Мэнкью Н.Г. - Макроэкономика. Книга выпущена при содействии Института экономического развития Всемирного банка и подготовлена к выпуску в свет при участии
 Скачать 5.94 Mb.
|
|
Источник International Financial Statistics Рис 7-14 Различия темпов инфля- ции И обменный Данная диаграмма показывает зависимость между и обменным курсом На горизонтальной оси отложены средние темпы инфляции по стра- нам за вычетом среднего инфляции в США за период 1970-1988 гг На вертикаль- ной оси показаны средние изменения обмен- ного курса национальной валюты страны по отношению к доллару США в процентном выражении На рисунке видно, что в странах с относительно высокой инфляцией наблюда- ется тенденция к обесценению национальной валюты, а в странах с относительно низкой инфляцией наблюдается тенденция к повыше- нию ценности национальной валюты Паритет покупательной способности Основной постулат экономической теории, получивший название закона единой цены, гласит, что один и тот же товар не может одновременно продаваться в различных местах по разным ценам. Если бушель зерна продается в Нью-Йорке дешевле, чем в Чикаго, можно получать прибыль, покупая зерно в Нью-Йорке и продавая его затем в Чикаго. Всегда готовые воспользоваться такими возможностями перекупщики повысят спрос на зерно в Нью-Йорке и увеличат предложение зерна в Чикаго. Это приведет к росту цены зерна в Нью-Йорке и снизит ее в Чикаго, обеспечи- вая, таким образом, равенство цен на обоих рынках. Закон единой цены, примененный к международным рынкам, получил название паритета покупательной способности. Он гласит, что если на международных рынках возможна деятельность перекупщиков, то доллар должен обладать одинаковой покупатель- ной способностью во всех странах. Это положение раскрывается следующим образом. Если на доллар внутри страны можно приобрести больше зерна, чем за границей, то существует возмож- 320 2. Экономика в долгосрочном периоде ность извлекать прибыль, закупая зерно внутри страны и продавая его за рубежом. Ищущие прибыль перекупщики своими действиями повысят внутреннюю цену зерна до уровня, соответствующего мировому. Аналогично, если за рубежом на доллар можно приоб- рести больше зерна, чем в своей стране, то перекупщики будут закупать зерно за рубежом и продавать его на внутреннем рынке, снижая цену внутреннего рынка до уровня мировой цены. Таким образом, действия международных перекупщиков ведут к равен- ству цен на зерно в различных странах. Мы можем интерпретировать концепцию паритета покупа- тельной способности с помощью нашей модели реального обменно- го курса. Быстрота действий этих международных перекупщиков свидетельствует о том, что чистый экспорт весьма чувствителен к малейшим изменениям реального обменного курса. Небольшое уменьшение цены отечественных товаров по отношению к цене иностранных товаров или, иначе говоря, небольшое снижение реального обменного курса, заставляет перекупщиков закупать товары, произведенные в собственной стране и продавать их за границей. Аналогично, небольшое увеличение относительной цены товаров отечественного производства заставляет перекупщиков импортировать товары из-за рубежа. Таким образом, как показано на рис. 7-15, кривая чистого экспорта становится очень пологой при уровне реального обменного курса, который выравнивает покупательную способность валюты в различных странах: любое 7-15. Паритет покупательной с п о с о б н о с т и . Закон единой цены, применя- емый к международным рынкам, предполага- ет, что чистый экспорт является исключи- тельно чувствительным к малейшим измене- ниям реального обменного курса. 7. Открытая экономика 321 незначительное изменение реального обменного курса ведет к значительным изменениям чистого экспорта. Эта исключительная чувствительность чистого экспорта обеспечивает близость рав- новесного реального обменного курса к уровню, обеспечивающему паритет покупательной способности. Из концепции паритета покупательной способности следует два важных вывода. Во-первых, так как кривая чистого экспорта является пологой, изменения величины сбережений или инвестиций не оказывают существенного воздействия на реальный или номинальный обменные курсы. Во-вторых, так как реальный обменный курс фиксирован, все изменения номинального обменного курса происходят из-за изменений уровней цен. Реалистична ли доктрина паритета покупательной способ- ности? Большинство экономистов полагают, что несмотря на свою убедительную логику, концепция паритета покупательной способ- ности не обеспечивает полностью достоверного описания реального мира. Во-первых, не так просто вовлечь в международную торгов- лю целый ряд товаров и услуг. Например, подстричься в Токио может стоить дороже, чем в Нью-Йорке, но здесь нет места пере- купщикам, так как процесс стрижки невозможно перемещать в про- странстве. Во-вторых, товары, которые