Компьютерный анализ фьючерсных рынков - ЛеБо Ч., Лукас Д.В. Компьютерный анализ фьючерсных рынков - ЛеБо Ч., Лукас Д. Computer analysis of the futures market
 Скачать 3.28 Mb.
|
|
Основные торговые правила Дивергенции - чрезвычайно опасные сигналы, потому что вы обычно пытаетесь поймать пик или дно какого-то типа. Самая важная вещь, которую следует помнить при торговле по дивергенциям, заключается в том, что нужно дождаться, пока дивергенция будет подтверждена закрытием или серией закрытий в направлении нового тренда. Не опережайте события. Большинство графиков захламлены остатками потенциальных дивергенции, которые в результате оборачиваются продолжениями тренда. Если вы поспешите с вхождением, то рискуете оказаться на неправильной стороне значительного рыночного движения, особенно если дивергенция находится на впадине или пике,- это ставит вас на неправильную сторону прорыва. (Смотрите рисунок 2-27.) Лучшие выходы в торговле по дивергенции при предположении, что вы правильно вошли, зависят от типа рынка, на которой вы находитесь. На трендовых рынках, если вам удалось попасть на правильную сторону тренда, ваше вхождение не отличается (кроме того, что было более ранним) от нормального вхождения при следовании за трендом. Установите ваши выходы, используя технику относительно свободных выходов, которая удержит вас на тренде, но не даст слишком большого дохода - например Параболическая остановка Уайлдера или относительно далекая следящая остановка, или они обе совместно. Если вы поймали краткосрочный пик или дно на неустойчивом рынке, используйте очень близкие следящие остановки, или торговую цель, или и то, и другое.  Серийные дивергенции Дивергенции часто возникают в виде серий с небольшими интервалами на отдельном рынке. Очевидно, только последняя дивергенция в серии хоть что-то значит, и чем длиннее серия, тем сильнее сигнал. Одно из наблюдений говорит, что дивергенции собираются в тройки, так называемые А-В-С дивергенции и "три указателя к вершине" Джорджа Лэйна. Наше наблюдение свидетельствует о том, что двойные и тройные дивергенции возникают на трендовых рынках, в то время как совершенно правильные одиночные дивергенции возникают на нетрендовых рынках. Поведение биржевых индексов (март-апрель 1991) является примером множественных осцилляторных дивергенции на трендовом рынке. Смотрите рисунок 2-28.)  Трудно, если вообще возможно, узнать, когда принять первую дивергенцию в качестве сигнала, а когда подождать. Многие большие рыночные развороты в последние годы были предсказаны одиночными дивергенциями. Примерно столько же было определено множественными дивергенциями (смотрите недельный график S&P/RSI на рисунке 2-29). Как видите, в этом часто больше искусства, чем науки. Судя по всему, нужно действовать при появлении первой дивергенции и смириться с возможными убытками. Дивергенции на связанных рынках Важно быть готовым, что дивергенции между связанными рынками или между наличным рынком и связанным с ним фьючерсным рынком в той же степени полезны и правильны, как и дивергенции между техническими исследованиями и низлежащими рынками. Как мы утверждали ранее, теория Доу базируется на дивергенциях связанных рынков. Дивергенции связанных рынков предлагают прекрасные сигналы вхождения, и их не следует игнорировать. Биржевые индексы, в частности, часто показывают дивергенцию рядом или непосредственно на рыночном пике (смотрите график дивергенции Доу / S&Р фьючерсов на рисунке 2-30). Индустриальный Доу-Джонс достиг новых рыночных пиков в первых числах января 1990, в то время как фьючерсы на S&P не подтвердили новый рыночный пик (как и многие другие биржевые индексы).  Предположение состоит в том, что это было вызвано увеличением количества хеджеров на фьючерсном рынке, которые понизили цены достаточно, чтобы показать неподтверждение. Как бы то ни было, недостижение пиков на обоих рынках является хорошей причиной, чтобы поверить, что рынок готовится к коррекции. Аналогичный феномен произошел в августе 1990, когда Доу достиг нового абсолютного пика. (Смотрите рисунок 2-31.) Для того, чтобы показать, что вышесказанное не обязательно относится к биржевому рынку, мы привели ежедневные и внутридневные дивергенции на рынке нефти. (Смотрите рисунки 2-32 и 2-33.) Другие дивергенции, предлагаемые вашему вниманию, - это казначейские обязательства в сравнении с казначейскими билетами (мы видели эту комбинацию, успешно использовавшуюся в дневной торговле), соевые бобы в сравнении с соевым маслом или соевой мукой и дивергенции между валютами. Основной применяемый принцип состоит в том, чтобы торговать в направлении рынка, который не смог подтвердить движение. Например, если бы соевая мука создала новую впадину, а соевое масло -нет, надо покупать соевое масло. Или другими словами, покупать более сильные товары на сигналах покупки и продавать более слабые на сигналах продажи. Возможное исключение из этого правила может быть, когда один из контрактов не обладает достаточной ликвидностью. Тогда торгуйте контрактом с наибольшим объемом.   