Учебник по экономике. В книге представлены важнейшие разделы теории рыноч
 Скачать 5.25 Mb.
|
|
Глава 15. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА § 1. Понятие и типы денежных систем Деньги играют исключительно важную роль в рыночной экономике. Рынок невозможен без денег, денежного обра- щения. Денежное обращение — это движение денег, опос- редствующее оборот товаров и услуг. Оно обслуживает реализацию товаров, а также движение финансового рынка. В США 3/5 платежного оборота приходится на финансовые операции (сделки с ценными бумагами, ссуд- ные операции, налоговые платежи и т. п.). (Денежное обращение и кредит при капитализме. Под ред. Л. Н. Красавиной. М., 1989. С. 108). В мире существуют различные системы денежного обращения, которые сложились исторически и закреплены законодательно каждым государством. К важнейшим ком- понентам денежной системы относятся: 1) национальная денежная единица (доллар, рубль, франк, марка, йена, крона и т. д.), в которой выражаются цены товаров и услуг; 2) система кредитных и бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте; 3) система эмиссии денег, т. е. законо- дательно закрепленный порядок выпуска денег в обраще- ние; 4) государственные органы, ведающие вопросами регулирования денежного обращения. В зависимости от вида обращаемых денег можно выде- лить два основных типа систем денежного обращения: 1) системы обращения металлических денег, когда в обра- щении находятся полноценные золотые и (или) сереб- ряные монеты, которые выполняют все функции денег, а кредитные деньги могут свободно обмениваться на денеж- ный металл (в монетах или слитках); 2) системы обращения кредитных и бумажных денег, которые не могут быть обменены на золото, а само золото вытеснено из обра- щения. Исторически сформировались такие разновидности стем обращения металлических денег как биметаллизм и монометаллизм. Биметаллизм, базирующийся на использо- вании в качестве денег двух металлов — золота и серебра, существовал в ряде стран Западной Европы в XVI-XIX вв. 363 Но в конце XIX обесценение серебра, вызванное изме- нением условий его производства, привело к резкому из- менению соотношения стоимости серебра и золота, в результате чего золотые монеты были вытеснены из обращения. В итоге избыток серебряных монет вызвал прекращение их чеканки. В результате биметаллизм усту- пил место монометаллизму, когда в качестве денежного материала стал использоваться лишь один металл — золото, а бумажные и кредитные деньги свободно обменивались на этот металл. Известны три разновидности монометаллизма: золото- монетный стандарт, который существовал вплоть до первой мировой войны и характеризовался обращением золотых монет и свободным обменом бумажных и кредитных денег на золото; золотослитковый стандарт, который был введен в Англии и Франции в годы первой мировой войны и предусматривал возможность обмена знаков стоимости на золото только лишь по предъявлению суммы, соответству- ющей цене стандартного слитка золота; золотодевизный стандарт, введенный в 20-х гг. в большинстве других стран, когда банкноты было разрешено менять на иностранную валюту (девизы), разменную на золото. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. положил конец эпохе монометаллизма. 30-х гг XX в. в западных странах постепенно формируется система неразменных кредитных денег. К ее отличительным чертам следует отнести: господствующее положение кредитных денег; демонетизацию золота, т. е. уход его из обращения; отказ от обмена банкнот на золото и отмена их золотого содержания; усиление эмиссии денег в целях кредитования частного предпринимательства и государства; значительное расширение безналичного обо- рота; государственное регулирование денежного обра- щения. Выпуск как бумажных, так и кредитных денег оказался в современных условиях монополизирован государством. Центральный банк, находящийся в собственности госу- дарства, иногда пытается компенсировать нехватку денеж- ных накоплений путем увеличения денежной массы, эмис- сии избыточных знаков стоимости. Что же собой представляет денежная масса? Денежная масса — это совокупность наличных и безналич- ных покупательных и платежных средств, обеспечивающих 364 обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, ко- торыми