Мэнкью Н.Г. - Макроэкономика. Книга выпущена при содействии Института экономического развития Всемирного банка и подготовлена к выпуску в свет при участии
 Скачать 5.94 Mb.
|
|
Эффективность кредитно-денежной и бюджетно-налоговой политики Экономисты долгое время спорили, какая из видов экономической политики - кредитно-денежная или бюджетно-налоговая - оказывает 414 3. Экономика в краткосрочном периоде большее влияние на совокупный спрос. В соответствии с моделью ответ на этот вопрос зависит от параметров кривых IS и LM. Поэтому экономисты не жалели усилий в спорах по поводу величины этих парамет- ров. Наиболее яростно дискутируемыми параметрами являются те из них, которые описывают влияние ставки процента на экономические решения. Те экономисты, которые считают, что бюджетно-налоговая политика более действенна, чем кредитно-денежная, утверждают, что степень реакции инвестиций на ставку процента, измеряемая параметром d, незначительна. Если посмотреть на алгебраическое выражение кривой совокупного спроса, можно увидеть, что небольшое значение d означает слабость воздействия предложения денег на уровень дохода. Причина состоит в том, что когда d мало, кривая IS почти вертикальна, так что сдвиги кривой не вызывают значительного изменения дохода. Кроме того, небольшое значение d означает большое значение z, что в свою очередь говорит о том, что бюджетно-налоговая политика оказывает значительное влияние на уровень ВНП. Причина этого заключается в том, что когда инвестиции слабо реагируют на ставку процента, не наблюдается эффекта вытеснения. Те экономисты, которые считают, что кредитно-денежная политика более действенна, чем бюджетно-налоговая, утверждают, что степень реакции спроса на деньги в ответ на изменение ставки процента, измеряе- мая параметром f, незначительна. Когда f мало, то и z мало, т.е. бюджетно- налоговая политика оказывает незначительное влияние на уровень ВНП; в этом случае кривая почти вертикальна. Кроме того, когда f мало, изменения предложения денег оказывают сильное влияние на равновесный уровень дохода. Большинство экономистов сегодня не отвергают ни одну из этих крайних точек зрения. Данные свидетельствуют, что ставка процента влияет как на инвестиции, так и на спрос на деньги. Подобный вывод означает, что и кредитно-денежные и бюджетно-налоговые рычаги государственной политики важными факторами, определяющими совокупный спрос. На основе полученного уравнения мы можем рассмотреть некоторые свойства кривой совокупного спроса. Во-первых, кривая совокупного спроса имеет отрицательный наклон, так как рост Р сокращает и, следовательно, сокращает Y. Во-вторых, рост предложения денег увеличивает доход и, следовательно, сдвигает 10. Совокупный спрос II 415 кривую совокупного спроса вправо. В-третьих, рост государствен- ных расходов или сокращение налогов также увеличивают доход и, следовательно, сдвигают кривую совокупного спроса вправо. Заметим, что поскольку z меньше единицы, мультипликаторы бюд- жетно-налоговой политики в модели IS-LM имеют меньшее значе- ние, чем в модели кейнсианского креста. Поэтому параметр z характеризует действие рассмотренного ранее эффекта вытеснения инвестиций. Наконец, уравнение кривой совокупного спроса показывает связь между кривой совокупного спроса, выведенной в данной главе из модели IS-LM, и кривой совокупного спроса, выведенной в главе 8 на основе уравнения количественной теории денег. Количественная теория предполагает, что ставка процента не влияет на величину спроса на деньги. Другими словами, из количественной теории денег следует, что параметр f равен нулю. Если f равен нулю, то параметр z также будет равен нулю, и бюджетно-налоговые стимулы не способны повлиять на совокупный спрос. Таким образом, кривая совокупного спроса, выведенная в главе 8, является частным случаем кривой совокупного спроса, полученной нами в этой главе. Модель IS-LM в краткосрочном и долгосрочном периодах Модель IS-LM выводится для объяснения функционирования экономики в краткосрочном периоде, когда уровень цен фиксиро- ван. Однако сейчас, когда мы увидели, каким образом изменения уровня цен оказывают влияние