Управление собственным бизнесом. Московская финансовопромышленная академия Кафедра Теории и практики конкуренции
 Скачать 356.49 Kb.
|
|
Тема 8. Предпринимательство на основе акционерной собственности Цель и задачи: Цель - формирование целостных представлений об акционерных обществах как организационно-правовых формах предприятий в России. Задачи изучения темы: 1. Ознакомление со спецификой образования акционерных обществ (открытых и закрытых). 2. Формирование целостных представлений об особенностях ведения бизнеса, взаимодействия между участниками в акционерных обществах. 3. Ознакомление с преимуществами и недостатками ведения деятельности в акционерных обществ (открытых и закрытых). В результате успешного изучения темы Вы получите представление о понятиях и процедурах: общее собрание акционеров и совет директоров АО; закрытое акционерное общество (ЗАО); открытое акционерное общество (ОАО); минимальной размер оплаты труда (МРОТ); простые (обыкновенные) и привилегированные акции; личные права акционеров; имущественные права акционеров; эмиссия ценных бумаг; открытая и закрытая подписки на акции; будете знать: особенности управления в акционерных обществах; органы управления в акционерных обществах и вопросы, решаемые ими; особенности организации и законодательное регулирование деятельности открытых акционерных обществ; приобретете следующие профессиональные компетенции: определения достоинства и недостатки ЗАО и ОАО; анализа уставных документов АО; выявления сходства и различия, достоинств и недостатков акционерных обществ по сравнению с другими формами предприятий. Вопросы темы: 1. Основы акционерного предпринимательства. 2. Закрытое акционерное общество. 3.Открытое акционерное общество. 4. Учредительные документы акционерного общества. Права и обязанности акционеров. 5. Управление акционерным обществом. Вопрос 1. Основы акционерного предпринимательства. Акционерное предпринимательство предполагает использование специальных долевых ценных бумаг – акций для удостоверения прав и ограниченной ответственности владельцев соответствующих долей. Основу акционерного предпринимательства составляет акционерная собственность на средства производства, являющаяся разновидностью долевой собственности. Предпринимательские фирмы, уставный капитал которых разделен на определенное число акций, называются акционерными обществами. Участники акционерного общества (АО) - акционеры не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Они являются обладателями обязательственных прав по отношению к части имущества АО, соответствующей по величине доле каждого из них в уставном капитале акционерного общества. Под акцией понимается долевая ценная бумага, эмитируемая (выпускаемая) акционерным обществом и подтверждающая право ее держателя (акционера) на долю в уставном капитале данного общества. Это специальный документ, удостоверяющий наличие у ее владельца прав или обязательств по отношению к третьим лицам. Объектами таких прав и обязанностей является имущество акционерного общества[79]. Акционеры могут быть обладателем одной акции акционерного общества, либо пакета акций (от двух и более акций). Обладание акциями дает акционерам право на продажу этих акций, порядок которой определяется учредительными документами акционерного общества. Акционеры вправе отказаться от принадлежащих им акций и, с согласия других акционеров АО, выйти из состава участников акционерного общества. Акционеры имеют также право на получение части имущества акционерного общества, остающегося в случае ликвидацииданного общества. Предпринимательские фирмы, имеющие организационно-правовую форму акционерных обществ, обязаны выпускать акции и размещать их среди своих участников. Выпуск акций акционерным обществом называетсяэмиссией акций. В результате выпуска (эмиссии) акций для их последующего размещения любое акционерное общество становится эмитентом акций. Акции выпускаются акционерным обществом без ограничения сроков их обращения. Жизнь каждой акции обрывается лишь с прекращением деятельности акционерного общества, являвшегося ее эмитентом. Существуют различные публичные способы представления акций. Это может быть: бумага, отпечатанная в типографии, или написанная от руки, а также виртуально представленная акция. Виртуальное представление акций АО: 1) записи в специальной книге акционерного общества о наличии акций, о конкретных формах распределения их, о владельцах всех акций акционерного общества и о количестве акций, принадлежащих каждому из акционеров АО; 2) осуществление полного реестра записей об акциях, акционерах и прибылях АО не в книгах, а в специальных электронных файлах, содержащихся в базах данных АО. В акционерном предпринимательстве специальная терминология применяется не только для наименования участников акционерных обществ («акционеры») и долей участия акционеров в уставном капитале АО («акции»), но и частей прибыли АО, выплачиваемых акционерам в виде доходов на акции. Доход, получаемый акционерами в виде прибыли по акциям, называется дивидендом. Дивиденд (от английского глагола «to divide» - разделять) представляет собой часть прибыли, разделенной в соответствии с правилами АО и предназначенной для выплаты акционерам. Учредительные документы акционерного общества определяют: порядок определения правил формирования части прибыли акционерного