Учебник 3е издание, переработанное и дополненное Ответственные редакторы доктор юридических наук, профессор
 Скачать 7.39 Mb.
|
|
Глава 23. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Основные понятия Государственно-частное партнерство (ГЧП) - одна из возможных форм взаимодействия публичной власти и частного бизнеса в сфере инвестиционной деятельности. Договор инвестиционного товарищества - договор, по которому двое или несколько лиц (товарищей) обязуются соединить свои вклады и осуществлять совместную инвестиционную деятельность без образования юридического лица для извлечения прибыли. Договор лизинга (финансовой аренды) - договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингодателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные и иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиции, а также деятельность и (или) мероприятия, предполагающие осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей и (или) определенных результатов. Инвестиционный фонд - находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления. Инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение инвестиций. Иностранные инвестиции - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами. Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструментов, инвентаря, на проектно-изыскательские работы. Стабилизационная оговорка ("дедушкина оговорка") - предусмотренная законом гарантия, защищающая инвестора от изменений ограничивающего его права законодательства в ходе реализации инвестиционного проекта. Основные нормативные акты Бюджетный кодекс РФ. Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. N 225-ФЗ "О соглашениях о разделе продукции". Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг". Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)". Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений". Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации". Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах". Федеральный закон от 24 июля 2002 г. N 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации". Федеральный закон от 30 декабря 2004 г. N 214-ФЗ "Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации". Федеральный закон от 21 июля 2005 г. N 115-ФЗ "О концессионных соглашениях". Федеральный закон от 22 июля 2005 г. N 116-ФЗ "Об особых экономических зонах в Российской Федерации". Федеральный закон от 17 мая 2007 г. N 82-ФЗ "О банке развития". Федеральный закон от 29 апреля 2008 г. N 57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства". Федеральный закон от 28 сентября 2010 г. N 244-ФЗ "Об инновационном центре "Сколково". Федеральный закон от 28 ноября 2011 г. N 335-ФЗ "Об инвестиционном товариществе". Федеральный закон от 3 декабря 2011 г. N 392-ФЗ "О зонах территориального развития в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации". Федеральный закон от 29 ноября 2014 г. N 377-ФЗ "О развитии Крымского федерального округа и свободной экономической зоне на территориях Республики Крым и города федерального значения Севастополя". Федеральный закон от 29 декабря 2014 г. N 473-ФЗ "О территориях опережающего социально- экономического развития в Российской Федерации". Федеральный закон от 13 июля 2015 г. N 212-ФЗ "О свободном порте Владивосток". Федеральный закон от 13 июля 2015 г. N 224-ФЗ "О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве в Российской Федерации и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации". § 1. Понятие и классификация инвестиций, понятие инвестиционной деятельности В переводе с латинского языка слово "инвестиции" означает "вложения". Традиционно отечественная наука рассматривает инвестиции в двух аспектах: как экономическую и как правовую категории, которые тесно взаимосвязаны. В экономическом понимании инвестиция представляет собой вложение капитала в целях его увеличения в будущем. При этом увеличение капитала должно компенсировать инвестору отказ от потребления средств, имеющихся в настоящее время, риск и инфляционные потери <1>. -------------------------------- <1> См.: Кузнецов Б.Т. Инвестиции. М., 2010. С. 8. В юридических исследованиях инвестиции определяются как принадлежащие инвестору на законном основании (титуле) объекты гражданских прав (в виде имущества и исключительных прав на интеллектуальную собственность), имеющие денежную оценку и вложенные им в объект предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли, недопущения расходов (потерь) и (или) достижения положительного социально-экономического эффекта <1>. Инвестиции также понимаются как любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода <2>, и как действия, заключающиеся в распоряжении имущественными благами с целью получения выгоды <3>. -------------------------------- <1> См.: Целовальникова И.Ю. Гражданско-правовое регулирование инвестиционной деятельности: Дис. ... канд. юрид. наук. Ростов н/Д, 2005. С. 12. <2> См.: Доронина Н.Г., Семилютина Н.