Учебник по экономике. В книге представлены важнейшие разделы теории рыноч
 Скачать 5.25 Mb.
|
|
Глава 17. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА И ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА Изучение экономической структуры любого общества современного государства невозможно без анализа финан- совой системы, представляющей собой совокупность фи- нансовых отношений и регулирующих их институтов. Фи- нансовые отношения представляют собой важную составную часть общих экономических отношений, прису- щих любой общественной системе. Через финансовый механизм государство образует и использует фонды денеж- ных средств, необходимых для выполнения его многочис- ленных функций в политической, экономической и соци- альной сферах. 407 Финансовая система охватывает многочисленные инс- титуты государственных финансов, которые действуют в тесном взаимодействии с кредитными институтами различ- ного назначения. § 1. Государственный бюджет Центральное место в системе государственных финансов занимает государственный бюджет. Бюджетная система представляет довольно слож- ный механизм, отражающий той или иной страны, ее кого строя, также госу- дарственного устройства. Эта система формируется на ос- нове всей совокупности социально-экономических, право- вых и других особенностей, характеризующих то или иное государство. Структура бюджета страны зависит прежде всего от ее государственного устройства. В странах, имеющих унитар- ное устройство, бюджетная система имеет как бы двухъ- ярусное построение — государственный и местные бюдже- ты. В странах с федеративным государственным устройст- вом (США, ФРГ) имеется промежуточное звено — бюдже- ты штатов, земель и соответствующих им административ- ных образований. Государственный бюджет представляет собой централи- зованный фонд денежных ресурсов, которым располагает правительство страны для содержания государственного аппарата, вооруженных сил, а также выполнения необхо- димых социально-экономических функций. В современ- ных условиях бюджет является также мощным рычагом государственного регулирования экономики, воздействия на хозяйственную конъюнктуру, а также осуществления антикризисных мероприятий. Бюджет современного государства представляет собой сложный, многоплановый документ, отражающий все мно- гообразие его функций. Прежде всего, в бюджете находит свое отражение структура расходов и доходов государства. Расходы показывают направление и цели бюджетных ас- сигнований. По своей структуре расходные статьи бюджета подразделяются: на расходы по государственному управле- нию; на военные расходы; расходы на социально-эконо- мические цели; расходы на хозяйственную деятельность государства; расходы по осуществлению внешнеэкономи- ческой деятельности. 408 Расширение функций государства сопровождается тем, что масштабы государственных расходов увеличиваются темпами, значительно превышающими темпы роста ВНП. Например, в США государственные расходы XX столетии выросли более чем в 350 раз. Только за период с 1980 по 1989 фин. годы расходы федерального бюджета увеличи- лись в два с лишним раза (с 433,5 млрд. долл. до 877,2 млрд. К числу важнейших статей государственных расходов относятся затраты, связанные с созданием наиболее благо- приятных предпосылок для функционирования производ- ственных секторов экономики. Все более значительное место занимают и расходы на создание объектов социаль- ной инфраструктуры, в первую очередь — на образование и здравоохранение. Значительный удельный вес продолжают занимать воен- ные расходы. Рассматривая военные расходы, необходимо учитывать не только прямые, но и косвенные затраты, к числу которых относятся выплаты процентов по военным долгам, пенсии и пособия инвалидам войн, ветеранам Важной составной частью финансовой системы государ- ства являются местные бюджеты. За счет их расходов финансируются в первую очередь объекты коммунальной собственности, строительство дорог, школ, развитие средств связи, а также жилищное строительство. Бюджеты местных органов власти используются также на содержа- ние местной администрации, полиции, органов суда и прокуратуры. Важное место в расходах местных бюджетов занимают также расходы на социально-культурные нужды, объектов здравоохранения, поддержание экологического равнове- сия. Доходы государственного бюджета состоят в первую очередь из налогов, взимаемых как центральными, так и местными органами власти, государственных