Проектное финансирование. Проектное финансирование. Взгляд со стороны - Сборник статей (1). Сборник статей по проблеме Проектное финансирование взгляд со стороны отражает практическое содержание дисциплины Проектное финансирование
 Скачать 7.14 Mb.
|
|
Показатели, имеющие отклонения от оптимума Наименование пока- зателя Рекомен- дуемые значения 2015 2016 2017 Коэффициент авто- номии ≥ 0,5 0,253 0,325 0,424 Величина А2 к П2 (дефицит), тыс. руб. А2>П2 –116 338 569 –47 114 914 - 61 016 054 Коэффициент теку- щей ликвидности >2,00 1,063 1,153 1,014 350 Наименование пока- зателя Рекомен- дуемые значения 2015 2016 2017 Коэффициент кри- тической ликвидно- сти >0,70 0,885 0,806 0,670 Удельный вес вне- оборотных активов в структуре активов, % - 57,99 70,98 69,17 Следующее – отношение величин быстро реализуемых активов к краткосрочным пассивам. Данная ситуация свидетельствует о нехватке быстро реализуемых активов. Таким образом, бухгалтерский баланс ПАО «Северсталь» по критерию соотношения быстро реализуемых активов и краткосрочных пассивов является неликвидным. Вместе с тем, имеющийся излишек по группе наиболее ликвидных активов и медленно реализуемых активов можно использовать для компенсации дефицита по группе быстро реализуемых активов. Пути выхода из та- кой ситуации – снижение П2, т.е. договорное удлинение сроков пога- шения ближайших обязательств. Коэффициент текущей ликвидности отражает способность компа- нии погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше пла- тежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Значения коэффициента в течение исследуемого периода кардинально менялись. Так, в 2015году показатель составляет 1,063, в 2016 году показатель увеличился и соста- вил 21,153, но в 2017 году он снизился до 1,014. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже 2 говорит о том, что компании было трудно покрывать текущие обязательства, ей необходимо сокращать кратко- срочные обязательства и увеличивать оборотные активы. Основными рекомендациями по улучшению ликвидности и пла- тежеспособности ПАО «Северсталь» является оптимальное соотноше- ние оборотных и внеоборотных активов и увеличение собственного капитала. Для повышения и укрепления финансового состояния компании следует изменить структуру активов за счет: пересмотра структуры запасов; увеличения денежных средств и денежных эквивалентов; увеличение финансовых вложений и объемов продаж; 351 снижению внеоборотных активов за счет реализации излиш- него и ненужного оборудования. Для восстановления оптимальной структуры капитала стоит уменьшить долю краткосрочных обязательств и увеличить долю соб- ственного в балансе компании. Увеличения собственных средств можно добиться с использованием следующих методов: увеличение уставного капитала акционерами ПАО «Север- сталь»; переоценка основных средств компании. Собственный капитал компании также увеличивается за счет увеличения показателя нераспределенной прибыли. К мероприятиям по увеличению нераспределенной прибыли относятся: уменьшение переменных издержек за счет увеличения произ- водительности труда и использования более совершенного оборудова- ния; реинвестирование накопленной прибыли в развитие произ- водства; реструктуризация капитала с целью выделения непрофиль- ных направлений его использования и создания дочерних компаний; использование системы фьючерсных контрактов по поставке материалов для защиты от колебаний цен на сырье. Для того, чтобы увеличить прибыль от продаж, компания может воздействовать по большей части двумя способами: наращивать объе- мы производства и реализации и снижать расходы и себестоимость. Выручка компании напрямую зависит от объема реализованной гото- вой продукции – чем больше объем, тем больше выручка. Увеличить объем продукции можно путем поиска новых рынков сбыта (новых клиентов) или расширение уже имеющихся. По причине того, что найти новые рынки компании будет довольно трудно, так как фактиче- ски рынок металлов сформирован и распределён. Вместе с тем суще- ствуют, и пути расширения рынка сбыта, например, в страны Юго- Восточной Азии. По оценкам экспертов в Китае продолжает расти про- изводство, в первую очередь нержавеющей стали. Таким образом, спрос на данном рынке стабильный. В Китае низкий уровень сырьевой базы, которая бы позволила ему удовлетворить все его потребности. В дополнении, с учетом недавних событий, а именно с введением санк- ций со стороны Европы и Америки, рынки сбыта компании сузились. Таким образом, гораздо более реальной задачей представляется не по- иск новых рынков, а наращивание экспорта стали и сырья в Китай и в другие страны Юго-Восточной Азии. 352 Что касается себестоимости, её высокий удельный вес и других расходов в выручке организации негативно сказывается на итоговых финансовых результатах компании. Рост себестоимости и рост управ- ленческих расходов снижают прибыль. В связи