Статистика Гусаров 2008. Контрольные вопросы по изучаемому материалу. Для студентов и преподавателей экономических специальностей, а также для специалистов статистических, финансовобанковских, экономических органов, страховых компаний и коммерческих структур

• Название: Контрольные вопросы по изучаемому материалу. Для студентов и преподавателей экономических специальностей, а также для специалистов статистических, финансовобанковских, экономических органов, страховых компаний и коммерческих структур
• Анкор: Статистика Гусаров 2008.doc
• Дата: 26.11.2017
• Размер: 9.51 Mb.
• Имя файла: Статистика Гусаров 2008.doc
• Тип: Контрольные вопросы; #10470
• страница: 33 из 38

Глава 25. Статистика рынка ценных бумаг

25.1. Понятие и виды ценных бумаг. Задачи статистики ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, – часть финансового рынка, на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг. Он складывается из спроса и предложения и уравновешивающих цен.

Ценные бумаги – это денежные или товарные документы, удостоверяющие имущественное право или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. Иными словами, это признанное свидетельство права на получение ожидаемых в будущем доходов при наступлении каких-либо конкретных условий.

Экономическая роль ценных бумаг состоит в обеспечении непрерывного кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала, бесперебойности движения бюджетных доходов и расходов. На рынке ценных бумаг происходит процесс превращения сбережений в инвестиции и формируются межотраслевые перетоки капитала, обусловливающие структурные изменения в экономике. Состояние рынка ценных бумаг отражает текущую макроэкономическую конъюнктуру, и в зависимости от него разрабатываются меры денежной и бюджетной политики.

Фондовый рынок бывает первичным и вторичным, а также биржевым и внебиржевым. На первичных фондовых рынках происходят эмиссия ценных бумаг и первичное размещение. Наиболее развит вторичный фондовый рынок, на котором осуществляется последующая купля-продажа ценных бумаг. При этом прибыль получает физическое или юридическое лицо – продавец.

Большинство сделок с ценными бумагами высокой ликвидности и с высоким рейтингом осуществляется на биржевом рынке.

На внебиржевом рынке (рынке «торговли с прилавка», «уличной торговли» и пр.) чаще всего обращаются ценные бумаги малоизвестных эмитентов, не допущенных по каким-либо причинам на биржевые торги.

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

• эмитенты – юридические лица, выпускающие (эмитирующие) ценные бумаги;

• инвесторы – физические или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

• финансовые посредники – лица, получающие капиталы у кредиторов и преобразующие их для удовлетворения потребностей заемщиков (принимая обязательства на свой счет, финансовые посредники идут на риск, имея своей конечной целью получение прибыли).

Существуют ценные бумаги с нефиксированным доходом, фиксированным доходом и смешанные формы.

По срокам действия ценные бумаги подразделяют на краткосрочные и долгосрочные. И те и другие бывают с фиксированной датой платежа и бессрочные, т.е. они могут быть выпущены в любой момент.

В зависимости от эмитента различают государственные (муниципальные) и корпоративные бумаги.

Наиболее распространенными видами ценных бумаг являются: облигации, акции, векселя, казначейские обязательства государства.

Облигация – единичная долговая ценная бумага, выпускаемая на срок от 1 года и свидетельствующая о том, что ее держатель предоставил заем эмитенту. Владельцу облигации принадлежит право получить заранее установленный доход в виде фиксированной ставки (цены), как правило, равной номиналу, если иное не предусмотрено условиями выпуска.

Акция – ценная бумага, которая удостоверяет право владельца на долю собственности акционерного общества.

Вексель – письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, дающее ее владельцу (векселедержателю) безусловное право при наступлении срока требовать от должника (или акцептанта) уплаты оговоренной в нем денежной суммы.

Различают вексель простой и переводной. Простой вексель выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселедержателю). Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю.

Введение вексельного обращения в Российской Федерации ставит целью уменьшение неплатежей между предприятиями, ускорение расчетов и оборачиваемости оборотных средств.

Казначейские обязательства государства – вид размещаемых на добровольной основе среди населения государственных ценных бумаг, дающих право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами.

