ПРОГНОЗИРОВАНИЕ РЫНОЧНОЙ КОНЪЮНКТУРЫ. Ббк 65. 23 Прогнозирование рыночной конъюнктуры краткий курс лекций для студентов направления подготовки
 Скачать 0.95 Mb.
|
|
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ Основная 1. Гальчина ОН. Теория экономического анализа учебное пособие / ОН. Гальчина, ТА. Пожидаева. - М Дашков и К, 2013. - 240 с. - ISBN 978-5-394-01532-8 2. Дробышева, Л.А. Экономика, маркетинг, менеджмент учебное пособие / Л. А. Дробышева. -е изд. -М Дашков и К, 2014. - 152 с. - ISBN 978-5-394-02301-9 3. Лычкина Н.Н. Имитационное моделирование экономических процессов учебное пособие для студ.; рек. ГОУВПО / Н. Н. Лычкина. - М Инфра-М, 2012. - 254 с. - (Высшеё образование) (Бакалавриат. - ISBN 978-5-16-004675-4 Дополнительная 1. Бабич, Т.Н. Прогнозирование и планирование в условиях рынка / Т.Н. Бабич, И.А. Козьева, Э.Н. Кузьбожев. - М Инфра-М, 2012. - 336 с. - ISBN 978-5-16-004577-1 2. Кузык, Б.Н. Прогнозирование, стратегическое планирование и национальное программирование / Б.Н. Кузык, В.И. Кушлин, Ю.В. Яковец. -М Экономика, 2011. - 606 с. ISBN 978-5-282-03093-8 3. Левшин, М.Ф. Конъюнктура мировых товарных рынков / Левшин М.Ф., Пономарёв В.В. - М Инфра-М, 2009. - 134 с. 4. Писарева, ОМ Методы прогнозирования развития социально-экономических систем / ОМ. Писарева. – М Высшая школа, 2009. - 592 с. 20 Лекция 5. КОНЪЮНКТУРООБРАЗУЮЩИЕ ФАКТОРЫ. Изучение конъюнктуры рынков включает в себя обработку, анализ и систематизацию количественных показателей и качественной информации, характеризующей развитие рынка в данный период времени. Выбор системы показателей определяется целями конкретного исследования, например, анализ развития рынка, анализ рыночной ситуации за определённый период времени, изменение технико-экономических характеристик производства. Конъюнктурообразующие факторы – это явления и процессы, под влиянием которых складывается рыночная конъюнктура. К конъюнктурообразующим факторам относится 1. Уровень политической и экономической стабильности в мире и отдельных регионах 2. Изменение численности населения (и, соответственно, потребителей 3. Структурные изменения в производстве 4. Появление товаров-заменителей; 5. Выход на рынок новых производителей 6. Динамика спроса в отраслях 7. Стихийные бедствия в странах производителях 8. Изменение доходов 9. Степень свободы рынка 10. Обще состояние мировой экономики Все конъюнктурообразующие факторы, стимулирующие развитие рынка или сдерживающие его, классифицируются на - постоянные, - временные, - циклические, - нециклические. К постоянно действующим факторам относится государственное регулирование экономики, НТП, инфляция, сезонность в производстве и потреблении товаров. Факторы воздействующие на конъюнктуру периодически называются временными. Это, например, стихийные бедствия, социальные конфликты, чрезвычайная обстановка. В развитии рынков может появляться определенная повторяемость, цикличность, вызванная сезонным изменением спроса и предложения, жизненными циклами товаров выведение товаров на рынок, рост, зрелость, упадок, сдвиги в воспроизводственной структуре, колебаниями инвестиционной активности, сменой экономической политики. Факторы нециклического характера определяют специфику производства и реализацию конкретных товаров. Воздействие различных факторов на процесс производства и обращения любого продукта позволяет выявить связи между происходящими событиями и вызвавшими их причинами. Именно воздействие различных факторов на процесс производства и обращения продукта отражается в движении конъюнктуры рынков. Конъюнктурообразующие факторы представляют собой реальные процессы и явления, которые происходят в отдельных отраслях материального производства, на соответствующих мировых товарных рынках, в конкретных странах. Отраслевые конъюнктурообразующие