Навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів (лист 1418. 22238 від 14. 10. 2005 р.)
 Скачать 4.14 Mb.
|
|
тематический финансовый анализ ограничивается изучением отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Предметом тематического финансового анализа могут являться эффективность использования активов оптимальность финансирования различных активов из отдельных источников состояние финансовой устойчивости и платежеспособности оптимальность инвестиционного портфеля оптимальность финансовой структуры капитала и ряд других аспектов финансовой деятельности предприятия Финансовый анализ Таблица Сравнительная характеристика внешнего и внутреннего финансового анализа Критерий сравнения Финансовый анализ внешний внутренний Цель анализа Оценка и экономическая диагностика предприятия поданным публичной финансовой отчетности, анализ прибыли и эффективности Обеспечение планомерного поступления денежных средств и оптимальные размеры собственного и заемного капитала для создания условий нормального функционирования предприятий Объекты анализа Предприятие как единое целое Предприятие как единое целое и его структурные подразделения Источники информации Формы публичной финансовой отчетности Пакет экономической информации предприятия Пользователи информации Внутренние, внешние, заинтересованные анализа Составление отчетности год, квартал) По мере необходимости для внутреннего пользования Доступность результатов информации Доступны всем, кто имеет определенный интерес в деятельности данного предприятия Доступны только управленческому составу и работникам предприятия. По характеру объекта анализа выделяют следующие виды финансового анализа. анализ финансовой деятельности хозяйствующих субъектов в целом. В процессе такого анализа объектом изучения является финансовая деятельность организации (объединения) в целом без выделения отдельных его структурных единиц и подразделений. анализ финансовой деятельности отдельных структурных единиц и подразделений (центров экономической ответственности. Такой анализ базируется в основном на результатах управленческого учета организации. анализ отдельных финансовых операций. Предметом такого анализа могут быть отдельные операции, связанные с краткосрочными или долгосрочными финансовыми вложениями, с финансированием отдельных реальных проектов и другие. По периоду проведения выделяют предварительный, текущий и последовательный финансовый анализ 26 Финансовый анализ Предварительный финансовый анализ связан с изучением условий финансовой деятельности в целом или осуществления отдельных финансовых операций организации (например, оценка платежеспособности при необходимости получения крупного банковского кредита). текущий (или оперативный) финансовый анализ проводится в процессе реализации отдельных финансовых планов или осуществления отдельных финансовых операций с целью оперативного воздействия на результаты финансовой деятельности. Как правило, он ограничивается кратким периодом времени. Перспективный финансовый анализ заключается в том, чтобы на основе изучения сложившихся тенденций изменения финансового состояния обосновать значение ключевых показателей, определяющих финансовое состояние предприятия и его финансовую устойчивость в будущем с позиции их соответствия целям развития предприятия в условиях изменяющейся внешней и внутренней среды и под воздействием принимаемых решений. Теоретической основой всех видов финансового анализа является экономическая теория, а общим методом познания, как и для всех других наук, — диалектика [30, с. 24]. 1.2. ПРедмет, метОд, ОБЪеКты и СУБЪеКты ФинанСОВОГО анализа Основу финансового анализа составляют его предмет, объект и методы исследования. Предмет финансового анализа, те. то, что изучается в рамках данной науки, — это финансовые отношения, финансовые ресурсы и их потоки, причинно-следственные связи и методы их исследования. Как отмечалось в разделе 1.1, содержание и основная целевая функция финансового анализа состоят в оценке финансового состояния и выявлении возможностей повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Достижение этой цели осуществляется с помощью присущего данной науке метода. метод финансового анализа — это система теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и принципов исследования финансовой деятельности субъектов хозяйствования. Первые два элемента дают статистическую характеристику метода, а последний — его динамику [40, с. Основным элементом метода является научный аппарат. Научный аппарат финансового анализа представляет собой совокупность общенаучных икон- кретных научных способов исследования финансово-экономической деятельности