Лекции по венчурному предпринимательству (полные). Лекция Венчурный бизнес и его структура

• Название: Лекция Венчурный бизнес и его структура
• Дата: 21.10.2021
• Размер: 0.87 Mb.
• Имя файла: Лекции по венчурному предпринимательству (полные).docx
• Тип: Лекция; #252589
• страница: 10 из 43

1.10. Возможности избежания двойного налогообложения

Поскольку в ряде стран налогом на прирост капитала облагаются все продажи нерезидентов (причем освободиться от уплаты этого налога можно только в том случае, когда нерезидент зарегистрирован в стране, имеющей с данной страной договор об избежании двойного налогообложения), необходимо выбирать такую страну, в которой предусмотрены низкие налоги и существует развитая сеть международных договоров по избежанию двойного налогообложения. Конечно, такое сочетание встречается довольно редко, но среди возможных кандидатов выступают Голландия, Кипр и, например, такая организационно-правовая форма, как Венгерская оффшорная компания.

Сложность, которая возникает вслед за этим, заключается в том, что использование организационно-правовой формы компании может превратить прирост капитала в доход, а в случае Голландии использование такой организационно-правовой формы может привести к высоким налогам на распределение прибыли среди нерезидентов (который снижается лишь в случаях возможности применения законодательства об избежании двойного налогообложения).

Ни Кипр, ни Венгерская оффшорная компания не обеспечивают полного освобождения от налогообложения, которое в обоих случаях будет на уровне 4–5%. Тем не менее использование такой прозрачной структуры, как ограниченное партнерство, сохраняет возможность претендовать на выгоды от действия договора об избежании двойного налогообложении между страной инвестора и Россией (если инвестиции осуществляются в России), сохраняя при этом отношение к доходам от продажи инвестиций как к приросту капитала, а не как к прибыли. 

1.11. Типичные организационно-правовые формы, используемые в развивающихся странах

1.11.1. Резидентная структура

Независимо от того, будет ли использована организационно-правовая форма прозрачной или непрозрачной структуры, очень важно, чтобы фонд не действовал в стране, в которой он осуществляет инвестиции, через резидентную структуру, если наличие резидентной структуры в стране инвестирования может привести к такому налогообложению, которое нельзя будет уменьшить с помощью договора об избежании двойного налогообложения.

В таких случаях управлять фондом необходимо извне – из юрисдикций, где наличие резидентной структуры не повлечет за собой неблагоприятного налогообложения. Такими юрисдикциями могут быть не только острова Ла-Манша (например, о. Мэн или о. Джерси) и Кипр, но также Великобритания или Голландия.

В этих условиях команда управляющих, действующая в одной из стран СНГ, будет только консультировать зарубежную управляющую компанию, а решения об инвестировании и реализации инвестиций (divestment)будут приниматься в стране, резидентом которой является управляющая компания, – так же как во многих случаях в этой стране будут подписываться соглашения об инвестировании и продаже долей в портфельных компаниях. 

1.11.2. Прозрачные структуры

1.11.2.1. Ограниченное партнерство

Главная прозрачная структура – это ограниченное партнерство, которое может быть создано по законам Великобритании, островов Ла-Манша (например, о. Мэн или о. Джерси), штата Делавэр США и различных оффшорных зон наподобие Каймановых или Бермудских островов. Это чрезвычайно гибкие организационно-правовые формы, особенно подходящие для создания фондов с ограниченным сроком существования.

Следует иметь в виду, что фонд в форме ограниченного партнерства в некоторых странах не признается прозрачным для налогообложения и не может (по крайней мере, без значительных проблем) котироваться на фондовом рынке.

1.11.3. Непрозрачные структуры

1.11.3.1. Британский инвестиционный траст

Это инвестиционная компания, зарегистрированная в Великобритании, акции которой котируются на бирже. Она пользуется освобождением от британского налога на прирост капитала при условии соблюдения определенных требований к компаниям такого рода. 

1.11.3.2. Компании Джерси

К этой категории относятся компании многих других оффшорных зон. Такие компании могут котироваться на фондовой бирже. Главная проблема с ними – такие компании не дают возможности пользоваться договорами об избежании двойного налогообложения. Поэтому при инвестировании в странах Восточной Европы и СНГ, если нужно избежать местного налогообложения, таким компаниям приходится действовать через посредников. 

1.11.3.3. Компании Кипра

Кипр – страна, где действуют низкие налоги и одновременно можно воспользоваться преимуществами множества договоров об избежании двойного налогообложения, заключенных этой страной.

1.11.3.4. Голландские BV

Голландские закрытые общества с ограниченной ответственностью (компании BV) позволяют пользоваться следующей льготой: компания не платит налогов в Голландии, если владеет более чем 5%-ным пакетом акций инвестируемых компаний. Однако в случае распределения доходов инвесторам вне Голландии налог взимается. Распределение доходов (даже при ликвидации) рассматривается как прибыль, а не прирост капитала. 

1.11.3.5. Прочие

Основные непрозрачные структуры описаны выше, однако организационно-правовые формы, существующие на Мальте, Мадейре или в Люксембурге, также могут представлять интерес. 

1.11.4. Инвесторы США

Значительная часть инвестиционных фондов в развивающихся странах нацелена на инвесторов из США, многие из которых освобождены от уплаты налогов. Такие американские инвесторы должны удовлетворять целому ряду условий, описанных ниже. 

1.11.4.1. Партнерство

Если инвестирование осуществляется через партнерство, очень важно, чтобы оно квалифицировалось именно как партнерство для целей налогообложения США. Удовлетворить этим требованиям становится все легче, и в целом требуется лишь, чтобы генеральный партнер имел долю участия в фонде в размере примерно 1% от размера фонда, хотя бывает необходимо произвести дополнительные проверки на соответствие и некоторым другим требованиям. 

1.11.4.2. Закон о пенсионном страховании доходов служащих

В тех случаях, когда пенсионные фонды США участвуют в фонде, в котором доля пенсионных фондов (включая зарубежные) составляет более 25%, фонд должен удовлетворять требованиям, предъявляемым к «компании, управляющей венчурным капиталом». Для этого фонд должен иметь права управления не менее чем в 50% (по цене приобретения) своих инвестиций. Если у фонда есть право назначить директора в совет директоров инвестируемой компании, то этого может быть достаточно. Однако иные права также могут составить необходимый объем прав управления для этих целей. 

1.11.4.3. Налогооблагаемый доход от неосновной деятельности

Освобожденные от налогов инвесторы в США заботятся о том, чтобы фонд не имел налогооблагаемого дохода от своей неосновной деятельности (unrelated business taxable income, UBTI). Однако если фонд прямо получает доход от купли-продажи, а не только доход от инвестиций, то это может рассматриваться как UBTI. Другой (хотя и не очевидный) путь появления UBTI: если фонд инвестирует заемные средства, то при определенных обстоятельствах проценты, дивиденды и доход от таких инвестиций могут рассматриваться как UBTI. 

1.11.4.4. Закон об инвестиционных компаниях

В отношении как инвесторов из США, так и прочих участников фонда потребуется детальное раскрытие определенной информации. 

1.11.4.5. Контролируемая иностранная корпорация

Если доля участников фонда из США составляет более 50%, то такой фонд может рассматриваться как контролируемая иностранная корпорация (controlled foreign corporation, CFC). В случае, когда такой фонд имеет контрольный пакет акций инвестируемой компании, последняя также рассматривается как CFC, в связи с чем для инвесторов из США появляется необходимость соблюдать определенные регистрационные и налоговые требования.