Рудый ФИКСЫ. Зарубежные финансовокредитные системы
 Скачать 1.61 Mb.
|
Глава 1. Финансово-кредитная система СШАСША являются несомненным лидером в мировой экономике, превзойдя все другие страны в производственном и экономическом развитии. США – крупнейший в мире производитель промышленных товаров и услуг. Доля страны в совокупном ВВП мира составляет 25%, а в мировом экспорте – 12,6%. В период с 1996 по 2000 гг. прирост реального ВВП государства опережал аналогичный показатель всех других развитых стран. В 2000 г. он составил 5%, что означало самый высокий темп экономического роста с 1984 г. (в Канаде – 4,7%, в Германии – 3,1%, в Великобритании – 3%). Повышению темпов экономического роста способствовали увеличение на 5,3% потребительского спроса в секторе домашних хозяйств и прирост на 10,2% валовых вложений в основной капитал. Темпы роста ВВП в 2001 г. понизились с 5,6% по II кварталу сразу до 2,7% в III квартале, сильнее чем ожидалось (до 3,6%) и до самого низкого уровня более чем за год. Экономический рост США в 2001 г. составил 3% вместо ожидаемых 5,1%. Динамика прироста реального ВВП с 1996 по 2001 гг. подтверждает цикличность американской экономики и спад в 2001 г. (Табл. 1.1). Таблица 1.1 Прирост реального ВВП в США, в %
Подъем национального хозяйства США, который наблюдался с марта 1991 г. по март 2001 г. считается самым длительным из когда-либо достигнутых страной в мирное время. В целом экономика штатов подвержена цикличности, что означает, например, что за вершиной подъема в марте 2001 г. последует спад до осени 2002 г., которого вновь сменит рост. В последнее время количество циклов в американской экономике уменьшилось, что может говорить об увеличении их длительности (Табл. 1.2). Таблица 1.2 Количество экономических циклов в США
Политика США по предотвращению предпосылок инфляции дала свои результаты. Несмотря на резкое повышение цен на нефть, продолжающийся быстрый рост и напряженный рынок труда, инфляция была незначительной. Индекс потребительских цен, рассчитываемый без учета нестабильных компонентов (нефть и продовольственный товары), вырос на 1,9% в 1999 г. (2,2% в 1998 г. и 2,3% за период с 1992 по 1999 гг.). Объяснением данной ситуации являются низкие цены импорта, которые оказали сдерживающее воздействие на внутренних производителей; наличие свободных производственных мощностей в обрабатывающей промышленности, в частности из-за интенсивных инвестиций; рост производительности, который частично компенсирует инфляционное воздействие увеличения оплаты труда. Среднегодовой прирост потребительских цен в США в 2000 г. составил 3,4%, вместо прогноза Standar&Poors в 2,3%. Внутренние причины ускорения инфляции в стране заключались в сокращении безработицы и увеличении потребительских расходов населения. Дефлятор ВВП, являющийся одним из наиболее объективных индикаторов интенсивности инфляционных процессов понизился в 2001 г. с 2,4% во II квартале до 2,0% в III квартале. Однако по сравнению с 1998 и 1999 гг. он значительно вырос. Так в 1998 г. дефлятор ВВП составлял 1,2%, а в 1999 г. – 1,4%. Экономический подъем обусловил дальнейшее улучшение ситуации с занятостью в США. Среднегодовой уровень безработицы понизился в 2000 г. до 4% численности рабочей силы по сравнению с 4,2% в 1999 г., 4,5% в 1998 г., 5,0% в 1997 г., 5,4% в 1996 г. и являлся минимальным с 1969 г. Коэффициент загрузки производственных мощностей достиг 82,1%. Уровень безработицы в 2001 г. остался на том же уровне и составил 4%, что во многом было обусловлено общее рецессией и трагическими событиями 11 августа, в результате которых безработица выросла с 0,4% в августе до 0,5% в сентябре. В рамках пятилетнего периода продолжался рост реальной заработной платы при сохранении тенденции повышения оплаты малоквалифицированных и маргинальных групп рабочей силы и уменьшения доли живущих за чертой бедности (13,3% в 1997 г. и 12,7% в 1998 г.). Стоит отметить, что в последние годы оплата труда растет быстрее, чем его производительность: за три квартала 1999 г. соответственно 4,6 и 2,8%. Важным индикатором экономического роста США является положение на финансовых рынках. Курс акций, Dow Jones, наиболее равномерно представляющий фирмы различных отраслей, превысил рубеж 9000 в мае 1998 г., а в январе 2000 г. преодолел отметку 10000 достигнув уровня 11772. Однако в 2001 г. произошел обвал до отметки 9973 – это самый низкий уровень за последние два года. Ниже 10000 Dow Jones упал впервые с октября 2000 г. При этом упали в цене все 30 компонентов индекса. Самое большое падение произошло в банковском секторе из-за усиливающегося кризиса в японской экономике. Индекс NASDAQ, где преобладают акции корпораций высокой технологии, в том числе ведущие интернет-провайдеры, почти вдвое превысил уровень 1998 г. и с IV квартала 1999 г. последовательно преодолел 3-х, 4-х и 5-тысячные рубежи. В 2000 г. NASDAQ упал на 55% с колебаниями в течение года. К