Мэнкью Н.Г. - Макроэкономика. Книга выпущена при содействии Института экономического развития Всемирного банка и подготовлена к выпуску в свет при участии
 Скачать 5.94 Mb.
|
|
Приток капитала из-за рубежа Несмотря на то, что малая открытая экономика, которую мы рассматривали в этой главе, принимает ставку процента такой, как она установлена на мировых финансовых рынках, процессы, происходящие в реальной открытой экономике, несколько сложнее. На практике, ставка 7. Открытая экономика 329 процента в открытой экономике, особенно такой крупной, как экономика Соединенных Штатов, не определяется мировыми финансовыми рынками. Напротив, мировая ставка процента частично определяется проводимой в стране экономической политикой. Иностранцы не стремятся давать и брать кредиты в неограниченных размерах по фиксированной мировой ставке. Чем больше средств страна желает заимствовать из-за рубежа, тем более высокую процентную ставку ей приходится платить. Рассмотрим, как приток капитала (CF) в страну зависит от уровня внутренней ставки процента Три возможных случая показаны на рис. 17-6. Первый случай - это закрытая экономика, которую мы рассматривали в главе 3. В закрытой экономике не существует международного кредитова- ния, поэтому вне зависимости от величины ставки процента CF = О. Второй случай - малая открытая экономика с совершенной мобильностью капитала. Это тот случай, который мы рассматривали в данной главе. Капитал сво- бодно перетекает между странами при мировой ставке процента и CF имеет бесконечную эластичность по ставке процента при = . Это означает, что страна может занимать или предоставлять кредиты в любых необходимых объемах по мировой ставке процента . Третий случай - промежуточный, лучше всего подходящий к экономике типа экономики Соединенных Штатов. Здесь сущест-вует по- ложительная зависимость между притоком капитала и величиной внутрен- ней ставки процента: чем выше ставка процента, А. Закрытая экономика 7-16. Зависимость притока капи- тала из-за рубежа от ставки процента. В случае А для закрытой экономики, приток капитала равен нулю для всех ставок процента. В случае В для малой открытой экономики с совершенной мобильностью капитала, приток капитала может быть каким угодно при мировой ставке процента г . В случае С для большой открытой экономики больший объем притекаю- щего из-за рубежа капитала требует более высо- кой ставки процента. 330 Ч 2. Экономика в долгосрочном периоде В. Малая открытая экономика с совершенной мобильностью капитала С. Большая открытая экономика тем более привлекательными становятся наши активы для зарубежных инвесторов и тем больше средств для накопления капитала притекает из-за рубежа Запишем это так CF = CF(r). Это уравнение показывает, что приток капитала, т е сальдо счета движения капитала, является функцией внутренней ставки процента Элементы модели Модель большой открытой экономики строится так же, как ранее в этой главе строилась модель малой открытой экономики, за исключением предположения о потоках капитала Модель можно представить следующи- ми уравнениями 1 Y = Y = F(K,L); 2. Y = C + I + G + NX, 3. Y = C(Y - T); 4 I = I(r); 5 NX = NX(e); 6. CF = CF(r); 7. NX + CF = 0. Эти уравнения говорят о следующем 1 Величина выпуска зависит от фиксированных количеств труда и капитала и производственной функции 2 Величина выпуска есть сумма потребления инвестиций государственных закупок и чистого экспорта 3 Потребление зависит от располагаемого дохода 4 Объем инвестиций зависит от реальной ставки процента 5 Состояние текущего счета платежного баланса зависит от реального обменного Открытая экономика 331 курса 6 Состояние счета движения капитала зависит от величины внутренней ставки процента 7 Счет движения капитала и счет текущих операций должны балансировать друг друга Рассмотрим рынок ссудного капитала Как и раньше, национальные сбережения S заданы как Y - С - G Из основного тождества национальных счетов имеем S = I + NX. Так как NX = можно переписать это уравнение в виде S+CF=I. Из этого уравнения следует, что предложение ссудного капитала (внутрен- ние сбережения плюс приток капитала из-за границы) равно спросу, предъявляемому на заемные средства (внутренние инвестиции) Теперь подставим в последнее уравнение формулы для сбережений, и притока капитала и получим [Y - C(Y - G ] CF(r) S + CF(r) = I(r) Это уравнение проиллюстрировано