общества, предназначенной для выплаты участникам данного АО (эта часть прибыли называется чистой прибылью), порядок разделения чистой прибыли АО на дивиденды, а также порядок выплаты дивидендов акционерам. Наиболее важной нормой является запрет на объявление дивидендов и на их выплату акционерам до полной оплаты всего уставного капитала акционерного общества. Вопрос 2. Закрытое акционерное общество. Акционерное предпринимательство представляет собой деятельность акционерных фирм двух видов – закрытых акционерных обществ и открытых акционерных обществ. Российское законодательство не содержит разъяснений относительно того, являются закрытые акционерные общества и открытые акционерные общества различными организационно-правовыми формами предпринимательства, или же обе они представляют собой две разновидности одной и той же организационно-правовой формы. Ниже мы познакомимся с перечнем взаимных отличий данных видов акционерных обществ, которые имеют существенный характер и дают основания трактовать их как различные организационно-правовые формы предпринимательства. Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции, либо предлагать данные акции неограниченному кругу физических и юридических лиц для приобретения иными способами. Закрытое акционерное общество (ЗАО) – это предпринимательская фирма, капитал которой разделен на части и рассредоточен среди ограниченного числа акционеров (не более 50), обладающих обязательственными правами в отношении имущества ЗАО и несущими ограниченную ответственность по его обязательствам. Акции закрытого акционерного общества могут распределяться различными способами, но вначале, на этапе создания данного общества – между его учредителями. За каждым из них закреплено право последующей продажи этих акций новым участникам ЗАО, среди которых вполне могут оказаться и наемные работники указанного закрытого акционерного общества. Закрытое акционерное общество и общество с ограниченной ответственностью имеют немало общих признаков. Таковыми являются: одинаковый принцип формирования уставного капитала и разделения его на персональные доли; одинаковые принципы ограничения ответственности по обязательствам хозяйственного общества среди участников общества и распределения данной ответственности; одинаковый подход к распределению доходов и имущества соответствующего хозяйственного общества в случае его ликвидации; одинаковая роль участников соответствующего хозяйственного общества в управлении данными обществами; одинаковый подход к применению принципа закрытости участия в соответствующих хозяйственных обществах; одинаковый подход к определению возможности учреждения обоих видов хозяйственных обществ одним-единственным лицом. Обязанности лично участвовать в деятельности ООО у участниковнет. Данное обстоятельство объективно сближает российские общества с ограниченной ответственностью и ЗАО. Участниками обеих организационно-правовых форм предпринимательства в России могут являться и физические лица, и юридические лица. Различия между современными российскими ЗАО и ООО состоят в следующем: ООО вправе эмитировать ценные бумаги (например, облигации), но оно не вправе выпускать акции. Для учета движения акций и фиксации прав на них со стороны участников ЗАО вынуждено оформлять специальный документ - реестр акционеров, который не используется в ООО; доли участников ООО в уставном капитале общества могут быть разделены на любое количество частей. Доли участников закрытого акционерного общества, оформленные в виде акций названного общества, как правило, неделимы; ЗАО, как правило, не в состоянии продать или переуступить часть своей доли в уставном капитале данного общества, если указанная часть меньше одной акции; акции ЗАО являются не только титулом собственности, но и объектом наследования (правопреемства); участники общества с ограниченной ответственностью в случае своего выхода из ООО вправе потребовать выделения принадлежащих им долей в имуществе общества, если это предусмотрено уставом данного общества. Акционеры не вправе предъявлять закрытому акционерному обществу подобных требований; закрытое акционерное общество обязано вести реестр акционеров; существует различие в налогообложении деятельности обществ с ограниченной ответственностью и закрытых акционерных обществ - в процессе эмиссии новых акций закрытое акционерное общество обязано заплатить налог в размере 0,8% от номинальной стоимости выпускаемых акций; величина издержек на организацию предпринимательской деятельности в обществах с ограниченной ответственностью всегда ниже, чем в закрытых акционерных обществах на суммы затрат предпринимательской фирмы, необходимые для осуществления мероприятий по проведению эмиссии акций. Одним из ключевых различий между обществом с ограниченной ответственностью и закрытым акционерным обществом является процедура выхода участника ЗАО из состава акционеров фирмы. Акция как свидетельство о внесенном вкладе в уставный капитал акционерной фирмы не дает права автоматически требовать возврата этого вклада при первом удобном случае. Именно это обстоятельство позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь того, что часть его придется немедленно и без возражений возвращать акционерам при ухудшении финансового состояния ЗАО или ошибок его руководства в процессе принятия решений по основным направлениям деятельности