Г. Государство и регулирование инвестиций. М., 2003. С. 10. <3> См.: Кокин В.Н. Защита прав инвестора при недропользовании на условиях соглашения о разделе продукции в Российской Федерации: Дис. ... канд. юрид. наук. М., 2002. С. 46. Легальное определение понятия инвестиций содержится в Законе об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений через свойства объекта вложений и цель вложений. Согласно указанному Закону инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (ст. 1) . Таким образом, инвестициями могут быть любые имущество или права, имеющие денежную оценку, которые вкладываются в целях приобретения любого полезного эффекта. Данное определение нечетко отграничивает понятие инвестиций от иных форм вложений, так как под указанное определение может подпадать благотворительность, которая инвестициями не является. В российском законодательстве содержится еще одно определение инвестиций. Согласно Закону РСФСР от 26 июня 1991 г. N 1488-1 "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" инвестициями признаются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. В указанном определении обращает на себя внимание грамматическая конструкция с союзом "и": "в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта", которая существенным образом отличается от конструкции "в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта" в Законе об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений. Кроме того, если в данном Законе речь скорее всего идет о полезном эффекте для самого инвестора, то в Законе "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" указывается на необходимость получения положительного социального эффекта по результатам вложения инвестиций. В науке предложено несколько классификаций инвестиций. По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе существует разделение инвестиций на прямые и портфельные. Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования с целью участия в управлении этим объектом, будь то приобретение реальных активов либо вложение капитала в уставный капитал организации. Портфельные инвестиции, их еще называют спекулятивными, представляют собой средства, вложенные в финансовые активы (акции, облигации и т.д.) с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат). По национальности субъекта инвестирования выделяют иностранные инвестиции, внутренние инвестиции и смешанные инвестиции. По субъектному составу можно также выделить коллективные и индивидуальные инвестиции. По форме собственности инвестиции классифицируют на государственные, муниципальные, частные и смешанные. Смешанные инвестиции встречаются в государственно-частном партнерстве, однако понятие смешанных инвестиций шире понятия "государственно-частное партнерство", так как для признания инвестиционного проекта проектом ГЧП он должен отвечать определенным признакам. По периоду инвестирования выделяют краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти лет) и долгосрочные инвестиции (свыше пяти лет). С точки зрения правового режима инвестиций важно заметить, что они осуществляются на различных рынках: товарном, финансовом, в том числе фондовом, валютном, рынке труда, и подчиняются правилам, регулирующим соответствующие рынки. Под инвестиционной деятельностью понимают вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестирование представляет собой вложение инвестиций, которое само по себе может не являться предпринимательской деятельностью, в противном случае каждый инвестор был бы вынужден регистрироваться в качестве предпринимателя и это ограничивало бы права лиц по распоряжению своей собственностью. Между тем инвестиционная деятельность соответствует всем сущностным признакам предпринимательской деятельности - является самостоятельной, осуществляемой на свой риск деятельностью, направленной на систематическое извлечение прибыли. Инвестиционный риск является характерным признаком инвестиционной деятельности и может заключаться в получении дохода ниже ожидаемого, неполучении дохода вообще или в потере всех или части вложенных средств. Инвестиционный риск определяется как возможность потерь, возникающая вследствие необходимости принятия инвестиционного решения в условиях неопределенности. Особое значение инвестиционного риска пронизывает законодательство об инвестиционной деятельности, призванного установить баланс интересов и разграничение риска между различными субъектами инвестиционных отношений. При этом важно отметить различие между инвестором и потребителем: инвестор, как и предприниматель, действует на свой риск и может на законных основаниях не получить ожидаемый доход. Потребитель же на законодательном уровне подлежит защите от подобного рода неблагоприятных последствий, в частности в соответствии с Федеральным законом от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" и Федеральным законом от 30 декабря 2004 г. N 214-ФЗ "Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации". К источникам