Экономическая теория экономика часть I. общие основы экономиКИ
 Скачать 0.64 Mb.
|
Глава 21. Денежный рынокПонятие и типы денежных системРыночная экономика для своего нормального развития формирует специфический денежный рынок, который включает в себя институты, обеспечивающие взаимодействие спроса и предложения денег. Денежное обращение – это движение денег с целью обслуживания реализации товаров и услуг, а также движение финансового рынка. Денежная система – устройство денежного обращения в стране, которое сложилось исторически и закреплено национальным законодательством. Денежная система сформировалась в XVI – XVII вв. с возникновением и утверждением капиталистического производства, а также централизованного государства и национального рынка и развивалась по мере развития товарно-денежных отношений и капиталистического производства. Можно выделить два основных типа систем денежного обращения: системы обращения металлических денег: полноценные золотые и (или) серебряные монеты выполняют все функции денег, кредитные деньги могут свободно обмениваться на денежный металл; системы бумажно-кредитного обращения: действительные деньги вытесняют знаки стоимости – бумажные (казначейские векселя), либо кредитные деньги. Сформировалось два вида систем обращения металлических денег. Биметаллизм базируется на использовании в качестве денег двух металлов – золота и серебра. Он существовал в ряде стран Западной Европы в XVI-XIX вв. В конце XIX в. обесценение серебра, вызванное изменением условий его производства, изменило соотношения стоимости серебра и золота. Золотые монеты были вытеснены из обращения, а избыток серебряных монет вызвал прекращение их чеканки. Монометаллизм сменил биметаллизм, когда только золото стало использоваться в качестве денежного металла, а бумажные и кредитные деньги свободно обменивались на него. Он просуществовал до мирового экономического кризиса 1929 – 1933 гг. Система неразменных кредитных денег формируется в западных странах с 30-х гг. XX в. Её отличительные черты: господствующее положение кредитных денег; уход из обращения золота (демонетизация); отказ от обмена банкнот на золото и отмена их золотого содержания; усиление эмиссии денег в целях кредитования частного предпринимательства и государства; государственное регулирование денежного обращения. Современные денежные системы включают следующие элементы: денежную единицу, масштаб цен, виды денег, которые являются законным платежным средством, систему эмиссии денег и государственный аппарат регулирования денежного обращения. Денежная единица – это установленный в законодательном порядке денежный знак, служащий для соизмерения и выражения цен всех товаров и услуг. Она, как правило, делится на мелкие пропорциональные части (1 рубль равен 100 копейкам, 1 английский фунт стерлингов равен 10 пенсам). Масштаб цен – как выбор денежной единицы страны и как средство выражения стоимости товара через весовое содержание денежного металла в ней. Сейчас его экономическое значение утрачено, так как кредитные деньги не имеют собственной стоимости и не могут выражать стоимости других товаров. Виды денег, являющихся законными платежными средствами, – это кредитные деньги, прежде всего банкноты, монеты, бумажные деньги. Эмиссионная система – законодательно установленный порядок выпуска и обращения денежных знаков. Выпуск как бумажных, так и кредитных денег в современных условиях монополизирован государством, которое регулирует и денежное обращение. История денежной единицы РоссииВ 1913 г. российский рубль базировался на золотом стандарте и был уважаемой валютой. В августе 1914 г. свободный обмен бумажных денег на золото прекратился, и Государственному банку в связи с Первой мировой войной было разрешено выпускать бумажные деньги «в пределах разумного». В этот период общая сумма денег в обращении составляла 2,5 млрд. рублей, год спустя в 1915– 3,5 млрд. рублей, еще через год – 5,5 млрд., к марту 1917 г. – 9,9 млрд. Временное правительство не смогло принять мер финансовой стабилизации, и с февраля по октябрь 1917 г. денежная масса увеличилась почти вдвое. Цены выросли по сравнению с 1913 г. в 16 раз. Советскому правительству не сразу удалось справиться с положением, сложившимся на денежном рынке, а в период гражданской войны оно даже ухудшилось. Темпы роста денежной массы стали трехзначными, роста цен – четырехзначными. Номинал банкнотов был ниже цены бумаги, на которой их печатали. Наряду с советскими деньгами и денежными суррогатами в стране обращалось большое количество других денег (местных органов власти, фирм). Ситуация стала меняться к лучшему только с провозглашением нэпа. Была проведена денежная реформа, идеологом которой стал нарком финансов Г.