субъектов анализа. Категориями финансового анализа являются фактор, модель, процент, дисконт, опцион, денежный поток, риски другие. Они предусматривают использование таких процедур, как сравнение подсчетов, инспекции, наблюдения и др. [38, с. 227]. Финансовый анализ Объектами финансового анализа являются субъекты хозяйствования (предприятие, фирма, организация и т. д, конкретные финансово-экономические показатели финансового состояния. Разграничение финансово-экономических процессов на составляющие элементы позволяет более точно и детально выявить природу их возникновения, особенности развития и возможности оказания влияния на развитие того или иного явления. Главной задачей финансового анализа является построение последовательного набора данных и выбор такой системы взаимосвязанных показателей, которая могла бы быть наиболее эффективно использована для оценки управленческого решения и финансового состояния хозяйствующего субъекта. Процесс проведения финансового анализа описывается в зависимости от поставленных задач) в качестве инструмента предварительной проверки при выборе направления инвестирования или возможных вариантов слияния предприятий) для оценки финансового состояния предприятия) для оценки предпринимательского риска) в качестве инструмента прогнозирования будущих финансовых условий и результатов) для исследования проблем управления производственной деятельностью) для оценки эффективности финансового управления организации) для оценки деятельности руководства компании. Выбор форм, методов финансового анализа и системы показателей определяется специфическими задачами и потребностями различных групп пользователей (субъектов) информации в сфере принятия управленческих решений табл. Таблица интересы субъектов рыночных отношений в результатах финансового анализа хозяйствующего субъекта аспекты финансового анализа Группы пользователей (субъектов) аналитической информации Собствен- ники, акционеры, инвесторы ме- нед- жеры нало- говые органы Ор- ганы стати- стики Парт- неры, конку- ренты Финан- сово- кредитные учрежде- ния Кон- суль- таци- онный аудит. Оценка достоверности, качества и надежности информации 28 Финансовый анализ 1 2 3 4 5 6 7 8 2. Аналитическая оценка ликвидности активов. Оценка платежеспособности. Оценка потенциала операционной деятельности. Оценка эффективности использования финансовых ресурсов. Оценка финансовой устойчивости. Оценка инвестиционной привлекательности. Кредитоспособность. Дивидендная политика. Оценка финансового риска. Оценка вероятности банкротства + + + – + + + Спектр основных пользователей результатов финансового анализа весьма широк. Субъектами анализа выступают пользователи информации, как непосредственно, таки опосредованно заинтересованные в деятельности организации (рис. Пользователей финансового анализа можно разделить натри группы внутренние, заинтересованные, сторонние. К внутренним пользователям относятся менеджеры всех рангов, работники бухгалтерии, финансово-экономического отдела, других служб предприятия. Каждый из них использует информацию исходя из своих интересов. Заинтересованными пользователями являются собственники-акционеры, основатели, для которых важно знать уровень эффективности ресурсов, своих вложений, определить размер дивидендов и перспективы развития предприятия Финансовый анализ Рис. 1.1. Пользователи информации финансового анализа Пользователи финансовой информации Менеджеры Потенциальные собственники Государство налоговые органы) Деловые партнеры Работники Финансово-кредитные организации (кредиторы) Консультационный аудит Собственники, акционеры, инвесторы Сторонние пользователи — это потенциальные инвесторы, которые должны принять или отвергнуть решение о вложении своих средств в предприятие кредиторы, которые должны быть уверены в возврате им долга поставщики — суверенностью в платежеспособности своих клиентов для своевременного получения платежей аудиторы — для оценки эффективности финансового состояния налоговая инспекция — для выполнения плана поступлений средств в бюджет. К первой группе относятся те, кто связан с организацией участием в капитале, долговыми и другими хозяйственными отношениями. Ко второй — те, кто использует экономическую информацию в чисто профессиональных целях. Эта часть пользователей информации непосредственно не заинтересована в деятельности организации, но по условиям контракта должна защищать интересы первой группы пользователей. Различают не только пользователей информации, но и их экономический интерес (участие) в хозяйственной деятельности компании и цель, которой они добиваются при анализе. Для собственников организации аналитическая информация необходима