факторы отражают следующие процессы 21 1. развитие производства, научных исследований и опытно-конструкторских разработок 2. производство новой продукции 3. отраслевое ценообразование 4. потребление отраслевой продукции 5. деятельность отраслевых производственных и торговых фирм. Конъюнктурообразующие факторы на мировых товарных рынках отражают 1. динамику ёмкости рынка и его структуры 2. условия рыночной конкуренции 3. соотношение спроса и предложения 4. уровень рыночных цен 5. новые формы и методы международной торговли. Страновые конъюнктурообразующие факторы отражают 1. развитие воспроизводственного цикла 2. национальные показатели экономики 3. торгово-правовой режим 4. государственное регулирование экономики 5. валютно-финансовое положение 6. политические, социальные, культурные, религиозные, природные, климатические и другие особенности. Непосредственными факторами, которые оказывают решающее воздействие на формирование рыночной конъюнктуры, являются соотношение спроса и предложения на рынке и уровень рыночных цен. Вопросы для самоконтроля 1. Что такое конъюнктурообразующие факторы 2. Что относится к конъюнктурообразующим факторам 3. Классификация конъюнктурообразующих факторов. 4. Отраслевые конъюнктурообразующие факторы 5. Конъюнктурообразующие факторы на мировых товарных рынках. 6. Страновые конъюнктурообразующие факторы. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ Основная 1. Гальчина ОН. Теория экономического анализа учебное пособие / ОН. Гальчина, ТА. Пожидаева. - М Дашков и К, 2013. - 240 с. - ISBN 978-5-394-01532-8 2. Дробышева, Л.А. Экономика, маркетинг, менеджмент учебное пособие / Л. А. Дробышева. -е изд. -М Дашков и К, 2014. - 152 с. - ISBN 978-5-394-02301-9 3. Лычкина Н.Н. Имитационное моделирование экономических процессов учебное пособие для студ.; рек. ГОУВПО / Н. Н. Лычкина. - М Инфра-М, 2012. - 254 с. - (Высшеё образование) (Бакалавриат. - ISBN 978-5-16-004675-4 22 Дополнительная 1. Бабич, Т.Н. Прогнозирование и планирование в условиях рынка / Т.Н. Бабич, И.А. Козьева, Э.Н. Кузьбожев. - М Инфра-М, 2012. - 336 с. - ISBN 978-5-16-004577-1 2. Кузык, Б.Н. Прогнозирование, стратегическое планирование и национальное программирование / Б.Н. Кузык, В.И. Кушлин, Ю.В. Яковец. -М Экономика, 2011. - 606 с. ISBN 978-5-282-03093-8 3. Левшин, М.Ф. Конъюнктура мировых товарных рынков / Левшин М.Ф., Пономарёв В.В. - М Инфра-М, 2009. - 134 с. 4. Просветов, Г.И. Бизнес-планирование. Задачи и решения / Г.И. Просветов. – М Альфа-Пресс, 2009. - 256 с. 23 Лекция 6. СТАДИИ КОНЪЮНКТУРНОГО ЦИКЛА. По стадиям конъюнктурного цикла колебания охватывают все уровни рынка и носят продолжительный характер. Циклическое развитие и постоянная изменчивость рынка обуславливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций её развития и прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл рынка включает четыре стадии 1. Подъём. 2. Конъюнктурный бум. 3. Ослабление. 4. Спад конъюнктуры. - подъем конъюнктуры связан с повышением активности рыночных процессов в связи с оживлением экономики в делом. Проявление подъема конъюнктуры характеризуется ростом объема спроса на отдельные финансовые инструменты, повышением уровня цен (ставки процента) на них, возрастанием конкуренции среди операторов финансового рынка, финансовых посредников и т.