Финансоведение. 35 историй про бизнес_Finanswers. Учебник по финансовому менеджменту, ее задача сделать риски управляемыми и помочь шефу вывести компанию на новый уровень
 Скачать 1.73 Mb.
|
|
* * * 15 История 4. Почему прибыль есть, а денег нет Елена Сергеевна вошла в кабинет, и Владимир Петрович по выражению ее лица сразу понял, что разговор предстоит серьезный. Он вздохнул, отложил в сторону документы и спросил: — Что-то случилось? — Пока нет, Владимир Петрович, но обязательно случится, если прямо сейчас не принять меры. У нас нет денег на расчеты с поставщиками. — Как это — нет денег? Только что смотрел отчет за квартал — мы стабильно работаем в плюс, с прибылью. — Да, все верно: у нас прибыль есть, а денег нет. Владимир Петрович понял, что ему предстоят новые открытия и сказал: — Давайте, Елена Сергеевна, объясняйте в чем дело. И самое главное — как выйти из этой ситуации. Финансовый директор открыла планшет, с которым не расставалась, нашла нужные данные. — Прежде всего у нас перекос в расчетах: мы своим покупателям даем отсрочку больше, чем сами получаем от поставщиков. Смотрите — средний срок оборачиваемости нашей дебиторской задолженности 48 дней, то есть мы отгружаем продукцию, а оплату получаем в среднем через 1-2 месяца. При этом тот же показатель по кредиторской задолженности 32 дня, то есть мы покупаем материалы и комплектующие и должны оплатить почти через месяц. — Так, с этим ясно. Ваши предложения? Владимир Петрович был уверен в том, что у Елены Сергеевны есть решения, возможно даже не одно. А иначе зачем бы ему был нужен финансовый директор? Цифры по формулам и бухгалтер может посчитать. — В качестве экстренной меры предлагаю провести переговоры с крупными покупателями и обсудить возможность сдвинуть сроки оплаты по контрактам. Параллельно то же самое сделать с двумя важнейшими поставщиками, чтобы увеличить отсрочку платежа без штрафных санкций. А на перспективу необходимо провести ревизию всех заключенных контрактов, пересмотреть условия оплаты, заключить дополнительные соглашения там, где это возможно. Для отделов продаж и закупок необходимо довести информацию о предельных сроках отсрочек, которые 16 они могут предлагать нашим контрагентам. Я их уже рассчитала, готова предоставить данные. Владимир Петрович сделал пометку в своем ежедневнике насчет встречи с руководителями отделов продаж и закупок. Вполне возможно, что с некоторыми ключевыми покупателями и поставщиками ему придется переговорить лично. — Хорошо, Елена Сергеевна, план действий по этому пункту есть, дальше действовать будем мы. Так в песне поется? Финансовый директор улыбнулась. Все-таки шеф молодец. Быстро разбирается в вопросе, сразу принимает решения, действует спокойно и уверенно, при этом не лишен чувства юмора. Он почти идеален! * * * 17 История 5. Почему деньги есть, а прибыли нет Владимир Петрович просматривал план действий по переговорам с поставщиками и покупателями, мысленно отмечая, что за неделю удалось сделать немало. Вошла Елена Сергеевна, по которой можно было сверять часы. Вопросов из квадрата “важное, срочное” сегодня не было, но были другие — на перспективу: — А вот скажите мне, госпожа финансовый директор, бывает в компаниях наоборот — прибыли нет, а деньги есть? — Бывает, конечно. — Почему может сложиться такая ситуация и что в таком случае делать? — Самая распространенная причина в перекосе расчетов: покупатели платят раньше, чем нужно рассчитываться с поставщиками. Например, средняя отсрочка для покупателей 30 дней, а средняя отсрочка, которую дают поставщики — 45 дней. Из-за этого складывается впечатление, что деньги всегда есть. Но на самом деле компания может быть убыточной. Или другая неприятная ситуация — компания-агент, которая продает, например авиабилеты, получает от покупателя деньги, а реальному поставщику (авиакомпании) отправляет их не сразу, а раз в месяц. При этом вознаграждение агента, иначе говоря, прибыль агента, может быть минимальным, в размере 1-2% от стоимости билетов. — А как можно увидеть, что в компании прибыли нет, а деньги есть? — Увидеть это можно из баланса. Елена Сергеевна подошла к флипчарту и нарисовала простую таблицу “Активы и Пассивы”: — Это упрощенная схема, но для