на рис 7-17 Кривая предложения заемных средств S + CF наклонена вверх, так как более высокая ставка процента стимулирует приток капитала из-за границы Кривая спроса на заемные средства I наклонена вниз, так как более высокая ставка процента ведет к снижению объема инвестиций Равновесное значение ставки процента определяется в точке пересечения кривых спроса и предложения Рис 7-17 Равновесное значение став- ки процента в большой открытой эко- номике. При равновесном значении ставки процента предложение ссудного капитала состоящее из сбережений и зарубежных займов (S + CF), уравновешивает спрос на заемные средства предъявляемый со стороны инвесторов (I) Ссуды Влияние экономической политики Теперь мы можем влияние той или иной экономической политики на эндогенные - ставку процента, обмен- 332 2. Экономика в долгосрочном периоде ный курс, счет текущих операций. Рассмотрим воздействие стимулирующей бюджетно-налоговой политики: увеличения государственных закупок или снижения налогов. Такая политика сокращает объем национальных сбережений и, соответственно, уменьшает предложение ссудного капитала, как показано на рис. 7-18. Равновесное значение ставки процента увеличи- вается. Более высокая ставка процента ведет к сокращению инвестиций и увеличению притока капитала в страну, т.е. I снижается, a CF растет. В силу того, что текущий счет и счет движения капитала всегда уравновеши- вают друг друга, рост CF должен сопровождаться падением NX. Поскольку величина NX связана с реальным обменным курсом обратной зависимостью, реальный обменный курс с должен повышаться. Рис. 7-18. Сокращение объема нацио- нальных сбережений в большой откры- той Сокращение объема нацио- нальных сбережений снижает предложение ссудного капитала Равновесное значение ставки процента повышается, что вытесняет инвестиции и увеличивает приток капитала из-за рубежа Ссуды Заметьте, что в этой модели итоговое влияние бюджетно-налоговой поли- тики является комбинацией ее последствий для закрытой экономики (см. главу 3) и для малой открытой экономики, рассмотренной в этой главе. Как и в закрытой экономике, стимулирующая бюджетно-налоговая политика в большой открытой экономике повышает ставку процента и вытесняет внутренние инвестиции. Как и в малой открытой экономике с совершенной мобильностью капитала, стимулирующая бюджетно-налоговая политика вызывает приток капитала, дефицит текущего счета платежного баланса и повышение реального обменного курса Для более полного понимания этой модели попробуйте применить ее к анализу последствий других вариантов экономической политики Рассмотрите следующие изменения • Инвестиционный налоговый кредит смещает кривую инвестиционного спроса вверх • Введение импортных квот смещает кривую спроса на чистый экспорт вправо-вверх • Политическая нестабильность за рубежом смещает кривую притока капитала в Соединенные Штаты вправо-вверх Что произойдет в каждом случае со ставкой процента, объемом инвестиций, текущим счетом, счетом движения капитала и обменным курсом 7 Часть третья Экономика в краткосрочном периоде Глава 8 ВВЕДЕНИЕ В ТЕОРИЮ ЭКОНОМИЧЕСКИХ КОЛЕБАНИЙ В современном мире на эко- номические циклы смотрят примерно так же, как древние египтяне - на разливы Нила. Это явление повторяется че- рез некоторые промежутки времени, имеет важнейшее значение для всех, а его дей- ствительные причины скрыты от взгляда. Джон Бейтс Кларк, 1898 Проблема экономических колебаний постоянно волнует экономистов и политиков. Как показано на рис. 8-1, темпы роста реального объема ВНП сильно колеблются год от года. Часто возникают спады деловой активности - периоды, на протяжении которых доходы снижаются, а безработица растет. Во время сильного спада в 1982 г. в США реальный объем ВНП упал на 2,5%, а уровень безработицы превысил 10%. В период спада происходит также сокращение рабочей недели: большинство работников занято неполное рабочее время, уменьшается количество работающих сверхурочно. Экономисты иногда называют такие колебания объема производства и занятости экономическими циклами. Хотя такой термин подразумевает регулярный и прогнозируемый характер колебаний экономики, на самом деле ничего похожего на практике 336 3. Экономика в краткосрочном периоде не наблюдается. Спады - явление столь же нерегулярное, сколь и обычное. Источник: Министерство торговли США Рис. 8-1. Темпы роста реального объема ВНП В США. Среднегодовой темп роста реального объема ВНП составляет (это показано пунктирной линией), но имеют место значительные отклонения от этого среднего темпа. Спады - это периоды, в течение которых происходит сокращение реального объема ВНП, т.