Сборник задач по корпоративным финансам. Сборник задач для студентов направления 080100. 62 Экономика профиля подготовки Бухгалтерский учет, анализ и аудит
 Скачать 0.62 Mb.
|
|
Тема 14. ФОРМИРОВАНИЕ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ План:
БАЗОВЫЕ ФОРМУЛЫ И ПРИМЕР РЕШЕНИЯ ЗАДАЧ Модель, созданная Баумолем, поможет определить оптимальную сумму денежных средств для компании в определенных условиях. Ее цель - минимизировать сумму постоянных затрат по сделкам или возможные расходы (упущенную выгоду) по содержанию остатков денежных средств, которые не приносят дохода,  , (14.1)где Q – оптимальная сумма денежных средств, руб.; V – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц), руб.; C – единовременные расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги; r– приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям. Оптимальная сумма денежных средств определяется по формуле  (14.2)Существует модель регулирования денежных операций, когда денежные выплаты являются неопределенными. Модель Миллера – Орра устанавливает верхний и нижний пределы для остатка денежных средств. Когда достигается верхний предел, производится перевод денежных средств в рыночные ценные бумаги; когда достигается нижний предел, переводят ценные бумаги в денежные средства, никаких сделок не происходит, пока остаток денежных средств находится в этих пределах. Используя модель Миллера-Орра, необходимо учитывать следующие факторы: фиксированные расходы, связанные со сделкой с ценными бумагами, предполагаемыми равными как для покупки, так и для продажи; ежедневную ставку дохода по рыночным ценным бумагам; изменяемость ежедневного движения денежных средств. Методика расчета оптимизации остатка денежных средств по модели Миллера – Орра представлена в таблице 14.1. Таблица 14.1 - Методика расчета оптимизации остатка денежных средств по модели Миллера – Орра
ЗАДАЧА №1 У организации потребность в наличных составляет 5000 тыс. руб. в месяц. Ожидается, что наличные будут оплачиваться равномерно. Годовая ставка составляет 15%. Стоимость каждой операции займа или снятия денег со счета составляет 50 руб. Определить оптимальную сумму операции. Рассчитать среднюю величину кассового остатка. Решение Оптимальная сумма операции определяется по формуле (14.2):  Следовательно, организация должно продать имеющиеся ликвидные ценные бумаги (или взять ссуду) на сумму 63245,55 руб. в случае, если остаток средств на счете равен нулю, для того чтобы достичь оптимального остатка в размере 63245,55 руб. Количество сделок в течение месяца 500000: 63245,55 =7,91 =8 . Средняя величина кассового остатка составит:  Необходимо заметить, что общая сумма дополнительных денежных средств и, следовательно, целевой остаток средств на счете не изменяются пропорционально увеличению объема операций. Например, если объем операций, а следовательно, и прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде увеличится на 100% - с 500000 до 10000000 руб. в месяц, средний остаток средств на счете увеличится только на 41,4% (с 31622,7 руб. до 44721,36 руб.). Это вызвано нелинейным характером установленной зависимости и, таким образом, дает ряд преимуществ крупным организациям по сравнению с мелкими. ЗАДАЧА №2 В компании минимальный запас денежных средств на расчетном счете – 5000 руб., расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг – 12,5 руб., процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям – 11,6% в год. С помощью модели Миллера-Орра определить политику управления средствами на расчетном счете, если среднее квадратическое отклонение денежных средств в день составляет 1000 руб. Решение Рассчитаем величину расходов по хранению средств на расчетном счете:  Решая уравнение, получаем Zs=0,0003 или 0,03% в день. ЗАДАЧИ 1. По компании за 2 года имеются следующие данные, тыс. руб.
