Проектное финансирование. Проектное финансирование. Взгляд со стороны - Сборник статей (1). Сборник статей по проблеме Проектное финансирование взгляд со стороны отражает практическое содержание дисциплины Проектное финансирование
 Скачать 7.14 Mb.
|
|
Налоговый риск Предприниматель и потребитель Увеличение налоговой нагрузки, изменение законо- дательства. В первом случае бизнесмен повышает стои- мость продаваемой продук- ции. Во втором случае – отслеживает принятие новых законов и учитывает их в работе. Профессиональные риски Предприниматель Связаны с выполнением должностными лицами сво- их профессиональных обя- занностей Риск воровства со стороны сотрудников. Предприниматель Этот риск снижается за счет введения системы видеона- блюдения Риск некачественного обслуживания клиентов. Предприниматель Снижается за счет проду- манной системы наказания и введения штрафов Список использованных источников: 1. Прогнозная оценка развития рынка общественного питания в 2019 году Дата публикации: 31.03.2019 [Электронный ресурс] // URL: http://edrj.ru/article/16–03–2019 2. Открытие кофейни с нуля и до первой прибыли [Электронный ре- сурс] // URL: https://coffee-biz.ru/otkritie-kofejni/s-nulya-i-do-pervoj- pribyli 3. Балдин, К.В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия: Учебное пособие / К.В. Балдин, И.И. Передеряев. – М.: Дашков и К, 2015. – 418 c. 4. Новиков, А.И. Теория принятия решений и управление рисками в финансовой и налоговой сферах: Учебное пособие для бакалавров / А.И. Новиков, Т.И. Солодкая. – М.: Дашков и К, 2015. – 288 c. 298 5. Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование (для бакалавров) / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. – М.: КноРус, 2010. – 512 6. Воронцовский, А.В. Инвестиции и финансирование / А.В. Ворон- цовский. – М.: СПб: Санкт-Петербургский Университет, 2015. – 528 c. 7. Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое пла- нирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Информаци- онно-издательский дом “Филинъ”, 2005. – с. 99. 8. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 9. Бондаренко Т.Г. Особенности инвестиционного и проектного фи- нансирования // В сборнике: Механизмы снижения уязвимости бан- ковского сектора России Материалы научно-практической конфе- ренции "Сегодня и завтра банковского сектора России". 2016. С. 54– 65. 10. Финансовый менеджмент. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 238 с. 11. Бондаренко Т.Г. Использование модели факторного анализа дея- тельности банка при разработке мероприятий менеджмента // Изве- стия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. 2014. № 1–1. С. 91–96. 12. Бондаренко Т.Г., Исаева Е.А. Управление рентабельностью работы банка: клиентоориентированный подход // Вестник Тверского госу- дарственного университета. Серия: Экономика и управление. 2014. № 4–2. С. 68–80. 299 ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» Финансовый факультет Подготовили: Бабаян Валерия Назаровна, Ванюлина Ирина Сергеевна, Гончарова Валерия Константиновна, Зайцева Александра Алексеевна, Звягинцева Анастасия Александровна, Михайлова Дарья Владимировна, гр. 17ОЗМ– 01/18ФА АНАЛИЗ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА «СТРОИТЕЛЬСТВО ОПТОВО- РАСПРЕДЕЛИТЕЛЬНОГО ЦЕНТРА» Краткое описание проекта Проект СТРОИТЕЛЬСТВО ОПТОВО-РАСПРЕДЕЛИТЕЛЬНОГО ЦЕНТРА представляет собой строительство целого комплекса оборудо- вания и различных сооружений, которые предназначены как для хране- ния, так и для реализации сельскохозяйственной продукции. Актуальность реализации именно этого проекта объясняется тем, что на данный момент наблюдается значительный рост производства сельскохозяйственной продукции и потребность производителей в со- временных мощностях. Согласно проведённому АККОР опросу, 70% крестьянских (фермерских) хозяйств считают, что трудность сбыта произведённой продукции является проблемой номер один в их сфере работы в настоящее время. На данный момент многие поставщики сельскохозяйственной продукции испытывают множество затруднений, работая с розничными сетями или крупными ретейлерами. Жизнеспособность действующих и создаваемых фермерских хозяйств, а также других малых форм хозяй- ствования, которые могут перерасти в предпринимательство, напрямую зависит от решения проблем реализации производимой продукции. Считается, что указанное направление является одним из самых рентабельных проектов на данный момент, так как по статистическим данным, за последние пару лет растет спрос на аренду, покупку и стро- ительство складских объектов площадью от 40 000 квадратных метров. ОРЦ с точки зрения инвестиций могут быть интересны оптовикам, розничным торговцам, девелоперам, сетевым супермаркетам, заводам по переработке, экспортерам и др. 300 Структура проекта Бюджет на реализацию проекта «Строительство оптово- распределительного центра» составляет 8 173 000 млн. рублей (вклю- чая НДС). Собственные средства бенефициаров составляют 3 308 млн. рублей (40% бюджета проекта). Кредиты банка на цели финансирова- ния проекта составляют 4 865 млн. рублей (60% бюджета проекта). Рисунок 1 – Диаграмма соотношения собственных и привлеченных средств финансирования проекта Источник: составлено авторами Обоснование бюджета проекта: 1. Наибольшую долю в бюджете проекта «Строительство оптово-распределительного центра» занимают расходы на генеральный подряд, которые составляют 7 064,25 млн. рублей или 86,4 %. Данные расходы включают в себя: 1.1. Мобилизацию и содержание строй площадки – 222,36 млн. руб. 1.2. Павильоны охлажденной продукции 2А – 714,19 млн. руб. 1.3. Павильоны охлажденной продукции 2Б – 703,1 млн. руб. 1.4. Мультитемпературный склад 3А–1 531,04 млн. руб. 1.5. Мультитемпературный склад 3Б – 1 426,03 млн. руб. 1.6. Склад хранения замороженной продукции 4А – 678,1 млн. руб. 1.7. Внешние и внутриплощадочные инженерные сети – 374,54 млн. руб. 301 1.8. Вспомогательные здания и сооружения – 483,05 млн.