располагают частные лица, институциональные собственники (предприятия, объединения, организации) и государство. В структуре денежной массы выделяется ак- тивная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассив- ная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами прежде всего наличные средства — бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предприятиями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег — чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться бан- ковскими депозитами, т. е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему Вместе с тем в структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно ис- пользовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных серти- фикатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкла- дывают только в краткосрочные денежные обяза- тельства и т п Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название «квази-деньги» (от латинского quasi - как-будто, почти). Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения. Экономисты называют квази-деньги ликвидными вами. Понятие ликвидности, как отмечалось в гл. 5, очень важно для определения категории денег. Под ликвидно- стью какого-либо имущества или активов понимается их 365 возможность их обращения в денеж- ную форму без потери стоимости. Следовательно, самым ликвидным видом активов являются деньги (говорят, что наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью). К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, нефть, произведения искусства. Меньшей ликвидностью облада- ют здания, оборудование (бизнесмены называют их «за- мороженными» средствами). действительно относятся к ликвидным ви- дам богатства, поскольку срочные вклады, облигации и некоторые виды акций можно быстро превратить в налич- ные деньги. С учетом вышесказанного в структуре денежной массы выделяют такие совокупные компоненты, или, как еще их называют, денежные агрегаты, как и — это деньги в узком смысле слова, которые еще называют «день- гами для сделок» и они включают в себя наличные деньги (бумажные деньги и монеты), обращающиеся вне банков, а также деньги на текущих счетах (счетах «до востребова- ния») в банках. Депозиты на текущих счетах выполняют все функции денег и могут быть легко превращены в наличные. — это деньги в широком смысле слова, которые включают в себя все компоненты плюс деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах. Владельцы срочных вкладов получают более высокий про- цент по сравнению с владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использо- вать как покупательное и платежное средство, хотя потен- циально они могут быть использованы для расчетов. Различие между и заключается прежде всего в том, что в состав включены квази-деньги, которые, по крайней мере, затруднительно использовать для нелегко перевести в наличные. Следует отметить, нашей стране до последнего времени денежные агрегаты не рассчитывались и не ис- пользовались. Теоретически это обосновывалось постула- тами марксистской экономической науки, в соответствии с которыми считается недопустимым объединение квази- денег и наличных денег, ибо смешиваются совершенно разные категории — деньги, ценные бумаги, кредит. Однако ясно, что между денежным рынком (движение краткосрочных ссуд), рынком инвестиций (обращение среднесрочного и долгосрочного ссудного капитала) и рынком ценных бумаг существует тесная взаимосвязь. По- тенциально остатки на срочных счетах и ценные бумаги могут быть использованы для расчетов. Кроме того, вла- дельцы срочных счетов имеют возможность переоформить их в счета до востребования. Доходы от ценных бумаг могут храниться на текущих счетах, так же, как денежные сред- ства, вырученные от их продажи. Денежные агрегаты на практике играют позитивную роль как ориентиры денежной политики государства. С учетом стирания граней между наличными и безналичным оборотом в нашей стране следовало бы перейти к их активному использованию. В настоящее время в России денежный агрегат рас- считывается как сумма следующих показателей: денег в обращении + сумма депозитов. В свою очередь, сумма депозитов равна средствам на счетах предприятий и вкладам населения в коммерческих банках плюс вклады населения в Сбербанке (срочных и до востребования). В табл. 1 приводятся данные о динамике изменения денежной массы в США, измеряемой денежными агрега- тами. Таблица 1 Денежная масса в США и ее темпы прироста, млрд. Год 1960 1970 1980 1981 1982 1983 1984 1985 45,4 25,4 24,6 24,6 24,1 23,5 23,4 141,8 216,6 414,8 441,8 480,8 528,0 558,5 626,3 Прирост, % 0,6 5,2 6,6 6,5 8,8 9,8 5,8 12,1 312,3 628,2 1631,4 1794,4 1954,9 2188,8 2371,7 2654,1 Прирост, % 4,9 6,6 8,9 10,0 8,9 12,0 8,4 Хейне П. Экономический образ мышления. М., 1991. С. 542. 