Определить продолжительность производственного и финансового цикла в отчетном и базисном периоде, установить причины изменения. Оценить издержки финансирования по этому циклу движения денежных средств, предполагая, что все финансирование осуществляется за счет краткосрочного банковского кредитования под 20% годовых. 2. У компании потребность в наличных составляет 5000 тыс. руб. в месяц. Ожидается, что наличные будут оплачиваться равномерно. Годовая ставка составляет 15%. Стоимость каждой операции займа или снятия денег со счета составляет 50 руб. Определить:
3. Организация имеет средние еженедельные кассовые остатки:
Определить:
4. В компании «VVV» минимальный запас денежных средств на расчетном счете – 185000 руб., расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг – 40 руб., процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям – 15% в год. С помощью модели Миллера-Орра определить политику управления средствами на расчетном счете, если среднее квадратическое отклонение денежных средств в день составляет 2500 руб. 5. Выручка от реализации компании «ХХХ» в январе со ставила 150 тыс. руб.; в последующие месяцы ожидается ее прирост с темпом 5% в месяц. Затраты сырья со ставляют 40% объема реализации. Сырье закупает ся за месяц до момента его потребления и оплачи вается через два месяца после получения. Рассчи тайте отток денежных средств в июле, связанный с приобретением сырья. 6. Выручка от реализации компании «ХХХ» в январе со ставила 200 тыс. руб.; в последующие месяцы ожидается ее прирост с темпом 5% в месяц. Оплата за поставленную клиентам продукцию осуществляется на сле дующих условиях: 20% месячного объема реализа ции составляет выручка за наличный расчет; 40% продается в кредит с оплатой в течение месяца и предоставляемой клиентам скидкой в размере 3%; оставшаяся часть продукции оплачивается в течение двух месяцев, при этом 5% этой суммы составляют безнадежные долги. Рассчитайте величину денеж ных поступлений в июне. 7. Компания вышла на рынок с новой продукцией. Себестоимость продукции – 80 руб. Цена 100 руб. Компания оплачивает сырье в день поставки и получает деньги от покупателей с лагом в 2 дня. Продукция компании пользуется спросом и может быть реализована без ограничений. Компания намерена удваивать объемы продукции ежедневно. Составить прогноз денежного потока на неделю. 8. Компания имела на 1 июля 20….. г. остаток денежных средств на расчетном счете в размере 2000 руб. Компания производит про дукцию со следующими характеристиками (на единицу продукции):
Имеются следующие данные об объе мах производства и продажи в натуральных еди ницах (данные июня - факт):
Требуется составить прогноз движения денежных средств на 6 месяцев, если имеется следующая дополни тельная информация:
9. Составьте отчет о движении денежных средств при следующих условиях:
10. Имеется следующая информация об операциях, имевших место в прошлом году (тыс. руб.): Получен в банке долгосрочный кредит 12 000 Погашен заем 4000 Произведена дополнительная эмиссия акций 1500 Начислена амортизация 470 Куплены основные средства 6450 Выплачены дивиденды 860 Сделаны отчисления в резервный капитал 120 Чистый приток денежных средств от текущих операций 1500 Составьте отчет о движении денежных средств и рассчитайте сальдо денежного потока. 11. Компаниия производит продукцию не равномерными партиями в течение года, а непосредственно перед ее отправкой заказчику. Данное обстоятельство объясняется тем, что некоторые виды продукции пользуются одинаковым спросом в течение всего года, другая продукция является сезонным товаром. Сырье и материалы закупаются за месяц до того, как предприятие ожидает реализацию партии товара и затраты на них составляют 70 % выручки от реализации. Прочие расходы составляют 15 % выручки от реализации. Оплата материалов может быть отсрочена на один месяц. Условия оплаты за поставленную клиентом продукцию и прогнозируемый объем реализации отражены в таблице.
Коэффициенты инкассации: 50% - денежных средств поступает в течение месяца реализации; 25% - денежных средств поступает в первый месяц, следующий за месяцем реализации; 25% - денежных средств поступает во второй месяц, следующий за месяцем реализации. В сентябре планируется оплата приобретенного оборудования на сумму 1 тыс. руб. Остаток денежных средств на счете на 1 июля составляет 15 тыс. руб. Финансовый менеджер считает необходимым поддержание остатка средств на счете в банке в июле планируемого года в размере 10 тыс. руб., который и является целевым остатком. Его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции. Прогнозируемый уровень инфляции – 5 % в месяц. Разработать прогноз движения денежных средств на 2 полугодие планируемого года. 12. Отразить изменение денежных потоков, определить прибыль.
13. Компания вышла на рынок с новым продуктом. Себестоимость продукции 50 руб. Цена – 60 руб. Компания оплачивает сырье в день поставки и получает деньги от своих клиентов с лагом в 1 день. Продукция компании пользуется спросом и может быть реализована без ограничений. Компания намерена удваивать объемы продукции ежедневно. Составить прогноз денежного потока на ближайшую неделю. 14. Определить чистый денежный поток организации, используя косвенный метод анализа движения денежных средств. Исходные данные для анализа отражены в приложении А. В отчетном периоде выплачены дивиденды в сумме 684 тыс. руб. Тестовые задания
Модуль 3 Корпоративная реструктуризация | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
- расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг, руб.;
- расходы по хранению средств на расчетном счете, в долях;
- верхний предел - верхняя граница денежных средств, руб.;
- точка возврата, руб.;
- нижний предел - минимальная величина денежных средств на расчетном счете, руб.