общества. В обществе с ограниченной ответственностью ситуация может сложиться иначе. Если ООО попадает в полосу финансовых, производственных или коммерческих неудач, то любой его участник, желая обезопасить свою долю, может немедленно написать заявление о намерении выйти из состава участников общества с требованием выплатить причитающуюся ему долю в стоимости имущества предприятия. И предпринимательская фирма, даже если она и испытывает финансовые затруднения, вынуждена удовлетворять такие требования. Акции ЗАО могут переходить из рук в руки, но реально функционирующий капитал акционерного общества остается при этом в целостности. Поэтому ЗАО оказывается более устойчивой организационно-правовой формой предпринимательства, чем общество с ограниченной ответственностью. В них исключена возможность растаскивания имущества фирмы ее участниками через процедуру выхода их из состава акционеров общества. Еще одним существенным отличием ООО от ЗАО является более доверительный характер отношениймежду участниками обществ с ограниченной ответственностью. Напротив, участники закрытых акционерных обществ могут встречаться между собой лишь на общих собраниях акционеров. Интересы акционеров ЗАО концентрируются, прежде всего, на величине прибыли, которую каждый из них мог бы получить по итогам деятельности акционерного общества. Классическое закрытое акционерное общество представляет собой объединение капиталов участников (акционеров), состав которых формируется в результате свободного выбора каждого из них. Любой гражданин или юридическое лицо, которые приобрели хотя бы одну акцию ЗАО, становятся профессиональными совладельцами данной акционерной фирмы, которая обладает следующими важными предпринимательскими особенностями: акционеры не несут субсидиарной ответственности по обязательствам общества перед его кредиторами; имущество ЗАО полностью обособлено от имущества отдельных акционеров, и в случае несостоятельности акционерного общества его акционеры несут лишь риск возможного обесценивания принадлежащих им акций; акционеры ЗАО обладают имущественными и личными правами; имущественным является право на получение объявленного дивиденда, а также части стоимости имущества акционерной предпринимательской фирмы в случае ее ликвидации; личным является право на участие в голосовании на общих собраниях акционеров, а также право на выход из состава участников данного акционерного общества. Вопрос 3. Открытое акционерное общество. Открытое акционерное общество (ОАО) представляет собой объединение любых физических и юридических лиц для совместного ведения предпринимательской деятельности, проводимое путем открытой и свободной купли-продажи акций. Участники ОАО могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Открытое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на эмитируемые акции и их свободную продажу любым потенциальным покупателям. Уставный капитал открытого акционерного общества разделен на определенное число акций, каждая из которых выполняет роль титула собственности каждого акционера и основы формирования его дивидендов при разделении чистой прибыли ОАО. Участники открытого акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с предпринимательской деятельностью общества лишь в пределах стоимости принадлежащих им акций.[80] Закрытые и открытые акционерные общества имеют много общих признаков: возможность учреждения обоих видов акционерных обществ одним-единственным учредителем; возможность обладания учредителем всеми акциями акционерного общества; обоюдная принадлежность акционерному предпринимательству. Однако в России между ними существуют и важные различия, к числу которых следует отнести: различия в процедурах эмиссии акций акционерного общества; различия в процедурах размещения акций акционерного общества; различия в возможном числе акционеров акционерного общества; различия в составе участников акционерного общества; различия в типовых способах возникновения акционерного общества: ЗАО возникает, как правило, как следствие учреждения новой предпринимательской фирмы. ОАО чаще возникает вследствие реорганизации уже существующего юридического лица; различия в минимально допустимом размере уставного капитала акционерного общества; различия в процедурах отказа акционеров от принадлежащих им акций (отчуждения акций). В открытые акционерные общества (кроме тех, которые были образованы в процессе приватизации государственных и муниципальных унитарных предприятий) могут, в противоположность ЗАО, входить Российская Федерация, субъекты Российской Федерации или муниципальные образования – но, как правило, не органы государственного управления и местного самоуправления. Держателем реестра акционеров ОАО, участие в котором принимает более 50 лиц, является независимая предпринимательская фирма, именуемая регистратором. Акционеры ЗАО не вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Акционеры любого ОАО могут без всякого согласия на то других акционеров отчуждать свои акции - продавать эти акции, менять их, использовать в качестве инструмента залога; наконец, они могут их просто порвать, сжечь, выбросить в мусоропровод или избавиться от них любым иным способом. Минимальный размер уставного капитала закрытого акционерного общества должен быть не менее 100 размеров минимального размера оплаты труда (МРОТ), в то время как