Модель установки Джордж Лэйн выделяет форму дивергенции, называемую им "установки быков и медведей". (Смотрите рекомендуемую литературу.) Такие модели формируются, когда осциллятор устанавливает новый пик или дно, а цены это не подтверждают. Лейн заключает: когда медвежья установка возникает после восходящего тренда, следующая консолидация может произойти на важной вершине. (Смотрите рисунок 2-34.) Используйте обратную логику для бычьих установок после нисходящего тренда.  Один из подписчиков нашего листка испытал эту модель и пришел, как кажется, к противоположному заключению. Он сделал наблюдение, что за медвежьей установкой часто следует взрывной прорыв в верхнем направлении. Мы видим долю правды в обоих наблюдениях, которые могут привести к комбинации необычно прибыльных торгов. Если вы покупаете на консолидации, следующей за медвежьей установкой, как рекомендовал наш подписчик, вы можете получить очень взрывную торговлю на повышение. За этой большой торговлей в направлении вверх последует вершина, которую искал Джордж Лэйн, после чего и вы можете ожидать прибыльной торговли в нижнем направлении. Момент (Momentum) и Скорость изменения (Rate of Change) Регулярно общаясь с другими трейдерами, мы обнаружили, что большая их часть использует момент чаще любых других инструментов, за исключением, быть может, только скользящих средних. Момент не всегда используется ими как основной инструмент, но трейдеры внимательно за ним следят и используют вкупе с другими техническими исследованиями для достижения более своевременных торговых решении. Среди множества причин популярности момента можно назвать его простоту, универсальность и тот факт, что он считается редким "опережающим индикатором". Кроме простого реагирования на направление движения цен, момент может изменить направление прежде, чем это сделают цены. Очень немногие технические исследования могут вооружить трейдера таким ценным опережающим индикатором. Из-за универсальности, о которой мы говорили, момент трудно отнести к следующим за трендом или контртрендовым индикаторам. Он может быть использован для демонстрации направления тренда и может также давать очень хорошие предостережения перекупки/перепродажи, что делает его полезным контртрендовым торговым инструментом. Этот кажущийся простым индикатор на самом деле содержит значительно больше информации, чем та, что становится очевидна немедленно. Богатство информации, скрытой в вычислениях, открывает множество вариантов использования момента. Полное понимание того, что мы вычисляем, должно помочь использовать весь потенциал момента. Индикатор момента предоставляет нам точную меру скорости рынка и в некоторой степени предел, до которого тренд все еще является полноценным. Вычисление простое: вычтем цену закрытия п дней назад из сегодняшней цены закрытия. Результат будет положительным или отрицательным числом, колеблющимся около нулевой точки или линии. Формула такова:  где М - момент, Р t - сегодняшняя цена закрытия, а Р t-n - цена закрытия за n периодов (обычно n дней) до Рt. Значение n - это единственная часть формулы, которая может быть изменена трейдером, и чаще всего здесь используется значение 10. Некоторые программные пакеты позволяют пользователю выбирать для периодов цены открытия, пика, впадины, закрытия и некоторые другие значения цены. Мы не видим причины использовать в вычислениях что-либо кроме закрытия. Результатом вычисления является техническое исследование, которое колеблется около нулевой линии (что делает его осциллятором). Если рынок движется вверх, момент пересечет нулевую линию снизу вверх и, в общем случае, сохранит уклон наверх. Если рынок движется вниз, осциллятор момента пересечет нулевой уровень сверху вниз и, в общем случае, сохранит уклон вниз. Все это выглядит довольно просто, но осциллятор момента обладает еще и другим и, более сложными свойствами. Например, чем дальше отстоят в цене P t и P t-n, тем больше расстояние между значениями момента. Когда рынок быстро движется в восходящем направлении (будем считать, что рынок бычий), так же ведет себя и момент. Но когда рынок приближается к своему пику и цены закрытия становятся ближе друг к другу, момент значительно замедляется и линия момента становится горизонтальной или наклоняется вниз, несмотря на то что цены могут продолжать расти. Когда рынок достигает пика и появляются отрицательные значения P t - P t-n линия момента начнет нырять за нулевую линию. Момент ясно сигнализирует, что скорость рынка замедляется. Формула момента измеряет не только скорость движения, но и скорость, с которой это движение замедляется. Она описывает как скорость рынка, так и темпы изменения этой скорости, когда рынок приближается к вершине или проходит свой пик. При дальнейшем отклонении рынка доминирующими становятся отрицательные значения момента, и его линия будет приближаться и пересекать время от времени нулевую линию, сигнализируя об изменении направления тренда с бычьего на медвежий. (Смотрите рисунок 2-35.)   