категории относятся: ● бары, размер которых равен или превышает 2ATR, то есть бары как минимум вдвое больше среднего по величине бара; ● бары, размер которых равен или меньше 1/3 значения ATR. Таким образом, для расчета ATR вы выбираете подходя- щий для вашего стиля торговли интервал времени, включа- ющий в себя три – пять предыдущих рабочих дней. Если в выбранном интервале оказываются паранормальные бары, вы просто заменяете их на соседние, не являющиеся пара- нормальными. Затем для каждого взятого в расчет бара вы вычисляете значение хай минус лоу. И, наконец, для опре- деления средней величины ATR все вычисленные значения складываются, и полученный результат делится на количе- ство взятых для расчета баров. Почему мы не принимаем в расчет паранормальные ба- ры? Дело в том, что, согласно статистическим данным, днев- ное рыночное движение в 80 % случаев укладывается в один ATR. Еще в 15 % случаев цена актива проходит за торговый день расстояние в два ATR, и лишь в оставшиеся 5 из 100 дней величина изменения цены составляет три и более ATR. Поскольку мы хотим торговать только в тех ситуациях, ко- гда математическое ожидание на нашей стороне, мы не мо- жем делать ставку на редкие случаи возникновения паранор- мальных баров. Хотя индикатор ATR присутствует в электронных торго- вых платформах в готовом виде, вы должны усвоить приве- денные выше правила его расчета. Во-первых, потому что необходимо понимать смысл любого из применяемых вами индикаторов. Такому пониманию лучше всего способствует проведение самостоятельных расчетов. Во-вторых, заложен- ный в торговых платформах стандартный алгоритм расчета ATR не предполагает описанное выше исключение паранор- мальных баров. Практическое использование ATR Огромной армией технических аналитиков придуманы сотни, если не тысячи, разнообразных индикаторов. Неко- торые из них действительно описывают физические зако- ны рынка, но большая часть, к сожалению, просто-напро- сто высосана из пальца, и коэффициент полезного действия таких индикаторов стремится к нулю. Цель их разработки состоит не в том, чтобы дать трейдеру понимание происхо- дящего на рынке, а в том, чтобы принести известность и деньги своему создателю. Поэтому не следует слепо дове- ряться какому-то индикатору только потому, что в его ос- нове лежит громоздкая математическая формула, требую- щая сверхсложных компьютерных расчетов. Если под со- усом сложности описания вам пытаются продать волшебный «черный ящик», якобы выдающий готовые торговые сигна- лы, скорее всего, вас разводят. Будьте внимательны! Даже сломанные часы два раза в день показывают точное вре- мя. Кроме того, успех в трейдинге гораздо чаще приносят не сверхсложные, а, наоборот, самые простые методы ана- лиза и торговли. Но, конечно, при грамотном их примене- нии. Помните, на любом рынке присутствуют лишь два ви- да участников – продавцы и покупатели, которые вступают в довольно простые рыночные отношения. Соответственно, не нужно применять интегральные вычисления там, где вполне достаточно простой таблицы умножения. Как уже было сказано, прежде чем применять какой-либо индикатор, вы должны разобраться, как он работает. Пони- мать, как от нас этого требовали в школе, физический смысл применяемого показателя. Что же нам показывает ATR? Прежде всего это показатель волатильности, то есть степени изменчивости цены актива в течение торговой сессии. Представьте, что вы залили бен- зин в бак своего автомобиля. Объем этого бака – величина постоянная, поэтому вы имеете примерное представление о том, какое расстояние вы сможете проехать на одной заправ- ке. В зависимости от скорости движения, цикла город/трас- са, качества бензина и манеры вождения пройденное рассто- яние может меняться в ту или другую сторону, но все эти от- клонения не будут слишком далеко уводить нас от