Я. Сокольников. В результате трех деноминаций (в 1922, 1923 и 1924 гг.) у рубля сначала исчезло четыре нуля, потом еще два, и, наконец, он подешевел еще в 50000 раз. В октябре 1922 г. было принято решение о выпуске обеспеченных золотом банковских билетов – червонцев. Червонцы отчеканили из золота. Но даже после всех обменов любыми старыми деньгами можно было пользоваться очень долго – реально до 1938 г., формально – до 1947 г. Реформа от 14 декабря 1947 г. предусматривала обмен старых денег на новые по курсу 10 : 1 в течение недели. Вклады в сберкассах менялись по льготному курсу, но их мало кто имел. Разменная монета осталась в обращении, но подорожала в 10 раз. Одновременно с денежной реформой отменили карточки на основные продукты питания. Всё поступило в свободную продажу, но цены заметно поднялись. Денежное обращение, нарушенное во время инфляции 30-х гг. и особо пострадавшее в военные годы, стабилизировалось. Денежная реформа 1961 г. не была обусловлена никакой экономической необходимостью. Новые монеты начали чеканить в 1958 г., бумажные деньги печатать – в конце 1959 г. Но все держалось в тайне. Официальное решение о реформе было якобы принято в мае 1960 г. Верховным Советом СССР. Но до 1 января 1961 г. – первого дня обмена денег по курсу 10 : 1 – гражданам страны ничего не сообщали. В целом реформа прошла тихо. В начале 1990-х гг. прошли две деноминации: грабительские «три дня» Валентина Павлова, а два года спустя – обмен купюр в 5 000 и 10 000 рублей. Деноминация рубля, проведенная в 1998 г., преследовала цель упростить учет и расчеты в хозяйстве. Она должна была завершить период высокой инфляции, сопровождавшийся значительным обесценением рубля, и стать последним этапом нормализации денежного обращения после введения свободных цен и бурных инфляционных процессов в России в 1992-1994 гг. Особенности денежной системы РоссииДенежная система России функционирует в соответствии с Федеральным законом о Центральном Банке РФ (Банке России) от 12 апреля 1995 г., определившим её правовые основы. Официальной денежной единицей в нашей стране (валютой) является рубль. Введение на территории РФ других денежных единиц запрещено. Соотношение между рублём и золотом или другими драгоценными металлами Законом не установлено. Официальный курс рубля к иностранным денежным единицам определяется Центральным Банком РФ (ЦБР) и публикуется в печати. Исключительным правом эмиссии наличных денег, организации их обращения и изъятия на территории РФ обладает Банк России. Он отвечает за состояние денежного обращения в стране. Видами денег, имеющими законную платежную силу, являются банкноты и металлические монеты. Они обеспечиваются всеми активами Банка России, в том числе золотым запасом, государственными ценными бумагами, резервами кредитных учреждений, находящимися на счетах Центрального банка России. На территории России функционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в виде средств на счетах в кредитных учреждениях). В связи с тем, что российская денежная единица – рубль по закону не связана с денежным металлом (золотом), фиксированный его масштаб цен отсутствует. Официальный масштаб цен рубля устанавливается государством. Для осуществления кассового обслуживания кредитных учреждений, а также других юридических лиц на территории РФ создаются расчетно-кассовые центры при территориальных главных управлениях Банка России. Эти центры формируют оборотную кассу по приёму и выдаче билетов и монет. Резервные фонды представляют запасы не выпущенных в обращение банкнот и монет в хранилищах Центрального банка России. Остаток наличных денег в оборотной кассе лимитируется, и при превышении установленного лимита излишки денег передаются из оборотной кассы в резервные фонды. Резервные фонды банкнот и