понимания нашего вопроса вполне подойдет. Допустим, у нас в активах денежные средства 15000, запасы 8000, дебиторская задолженность 5000, основные средства 19000. Итог 47000. Владимир Петрович внимательно смотрел на цифры. Елена Сергеевна продолжила: — В пассиве, то есть источниках формирования активов, у нас уставный капитал 10000, кредиты и займы 20000, кредиторская задолженность 19000. И, по правилу баланса, убыток 2000. Вот вам иллюстрация того, что деньги 18 есть, а прибыли нет. При этом все деньги в активах “чужие”, ими нужно будет погасить кредиторскую задолженность или вернуть долг банку. Директор вздохнул: — Да, непростая ситуация. А еще в каком случае бывает, что деньги есть, а прибыли нет? — Если компания получила займ или кредит и начала его использовать. По сути, это не ее деньги, но они есть. — И что же делать в таких случаях? — Повышать эффективность бизнеса и работать над увеличением прибыли, потому что проблема именно в этом. Здесь нет средства, которое даст мгновенный эффект. Владимир Петрович заметно повеселел. — То есть наша ситуация, когда прибыль есть, а денег нет — это гораздо лучше? — Лучше, конечно, когда и прибыль есть, и деньги есть. К этому мы сейчас и идем по плану, который на прошлой неделе разработали. И мы доберемся туда гораздо быстрее, чем если бы у нас были деньги, но не было прибыли. С этой точки зрения мы, конечно, в более выигрышном положении. Владимир Петрович задумался и сказал: — А ведь бывает, наверно, когда и прибыли нет, и денег нет. Так? — Бывает, но обычно для бизнеса это состояние комы. Спасти может только чудо. “Или эффективный финансовый директор”, — подумала Елена Сергеевна, но вслух не сказала. Потому что, во-первых, была скромной, а во-вторых, не хотела, чтобы директор считал ее волшебницей, которая в одиночку может вытащить компанию из любой ямы. * * * 19 История 6. Зачем показывать прибыль Владимир Петрович смотрел на цифры и испытывал двойственные чувства. С одной стороны, прибыль росла и это был явный плюс. С другой стороны, одновременно росли и суммы налогов, которые нужно было заплатить. Бухгалтер активно работала руками — то разводила их, то умывала — и кивала в сторону финансового директора, чья позиция по поводу “оптимизационных схем” была жесткой. Надо бы еще раз прояснить этот вопрос с Еленой Сергеевной, которая как раз в этот момент вошла в кабинет. — Елена Сергеевна, вы видели наши данные по прибыли? — Конечно, видела. Компания показывает устойчивый рост. В разрезе направлений и проектов есть колебания, но не критичные. — А налоги? — Что налоги? — Они тоже растут! Владимир Петрович решил сбавить обороты: — Я, конечно, понимаю, что это закономерно. Но с этим что-то можно сделать? Зачем нам показывать такую прибыль, а? Елена Сергеевна поняла, что разговор предстоит непростой, и поправила очки. — Владимир Петрович, я понимаю, что вы искренне болеете за компанию и спрашиваете из самых лучших побуждений. Я могу назвать вам семь причин, почему прибыль необходима бизнесу. — Давайте! Я буду считать. Елена Сергеевна пожала плечами и начала: — Первая. У компании есть собственники, которые получают доход на вложенные средства. Не будет прибыли — не будет дивидендов, и собственники вполне могут начать смотреть в сторону других проектов, которые более интересны с точки зрения дохода. Компания рискует остаться без капитала. — Хорошо. Это очевидно. Что еще? — Вторая. Вы знаете, что мы планируем привлечь инвестиции для расширения производства и выхода в регионы. Прибыль — это один из основных факторов, на основе которых инвесторы принимают решение об участии в компании или проекте. Нет прибыли — нет инвесторов. Владимир Петрович посмотрел на красочную презентацию для инвесторов, которая лежала у него на столе, и вздохнул. — Продолжайте, Елена Сергеевна. 