среднего значения. Так же и в случае с ATR. Зная среднее значение этого по- казателя для конкретного актива и глядя на его текущую ры- ночную цену, вы всегда можете оценить оставшийся запас хода цены в направлении тренда. Вы легко поймете, сколько «бензина» осталось в баке у этого актива и, соответственно, какой примерно путь его цена сможет пройти в направлении своего движения. Обращаю ваше внимание на важный для понимания мо- мент. В течение торговой сессии цена инструмента может множество раз менять направление своего движения и про- ходить в разные стороны расстояние, укладывающееся в один ATR. Но это не значит, что вы должны суммировать все эти движения и приходить к выводу, что цена прошла два или более ATR. Если вы рассчитали, что ATR инструмента равен, допустим, 500 пунктам и в течение дня цена прошла эти 500 пунктов, но потом вернулась к уровню открытия, то значение показателя для этого конкретного дня будет рав- но не двум ATR, а нулю. При расчете ATR мы не суммиру- ем весь путь, пройденный ценой за день, а учитываем лишь окончательную ценовую разницу между верхней и нижней точками торгового дня. Поэтому откат цены не увеличивает, а уменьшает значение ATR (рис. 4.6). Знание величины дневного ATR позволяет нам сформу- лировать полезное торговое правило. При прохождении це- ной внутри дня 75–80 % от своего среднедневного значения ATR открывать позицию в сторону движения не рекоменду- ется. Вместо этого следует искать возможности для совер- шения контртрендовой сделки. Здесь срабатывает очень простая логика. У нас есть зна- чение ATR, которое равно среднедневному изменению цены актива. Примем его за 100 % прогнозного (планового) днев- ного изменения цены – начального запаса хода. Если вы по- лучаете сигнал на открытие позиции по тренду в тот момент, когда цена уже прошла в этом направлении 75–80 % своего среднедневного пути, то логично будет предположить, что оставшегося запаса хода (20–25 %) не хватит для получения желаемого размера прибыли. Ведь в соответствии с главным правилом нашего риск-менеджмента мы должны обеспечить соотношение прибыли к риску как минимум три к одному, не так ли? Рассчитывать на то, что именно в этот день цена пройдет путь не в один ATR (как обычно), а, например, в два ATR, неразумно. Многолетняя статистика по самым разным активам показывает, что за целый год ценовыми барами вы- сотой в два и более ATR заканчивается лишь 10–15 % тор- говых дней. То есть при такой игре риск получить убыток в 6–10 раз превышает ваши шансы на получение профита. Есть ли из этого правила исключения? Да. Торговать по тренду после прохождения ценой 80 % ATR можно в тех случаях, когда данный инструмент достиг своего локально- го минимума или локального максимума. В этом случае для цены в обозримом пространстве нет никаких препятствий, мешающих дальнейшему движению. Как известно, для дви- жения в разреженной среде требуется гораздо меньше энер- гии, и, образно говоря, оставшегося в баке бензина вполне может хватить на более продолжительное движение в сто- рону тренда. А закрытие бара на уровне локального макси- мума или минимума свидетельствует о том, что покупатель или продавец еще не добрал нужный ему объем позиции. Соответственно, у него все еще остается потребность в до- полнительных покупках/продажах, что дает хорошие шансы на продолжение ценового движения. Второе практическое применение ATR вытекает из пра- вил выставления стоп-лосса, которые подробно рассмотрены выше в этой главе. Поскольку дисциплинированный трейдер всегда знает размер своего стоп-лосса, информация о вели- чине ATR позволяет понять, достаточен ли запас хода рас- сматриваемого актива для того, чтобы соблюсти целевое со- отношение прибыли к риску. Например, если необходимый размер стоп-лосса составляет 110 пунктов и мы вычислили, что ATR некоего