п. Рынок акций в период подъема конъюнктуры характеризуется как "бычий - конъюнктурный бум характеризует резкое возрастание спроса на основные финансовые инструменты, особенно объекты инвестирования, которое предложение несмотря на его рост) полностью удовлетворить не может. В этот период растут цены ставки процента) на объекты инвестирования, повышаются доходы инвесторов, финансовых посредников и операторов финансового рынка. "Бычий рынок" в этот период достигает своего пика - ослабление конъюнктуры финансового рынка связано со снижением инвестиционной активности в связи с началом спада в экономике в целом, относительно высоким предложением различных финансовых инструментов при снижении спроса на них. Для этой стадии характерны сначала стабилизация, а затем и начало снижения ценна большинство финансовых инструментов. Рынок акций в этот период начинает формироваться как "медвежий - конъюнктурный спад на финансовом рынке является наиболеё неблагоприятным его периодом с позиций инвестиционной активности, объема продажи финансовых инструментов и уровня их доходности (кроме долговых ценных бумаги депозитных вкладов. На этой стадии конъюнктуры финансового рынка существенно снижаются цены на объекты инвестирования, "медвежий рынок" достигает своего пика. В зависимости оттого, как изменяется значение конъюнктурных показателей входе конъюнктурного цикла, их можно подразделить на 1. Проциклические – показатели, значения которых в фазе подъема увеличиваются, а в фазе спада – уменьшаются (например, выпуск продукции, общий уровень цен, скорость обращения денег 2. Контрциклические – показатели, значения которых во времени спада увеличиваются, а во времени подъема уменьшаются (например, уровень безработицы, число банкротств, размеры производственных запасов готовой продукции 3. ациклические – показатели, динамика которых не обнаруживает связи с фазами экономического цикла (например, объем экспорта. 24 Вопросы для самоконтроля 1. Что такое конъюнктурный цикл. Назовите стадии конъюнктурного цикла. Охарактеризуйте стадию подъёма конъюнктурного цикла. Охарактеризуйте стадию бума конъюнктурного цикла. Охарактеризуйте стадию ослабления конъюнктурного цикла. Охарактеризуйте стадию спада конъюнктурного цикла. Изменение значения конъюнктурных показателей входе конъюнктурного цикла. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ Основная 1. Гальчина ОН. Теория экономического анализа учебное пособие / ОН. Гальчина, ТА. Пожидаева. - М Дашков и К, 2013. - 240 с. - ISBN 978-5-394-01532-8 2. Дробышева, Л.А. Экономика, маркетинг, менеджмент учебное пособие / Л. А. Дробышева. -е изд. -М Дашков и К, 2014. - 152 с. - ISBN 978-5-394-02301-9 3. Лычкина Н.Н. Имитационное моделирование экономических процессов учебное пособие для студ.; рек. ГОУВПО / Н. Н. Лычкина. - М Инфра-М, 2012. - 254 с. - (Высшеё образование) (Бакалавриат. - ISBN 978-5-16-004675-4 Дополнительная 1. Бабич, Т.Н. Прогнозирование и планирование в условиях рынка / Т.Н. Бабич, И.А. Козьева, Э.Н. Кузьбожев. - М Инфра-М, 2012. - 336 с. - ISBN 978-5-16-004577-1 2. Кузык, Б.Н. Прогнозирование, стратегическое планирование и национальное программирование / Б.Н. Кузык, В.И. Кушлин, Ю.В. Яковец. -М Экономика, 2011. - 606 с. ISBN 978-5-282-03093-8 3. Левшин, М.Ф. Конъюнктура мировых товарных рынков / Левшин М.Ф., Пономарёв В.В. - М Инфра-М, 2009. - 134 с. Просветов, Г.И. Бизнес-планирование. Задачи и решения / Г.И. Просветов. – М Альфа-Пресс, 2009. - 256 с 25 Лекция 7. ИНДИКАТОРЫ РЫНОЧНОЙ КОНЪЮНКТУРЫ Характер всех форм колебаний конъюнктуры отражают различные индикаторы финансового рынка. Индикаторы финансового рынка представляют собой агрегированные индексы динамики текущих рыночных цен, отражающие состояние конъюнктуры в разрезе отдельных его видов и сегментов. Наиболее широко система индикаторов представлена на рынке акций стран с развитой рыночной экономикой – США, Великобритании, ФРГ, Франции, Японии и т.