367 Эти данные свидетельствуют, что с 1960 по 1985 гг. денежная масса в США значительно выросла. При этом объем вырос в 4,4 раза, а объем — в 8,5 раза, что говорит о гораздо более высоких темпах увеличения квази- денег по сравнению с наличными деньгами. § 2. Мультипликационное расширение банков- ских депозитов Почему объем денежной массы столь быстро увеличива- ется? За счет чего происходит прирост? Ответ на эти вопросы заключается в том, что независимо от эмиссионной деятельности государственного банка (вы- пуск новых наличных денег), размер денежной массы воз- растает счет расширения кредитов коммерческих банков. Банки создают новые деньги, когда выдают ссуды и, нао- борот, денежная масса сокращается, когда возвра- щают ранее ссуды. Более подробно процесс создания новых денег банками можно проследить на следующем примере. Допустим, что «Нэшнл сити бэнк», находящийся в Нью- Йорке, располагает активами 100 тыс. долл. Часть этих активов банк обязан хранить как резерв, который может быть использован отчасти на покрытие текущих расходов банка, но, главным образом, предназначен для снижения степени риска неуплаты по обязательствам. Минимальные размеры резервного фонда устанавливаются США законо- дательно, и это играет важную регулирующую роль (доля резерва в активах колеблется от 3 до 20 %). Если уровень резерва составляет 10%, «Нэшнл сити бэнк» может выдать клиентам ссуду в размере 90 тыс. долл., а 10 тыс. долл. останутся в резервном фонде. При выдаче ссуды банк переводит эту сумму на текущий счет, которым в любой момент может воспользоваться клиент или выплачивает ее наличными. Результатом этих действий банка стало появ- ление новых денег в размере 90 тыс. долл. Собственно говоря, действия банка были очень просты: из сейфов банка были извлечены 90 тыс. долл. (там они не являлись деньгами) и переданы клиентам — перевод на текущий счет или выдача наличными уже делает эту сумму новыми деньгами. Единственным ограничением создания новых денег банками являются резервные требования, за выпол- нением которых следит Центральный банк (в данном слу- чае — Федеральная резервная система 368 В то же время необходимо учесть, что, когда срок ссуды истечет и 90 тыс. долл. будут возвращены банку клиентами, на столько же уменьшится количество денег в обращении. Деньги включаются в состав денежной массы только тогда, когда их держат за пределами банковской системы. Однако процесс создания новых денег на этом не заканчивается. Интересно проследить на конкретном примере, как перво- начальная сумма денег на депозите в «Нэшнл сити бэнк» приводит в конечном счете к мультипликационному эф- фекту создания намного большей суммы новых денег им, что клиенты «Нэшнл сити бэнк», получившие ссуду 90 тыс. долл., уплатили эти деньги различным физи- ческим и юридическим лицам за товары и услуги, а последние поместили вырученные деньги на депозит траст бэнк». Увеличение депозитов в по- следнем банке позволяет ему выдать новые ссуды. При этом необходимо направить в резерв 10% суммы депозитов (9 тыс. долл.). Следовательно, новые ссуды будут предо- ставлены на сумму тыс. долл., а общий прирост денеж- ной массы (с учетом операций двух банков) составляет 171 На следующем этапе лица, получившие в качестве пла- тежей эти тыс. долл., вновь помещают их на депозиты, скажем, в «Сити траст бэнк», который теперь может рас- ширить объем выданных ссуд на 72,9 тыс. долл. (с учетом того, что тыс. долл. должны быть оставлены в резервном фонде). Это увеличивает общую сумму новых денег, со- зданных банками, до 243,9 тыс. долл. Логика рассуждений ведет нас к следующему выводу: процесс создания новых денег банками будет продолжать- ся, но до определенного предела. Этот процесс характери- зует мультипликационный эффект расширения банков- ских депозитов и может быть рассчитан с учетом (в нашем случае) резервных требований. Предел расширения банковских депозитов: 100 тыс. долл. + 90 тыс. долл. + 81 тыс. долл. 72,9 тыс долл. +...