актива равен 300 пунктам, это означает, что нам следует поискать другой инструмент, поскольку дан- ный ATR не помещает в себе даже трех стопов. Даже если нам посчастливится поймать все 100 % движения (что само по себе почти невероятно), вероятность обеспечить соотно- шение прибыли к риску на уровне три к одному в этом ин- струменте слишком мала. Не говоря уже о достижении бо- лее высокого коэффициента прибыли. Для того чтобы актив вызвал наш интерес, размер его ATR должен быть равен как минимум пяти стопам. Как видите, индикатор ATR применяется в том числе и для выбора правильного инструмента для торговли. И все же более важной является его роль в определении уровня вы- ставления стоп-лосса. Некоторые трейдеры вообще опреде- ляют размер своего стоп-лосса не от цены, а исходя из зна- чения ATR для каждого торгуемого актива. Например, уста- навливают в своем торговом алгоритме правило о том, что размер стоп-лосса должен быть равен фиксированной доле значения ATR для выбранного инструмента: от 0,10 до 0,20. Расчет в этом случае получается очень простым: если ATR инструмента равен, допустим, 100 пунктам, то размер стоп- лосса автоматически определяется в 20 пунктов (при вы- бранном коэффициенте 0,20 ATR). Это позволяет выставить стоп таким образом, чтобы соблюсти целевое соотношение прибыли к риску. Такой подход вполне имеет право на су- ществование. И если для вас комфортно определять уровень стопа именно таким образом и это не противоречит алгорит- му вашей торговли, вы смело можете взять данный метод на вооружение. Но прежде чем сделать свой выбор, убедитесь в том, что вы разобрались с правилами выставления стоп- лоссов. Определение ключевых параметров сделки: люфта, цены стопа, точек входа и выхода Надеюсь, вы уже усвоили неоднократно повторенный в этой книге принцип: планировать торговые сделки следует, отталкиваясь от стопа. Теперь, когда мы с вами выяснили, каким образом определяется размер стопа, самое время сде- лать еще один шаг и перейти от стоп-лосса к точке входа – цене открытия позиции. Поскольку, как уже было сказано, расчет размера стопа необходимо сделать еще до совершения сделки, вы не може- те знать точно, по какой реальной цене вам удастся открыть свою позицию. Маловероятно, что это получится сделать по цене уровня, на основе которого вы планируете свою сделку. Ведь уровень потому и является сильным, что по его цене уже выставлена заявка крупного игрока или даже нескольких игроков. И, если вы хотите получить сделку по цене уровня, вам придется встать в очередь и дождаться полного испол- нения всех заявок, поданных раньше, чем ваша. Понятно, что при таком раскладе ждать вам придется слишком дол- го. Чтобы повысить шансы на открытие позиции, вам будет необходимо выставить свою заявку перед уровнем, то есть с некоторым ценовым отступом от него. Величина такого от- ступа называется люфтом. При открытии длинной позиции точка входа определяется путем прибавления значения люф- та к цене уровня. При открытии короткой позиции значение люфта, наоборот, вычитается из цены уровня. Как уже было сказано ранее, для точного расчета разме- ра риска по открываемой позиции нужно брать в качестве отправной точки не цену ключевого уровня, а цену сделки, которая и является точкой входа. Соответственно, размер люфта необходимо принимать во внимание и учитывать его при непосредственном выставлении стоп-лосс-заявки. Размер люфта рассчитать очень легко. В общем случае величина люфта принимается равной 20 % от расчетного размера стопа . Или 0,04 % от цены актива, если вам удобнее производить все расчеты, отталкиваясь только от рыночной цены. Теперь, когда в нашем арсенале имеется полный набор формул для расчета ключевых параметров всех этапов сдел- ки, давайте закрепим полученные знания на нескольких при- мерах комплексного расчета стопа, люфта, а также точек входа и выхода. Начнем с примера расчета ключевых параметров сделки при планировании открытия короткой позиции. Допустим, вы идентифицировали сильный уровень со- противления на ценовой отметке 7380 пунктов и получили все необходимые подтверждения для открытия шорта. Оста- лось определить точку входа. Делается это следующим образом. 