Что заставляет момент реагировать таким образом? Для того, чтобы увеличилось значение момента, и его направление было восходящим, недавние значения цены должны превосходить более старые. Если недавние ценовые значения такие же, как и более старые, то линия момента будет плоской, несмотря на то что рынок все еще движется вверх. Если недавние цены меньше старых, даже если цены еще растут, то темпы изменения будут в дальнейшем замедляться, и момент будет падать. Уплощение и последующее отклонение линии момента вниз с опережением показывает нам то, что обычный ценовой график может не показать. Момент дает нам раннее предупреждение о замедлении скорости рынка и о том, что темпы увеличения цены сейчас замедляются. (Смотрите рисунок 2-36.) Скорость изменения (ROC - Rate of Change) Здесь мы очень коротко рассмотрим скорость изменения, так как большая часть сегодняшних пакетов программного обеспечения предоставляеет этот индикатор в дополнение к моменту, но несмотря на это они в сущности идентичны. Скорость изменения имеет следующую формулу: ROC= 100 (P t / P t-n) Уровень 100 эквивалентен нулевой линии графика момента. Единственное возможное различие или преимущество, которое можно здесь усмотреть, состоит в том, что, когда вы используете ROC вместо момента, не приходится иметь дело с отрицательными числами. Торговые правила и практические применения одинаковы для обоих индикаторов. Сигнал момента - следование за трендом Когда момент используется в качестве индикатора следования за трендом, его наиболее важные сигналы поступают в точках пересечения нулевой линии. Когда линия пересекается снизу вверх, момент является бычьим. Когда линия пересекается сверху вниз, момент является медвежьим. Мы бы не рекомендовали входить в позицию против направления момента. Количество пересечений моментом нулевой линии зависит от периода времени, использовавшегося для вычисления момента. Подобно другим индикаторам, более короткие временные значения приведут к тому, что момент станет быстрее и будет лучше отзываться пересечениями нулевой линии. Более длинные значения в общем случае замедлят сигналы момента, уменьшая частоту пересечений. Сглаживающий эффект более продолжительных периодов, очевидно, не является результатом усреднения большего количества данных, так как формула не предусматривает усреднение цен закрытия. Простая логика заключается в том, что при наличии тренда больше времени уйдет на возврат к цене, установленной 40 дней назад, нежели на возврат к цене 10-дневной давности. Мы знаем трейдеров, успешно использующих широкий диапазон периодов момента от 10 до 40 дней. Многие трейдеры, работающие с циклами, стремятся увязать период момента с длиной цикла на рынке. Так как удлинение периода момента сделает осциллятор менее отзывчивым, а укорачивание может привести к дерганиям, некоторые трейдеры находят полезным использовать относительно короткие и чувствительные значения момента, а затем устанавливать границы над и под нулевой линией. Затем они используют пересечение границ вместо пересечения нулевой линии в качестве сигналов к новым торгам. Когда момент колеблется внутри границ, это не является сигналом к новым торгам. Это приводит к тому, что рынок заставляют "подтвердить" свое  движение перед вхождением в позицию, все это устраняет множество дерганий, вызванных частым пересечением нулевой линии. (Смотрите рисунок 2-37.) Имейте в виду, что самые значительные доходы можно получить, когда и момент, и цены ускоряются. Как мы описывали, наклон линии момента будет уменьшаться, когда скорость прироста цены будет замедляться. Очевидным и эффективным применением момента будет отказ от вхождения в новые торги до тех пор, пока линия момента не наклонится в направлении тренда. Когда момент движется назад в направлении нулевой линии, тренд по определению слабеет или исчезает, так что торговля в этой области может оказаться бесполезной. (Смотрите рисунок 2-38 .)  