со значительными ка- питальными вложениями ПАО «Северсталь» во внеоборотные активы, компании следует искать пути уменьшения себестоимости и управлен- ческих расходов. К мероприятиям по снижению себестоимости и расходов можно отнести: • экономия сырья, топлива, электроэнергии; • улучшение использования основных производственных фондов; • снижение транспортных расходов; • сокращение расходов по сбыту продукции. ПАО «Северсталь» сосредоточена на поддержании низкого уровня долговой нагрузки, которая значительно снижается на протяжении по- следних нескольких лет. На конец 2017 года отношение чистого долга к EBITDA компании составило 0.4. Компания стремится поддерживать это отношение на уровне ниже 1.5. ПАО «Северсталь» уменьшает долговую нагрузку в соответствии с графиком погашения, при этом практически весь общий долг компании на конец 2017 года составляли публичные заимствования. Запаса денежных средств и неиспользованных гаранти- рованных кредитных линий достаточно для обслуживания долга компа- нии в течение нескольких лет. Группа продолжает активно управлять задолженностью, и в 2017 году ПАО «Северсталь» разместила старшие необеспеченные конвертируемые облигации на сумму в 250 млн. долла- ров США с нулевым купоном к погашению в 2022 году и еврооблигации на сумму в 500 млн. долларов США с купоном в 3,85% к погашению в 2021 году. Столь низкие процентные ставки объясняются высоким спро- сом со стороны инвесторов и позитивным имиджем ПАО «Северсталь» как надежного объекта для инвестиций. ПАО «Северсталь» продолжает работать с рейтинговыми агентствами по вопросам укрепления позиций Компании на рынках капитала. ПАО «Северсталь» придерживается осмотрительного подхода к слияниям и поглощениям и оценивает открывающиеся возможности в индивидуальном порядке. В 2017 Группа продала Redaelli Tecna S. p.A., один из непрофильных активов, за 37 млн.евро (40 млн долларов США). Эта сделка позволила предприятию «Северсталь-метиз» скон- центрироваться на своих российских активах и повышении их эффек- тивности. В 2017 году ПАО «Северсталь» приобрела права на долг ООО «Металл-Групп» в размере 19.9 млрд руб. (включая основную 353 сумму долга, проценты и пени). В рамках этой сделки ПАО «Север- сталь» заплатила 6 млрд руб. Яковлевский рудник производит очень высококачественную железную руду (содержание железа до 61%),что позволит компании повысить общее качество железорудного концентр- ата и укрепить свои позиции на внутреннем рынке железной руды. В 2018 году ожидаются продолжение роста мировой экономики, дальнейшее увеличение спроса на сталь и постепенное снижение рен- табельности стали до более устойчивого уровня. Потребление стали в Китае останется на прежнем уровне, при этом Китай сохранит экологи- ческие ограничения на производство стали. Аналитики прогнозируют рост предложения сырья. Аналитики металлургического сектора полагают, что китайская программа сокращения электросталеплавильных и конвертерных про- изводственных мощностей реализуется по плану правительства; все индукционные сталеплавильные печи были выведены из эксплуатации. Общий объем производственных мощностей стали в Китае сократился приблизительно до 1,020 млн. тонн. Кампания КНР по снижению загрязнения атмосферы путем со- кращения избытка производственных мощностей в металлургической отрасли оказала благотворное влияние на производителей стали. Она привела к повышению рентабельности и позволила надеяться на то, что эра дешевой стали близка к завершению. Дальнейшая трансформация металлургической отрасли в Китае, включая продолжение сокращения производственных мощностей зимой, с высокой вероятностью компен- сирует падение спроса. Сокращение производственных мощностей приведет к росту их загрузки, что повлечет за собой рост маржиналь- ных затрат и цен на сталь. Проведение подобных мероприятий позволит предприятию по- высить долю денежных средств, ускорить оборачиваемость, как деби- торской и кредиторской задолженности, так и оборотных средств пред- приятия в целом, что непременно положительно скажется на его фи- нансовом состоянии Список использованных источников 1. Абдукаримов И.Т., Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: учеб. по- собие – М.: ИНФРА-М, 2018. 214 с. 2. Басовский Л.Е. Экономический анализ: Учебное пособие / Л.Е. Ба- совский, А.М. Лунева, А.Л. Басовский; Под ред. Л.Е. Басовского. – М.: НИЦ ИНФРА–М, 2015. 222 с. 354 3. Бороненкова С.А., Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием : учеб. пособие / С.А. Бороненкова, М.В. Мельник. – М.: ФОРУМ : ИНФРА-М, 2017. 335 с. 4. Солтаханов А.У., Бондаренко Т.Г., Чжоу Гэншэн Международный аспект финансирования инвестиционных проектов // Транспортное дело Росси. 2019. №3. http://www.morvesti.ru/izdaniya/tdr/ 5. Официальный сайт ПАО «Северсталь» [Электронный ресурс] // Ин- формационный интернет – портал, 2018. URL: https://www.severstal.com/ |