=100 тыс. (1 + 0,9 + 0,9 2 + +...) = 100 тыс долл./(1 - 0,9) = 1 млн. долл. Таким образом, при уровне резервных требований 10% первоначальный депозит 100 тыс. долл. обернулся мульти- пликационным эффектом расширения банковских депози- тов на 1 млн. долл. 369 Конкретно оценить размеры расширения денежной мас- сы путем создания банками новых денег позволяет мульти- пликатор денежного предложения, или банковский мульти- пликатор ( т ) . Он рассчитывается по формулам: где г — обязательная резервная норма в %, или где М — прирост депозитов, R — прирост резервов. В нашем примере m =10, то есть каждый доллар увели- чения резервов привел к возрастанию депозитов на 10 долларов. Следовательно, величина мультипликатора находится в обратной зависимости от обязательных резервных требова- ний. Если ставка минимальных резервов снизится до 5 %, то m составит — 20, а если повысится до 20 %, то m 5. В реальной жизни мультипликационный эффект расши- рения банковских депозитов в значительной степени зави- сит от величины «утечек» в систему текущего обращения, так как далеко не все деньги, взятые в форме ссуд в банках, возвращаются туда на депозиты, часть их продолжает цир- кулировать в качестве наличных. Кроме того, в нашем примере мы не учитывали, что клиенты банков могут брать деньги с текущих счетов, что также сокращает возможности банков выдавать ссуды. Наконец, в случае изъятия денег из резервов банков мультипликационный эффект работал бы в противополож- ном направлении. Например, покупка коммерческим бан- ком у Федеральной резервной системы государственной облигации стоимостью 1000 долл. сокращает резервные ресурсы банка на эту сумму, что в конечном счете приводит к уничтожению банковских депозитов на тыс. долл. (при минимальной ставке резерва 10 %). Основными факторами, от которых зависит процесс создания банками новых денег, и, следовательно, измене- ние денежной массы, является размер минимальной ставки резервов и спрос на новые ссуды со стороны заемщиков Далее мы покажем, как пользуясь этими рычагами, госу- дарственный банк может регулировать величину денежной массы. 370 § 3. Сущность и формы кредита В рыночной экономике непреложным законом является то, что деньги должны находиться в постоянном обороте, совершать непрерывное обращение. Временно свободные денежные средства должны незамедлительно поступать на рынок ссудных капиталов, аккумулироваться в кредитно- финансовых учреждениях, а затем эффективно пускаться в дело, размещаться в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительных капиталовложениях. Кредит представляет собой движение ссудного капитала, осуществляемое на началах срочности, возвратности и платности. Хотя эта экономическая категория зародилась еще в рабовладельческом обществе, когда деньги предо- ставлялись в долг ростовщиками, она получила наиболь- шее развитие в буржуазном обществе, опираясь на ресурсы ссудного капитала. Кредит выполняет важные функции в рыночной эконо- мике. Во-первых, исторически кредит позволил существен- но раздвинуть рамки общественного производства по сравнению с теми, которые устанавливались наличным количеством имеющегося той или иной стране денежного золота. Во-вторых, кредит выполняет перераспределительную функцию. Благодаря ему частные сбережения, прибыли предприятий, доходы государства превращаются в ссудный капитал и направляются в прибыльные сферы народного хозяйства. Например, в США крупнейшим источником сбережений (как и в большинство стран мира) являются частные лица (семьи, население). В 1989 г. в этом секторе экономики США чистые сбережения (общие сбережения минус долги) составили 198 млрд. долл. Большая часть этих средств была использована для покупки государственных ценных бумаг, выпущенных в целях покрытия государст- венного долга. В-третьих, кредит содействует экономии издержек обра- щения. В процессе его развития появляются разнообразные средства использования банковских счетов и вкладов (кре- дитные карточки, различные виды счетов, депозитные сер- тификаты), происходит опережающий рост безналичного оборота, ускорение