|
|
Бюджетирование капитала фирмой
Бюджетирование капитала фирмой.
Рассмотрим вопрос, как фирма выбирает оптимальный объем инвестиций. И взаимосвязанный с ним: как компания устанавливает оптимальный объем привлечения денежных ресурсов.
Политика инвестирования подчиняется общему принципу использования ресурсов (правилу равенства предельного денежного продукта и предельных издержек на ресурс MRPK = MRCK). Причем в качестве предельных издержек на капитал (MRCK) должна фигурировать ставка процента (i) или точнее, близкая по сути, но более общая категория – стоимость привлечения капитала. Стоимость привлечения капитала показывает, сколько копеек придется заплатить за каждый дополнительно занятый рубль. Но величину предельных издержек на ресурс определяли как прирост общих издержек производства в результате применения одной дополнительной единицы ресурса.
Фирме имеет смысл привлекать кредиты до тех пор, пока дополнительный денежный доход не сравняется с величиной дополнительных выплат процентов по кредиту. То есть действует формула MRPA = iK, где MRPA –предельный денежный доход, обеспеченный выпуском дополнительной продукции, ставшим возможным благодаря инвестициям (увеличению капитала); iK - стоимость привлечения капитала.
Внутренняя норма рентабельности (IRR) показывает в процентах уровень прибыльности средств, инвестированных в проект. Очевидно, что с поправкой на дискретность инвестиционных проектов (их объем нельзя плавно увеличивать или уменьшать с шагом изменения в 1 рубль) IRR как раз и соответствует предельному доходу, т.е. представляет собой инкрементальный доход, который и является аппроксимацией предельного дохода для случая крупных скачкообразных изменений (уравнение в форме IRR = iK).
|
В чем заключается противоречивость результатов воздействия профсоюзов на увеличение заработной платы? Дайте графическую иллюстрацию своего ответа. 
Равновесная з/п могла бы составить Wo а профсоюз хочет повышения до уровня не ниже Wtu(угрожая забастовкой) Видим ломаную WtuCSl Тогда фирма вынуждена скоратить количество работников с Lo до Ltu Вывод: повышение з/п в отрасли происходит за счетс коращения занятости ( так как профсоюзы могут влиять только на S труда, а чем выше ставка тем меньше D труда)
|
В чем состоят преимущества, и каковы недостатки метода ценового регулирования естественных монополий, ориентированного на предельные издержки? Объясните и покажите на графике.
Государство устанавливает цену, следовательно MR превращается Preg (наибольшая дозволенная цена) Так как MR=MC, видим прирост производства от введения государством цены (Qreg>Qm) и снижение цен (Preg
|
В чем сходство и в чем отличие в поведении монополиста, проводящего политику ценовой дискриминации и не осуществляющего ее? В каких случаях воздействие монопольного рынка на общественное благосостояние будет более неблагоприятным?
Прибыль, получаемая монополистом равна площади треуг-ка PmMAPa, и она же является максимальной, но только в том случае, если монополист установит единую цену.
Чистой потерей прибыли является «мертвый груз»- треуг-к МСN. Также потерей прибыли будет треуг-к PbPmM. 
Отличия: Следовательно, 1 отличие: -потеря части прибыли из-за установления единой цены.
Условия ценовой дискриминации: 1) сущ-ние разных индивидуальных кривых спроса у разных покупателей; 2) наличие возможности разделить группы потребителей с разными кривыми спроса; 3) замкнутость потребительских групп. 2 отличие: Последствия ценовой дискриминации 1 степени: Расширение выпуска продукции; Увеличение дохода и прибыли монополиста; Завышение цены; Увеличение числа покупателей-это все лица, способные покрыть предельные издержки и принести продавцу хоть какую-нибудь прибыль с каждой единицы продукции.
ценовая дискриминация первой степени – продажа каждой ед-цы продукции по цене ее спроса, по макс.цене, которой потребители готовы заплатить. Следовательно, ситуация становится похожей на совершенную конкуренцию. То увеличивается общий объем прибыли, увеличивается число покупателей, расширяется выпуск продукции.