финансирования инвестиционной деятельности относят: собственные средства инвестора (амортизационные отчисления, прибыль, накопления граждан), заемные средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства) и привлеченные средства (средства, получаемые от продажи акций, депозитарных расписок, паевые и иные взносы граждан и юридических лиц). Разграничение заемных и привлеченных средств обусловливает особенности их правового регулирования. Так, за невозвращение заемных средств наступает ответственность заемщика, в то время как ответственность за невозвращение привлеченных средств или их части (например, ввиду снижения курсовой стоимости акций или рыночной стоимости инвестиционного пая) ограничена или не предусматривается. Между тем в настоящее время прослеживается тенденция стирания границ между указанными терминами и использования исключительно термина "привлеченные средства". Инвестиционные правоотношения, являясь предметом правового регулирования предпринимательского права, носят комплексный характер, объединяя различные по своей правовой природе частноправовые и публично-правовые отношения по реализации инвестиций (привлечению, использованию и контролю за ними). Субъектами инвестиционных отношений являются лица, которые выступают носителями определенного объема прав и обязанностей в сфере инвестиционной деятельности, в частности инвесторы, пользователи, заказчики, застройщики, подрядчики, концеденты и концессионеры, профессиональные участники рынка ценных бумаг, лизингодатели и лизингополучатели, владельцы инвестиционных паев, управляющие компании и др. Права и обязанности инвесторов устанавливаются в законодательстве применительно к отдельным видам инвестиционной деятельности. § 2. Правовое регулирование отдельных видов инвестиционной деятельности К основным формам инвестиционной деятельности в Российской Федерации относятся: концессионные соглашения, соглашения о разделе продукции, лизинговая деятельность, коллективное инвестирование в форме акционерных и паевых инвестиционных фондов, инвестиционные товарищества, инвестиции в ценные бумаги, покупка "бизнеса" и др. Между тем вопрос о видах инвестиционной деятельности является дискуссионным среди специалистов. Так, некоторые исследователи не относят лизинговую деятельность к инвестиционной <1>, другие, напротив, расширяют понятие инвестиционной деятельности, включая в ее сферу деятельность, оформляемую в рамках франчайзинга <2>. -------------------------------- <1> См.: Майфат А.В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования. М., 2006. <2> См.: Титова М.Н. О месте франчайзинга в системе правового регулирования инвестиционной деятельности // Право и экономика. 2014. N 9. С. 25 - 29; Фархутдинов И.З., Трапезников В.А. Инвестиционное право: Учеб.-практ. пособие. М., 2006. С. 174, 177; Гущин В.В., Овчинников А.А. Инвестиционное право. М., 2009. С. 399. Инвестиционную деятельность по субъекту инвестирования можно классифицировать на государственное (муниципальное) инвестирование, частное инвестирование и ГЧП. В основе государственного (муниципального) инвестирования лежат бюджетные инвестиции, которые представляют собой бюджетные средства, направляемые на создание или увеличение за счет средств бюджета стоимости государственного (муниципального) имущества ( ст. 6 БК РФ). В частности, бюджетные инвестиции в объекты капитального строительства государственной собственности и на приобретение объектов недвижимого имущества в государственную собственность осуществляются за счет средств федерального бюджета в соответствии с федеральной адресной инвестиционной программой ( ст. 179.1 БК РФ). Кроме того, государство может осуществлять прямые инвестиции в рамках ГЧП, например за счет средств Инвестиционного фонда РФ <1>. -------------------------------- <1> См. Постановление Правительства РФ от 1 марта 2008 г. N 134 "Об утверждении Правил формирования и использования бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации". Формами ГЧП являются: концессионное соглашение, соглашение о разделе продукции, соглашение государственно-частного партнерства и муниципально-частного партнерства, специальный инвестиционный контракт и др. Частные инвестиции - основа частного предпринимательства. Инвестируя в свое дело, предприниматель рассчитывает на то, что его вложения окупятся в будущем и будут приносить прибыль. Осуществление предпринимательской деятельности требует постоянных инвестиций. Между тем инвестор не всегда является предпринимателем, так как инвесторами, например на рынке ценных бумаг, могут выступать физические лица, не зарегистрированные в установленном законом порядке. Рассмотрим наиболее распространенные виды инвестиционной деятельности и соответствующие им правовые формы. Самой распространенной является инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме капитальных вложений, подпадающая под действие Закона об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений. |