движения денежных потоков. В-четвертых, кредит выполняет функцию ускорения концентрации и централизации капитала. Кредит активно 371 используется в конкурентной борьбе, содействует процессу поглощений и слияний фирм. Одни предприниматели, добившиеся предоставления им кредитов на льготных ус- ловиях, получают возможность быстрого роста капитала, другие могут воспользоваться кредитом лишь на ухудшив- шихся условиях и проигрывают в конкурентной борьбе. В процессе исторического развития кредит приобрел многообразные формы, основные из которых — это ком- мерческий и банковский кредит К о м м е р ч е с к и й к р е д и т — это кредит предоставляемый предприятиями, объединениями и дру хозяйственными субъектами другу другу Коммерче- ский кредит предоставляется в товарной форме прежде всего путем отсрочки платежа В большинстве случаев коммерческий кредит оформляется векселем Вексель это ценная представляющая собой безусловное денежное обязательство векселедержателя уплатить по на- ступлении срока определенную сумму денег владельцу век- селя. Широкому использованию коммерческого кредита пре- пятствует то, что он ограничен размерами резервного фон- да предприятия-кредитора; будучи предоставлен в товар- ной форме, он не может, например, использоваться для выплаты заработной платы и, наконец, он может быть предоставлен лишь предприятиями, производящими сред- ства производства, тем предприятиям, которые их потреб- ляют, а не наоборот Эта ограниченность коммерческого кредита преодолева- ется путем развития банковского кредита. Б а н к о в с к и й к р е д и т — это кредит предоставляемый кредитно-финансовыми учреждениями фондами, любым хозяйственным субъектам ( частным предприятиям организациям и т п ) в виде денежных ссуд. Банковские делятся на (до 1 года) среднесроч ные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) Эти кредиты могут обслуживать не только обращение товаров, но и накопление капитала Преодолев ограниченность коммерческого кредита по срокам и суммам сделок, банковский кредит превратился в основную форму кре- дитных отношений 372 К другим распространенным формам кредита следует отнести: М е ж х о з я й с т в е н н ы й денежный кредит — предоставляется хозяйствующими субъектами друг другу путем, как правило, выпуска предприятиями и организа- циями акций, облигаций, кредитных билетов участия и других видов ценных бумаг. Эти операции получили назва- ние децентрализованного финансирования (выпуск акций) и кредитования (выпуск облигаций и других ценных бумаг) предприятий. П о т р е б и т е л ь с к и й к р е д и т — предоставляется частным лицам на срок до 3 лет при покупке прежде всего потребительских товаров длительного пользования. Он ре- ализуется или в форме продажи товаров с отсрочкой пла- тежа через розничные магазины, или в форме предостав- ления банковской ссуды на потребительские цели. За ис- пользование потребительского кредита взимается, как пра- вило, высокий реальный процент (до 30 % годовых). И п о т е ч н ы й к р е д и т — предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости (земли, ний). Инструментом предоставления таких ссуд служат ипотечные облигации, выпускаемые банками и предприя- тиями. Ипотечный кредит используется главным образом для обновления основных фондов в сельском хозяйстве и способствует концентрации капитала в этой сфере. Г о с у д а р с т в е н н ы й к р е д и т — представляет собой систему кредитных отношений, в которой государ- ство выступает заемщиком, а население и частный бизнес — кредиторами денежных средств. Источником средств государственного кредита служат облигации государствен- ных займов, которые могут выпускаться не только цент- ральными, но и местными органами власти. Государство использует данную форму кредита прежде всего для покрытия дефицита государственного бюджета. В результате эмиссии государственных облигаций и их' распространения сформировался государствен- ный долг, превышающий в США 3 трлн. долл. М е ж д у н а р о д н ы й к р е д и т — представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. Международный кредит пре- доставляется в товарной или денежной (валютной) форме. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фир- мы, государства, международные и региональные органи- зации. 373 |