являются предметами тор- говли, не всегда полностью взаимозаменяемы. Например, некоторые потребители предпочитают "Тойоты", а некоторые - "Форды". Та- ким образом, относительные цены "Тойот" и "Фордов" могут коле- баться в определенных границах, не оставляя при этом возмож- ностей для извлечения прибыли. По этим причинам, в действитель- ности, реальный обменный курс изменяется с течением времени. Хотя концепция паритета покупательной способности и не обеспечивает точного описания мира, она раскрывает причины, по которым можно ожидать, что колебания реального обменного курса будут ограниченными. Логика, лежащая в основе этой концепции, не вызывает возражений: чем сильнее реальный обменный курс отклоняется от уровня, который должен установиться в соответ- ствии с концепцией паритета покупательной способности, тем больше у частных лиц стимулов заняться перепродажей на 21 - Макроэкономика 322 2. Экономика в долгосрочном периоде международной арене. Таким образом, хотя и нельзя полагаться на то, что паритет покупательной способности обеспечит отсутствие каких-либо изменений реального обменного курса, эта концепция дает основания предполагать, что колебания реального обменного курса, как правило, будут небольшими или временными. ПРИМЕР 7-4 Мак по всему миру Концепция паритета покупательной способности гласит, что с учетом обменных курсов товары должны везде продаваться по одинаковой цене. Можно также сказать, что обменный курс между двумя валютами должен зависеть от уровня цен в этих двух странах. Для проверки этой концепции международный журнал "The Economist" собрал данные о ценах товара, продающегося во многих странах: гамбургера Биг Мак фирмы Макдональдс. В соответствии с концепцией паритета покупательной способности, цена Биг Мака должна быть тесно связана с номинальным обменным курсом данной валюты. Чем выше цена Мака в местной валюте, тем выше должен быть номинальный обменный курс (выраженный в единицах национальной валюты за доллар). В таблице 7-1 приведены цены Биг Мака в различных странах мира в 1990 г., когда в Соединенных Штатах Биг Мак продавался за два доллара двадцать центов. На основе этих данных и при помощи концепции паритета покупательной способности можно рассчитать, каким должен был быть номинальный обменный курс. Например, если в Японии Биг Мак стоил 370 йен, можно предположить, что обменный курс между йеной и долларом был 370:2,20, или за доллар. При данном обменном курсе Биг Мак стоил бы одинаково в Японии и в Соединенных Штатах. В таблице 7-1 приведены расчетные и действительные обменные курсы для 18 стран. Концепция паритета покупательной способности в ряде случаев подтверждается, а иногда - нет. В некоторых случаях расчетный и действительный обменные курсы существенно отличаются 2 . Тем не Самое большое расхождение наблюдалось у рубля. В соответствии с концепцией паритета покупательной способности, ценность рубля бы-ла значительно меньшей, чем следовало из действительного (официаль-но установленного) обменного курса. Советский черный рынок признавал 7. Открытая экономика 323 менее, в большинстве стран расчетный и действительный обменный курс были одного порядка и даже очень близки. Например, расчетный курс 168 йен за доллар не сильно отличается от действительного курса в 159 йен за доллар. Хотя и не совсем точно, но концепция паритета покупательной способности дает приближенное представление об уровне обменных курсов. Таблица 7-1 Цены Мака и обменный курс: применение концепции паритета покупа- тельной способности. Страна Австралия Бельгия Великобритания Канада Дания Франция Германия Ирландия Италия Голландия Сингапур Южная Корея Испания Швеция Югославия США Валюта Доллар Франк Фунт Доллар Крона Франк Марка Доллар Ирл. фунт Лира Иена Гульден Доллар Вон 2; Песета Крона Рубль Динар Доллар Цена 2,30 1,40 2,19 25,50 17,70 4,30 1,30 00,00 70,00 5,25 2,60 00,00 95,00 24,00 3,75 16,00 2,20 Обменный курс Расчетный Д 1,05 44,00 0,64 1,00 11,60 8,05 1,95 3,90 0,59 1773,00 168,00 1,18 134,00 1,70 1,00 (за доллар США) 1,32 34,65 0,61 1,16 6,39 1,68 7,79 0,63 1230,00 159,00 1,88 707,00 106,00 6,10 11,72 [римечание курс - курс, при котором цена Биг Мака в каждой стране равнялась бы цене Биг Мака в Соединенных Штатах Источник The Economist, 1990 г , 5 мая , 92 концепцию паритета покупательной способности: на черном рынке доллар можно было обменять на значительно большее число рублей. 