1. Планируя данную сделку, вы уже должны были рассчи- тать стандартный размер стопа. В данном случае расчет дол- жен быть таким: Размер стопа = Цена уровня × 0,2 % = 7380 × 0,2 % = 14,76 пункта. Округляем полученный результат в большую сторону до 15 пунктов. 2. Далее рассчитываем размер люфта. Люфт = Размер сто- па × 20 % = 15 × 20 % = 3 пункта. Или, если хотите все счи- тать от цены: Люфт = Цена уровня × 0,04 % = 7380 × 0,04 % = 2,952 = 3 пункта (с учетом округления). 3. Определяем точку входа. ТВХ = Цена уровня – Размер люфта = 7380 – 3 = 7377 пунктов. Чтобы наша заявка оказа- лась перед уровнем, при открытии короткой позиции люфт вычитается от цены уровня. 4. Зная цену, по которой должен состояться вход, мы те- перь можем высчитать точную цену для выставления стоп- лосс-заявки. Для короткой позиции цена стопа = ТВХ + Раз- мер стопа = 7377 + 15 = 7392 пункта. Мы получили все, что хотели: размер стопа, точную цену для установки стоп-приказа и точку входа – цену, оказываю- щуюся перед уровнем, от которого мы строим свою торгов- лю. Эта цена и должна быть указана в лимитной заявке на продажу для открытия короткой позиции. Вспомнив то, что мы говорили о необходимости соблю- дения минимального соотношения прибыли к риску в про- порции 3:1, мы можем, не отходя от кассы, сразу высчитать еще и наш ближайший целевой ориентир для закрытия по- зиции, то есть получения вписывающегося в наши требова- ния тейк-профита (take-profit). Поскольку мы открываем короткую позицию, для опреде- ления точки выхода мы должны вычесть из цены входа три размера стопа: Точка тейк-профита (ТТП) = Цена сделки – 3 × Размер стопа = 7377 – 3 × 15 = 7332 пункта. Теперь рассмотрим пример аналогичного расчета пара- метров, но уже для лонговой сделки. Мы идентифицировали сильный уровень поддержки на отметке 7284 пункта и планируем открыть от него длинную позицию. В этом случае делаем следующее. 1. Размер расчетного стопа = Цена уровня × 0,2 % = 7284 × 0,2 % = 15 пунктов (с учетом округления). 2. Люфт = Размер стопа × 20 % = 15 × 20 % = 3 пункта. 3. ТВХ = Цена уровня + Люфт = 7284 + 3 = 7287 пунктов. Заметьте, поскольку мы открываем лонг, чтобы наша заявка оказалась перед ключевым уровнем, размер люфта не вычи- тается (как в случае шорта), а прибавляется к цене уровня. 4. Цена стоп-лосса = Цена сделки – Размер стопа = 7287 – 15 = 7272 пункта. Заметьте, в отличие от шорта, при лонге размер стопа откладывается вниз (минусуется) от цены сдел- ки. 5. Точка ближайшего тейк-профита (для длинной пози- ции) = ТВХ + 3 × Размер стопа = 7287 + 3 × 15 = 7332 пункта. Еще раз обращаю ваше внимание на то, что в целях точ- ного учета рисков по открываемой позиции величина люфта включается в размер выставляемого стопа. При торговле на любом рынке присутствует уже упомяну- тое мной выше проскальзывание – когда реальная цена ис- полнения заявки отличается от выставленной цены в ту или другую сторону (чаще всего в сторону, невыгодную для трей- дера). Поскольку все риски должны считаться от реальной цены сделки при открытии позиции, величина проскальзы- вания должна учитываться в размере стопа, так же, как и ве- личина люфта. Существует особенность выставления стоп-заявок на аме- риканском рынке. Для выставления стоп-лосса или тейк- профита нужно оформить противоположный стоп-ордер. Пример того, как это делается, представлен на рис. 4.11. В завершение темы стоп-лоссов и определения на их ос- нове точек входа повторюсь, что для российского