Баланс. Учебное пособие. 2е изд. М. Издательство Дело и Сервис
 Скачать 7.94 Mb.
|
|
Процесс инвестирования предлагается рассматривать как стратегически направленное вложение различных экономи ческих ресурсов, осуществляемое с целью приобретения ком панией (группой инвесторов) индивидуальных конкурентных преимуществ или получения в какой-либо форме (финансо вых, имущественных, нематериальных и пр.) выгод в пред стоящих периодах. Таким образом, инвестирование представляет собой способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс, в результате которого соединяются те, кто предлагает временно свободные денежные средства, с теми, кто испытывает потреб ность в них. Выделяют два основных направления инвестиционного про цесса: 1) капитальные вложения; 2) финансовые вложения. Капитальные вложения принято выделять не только как отдельную группу инвестиций, но и как экономическую кате горию, характеризующуюся целостной системой денежных от ношений на этапах аккумулирования денежных средств, их вло жения в инвестиционные активы, эксплуатации активов и воз мещения первоначально вложенных средств за счет полученно го в результате инвестирования дохода. Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты финансовых, трудо вых и материальных ресурсов: ♦ на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий; ♦ на приобретение машин, оборудования, инструмента; ♦ на проектно-изыскательские работы; ♦ на другие затраты. Второе направление инвестиций — это финансовые вложе ния. 248 Финансовые вложения — это вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юри дических лиц (корпоративные акции и облигации, государствен ные обязательства, векселя), процентные облигации государ ственных и местных займов, уставные (складочные) капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны и за ее пределами, и т.п., а также займы, предоставленные другим юридическим лицам (депозитные вложения). К долгосрочным финансовым вложениям организации отно сятся: ♦ долгосрочные (на срок более года) инвестиции органи зации в доходные активы (ценные бумаги) других орга низаций; ♦ инвестиции в уставные (складочные) капиталы других организаций, созданных на территории Российской Фе дерации или за ее пределами; ♦ инвестиции в государственные ценные бумаги (облига ции и другие долговые обязательства) и т.п.; ♦ а также предоставленные организацией другим органи зациям займы. Объекты финансовых вложений (кроме займов), не опла ченные полностью, показываются в активе бухгалтерского ба ланса в стр. 140 и 250 в полной сумме фактических затрат их приобретения по договору с отнесением непогашенной суммы по статье кредиторов в пассиве бухгалтерского баланса в случа ях, когда к инвестору перешли права на объект. К краткосрочным финансовым вложениям относятся: ♦ краткосрочные (на срок не более одного года) займы, предоставляемые организациям (строка 251 баланса); ♦ собственные акции, выкупленные у акционеров, по сто имости приобретения (отражаются по строке 252 балан са); ♦ инвестиции организации в ценные бумаги других орга низаций, государственные ценные бумаги и т.п. (отража ются по строке 253 баланса); Расшифровка состава краткосрочных и долгосрочных фи нансовых вложений приводится в разделе 5, стр. 510-550 формы № 5. Ценные бумаги — это документы имущественного содержа ния, это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа к лицу, выпу- 249 ставшему такой документ. Участниками операции с ценными бумагами являются эмитенты и вкладчики (инвесторы). Эмитент ценной бумаги — это тот, кто выпускает эту бумагу и получает деньги от ее продажи. Эмитент стремится вложить эти деньги в прибыльные сферы предпринимательства, кото рые позволили бы ему выполнять свои обязательства перед вклад чиками (покупателями ценных бумаг) и получать также при быль для себя. Вкладчик (он же инвестор) надеется, что вложение денег в ценные бумаги принесет ему доход в будущем. Ценные бумаги можно классифицировать по таким призна кам, как права вкладчиков, информация о вкладчике, товарная характеристика, цель выпуска бумаги, форма выпуска. В зависимости от выраженных на бумаге прав вкладчика цен ные бумаги подразделяются на: ♦ бумаги, закрепляющие права участия в каком-либо ак ционерном обществе (акции, сертификаты на акции); ♦ денежные бумаги (облигации, казначейские обязатель ства государства, векселя, сертификаты банков, чеки, страховые свидетельства, пенсионные полисы и др.); ♦ товарные бумаги, закрепляющие вещные права, чаще всего право собственности (свидетельства собственнос ти, купчая, имущественный лист и др.), или право зало га на товары (залоговые свидетельства, закладная), или то и другое одновременно (варрант, коносамент и др.). Совокупность всех ценных бумаг, принадлежащих инвесто ру, называют портфелем ценных бумаг. При формировании своего инвестиционного портфеля цен ных бумаг предприятие должно обеспечить безопасность вложе ния капитала в ценные бумаги, заданную доходность вложе ний, рост капитала и его ликвидности. В зависимости от сочетания различных требований к вложе ниям капитала в ценные бумаги различают следующие виды портфеля ценных бумаг. 1. Традиционный консервативный портфель, который в клас сическом виде состоит из свободных денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений в виде корпоративных акций и облигаций и государствен ных ценных бумаг. 