монет создаются по распоряжению Банка России, который устанавливает их величину, исходя из размера оборотной кассы, объёма налично-денежного оборота, условий хранения. Наличные деньги выпускаются в обращение на основе эмиссионного разрешения – документа, который даёт право Центральному банку России подкреплять оборотную кассу за счёт резервных фондов денежных банкнот и монет. Этот документ предоставляется Правлением Банка России в пределах эмиссионной директивы, то есть предельного размера выпуска денег в обращение, установленного Правительством Российской Федерации. Предложение денегДля нормального функционирования рыночной экономики, поддержания стабильных темпов её роста, уровня и динамики цен, занятости требуется определённая денежная масса. Она представляет собой совокупность платежных средств, обращающихся в стране на данный момент. Предложение денег – это объём денежной массы, которая функционирует в обращении. Денежная масса формируется за счёт наличных денег, эмитированных Центральным банком, и кредитных денег, которые создаются системой коммерческих банков. Для правильного измерения объёма денежной массы нужно определить её структуру. С этой целью вводятся денежные агрегаты. Иерархия денежных агрегатов устанавливается по мере укрупнения и по способности денег выполнять те или иные функции. Основные денежные агрегаты М1, М2, М3Денежный агрегат Ml охватывает наличные деньги и вклады, средства с которых могут быть перечислены в качестве платежей по чекам и электронным денежным переводам. Это счета до востребования, дорожные чеки и другие счета, с которых можно выписать чек. Деньги здесь выступают в качестве средства обращения и средства платежа. В современной экономике большинство операций производится с помощью агрегата M1.
Агрегат М2 более адекватно по сравнению с агрегатом Ml отражает связь денежной массы со скоростью обращения денег, реальным объемом производства и взвешенным уровнем цен. Он включает в себя помимо Ml, такие активы, которые не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому, но могут превращаться в средства платежа. Это сберегательные вклады до востребования, срочные вклады, депозитные счета и некоторые другие активы, когда деньги выполняют функцию средства накопления. Агрегат МЗ включает в себя агрегат М2, а также крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене. В наиболее крупный денежный агрегат L входит МЗ, а также сберегательные облигации, казначейские векселя и другие активы. Виды кривых предложения денег1. Вертикальная кривая предложения денег поддерживает неизменное количество денег в обращении (рис. 21.1). Для сохранения постоянной величины денежной массы при меняющихся условиях рынка приходится включать различные механизмы кредитно-денежной политики. I SM I I SM  Inom Inom Inom SM
2. Горизонтальная кривая предложения денег соответствует тактической цели фиксации номинальной нормы процента на постоянном уровне (рис. 21.2). Осуществляется регулирование резервами, которое обеспечивает фиксированный уровень номинальной нормы процента, несмотря на возможные изменения процентных ставок, обусловленных воздействием рыночных процессов. 3. Наклонная кривая предложения денег является графической интерпретацией такой реакции на увеличение спроса на деньги, которая обеспечивает некоторый рост количества денег в обращении, однако он недостаточен для поддержания номинальной нормы процента на фиксированном уровне (рис. 21.3). Спрос на деньгиСпрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты. По существу, это спрос на денежные запасы, или номинальные денежные остатки. Совокупный, или общий, спрос на деньги (DM) – это общее количество денег, которое домохозяйства, бизнес, правительство желают иметь в данный момент. Он распадается на две составляющие: спрос на деньги для сделок и спрос на деньги как средство сохранения богатства. Спрос на деньги для сделок (Di) – это нужда в деньгах у населения, предприятий и правительства для покупки товаров и услуг, включая и денежный резерв для незапланированных покупок. Необходимое количество денег для текущих расходов всех хозяйственных субъектов, как выражение структуры потребления, довольно стабильно. Поэтому для простоты можно представить, что спрос на деньги для сделок не связан с изменением ставки ссудного процента – I. При неэластичном спросе кривая Di принимает вид вертикальной линии (рис. 21.4).  I Di I Da I DM Imin Imin