займов, а также поступлений так называемых внебюджетных или целевых фондов. Создание такого рода фондов обусловле- но необходимостью мобилизации крупных финансовых ресурсов для конкретных целей, прежде всего социально- экономического характера. К их числу относятся социаль- ное страхование, строительство дорог, охрана окружающей среды, подготовка и переподготовка рабочей силы и многое 409 другое. Число их постоянно растет, примером чего может быть федеральный бюджет в рамках которого насчи- тывается свыше 800 подобных фондов. Общей материальной основой всех доходов государства является перераспределение национального дохода, огосу- дарствление значительной части вновь созданной в стране стоимости. Важнейшими составными частями механизма этого перераспределения являются налоги, государствен- ные займы, а также поступления внебюджетных фондов. § 2. Налоги. Принципы и формы налогообложе- ния Важнейшее место среди источников поступлений в го- сударственный бюджет занимают налоги. На их долю при- ходится до 90% всех поступлений в бюджеты промышленно развитых стран. Наиболее важной разновидностью налогов является по- доходный налог, включающий в себя налог на доходы физических лиц, а также налог на прибыли корпораций. Производственные объединения, предприятия, а также собственники капитала уплачивают налог на основании предъявленных ими деклараций. Налоговая декларация представляет собой заявление налогоплательщика о разме- рах его доходов. Налога с лиц наемного труда взимаются при выплате им и заработной платы. Взимание подоходного налога начинается с определен- ного минимума (необлагаемый минимум). По мере увели- чения номинальных доходов расширяется база подоходного налогообложения, возрастает число налогоплательщиков, увеличиваются общие размеры мобилизуемых государст- вом финансовых ресурсов. Нормой налогооблажения является налоговая ставка — размер налога на единицу обложения. Существуют различ- ные виды налоговых ставок. В том случае, если устанавли- вается единый процент уплаты налогов, независимо от размеров дохода, мы имеем дело с пропорциональными ставками. В тех случаях, когда ставки возрастают с увели- чением доходов, налицо прогрессивные ставки. В практике налогообложения встречаются также твердые ставки, уста- навливаемые на единицу объекта (например, автомашину), независимо от ее стоимости. 410 Важное место в системе налогообложения занимает на- лог с корпораций, берущий свое начало с периода первой мировой войны. Налоги взимаются с чистой прибыли акционерных компаний, т.е. валовой прибыли за вычетом скидок (например, ускоренной амортизации, скидок на истощение недр, платежей в благотворительные фонды и Обложение налогами прибыли корпораций произво- дится в большинстве стран по пропорциональным ставкам. История налогообложения знает так называемый налог на сверхприбыль, которым облагается часть прибыли сверх определенных размеров. Такая мера носит, как правило, чрезвычайный характер и применяется в чрезвычайных ситуациях военного времени или серьезных экономиче- ских потрясений. К разряду подоходных налогов относятся также имуще- ственный налог и налог на сделки с капиталом. В первом случае налог взимается со стоимости имущества (земля, строения) и выплачивается как физическими, так и юри- дическими лицами. Налог на сделки с капиталом взимает- ся, главным образом, с доходов от фондовых операций, купли-продажи ценных бумаг. Помимо подоходных налогов, важную роль в огосудар- ствлении национального дохода играют косвенные налога, которые представляют собой надбавки к цене соответству- ющих товаров или услуг. Плательщиком этих налогов ста- новится в конечном счете потребитель (покупатель) этих товаров. Хотя главным инструментом мобилизации финансовых ресурсов в бюджет являются прямые налоги, роль косвен- ных налогов остается значительной. Косвенные налоги существуют в настоящее время в трех главных разновидностях — акцизы, фискальные монополь- ные налоги, а также таможенные пошлины. Важнейшее место среди них занимают акцизы, которые представляют собой надбавку к цене товаров или тарифа за услуги. В зависимости от особенностей той или иной страны акци- зами облагаются самые различные виды товаров массового потребления, а также услуги транспорта, связи, коммуналь- ного обслуживания и т.д. В современных условиях все более широкое распространение получает разновидность акциза, получившая название налога на добавленную сто- имость. При этом налогом облагается не вся выручка от реализации данного товара, а только стоимость, добавлен- ная на данном этапе производственной деятельности. 