на макроэкономическое равновесие, мы можем использовать модель также и для описания эконо- мики в долгосрочном периоде, когда уровень цен изменяется, обеспечивая соответствие объема выпускаемой продукции потенциальному уровню производства в экономике. Используя модель IS-LM для описания долгосрочного периода, мы можем четко показать, чем кейнсианская модель национального дохода отличается от классической модели, рассмотренной в главе 3. А показаны три кривые, которые необходимы для совместного анализа краткосрочного и долгосрочного равновесия: 416 Ч а с 3. Экономика в краткосрочном периоде кривая IS, кривая LM и вертикальная линия, представляющая собой потенциальный уровень производства Y. Как всегда, кривая LM нарисована для данного уровня цен Краткосрочное равновесие в экономике достигается в точке К, где кривая IS пересекает кривую LM. На рис.10-7В показана та же самая ситуация на графике совокупного спроса и совокупного предложения. При уровне цен величина спроса на товары и услуги меньше потенциального уровня выпуска. Другими словами, при существующем уровне цен спрос на товары и услуги недостаточен, чтобы удерживать производство на уровне, соответствующем ее потенциалу. На этих двух графиках мы можем исследовать краткос- рочное равновесие, в котором находится экономика в каждый данный текущий момент времени, и долгосрочное равновесие, к которому экономика стремится. Точка К описывает краткосрочное равновесие, поскольку предполагается, что цены фиксированы на уровне В конце концов низкий уровень спроса на товары и услуги заставляет цены снижаться, что помогает экономике вос- становить свой потенциальный объем ВНП. Когда цены достигают уровня экономика находится в точке С - точке долгосрочного равновесия. График совокупного спроса и совокупного предложе- ния показывает, что в точке С величина спроса на товары и услуги равна потенциальному объему производства. Это положение до- лгосрочного равновесия достигается на графике IS-LM путем сме- щения кривой LM: падение уровня цен увеличивает реальные запасы денег и, следовательно, сдвигает кривую LM вниз. На этих графиках отражается ключевое различие между кейнсианским и классическим подходами к теории национального дохода. Кейнсианская предпосылка (представленная точкой К) состоит в том, что уровень цен фиксирован. В зависимости от переменных кредитно-денежной политики, бюджетно-налоговой политики и других факторов, определяющих совокупный спрос, выпуск может отклоняться от естественного уровня. Классическая J 10. Совокупный спрос II 417 предпосылка (представленная точкой С) заключается в том, что уровень цен является гибким. Уровень цен корректируется так, чтобы обеспечить соответствие объема производства естественно- му уровню выпуска в экономике. А. Модель Доход, выпуск В. Модель совокупного спроса и совокупного предложения Доход, выпуск Рис. 10-7. Равновесие в краткосрочном и долгосрочном периодах. Мы можем сравнить равновесие в краткосрочном и долгосрочном периодах, используя либо график на либо графики совокупного спроса и совокупного предложения на рис.10-7В. В краткосрочном периоде уровень цен фиксирован на уровне Поэтому крат- косрочное равновесие достигается в точке К. В долгосрочном периоде уровень цен изменяется так, чтобы экономика находилась на уровне потенциального объема производства. Поэтому долгосрочное равновесие достигается в точке С. Рассматривая это положение немного по-другому, можно считать, что экономика описывается тремя уравнениями. Первые два - это уравнения IS и LM: Y C(Y-T) + + G IS М/Р LM Эти два уравнения содержат три интересующие нас переменные: Y, Р и г. Кейнсианский подход состоит в том, чтобы дополнить или 27 - Макроэкономика 418 3. Экономика в краткосрочном периоде "замкнуть" модель предпосылкой о фиксированных ценах так, что третьим уравнением является Эта предпосылка означает, что г и Y должны изменяться таким образом, чтобы обеспечить одновременное решение уравнений IS и Классический подход состоит в том, что выпуск достигает потенциального уровня, так что третьим уравнением системы будет Y = Y. Это допущение означает, что для того, чтобы удовлетворять