фондового рынка больше всего подходят расчетные стопы. Для других ликвидных рынков многие мои студенты при внутридневной торговле применяют фиксированные стопы со следующими примерными размерами: ● Американский рынок: размер стопа равен трем – семи центам, включая люфт. ● Рынок Forex: 15–25 пунктов плюс два-три пункта на люфт. Максимальное значение данного диапазона применя- ется к паре GBP/USD, поскольку она является более вола- тильной. ● Рынок золота: $2–3, люфт = 10–15 центов. ● Рынок нефти: 15–20 центов, люфт = два-три цента. Мани-менеджмент Название мани-менеджмент происходит от английского термина money management и переводится как «управление деньгами». Мани-менеджмент является неотъемлемой ча- стью науки управления рисками. Специфика данного разде- ла состоит в том, что мани-менеджмент определяет правила управления рисками по отношению не к конкретной сделке, а сразу ко всем совершаемым вами сделкам и к вашему де- позиту в целом. Соблюдение правил и принципов мани-менеджмента – очень важная часть торговли. В настоящее время существу- ет множество компьютерных систем, позволяющих трейде- ру следить за соблюдением этих правил в автоматическом режиме, и я призываю вас пользоваться такими системами, поскольку никто не может быть до конца уверен в том, что в самый ответственный момент ему удастся справиться со своими эмоциями. Говорю вам об этом со знанием дела, по- скольку в начале своей карьеры трейдера в Нью-Йорке я по- падал в ситуации, когда казалось, что маленькое разовое от- ступление от правил позволит мне достичь торгового успеха. В то время еще не было продвинутых автоматизированных систем, контролирующих риски, но зато у нас для этих целей использовался более серьезный инструмент: реальный чело- век – бывший десантник. Он мало что понимал в трейдинге, но прекрасно справлялся со своей работой, стоя на страже допустимых уровней риска и на корню пресекая все наши попытки к отступлению от разрешенных лимитов. Но даже в том случае, если для управления рисками вы ре- шите воспользоваться компьютерной системой, вы все равно должны знать правила и принципы мани-менеджмента, по- скольку речь идет о ваших собственных деньгах и устанав- ливать основные параметры риска вы должны сами. Что относится к этим параметрам? Во-первых, размер риска от общего объема депозита в расчете на один торговый день. Проще говоря, этот параметр определяет, какой процент от депозита вы готовы терять за одну торговую сессию. Важно, чтобы этот параметр оставал- ся неизменным, даже в том случае, если вы очень хотите рас- ширить рисковые лимиты, например, с целью отыграть по- лученные ранее потери. Я рекомендую устанавливать этот показатель риска на уровне от 1 до 3 %. При этом новички должны ориентиро- ваться на нижнюю границу данного диапазона. Лимит рис- ка, выделяемого на день, должен быть разделен между всеми сделками, которые вы собираетесь совершить за одну торго- вую сессию. Такое распределение рисков на рынке называют красивым словом диверсификация. Но на самом деле за этим термином скрывается народная мудрость, хорошо из- вестная даже людям, очень далеким от рынка: не клади все яйца в одну корзину. В нашем случае правило звучит так: не стоит вкладывать весь дневной лимит риска в одну позицию. Разделите его на три – пять позиций. Даже если вы правиль- но идентифицируете уровни, имеете понимание рыночных движений, умеете правильно входить в рынок и выставлять стопы, все равно есть далеко не мизерные шансы на то, что капризный рынок может в конкретный момент пойти против вас. Но вероятность того, что это произойдет сразу по трем – пяти позициям, будет значительно ниже. Иначе вы явно что- то делаете или понимаете не так, как надо. Поэтому, если вы получили за одну торговую сессию три убыточные сделки подряд, рекомендуется остановиться и