411 Фискальный монопольный налог представляет собой косвенный налог на те товары, производство которых является монополией государства. В зависимости от конк- ретной специфики той или иной страны это могут быть табачные изделия, спиртные напитки, соль и т.д. Поступ- ления от фискального монопольного налога идут, как правило, в государственный бюджет, а в некоторых странах частично и в местных органов власти. К числу косвенных налогов относятся также таможенные пошлины, которые представляют собой налоги, взимаемые при перевозке товаров через государственную границу. Наиболее важную роль в современных условиях играют пошлины, взимаемые при импорте иностранных товаров. механизма таможенных пошлин государство может весьма эффективно ограничивать импорт тех или иных товаров, защищая свой внутренний рынок от ино- странной конкуренции. Наряду с налогами центральных органов власти важную роль в финансовой системе современных государств игра- ют налоговые поступления местных органов власти. Наи- более важными среди этих поступлений являются налоги на собственность, а также различного рода косвенные налоги (на табак, спиртные напитки, бензин и т.д.). По- скольку собственных налогов, как правило, оказывается недостаточно для удовлетворения потребностей местной администрации, то во многих странах действует система субсидий местных органов власти центральным правитель- ством. Субсидии предоставляются либо в форме дотаций (для покрытия дефицитов местных бюджето), либо в форме субвенций (для финансирования целевых мероприятий). В целом по своей природе субсидии есть часть налоговых поступлений центральных органов власти, передаваемая в местные бюджеты. Значение и роль налогов в современных условиях выхо- дят далеко за пределы обеспечения государственных орга- нов финансовыми ресурсами. Налоги стали важнейшим средством огосударствления национального дохода. Они играют все более важную роль в макроэкономическом регулировании, показателем чего является увеличение удельного веса налоговых изъятий в общем объеме ВНП. Налоги приобретают новое качество, выступая в роли одного из рычагов регулирования экономической активно- сти, воздействия на процесс воспроизводства. Воздействие 412 оказывается весьма многоплановым Манипулируя на- логами на прибыль, государство оказывает весьма ощути мое влияние на процессы накопления капитала Примером тому может служить налоговый ме'ханизм так называемой ускоренной амортизации, при котором государственные финансовые органы разрешают компаниям отчислять в амортизационный фонд суммы, значительно превышаю- щие действительный износ основного капитала. В резуль- тате значительно сокращается размер подлежащей обложе нйю прибыли, следовательно, и суммы уплачиваемого на лога. Метод ускоренной амортизации является важным стимулом увеличения капиталовложений в корпоративном секторе экономики. Его применение способствует интен- сификации научно-технического прогресса, поощрению структурных изменений в экономике, особенно развитию наукоемких отраслей. Меры налогового регулирования широко используются для стимулирования конкурентоспособности тех или иных отраслей, создания им наиболее благоприятных условий для накопления капитала, а также поощрения социально полезной деятельности корпораций. С этой целью предо- ставляются различного рода льготы по уплате корпоратив- ного налога, а также налога с прибылей в зависимости от осуществления корпорациями той или иной деятельности К мерам подобного рода относится, например, система налоговых мер по стимулированию компаний добывающих отраслей (особенно в нефтяной и газовой промышленно ста) в виде так называемых скидок на истощение недр Согласно этому положению, добывающие компании име ют право резко сокращать уплату налогов под предлогом ухудшающихся условий добычи полезных ископаемых, а в ряде случаев и вовсе освобождаться от уплаты С помощью налоговых льгот государство может существенное влияние и на территориальное щение производительных сил. создание объектов руктуры и т.