руб. 1.9. Благоустройство – 640,11 млн. руб. 1.10. Непредвиденные затраты – 291,7 млн. руб. 2. Проектные и изыскательские работы занимают долю в бюджете равную 411,43 млн. рублей или 5 %; в них входят: 2.1. Инженерные изыскания, разработка и согласование проек- та – 366,6 млн. руб. 2.2. Авторский надзор – 44,86 млн. руб. 3. Затраты на реализацию проекта составляют 697,94 млн. рублей или 8,6 % 3.1. Расходы на команду проекта – 250, 25 млн. руб. 3.2. Налог на земельный участок инвестфазы–174,55 млн.руб. 3.3. Маркетинг, PR,GP – 49,61 млн. руб. 3.4. Инвестиции в СП – 52,00 млн. руб. 3.5. Брокеридж – 42,67 млн. руб. 3.6. Затраты на осуществление функции заказчика (строитель- ный контроль, организация и прочие) – 53,4 млн. руб. 3.7. Прочие расходы (юридическое сопровождение, ИТ, логи- стика и прочие) – 75,46 млн. руб. По плану данного проекта, в начале 2017 года начинается подго- товка земельного участка к строительству объекта, а также процесс получения РНС (разрешения на строительство), к концу указанного года запланировано строительство фундамента. Строительство оптово- распределительного центра и получение кредита предполагаются в ян- варе-мае 2020 года. Развитие самого бизнеса и выплата кредита плани- руются реализовывать в течение 6 лет в период с 2020 до 2026 годов. Строительство ОРЦ планируется вблизи г. Новосибирск, где площадь земельного участка в аренде будет составлять 538 668 кв. м. Оценка предполагаемой зоны покрытия ОРЦ составляет приблизитель- но 500 км зоны доступности. Общая площадь строительства Проекта составляет – 103 146 кв. м., в том числе: 1. Мультитемпературный склад 3А – 32 865 кв. м. 2. Мультитемпературный склад 3Б – 30 036 кв. м. 3. Морозильный склад – 12 202 кв. м. 4. Торговый павильон / кросс-доки – 28 052 кв. м. 5. Парковка – 681 м/м, в том числе: 302 5.1. Для легкового транспорта – 324 м/м. 5.2. Для крупнотоннажного транспорта (10 – 20 тонн) – 301 м/м. 5.3. Для среднетоннажного транспорта (1,5 – 5 тонн) – 56 м/м. Общая арендуемая площадь строительства Проекта – 62 984 кв.м., в том числе: 1. Холодильные площади малой нарезки – 18 144 кв. м. 2. Холодильные склады крупной нарезки – 12 244 кв. м. 3. Морозильные склады малой нарезки – 2 968 кв. м. 4. Морозильные склады крупной нарезки – 6 791 кв. м. 5. Сухой склад – 8 189 кв. м. 6. Торговые ячейки крупной нарезки – 11 232 кв. м. 7. Офисные площади в мезонине – 7 430 кв. м. 8. Столовая – 594 кв. м. 9. Супермаркет – 594 кв. м. 10. Кросс-доки – 144 кросс-дока, 2 016 кв. м. Удобное месторасположение позволит существенно снизить транспортные и логистические затраты в то время, как спроектирован- ная и построенная с учётом последних инноваций инфраструктура со- здаст условия для качественного гарантированного хранения, техноло- гичной переработки и быстрой доставке продукции. Рисунок 2 – Схема генерального плана Проекта Источник: [6] 303 Таким образом, можно сделать вывод, что ОРЦ станет связую- щим звеном между крупными и мелкими производителями сельскохо- зяйственной продукции и потребителями в лице представителей сред- него и малого бизнеса. Данный центр будет заниматься хранением, предпродажной подготовкой, распределением и круглогодичной реали- зацией сельскохозяйственной продукции. Следовательно, можно выделить множество конкурентных пре- имуществ ОРЦ. Одним из таких преимуществ является качество и надежность помещений, так как данный центр предлагает клиентам высококачественный продукт, специализированный под FRESH. Доста- точно сложная ситуация присутствует у сетей с продукцией, которая хранится при температуре +2 – +5˚С в течение 72 часов – в этом случае часто происходят срывы поставок. Давно известно, что ни один ритей- лер, ни одна крупная сеть не способна добиться 100% выполнения кон- трактных поставок в то время, как ОРЦ как раз и позволяет оперативно восполнить недопоставку по текущим контрактам. Кроме того, нередко мощности собственных распределительных центров сетей не справля- ются с объемами. И в этом случае ОРЦ опять окажется спасительным инструментом. Следовательно, основными преимуществами ОРЦ при решении данной проблемы являются: 1. Хранение продукции на качественных складах. 2. Соблюдение всех норм пищевой безопасности. 3. Снижение потерь благодаря настройке правильного темпера- турного режима. 4. Доступ к инфраструктуре (кафе, офисы, АЗС, СТО, таможен- ный пункт, банк и прочее). Вторым преимуществом является близость склада к сбыту. ОРЦ решает основную задачу клиентов – продать свой товар: 1. Организация оптовой торговой площадки на территории ОРЦ. 2. Размещение РЦ ритейлера на площадке. 3. Электронная B2B-площадка (ОРЦ), позволяющая расширить географию продаж и выйти на новых клиентов. Третьим преимуществом является технологичность, которая за- ключается в том, что ОРЦ помогает клиентам оптимизировать расходы на хранение. “Распределение” является ключевым словом в аббревиа- туре ОРЦ. Крупным игрокам данная площадка удобна с точки зрения распределения крупных товарных партий по своим контрактным по- ставкам, они также могут параллельно осуществлять мелкооптовую торговлю и выходить на новых клиентов. Благодаря этому можно вы- делить следующие преимущества: 304 1. Экономия за счет многоярусного хранения (размещение большего количества паллет на 1 кв. м.). 