уравнениям IS и LM, должны изменяться параметры г и Р. Какое допущение является наиболее приемлемым? Ответ зависит от принятого в анализе временного горизонта. Классичес- кая предпосылка наилучшим образом описывает долгосрочный период. Поэтому долгосрочный анализ национального дохода в главе 3 и цен в главе предполагает, что выпуск соответствует потенциальному уровню. Кейнсианская предпосылка наилучшим образом описывает краткосрочный период. Поэтому наш анализ экономических колебаний основывается на предпосылке о фикси- рованном уровне цен. 10-3. Великая депрессия Теперь, построив модель совокупного спроса, попытаемся использовать ее для ответа на вопрос, который первоначально задал Кейнс: что вызвало Великую депрессию? Даже сегодня, более чем полвека спустя, экономисты продолжают спорить относительно причин этого самого глубокого экономического кризиса. Великая депрессия предоставила обширный эмпирический материал для демонстрации того, каким образом можно использо- вать модель IS-LM для анализа экономических колебаний 1 Чтобы ощутить вкус дискуссии, см.: Friedman M., Schwartz A. A Monetary History of the United States, 1867-1960 (Princeton University 10. Совокупный спрос II 419 Год 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 Уровень безра- ботицы 3.2 8.9 16.3 24.1 25.2 22.0 20.3 17.0 14.3 19.1 17.2 14.6 Что Реаль- ный объем 203.6 183.5 169.5 144.2 141.5 154.3 169.5 193.2 203.2 192.9 209.4 227.2 произошло в Потреб- ление 139.6 130.4 126.1 114.8 112.8 118.1 125.5 138.4 143.1 140.2 148.2 155.7 Инвес- тиции 40.4 27.4 16.8 4.7 5.3 9.4 18.0 24.0 29.9 17.0 24.7 33.0 годы Великой Госу- дарст- венные закупки 22.0 24.3 25.4 24.2 23.3 26.6 27.0 31.8 30.8 33.9 35.2 36.4 Номи- наль- ная ставка про- цента 2,6 2,7 1,7 1,0 0,8 0,8 0,9 0,8 0,6 0,6 депрессии? Пред- ложе- ние денег 25,8 9,9 21,9 25,9 29,6 34,2 59,7 Уровень цен 50,6 49,3 44,8 - 40,2 39,3 42,2 42,6 42,7 44,5 43,9 43,2 43,9 Таблица 10-2 Темп инфля- ции - 0,1 •2,2 7,4 0,9 0,2 4,2 •1,3 1,6 Реаль- ные де- нежные запасы 52,6 52,3 54,5 52,5 50,7 51,8 60,8 62,9 69,5 79,1 90,3 Historical Statistics of the United States, Colonial Times to 1970, Parts I and II, Министерство торговли США, 1975, Вашингтон, O.K. Уровень безработицы - это ряд Реальный объем ВНП, потребление, инвестиции и государственные закупки - соответственно ряды F3, F48, F52 и F66 (млрд дол., в ценах 1958 г.). Ставка процента - это ставка процента по 4-6-месячным коммерческим ценным бумагам, ряд х445. Предложение денег - это ряд х414 (наличные деньги + депозиты до востребования, млрд дол.). Уровень цен - это дефлятор ВНП (1958 г. 100), ряд Е1. Темп инфляции - это темп прироста ряда уровня цен. Реальные запасы денежных средств рассчитаны как частное от деления предложения денег на уровень цен, умноженное на (млрд дол., в ценах 1958 г.). Прежде чем обратиться к объяснениям, которые предлагают экономисты, взглянем на таблицу 10-2 - подборку статистических данных, касающихся депрессии. Эти статистические данные представляют собой материал, вокруг которого ведутся споры относительно природы Великой депрессии. Как Вы думаете, что произошло? Сдвиг IS? Сдвиг LM? Или что-то еще? Press, 1963); P. Did Monetary Forces Cause the Great Depression? (NY, 1976); Brunner K.(ed.) The Great Depression Revisited (Boston, 1981). 27* 420 3. Экономика в краткосрочном периоде Гипотеза расходов: шоки, связанные с кривой IS Так как снижение уровня дохода в начале 30-х гг. совпало с падением ставок процента, некоторые экономисты предположи- ли, что в основе был сдвиг влево кривой IS. Эта точка зрения иногда называется гипотезой расходов, так как она возлагает основное обвинение за депрессию на экзогенное падение уровня расходов на товары и услуги. Экономисты пытались объяснить это падение уровня расходов разными способами. Одни утверждают, что шоковое смещение кривой IS было вызвано сдвигом вниз функции потребления. Возможно, причиной такого сокращения потребления был крах фондовой биржи 1929 г. Уменьшив богатство домашних хозяйств и увеличив неопределен- ность, крах, по-видимому, заставил потребителей сберегать боль- шую часть их дохода. Другие