минимальный размер уставного капитала открытого акционерного общества должен составлять не менее 1000 РММОТ. Вышеперечисленные различия между закрытыми и открытыми акционерными обществами опираются на различия в целевых установках, которые избирают субъекты предпринимательского бизнеса, принимая решение о характере и масштабах собственного участия в акционерном предпринимательстве. Принцип закрытости ЗАО обусловлен, прежде всего, наличием общего для всех акционеров ЗАО понимания того, что движение к общей цели состоит из совместных действий ряда вполне самостоятельных предпринимателей, каждый из которых осознает себя частью единой команды акционеров. Принцип открытости, используемый ОАО, обусловлен стремлением участников привлечь в дело финансовые ресурсы любыми способами, разрешенными законом для акционерного предпринимательства. Эмиссионная деятельность ОАО состоит из основной эмиссии акций и дополнительной эмиссии акций. Основная эмиссия акций открытого акционерного общества осуществляется в самом начале деятельности ОАО и представляет собой самый первый выпуск акций данной фирмы для первичной реализации. Дополнительная эмиссия акций открытого акционерного обществаосуществляется в процессе его последующей деятельности и нацелена на увеличение уставного капитала фирмы. Эмиссия акций открытого акционерного общества регламентируется в Российской Федерации специальными документами, разработанными Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве России. Условиями выпуска и свободной продажи акций ОАО являются: ? фирма должна быть зарегистрирована в качестве открытого акционерного общества; ? уставный капитал ОАО должен быть полностью оплачен его учредителями посредством распределения среди них всех акций акционерного общества; ? фирма должна зарегистрировать в Министерстве финансов России проспект эмиссии своих акций и опубликовать данный проспект эмиссии в печатных средствах массовой информации. Под проспектом эмиссии понимается специальный документ открытого акционерного общества, содержащий набор обязательных сведений, а именно: список учредителей акционерного общества с указанием доли каждого из них в уставном капитале данного общества; полный список Совета директоров ОАО и других органов управления акционерным обществом; основные направления о сферы деятельности данного акционерного общества; данные баланса указанного акционерного общества, а при невозможности представить такой баланс – данные балансов учредителей акционерного общества; сведения о масштабах эмиссии акций открытого акционерного общества и о стоимости данных акций; сведения о предыдущих выпусках акций открытого акционерного общества, если эмиссия акций производится не впервые. На этапе проведения открытой подписки на акции акционерного общества главной задачей ОАО является продать максимальное число акций для увеличения уставного капитала фирмы до того уровня, на базе которого акционерное общество могло бы начать самостоятельное функционирование. Ограниченность риска многочисленных акционеров ОАО заранее обусловленной денежной суммой делает открытое акционерное общество привлекательной формой вложения капиталов и обеспечивает централизацию значительных денежных ресурсов. Открытая подписка на акции и свободная их купля-продажа на рынке ценных бумаг – одно из наиболее значительных достижений современной рыночной экономики. Это не только способ мобилизации финансовых ресурсов и рассредоточения экономических рисков, но и способ быстрого перелива, в случае необходимости, финансовых средств из одних отраслей в другие, наиболее продуктивные. Впоследствии за движением акций открытого акционерного общества становится практически невозможно уследить, поскольку вторичный рынок ценных бумаг содержит великое множество инструментов – от коммерческих сделок с акциями на фондовых биржах до «уличной торговли» акциями – через фондовые магазины, инвестиционные компании и всевозможных фондовых дилеров. Крупнейшие фондовые биржи расположены в разных частях света (от Нью-Йорка и Чикаго до Сингапура и Токио). Таким образом, открытое акционерное общество представляет собой наиболее демократичную из всех организационно-правовых форм российского предпринимательства. Открытая форма акционерного предпринимательства позволяет объединить практически неограниченное число акционеров независимо от их пола, возраста, религиозного вероисповедания, уровня образования и места проживания, в том числе и мелких акционеров, владеющих одной-единственной акцией. Она позволяет участвовать в предпринимательской деятельности значительному числу простых граждан. Вопрос 4. Учредительные документы акционерного общества. Права и обязанности акционеров. Участники акционерного общества в период создания АО именуются его учредителями. Они заключают между собой письменный договор, определяющий порядок ведения совместной деятельности по созданию общества, размер уставного капитала общества, категории выпускаемых акций и порядок их размещения среди учредителей, размер и порядок из оплаты, права и обязанности учредителей по созданию данного АО. Указанный договор не является учредительным. Более того, Гражданский кодекс России не настаивает на составлении учредительного договора акционерного общества. Согласно Гражданскому кодексу, учредительным документом акционерного общества является его устав, утвержденный