2. Наличие профессионального логистического оператора на площадке, в задачи которого входят погрузка/выгрузка, обработка и хранение товара. Поддержка местной администрации заключается в том, что ОРЦ является отличной альтернативой для клиентов оптовых баз в случае их закрытия. Важнейшим фактором при выборе местоположения стало то, что грузовые машины не будут заезжать в город, таким образом, оптимизи- рована доставка продукции из ближайших городов, что приводит к следующим ключевым достоинствам ОРЦ: 1. ОРЦ позволяет клиентам организовать мультимодальную ло- гистику. 2. Примыкание к федеральной трассе Р–254. Преимущество прослеживаемости заключается в интеграции ОРЦ с ГИС «Меркурий», благодаря которому клиенты ОРЦ будут спо- собны в удобной для них форме осуществлять заказ производимых то- варов. Финансовая структура проекта Исходный план финансирования предполагал вложение 40% соб- ственных средств, в т.ч. земельный участок, а 60% – заемных средств. Мы рассмотрели несколько ведущих банков в стране и остановились на предложении одного из них. Итоговый вариант привлечения долгового капитала представлен в таблице 1. Таблица 1 Финансирование проекта Источник Сумма, млн.руб. Срок, год Выплата Ставка Инвестирование соб- ственных средств бе- нефициаров бизнеса (от реализации других проектов + земельный участок) 3 308 1–2 - - Кредит Банка 4 865 7 Ежеквартально КС+2% Источник: составлено авторами. 305 Ниже представлена оценка способности проекта погашения кре- дита (таблица 2): Таблица 2 Прогноз долговой нагрузки Прогноз долго- вой нагрузки 1 2 3 4 5 6 7 Выручка, млн.руб. - 499 827 1 141 1 307 1 452 1 536 EBITDA, млн.руб. - 223 426 699 839 969 1 041 DEBT, млн.руб. 3 622 5 756 5 568 5 188 4 713 4 151 3 540 Погашение долга - 26 188 380 474 562 610 DEBT/EBITDA - 14,1 6,7 3,3 2,0 0,9 0,1 EBITDA/ Проценты - 0,89 1,46 2,72 3,91 5,06 6,24 Рентабельность по EBITDA 0% 53% 61% 72% 76% 79% 80% Остаток денеж- ных средств, млн.руб. 279 2 616 2 712 2 862 3 051 3 259 3 477 Источник: составлено авторами Как видно из таблицы, Компания может платить по своим обяза- тельствам и будущих денежных потоков будет достаточно для погаше- ния долга. Анализ рисков и механизмы их минимизации. Основные риски, связанные с функционированием ОРЦ на этапе создания проекта, включают в себя: Риски на этапе создания 1. Проектные риски. Ошибки в изначальном распределении бюджета, в неправильно составленном рабочем графике, выбытие персонала (болезнь, увольне- ние, смерть). Изменение в проекте строительства центра. – Географически неверно выбранное место размещения ОРЦ; – затягивающиеся согласования и/или оформления документов – ошибка при выборе размера ОРЦ; 2. Бизнес-риски, Сокращения финансирования, которое может привести к замо- розке строительства ОРЦ. 306 Риски функционирования: 1. Макроэкономические риски- рост цен на энергоресурсы и т.п. 2.Институциональные риски, изменения в НПА, политики на фе- деральном и региональном уровне, увеличение барьеров для входа. 3. Производственные риски, поломка машин и механизмов, недо- статка кадров, хищений на производстве. 4. Риски невыполнения обязательств по договорам. 5. Социальные риски, некачественные трудовые ресурсы. Риски наглядно можно посмотреть на «пузырьковой» диаграмме, представленной ниже: Рисунок 3 – «Пузырьковая» диаграмма, ед.изм. % от прибыли Источник: составлено авторами. На пузырьковой диаграмме представлены риски: «1» – не достижение плановых арендных потоков; «2» – недостаточность эффективности охранной системы; «3» – рост цен на энергоресурсы и другие материально-технические сред- ства, потребляемые в отрасли; «4» – риск потери деловой репутации; «5» – не заполняемость арендной площади; «6» – сбой в системе хранения; «7» – высокая конкуренция. 13 -12 -11 -8 8 -7 -12 -13 9 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Факторы риска 1 1 2 3 4 4 5 6 7 307 Также риски и возможности, сильные и слабые стороны проекта можно увидеть на SWOT – анализе, представленном на рисунке 4. Для управления и минимизации рисков, рекомендуем: При осуществлении строительства сторонними организация- ми, прописывать в контракте особые условия и возможность шарфов в размере убытка организации за каждый день задержки выполнения ра- бот. Тщательный подбор партнеров для проектировки и строи- тельства ОРЦ. Создание системы финансовых резервов. Мониторинг экономической и правовой ситуации в стране. Рисунок 4 – SWOT-анализ Источник: составлено авторами [по данным источников 7, 8, 9] Заключение Положительный эффект участия в финансировании и реализации данного проекта заключается в помощи сельскохозяйственным произ- водителям в хранении и поддержании свежести их продуктов, что даст возможность развивать сельхозпроизводство в стране и увеличивать количество свежих натуральных продуктов. Сельхоз и аграрные предприятия, а также фермеры имеют воз- можность производить в разы больше продукции, чем они выращивают 308 сейчас. Но это не рентабельно в силу отсутствия мест для хранения. При наличии достаточного количества объектов хранения мы сможем обеспечить население свежей отечественной продукцией не только в сезон урожайности. Проект окажет благоприятное влияние на уровень безработицы по стране, и позволит обеспечить занятость низкоквалифицированным слоям населения. В совокупности эти факторы будут способствовать увеличению объемов производимого малым и средним бизнесом продовольствия, увеличению количества субъектов малого агробизнеса, развитию здо- ровой конкуренции. Список использованных источников 1. Официальный сайт ПАО «ВТБ» [Электронный ресурс] // URL: https://www.vtb.ru/srednij-biznes/. 