объясняют падение расходов значительным сокраще- нием инвестиций в жилищное строительство. Некоторые экономис- ты полагают, что бум жилищного строительства 20-х гг. был эконо- мически неоправданным, и что как только эта "чрезмерность" стала явной, спрос на инвестиции в жилье резко сократился. Другое возможное объяснение падения инвестиций в жилье состоит в сокращении иммиграции в 30-е гг.: замедление темпов роста населения приводит к снижению спроса на новое жилье. Как только началась депрессия, произошли события, которые способствовали еще большему сокращению расходов. Повсемес- тные банкротства банков могли снизить объемы инвестиций. Банки играют решающую роль в получении ресурсов для инвестирования теми инвесторами, которые могут использовать их наилучшим образом. Закрытие в начале 30-х гг. многих банков, возможно, помешало некоторым инвесторам получить ресурсы, которые им были необходимы, и, следовательно, могло привести к дальнейше- му неблагоприятному сдвигу инвестиционной функции 2 В. Non-Monetary Effects of the Financial Crisis in the Propagation of the Great Depression // American Economic Review 73 (June 10. Совокупный спрос II 421 Кроме того, бюджетно-налоговая политика 30-х гг. вызвала сдвиг влево кривой IS. Политики в то время были больше озабоче- ны балансированием бюджета, чем использованием бюджетной по- литики для стимулирования экономики. Закон о доходах 1932 г. увеличил разного рода налоги, особенно те, которые касались потребителей со средним и низким уровнем дохода 3 . Платформа демократов того года выражала озабоченность бюджетным дефицитом: они выступали за "немедленное и резкое уменьшение государственных расходов". В период высокой безработицы госу- дарственные деятели искали способы увеличения налогов и уменьшения государственных расходов. Итак, есть несколько способов объяснения неблагоприятного для экономики сдвига кривой IS. Различные точки зрения не являются несовместимыми. Весьма вероятно, что не существует единственного объяснения сокращения расходов. Возможно, что все эти процессы наложились друг на друга и вместе привели к резкому падению уровня расходов. Денежная гипотеза: шок, связанный с кривой LM Из таблицы 10-2 видно, что с 1929 по 1933 г. предложение денег упало на 25%, в то время как уровень безработицы возрос с 3,2 до 25,2%. Этот факт дает основания для теории, которая носит название денежной гипотезы и которая возлагает основное обви- нение за депрессию на Федеральную резервную систему, допустив- шую такое значительное сокращение предложения денег 4 . Наибо- лее известными сторонниками такого подхода являются Милтон Фридман и Анна Шварц, которые отстаивают его в своем трактате 257-276. Brown Fiscal Policy in the Thirties: A Reappraisal // American Economic Review 46 (December 1956), pp. 857-879. Причину такого значительного сокращения предложения мы рассматриваем в главе 18 (пример где процесс формирования предложения денег исследуется более детально. 422 3. Экономика в краткосрочном периоде по денежной истории. Фридман и Шварц утверждают, что сокраще- ние предложения денег является причиной большинства экономи- ческих кризисов и что в этом контексте Великая депрессия являет- ся особенно ярким примером. Используя модель IS-LM для объяснения причин депрессии, мы можем интерпретировать денежную гипотезу как сдвиг влево кривой LM. Рассматриваемая таким образом денежная гипотеза выявляет две проблемы. Первая проблема связана с изменением реальных запасов денежных средств у экономических агентов. Кредитно-денежная политика ведет к сдвигу влево кривой LM только в том случае, если при этом уменьшаются реальные денежные запасы. Однако с 1929 по 1931 г. запасы денег в реальном выражении слегка увеличились, поскольку падение предложения денег сопровожда- лось еще большим падением уровня цен. Хотя сокращение денеж- ной массы, возможно, и привело к росту безработицы с 1931 по 1933 г., когда реальная денежная масса действительно сократилась, но нельзя, видимо, возлагать на него вину за первоначальный этап кризиса 1929-1931 гг. Вторая проблема связана с динамикой ставки процента. Если бы сдвиг влево кривой |