д. Наряду с селективными мерами налогового регулирова ния государство широко использует налоговый механизм и в целях общего воздействия на хозяйственную конъюн- ктуру в целом. Для преодоления экономического застоя государство посредством налоговых льгот стимулирует ка питаловложения, создает более благоприятные условия для расширения совокупного обшественнного спроса как на 413 потребительские, так и инвестиционные товары. Приме- ром крупномасштабных мероприятий по стимулированию общей экономической конъюнктуры может служить круп- ное сокращение налогов в начале 80-х годов после прихода к власти в США администрации Рейгана. обоснованием этой программы стали расчеты американ- ского экономиста Лаффера, доказавшего, что результа- том снижения налогов является экономический подъем и рост доходов государства (кривая Лаффера). Согласно рас- суждениям Лаффера, чрезмерное повышение налоговых ставок на доходы корпораций отбивает у последних стиму- лы к капиталовложениям, тормозит научно-технический прогресс, замедляет экономический рост, что, в конечном счете, отрицательно сказывается на поступлениях в госу- дарственный бюджет. Графическое отображение зависимости между доходами государственного бюджета и динамикой налоговых ставок получило название «Кривой Лаффера» (рис. 1). 1. На рис. 1 по оси ординат отложены налоговые ставки по оси абсцисс — поступления в госбюджет (Y). При увеличении ставки налога R доход государства в результате налогообложения увеличивается. Оптимальный размер на- логовых ставок обеспечивает масимальные поступле- ния в государственный бюджет При дальнейшем повышении налогов стимулы к труду и предприниматель- ству падают, и при налогообложения доход государ- 414 равен нулю, потому что никто не захочет работать бесплатно. Другими словами, в длительной перспективе снижение чрезмерно высоких налогов обеспечит рост сбе- режений, инвестиций, занятости и, следовательно, размера совокупных доходов, подлежащих налогообложению. В результате увеличится и сумма налоговых поступлений, вырастет объем государственных доходов, уменьшится де- фицит, произойдет ослабление инфляции. Понятно, что эффект Лаффера проявляется лишь в случае нормального действия свободных рыночных механизмов. Не вдаваясь в подробный критический анализ этой тео- рии, отметим лишь следующее. Без сомнения, повышение или понижение налоговых ставок оказывает тормозящее наоборот, стимулирующее воздействие на динамику капиталовложений. Однако в целом в условиях рыночной экономики на инвестиции влияет множество факторов, помимо налоговых ставок. Важнейшее место среди этих факторов занимают особенности цикла, соотношение спроса и предложения на продукцию тех или иных компа- ний, динамика их прибылей. В конечном счете это под- твердил и опыт американской экономики 80-х годов. § 3. Бюджетные дефициты Бюджетный процесс предполагает балансирование (вы- равнивание) государственных доходов и расходов. Однако на практике почти во всех странах в настоящее время имеет место значительное по своим масштабам превышение го- сударственных расходов над доходами. Следствием этого является стремительный рост бюджетных дефицитов. При- чин тому множество, но важнейшее значение имеет пер- манентное возрастание роли государства в различных сфе- рах жизни, расширение его экономических и социальных функций, увеличение военных расходов, численности го- сударственного аппарата и Возрастание бюджетных расходов отнюдь не компенсируется увеличением налого- вых поступлений, в силу чего возрастание бюджетных дефицитов приобрело хронический характер и огромные масштабы. Динамика бюджетных дефицитов отчетливо проявляется как в абсолютных размерах, так и в их отношении к ВНП практически всех государств. Если взять последний пока- затель на примере четырех ведущих промышленных госу- 415 дарств, то за период с 1970 по 1985 гг. он возрос следующим (в %): США Италия г 0,3 0,9 5,1 1985 г. 4,1 2,7 В основе хронической дефицитности государственных бюджетов лежит множество причин. К их числу относятся уже отмеченные выше структурные факторы, обусловлен- ные резким расширением экономических и социальных функций государства, что влечет за собой увеличение его расходов на эти цели. Наряду с этим, динамика бюджетных дефицитов отражает и текущие колебания хозяйственной конъюнктуры, периодические спады и подъемы производ- ства. В периоды циклических кризисов перепроизводства уменьшается сумма налоговых поступлений в бюджет. В то же время государство вынуждено увеличивать свои расходы на социальные нужды (пособия по безработице и др.), а также для поддержания определенных секторов экономи- ки, сохранения объема инвестиций в отраслях, имеющих общегосударственное значение. Бюджетные дефициты, будучи