е. когда темпы роста реального объема ВНП отрицательны. Иногда спады происходят часто, как, например, в 1980 и 1982 гг. Иногда они далеко отстоят друг от друга во времени: после 1982 г. в США на протяжении длительного периода наблю- дался непрерывный экономический рост. Во второй части этой книги приводились модели, позволяю- щие выявить факторы, определяющие величины национального дохода, безработицы, инфляции и других экономических показа- телей. Но в них не анализировались причины столь сильных колебаний этих величин от года к году. Здесь, в третьей части книги, приведена модель, позволяющая установить причины этих 8. Введение в теорию экономических колебаний 337 краткосрочных колебаний. Поскольку ВНП является наилучшим сводным показателем состояния экономики, он занимает цен- тральное место в нашей модели. Так же, как египтяне стараются остановить разливы Нила с помощью Асуанской плотины, современное общество стремится взять под контроль экономический цикл с помощью соответствую- щей экономической политики. Модель, которая описывается в нескольких последующих главах, раскрывает влияние денежно- кредитной и бюджетно-налоговой политики на экономический цикл. Она показывает, что государственная политика может как стабили- зировать экономику, так и усиливать экономические колебания. 8-1. Различия между краткосрочными и долгосрочными колебаниями Чтобы построить краткосрочных колебаний экономи- ки, необходимо прежде всего решить, чем она должна отличаться от классической долгосрочной модели, приведенной в главах 3-7. Большинство макроэкономистов считает, что коренные различия в характере развития экономики в краткосрочном и в долгосрочном периодах связаны с различной динамикой цен. В долгосрочном периоде цены обладают достаточной гибкостью, и поэтому они реагируют на изменения спроса и предложения. Однако в краткосрочном периоде цены на многие товары являются "застывшими" на каком-то определенном уровне. Поскольку характер поведения цен в краткосрочном периоде не такой, как в долгосрочном, результаты экономической политики оказываются разными в зависимости от временного горизонта. Чтобы выяснить, чем отличается развитие экономики в краткосрочном и в долгосрочном периодах, рассмотрим послед- ствия изменений в денежной политике. Предположим, например, что Федеральная резервная система внезапно уменьшает предло- жение денег на 5%. В соответствии с классической моделью, достоверно описывающей долгосрочный период (с чем согласны почти все экономисты), размеры предложения денег влияют на 22 - Макроэкономика 338 3. Экономика в краткосрочном периоде номинальные показатели, т.е. показатели в денежном выражении, но не на реальные показатели. Как уже говорилось в главе 6, такой принципиальный подход известен как классическая дихотомия. Поэтому в долгосрочном плане пятипроцентное снижение предло- жения денег приведет к снижению цен на все товары (включая номинальную заработную плату) на 5%, в то время как реальная заработная плата, уровень безработицы и объем производства остаются неизменными. Однако в краткосрочном периоде цены на многие товары не реагируют на изменения в денежной политике. Уменьшение предложения денег не вызовет немедленного понижения всеми фирмами выплачиваемой ими заработной платы, не заставит магазины немедленно пересмотреть цены на продаваемые товары, торгующие по почте фирмы - выпустить новые каталоги, а все рестораны - напечатать новые меню. Напротив, многие виды цен претерпят лишь самые незначительные изменения. Эти цены можно назвать негибкими. Из-за негибкости цен краткосрочные послед- ствия изменений предложения денег отличны от долгосрочных. Модель экономических колебаний должна учитывать негибкость цен в краткосрочном периоде. Мы убедимся, что поскольку цены не меняются непрерывно в соответствии с изменениями предложения денег, принцип классической дихотомии не соблюдается - денежная политика оказывает сильное влияние на объем производства и занятость. Именно из-за неспособности цен приходить в соответствие с текущими изменениями предложе- ния денег и должны происходить колебания объема