Ценовая дискриминация 2 степени (нелинейное ценообразование) –монополист продает товар по разным ценам, но при этом каждый, кто покупает больше , платит меньше. Продавец не может определить платежеспособность покупателя, поэтому предоставляет возможность потребителю самому выбирать величину покупки. Наиболее популярные версии ценовой дискриминации 2 степени: скидки с количества, кумулятивные скидки, долевые скидки.
Ценовая дискриминация 3 степени состоит в том, что производитель продает товары разным покупателям по разным ценам, однако каждая единица продукции, продаваемая данному клиенту, всегда имеет одну и ту же цену. Например, завышение цен в элитных местах продаж,льготный проезд на общественном транспорте для школьников и пенсионеров
Когда воздействие монопольного рынка на общество будет более неблагоприятным, при ценовой дискриминации или в отсутствии ее, нельзя сказать однозначно. С одной стороны, покупатели при цен.дискриминации в среднем платят больше, в силу этого и возникают дополнительные прибыли монополиста. Но, с другой стороны, во-первых, при ценовой дискриминации создаются более благоприятные условия для бедных людей, поскольку им не нужно платить единую цену, и товар достается дешевле. И также при цен.дискриминации третей степени действует принцип «бедные платят меньше», например, при предъявлении офиц.документа, студентам, пенсионерам делаются скидки. И во-вторых, при цен.дискриминации второй степени, для потребителей, делающих большие объемы закупок и поэтому чувствительных к различиям в ценах, делаются скидки, т.е. «покупаешь больше-платишь меньше».
|
Ваша фирма торгует подержанными автомобилями. Какие методы снижения риска / снижения информационной асимметрии для покупателя можно использовать?
Различаются два типа информационной асимметрии. Самой распространенной является ситуация, когда один из участников сделки более информирован о ее особенностях, чем другой. В этом варианте одна сторона имеет информационное преимущество. Классический пример данной ситуации — продажа подержанной машины. Владелец знает больше о свойствах объекта обмена и старается использовать эти данные в своих интересах (продать дороже, чем машина реально стоит). Ниже мы рассмотрим этот пример более подробно для выяснения рыночных последствий информационной асимметрии.
Предположим, на рынке поддержанных автомобилей продаются машины двух категорий качества: выше среднего – хорошие и ниже среднего – плохие («лимоны»). Цена первой категории для продавцов – 3000 долл. и для покупателей – 3600 долл. Цены второй категории соответственно равны 1000 и 1200 долл. Если обе категории имеются в одинаковом количестве, то средняя цена за автомобиль должна была быть 2000 долл. для продавцов и 2400 долл. для покупателей. Вероятность купить хороший автомобиль в этом
случае равна 50%. Однако продавцы знают качество своих автомобилей, а покупатели нет.
Для владельцев хороших автомобилей цена 2000 долл. является заведомо убыточной, а потому неприемлемой. Наоборот, для владельцев «лимонов» цена в 2000 долл. превышает их самые радужные ожидания. В условиях асимметричной информации (продавцы знают о качестве автомобилей больше, чем покупатели) рынок подержанных автомобилей подвергнется существенной деформации. Рациональные продавцы хороших машин будут
отказываться от продажи машин себе в убыток. Предложение их сократится. Предложение же плохих машин возрастет. Вероятность покупки хорошей машины в этом случае будет снижаться с 50% до 0. В конце концов, на автомобильном рынке останутся только «лимоны».
Наиболее же радикальное улучшение гарантии производят на рынках подержанных товаров. Данный механизм, в частности широко используется при продаже подержанных автомобилей. Владелец старой машины не продает ее напрямую, а обращается к профессиональному дилеру, который имеет все возможности для проверки технического состояния и (если требуется) ремонта. Дилер выставляет машину на продажу с гарантией, плата за которую включается в конечную иену товара. Таким образом, покупателю нет необходимости рисковать приобрести машину-«лимон» —достаточно заплатить за информацию о состоянии приглянувшейся машины. В данном примере мы сталкиваемся с транзакционными затратами, которые выступают как надбавка к иене товара за полученную гарантию. Но одновременно наблюдается и положительный эффект: надбавка к иене устраняет информационную асимметрию и «спасает» рынок от фиаско.