апрелю 2001 года данный фондовый индекс потерял с начала года около 25% и упал ниже отметки в 2000 впервые начиная с декабря 1998 г. Это более чем в 2,5 раза ниже пика 5048, достигнутого 10 марта 2000 г. Всего с марта 2000 г к марту 2001 г. американский фондовый рынок потерял более $5 трлн. фиктивного богатства – половину стоимости товаров и услуг, произведенных в США в 2000 г. Во внешней торговле США дефицит баланса товаров и услуг в 2000 г. достиг максимального уровня за всю историю наблюдений – 368,9 млрд. долл. (в 1999 г. – 265 млрд. долл.). Увеличение дефицита произошло целиком за счет внешней торговли товарами. Повышение импорта товаров над их экспортом увеличилось в 2000 г. более чем на 100 млрд. долл. – до 449 млрд. долл., тогда как положительное сальдо по балансу услуг осталось практически неизменным. Дефицит счета текущих операций США составил 4,3% ВВП по сравнению с 3,4% в 1999 г. Основными источниками несбалансированности внешних связей являются пассивы в торговле с Японией, Западной Европой и новыми индустриальными странами. На США приходится примерно 1/3 всех мировых прямых зарубежных инвестиций. В последнее десятилетие прямые зарубежные инвестиции в страну ежегодно увеличивались и достигли в 1996 г. 77 млрд. долл. Прямые иностранные инвестиции имели стабильный прирост и в 1999 г. достигнув рекордного уровня 277,5 млрд. долл. по сравнению с 189 млрд. долл. в 1998 г. Конец XX века для США знаменовался экономическим развитием в условиях всеобщей глобализации, в том числе и финансовой. Продукция американских товаропроизводителей все более ориентируется на потребности мировой экономики. Решающую роль во внешнеэкономических связях играют ТНК, на которые приходится 2/3 внешнеторгового оборота страны, а объем продаж зарубежных предприятий ТНК соответствует 1/3 ВВП США. Кроме того, США лидируют в мировом процессе перехода экономики на новую структуру потребностей, в которой роль импульса развития играет исключительно быстрый прогресс информационной сферы. На начало 1999 г. доступ к Интернету имели 70 млн. человек. Технологически сняты ограничения на объемы и скорость передачи и доступность информации, произошло насыщение рынка персональных компьютеров и возникла еще более –мощная потребность в новых электронных устройствах массового потребления. В связи с этим на первый план вышли проблемы, связанные с содержанием информации, со степенью готовности населения к стремительному усилению доступности образовательных, научных, культурных ценностей, с информационной безопасностью, изменением значимости интеллектуальной собственности, с общими переменами в организации, условиях и характере труда и в образе жизни. 1.2. Денежная и кредитная система США 1.2.1 История зарождения денежно-кредитной системы Формирование денежно-кредитной системы на территории современных США проходило задолго до создания известной Федеральной резервной системы. Впервые в 1690 году Колония Массачусетского залива произвела первый выпуск бумажных краткосрочных обязательств (Short bills) – нечто среднее между банкнотами и краткосрочными обязательствами правительства, чтобы финансировать военную экспедицию в Канаду. Все же, это была одиночная попытка, и преимущественно в обращении продолжали использоваться английские фунты стерлинги и испанские серебряные доллары. Американский доллар, как национальная денежная единица был введен Конгрессом в 1785 г. После Войны за независимость (1775-1781 гг.) Конгресс США от лица Соединенных колоний (штатов) принял решение об образовании Первого Банка Соединенных Штатов и санкционировать теперь уже первый федеральный выпуск наряду с решением основать первый собственный монетный двор (в Филадельфии), который должен был чеканить серебряные доллары и медные центы по весу испанских серебряных монет. В 1792 г. в США была введена система биметаллизма, когда доллар мог параллельно чеканиться кроме серебра, еще из золота. Необходимо отметить, что при основании Первого Банка Соединенных Штатов в 1791 г. федеральное правительство подписалось на значительную часть уставного капитала и пообещало в течение 20 следующих лет не выдавать чартер, т.е. документ совмещающий функции банковского устава и лицензии, никакому другому банку. Поэтому, когда в 1811 г. встал вопрос о продлении чартера, он встретил мощную оппозицию, требующую увеличение количества банков и Первый Банк Соединенных Штатов был ликвидирован. Мгновенно число банков выросло до 88, а за три следующих года было выдано 120 новых чартеров. Серьезной проблемой функционирования банков в послевоенный период с 1812 г. вплоть до создания Федеральной резервной системы в 1913 г. было отсутствие взаимного погашения (клиринга) банкнот различных банков. До своего закрытия эту функцию частично выполнял Первый Банк, следовательно возникала необходимость формирования его аналога и в 1816 г. новый министр финансов Джеймс Даллас предложил создать Второй Банк США. Главным