2. Рискованный, или агрессивный, портфель, — который со здается обычно на срок не менее 6 месяцев. Для того что бы риск вложения в такой портфель мог компенсиро 250 ваться возможностью получения высокого дохода, сум ма вложения, по оценкам экспертов, должна находиться в пределах 6—9 млн. руб. 3. Комбинированный портфель ценных бумаг — сочетающий в себе элементы рискованного и традиционного портфе ля. Комбинированный портфель ценных бумаг снижает риск вложений капитала, но также требует солидных стар товых сумм вложения и на продолжительный период вре мени (более 6 месяцев). Основным принципом оптимизации портфеля ценных бумаг является принцип диверсификации вложений, т.е. распределения вложений между множеством разных по инвестиционным каче ствам ценных бумаг с целью снижения риска общих потерь и по вышения совокупной доходности. 7.42. Задачи анализа инвестиций Задачами анализа инвестиций являются: 1. Объективная оценка потребности, возможности, масш табности, целесообразности, доходности и безопасности осу ществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций. 2. Определение и анализ направлений инвестиционного раз вития организации и приоритетных областей эффективного вло жения капитала. 3. Разработка приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики. 4. Оперативное выявление и оценка факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появле ние отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее. 5. Обоснование оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества организации и со гласующихся с ее тактическими и стратегическими целями. При проведении анализа движения средств финансирова ния долгосрочных инвестиций и финансовых вложений можно использовать методику, рассмотренную выше. Таблицу (форма № 5, разделы 4 и 5) следует дополнить расчетными показателями: удельный вес каждого вида источ ника в их общей сумме, темпы роста или прироста показате лей, отклонения. Следует отметить, что относительный прирост остатков соб ственных источников долгосрочных инвестиций и финансовых 251 вложений должен превышать относительный прирост привле ченных средств. Другие выводы зависят от конкретной финан совой стратегии организации, от ее планов на будущее. 7.4.3. Основные показатели анализа доходности ценных бумаг Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух элементов: ♦ дохода от изменения стоимости актива; ♦ дохода от полученных дивидендов. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимо сти актива, называется доходностью данного актива или нор мой дохода. Инвестиционные коэффициенты Показатели, характеризующие стоимость и доходность ак ций предприятия. Прибыль на акцию (в денежных единицах) — показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница хежду общим числом выпущенных обыкновенных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре капитала компании имеются привилеги рованные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных по привилеги рованным акциям. Необходимо отметить, что прибыль на акцию является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную сто имость акций компании. Дивиденды Чистая прибыль — на привелигированные Прибыль акции на акцию Количество обыкновенных акций 252 Расчет данного показателя производится только для перио да один год. Дивиденды на акцию (в денежных единицах) — сумма дивидендов, распределяемая на каждую обыкновенную ак цию. Дивиденды _ Дивиденды на обыкновенные акции на акцию Количество обыкновенных акций Расчет данного показателя производится только для перио да один год. Коэффициент покрытия дивидендов (раз) — демонстрирует возможности предприятия выплачивать дивиденды из прибыли. Показывает, сколько раз могут быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия. Чистая прибыль— Коэффициент покрытия Дивиденды на привилегированные акции дивидендов Дивиденды на обыкновенные акции Расчет данного показателя производится только для перио да один год. Сумма активов на акцию (в денежных единицах) — доля активов предприятия, которой владеет держатель одной обык новенной акции. Сумма Активы активов —— ------------------------ Количество обыкновенных акций на акцию Разделы 6, 7 Приложения к бухгалтерскому балансу носят справочный характер, дополняя данные «Отчета о прибылях и убытках» (форма N° 2). Поэтому при проведении анализа пока зателей формы № 2 можно использовать данные разделов 6, 7 формы № 5. 253 7.5. Пояснительная записка к годовому бухгалтерскому отчету ......... В пояснительной записке должна быть приведена инфор мация о данных, требование о раскрытии которых определе но в пункте 27 Положения по бухгалтерскому учету «Бухгал терская отчетность организации» ПБУ 4/99, а также других положениях по бухгалтерскому учету (об изменениях учетной политики организации, о материально-производственных запасах, основных средствах, о доходах и расходах организа ции, о событиях после отчетной даты и условных фактах хозяйственной жизни, об информации по аффилированным лицам, об информации по операционным и географическим сегментам и пр.), и информация о данных, не нашедших отражения в формах бухгалтерской отчетности. Информацию о соответствующих данных рекомендуется включать в пояснительную записку в виде отдельных разделов. В пояснительной записке подлежат раскрытию данные ста тей, по которым в бухгалтерском балансе и отчете о прибылях и убытках отражаются прочие активы, прочие кредиторы, деби торы, иные обязательства, отдельные виды прибылей и убыт ков в случае их существенности. В пояснительной записке следует привести краткую 'харак теристику деятельности организации: ♦ обычных видов деятельности; ♦ текущей, инвестиционной и финансовой деятельности; ♦ основные показатели деятельности и факторы, повлияв шие в отчетном году на финансовые результаты деятель ности организации, ♦ решения по итогам рассмотрения годовой бухгалтерской отчетности и распределения прибыли, оставшейся в рас поряжении организации, т.