2. Складской ОРК в Москве категории Fresh! [Электронный ресурс] // URL https://greenstore.ru/news/raspredelitelnyj-tsentr-ili-sklad-chto- vybrat/ 3. Официальный сайт ЦБ РФ [Электронный ресурс] // URL: https://www.cbr.ru/press/keypr/ 4. HeadHunter- онлайн-платформа по подбору персонала [Электрон- ный ресурс] // URL: https://hh.ru/employer 5. Retail.ru информационная поддержка бизнес информации [Элек- тронный ресурс] // URL: https://www.retail.ru/interviews/orts-novyy- format-logistiki-dlya-krupnogo-i-melkogo-biznesa/ 6. Отчет Knight Frank по описанию рынка оптово-распределительных центров в Новосибирской области 7. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 8. Бондаренко Т.Г. Особенности инвестиционного и проектного финан- сирования // В сборнике: Механизмы снижения уязвимости банков- ского сектора России Материалы научно-практической конференции "Сегодня и завтра банковского сектора России". 2016. С. 54–65. 9. Финансовый менеджмент. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 238 с. 309 ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» Финансовый факультет Подготовлено Андреева Вероника Андреевна, Иванова Инна Леонидовна, Ишков Виктор Сергеевич, Конашкова Наталия Сергеевна, Онкуляева Амуланга Мергеновна, гр. 17ОМ– 02/18 ФА АНАЛИЗ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА «КРЫТЫЙ МАНЕЖ С ИСКУССТВЕННЫМ ФУТБОЛЬНЫМ ПОЛЕМ» Краткое описание проекта Проект «Крытый манеж с искусственным футбольным полем» представляет собой футбольное поле размером 1200 м 2 с искусствен- ным газоном последнего поколения, располагающееся внутри воздухо- опорной конструкции, предназначенное для проведения соревнований различного уровня, а также для тренировочных занятий спортсменов и физкультурно-оздоровительных занятий населения. Актуальность реализации проекта объясняется низкой обеспечен- ностью населения г. Москвы плоскостными спортивными сооружениями (по состоянию на конец 2018 г. данный показатель составляет около 0,6 м 2 /чел при норме, установленной Минспорта РФ, в 1,95 м 2 /чел. [1]), а также отсутствием в данном районе (м. Нагорная) транспортно доступ- ных крытых полей. Кроме того, на указанной территории наблюдается значительное количество спортивных комплексов, интернатов и клубов, не имеющих в распоряжении собственных футбольных полей. Рисунок 1 – Обеспеченность населения плоскостными спортивными сооружениями в г. Москва, м 2 /чел. Источник: составлено авторами по данным Департамента спорта г. Москвы, Феде- ральной службы государственной статистики по г. Москве [2], [3]. 0 0,2 0,4 0,6 0,8 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 310 Строительство поля предполагается осуществить в период с мар- та по сентябрь 2019 года. В этом же году будут задокументированы от- ношения с поставщиками строительных материалов и подрядчиками, ответственными за установку несущих конструкций, и оформлены фи- нансовые соглашения. Общие затраты на проект составляют около 15 миллионов руб- лей, 70% которых было обеспечено с помощью такого инструмента проектного финансирования, как кредитная линия под залог основных средств, 30% – взносы в уставный капитал компании. Основной целью привлечения кредитных средств является покрытие расходов на строи- тельство манежа. Рисунок 2 – Структура финансирования проекта. Источник: составлено авторами по данным проекта. Ключевая аудитория – коммерческие организации, любительские и корпоративные лиги, в которые входят команды местных банков, круп- ных государственных и частных компаний, а также детские и юношеские футбольные школы. Как правило, многие из потенциальных клиентов выделяют годовые бюджеты на данные нужды. Успеш- ность проекта обусловлена высоким спросом на поля почти во всех регионах России. Статистика спроса аналогичных услуг у конкурентов демонстрирует их востребованность среди населения: [ЗНАЧЕНИЕ]; [ПРОЦЕНТ] [ЗНАЧЕНИЕ]; [ПРОЦЕНТ] [ЗНАЧЕНИЕ]; [ПРОЦЕНТ] Собственные средства Заем Выручка от текущей деятельности 311 Рисунок 3 – Динамика спроса на услуги по аренде крытого поля. Источник: составлено авторами по данным Службы спорта findsport.ru [4] Структура проекта. Образованное SPV – ООО «АИКИО». Основные заинтересованные стороны и соглашения между ними представлены на рисунке: Рисунок 4 – Структура проекта Источник: составлено авторами по данным проекта. ООО «АИКИО» арендует земельный участок размером 1200 м 2 на ул. Ремизова (м. Нагорная), находящийся в собственности муниципалитета. В качестве вклада проекта в социальное развитие г. 