новшеством нового банка стало право на учреждение им своих отделений в штатах без согласования с их правительствами, что вызвало волну политических негодований, подкрепленную банковским кризисом 1819 г., вызванного выпуском огромного количества банкнот. Относительная стабильность в денежно-кредитной сфере была прервана в 1836 г., когда закончился чартер Второго Банка США, что вновь привело к увеличению числа банков. Кроме того, усилилась спекуляция федеральными (государственными) землями, облегчаемая чрезмерной доступностью кредита. Кризис затянулся до 1840 г. и привел к необходимости каждому штату самостоятельно справляться с кредитными проблемами. Главной, из которых оставалась задача противостояния избыточной эмиссии. Проблема усложнялась тем, что банк эмитировал банкноты с расчетом, что их не сразу и не все предъявят к погашению. Поэтому для усложнения доставки банкнот для погашения эмитировавшему их банку, сознательно отсутствовал какой бы то ни было механизм сбора банкнот, а некоторые банки специально располагались в трудно доступных районах. Примером может служить Саффолкский банк Массачусетса. В результате в 1859 г. в обращении находилось 5400 видов банкнот. Решением проблемы стало образование системы Саффолкских банков Бостона. Так, провинциальные банки должны были внести в Саффолкский банк постоянный депозит в размере 5000 долларов плюс сумму, достаточную для погашения банкнот, попадавших в Бостон. Взамен он обязался принимать банкноты этих банков по номиналу, в то время как банкноты не пожелавших присоединиться к этой системе банков должны были доставляться для погашения непосредственно в банк-эмитент. Кроме того, Саффолкский банк отказывал во вступлении в свое клиринговое агентство любому банку, чья добросовестность вызывала хоть малейшие сомнения. Радикальные изменения в системе денежно-кредитных отношений произошли во время Гражданской войны 1861-1865 гг., когда банки Юга прервали контакты с северными банками. Соломон Чейз, секретарь Казначейства, разработал и реализовал в 1864 г. общенациональный банковский закон, согласно которому было разрешено учреждение банков с количеством пайщиков не менее пяти и капиталом не менее 50000 долларов; условием создания таких банков было обеспечение ими своих эмиссий через депонирование зарегистрированных облигаций правительства США в Казначействе, причем эта сумма не должна была превышать 90% рыночной стоимости депонированных облигаций и 100% их номинальной стоимости. Для всех банков эмиссионное право ограничивалось размером 300 млн. долл. С 1873 г. США перешли к золотому монометаллизму, отменив свободную чеканку серебра. Однако Казначейство, под нажимом владельцев серебряных рудников возобновило покупку определенного количества серебра для монетарных нужд. Де факто введение золотого доллара с содержанием на уровне 1,50463 г. произошло с момента издания в 1900 г. акта о золотом стандарте. Проблема координации и централизации регулирования денежно-кредитных отношений в США, которое в определенной степени выполняло Казначейство, стала особо актуальной после банковского кризиса и биржевой паники 1907 г. Данный кризис побил многие прежние рекорды и оставался самым острым до событий 1929-1933 гг. Провинциальные банки под натиском вкладчиков обратились в Нью-йоркские крупные банки об изъятии депозитов, что привело к банкротству некоторых кредитных учреждений. Недостаток эластичности существующей денежно-кредитной системы и ее слабая реакция на запросы экономики породили необходимость реформирования и разработки закона о центральном банке США. 1.2.2. Федеральная резервная система К моменту подписания закона о Федеральной резервной системе (ФРС) в 1913 г. в США функционировало 20000 банков, из которых 7000 были эмиссионными национальными банками, а остальные действовали по законам своих штатов, и не имели права на эмиссию банкнот. Вся территория США была разделена на 12 округов, в каждом из которых был учрежден федеральный резервный банк с капиталом не менее 4 млн. долл. В начале своей деятельности основная цель Федеральной резервной системы состояла в помощи банкам в период банковских кризисов и биржевых лихорадок. С 1914 по 1922 годы официальные представители двенадцати Федеральных резервных банков периодически проводили консультационные встречи и совещания, на которых разрабатывались направления развития монетарной политики и принимались соответствующие решения. В годы становления ФРС ряд общественно-политических факторов позволил Федеральным резервным банкам удержать главенствующую роль в этой организации. Федеральная резервная система состоит из трех уровней – Совет управляющих; 12 Федеральных резервных банков; порядка 6000 банков-членов ФРС. Кроме того, ФРС включает в себя два комитета: Федеральный комитет открытого рынка и Федеральный консультационный совет. Центром организации Федеральной резервной системы является Совет управляющих в