посвятить оставшую- ся часть дня не заключению новых сделок, а разбору полетов и подготовке к торговле на следующий день. Ваши сделки необязательно должны следовать друг за другом и включать один и тот же актив. Вы, например, мо- жете заключить сразу три сделки с разными торговыми ин- струментами. В этом случае возникает проблема равномер- ного распределения рисков по сделкам, связанная с различи- ем цен разных активов. Для решения этой проблемы вырав- нивание рисков осуществляется путем варьирования объе- мов позиций по каждому инструменту. Например, вы торгуете акциями Газпрома и Сбербанка. Цена акции Газпрома составляет 140 руб., акции Сбербан- ка – 220 руб. Соотношение цен составляет примерно 1,5:1 в пользу Сбербанка. В этих условиях выравнивание рисков по позициям названных акций может быть достигнуто, если со- отношение объемов открываемых позиций также будет со- ставлять 1,5:1. 200 акций Сбербанка и 300 акций Газпрома (20 и 30 лотов соответственно) создадут правильный баланс рисков. При торговле несколькими инструментами риск вначале рассчитывается на более дорогой актив, а затем производит- ся пропорциональное увеличение объема позиции для более дешевого инструмента. Если вы смешиваете торговлю российскими инструмен- тами с торговлей товарными активами, такими как золото, нефть, евро/доллар, необходимо учитывать, что такой трей- динг лучше вести только внутри дня, поскольку с ценами на товарные активы, торгующиеся 24 часа в сутки, может про- изойти все что угодно за ту ночь, пока российский рынок за- крыт. Выражение параметров риска в процентах позволяет при- менять эти параметры без изменений к любому размеру де- позита. Благодаря этому при добавлении или снятии денег со своего депозита вам не придется менять правила мани-ме- неджмента. Давайте рассмотрим простой пример. Допустим, объем вашего депозита составляет 1 000 000 руб. Вы определили для себя, что размер риска в расчете на один день не дол- жен превышать 1 % депозита, что эквивалентно 10 000 руб. Однако, чтобы не вкладывать весь допустимый риск в одну сделку, распределим его по трем сделкам. Тогда размер рис- ка на каждую из них получится примерно равным 0,3 % от депозита, или 3000 руб. Допустим, что вы хотите заключить сделку с акциями Газпрома, которые на момент открытия позиции торгуются по цене 150 руб. за акцию. На основе этих исходных данных и определенного нами ранее стандартного размера стопа в 0,2 % от цены актива вы уже можете определить объем вашей торговой позиции, удовлетворяющей параметрам риска. При цене акции 150 руб. расчетный размер стопа будет со- ставлять 150 × 0,2 % = 0,3 руб. Это размер риска на одну ак- цию. Поделив общий размер риска на сделку на размер сто- па (риска) по одной акции, мы получим: 3000 руб./0,3 руб. = 10 000 акций. Поскольку акции торгуются лотами, каж- дый из которых включает в себя 10 акций (для акций Газ- прома), получается, что мы можем открыть позицию макси- мальным объемом 1000 лотов Газпрома. Естественно, что, поскольку стоимость такой позиции превышает размер депо- зита, для открытия по максимуму вам придется воспользо- ваться кредитным плечом. Теперь, если рынок после откры- тия позиции пойдет против вас и ваш защитный стоп-лосс сработает, вы потеряете 3000 руб., что полностью укладыва- ется в принятые параметры риска. Даже если ваш торговый день окажется настолько неудачным, что у вас три раза под- ряд сработают стопы, вы потеряете 3 × 3000 = 9000 руб., что также вписывается в установленный размер дневного риска (10 000 руб.). Напомню, что при таком неудачном раскладе я рекомен- дую прекратить в этот день дальнейшую торговлю и занять- ся выяснением причин неудачных сделок. Как видите, мы до сих пор не прибегли к формулам из высшей математики, а значит, ничего сложного в расчетах, связанных с управлением рисками, нет. Теперь