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% лето осень зима весна ООО «СК ПРОФИ» ООО «ТМК «КЛИМАТ» МУНИЦИПАЛИТЕТ Аренда земли СПОРТ. КЛУБЫ, СБОРНЫЕ МОСВОДОКАНАЛ Водоснабжение Поставка электроэнергии МОСЭНЕРГО ПРОЗВОДИ- ТЕЛИ СПОРТ. ИНВЕНАРЯ ООО «АИК ИО» 312 Москвы предлагается предоставление манежа на оговоренные периоды в безвозмездное пользование муниципалитету для проведения спор- тивных мероприятий. Для постройки крытого поля заключается дого- вор с компанией ООО «СК ПРОФИ» на выполнение двухэтапного строительства, а также договор с компанией ООО «ТМК «КЛИМАТ» на оборудование манежа вентиляцией. Поставку электроэнергии и во- доснабжение осуществляют Мосводоканал и Мосэнерго. В качестве потребителей услуг выступают спортивные организации, команды, клубы, взаимодействующие с ООО «АИКИО» на основе договора аренды. После окончания второго этапа строительства конструкция манежа позволит осуществлять нанесение рекламной информации на внешнюю часть воздухоопорной конструкции, что в свою очередь даст возможность ООО «АИКИО» получать дополнительную прибыль от взаимодействия с производителями спортивного инвентаря, оборудова- ния, экипировки и иными заинтересованными в рекламе лицами. Коммерческая и экономическая эффективность проекта обеспе- чивается не только высоким спросом на аренду крытых полей, но и ди- версификацией предоставляемых услуг, а именно привлечением допол- нительного дохода посредством предоставления рекламных мест на внешнем покрытии манежа. Реализация проекта способствует увеличению доступности со- циальных услуг в сфере физической культуры и спорта посредством предоставления поля для организации муниципальных спортивных мероприятий на безвозмездной основе. Кроме того, реализация проекта позволит увеличить налоговые поступления в бюджет и внебюджетные фонды более чем на 5 млн руб. Финансовая структура проекта Исходный план финансирования предполагает заключение дого- вора на предоставление кредитной линии под залог основных средств по ставке 15% годовых. Структура капитала проекта обусловлена недоста- точным объемом собственных средств на полную реализацию строи- тельства. Для возможности покрытия части расходов за счет выручки от текущей деятельности строительство разбивается на два этапа. Итоговый вариант привлечения 70% долгового капитала представлен в таблице 1. Таблица 1 Финансирование проекта Источник финансирования Сумма Срок Выплата Проценты Кредитная линия под залог основных средств 9,463 млн руб. 5 лет Аннуитетными пла- тежами 4,045 млн руб. 313 Долг по кредитной линии планируется полностью погасить в 2024 году. График погашения долга представлен на рисунке: Рисунок 5 – График погашения долга по кредитной линии. Источник: составлено авторами по данным кредитного калькулятора Райффайзен- банка [5]. Анализ рисков и механизмы их минимизации Основные риски, сопутствующие реализации проекта, представ- лены в таблице 2: Таблица 2 Риски проекта Риск Характеристика риска Способы минимизации риска Риски этапа подготовки проекта Риск срыва сроков строительства Проведен тщательный анализ рынка стро- ительных услуг и отобран надежный под- рядчик (ООО «СК ПРОФИ»), имеющий значительный опыт выполнения работ по строительству крытых полей. Кроме того, весь комплекс работ по строительству сдается подрядчиком «под ключ», что поз- воляет исключить возможность понесения убытков , которые могут возникнуть при диверсификации подрядчиков и сбое в одном из звеньев процесса строительства. 0 2 000 000 4 000 000 6 000 000 8 000 000 10 000 000 0 200 000 400 000 600 000 800 000 1 000 000 1 200 000 1 400 000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Остато к осно вного долга, руб Платеж и, руб Год Платеж по процентам Платеж по основному долгу Остаток основного долга 314 Риск Характеристика риска Способы минимизации риска Риск конку- рентной среды Риск снижения спро- са на услуги Для реализации проекта выбрана террито- рия с минимальной обеспеченностью по- лями данного вида, что способствует уве- ренности в высоком спросе на оказывае- мые услуги. Финансовые риски Риск снижения уров- ня прибыли Помимо основной деятельности по предо- ставлению поля в почасовую аренду пла- нируется нанесение рекламной информа- ции на внешнюю конструкцию поля, что позволит получать дополнительный доход от рекламных контрактов с различными компаниями, заинтересованными в со- трудничестве. Риск роста издержек Риск повышения цен на топливо Проведен сравнительный анализ имею- щихся на рынке тепловых пушек продук- тов и выбрана наименее энергоемкая мо- дель, способная также работать от аккуму- лятора или электрической сети. Источник: составлено авторами по данным проекта [6], [7] Заключение Положительный эффект от участия в финансировании и реализа- ции данного проекта заключается в увеличении налоговых поступле- ний в бюджет г. Москвы и внебюджетные фонды, участии в социаль- ном развитии посредством предоставления площадки для спортивных мероприятий муниципалитета. Общая величина чистой прибыли по итогам реализации проекта составляет 20 434 тыс. руб. Список использованных источников 1. Приказ Минспорта России от 21.03.2018 №244 «Об утверждении Методических рекомендаций о применении нормативов и норм при определении потребности субъектов Российской Федерации в объ- ектах физической культуры и спорта». 2. Официальный сайт ГКУ «ЦСТиСК Москомспорта» [Электронный ресурс] // URL: http://cstsk.ru/statistics/. 3. Официальный сайт Федеральной службы государственной стати- стики [Электронный ресурс] // URL: http://moscow.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_ts/moscow/ru/statistics/p opulation/. 4. Служба спорта findsport.ru [Электронный ресурс] // URL: https://findsport.ru/. 315 5. Кредитные калькуляторы 2019 [Электронный ресурс] // URL: http://calc-bank.ru/calculator/raiffeisen. 6. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 7. Деньги, кредит, банки: учебное пособие. Ровенский Ю.