Сигнал момента - следование против тренда Так как момент измеряет ускорение или замедление рынка, он становится весьма полезным в качестве индикатора перекупки/перепродажи. Когда рынок достигает вершины, момент выравнивается и начинает падать часто задолго до реального рыночного пика. Сходное расхождение в направлениях будет возникать и на рыночных впадинах. Предполагая отсутствие существенных перемен в волатиль-ности рынка, линия, проведенная на долгосрочном графике, соединяющая пики момента, параллельная нулевой линии, и линия, соединяющая впадины момента, также параллельная нулевой линии, будут представлять зоны перекупки/перепродажи.  Основной торговой стратегией здесь будет продажа сразу при прорыве верхней зоны, с размещением защитной остановки над недавними пиками, и покупка немедленно при прорыве нижней зоны, с размещением остановки под недавними впадинами. Доходы можно получать при достижении противоположной зоны. (Смотрите рисунок 2-39.) Эта контртрендовая стратегия будет продуктивной в случае, если последние рыночные действия происходят в некотором ценовом диапазоне, но, если рынок совершит существенный прорыв, она, очевидно, потерпит неудачу. Мы видели формулы, в которые заложена попытка справится с этой проблемой путем нормализации момента таким образом, чтобы он всегда колебался в диапазоне от -1 до +1 или от -100 до +100. Это можно сделать, если разделить значения момента на некую неизменную величину. Мы не усматриваем большой ценности в таком подходе. Нормализация значений осциллятора не помешает рынку совершить прорыв, если возникнут для этого условия. Нормализованный момент будет действовать в значительной степени сходно с RSI или некоторыми подобными индикаторами на трендовом рынке. Значения будут группироваться вверху или внизу шкалы и давать непрерывные сигналы к покупке или продаже. Стандартный ненормализованный момент продолжит подниматься или опускаться на теоретически бесконечный уровень, подтверждая продолжение тренда и рекомендуя трейдеру не использовать контртрендовые стратегии. Долгосрочная торговля с помощью момента Один из наиболее продуктивных способов использования момента состоит в определении долгосрочного тренда, и, когда тренд определен, торги должны производиться только в этом направлении. Это правило должно значительно увеличить прибыльность путем отсеивания убыточных торгов, идущих против тренда. Момент не только говорит вам о направлении тренда, но и дает понятие о его силе. Эта ценная информация застрахует вас от неприятностей. (Смотрите рисунок 2-40.) Наше исследование показывает, что на большинстве рынков 25-периодный момент, основанный на недельных графиках, является удивительно надежным индикатором долгосрочного тренда. Трендовая торговля особенно выгодна, когда линия момента быстро удаляется от нулевой линии. Однако будьте очень осторожны в следовании за трендом, когда момент достигает пика и когда линия момента отклоняется назад в направлении нулевой линии. Логичная комбинация технических исследований в этом случае использовала бы долгосрочный момент для нахождения тренда, среднесрочные скользящие средние для вхождения в торги, когда момент силен, и более краткосрочные контртрендовые индикаторы, такие как стохастический осциллятор или RSI, для извлечения дохода, когда момент ослабляется. Колби и Мейерс в своей книге "The Encyclopedia of Technical Market Indicators" (смотрите рекомендуемую литературу в конце главы) в одном из нескольких тестов момента оптимизировали скорость изменения примерно на 20-ти годах данных NYSE (Скорость изменения является индикатором, по существу, идентичным моменту.) Их торговые правила были просты: покупать, когда индикатор снизу вверх пересечет нулевую линию, и продавать, когда он пересечет ее сверху вниз. Удерживание позиции после первого пересечения, прохождения пика, и закрытие только после противоположного пересечения может представлять академический интерес, но нам это кажется игнорированием основных свойств момента (или ROC). Торговля при помощи момента как поворотный метод игнорирует тот факт, что замедление момента является сигналом к выходу с рынка, или, по крайней мере, для перехода к способу торговли, отличному от того, который бы применялся, если бы рынок по-прежнему двигался вверх. Неудивительно, что результаты общего дохода были разочаровывающими, а убытки довольно суровыми. Одно очень простое тестирование момента было также проведено Брюсом Бэбкоком и описано в его книге "The Dow Jones - Irwin Guide to Trading Systems". Он тестировал 10-дневный и 28-дневный момент, используя простой поворотный метод пересечения без остановок. Результаты были безубыточными, что вселяет надежду, учитывая, что ни с помощью момента, ни с помощью какого-либо другого осциллятора не следует торговать таким образом. Загляните в раздел тестирования системы (Глава 3), где мы показываем сходные результаты нашего собственного тестирования момента.  |