д. Из всего многообразия индексов фондовой биржи, используемых в мировой практике, наиболее популярным является индекс Доу-Джонса. Он характеризует усредненный показатель динамики текущих курсов акций 30 ведущих промышленных компаний США. Этот показатель является основным индикатором конъюнктуры рынка акций США, на который ориентируются инвесторы многих стран. Изучение динамики фондовой биржи позволяет более или менее обоснованно судить о текущей конъюнктуре этого рынка, инвестиционной привлекательности отдельных ценных бумаги экономики в целом, поскольку рынок акций очень чувствителен к различным изменениям в результате экономических и политических событий. Динамика рынка акций является одним из важных моментов при оценке рыночной конъюнктуры для принятия решений по установлению цен. Биржевые индексы представляют собой числа, характеризующие уровень и динамику ценна акции компаний, включенных в индексный список на определенный момент времени. Существующие ныне индексы можно классифицировать по ряду признаков 1. по степени охвата рынка, 2. по методу расчета, 3. по отраслевому признаку, 4. по региональному признаку. Группировка индексов по отраслям позволяет судить о том, какая из них находится в стадии упадка, а какая, наоборот, подъема. Аналогичным путем может быть определена ситуация на мировом рынке по сравнению с ситуацией на отдельном национальном или региональном рынках. Наиболее старыми весьма известным в биржевом мире индексом цен акций является индекс Доу-Джонса. Он был предложен еще в 1884 г. Чарльзом Доу и является единственным индексом, который охватывает более чем столетний период. Впоследствии в 1928 гон был дополнен и усовершенствован приемником Ч. Доу – Джонсом. Суть этого индекса заключается в расчете простой средней арифметической из цен акций, которые были проданы на бирже. Таким образом, он отражает средний уровень цен. Индекс исчисляется в денежных единицах и может выражаться дробным числом. Так, на фондовой бирже NYSE курсы, превышающие $2, учитываются в долях, кратных 1 /8, а ниже $2 – кратных 1/16. Целью постоянной корректировки индекса с помощью коэффициента-делителя является обеспечение его сопоставимости дои после дробления компаниями своих акций. Формула расчёта индекса Доу-Джонса: 26 I D-J = ∑ где P i – курс й акции D – делитель n – число акций, включаемых в расчёт. Существуют четыре разновидности индекса Доу-Джонса. Первый исчисляется по акциям 30 промышленных корпораций , куда входят такие американские компании, как Кока-Кола, ИБМ, Боинг и др. На долю этих 30 компаний приходится около 1/3 дневного биржевого оборота. Второй исчисляется по акциям 20 транспортных компаний. Третий – по 15 коммунальным корпорациям. Все это обеспечивает некоторую отраслевую однородность индекса и влияющих на него факторов. И четвертый индекс – сводный, исчисляемый по 65 корпорациям. Индексы Доу-Джонса легко поддаются наглядному графическому изображению и тем самым позволяют иллюстрировать вектор, скорость и тенденцию изменения цена также их колеблемость. Большое преимущество данного индекса – это сопоставимость, которая обеспечивает длительный динамический ряд, сопряжено и с недостатками. Прежде всего это ограниченность круга корпораций, включаемых в набора также использование простой средней арифметической при расчете индекса. В связи с этим были предложены другие индексы, характеризующиеся большим объемом выборки и применением средней арифметической взвешенной. Большую известность получил другой американский индекс – S&P-500. Он охватывает акции 500 компаний, в том числе 425 промышленных. Его основная особенность заключается в том, что при расчете не используется принцип равновзвешенности цен по числу проданных акций. Таким образом, он отражает роль каждого набора акций в процессе их реализации и учитывает степень влияния на результат наиболее активных акций с большей массой стоимости. Формула для его расчета имеет следующий вид I S&P-500 = ∑ 𝑃𝑖∗𝑄𝑖 𝑛 1 ∑ где Pi – текущая цена й акции Pbi – цена й акции в базисном периоде Qi – количество акций, выпущенное й компанией. Среди российских индексов рынка акций наиболее известны индекс АК&М, Интерфакса и т.