для оценки эффективности деятельности предприятия и обоснования страте- 30 Финансовый анализ гии его развития. Интересы собственников заключаются в получении дохода на капитал, финансовой устойчивости компании. Для инвесторов, кредиторов цель проведения финансового анализа состоит в определении ликвидности, платежеспособности и возможности организации сформировать положительный чистый поток денежных средств с целью оценки кредитоспособности. Для менеджеров компании — получение максимальной информации о хозяйственной деятельности организации с целью принятия соответствующих управленческих решений, что определяет их интересы как пользователей результатов экономического анализа. Представителям государственных органов управления аналитическая информация необходима для оценки соблюдения государственных интересов (своевременность уплаты налогов и сборов. Так, налоговые инспекции могут применять средства и методы финансового анализа для проверки налоговых деклараций и достоверности указанных в них сумм. Другие правительственные учреждения и органы власти также могут использовать вышеупомянутый анализ в процессе осуществления ими своих властных полномочий и выполнения функций. Партнеров по хозяйственной деятельности (поставщики и покупатели продукции) и контрагентов интересует платежеспособность и устойчивая конкурентоспособность организации, что определяет положение компании на рынке. Специалистам в сфере принятия решений по вопросам поглощения и слияния предприятий необходима информация для оценки стоимости. Финансовый анализ выступает в этом случаев роли ценного инструмента для определения стоимости и оценки финансовой совместимости потенциальных кандидатов на слияние [38, с. В процессе финансового (внешнего) анализа оцениваются изменение абсолютных показателей прибыли, выручки, издержек динамика относительных показателей эффективности деятельности хозяйствующего субъекта рыночная устойчивость, ликвидность и платежеспособность организации эффективность использования собственного капитала и заемных средств эффективность авансирования капитала (инвестиционный анализ). В результате осуществляется финансовая диагностика организации и дается ее рейтинговая оценка. При этом анализ финансовой отчетности служит интересам различных групп пользователей. Анализ финансовой отчетности вместе с динамикой коэффициентов и анализом тенденций составляет важную группу инструментов аудита, которая может существенно дополнить другие его методы, к числу которых относятся процедурные и ратификационные тесты. Дело в том, что ошибки и неточности любого характера могут исказить (и существенно) различные структурные взаимосвязи, а выявление и анализ этих искажений — привести к обнаружению исходных ошибок. Более того, процесс финансового анализа требует Финансовый анализ от аудитора четкого представления об анализируемом предприятии, которое помогает определить наиболее подходящий тип дополнительных инструментов анализа. Для потенциальных партнеров весьма привлекательным является тот факт, что компания проводит политику открытости публикует свои финансовые и аналитические отчеты в средствах массовой информации, готова предоставить данные о результатах и планах работы. В развитых странах такое предоставление финансовой отчетности заинтересованным лицам является обычной практикой. Существуют фирмы, специально занимающиеся сбором, обработкой, систематизацией и публикацией информации о результатах деятельности различных компаний. Среди них можно назвать всемирно известные организации «Dun & Bradstreet», «Robert Morris Associates». Большинство фирм стремятся попасть в их сборники и базы данных, поскольку это позволяет заявить о себе на рынке. Потенциальным инвесторами партнерам эти данные позволяют оценить эффективность функционирования компании, риск вложения в нее капитала. КлаССиФиКация метОдОВ и ПРиемОВ ФинанСОВОГО анализа Для достижения основной цели анализа финансового состояния предприятия его объективной оценки и влияния возможностей повышения эффективности функционирования — могут применяться различные методы анализа [7, c. метод — это путь исследования, учения. В широком понимании метод означает пути, способы и средства познания действительности, совокупность взаимосвязанных принципов и способов исследования процессов, явлений, предметов в природе и обществе. Метод финансового анализа — это системное, комплексное исследование, взаимосвязанное изучение, обработка и использование информации финансового характера с целью выявления и мобилизации резервов эффективности использования финансовых ресурсов и установления оптимальной структуры их источников для обеспечения устойчивого развития