учредителями. Данный устав, помимо других сведений, должен обязательно содержать информацию: о категориях выпускаемых обществом акций, их номинальной стоимости и количестве; о размере уставного капитала акционерного общества; о правах акционеров данного акционерного общества; о составе и компетенции органов управления обществом; о порядке принятия решений, в том числе о вопросах, решения по которым принимаются единогласно или квалифицированным большинством голосов. По требованию любого акционера, аудитора или иного заинтересованного лица акционерное общество обязано в разумные сроки предоставить указанным лицам возможность ознакомиться с уставом данного общества, включая все изменения и дополнения к нему, сделанные в ходе функционирования АО. Фирменное наименование акционерного общества должно обязательно содержать указание на его организационно-правовую форму и тип общества (закрытое АО, либо открытое АО). В акционерном предпринимательском бизнесе важную роль играет величина уставного капиталаакционерного общества и порядок его формирования. Применение уставного капитала в качестве инструмента предпринимательской деятельности необходимо акционерному обществу для решения четырех основных задач: 1) его наличие позволяет акционерному обществу начать собственную предпринимательскую деятельность; 2) объявление величины уставного капитала дает АО возможность начать подготовку к эмиссии акций; 3) сведения о выполнении участниками АО обязательств по оплате уставного капитала позволяют акционерному обществу принять решение о степени соблюдения ими устава данного акционерного общества; 4) АО вправе начать выпуск эмиссионных облигаций для привлечения дополнительных финансовых ресурсов лишь после полной оплаты уставного капитала общества. При этом номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала АО. Форма оплаты акций акционерного общества в период его учреждения определяется договором о создании общества и уставом общества, а форма оплаты дополнительно эмитируемых акций и иных ценных бумаг – решением об их размещении, принятом на общем собрании акционеров АО. Акции, которые приобретены акционерами в период основной эмиссии, называются размещенными акциями, а акции того же акционерного общества, реализуемые в период дополнительной их эмиссии, называются объявленными акциями. Акции акционерных обществ могут приобретатьсяна деньги, другие ценные бумаги, иные объекты собственности и имущественные права, а также иные права, имеющие денежную оценку. ОАО вправе осуществлять конвертацию в собственные акции других ценных бумаг, эмитированных самим данным АО, либо другими эмитентами. Под конвертацией акций понимается обмен ценных бумаг, который может быть проведен в соответствии с уставом акционерного общества, либо общего собрания акционеров. Важное значение в процессе оплаты уставного капитала и особенно – в дальнейшей деятельности акционерного общества имеет также определение категорий выпускаемых акционерным обществом акций: простых и привилегированных. Простые (обыкновенные) акции дают акционеру право, помимо прочего, на получение дивиденда, но не гарантируют его получение в заранее установленных размерах. Эти размеры зависят от величины фактически полученной акционерным обществом чистой прибыли. Привилегированные акции гарантируют акционерам АО получение фиксированного доходав виде дивиденда, размеры которого не зависят от величины полученной прибыли. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого резервных фондов акционерного общества. Обычно выпускаются привилегированные акции разных типов, каждый из которых содержит вполне определенный набор гарантий своим акционерам по участию в прибылях акционерного общества, а иногда и в управлении делами АО. При этом номинальная стоимость размещенных привилегированных акций акционерного общества не должна превышать 25% уставного капитала данного общества. Объемы и содержание прав акционеров зависят от содержания и размеров пакетов акций, которыми обладают акционеры. Держатели обыкновенных и привилегированных акций обладают неодинаковыми правами. Держатели обыкновенных акций могут оказаться наделенными разными правами, если уставом АО будет предусмотрено, что такие акции могут быть либо голосующими(дающими их владельцу голоса на общем собрании акционеров), либо не голосующими (не дающими голосов на общем собрании акционеров). Владельцы обыкновенных акций акционерного общества имеют имущественные и личные права. Имущественные - право на получение дивидендов и право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Они дают личные права, а именно право на участие в общем собрании акционеров с количеством голосов, соответствующих количеству принадлежащих им голосующих акций, и право на выход из АО. Акционер может участвовать в общем собрании акционеров самостоятельно или назначить своего представителя, выдав ему доверенность. В акционерных обществах одна голосующая акция имеет один голос. Каждый владелец голосующих акций вправе распорядиться своими голосами по собственному разумению. Например, при выборе членов совета директоров акционерного общества акционер может отдать голоса по принадлежащим ему голосующим акциям полностью за одного претендента или распределить их между несколькими кандидатами. Уставом акционерного общества могут быть установлены ограничения числа, суммарной номинальной стоимости акций или максимального числа голосов, принадлежащих одному акционеру – держателю голосующих акций. Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено уставом. Зато в уставе акционерного общества обязательно должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая в случае ликвидации акционерного общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Привилегированные акции акционерного общества могут быть кумулятивными. В этом случае невыплаченный или не полностью выплаченный совокупный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен в уставе, может накапливаться и выплачиваться впоследствии. Некоторая строго фиксированная в уставе АО часть привилегированных акций может оказаться и голосующей. В этом случае владельцы привилегированных акций имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам их компетенции. Уставом акционерного общества может быть предусмотрено наличие у одного или ряда акционеров – держателей обыкновенных, либо привилегированных акций исключительных полномочий в ходе общего собрания акционеров данного АО, а именно право вето на любые принимаемые акционерным обществом решения кроме решений, требующих неукоснительного выполнения в соответствии с законом. Акционеры, обладающие таким правом, считаются держателями золотой акции данного акционерного общества. [81] Владельцы голосующих акций открытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций при осуществлении открытой подписки в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций данного ОАО. Уставом акционерного общества может быть установлено также преимущественное право акционеров, владеющих простыми (обыкновенными) или иными голосующими акциями, на покупку акций данного акционерного общества, выпускаемых в ходе любых дополнительных эмиссий акций. Акционеры ЗАО имеют, кроме того, преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого же акционерного общества. Порядок и сроки осуществления преимущественного права приобретения акций, устанавливаются уставом ЗАО. Срок осуществления преимущественного права не может быть менее 30 дней и более 60 дней с момента предложения акций на продажу. Уставом ЗАО может быть предусмотрено преимущественное право данного ЗАО на приобретение продаваемых акций. Владельцы голосующих акций вправе требовать выкупу у них акций в случаях: реорганизации общества или совершения крупной сделки в соответствии с решением общего собрания акционеров, - если данные акционеры голосовали против принятия подобного решения, либо вовсе не принимали участия в голосовании по указанным вопросам; внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества или утверждения устава этого общества в новой редакции, ограничивающих их права, - если они голосовали против принятия такого решения или вовсе не принимали участия в голосовании. Кроме того, при решении вопроса о размещении акций посредством закрытой подписки акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, акционерное общество обязано выкупить акции по требованию акционеров, если те голосовали против указанных решений или вовсе не принимали участия в голосовании. Приобретенные акционерным обществом акции не предоставляют ему права голоса, по ним не происходит начисления дивидендов. Существуют две основные схемы переуступки акций ЗАО другим акционерам, самому акционерному обществу или третьим лицам в форме продажи этих акций. Первая схемаприменяется в случаях, когда число акционеров не более 10–20. По этой схеме акционер, желающий выйти из ЗАО, должен, прежде всего, найти потенциального покупателя и согласовать с ним условия переуступки акций. Решение о переуступке акций принимается общим собранием акционеров после получения письменного заявления от продавца акций. Возможны три варианта решения: 1) собрание может потребовать, чтобы акции были проданы другим акционерам этого ЗАО в преимущественном порядке; 2) собрание не возражает против продажи акций третьим лицам; 3) собрание не разрешает продать акции третьим лицам, но и другие акционеры не желают покупать акции; в этом случае покупателем акций должно выступить акционерное общество как единое целое. Вторая схемаоснована на аукционном принципе переуступки акций и применяется в предприятиях со значительным числом акционеров. Общее собрание акционеров может объявить о проведении аукциона по переуступке акций и оговорить состав участников аукциона. Такой аукцион всегда имеет закрытый характер. К его участию допускаются либо только акционеры ЗАО, либо акционеры и сотрудники ЗАО, либо акционеры, сотрудники ЗАО и третьи лица, допускаемые к участию в аукционе по специальному списку. Переуступка акций может быть осуществлена не только в форме продажи акций, но так же и в форме дарения этих акций. Процедура переуступки акций через их дарение аналогична процедуре переуступки акций через их продажу.