В процессе первичного размещения казначейских обязательств в Российской Федерации с их помощью производятся расчеты между предприятиями, между предприятиями и бюджетом. После нескольких использований казначейских обязательств они поступают на вторичный рынок и продаются любым юридическим лицам, в том числе коммерческим банкам с определенным дисконтом (скидкой с цены).

Цена – основная количественная характеристика ценной бумаги. Различают цену номинала и рыночные цены: цена номинала определяется эмитентом; рыночные цены образуются в ходе рыночных торгов.

Важным показателем является количество ценных бумаг данного вида в обращении.

Обобщающим показателем рынка ценных бумаг, характеризующим емкость рынка, выступает произведение рыночной цены на количество ценных бумаг в обращении.

Статистика должна определять обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг, ценовые уровни, уровни процентных ставок и доходности, степень риска, объемы проводимых операций и вовлеченных финансовых активов.

25.2. Расчет доходности ценных бумаг 25.2.1. Показатели доходности акций

Большую часть акций, выпускаемых акционерными обществами, составляют обыкновенные (простые) акции.

Акция обыкновенная– акция, дающая право голоса на собрании акционеров, право на получение в течение всего срока существования АО дохода (дивиденда), величина которого устанавливается не реже чем один раз в год, и право на информацию о деятельности акционерного общества. Все права владельца АО указываются в проспекте эмиссии.

При ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций вправе получить средства, вложенные в эти акции, по их номинальной цене, но только после удовлетворения прав владельцев облигаций и привилегированных акций данного акционерного общества.

Акция привилегированная– акция, дающая право ее владельцу на получение фиксированных дивидендов независимо от прибылей предприятия (например, в пределах 7-10% номинальной цены акции). Как правило, привилегированные акции не дают право голоса их владельцам, т.е. их владельцы не участвуют путем голосования в управлении делами предприятия.

Акции не имеют установленного срока обращения.

В зависимости от длительности обращения ценных бумаг на рынке устанавливаются цены на акции: номинальная, эмиссионная, рыночная.

На самой акции указывается номинальная стоимость, которая определяется делением размера уставного капитала на количество выпущенных акций:

На основе номинальной стоимости устанавливается эмиссионная цена, по которой осуществляется первичное размещение акций.

На рынке ценных бумаг акции реализуются по рыночной (курсовой) цене, зависящей от соотношения спроса и предложения.

Доходность акции определяется двумя факторами:

1) получением дивиденда под которым понимают часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемой пропорционально числу акций, которыми владеет акционер;

2) дополнительным доходом – разностью между курсовой ценой и ценой приобретения акции:

Задача 1. Акция номиналом 1000 руб. приобретена за 1500 руб. и продана через год за 2000 руб. Ставка дивиденда равна 20% годовых, т.е. Р_н= 1000 руб.; Р_пр = 1500 руб.; Р_к = 2000 руб.; i_д – 20%.

Определить:

1) дивиденд;

2) дополнительный доход;

3) совокупный доход;

4) совокупную доходность;

5) рендит.

25.2.2. Показатели доходности облигаций

Доход по облигации – это процент, который выплачивается эмитентом 1-2 раза в год. По окончании срока облигация выкупается эмитентом по номинальной стоимости. Если облигация продается ниже цены номинала, то доход по ней составляет указанную разницу в ценах и называется дисконтом.

Доходность облигации определяется двумя факторами: купонными выплатами (отсюда выражение «стричь купоны»), которые производятся ежегодно (иногда раз в квартал или полугодие), и приростом (убытком) капитала за весь срок займа, представляющим собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги.

– Годовой купонный доход составляет:

где Р_н – номинальная стоимость облигации; i_к – годовая купонная ставка, %.

– Прирост (убыток) капитала за весь срок займа:
∆Д = Р_пог – Р_пр. (25.7)
где Р_пог– цена погашения облигации; Р_пр – цена приобретения облигации.

Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, инвестор имеет прирост капитала.

При покупке облигации по цене с премией владелец, погашая бумагу, терпит убыток. Облигация с премией имеет доходность ниже указанной на купоне.