е. соответствующую инфор мацию, полезную для получения более полной и объек тивной картины о финансовом положении организации, финансовых результатах деятельности организации за отчетный период и изменениях в ее финансовом поло жении. При изложении основных показателей деятельности может быть приведена характеристика: 254 ♦ основных средств (доля активной части основных средств, коэффициенты износа, обновления, выбытия и пр.); ♦ нематериальных активов; ♦ финансовых вложений; ♦ научно-технического уровня продукции и пр. При этом информация может быть дополнена необходимы ми аналитическими таблицами, расшифровками. Рекомендует ся определять тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансо вом положении, их причины. В случае необходимости в пояснительной записке следует указывать принятый порядок расчета аналитических показа телей (рентабельности, доли собственных оборотных средств и пр.). При оценке финансового состояния на краткосрочную перс пективу могут приводиться показатели оценки удовлетворитель ности структуры баланса (текущей ликвидности, обеспеченно сти собственными средствами и способности восстановления (утраты) платежеспособности). При характеристике платежеспособности следует обратить внимание на такие показатели, как: ♦ наличие денежных средств — на счетах в банках; — в кассе организации; ♦ убытки; ♦ просроченные дебиторскую и кредиторскую задолжен ности; ♦ не погашенные в срок кредиты и займы; ♦ полноту перечисления соответствующих налогов в бюд жет; ♦ уплаченные (подлежащие уплате) штрафные санкции за неисполнение обязательств перед бюджетом. Также следует обратить внимание на оценку положения организации на рынке ценных бумаг и причины имевших место негативных явлений. При оценке финансового положения на долгосрочную перс пективу приводится характеристика структуры источников средств, степень зависимости организации от внешних инвес торов и кредиторов и пр. Дается характеристика динамики ин 255 вестиций за предыдущие годы и на перспективу с определени ем эффективности этих инвестиций. Кроме того, может быть приведена оценка деловой активно сти организации, критериями которой являются широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репу тацию организации, выражающуюся, в частности, в известно сти клиентов, пользующихся услугами организации, и др.; сте пень выполнения плановых показателей, обеспечения заданных темпов их роста (снижения); уровень эффективности использо вания ресурсов организации. Целесообразно включение в пояснительную записку данных о динамике важнейших экономических и финансовых показателей работы организации за ряд лет, описаний будущих капиталовло жений, осуществляемых экономических мероприятий, приро доохранных мероприятий и другой информации, интересующей возможных пользователей бухгалтерской отчетности. Порядок расчета основных показателей и методы их анализа изложены в данной работе. Акционерные общества в пояснительной записке приво дят: ♦ фамилии и должности членов совета директоров (наблю дательного совета); ♦ членов исполнительного органа; ♦ общую сумму выплаченного им вознаграждения. При этом описываются все виды выплаченного вознаграж дения (оплата труда, премии, комиссионные и иные имущественные предоставления (льготы и привиле гии)). Акционерные общества, ценные бумаги которых обраща ются на фондовом рынке, наряду с годовой бухгалтерской от четностью, сформированной с учетом изложенного выше, со ставляют годовую бухгалтерскую отчетность исходя из требова ний Меж дународных стандартов финансовой отчетности (МСФО), разрабатываемых Комитетом по международным стан дартам финансовой отчетности, и представляют ее организато ру торговли на рынке ценных бумаг, инвестору и другим заин тересованным лицам по их требованию. Указанная отчетность представляется в сроки в соответствии с Федеральным законом «О бухгалтерском учете». При этом если требование представления годовой бухгалтерской отчетности, составленной исходя из требований МСФО, определяет срок ее 256 представления ранее установленного в соответствии с Федераль ным законом «О бухгалтерском учете», то представляется годо вая бухгалтерская отчетность, составленная исходя из требова ний МСФО, за предыдущий отчетный год В случае обращения ценных бумаг на рынке государства, требующем представления отчетности по правилам бухгал терского учета этого государства, бухгалтерскую отчетность организации следует составлять в соответствии с этими пра вилами. Достоверность информации годовой бухгалтерской от четности организации, если она в соответствии с законода тельством Российской Федерации подлежит обязательному аудиту, подтверждается аудитором (аудиторской фирмой), имеющим лицензию на осуществление аудиторской деятель ности. Контрольные вопросы по главе 7 1. Назовите показатели заемных средств в отчетности и охарактери зуете их. 2. Для чего необходимо следить за состоянием дебиторской и креди торской задолженности? 3. Чем может быть вызвано увеличение дебиторской задолженности? 4. Оцените состав и движение дебиторской задолженности по отчет ности. 5. Какие меры можно принять для предотвращения роста дебиторс кой задолженности? 6. Какие виды активов относятся к амортизируемому имуществу? 7. Каковы критерии признания нематериальных активов? 8. Какие нематериальные ресурсы признаются в качестве нематери альных активов? 9. Что относится к основным принципам управления динамикой не материальных активов? 10. Какие показатели характеризуют эффективность использования нематериальных активов? 11. Назовите показатели состояния и движения основных средств орга низации. 12 Какие показатели характеризуют состояние и движение основных средств предприятия? 257 |