ВКР. диплом передел. Выпускная квалификационная
 Скачать 0.5 Mb.
|
1 Теоретические основы анализа и оценки финансовой устойчивости организации1.1 Понятие, экономическая сущность, содержание и необходимость оценки финансовой устойчивости организацииЗалогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. В отечественной и зарубежной литературе нет однозначного толкования понятия «финансовая устойчивость предприятия». Она может быть представлена следующими составляющими (рисунок 1.1) [8].    Стабильность функционирования Финансовая устойчивость предприятия Состояние финансовых ресурсов        Покрытие за счет собственного капитала средств, вложенных в активы; отсутствие несоразмерной дебиторской и кредиторской задолженностей; сбалансированное привлечение кредита; обеспечение активного инвестирования и прироста оборотных за счет собственных источников средств Структура имущества и источников финансирования  Формирование платежеспособного спроса, осуществление бесперебойного процесса производства и реализации продукции; стабильное превышение доходов над расходами   Равновесие активов и пассивов; Заданное соотношение объема заемных и собственных средств; оптимизация структуры имущества Рисунок 1.1 – Составляющие содержания финансовой устойчивости предприятия Таким образом, понятие финансовой устойчивости может трактоваться в узком смысле как характеристика финансового состояния предприятия, отражающая его успешное функционирование; и в широком - как способность сохранять равновесие активов и пассивов путем формирования структуры капитала, позволяющем финансировать обязательства, осуществлять инвестиционные проекты в условиях действия внутренних и внешних факторов. В работах отечественных ученых определение финансовой устойчивости сводится в основном к следующим трактовкам ее сущности. Т.К. Джалаев и Л.Т. Гиляровская считают, что финансовую устойчивость предприятия характеризуют его платежеспособность и финансовая стабильность развития [5, 4]. По утверждению М.А. Бендикова и г. Кипермана, финансовая устойчивость предприятия есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность, независимо от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров [1, 12]. И.В. Иванов, О.В. Забелина, А.В. Игнатов также рассматривают финансовую устойчивость во взаимосвязи с платежеспособностью, но, помимо того, считают, что сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В данной связи авторы отмечают, что финансовая устойчивость - это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [9, 7, 10]. В.В. Ковалев под финансовой устойчивостью предприятия понимает его способность отвечать по своим долгосрочным обязательствам [14]. Он утверждает, что количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств; во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Г.В. Левшин и Т.Ю. Мазурина, рассматривая показатели финансовой устойчивости предприятия, отмечают, что “обеспечение запасов и затрат источников средств для их формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия” [18, 21]. Аналогично утверждение И.В. Матанцева, М.Н. Крейнина, С.Е. Кован, которые к вышеуказанному утверждению добавляют: “…а платежеспособность ее внешним проявлением” [23, 16, 15]. Г.В. Левшин и И.П. Любушин также отмечают, что сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования [18, 19]. В целом, финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости. Показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Платежеспособность - способность расплачиваться по своим обязательствам. Предприятие считается платежеспособным, если оно имеет больше имущества, чем долгов, то есть все его активы превышают долгосрочные и краткосрочные обязательства. Финансовая устойчивость предприятия, прежде всего, зависит от оптимальности состава и структуры активов, а также от правильности выбора стратегии управления ими. Другим важным фактором является состав и структура финансовых ресурсов и правильность управления ими. Большое влияние на финансовую устойчивость оказывают средства, дополнительно мобилизируемые на рынке капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск: способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами. Финансовое равновесие, платежеспособность и устойчивость финансового положения организации достигается, если формирование нефинансовых активов обеспечиваются собственным капиталом, а финансовых – заемным. Запас финансовой устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активами, или по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере финансовой устойчивости организации [34]. На рисунке 1.2 представлены варианты финансово-экономического состояния организации.  Рисунок 1.2 – Варианты финансово-экономического состояния организации Таким образом, оценка финансового состояния предприятия осуществляется через мониторинг и регулирование его текущей и перспективной финансовой устойчивости и платежеспособности, что позволяет, взвешено принимать управленческие решения, сопряженные с финансовыми рисками. Следует иметь ввиду, что самым лимитирующим фактором, определяющим текущее и перспективное финансовое состояние хозяйствующего субъекта, являются денежные средства – анализ и управление которыми – основа текущей и перспективной платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в условиях рынка. При оценке финансовой устойчивости предприятия не существует каких-либо нормированных подходов. Владельцы предприятий, менеджеры, финансисты сами определяют критерии анализа финансовой устойчивости предприятия в зависимости от преследуемых целей. В таблице 1.1 представлены типы финансовой устойчивости организации [13]. Таблица 1.1 – Типы финансовой устойчивости (финансовых ситуаций) предприятия, выделяемые в соответствии с классификационным признаком – экономическое содержание финансовой устойчивости предприятия
Окончание таблицы 1.1
Для обозначенных стабильных типов финансовой устойчивости, которые могут быть условными, а не стабильными (в том случае, если идентифицированы на основании данных одного отчётного периода), в зависимости от прогноза на будущее относительно перспектив деятельности предприятия выделены зона благоприятного и неблагоприятного прогноза (таблица 1.2) [15]. Прогноз на будущее относительно перспектив деятельности предприятия зависит от того, какое значение имеет совокупная величина свободного денежного потока предприятия (FCFF), чистых инвестиций в долгосрочные активы за исключением долгосрочных финансовых вложений (  NFA) и чистых инвестиций в оборотный капитал за исключением краткосрочных финансовых вложений ( WCR) (посленалогового денежного потока от операционной деятельности): если соответствующая величина положительна, прогноз на будущее является благоприятным, если отрицательна либо равна нулю, прогноз на будущее - неблагоприятный [15]. Представленные в таблице 1.2 зоны прогноза выделяются также для условных типов финансовой устойчивости.Таблица 1.2 - Градация стабильных типов финансовой устойчивости предприятия в зависимости от прогноза на будущее относительно перспектив деятельности предприятия
Для нестабильного типа финансовой устойчивости прогноз на будущее определяется в зависимости от того, какой из условных типов финансовой устойчивости (с положительной величиной после налогового денежного потока от операционной деятельности - благоприятный прогноз, с отрицательной величиной посленалогового денежного потока от операционной деятельности – неблагоприятный) преобладает. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде. Устойчивое финансовое положение достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности, стабильных доходах. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. |
NFA +
0