[82] Вопрос 5. Управление акционерным обществом. Порядок управления акционерными обществами типичен для всех хозяйственных обществ. Высшим органом управления любым АО является общее собрание акционеров. К его исключительной компетенции относятся следующие вопросы: внесение изменений и дополнений в устав акционерного общества или утверждение устава данного общества в новой редакции; реорганизация и ликвидация акционерного общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов; определение количественного состава совета директоров (наблюдательного совета) общества, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий; определение предельного размера объявленных акций, а также дробление и консолидация акций; способы размещения акций (в форме открытой и/или закрытой подписки, в форме конвертации в акции данного АО других ценных бумаг) – в случае, если данный вопрос не получил отражения в уставе акционерного общества; в ОАО такие решения принимаются либо единогласно, либо квалифицированным большинством голосов; совершение акционерным обществом крупных сделок, связанных с приобретением и отчуждением имущества; увеличение уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций; уменьшение уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, приобретения обществом части акций в целях сокращения их количества или погашения не полностью оплаченных акций; избрание совета директоров акционерного общества, а также образование исполнительного органа акционерного общества и досрочное прекращение его полномочий, если уставом АО не предусмотрено, что данный вопрос находится в компетенции совета директоров общества; избрание членов ревизионной комиссии (ревизора) общества и досрочное прекращение их полномочий, а также утверждение аудитора данного общества; утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счетов прибылей и убытков акционерного общества, распределение его прибылей и убытков, в том числе определение размеров и начисление дивидендов; утверждение порядка ведения общего собрания акционеров. Решения на общем собрании акционеров всегда принимаются коллегиально. Процедурой принятия решения является голосование, механизм которого определяется уставом предпринимательской фирмы, где отмечается, какое именно количество голосов необходимо в различных случаях для принятия решения. Голосование в акционерных обществах может проводиться в очной и заочной формах. Принцип подсчета голосов на общем собрании акционеров следующий – одна акция равна одному голосу. Если кто-либо из акционеров обладает, скажем, пятидесятью голосующими акциями фирмы, это значит, что он имеет и 50 голосов на общем собрании акционеров. Наличие множества акционеров в одном, отдельно взятом ОАО порождает порой ошибочные представления об акционировании как о процессе диффузии собственности. «Диффузия собственности» (от названия физического явления диффузии – растворения физического вещества в других веществах), якобы имеет место именно в открытых акционерных обществах, внутри которых из-за наличия неограниченного числа владельцев акций невозможно обнаружить подлинных собственников предпринимательских фирм. Такие представления не соответствуют реалиям современного акционерного бизнеса. «Диффузия собственности» не имеет определяющего влияния на принципы проведения в жизнь наиболее важных для акционерного общества предпринимательских решений. Крупные акционеры всегда имеют возможность эффективно контролировать деятельность любого акционерного общества. Мелкие акционеры называются миноритарными акционерами. Акционеры, владеющие наиболее крупными пакетами акций, называются мажоритарными акционерами. Существенное значение для проведения в жизнь нужных решений в процессе организации общего собрания акционеров имеет наличие в руках мажоритарных акционеров контрольного пакета акций. Подконтрольным пакетом акций понимается такой масштаб сосредоточения акций данного акционерного общества в одних руках, которое обеспечивает безусловное определяющее влияние его обладателя на принятие или отклонение определенных решений общего собрания акционеров АО. В теории полной гарантией обладания контрольным пакетом акций является сосредоточение в одних руках более половины акций акционерной фирмы (50% акций плюс одна акция). На практике подобная гарантия может возникнуть и благодаря соответствующим записям в уставе акционерного общества. В нем, например, может быть, записано, что для принятия того или иного решения на общем собрании акционеров необходимо обеспечение 91% голосов держателей акций. В этом случае можно уверенно сказать, что контрольный пакет акций данной компании будет равен 10% акций. Во многих крупнейших открытых акционерных компаниях контрольные пакеты акций едва ли достигают отметки 10%. Наличие огромного количества миноритарных акционеров, к тому же рассредоточенных по всему миру, привело, например, в начале 90-х годов прошлого века к тому, что контрольный пакет акций одной из крупнейших американских корпораций «АТТ» оказался ниже отметки 0,5%. Поэтому у мажоритарных акционеров (как правило, таковыми являются учредители АО) всегда есть возможность, остановившись на вполне скромных масштабах своего участия в акционерном обществе, успешно контролировать финансовые потоки, во много раз превышающие их собственный вклад в уставный капитал АО. Вопросы, отнесенные к исключительной компетенции общего собрания акционеров, не могут быть переданы ими на решение других органов акционерного общества. Переданы, однако, могут быть иные вопросы. Поэтому в акционерных обществах с числом акционеров более пятидесяти в обязательном порядке должен быть создан совет директоров (наблюдательный совет). В других акционерных обществах совет директоров может не избираться. Совет директоров акционерного общества (наблюдательный совет АО) – это