А., Наточее- ва Н.Н., Русанов Ю.Ю., Бунич Г.А., Костерина Т.М., Бадалов Л.А., Белянчикова Т.В., Алтухова Е.В., Домащенко Д.В., Полетаева В.М., Панова Т.А., Исаева Е.А., Абдюкова Э.И., Марков М.А., Богачева М.Ю., Акопов В.С., Бондаренко Т.Г. Москва, 2016. 320 с. 316 ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г.В. Плеханова» Финансовый факультет Подготовлено Земляков Максим Сергеевич, гр. 17ОМ– 02/18ФА АНАЛИЗ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА «КОМПЬЮТЕРНЫЙ КЛУБ» Краткое описание проекта. Проект «КОМПЬЮТЕРНЫЙ КЛУБ» предполагает открытие компьютерного клуба, который будет оказывать два вида услуг: «Арен- да игрового компьютера на час» и «Аренда комплекта VR оборудова- ния на час». Актуальность реализации именно этого проекта объясняется тем, что число людей, играющих в компьютерные игры, в России ежегодно увеличивается (рисунок 1). Рисунок 1 – Количество людей, играющих в компьютерные игры, в России, млн чел. Источник: построено автором по данным с сайта newzoo.com [1] Вместе с тем в структуре населения России доля геймеров со- ставляет 44% (рисунок 2). 58,4 59,5 61,1 63,0 65,2 2014 2015 2016 2017 2018 317 Рисунок 2 – Структура населения РФ по отношению к компьютерным играм Источник: построено автором по данным с сайта newzoo.com [1] Следовательно, можно говорить о наличии достаточного спроса на услуги, которые планируется оказывать создаваемой компанией. Реализация проекта начинается в июне 2019 года и завершается в августе 2022 года. Общий срок реализации проекта 39 месяцев. В июне 2019 года осуществляется окончательная доработка бизнес-плана, ре- гистрация ООО, параллельно начинается привлечение финансирования на краудфандинговой площадке. В конце июля аккумулируется необхо- димый объем денежных средств. В августе 2019 года закупается обору- дование, осуществляется его доставка, настройка, подготовительные работы. С сентября 2019 года компьютерный клуб начинает свою рабо- ту. В этом же месяце будут задокументированы отношения с арендода- телем, интернет-провайдером, клининговой компанией и бухгалтером (аутсорсинг). В мае 2020 года закупается VR оборудование, осуществ- ляется его доставка, настройка. В июне 2020 года в клубе запускается услуга «Аренда комплекта VR оборудования на час». Общие затраты на проект составляют около 4 млн рублей, 400 тыс. рублей из которых пойдут на покрытие убытков компании в первые три месяца функционирования (таблица 1). Таблица 1 Инвестиционные затраты проекта, тыс. руб. Наименование 6/19 7/19 8/19 9/19 10/19 11/19 … 5/20 Оборудование 1 398 … 1 324 Набор инструментов 5 … Мебель 152 … 112 44% 56% Геймеры Люди, не играющие в компьютерные игры 318 Наименование 6/19 7/19 8/19 9/19 10/19 11/19 … 5/20 Организационные расходы 15,6 … Первоначальная реклама 63 … Подготовительные работы 144 … 217 Залог (аренда) 58,5 … Чистый убыток 250,5 154,6 57,8 … ИТОГО 15,6 58,5 1 762 250,5 154,6 57,8 … 1 653 Источник: составлено автором Рассмотренные вложения будут профинансированы на 25% за счет собственных средств (взносов в уставный капитал компании), на 75% с помощью инструментов проектного финансирования – краудфандинга и инвестиционного кредита (рисунок 3). Рисунок 3 – Структура финансирования проекта, руб. Источник: построено автором Часть собственного капитала будет направлена на покупку обору- дования, мебели; другая часть будет направлена на покрытие убытков в первые три месяца функционирования компании. Стоимость собствен- ного капитала составит 29,28%. Весь объем денежных средств, привле- ченных с помощью краудфандинга, будет направлен на покупку обору- дования, мебели, осуществление подготовительных работ. В российской экономике краудфандинг находится на раннем этапе развития, поэтому стоимость средств, привлеченных через краудфандинг, можно оценить с помощью аналогичных примеров из других стран. Например, в США людям, жертвующим деньги на реализацию проекта, предоставляются разнообразные льготы на услуги или товары, создаваемой компании, в зависимости от суммы пожертвования [2]. В рассматриваемом проекте предлагается ввести аналогичную систему: людям, жертвующим суще- 1 000 000; 25% 1 298 777; 33% 1 653 266; 42% Собственный капитал Краудфандинг Инвестиционный кредит 319 ственную сумму на реализацию проекта, будут предоставляться абоне- менты на оказываемые услуги. Таким образом, стоимость краудфандинга будет складываться из стоимости выданных абонементов. Ожидается, что стоимость краудфандинга составит около 10% от аккумулированной суммы. Инвестиционный кредит в полном объеме будет использован для приобретения VR оборудования, мебели и осуществления подготови- тельных работ. Стоимость инвестиционного кредита составит 15%. Основными клиентами компьютерного клуба будут физические лица, в большей степени школьники и студенты. Компания начинает свою деятельность с нуля, и у нее отсутствует клиентская база. Однако согласно рисункам 1 и 2 на оказываемые услуги существует достаточ- ный спрос, который ежегодно увеличивается. Поэтому компания вполне сможет выйти на запланированные объемы реализации. Структура проекта. Образованное SPV – Компьютерный клуб «Gamespace». Основные заинтересованные стороны и соглашения между ними представлены на рисунке 4. Рисунок 4 – Структура проекта Источник: составлено автором Физические лица Банк Физические лица (собственники) Компьютерный клуб Договор пожертвования Договор кредитования Взносы в уставный капитал 25% 42% 33% Арендодатель Интернет-провайдер