давайте вспомним о том, что размер технического стопа может быть как больше, так и меньше расчетного. Что мы делаем в этом случае для того, чтобы соблюсти ключевые параметры риска? Ранее мы с вами уже говорили о том, что нужно правиль- но оценивать силу ценовых уровней и искать возможности выставления более короткого стопа, оборачивая математи- ческое ожидание в свою пользу. Вы уже знаете, что более ко- роткий стоп позволяет обойтись меньшим запасом хода для обеспечения необходимого соотношения прибыли к риску. Теперь давайте посмотрим на эту же ситуацию с точки зре- ния мани-менеджмента. И чтобы вам не пришлось верить мне на слово, снова обратимся к цифрам. Допустим, что на графике все тех же акций Газпрома вы идентифицировали настолько сильный уровень, что он поз- воляет вам обойтись стопом, вдвое меньшим стандартного. Применим еще раз приведенную выше схему расчета и по- считаем потенциальную прибыль той же сделки. Вы купили 1000 лотов Газпрома по цене 150 руб. и установили стоп в два раза меньше стандартного (0,15 руб. вместо 0,30 руб.). Рынок пошел в вашу сторону, и вы заработали прибыль в размере, равном трем стопам: 3 × 0,15 = 0,45 руб. на акцию. На весь объем позиции прибыль составит: 0,45 руб. × 10 000 акций = 4500 руб. Казалось бы, неплохо и полностью соответствует целево- му соотношению прибыли к риску. Но давайте посмотрим, что нам может дать в этой ситуации знание принципов ма- ни-менеджмента. Размер денежного риска на сделку остался неизменным – 3000 руб., но с учетом уполовинивания размера стопа объем позиции, который мы можем себе позволить, не нарушая при этом параметров риска, составит уже: 3000 руб./0,15 руб. = 20 000 акций = 2000 лотов. Тогда при том же движе- нии рынка в нашу сторону мы получим прибыль, равную: 0,45 руб. × 20 000 акций = 9000 руб. Это в два раза больше, и заметьте, при прежнем размере риска! Ведь в случае неуда- чи мы теряем все те же 3000 руб., но размер потенциальной прибыли увеличивается в два раза. Вот для чего нам нужно знание принципов мани-менеджмента. Естественно, что в тех случаях, когда технический стоп оказывается больше расчетного, необходимо будет с помо- щью аналогичных расчетов не увеличить, а уменьшить раз- мер торговой позиции. Таким образом, правильно зафиксировав ключевые пара- метры допустимого риска, вы сможете оптимизировать свою торговлю таким образом, чтобы минимизировать возмож- ные убытки и вместе с тем максимизировать потенциальную прибыль. В заключение несколько слов о рекомендуемом подходе к увеличению объемов торговли. Такая потребность обяза- тельно возникнет, когда вы начнете зарабатывать прибыль. Но на каком бы рынке вы ни торговали, мой вам совет: не увеличивайте риски после первого же удачного месяца. Ста- тистические показатели вашей доходности могут быть так же изменчивы, как и сам рынок. Не удваивайте ставки. Уве- личивайте объем своей торговли постепенно, оставляя запас для возможного отката. Если вы торгуете фьючерсами, начните с одного контрак- та 12 , чтобы убедиться в том, что ваш торговый алгоритм успешно работает. Закрывая неделю с прибылью, добавляй- те к объему по одному контракту. После того как объем ва- шей торговли достигнет пяти контрактов, начинайте прибав- лять (в случае успеха) уже по два-три контракта, но, конеч- но, с учетом размера вашего депозита и без нарушения клю- чевых параметров риска. Если торговая неделя заканчивается для вас убытком, на- оборот, уменьшайте количество торгуемых контрактов по тому же лестничному принципу. Помните: лучше расти постепенно, но уверенно, чем 12 Но прежде убедитесь в том, что вы понимаете все особенности рынка фью- черсов, включая режим торгов и процедуру экспирации. Всю необходимую для этого информацию можно найти на сайте Московской биржи. быстро, но с риском все потерять в один день. |