ВКР. диплом передел. Выпускная квалификационная
 Скачать 0.5 Mb.
|
2.3 Комплексная оценка финансовой устойчивости ООО «Черкизово-растениеводство»Комплексную оценку финансовой устойчивости организации проведем на основе методики, разработанной Кировым А.В. [13]. В таблице 2.13 представлен пример построения системы показателей для оценки финансовой устойчивости фирмы. Следует отметить наличие взаимосвязи и взаимозависимости составляющих финансовой устойчивости фирмы: рост финансовой стабильности фирмы ведет к повышению ее кредитного рейтинга и росту финансовой гибкости, длительное соблюдение финансового равновесия свидетельствует о снижении финансового риска и расширении возможностей фирмы по привлечению значительных объемов долгосрочных ресурсов – увеличивается финансовая гибкость. Однако увеличение возможностей кредитования фирмы может и снизить ее финансовую стабильность (ухудшение показателей структуры капитала) и нарушить финансовое равновесие, изменив оптимальное соотношение между риском и доходностью. Финансовая стабильность и финансовое равновесие непосредственно связаны между собой, поскольку изменение показателей ликвидности влияет и на изменение значений собственного оборотного капитала и рабочего капитала, а изменение структуры источников финансирования влечет и изменение риска фирмы. Таблица 2.13 - Система показателей оценки финансовой устойчивости фирмы
В предлагаемой методике оценки финансовой устойчивости фирмы целесообразно выделять показатели измерения финансовой гибкости, финансовой стабильности и финансового равновесия, при определении целевых значений которых необходимо учитывать отраслевую и региональную специфику бизнеса: В качестве показателей финансовой гибкости фирмы предлагается использовать стоимостные показатели, отражающие изменение объемов финансовых ресурсов, полученных фирмой за определенный период. Это темпы роста следующих показателей: экономическая добавленная стоимость (EVA); разность между фактической и ожидаемой экономической добавленной стоимостью (ЕВМ); рентабельность продаж (ROS); рентабельность активов (ROA); рентабельность инвестированного капитала (ROIC); темп снижения средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Значение темпов роста показателей больше единицы (или 100 %) и темпов снижения меньше единицы (меньше 100 %) характеризуют повышение финансовой гибкости фирмы. Финансовая стабильность в краткосрочном периоде (текущая финансовая платежеспособность): коэффициенты ликвидности, текущей платежеспособности. Финансовая стабильность в долгосрочном периоде (стратегическая финансовая платежеспособность): коэффициенты стратегической платежеспособности, достаточности денежных средств, капитализации денежных средств. Финансовое равновесие характеризуется системой показателей сбалансированного развития фирмы (соблюдение «золотого правила экономики», значение собственного оборотного капитала и рабочего капитала больше нуля). С другой стороны, для соблюдения финансового равновесия фирмы необходимо соблюдение определенных соотношений между показателями риска и доходности фирмы (между рентабельностью инвестированного капитала и средневзвешенной стоимостью капитала; рентабельностью собственного капитала и ожидаемой ставкой доходности собственного капитала), риск фирмы также определяется на основе анализа коэффициента покрытия процентов. Заключительным этапом в системе прогнозирования и оценки финансовой устойчивости фирмы является расчет интегрального показателя, включающего в себя измерения ее финансовой гибкости, финансовой стабильности и финансового равновесия. Выбранный для прогнозирования и оценки уровня финансовой устойчивости интегральный показатель многокомпонентен, он с достаточной полнотой отражает и в полной мере характеризует все стороны управления финансовой устойчивостью фирмы. Расчет интегрального показателя (рейтинга) степени финансовой устойчивости фирмы осуществляется по следующим этапам: Рассчитываются значения показателей финансовой устойчивости, и анализируется выполнение оптимальных соотношений или значений показателей (таблица 2.14). Таблица 2.14 - Оптимальные значения показателей финансовой устойчивости фирмы
Примечание. Kp – коэффициент роста показателя, отн. ед.; EVA – экономическая добавленная стоимость; EBM – разность между фактической и ожидаемой экономической добавленной стоимостью; ROS – рентабельность продаж; ROA – рентабельность активов; ROIC – рентабельность инвестированного капитала; WACC – средневзвешенная стоимость капитала; Ktl – коэффициент текущей (общей) ликвидности; Kg – коэффициент быстрой ликвидности; Kal – коэффициент абсолютной ликвидности; Ks – коэффициент платежеспособности; Kce – коэффициент концентрации собственного капитала; Kfl – уровень финансового рычага; Kac – коэффициент достаточности денежных средств; Kcc – коэффициент капитализации денежных средств; Kp (RS) – коэффициент роста выручки от продаж; Kp (A) – коэффициент роста рентабельности активов; Kp (P) – коэффициент роста прибыли; Kp (NWC) – коэффициент роста чистого оборотного капитала; NWC – чистый оборотный капитал; WC – рабочий капитал; ROE – рентабельность собственного капитала; re – доходность собственного капитала; TIE – коэффициент