20 — Третья. Прибыль критична для выживания бизнеса. Ни одна компания не может работать, если в течение длительного периода времени ее расходы больше, чем доходы. И даже для коротких периодов убытков, которые могут быть связаны с сезонностью, нужна подушка безопасности — а ее источником опять же служит прибыль. Мы, например, регулярно делаем отчисления в фонды, которые уже помогали нам пережить сложные времена. Владимир Петрович поморщился, вспомнив “ковикулы”, когда компании пришлось отправить сотрудников в оплачиваемые отпуска, выручка упала, а кредитные обязательства остались. — Четвертая причина какая? — Прибыль нужна компании для развития. Рост основных средств финансируется, как правило, за счет собственного капитала, основную часть которого в нашем случае входит прибыль. При этом рост собственного капитала помогает уменьшить зависимость от кредиторов. Это четвертая. Владимир Петрович постукивал карандашом по столу, привыкая к мысли, что ту цифру, которую он видел в строке “налог на прибыль”, все-таки придется заплатить. — Пятая. Помните, мы с вами разбирали вопрос о том, стоит ли брать кредиты и как понять, помогут ли они компании вырасти или накроют бизнес могильной плитой? — Помню, конечно. С кредитами у нас вроде все в порядке. Верно? — Верно. Только вот банки оценивают способность заемщика вернуть кредит в том числе и по размеру прибыли. И вряд ли банк обрадуется, если увидит, что мы стали показывать убыток или сократили прибыль. — Еще две? — На самом деле причин, конечно, больше. Но шестая в том, что прибыль помогает определить эффективность менеджмента компании. Владимира Петровича эта причина явно заинтересовала, он вспомнил условия своего контракта и решил уточнить: — Это каким же образом? — Очень просто: если бизнес стабильно приносит прибыль, то это свидетельствует об отличном уровне менеджмента; если бизнес приносит прибыль нестабильно и неравномерно, то это свидетельствует о приемлемом уровне менеджмента; если бизнес генерирует убытки постоянно, то пора срочно менять менеджмент. В кабинете генерального стало тихо, потом шеф сказал: — Ну давайте седьмую, чего уж там. 21 — Владимир Петрович, любые “серые” схемы по занижению прибыли и сокращению налоговых выплат несут серьезные риски для компании — и административные, и финансовые, и уголовные. Шеф помолчал пару минут, вздохнул и сказал: — Убедительно. Прибыль нужна, занижение — путь в никуда. Верно я вас понял? Елена Сергеевна просияла и кивнула в сторону распечатки с цифрами. — Верно! Отдаем на оплату? Владимир Петрович молча кивнул, прикидывая сколько придется заплатить в следующем квартале, если сохранятся такие темпы роста прибыли. А в том, что они сохранятся, он не сомневался — с таким финансовым директором других вариантов не было. * * * 22 История 7. Как разобраться с балансом Владимир Петрович тоскливо смотрел на листок бумаги, который одиноко лежал на столе. Бухгалтерский баланс. Простая таблица, смысл которой ему никак не удавалось постичь. Вот, например, займ от собственника - собственник ведь отдал свои деньги, почему увеличились активы и пассивы? Или почему собственный капитал — это пассив, хотя это актив? Или нет? Владимир Петрович честно пытался разобраться и даже задавал вопросы бухгалтеру. В ответ услышал: “Что же тут непонятного? Займ учредителя сроком на 6 месяцев перечислен на расчетный счет: дебет 51 — кредит 66.” В общем, стало еще хуже. Но может финдир поможет разобраться? Она вроде раньше бухгалтером работала, точно знает про все эти дебеты и кредиты. На часах было ровно 10, когда дверь в кабинет открылась и вошла Елена Сергеевна. — Доброе утро, Владимир Петрович! — Доброе, Елена Сергеевна! У меня к вам важный вопрос. С одной стороны, я знаю, что бухгалтерский баланс — это важный отчет. С другой стороны, смысл этого документа от меня ускользает. Поможете разобраться? — Можно взглянуть? Шеф протянул финдиру лист с таблицей. — Владимир Петрович, а как у вас по физике в школе было? — Отлично. А это поможет? — Надеюсь. Баланс можно представить в виде двигателя, который вырабатывает энергию. Из физики вы наверняка помните, что между массой и энергией есть связь. Так вот, баланс помогает понять, каким образом “масса” активов должна “генерировать” минимальный уровень “энергии”, то есть прибыли, чтобы обеспечить нужный уровень эффективности этих активов. — Это интересно, но пока все равно непонятно. Елена Сергеевна подошла к флипчарту: 23 — Сейчас баланс представлен в виде одной колонки, где вверху Актив, внизу Пассив. Но традиционно он всегда составляться в форме двух колонок. Елена Сергеевна начертила две колонки: слева “Актив”, справа “Пассив”. — При этом в Активе две части, а в Пассиве три. То есть весь баланс состоит из 5 блоков, при этом итоги правой и левой части всегда равны. На флипчарте появились новые детали: Внеоборотные активы (ВА) и Оборотные активы (ОА) — слева; Собственный капитал (СК), Долгосрочные обязательства (ДО), Краткосрочные обязательства (КО) — справа. АКТИВ ПАССИВ Внеоборотные активы (ВА) Собственный капитал (СК) Долгосрочные обязательства (ДО) Оборотные активы (ОА) Краткосрочные обязательства (КО) — И отсюда мы можем составить основную формулу баланса ВА+ОА=СК+ДО+КО, которая путем простых математических действий поможет нам определить, сколько в компании собственного капитала, за счет чего финансируются внеоборотные активы и так далее. Владимир Петрович чувствовал, что ситуация начинает проясняться. Такое изображение баланса действительно было более понятным. — Елена Сергеевна, а вот такой вопрос: почему собственный капитал — это пассив? — Если говорить просто, то актив — это имущество любого рода, которым владеет компания. А пассив — это источники средств, на которые мы приобрели эти активы. То есть Актив — на что потратили, Пассив — где взяли. Например, займ от учредителя. 24 — Да, давайте про займ, это очень интересно. — Мы не будем про бухгалтерские проводки. Владимир Петрович радостно закивал головой. — Так вот, — продолжила Елена Сергеевна. — Учредитель решил дать компании в долг и перечислил на расчетный счет 100 тысяч рублей по договору займа. Где мы отразим эту сумму? — В активе конечно. Деньги же на расчетном счете. — Верно, — и Елена Сергеевна написала “+100” в части “Оборотные активы”. — Но по правилу баланса мы должны отразить эту же сумму в пассиве, то есть ответить на вопрос “где взяли?”. Так где взяли, Владимир Петрович? — Краткосрочные обязательства? — Если срок займа меньше 12 месяцев, то да. Если больше, то долгосрочные обязательства. Елена Сергеевна написала “+100” в разделе “Краткосрочные обязательства: — Вот, теперь полный баланс. — Так, это у нас баланс вырос. А уменьшиться он может? — Конечно, может. Например, перечислили 50 тысяч с расчетного счета в погашение кредита. Тогда у нас что получается? Владимир Петрович задумался на несколько секунд и сказал: — Минус 50 в Оборотных активах и минус 50 в Краткосрочных обязательствах. — Верно, Владимир Петрович! А вот теперь я вам задачку посложнее задам. Может ли произойти что-то, что не повлияет на итог баланса, но внутри изменения произойдут? — Дайте-ка мне листок с балансом, посмотрю что у нас там есть. Владимир Петрович пару минут изучал баланс, потом уверенно произнес: — Например, с расчетного счета оплатили 500 тысяч за станок. Тогда у нас минус 500 в оборотных активах и плюс 500 во внеоборотных. Итог баланса не меняется. Или например, реструктуризировали кредит 700 тысяч, он стал из короткого длинным. Тогда у нас минус 700 в краткосрочных обязательствах, плюс 700 в долгосрочных. Итог баланса опять же не меняется. 25 Елена Сергеевна еле успевала записывать. — Верно, Елена Сергеевна? — Абсолютно, Владимир Петрович! Шеф явно был доволен. — Елена Сергеевна, с сутью баланса я разобрался. А вот какую информацию можно из него получить? Что он может нам рассказать? — Владимир Петрович, давайте об этом в следующий раз поговорим. Кстати, вы детективы любите? — Люблю. Пригодится? — Пригодится обязательно! * * * 26 История 8. Сколько стоит компания Сегодня у Владимира Петровича было ощущение, что он вернулся в школу. На рабочем столе перед ним лежал калькулятор, ручка, распечатанные листы балансового отчета. Генеральный директор покосился на флипчарт, опасаясь увидеть там написанные четким учительским почерком слова “Тема урока”. Он с облегчением выдохнул, сделал пару глотков еще не остывшего кофе, посмотрел на часы, потом — на дверь. Пунктуальность была “пунктиком” Елены Сергеевны. Она вошла в кабинет ровно в 10 и бодро сказала: — Ну что, Владимир Петрович, готовы провести расследование и узнать, что скрывает баланс? — Готов, Елена Сергеевна! Елена Сергеевна улыбнулась, поправила очки и начала: — Давайте начнем с простого вопроса: сколько компания стоит на рынке? Как думаете? — Столько, сколько за нее дадут. — Согласна. Но от чего-то