Судебная защита потребителя позволяет покупателям не попадать в зависимость от продавцов лишь на том основании, что деньги платятся "вперед". Если у покупателя возникает подозрение, что его обманули, либо сокрыли часть информации, либо просто недостаточно квалифицированно и профессионально обслужили, то он может предъявить претензию и взыскать потерянные деньги вместе со штрафными санкциями.
|
Виды трансакционных издержек.
Трансакционные издержки – это издержки взаимодействия субъектов экономики. Это любые необходимые затраты ресурсов, не направленные непосредственно на производство, но обеспечивающие его успешность. Анализ состояния рынка, оплата консультантов(информации), реклама, затраты на переговоры и контрагентов, контроль за соблюдением контрактов, суды, контроль за персоналом. 1. Потребительские(контроль качества сырья) и производственные(реклама) 2. Постоянные(организация новых отделов) и переменные(растут с числом сделок поиск инф) 3. Ex ante(перед сделкой поиск партнера) Ex post(в ходе сделки форс-мажор суды) 4. Внутренние(управленческие поддержание структуры фирмы, контроль за работниками) Внешние(рыночные поиск инф реклама переговоры) Политические(создание и поддержание властных структур текущие затраты политической системы)
|
Вторичные критерии оценки проекта (внутренняя норма рентабельности - IRR, срок окупаемости – PP).
Внутренняя норма рентабельности (доходности) показывает в процентах уровень прибыльности (рентабельности) средств, инвестируемых в проект. То есть выражение IRR=15% означает, что инвестированные в проект средства приносят 15% прибыли в год. IRRтождественна некой процентной ставке (i), при которой чистая дисконтированная стоимость (NPV) проекта равняется нулю. То есть наша задача состоит в том, чтобы подобрать такое i, при котором NPV=0.
Можно также представить себе случай, когда у фирмы нет средств для вложения в данный проект, но существует возможность занять в долг. При таком подходеIRR – это наибольший процент, который может быть уплачен фирмой для мобилизации капиталовложений в данный проект. Решение об инвестировании средств в проект будет принято при условии, если внутренняя норма рентабельности окажется выше процентной ставки по кредитам. Кроме самой фирмы IRR рассчитывают и кредиторы при определении условий предоставления займа, так как она показывает предельную ставку процента, которую можно получить с предпринимателя без риска подорвать ликвидность проекта. Часто наряду с показателем эффективности проекта – NPV и IRR – рассматривают еще один показатель- срок окупаемости проекта (payback period). Он показывает, за какой срок проект окупается, т.е. сколько длится период от начального момента инвестирования до момента возвращения всей вложенной суммы в виде доходов от проекта. Срок окупаемости характеризует период времени, необходимый для возмещения инвестиций, вложенных в проект, за счет дохода, полученного от его реализации. РР вычисляется как период времени, за который достигается NPV=0. На практике это наиболее ранний срок, после наступления которого накопленная сумма текущих доходов (с учетом дисконтирования) начинает превышать сумму затрат на инвестиционный проект. На шкале времени это своего рода аналог точки безубыточности. Каждй следующий год после РР будет приносить уже чистую прибыль. Очевидно, что при прочих равных условиях чем менее срок окупаемости, тем быстрее вложенные деньги вернутся к фирме с прибылью и, следовательно, тем привлекательнее для нее проект.
В силу математических особенностей индексов РР и IRR они в некоторых случаях могут вводить в заблуждение, поэтому их перепроверка с помощью первичного критерия NPV>0 ОБЯЗАТЕЛЬНА!!!
| |
|
|
Скачать 3.79 Mb.