покрытия процентов. На основании проведенного анализа формируется балльная оценка индикаторов финансовой гибкости (FSff), финансовой стабильности (FSfs) и финансового равновесия (FSfb) в диапазоне от 0,00 до 10,00. Балльная оценка равна значению индикатора. Определение интегрального показателя (рейтинга) степени финансовой устойчивости фирмы (FS) по формуле: FS = FSff + FSfs + FSfb (2.1) Максимальное значение интегрального показателя – 30 баллов. В зависимости от полученного значения интегрального показателя, можно отнести организацию к одному из следующих уровней финансовой устойчивости: 1) 0-10 – низкая; 2) 11-20 – средняя; 3) 21-30 – высокая. Под низким уровнем финансовой устойчивости фирмы понимается такое состояние организации, при котором она не способна обеспечить функционирование в направлении уровня, соответствующего заявленным целям в условиях высокой степени динамичности внешней среды и внутренней трансформации, отсутствует необходимый финансовый потенциал, структура активов и пассивов не сбалансирована. Если значение интегрального показателя находится ближе к нижней границе интервала от 0 до 10, то потенциал увеличения финансовой устойчивости фирмы практически отсутствует, высока вероятность банкротства, верхняя граница свидетельствует о существовании возможности повышения степени устойчивости до среднего уровня за счет осуществления стратегических преобразований, например, будет эффективной реструктуризация части активов либо всего бизнеса. Проведем расчет интегрального показателя финансовой устойчивости ООО «Черкизово-растениеводство». Таблица 2.15 – Расчет показателей финансовой гибкости ООО «Черкизово-растениеводство»
Данные таблицы 2.15 свидетельствуют о том, что уровень финансовой гибкости ООО «Черкизово-растениеводство» с каждым годом увеличивается. Если в 2018г. величина данного показателя составляла 0,8 балла из 10, то уже к 2020г. его значение выросло до 10 баллов. Основными факторами, способствующими росту данного элемента финансовой устойчивости организации, являются: увеличение экономической добавленной стоимости, рост рентабельности продаж, активов, инвестиционного капитала и одновременное снижение средневзвешенной стоимости капитала. В таблице 2.16 представлен расчет показателей финансовой стабильности ООО «Черкизово-растениеводство». Таблица 2.16 – Расчет показателей финансовой стабильности ООО «Черкизово-растениеводство»
Согласно данным таблицы 2.16 у исследуемого предприятия наблюдаются проблемы с платежеспособностью. В 2020г. ее уровень вырос, но все равно показатель текущей и абсолютной ликвидности ниже нормативного значения, что свидетельствует о дефиците оборотных активов, а также денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. При этом на предприятии размер дебиторской задолженности достаточно высокий. Доля дебиторской задолженности в имуществе предприятия за три года выросла с 26% до 43%, а ее удельный вес на начало 2021г. составляет 66%. При этом размер денежных средств организации за три года снизился с 96 млн. руб. до 15 млн. руб. Это свидетельствует об увеличения риска потери оперативной платежеспособности организации. Также это подтверждается значением коэффициента капитализации денежных средств, который за три года уменьшился с 6,12 до 2,59, т.е. в 2,3 раза.  Рисунок 2.3 – Показатели финансовой стабильности ООО «Черкизово-растениеводство» При этом согласно данным таблицы 2.16 и рисунка 2.3 на предприятии преобладает текущая платежеспособность в 2018-2020г. над стратегической платежеспособностью. Основная проблема в погашении долгосрочных кредитов и в привлечении краткосрочных. Это нерационально для организации, поскольку приводит к уменьшению финансовой устойчивости и к росту долговой нагрузки. Увеличение стратегической платежеспособности произошло за счет увеличение доли собственного капитала с 20% до 58%. В таблице 2.17 представлен расчет финансового равновесия ООО «Черкизово-растениеводство». Таблица 2.17 – Расчет показателей финансового равновесия ООО «Черкизово-растениеводство»
Согласно данным таблицы 2.17 уровень финансового равновесия организации за три года вырос достаточно резко с 1,48 балла до 8,92 баллов. При этом организация демонстрирует высокие показатели роста прибыли, выручки от продаж, рентабельности активов, чистого оборотного капитала, рабочего капитала. Показатели риска ООО «Черкизово-растениеводство» уменьшились. В таблице 2.18 представлен расчет интегрального показателя финансовой устойчивости ООО «Черкизово-растениеводство». Таблица 2.18 – Расчет интегрального показателя финансовой устойчивости ООО «Черкизово-растениеводство»
 Рисунок 2.4 – Интегральный показатель финансовой устойчивости ООО «Черкизово-растениеводство» Согласно данным таблицы 2.18 и рисунка 2.4 финансовая устойчивость организации выросла с низкой до высокой. Основными факторами, повлиявшими на ее рост, стали: резкое увеличение выручки, прибыли организации, сокращение долгосрочных заемных обязательств. Но при этом у организации имеются и проблемы в части финансовой устойчивости: высокая доля дебиторской задолженности, наличие кассовых разрывов, рост размера краткосрочных кредитов и займов. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||