же нужно оттолкнуться. Объективно оценить стоимость нам поможет баланс. — Тогда все просто. Смотрим стоимость всех активов — это же имущество, которым владеет компания. Так? Владимир Петрович придвинул к себе баланс и посмотрел в строку “Итого активов”. Цифра ему понравилась. Но Елена Сергеевна вернула шефа с небес на землю: — Нет, не так. Активы — это имущество, но не все это имущество профинансировано за счет собственных средств. Нельзя забывать о кредиторской задолженности. Иначе говоря, стоимость компании равна собственному капиталу, скорректированному на рыночную стоимость активов. Генеральный директор посмотрел в строку “Собственный капитал” и задумался: — То есть вы хотите сказать, что если собственники захотят продать компанию, то за нее сейчас дадут вот столько? — Примерно так. Нужно будет оценить рыночную стоимость внеоборотных активов и если она превышает балансовую, то добавить разницу к 27 собственному капиталу. И еще есть такое понятие как goodwill — деловая репутация, которая складывается из качества управления компанией, эффективности бизнес-процессов, стабильности взаимоотношений с клиентами и контрагентами и так далее. На величину goodwill стоимость компании увеличивается. Владимир Петрович задумался. Он смотрел на раздел баланса “Капитал и резервы”, в котором, как оказалось, заключался гораздо больший смысл, чем ему казалось раньше. — Елена Сергеевна, выбор статей у нас тут невелик: “Уставный капитал” и “Нераспределенная прибыль”. То есть по сути мы можем увеличить стоимость компании, увеличивая прибыль. Так? Елену Сергеевну всегда вдохновляли рассуждения Владимира Петровича. Он всегда хотел разобраться в вопросе, понять суть. — В этом разделе баланса есть еще “Добавочный капитал”. Он формируется за счет дополнительных вкладов в имущество общества или за счет переоценки стоимости внеоборотных активов. Но главный источник роста стоимости компании — это, конечно прибыль. Елена Сергеевна подошла к флипчарту и нарисовала круг и отметила на нем шесть точек. — Вот так схематично выглядит концепция создания стоимости компании. В точке 1 инвесторы вкладывают средства в компанию. Компания инвестирует средства в имущество (активы) — это точка 2. Затем с помощью активов компания создает товары или услуги, которые продает на рынке — точка 3. Клиенты (покупатели, заказчики) покупают произведенные компанией товары и услуги, а компания соответственно получает доход — точка 4. Компания делится доходом со своими поставщиками и контрагентами, то есть она несет расходы и оставляет себе прибыль — точка 5. Прибыль приносит доход инвесторам, которые могут принять решение снова вложить ее в развитие компании. Это точка 6, круг замкнулся. 28 — Красивая схема. То есть для роста стоимости важно, чтобы собственники не забирали всю прибыль, а оставляли часть на развитие бизнеса? — Да, так и есть. Но для того, чтобы у собственников был стимул делать именно так, они должны получать на вложенные средства доход, который существенно выше ставки по банковскому депозиту. — Интересно, и как нам посчитать эту рентабельность? — Здесь одного баланса мало, нам нужно посмотреть в Отчет о прибылях и убытках, в строку “Чистая прибыль”. Чистую прибыль делим на величину собственного капитала и умножаем на 100 — это и есть наша рентабельность в процентах. Владимир Петрович придвинул к себе калькулятор, нашел таблицу с нужными данными и быстро провел вычисления. — Показатель рентабельности собственного капитала — один из самых важных для собственников и инвесторов. Если он низкий, то лучше отнести деньги в банк или вложить в другие, более интересные активы. Как думаете, Владимир Петрович, есть у нашей компании такой риск? — Ну нет, у нас показатель гораздо выше ставки банковских депозитов. Так что собственникам и инвесторам волноваться не о чем. — Владимир Петрович, показатель у нас и правда на достойном уровне, но нам точно есть куда расти. Есть еще резервы в бизнесе, которые помогут увеличить прибыль и эффективность. В этом генеральный директор даже не сомневался — как и в том, что ему предстоит узнать еще много интересного и про баланс, и про другие отчеты. Но это будет в другой раз, а пока ему пора на важную встречу. * * * |