Внешняя политика
 Скачать 0.6 Mb.
|
Мировые цены на сырье как финансовый товар9Динамика мировых цен на сырье в 2021 г., в части вектора, определяемого движением курса доллара США, будет во многом связана с тем, по какому из трех сценариев будет изменяться в 2021г. курсовое соотношение доллара к евро как мировых резервных валют (см. выше). При прочих равных в фундаментальных факторах, а) с вероятностью 10-15% в 2021 г. – возврат к снижению мировых цен на сырье (укрепление доллара, давление на цены на сырье вниз); б) с вероятностью 55-60% – возобновление роста сырьевых цен (начало циклического ослабления доллара, «подъемная сила» для цен на сырье), в) с вероятностью 25-30% – продолжение «эпохи стабильных цен» на сырье, «коридор» (стабилизация доллара, волатильность их в коридоре вслед за колебаниями курса доллара). На конечную динамику цен на сырье будут также влиять а) состояние пандемии, переходящей в 2021 г.; б) сценарий, реализованный мировой экономикой и глобальными финансами в 2021 г., и, в зависимости от него, изменение спроса на сырье, только второй изчетырехсценарий(вероятность 15 – 30%, V-образное возобновление роста мировой экономики предполагает рост спроса); в) попытки государств – производителей нефти контролировать цены (через нефть – воздействие на цены на газ и другое сырье); г)  6 BIS Statistics. Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Over-the-counter (OTC) Derivatives Markets in 2019. 7В 2017 г. около 80% 100-долларовых банкнот находились за границами США (примерно 60% всех выпущенных наличных долларов) в сравнении с примерно 30% в 1980 г. Издержки государства (то бишь США) на печать 100-долларовой банкноты составляют 14 центов. Источник: Weir M. The Boom in Benjamins. What makes the US $100 bill so popular? IMF Finance & Development, June 2019. PP. 60 – 61. 8 The International Role of the Euro. European Central Bank, 2019 – 2020. 9 С начала 2000-х гг. нефть, газ, металлы, продовольствие стали во многом финансовыми товарами. Их мировые цены формируются на биржах товарных деривативов (Нью-Йорк, Лондон, Чикаго, зерновые биржи Канзас-Сити, Миннеаполиса). Всё меньшая часть сделок с топливом ориентируется на прямые цены долгосрочных договоров. Резко выросла доля финансовых спекулянтов и институциональных инвесторов, играющих с товарами. Фундаментальные факторы (запасы, спрос, производство, технологии, геополитика) имеют второстепенное значение, действуют на цены «на экстремумах». Цены на сырье формируются в долларах. Преобладающая часть расчетов за них – тоже в долларах. Инвесторы свободно переходят из доллара в нефть, из нефти в облигации, из облигаций в металлы и т.д. В итоге, цены на сырье во многом синхронизировались с долларом. Ослабление курса доллара к евро (это ключевая валютная пара) ведет, при прочих равных, к росту цены активов на рынках, к тому, что увеличение цен становится компенсацией падающего доллара. Усиление курса доллара связано с отрицательными движениями в стоимости активов. Наблюдается устойчивая корреляция цен товарных и финансовых активов. Подробно об этом см.: Миркин Я.М., Жукова Т.В., Кудинова М.М., Бахтараева К.Б., Левченко А.В. Международная практика прогнозирования мировых цен на финансовых рынках (сырье, акции, курсы валют). М.: Магистр, 2014. С.11 – 40. накопление изменений в спросе на углеводороды, связанные с расширением других источников энергии, и другие фундаментальные факторы. |