сами по себе следствием глубокой несбалансированности государственных финан- сов, стали в свою очередь причиной серьезных потрясений в сфере денежного обращения. Регулирование бюджетных дефицитов превратилось в одну из острейших проблем деятельности современного государства в сфере экономи- ки. Важнейшим условием финансирования (покрытия) бюд- жетных дефицитов стал государственный кредит. Под го- сударственным понимается вся совокупность финансово-экономических отношений, при которых госу- дарство выступает в качестве заемщика или кредитора. Если речь идет о покрытии бюджетных дефицитов, то нас в первую очередь интересует деятельность государства как заемщика. Основная форма государственного заимствования фи- нансовых ресурсов — это выпуск государственных займов. В ходе их размещения государство привлекают временно свободные денежные средства населения, банков, страхо- 416 вых и промышленных компаний. Вопрос о том, за счет каких источников государство мобилизует необходимые ему ресурсы, имеет важнейшее значение для состояния денежного обращения и функционирования экономики в целом. казначейские обязательства размещаются в частном секторе, происходит временное перераспределе- ние денежных ресурсов от их частных владельцев к госу- дарству. Для этого казначейство должно выпускать свои бумаги под достаточно высокий процент, который мог бы заинтересовать владельцев капитала. Выплата процентов по государственному долгу является одной из главных расходных статей бюджета. Так, в федеральном бюджете США выплата процентов по государственному долгу в общем объеме федеральных расходов увеличилась с 8,9% в 1980 году до 14,5% в 1989 году. В абсолютном выражении эта статья расходов возросла за указанный период с 52,5 млрд. долл. до 165,7 млрд. долл. Таким образом, размеще- ние государственной задолженности в частном секторе в свою очередь дальнейшему увеличению бюджетных расходов. Но казначейство может размещать свои обязательства не только в частном секторе, и учитывать в Центральном (эмиссионном) банке. Учитывая казначейские обязатель- ства, банк выпускает в обращение дополнительную массу платежных средств, не связанных с увеличением товарной массы. В таком случае финансирование государственного бюджета оказывает прямое инфляционное воздействие на денежное обращение. Рост денежной массы при этом от- нюдь не сопровождается увеличением действительного бо- гатства общества. Происходящая в таком случае «монети- зация государственного долга» представляет собой довольно типичную для многих стран ситуацию, когда финансиро- вание чрезмерных государственных расходов становится непосредственной причиной подрыва устойчивости денеж- ного обращения. Важно отметить, что когда правительство выходит в качестве заемщика на рынок ссудных капиталов, то это ощутимо сказывается на спроса и предложе- ния денежных ресурсов. Происходит значительное повы- шение процентных ставок, в результате чего ухудшаются общие условия финансирования капитальных вложений и происходит своеобразное «вытеснение» части инвесторов с денежного По той же причине возможно и сокра- 417 части потребительских расходов, финансируемых за счет кредита. Такие последствия государственных зай- мов получили в экономической теории название эффекта вытеснения. Развитие государственного сопровождалось со- зданием довольно сложной структуры управления государ- ственным долгом. К важнейшим мероприятиям в этой области относятся определение размеров новых займов, сроков их выпуска, размеров процента по обязательствам казначейства, способов их размещения. Государственные займы выпускаются на различные сро- ки и делятся по этому признаку на краткосрочные, сред- несрочные и долгосрочные. Различия между ними довольно условны. К краткосроч- ным займам обычно относят займы до 1 года (в ряде случаев до 3 лет), среднесрочным — от 3 до 5 лет, долго- срочным — свыше 5 лет. Вопрос о соотношении между различными видами за- долженности по их срочности имеет далеко не второсте- пенное значение для управления государственным долгом. В условиях усиления инфляционных тенденций и общей неустойчивости денежного обращения возрастает удель- ный вес краткосрочной задолженности. В условиях быст- рого инфляционного обесценения денег инвесторы избе- гают вкладывать свои средства в долгосрочные правитель- ственные обязательства. Кредиторы предпочитают кратко- срочные казначейские обязательства, которые меньше свя- заны с риском обесценения