Клининговая компания Договор об оказании услуг Бухгалтер Физические лица (клиенты) Договор об оказании услуги (кассовый чек) Договор об оказании услуг Договор аренды Договор об оказании услуг 320 Заинтересованные стороны. Компьютерный клуб будет оказывать услуги физическим лицам напрямую, подтверждая договор об оказании услуг кассовым чеком. На старте своей деятельности компании понадобится помеще- ние, которое планируется снять в аренду. Для этого потребуется заклю- чить договор аренды с арендодателем на весь срок реализации проекта. С целью обеспечения корректного функционирования игрового контента необходимо будет заключить договор с интернет-провайдером об оказании услуг по предоставлению доступа в интернет. Размер компании не предусматривает штатной должности бух- галтера и специалиста по клинингу. Поэтому для корректного ведения бухгалтерского учета и поддержания чистоты помещения будут заклю- чены договоры с аутсорсинговыми компаниями по оказанию обозна- ченных выше услуг. Наконец, привлечение необходимого объема денежных средств будет оформлено следующим образом: 25% от общего объема средств составят взносы собственников в уставный капитал, основная цель ко- торых состоит в получении прибыли от реализации проекта; 33% де- нежных средств будет привлечено посредством договоров пожертвова- ния (краудфандинга) от физических лиц, которые заинтересованы в развитии игровой инфраструктуры вблизи места их проживания, а так- же в получении дополнительных привилегий (абонементов) от участия в финансировании проекта; 42% денежных средств будет привлечено в форме инвестиционного кредита через оформление кредитного догово- ра с банком, основной интерес от участия в проекте которого заключа- ется в своевременном получении процентов и суммы основного долга от заемщика. Факторы, влияющие на реализацию проекта. В таблице 2 представлены факторы, положительно и отрицатель- но влияющие на возможность реализации проекта. Таблица 2 Факторы, влияющие на проект Положительные факторы Отрицательные факторы Низкая цена Развитие игровых технологий Место расположения Спад спроса в летний сезон Значительная целевая аудитория Изоляция интернета Современное оборудование Поломка оборудования Широкий ассортимент игр Простои в работе Источник: составлено автором 321 На пузырьковой диаграмме ось абсцисс характеризует размер воз- можных потерь/доходов по шкале от –10 до +10. Условная единица равна 100 000 рублей. Ось ординат отражает вероятность/степень влияния фак- тора на проект по шкале от 0 до 1. Размер круга показывает возможность управления указанными факторами: чем больше круг, тем выше возмож- ности компании по контролю данного фактора. Среди положительных факторов наибольшее влияние на доходы компьютерного клуба окажут широкий ассортимент игр, удачное расположение компьютерного клуба и низкая стоимость услуг. Наиболее неблагоприятные факторы для про- екта – резкое развитие игровых технологий (т.е. появление принципи- ально нового игрового оборудования с низкой стоимостью) и изоляция российского интернета (Большинство компьютерных игр функционирует с помощью зарубежных игровых площадок. При изоляции интернета доступ к ним будет утрачен, и игры перестанут работать). Остальные неблагоприятные факторы не так опасны, как рассмотренные выше, и в той или иной степени поддаются управлению. Финансовая структура проекта. Исходный план финансирования предполагает привлечение соб- ственного капитала (взносы в уставный капитал) в размере 25% от об- щей потребности финансирования и 75% – инструменты проектного финансирования, условия которых представлены в таблице 3. Таблица 3 Финансирование проекта Инструмент Сумма Срок Выплаты Краудфандинг 1,3 млн руб. Бессрочно Предоставление абонемен- тов (за значительные по- жертвования) на общую сумму, не превышающую 10% от суммы финансирова- ния Инвестиционный кредит 1,653 млн руб. 20 месяцев Выплата процентов и пога- шение суммы основного долга. Общая величина вы- плаченных процентов соста- вит 222 731 руб. Источник: составлено автором, частично по данным банка ВТБ [3], [10] Абонементы будут предоставлены лицам, осуществившим зна- чительные пожертвования, сразу после начала работы компьютерного клуба. Инвестиционный кредит предоставляется банком на 20 месяцев 322 под 15%, с отсрочкой погашения суммы основного долга на 2 месяца. Проценты выплачиваются со следующего месяца после месяца полу- чения кредита и рассчитываются исходя из оставшейся суммы основ- ного долга. Величина основного долга погашается ежемесячно равны- ми частями. Платежи являются дифференцированными. Оценка эффективности проекта. В таблице 4 представлены основные показатели коммерческой эффективности проекта. Таблица 4 Показатели коммерческой эффективности проекта Показатель Значение показателя для всего капитала для собственного капитала NPV, руб. 3 734 706 2 281 504 PBP, мес. 19,67 21,76 DPBP, мес. 21,73 26,69 IRR, % 62,08 52,56 PI 2,08 1,66 Источник: составлено автором на основе данных проекта Все анализируемые показатели подтверждают коммерческую эффективность проекта как для полных инвестиционных затрат, так и для собственного капитала. Бюджетная эффективность проекта заключается в поступлении налогов от реализуемого проекта в бюджет. NPV федерального бюдже- та составит 2 825 339 рублей, NPV регионального бюджета – 2 704 462 рубля. Данные показатели подтверждают бюджетную эффек- тивность проекта как для федерального, так и для регионального бюд- жета. Социальная эффективность проекта разделена на три направле- ния. Первое направление предполагает обучение пенсионеров компью- терной грамотности с 12 до 4 каждый понедельник. Второе направле- ние состоит в организации бесплатных сеансов на VR оборудовании для детей из детских домов аналогично с 12 до 4 каждый понедельник. Третье направление – развитие спортивной инфраструктуры. В 2016 году Министерство спорта РФ официально признало киберспорт в качестве вида спорта [4], поэтому компьютерный клуб можно считать элементом спортивной инфраструктуры. 