Совокупный годовой доход по облигации (СД) представляет собой сумму купонных выплат и годового прироста (убытка капитала):
СД = Д_к + ∆Д. (25.8)
Совокупная годовая доходность облигации (i_СД) представляет собой отношение совокупного дохода к цене приобретения облигации:

Задача 2. Облигация номиналом 2000 руб. и сроком займа 3 года с ежегодной выплатой дохода по ставке 20% приобретена с премией за 2900 руб. в первый год после эмиссии и находится у владельца до момента погашения, т.е. Р_н = 2000 руб.; Р_пр = 2900 руб.; i_к – 20%, или 0,02.

Определить:

1) годовой купонный доход;

2) убыток капитала за весь срок;

3) годовой убыток капитала;

4) совокупный доход;

5) совокупную доходность.

25.2.3. Расчет доходности векселей

Доходность векселя зависит от двух условий, связанных с датой выставления его к оплате и датой погашения.

25.3. Показатели активности фондовых бирж

Биржа – оптовый рынок определенного вида товаров, оформленный как организация профессиональных торговцев, производящая биржевые торги.

Фондовая биржа – постоянно действующий и управляемый рынок, на котором продаются и покупаются ценные бумаги. Обращающиеся на фондовой бирже ценные бумаги должны пройти процедуру листинга, т.е. отбора и допуска ценных бумаг к биржевым торгам.

Основными функциями биржи являются:

• создание постоянно действующего рынка;

• регулярное определение цен и котировок (установление сформировавшихся в ходе биржевых торгов курсов ценных бумаг);

• распространение максимально достоверной информации о ценных бумагах, обращающихся на биржевом рынке;

• поддержание профессионализма торгов и финансовых посредников;

• индикация состояния экономики и финансовых рынков.

В процессе своей деятельности биржи получают прибыль как для себя, так и для своих клиентов.

Биржевая прибыль выступает в виде: учредительской прибыли – разницы между суммой, полученной от продажи ценных бумаг по биржевому курсу, и стоимостью реального капитала, вложенного в акционерную компанию; курсовой прибыли – разницы между курсом, по которому акции или облигации реализуются в данный момент, и ценой, по которой они приобретены, или же разницы между курсами, зафиксированными при совершении и заключении сделки по купле-продаже ценных бумаг на срок.

Основные операции биржевого рынка осуществляются на биржевом аукционе, который определяет порядок конкурентного установления цен при заключении участниками биржи сделок. Аукцион должен быть открытым (публичным) и гласным.

Состояние, активность биржевого рынка характеризуются системой показателей статистики.

Прежде всего, активность биржи базируется на биржевых индексах цен, характеризующих динамику цен и средний уровень цены на акцию.

Индекс цены на акцию определенного наименования исчисляется по формуле:


Наиболее известной биржевой средней является индекс Доу-Джонса – средний показатель курсов акций группы крупнейших компаний США. Он представляет собой среднюю арифметическую (невзвешенную) ежедневных котировок определенной группы компаний на момент закрытия биржи. Этот индекс выступает наиболее обобщающим показателем, характеризующим уровень деловой активности и рыночной конъюнктуры. Кроме индекса Доу-Джонса аналогично исчисляются локальные индексы примерно по 65 компаниям.

Некоторые компании исчисляют, анализируют и регулярно публикуют индексы по облигациям.

Предпринимаются попытки построения комбинированных индексов по акциям и облигациям.

Контрольные вопросы

1. Что собой представляет рынок ценных бумаг?

2. Что такое ценная бумага?

3. В чем состоит экономическая роль ценных бумаг?

4. Что собой представляют фондовый первичный и вторичный рынки?

5. Назовите субъекты рынка ценных бумаг.

6. Назовите наиболее распространенные виды ценных бумаг и дайте характеристику их содержания.

1. Какие виды цен на акции устанавливаются на фондовом рынке?

8. Какими показателями характеризуется доходность ценных бумаг: а) акций; б) облигаций; в) векселей?

9. Что такое фондовая биржа и каковы ее основные функции?

10. Через какой механизм осуществляются основные операции биржевого рынка?

11. Что такое биржевой индекс цен и как определяется самый весомый из них?