предприятия. Существуют различные классификации методов финансового анализа. Первый уровень классификации выделяет неформализованные и формализованные методы анализа. Первые основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне, а не на строгих аналитических зависимостях. К ним относятся методы экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические, сравнения, построения систем показателей, построения систем аналитических таблиц и т. п. Применение этих методов характеризуется определенным субъективизмом, поскольку большое значение имеют интуиция, опыт и знания аналитика 32 Финансовый анализ Ко второй группе относятся методы, в основе которых лежат достаточно строгие формализованные аналитические зависимости. Они составляют второй уровень классификации и подразделяются на статистические, бухгалтерские и экономико-математические. В финансовом анализе используются качественные и количественные ме- тоды. Качественные методы позволяют на основе анализа сделать выводы о финансовом состоянии предприятия, об уровне ликвидности и платежеспособности, инвестиционном потенциале, о кредитоспособности организации. Способы и приемы качественного анализа включают эвристические методы анализа, к которым можно отнести метод экспертных оценок разработку сценариев, мозгового штурма деловые игры. Эвристические методы используются преимущественно в процессе стратегического анализа. Количественные методы позволяют входе анализа оценить степень влияния факторов на результативный показатель, рассчитать коэффициенты регрессии для целей планирования и прогноза, оптимизировать решение по использованию финансовых ресурсов. К количественным методам относятся статистические бухгалтерские (метод двойной записи и балансовый метод экономико-математические. Статистические методы финансового анализа объединяют следующие методы сравнения, индексный, цепных подстановок, элиминирования, графический, табличный, ряды динамики. метод сравнения позволяет оценить работу фирмы, определить отклонения от плановых показателей, установить их причины и выявить резервы. Основные виды сравнений, применяемые при анализе отчетные показатели с плановыми показателями плановые показатели с показателями предшествующего периода отчетные показатели с показателями предшествующих периодов показатели работы за каждый день сравнения со среднеотраслевыми данными показатели качества продукции данного предприятия с показателями аналогичных предприятий-конкурентов. Метод сравнения требует обеспечения сопоставимости сравниваемых показателей (единство оценки, сравнимость календарных сроков, устранение влияния различий в объеме и ассортименте, качестве, сезонных особенностей и территориальных различий, географических условий и т. д.). В статистике, планировании и анализе хозяйственной деятельности главным в оценке количественной роли отдельных факторов является индексный метод Финансовый анализ Индекс — относительный показатель, характеризующий изменение совокупности различных величин за определенный период. Так, индекс цен отражает среднее изменение ценза какой-либо период индекс физического объема продукции или товарооборота показывает изменение их объема в сопоставимых ценах. Различают цепные и базисные индексы. Цепной индекс характеризует изменение показателя данного периода по сравнению с показателем предыдущего периода, а базисный индекс отражает изменение показателя данного периода по сравнению с показателем периода, принятого за базу сравнения. Произведение цепных индексов равно соответствующему базисному индексу. Индексный метод применяется при изучении сложных явлений, отдельные элементы которых неизмеримы. Как относительные показатели, индексы необходимы для оценки выполнения плановых заданий, для определения динамики явлений и процессов. Индексный метод позволяет провести разложение по факторам относительных и абсолютных отклонений обобщающего показателя в последнем случае число факторов должно быть равно двум, а анализируемый показатель представлен каких произведение. Сущность метода цепных подстановок заключается в том, что в исходную базовую формулу результирующего показателя подставляется отчетное значение первого исследуемого фактора. Полученный результат сравнивается с базовым значением результирующего показателя, и это дает оценку влияния первого фактора. Далее в полученную при расчете формулу подставляется отчетное значение следующего исследуемого фактора. Сравнение полученного результата с предыдущим дает оценку влияния второго фактора. Процедура повторяется до тех пор, пока в исходную базовую формулу не будет подставлено фактическое значение последнего из факторов, введенных в модель. |