Спрос на деньги со стороны активов (Da) объясняется стремлением населения к сбережению части своих доходов. Между спросом на деньги со стороны активов и движением процентной ставки существует обратная зависимость, которая изображается нисходящей кривой Da (рис. 21.5). Совокупный спрос на деньги – это сумма спроса на деньги для сделок Di и спроса на деньги со стороны активов Da. Кривая общего спроса DM (рис. 21.6) не касается оси абсцисс, ибо норма процента не может упасть ниже минимальной предельной ставки Imin. Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги Di не зависит от ставки процента. Спрос на деньги и количественная теорияВ простейшей классической модели количественной теории денег принимается за истину, что скорость обращения денег обусловлена практикой платежей хозяйственных агентов, а уровень реального выпуска продукции зависит от уровня развития технологических процессов и численности населения. Если возникает предложение денег, которое превышает достаточное количество, удовлетворяющее существующий спрос на деньги, люди потратят их на приобретение новых товаров и услуг, не желая хранить эти «новые» деньги. Но так как предложение товаров и услуг остаётся фиксированным, то растущая трата денег поднимет уровень цен. По мере увеличения уровня цен возрастёт и спрос на деньги. Когда уровень цен поднимется достаточно высоко, уравняв спрос на деньги с возросшим предложением, экономика вернется в состояние равновесия. В рамках допущений классической количественной теории денег и цен стабильность спроса на деньги подразумевает жёсткую взаимосвязь между денежной массой и уровнем цен. В соответствии с классическим подходом количество денег, необходимых для обращения, определяется массой и ценой реализуемых товаров, то есть суммой цен всех товаров – Р. Одна денежная единица обслуживает несколько товарных сделок, это значит, что она обращается с некоторой скоростью – V. Чем быстрее оборачиваются деньги, тем меньше их нужно для обращения. Следовательно, количество нужных для обращения денег – М определяется зависимостью: M = P/V Согласно другому подходу весь экономический оборот определяется количеством находящихся в обращении денег, а товары и деньги вступают в обращение без стоимости. Сама же стоимость и цены образуются только в обращении, когда происходит столкновение товарной и денежной массы. Американский экономист И.Фишер обосновал свою теорию с помощью «уравнения обмена». Скорость обращения денег V является результатом непосредственной связи между ростом ВНП и количеством денег M: V = ВНП/M Если ВНП представить в виде суммы произведений средних цен Р на количество реализованного продукта Q, то получим: V = PQ/M MV=PQ Это соотношение и лежит в основе количественной теории денег и цен. Оно широко используется для целей макроанализа. Спрос на деньги в кейнсианской моделиДж.М. Кейнс исходил из того, что деньги – один из типов богатства в структуре портфеля активов экономических агентов. Часть портфеля активов, которую желают иметь в виде денег, зависит от их оценки ликвидности. Ликвидность – это возможность быстрого перевода актива в наличность без потерь его стоимости. Денежный агрегат M1 – абсолютно ликвидные активы. Кейнс выделил побудительные мотивы хранения богатства в виде денег. Трансакционный мотив – необходимость использования денег в качестве средства платежа и средства обращения. Мотив предосторожности – существует в силу необходимости реализовать неожиданные возможности или удовлетворить неожиданные потребности. Спекулятивный мотив – желание избежать потерь капитала при хранении его в виде ценных бумаг в периоды скачков их курсовой стоимости. Трансакционный мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость между номинальным доходом и величиной спроса на деньги; спекулятивный – обратную. Современная теория спроса на деньгиСовременные подходы к теории денег базируются на двух положениях. Во-первых, скорость обращения денег рассматривается как переменная величина, которая зависит от номинальной нормы процента. Во-вторых, отвергается положение о том, что