под влиянием инфляционных процессов. Систематическое увеличение государственного долга имеет своим следствием все возрастающее перераспределе- ние национального дохода в форме процентных платежей. Так, например, во Франции только выплата процентов по государственному долгу возросла с 40 мрд. франков в 1982 году до 125 млрд. франков в 1990 году. В США чистые процентные платежи по федеральному долгу возросли с 52,5 млрд. долл. в 1980 г. до 165,7 млрд. долл. в 1989 году. Государственный долг, как и другие виды задолженно- сти, растут значительно быстрее, чем увеличение валового национального продукта. Так, за период с 1983 по 1990 г ВНП США вырос в 1,6 раза. В то же время совокупная задолженность населения, государства и нефинансовых корпораций увеличилась в 2,2 раза и превысила 10 трлн. 41S долл., что почти в 2 раза больше валового национального продукта. К началу 90-х гг. задолженность населения до- стигла 3,7 трлн. долл, нефинансовых корпораций — 3,5 трлн. долл., а федеральный долг приблизился к 3 трлн. В условиях крупных бюджетных дефицитов и роста платежей по государственным обязательствам казначейства стремятся максимально отодвинуть во време- ни выплату задолженности. С этой целью широко приме- няется практика конверсии государственных займов. Суть осуществляемых при этом мероприятий сводится к тому, чтобы отсрочить погашение займа, по возможности пре- вратить краткосрочные обязательства государства в средне- и долгосрочные обязательства. При этом могут использо- ваться различные методы. Казначейство может обменять (с согласия инвесторов) свои краткосрочные обязательства на средне- и долгосрочные бумаги. Оно может также выкупить свои краткосрочные обязательства за счет выпуска нового долгосрочного займа под более высокий процент. Такого ррда мероприятия могут дать краткосрочный эффект и облегчить на время финансовое положение правительства, но они не могут способствовать сколько-нибудь прочной стабилизации бюджета, поскольку связаны, как правило, с дальнейшим увеличением процентных ставок и возраста- нием в конечном счете общей суммы задолженности. Используя довольно сложный механизм управления го- сударственным долгом, казначейства могут привлекать ог- ромные по своим масштабам финансовые ресурсы для покрытия бюджетных дефицитов. Однако целью государственного финансового регулиро- вания является не только достижение сбалансированности бюджета. Помимо этого, бюджетная и кредитно-денежная политика направлены на решение и более широких задач макроэкономического регулирования. их числу относит- ся осуществление актициклической политики, регулирова- ние занятости, общего уровня платежеспособного спроса и деловой активности в целом. В условиях недостаточного спроса и понижения общего уровня экономической активности, угрозы сползания эко- номики к кризису осуществляются меры по увеличению бюджетных расходов и снижению налогов. Форсирование государственных расходов увеличивает общий объем сово- 419 спроса. Понижение налогов создает более благо- приятные условия для увеличения капиталовложений, осо- бенно средних и мелких компаний. При этом увеличение государственных расходов при снижении налогов неизбеж- но увеличивает дефицитность государственных бюджетов и создает предпосылки для усиления инфляционных про- цессов. Возникновение такого рода излишков расходов над до- ходами получило название активных бюджетных дефицитов. В то же время дефициты, вызванные сокращением госу- дарственных доходов в результате падения экономической активности, получили название пассивных дефицитов. Концепция дефицитного финансирования заняла вид- ное место в теоретических построениях экономистов нео- кейнсианского направления. Ее основные положения ши- использовались при разработке западными экономи- стами практических рекомендаций правительственным кругам при разработке моделей государственного регули- рования экономики в послевоенный период. Вместе с тем практическое осуществление идей дефицитного финанси- рования оказалось не столь эффективным, как ожидалось. Наиболее уязвимым местом этой концепции стало то, что ее применение значительно увеличило инфляционную не- устойчивость экономики, что особенно проявилось в 60-х — начале 70-х гг. Активные бюджетные дефициты не в меньшей степени способствовали монетизации долга, фак- тически бесконтрольному увеличению денежной массы и обесценению национальных валют. Таким образом, в дол- госрочном плане активные