производства и занятости для восстановления этого соответствия. В принципе, если цены являются негибкими, то объем производства может отклоняться от уровня, определяемого классической моделью. В классической модели количество произведенной продукции зависит от затрат труда и капитала и от имеющейся техники и технологии. Мы увидим, что гибкость цен играет здесь ключевую роль: в классической модели изменения цен обеспечивают постоянное равенство величины спроса объему предложения. Однако когда цены негибки, объем производства 8. Введение в теорию экономических колебаний 339 также зависит от спроса на товары. Спрос, в свою очередь, подвержен влиянию денежно-кредитной, бюджетно-налоговой политики и других факторов. Таким образом, негибкость цен создает основу для успешного использования денежной и бюджет- ной политики для стабилизации экономики. • В оставшейся части этой главы мы приведем модель, позволяющую объяснить краткосрочные колебания экономики. Модель спроса и предложения, которую мы использовали для описания рынка хлеба в главе 1, является, вероятно, основополага- ющей концепцией всей экономической теории. Эта модель показы- вает, каким образом цена и объем продажи любого товара опреде- ляются взаимодействием спроса и предложения, а также как изменение экзогенных переменных воздействует на цены и объем производства. Здесь мы приводим так называемую "полномасштаб- ную" версию этой модели - модель совокупного спроса и совокуп- ного предложения, разработанную для экономики в целом. Эта макроэкономическая модель позволяет выявить факторы формиро- вания общего уровня цен и совокупного объема производства. Она также составляет принципиальную основу для сопоставления динамики экономики в долгосрочном и в краткосрочном периодах. ПРИМЕР 8-1 Загадка негибкости цен на журналы. Какова степень негибкости цен? Ответ на этот вопрос зависит от того, какие цены анализируются. Некоторые товары, такие как пшеница, соевые бобы и свинина продаются на биржах, и их цены меняются каждую минуту. Никто не назовет эти цены негибкими. В то же время, цены на большинство товаров и услуг изменяются гораздо реже. Согласно некото- рым данным, 37,7% фирм меняют свои цены раз в году, а еще 17,4% фирм меняют цены реже чем один раз в год 1 Причины негибкости цен не всегда очевидны. Рассмотрим, например, рынок журналов. Проведенное исследование свидетельствует о том, что Blinder A.S. Why Are Prices Sticky? // American Economic Review Papers and Proceedings, 81 (May pp. 22* 340 3. Экономика в краткосрочном периоде цены на журналы в киосках меняются очень редко. Обычно к моменту повышения номинальной цены на журнал его реальная стоимость в результате инфляции успевает уменьшиться на 25%. Следовательно, если темп инфляции составляет 4% в год, то цена типичного журнала изменяется примерно раз в шесть лет 2 Почему цены на журналы меняются так редко? Экономисты не имеют определенного ответа на этот вопрос. Это кажется необъяснимым, потому что издержки установления новых цен на журналы невелики: чтобы изменить свои цены, торгующие по почте фирмы должны выпустить новые каталоги, рестораны должны напечатать новые меню, а издатель журнала может просто напечатать новую цену на обложке следующего номера. По- видимому, убытки издателя от продажи журналов не по той цене не особенно велики. Или, может быть, читателю будет неудобно, если цена на его любимый журнал будет меняться каждый месяц. Таким образом, часто очень трудно бывает объяснить макроэконо- мическую негибкость цен. Поэтому эта проблема привлекает большое внимание исследователей. В главе 11 мы обсудим некоторые современные теории, объясняющие причины негибкости цен. Широко распространено мнение, что негибкость цен (хотя она еще и не вполне изучена) является центральным моментом для понимания экономических колебаний. В этой главе мы начинаем изучать зависимость между негибкостью цен и экономическими колебаниями. 8-2. Совокупный спрос Совокупный спрос - это зависимость между количеством произведенной продукции, на которое предъявляется покупатель- ский спрос, и общим уровнем цен. Другими словами, кривая совокупного спроса показывает количество товаров и услуг, которое будет закуплено при каждом данном уровне цен. Cecchetti S.G. The Frequency of Price Adjustment: the Study of Newsstand Prices of Magazines // Journal of Econometrics 31 pp. 255-274. , |