324 Ч ас 2. Экономика в долгосрочном периоде 7-4. Заключение: Соединенные Штаты как большая открытая экономика В данной главе мы рассмотрели, как функционирует малая открытая экономика. Мы анализировали факторы, определяющие международные потоки товаров и услуг, а также факторы, опреде- ляющие реальный и номинальный обменные курсы. Анализ показал, как различные типы экономической политики - бюджетно-налого- вая, денежная и внешнеторговая - влияют на эти потоки товаров и услуг и на обменный курс. Рассматриваемая нами экономика является "малой" в том смысле, что ставка процента в ней определяется на международ- ных финансовых рынках. Другими словами, мы исходили из предположения, что проводимая страной экономическая политика и ее действия не влияют на мировую ставку процента, и что экономика может заимствовать и предоставлять кредиты по мировой ставке процента в неограниченных количествах. Данное предположение резко отличается от допущения, принятого в главе 3. В закрытой экономике, которую мы рассматривали в 3 главе, внутренняя ставка процента корректируется для уравновешивания внутренних сбережений и внутренних инвестиций, что означает, что политика, воздействующая на объем сбережений или инвести- ций, оказывает влияние и на равновесное значение ставки процента. Какой метод анализа следует применить к такой экономике, как Соединенные Штаты? И тот, и другой. С одной стороны, Соединенные Штаты не настолько велики и не настолько изолиро- ваны, чтобы не быть подверженными влиянию событий, происходя- щих за границей. Большое положительное сальдо счета движения капитала 80-х гг. демонстрирует значение международных финансовых рынков для финансирования американских инвестиций. Таким образом, методика анализа закрытой экономики не в состоянии полностью описать воздействие той или иной экономи- ческой политики на американскую экономику. С другой стороны, американская экономика не является столь открытой и "малой", что к ней была бы полностью применима методика анализа, предложенная в данной главе. Во-первых, Соеди- ненные Штаты достаточно крупная держава, и ее действия могут 7. Открытая экономика 325 оказывать существенное влияние на мировые финансовые рынки. Действительно, именно в проводимой в Соединенных Штатах бюджетно-налоговой политике видели причину высоких ставок процента, превалировавших на протяжении 80-х гг. Во-вторых, мобильность капитала между странами может быть не столь совершенной, как предполагалось в нашей модели. Если люди предпочитают хранить свое богатство во внутренних, а не в инос- транных активах, фонды, необходимые для накопления капитала, не смогут свободно перемещаться для уравнивания процентных ставок во всех странах. Поэтому мы не можем прямо применить нашу методику анализа малой открытой экономики к экономике Соеди- ненных Штатов. Анализируя экономическую политику в такой стране, как Соединенные Штаты, необходимо применять как методику анализа закрытой экономики, разработанную в главе 3, так и методику анализа открытой экономики, рассмотренную в данной главе. В приложении к этой главе рассматривается модель экономики, занимающей среднее между этими двумя крайними случаями положение. В этом случае существуют международные кредиты, но ставка процента не определяется "извне". Наоборот, чем больше экономика заимствует за границей, тем более высокую ставку процента необходимо предлагать иностранным инвесторам. В результате, что и неудивительно, имеет место сочетание двух различных по своим параметрам моделей. Рассмотрим, например, сокращение национальных сбереже- ний, происходящее в связи со стимулирующей бюджетно-налоговой политикой. Как и в закрытой экономике подобное изменение политики приведет к изменению ставки процента и вытеснению инвестиций. Как и в малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала эти меры правительства приведут к появлению положительного сальдо счета движения капиталов, дефицита текущего счета платежного баланса и к росту реального обменного курса. Таким образом, хотя рассмотренная в этой главе модель малой открытой экономики и не точно описывает такие страны, как Соединенные Штаты, она в состоянии дать приблизи- тельно верный ответ на вопрос о том, как та или иная политика влияет на счет движения капитала, текущий счет и обменный курс. 326 2. Экономика в долгосрочном периоде Основные выводы 1. Чистый экспорт есть разница между экспортом и импортом. Он равен разнице между тем, что мы производим и тем, на что мы предъявляем спрос в виде потребления, инвестиций и государственных закупок. 2. В открытой экономике существуют два показателя дохода. Валовой национальный продукт это доход, полученный гражданами страны как в свой стране, так и за рубежом. Валовой внутренний продукт - это доход, полученный на территории страны как ее гражданами, так и иностранцами. 3. Счет движения капитала в платежном балансе - это превышение инвестиций над сбережениями; он показывает объем инвестиций, финанси- руемых da счет иностранных займов. Счет движения капитала должен уравновешивать текущий счет платежного баланса, в котором отражаются средства, получаемые нами из-за границы в обмен на наш чистый экспорт товаров и услуг. 