д. Индексы группы АК&М поддерживаются агентством АК&М. В группу индексов входят отраслевые, промышленный, банковский, композитный индексы. Проблема создания достоверных российских фондовых индексов состоит прежде всего в том, что российский рынок акций на момент создания индекса являлся в основном внебиржевым рынком, где сложно получить информацию о ценах по совершенным сделкам. Методика предполагает использование расчетных цен для определения индекса. 27 Индекс рассчитывается на базе формулы Пааше. Особенностью данного индекса является расчет ценна текущий и предыдущий период. Прежде всего в расчете участвуют только ценные бумаги, по которым имеется не менее х котировок на продажу и не менеё3-х котировок на покупку. Затем рассчитывается средняя цена покупки как среднее арифметическое от всех котировок на покупку, выставленных в течении дня, за исключением процентов худших (минимальных по цене) предложений. Аналогичным образом рассчитывается средняя цена продажи как среднее арифметическое от всех котировок на продажу задень, без учета 10 худших (максимальных по цене) предложений. Непосредственно котировальная цена рассчитывается как среднее арифметическое от среднего лучших 25 котировок на покупку и среднего лучших 25 котировок на продажу. АК&М рассчитывает следующие виды индексов - индекс акций банков (в расчет принимаются акции 10 ведущих российских банков - индекс акций промышленных предприятий (рассчитывается на базе 30 предприятий восьми отраслей промышленности - сводный индекс АК&М; - отраслевые индексы АК М, включающие индексы черной металлургии, цветной металлургии, нефтедобычи и газодобычи, нефтехимии, энергетики, лесной промышленности, машиностроения, связи, транспорта. Популярным российским фондовым индексом является индекс РТС, который вычисляется ежедневно по результатам торговой сессии. Индекс РТС учитывает цены по акциям, которые котируют маркет-мейкеры в системе РТС. Индекс рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации обыкновенных акций компаний, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же компаний на базовую дату, в качестве которой принято 1 сентября 1995 г. Полученная величина умножается на базовое значение индекса, которое равно 100. Индекс определяется по приведенной ране формуле средней арифметической взвешенной. Число компаний, акции которых учитываются при расчете индекса РТС, определяется списком акций, по которым маркет-мейкеры выставляют твердые котировки. Число компаний может периодически пересматриваться путем включения в список новых эмитентов. Для того чтобы не произошел скачкообразный рост индекса, осуществляется перерасчет индекса. Для этого рассчитывается капитализация с учетом новой компании надень её включения в список и сравнивается с капитализацией на предшествующий день с учетом вновь включенной компании. В этом случаев качестве базового значения берется величина индекса, рассчитанного на предшествующий день. Большая часть этих индексов определяется на основе котировок акций компаний на внебиржевом рынке. Индексные списки биржевых индексов отличаются незначительно. В основе различий лежит вопрос о численной оценке репрезентативности рассматриваемого рынка и степени необходимого учета котировок. В нашей стране также предложены к использованию ряд индексов фондовой биржи, разработанных отдельными коммерческими изданиями и консультативными агентствами ведущих финансовых институтов. Однако низкая представительность этих индексов, слабая ликвидность фондовых инструментов и ряд других факторов затрудняют эффективное их использование в инвестиционной практике финансового менеджмента. 28 Вопросы для самоконтроля 1. Что такое индикаторы рыночной конъюнктуры. Классификация индексов по признакам. Сущность индекса Доу-Джонса. 4. Сущность индекса S&P-500. 5. Сущность индекса АК&М. 6. Сущность индекса РТС. |