323 Анализ рисков и механизмы их минимизации. В таблице 5 представлены основные риски проекта. Таблица 5 Риски проекта Риск Распределение риска Суть риска Операционный: не- благоприятное из- менение условий аренды Клиенты и Gamespace Резкое повышение стоимости арен- ды арендодателем Политический: изо- ляция российского интернета Клиенты, банк и Gamespace При изоляции российского интерне- та ПО перестанет функционировать Технологический: резкое моральное устаревание обору- дования Gamespace При появлении принципиально но- вого игрового оборудования клиен- ты не будут более заинтересованы в оборудовании компьютерного клуба Кредитный риск Банк Невыплата процентов и суммы ос- новного долга по кредиту банку Риск сезонности Gamespace Снижение спроса в летний сезон Источник: составлено автором на основе данных проекта Для снижения вероятности реализации операционного риска (резкого роста стоимости аренды) необходимо детализировано распи- сать все условия аренды и возможное их изменение в договоре. В таком случае арендодатель не сможет необоснованно устанавливать цену аренды выше рыночной. Политический риск (риск изоляции российского интернета) является внешним, поэтому воздействовать на него практически невозможно. В каче- стве потенциального метода управления компания может рассмотреть вари- ант поиска интернет-провайдеров за рубежом, у которых есть возможность обеспечения доступа к глобальному интернету на территории РФ. Для минимизации технологического риска необходимо осу- ществлять постоянный мониторинг рынка игрового оборудования с целью раннего обнаружения игровых инноваций и реализации суще- ствующего оборудования по выгодной рыночной цене [8]. Кредитный риск может быть нивелирован банком путем обраще- ния в страховую компанию для страхования возможных убытков при неисполнении заемщиком своих обязательств [5]. Со своей стороны компьютерный клуб должен прибегать к резервированию (созданию резервов) денежных средств с целью своевременного исполнения обя- зательств перед банком. 324 Для борьбы с риском сезонности компьютерному клубу необхо- димо активно наращивать клиентскую базу и повышать объем рекла- мы, особенно в летний период. Заключение Положительный эффект участия в финансировании и реализации данного проекта заключается в получении достаточного уровня прибы- ли – для собственников, в своевременном получении процентов и сум- мы основного долга – для банка, в развитии игровой инфраструктуры вблизи места проживания и получении абонементов на посещение компьютерного клуба – для физических лиц, жертвующих денежные средства на реализацию проекта (краудфандинг), и клиентов. Проект обладает также значительной бюджетной и социальной эффективно- стью [6, 7]. Таким образом, реализация проекта выгодна для всех сто- рон, начиная с клиентов и заканчивая государственным бюджетом. Список использованных источников 1. Официальный сайт международной статистики рынка игровой ин- дустрии [Электронный ресурс] // URL: https://newzoo.com/ 2. Черникина Е.В., Бобров С.Л. Особенности развития краудфандинга и фандрайзинга // Инновационная наука. 2017. №8. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-razvitiya-kraudfandinga-i- fandrayzinga 3. Официальный сайт ПАО «ВТБ» [Электронный ресурс] // URL: https://www.vtb.ru/ 4. Приказ Министерства спорта Российской Федерации от 29.04.2016 № 470 «О признании и включении во Всероссийский реестр видов спорта спортивных дисциплин, видов спорта и внесении изменений во Всероссийский реестр видов спорта, а также в приказ Министер- ства спорта, туризма и молодежной политики Российской Федера- ции от 17.06.2010 № 606 «О признании и включении видов спорта, спортивных дисциплин во Всероссийский реестр видов спорта» // URL: http://publication.pravo.gov.ru/ 5. Управление финансовыми рисками / под ред. И.П. Хоминич, И.В. Пещанской. – М.: Издательство Юрайт, 2019. – 345 с. 6. Финансирование инвестиционных проектов. Учебное пособие: учебное пособие / Т.Г. Бондаренко, В.В. Коокуева, Ю.С. Церцеил. – Москва : КноРус, 2018. – 220 с. – ISBN 978–5–4365–3071–0. Москва, 2018. 7. Бондаренко Т.Г. Особенности инвестиционного и проектного финан- сирования // В сборнике: Механизмы снижения уязвимости банков- ского сектора России Материалы научно-практической конференции "Сегодня и завтра банковского сектора России". 2016. С. 54–65. 325 8. Якушев А.Ж., Чайковский А.М. Перспективы совершенствования российской сферы инноваций в промышленности // Экономика и управление: проблемы, решения. 2017. Т. 5. № 5. С. 28–34. 9. Муртузалиева Т.В., Данько Т.П., Шеметкова О.Л. Конкурентоспо- собность регионов в контексте современного экономического раз- вития // Маркетинг в России и за рубежом. 2017. № 2. С. 17–30. 10. Бондаренко Т.Г., Исаева Е.А., Шаламова Т.А. Базель III: новые ори- ентиры для участников банковского рынка // Интернет-журнал Нау- коведение. 2014. № 5 (24). С. 136. 326 |