4. Любые факторы, воздействующие на объем сбережений или инвестиций, - такие как изменения экономической политики или изменения мировой ставки процента - влияют на счет движения капитала и, соответ- ственно, на текущий счет. 5. Номинальный обменный курс - это курс, по которому валюта одной страны обменивается на валюту другой. Реальный обменный курс - это соотношение, по которому можно обменивать товары, произведенные в двух странах. Реальный обменный курс равен номинальному обменному курсу, умноженному на соотношение уровней цен в обеих странах. 6. Чем выше реальный обменный курс нашей валюты, тем ниже спрос на наш чистый экспорт. При равновесном значении реального обменного курса спрос на чистый экспорт равен сбережениям минус инвестиции. Аналогично, при равновесном значении реального обменного курса, чистый спрос на доллары для текущих операций в платежном балансе равен величине чистого предложения долларов для операций по счету движения капитала. 7. Номинальный обменный курс определяется реальным обменным курсом и соотношением уровней цен в двух странах. При прочих равных условиях высокая инфляция ведет к обесценению валюты. 7. Открытая экономика 327 Основные понятия Чистый экспорт Валовой национальный продукт и валовой внутренний продукт Счет движения капитала и счет текущих операций Вопросы для повторения Малая открытая экономика Мировая ставка процента Номинальный обменный курс Реальный обменный курс Паритет покупательной способ- ности 1. Дайте определение двум показателям дохода в открытой экономике. Когда американец работает в Канаде, является ли получаемый им доход частью американского ВНП? Американского ВВП? ВНП Канады? ВВП Канады? 2. Объясните, что такое счет движения капитала и текущий счет платежного баланса. Как они связаны между собой? 3. Дайте определение реального и номинального обменных курсов. 4. Что произойдет со счетом движения капитала, счетом текущих операций и обменным курсом в Соединенных Штатах, если правительство США сократит военные расходы? 5. Что произойдет со счетом движения капитала, текущим счетом и обменным курсом, если Соединенные Штаты запретят импорт японских видеомагнитофонов? 6. Если в Германии низкая инфляция, а в Италии высокая, что произойдет с обменным курсом между немецкой маркой и итальянской лирой? Задачи и приложения теории Используя модель, рассмотренную в этой главе, ответьте, что произойдет с текущим счетом, счетом движения капитала, реальным и номинальным обменным курсом в каждом из следующих случаев: а) неуверенность потребителей в будущем вынуждает их меньше расходо- вать и больше сберегать; б) появление моды на "Тойоты" привело к тому, что некоторые потребители предпочитают иностранные автомобили автомобилям отечественного производства; в) введение банкоматов для выдачи наличных денег сокращает спрос на деньги. 2. Что происходит со счетом текущих операций и реальным обменным курсом при увеличении объема государственных закупок, например во время войны? Зависит ли Ваш ответ от того, является это 328 2. Экономика в долгосрочном периоде война локальной или мировой? 3. Предположим, что некоторые государства начали субсидировать инвестиции, предоставляя инвестиционный налоговый кредит. а) Что произойдет с мировым инвестиционным спросом как функцией мировой ставки процента? б) Что произойдет с мировой ставкой процента? в) Что произойдет с инвестициями в нашу страну? г) Что произойдет с текущим счетом и счетом движения капитала нашей страны? д) Что произойдет с реальным обменным курсом в нашей стране? 4. "Путешествия по Италии теперь дешевле, чем они были 10 лет назад", - говорит Ваш друг. "10 лет назад на 1 дол. можно было приобрести 1000 лир, а теперь - 1500". Прав Ваш друг или нет? Учитывая, что за этот период в Соединенных Штатах инфляция составила 25%, а в Италии - стало ли дешевле или дороже путешествовать по Италии? Сопроводите Ваш ответ конкретным примером - например, сравните цену чашки американско- го кофе и чашки итальянского капуччино - это убедит Вашего друга. 5. В газете сообщается, что номинальная ставка процента в Канаде - 12 % в год, а в США - 8 % годовых. Предположим, что реальные ставки процента в этих странах равны и поддерживается паритет покупательной способности валют. а) Используя уравнение Фишера, приведенное в главе оцените уровень ожидаемой инфляции в Канаде и Соединенных Штатах. б) Что Вы можете сказать об ожидаемых изменениях обменного курса между канадским долларом и долларом США? в) Друг предлагает Вам вариант быстрого обогащения: взять кредит в американском банке под 8% годовых и положить деньги в канадский банк под 12%. Что здесь не так? Приложение * Модель большой открытой экономики В этом приложении мы рассмотрим модель большой открытой экономики. Эта модель сочетает в себе некоторые черты модели малой открытой экономики с некоторыми элементами модели закрытой экономики. |