бюджетные дефициты могут при определенных условиях быть причиной снижения по- купательной способности населения и ослабления эффек- тивности воздействия на экономику государственных рас- ходов. В этих условиях одной из важнейших проблем государственного регулирования становится «охлаждение» экономики, борьба с так называемым инфляционным пе- регревом. Сложность дефляционных (антифляционных) меропри- ятий заключается в том, что их осуществление предпола- гает сокращение государственных расходов, удорожание кредита, сжатие денежной массы. Все это в свою очередь способствует сдерживанию совокупного спроса, уменьше- нию капиталовложений, а значит, падению деловой актив- ности и увеличению безработицы. 420 Таким образом, проблема государственной задолженно- сти оказывается напрямую связанной со сложным комп- лексом проблем денежного обращения, бюджетной поли- тики, эффективностью государственного воздействия на экономическую активность и процессы в социальной сфе- ре. Государственный долг Бурный рост процессов интернационализации хозяйст- венной жизни сопровождается ускоренным развитием международного кредита. Государства все более активно используют для мобилизации необходимых им финансо- вых ресурсов источники свободных денежных средств, находящиеся за пределами их национальных границ. В результате этого возникает внешний долг, который суще- ственно отличается от внутреннего долга, о котором ска- зано выше. Главное его отличие состоит в том, что участ- никами кредитных сделок в этом случае выступают компа- нии, банки, а также государственные органы различных стран. Основными участниками международной кредитной деятельности являются частные компании, главным обра- зом, в лице ТНК и ТНБ, различного рода фондов и т.д. Однако в послевоенный период активным участником опе- раций на международном рынке капиталов становятся правительственные органы, выступающие в роли как заем- щиков, так и кредиторов. Государства заимствуют финансовые ресурсы как на национальных рынках ссудных капиталов (у частных кре- диторов или официальных органов), так и на «европей- ских», т.е. наднациональных рынках ссудных капиталов. На национальных рынках внешние займы могут разме- щаться либо частными банковскими синдикатами, либо путем межправительственных соглашений. Межгосударст- венные займы могут размещаться в различной валюте, но, как правило, при установлении фиксированного валютно- го паритета на момент выпуска займа. Современный этап интернационализации хозяйствен- ной жизни характеризуется быстрым ростом ного кредита, стремительным увеличением на этой основе внешней задолженности. Наиболее значительными темпа- ми роста за последние десятилетия отмечена задолжен- ность развивающихся стран, которая в 1990 году достигла 421 1265 млрд. долл. Однако быстрый рост внешней задолжен- ности имеет место и в ряде промышленно развитых стран. Так, крупным стали в настоящее время США. В истекшем десятилетии в результате более высокого уровня процентных ставок США обеспечили крупный при- ток иностранных капиталов в американские банки. Значи- тельная часть этих капиталов была помещена в ценные бумаги федерального правительства, что заметно способст- вовало финансированию бюджетного дефицита. Однако в целом внешнеэкономические позиции США существенно изменились. Если в начале 80-х США были цитором, то уже в 1988 г. их чистая задолженность соста- вила 540 млрд. долл. (или около их ВНП). В текущем десятилетии этот показатель может достигнуть трлн. долл Быстрый рост международного кредита является неиз результатом интернационализации хозяйственной жизни, межстрановой миграции капиталов, углубления экономической взаимозависимости стран и регионов. Международный кредит дает возможность существенно расширить возможности привлечения финансовых ресур- сов для удовлетворения потребностей частного сектора, так и покрытия дефицитов государственного бюджета. Вместе с тем рост внешней задолженности создает и весьма ощутимые проблемы. Главной из них является усиливаю- щаяся зависимость экономики как стран-кредиторов, так и дебиторов от внешних факторов, не поддающихся конт ролю национальными средствами. Основные понятия: Финансовая система Государственный бюджет Внебюджетные фонды Налоги. Налоговая ставка Прямые и косвенные налоги Эффект Лаффера Государственный кредит Активные и пассивные бюджетные дефициты Монетизация государственного долга Эффект вытеснения Внешний государственный долг 422 |