Риски. Практика 4 Риски. Показатели измерения риска и методы его оценки
 Скачать 4.17 Mb.
|
Этап 2. Анализ окупаемостиИсходя из полученных экспертными оценками потоков доходов, произведем расчет ожидаемого срока окупаемости проекта. Для этого воспользуемся динамическим методом оценки анализа инвестиционных проектов и рассчитаем чистую приведенную стоимость проекта (NPV2). Данный метод позволяет сопоставить инвестиционные затраты (IC) c общей суммой скорректированных относительно времени будущих денежных поступлений. Годовая норма дисконта в размере 10%, которая была получена путем сложения ставки рефинансирования, действующей с 26 марта 2018 года (7,5%) и премия за риск 3%.     Таблица 6. Расчет срока окупаемости проекта
Таблица 7. Срок окупаемости инвестиционного проекта
На основе данных расчетов можно сделать вывод, что организации следовало бы отклонить проект, так как NPV < 0. Однако здесь нужно принять во внимание тот факт, что в будущие потоки доходности должны входить все возможные финансовые результаты. К сожалению, во внедрениях такого рода крайне большое количество эффектов имеет качественное выражение. В самом деле, даже эксперты, которые предоставили свои прогнозы относительно будущих потоков доходности, не берут на себя смелось даже приблизительно сказать, какое денежное выражение будет иметь улучшение процессов по работе с клиентами за счет внедрения рассматриваемой технологии. Этап 3. Оценка финансовых рисков вложения средств в проектРассмотрим возможность оценки того, насколько венчурным является рассматриваемый проект на основе спрогнозированных финансовых потоков. Расчеты будут производиться, начиная с периода положительной инвестиционной отдачи (3 и 4 год). Так как дальнейшие расчеты по определению потока средств в 5 периоде на данном этапе реализации проекта нельзя произвести с требуемой долей точности, примем допущение, что рост дохода относительно 5 периода сохранится таким же, как относительно 4 периода - 200 тыс. рублей. Тогда первоначальная постановка задачи будет иметь форму, представленную в таблице 7. Таблица 7. Ожидаемые значения и вероятности дохода от вложений в рассматриваемый проект.
Расчет риска вложений в проект
Из расчета среднего ожидаемого значения  и отклонения от среднего ожидаемого дохода  получены следующие интервалы получения дохода от данного проекта, они отображены в Таблице 8.Таблица 8. Ожидаемые интервалы получения дохода
Далее определим, какой из интервалов доходности более вероятен для рассматриваемого проекта. Расчет коэффициента вариации  = 0,542 дал результат, что на каждый рубль затрат приходится 54 копейки риска.Скос  = -1,057 , принял отрицательное значение, что означает левостороннее смещение кривой функции распределения вероятностей. К сожалению, это означает, что для рассматриваемого проекта доходы вероятнее всего будут располагаться в самом малочисленном интервале M-.В дополнение, эксцесс  - 3 = -1,756. Видим, что он отрицателен, что говорит о том, что наиболее вероятное значение будет располагаться около границ интервала.
Однако в рассматриваемом примере скос тоже отрицателен, что вынуждает исключить из рассмотрения правую границу интервала, оставив только значение из левого промежутка, которое отображает минимальный доход и принять его как наиболее вероятный. График распределения плотности вероятности для данного кейса представлен на рисунке 3   Рисунок 3. График функции плотности вероятностей Для построения графика:
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