орган управления акционерным обществом, осуществляющим свои полномочия в промежутках между общими собраниями акционеров. Совет директоров акционерного общества избирается исключительно из числа его акционеров. Каждый акционер АО, а также группа акционеров, являющиеся в совокупности владельцами не менее, чем двух процентов голосующих акций акционерного общества, вправе выдвинуть в совет директоров данного АО своих кандидатов. В открытых акционерных обществах с числом владельцев обыкновенных и иных голосующих акций большим 1000 количественный состав совета директоров (наблюдательного совета) общества не может быть менее семи членов, а для общества с числом владельцев обыкновенных и иных голосующих акций общества более десяти тысяч – менее девяти членов. Работа совета директоров акционерного общества организуется его председателем (или президентом акционерного общества), который тем самым становится высшим должностным лицом акционерного общества. Председатель совета директоров избирается на первом заседании самого совета директоров АО и может переизбираться в сроки, определяемые уставом акционерного общества. В тех акционерных обществах, где совет директоров не формируется, высшим должностных лицом АО является генеральный директор АО. Если в акционерном обществе создается совет директоров (наблюдательный совет), устав АО должен непременно определить его исключительную компетенцию. Вопросы, отнесенные уставом акционерного общества к исключительной компетенции совета директоров (наблюдательного совета), не могут быть переданы на решение исполнительных органов данного общества. К исключительной компетенции совета директоров (наблюдательного совета) акционерного общества относятся следующие вопросы: определение приоритетных направлений деятельности общества; созыв годового и внеочередного общих собраний акционеров, утверждение повестки дня общего собрания акционеров, определение даты составления списка акционеров, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, и другие вопросы; увеличение уставного капитала акционерного общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения новых акций; размещение иных ценных бумаг АО и приобретение ценных бумаг других эмитентов; определение рыночной стоимости имущества акционерного общества; заключение крупных сделок; использование средств созданных в АО фондов; создание филиалов и открытие представительств акционерного общества; принятие решения об участии общества в других организациях; образование исполнительного органа акционерного общества и досрочное прекращение его полномочий, если такая функция не закреплена уставом АО за общим собранием акционеров данного АО; утверждение отдельных внутренних документов акционерного общества. Исполнительным органом акционерного общества является его правление, возглавляемое председателем правления АО, либо исполнительная дирекция, возглавляемая, соответственно, исполнительным директором АО. Данный орган акционерного общества может полностью состоять из наемных работников, и не включать акционеров фирмы. Полномочия исполнительного органа общества могут быть также переданы по договору коммерческой организации (управляющей организации) или индивидуальному предпринимателю (управляющему) – по решению общего собрания акционеров. Правление – это постоянно действующий исполнительный орган акционерного общества. Он обладает полномочиями по оперативному управлению имуществом и финансовыми ресурсами фирмы, по заключению ею внешних договоров и по приему и увольнению сотрудников, а также по взаимодействию с органами государственного управления. В силу этого правление приобретает исключительно важную роль в жизни акционерного общества. Соотношение совета директоров акционерного общества и его правления (исполнительной дирекции) – это соотношение профессиональных предпринимателей и профессиональных менеджеров в акционерном обществе. Совет директоров акционерного общества не должен вмешиваться в действия правления, но и правление в свою очередь не должно подменять собой совет директоров. Совет директоров является ключевым звеном в системе предпринимательского администрирования АО. Именно он обеспечивает такой устойчивость акционерного общества. Он наделен правом смещения председателя правления (исполнительного директора) общества с его поста. Но и у главного менеджера фирмы – председателя правления (исполнительного директора) есть свои возможности. Методические указания: Литература Базовый учебник: 1. Рубин Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учеб. Для высшей школы. Часть 1. 11-е изд. – М.: Маркет ДС, 2010. (Университетская серия) – Тема 8. Дополнительная литература: 1. Гражданский Кодекс, часть I (статьи 87-106). 2. Федеральный Закон "Об акционерных обществах" № 208-ФЗ. Вопросы для самопроверки 1. Что понимается под акционерным обществом? 2. Что такое акция? 3. Какие способы представления акций существуют? 4. Что представляют собой ЗАО? 5. Чем ЗАО отличается от ООО? 6. Что представляют собой открытые акционерные общества? 7. Какие ценные бумаги вправе выпускать ОАО? 8. В чем состоят различия между ЗАО и ОАО? 9. Чем отличаются функции правления ОАО от функций Совета директоров? 10. В чем специфика миноритарных акционеров? Выпишите вопросы, ответы на которые вызвали у вас затруднение и требуют дополнительной консультации преподавателя. |