реальный выпуск продукции остаётся неизменным, когда изменяется количество денег, находящихся в обращении. Современная теория денег, оперируя существенно большим числом переменных, нежели классические теоретические построения, приходит к следующим заключениям. Если функция спроса на деньги стабильна, то изменение количества денег, находящихся в обращении, вполне предсказуемым образом повлияет на цены и реальный объем производства. Такой точки зрения придерживаются монетаристы. Вместе с тем, если спрос на деньги потеряет стабильность, то не денежная масса, а другие факторы воздействуют на изменение реального выпуска продукции и уровня цен. При этом изменения количества денег, находящихся в обращении, будут относительно невелики. Эту точку зрения разделяют многие кейнсианцы и сторонники немонетарского подхода в теории денег. Монетарное воззрение на денежное обращение(М. Фридмен)Монетаризм определяет спрос на деньги как результат сравнения выгоды, которую получает хозяйственный агент от запаса денег и от дохода, который приносят ему альтернативные активы. Выгоды от запаса денег выражаются, прежде всего, в том, что деньги способны облегчить обмен и спасти от банкротства. В теории М. Фридмена утверждается, что существует стабильная функция спроса на деньги. Сами деньги – наиболее инерционный элемент портфеля активов, их величина подвержена незначительным колебаниям. Поэтому желаемый населением денежный запас, то есть спрос на деньги, составит некоторую устойчивую долю номинального ВНП. Если фактический денежный запас у населения превосходит его желаемый уровень, толюди попытаются избавиться от дополнительных, по их мнению, денег. Они либо увеличивают свои расходы, либо изменяют структуру своих активов, например, начинают приобретать ценные бумаги. Таким образом, население, избавляясь от «лишних» денег, увеличивает совокупный спрос. Следствием этого является, с одной стороны рост цен, но, с другой стороны, производство должно расшириться вслед за совокупным спросом. Валовый национальный продукт будет увеличиваться, пока люди будут предъявлять дополнительный спрос. Это продлится до тех пор, пока они не захотят оставить у себя эти дополнительные деньги, то есть пока не изменится функция спроса на деньги. В этом случае дальнейший рост ВНП прекратится, а денежные запасы у населения составят устойчивую долю денежных доходов. Макроэкономическое равновесиена денежном рынкеОптимальным для денежного рынка, как и для любого другого является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Графически оно достигается на пересечении кривых DM и SM в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента Ie, то есть определяет цену использования денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения, как предложения денег (рис. 21.7), так и спроса на деньги (рис. 21.8). Процентная ставка реагирует на эти изменения, адекватно повышая или снижая свою величину, таким образом, восстанавливается равновесие на денежном рынке.
Модель денежного рынкаТеорию М. Фридмена можно, скорее, назвать теорией предложения денег, так как предложение меняется гораздо чаще и быстрее денежного спроса и определяет ситуацию на рынке денег. Монетаризм утверждает, что предложение денег носит экзогенный характер, оно определяется не экономической системой, а действиями государства. Монетарная модель регулирования совокупного спроса отдаёт приоритет денежной политике государства. Неоклассическая модель денежного рынка отражает зависимость спроса на деньги от уровня цен (рис. 21.9).  P SM DM P1 P2
Чем выше уровень цен P, тем больший спрос предъявляется на деньги – кривая спроса DM. Неэластичному предложению денег, независимому от уровня цен, соответствует вертикальная линия кривой предложения SМ. Количество денег в обращении фиксируется на уровне M1, а цены – на уровне Р1, где пересекаются кривые спроса и предложения денег, денежный рынок приходит в состояние равновесия. Если общий уровень цен снизится до величины Р2, то возникнет избыточное предложение денег, равное М1 – М2. Деньги обесцениваются и повышаются цены, приближаясь к уровню Р1. Таким образом, проявляется тенденция к поддержанию автоматического равновесия на рынке.
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