Вашингтоне, округ Колумбия. Основной функцией Совета является формирование монетарной политики. Совет состоит из 7 постоянных членов, назначаемых Президентом США с одобрения Сената сроком на 14 лет. В случае если члены Совета исчерпали сроки своего пребывания на этой должности (за исключением случаев смерти либо отставки кого-либо из них), Президент может назначить лишь двух новых членов Совета за свой четырехлетний срок пребывания у власти. Вместе с тем, отставки членов Совета управляющих являются обычным явлением. Так, Дж. Картер за первые три года своего президентства назначил четырех новых членов, а Р. Рейган за два срока сменил шестерых из семи управляющих. Совет возглавляет председатель и его заместитель (вице-председатель), которых утверждает Президент на четырехлетний срок. С августа 1987 г. пост председателя Совета управляющих занимает Алан Гринспен. Обеспечивается равное представительство членов Совета управляющих от различных округов ФРС. Члены Совета управляющих ФРС в своей деятельности опираются на значительный штат сотрудников: экономистов, юристов, инспекторов и администраторов. Совет обладает исключительным правом для установления уровня обязательных резервов депозитных учреждений, а также разделяет ответственность с Федеральными резервными банками по проведению операций на открытом рынке и определению наиболее приемлемых банковских учетных ставок. Федеральные резервные банки являются проводником директив Совета управляющих и играют важную роль в реализации монетарной политики США. Данные банки еженедельно отчитываются об итогах своей деятельности перед Советом, который суммирует и обрабатывает поступающую информацию, а затем публикует в конце каждой недели. Наиболее значимым и влиятельным резервным банком является Федеральный резервный банк города Нью-Йорка. В 25 городах организованы филиалы резервных банков. Территориальное распределение федеральных резервных банков отражено в табл. 1.3 Таблица 1.3 Месторасположение федеральных резервных банков
Каждый Федеральный резервный банк имеет свой собственный Совет, состоящий из 9 директоров со стороны, не являющихся служащими данного банка. По закону 3 директора класса А, представляющих банки-члены ФРС, и 3 директора класса Б, представляющих общественность, избираются в каждом районе банками-членами ФРС. Совет управляющих назначает трех директоров класса С, которые тоже представляют общественность. Совет управляющих ФРС также выбирает и назначает председателя совета директоров и его заместителя из числа директоров третьего ранга. Директора каждого резервного банка осуществляют контроль над операциями своего банка (при окончательном контроле Совета управляющих). Также, каждый из региональных банков имеет Генерального аудитора (Главного инспектора), подотчетного не банку, а Совету Управляющих. Федеральные резервные банки получают прибыль в основном из процентов, соответствующих доле вкладов Системы в ценные бумаги, и, в меньшей степени, из доходов от процентов на имеющуюся у Системы валюту, а также от процентов по ссудам депозитным учреждениям и от валютного контроля. Для вступления в ФРС каждый банк – обязан приобрести в Федеральном резервном банке своего округа некое количество акций на сумму составляющую 3% его собственного акционерного капитала и нераспределенной прибыли, на законных основаниях эта сумма по требованию может быть увеличена вдвое. По мере роста акционерного капитала и прибылей коммерческого банка, он обязан приобрести большее количество акций, чтобы поддержать регламентированный трех процентный уровень. В период 1970-х гг. наблюдалось сокращение членства в ФРС (за десятилетие свыше 500 банков вышли из ФРС) по причине недостаточной финансовой выгодности. Но ситуация изменилась в 1980 г. после принятия –Конгрессом закона о дерегулировании депозитных институтов и монетарном контроле, по которым резервные требования ФРС были распространены на все депозитные институты страны. Закон способствовал существенному усилению позиций и роли ФРС в кредитной системе США. Федеральные резервные банки принимают вклады банков и сберегательных учреждений и предоставляют им ссуды, выполняя тем самым функцию кредитора последней инстанции. Кроме того, Конгресс уполномочил Федеральные резервные банки осуществлять выпуск наличных денег, которые образуют предложение бумажных денег в экономике страны. Ответственность за влияние стоимости и достаточности денежных средств и кредита в процессе продажи и покупки государственных ценных бумаг возложена на Федеральный комитет по открытому рынку (ФКОР). Формально ФКОР был организован в 1935 г., хотя Федеральные резервные банки создали некий орган, координирующий операции на открытом рынке ценных бумаг, еще в начале 1920-х гг. Федеральный комитет по открытому рынку состоит из 12 постоянных членов:
ФКОР собирается на заседания восемь, девять раз в год для обсуждения экономического положения и принятия решений по вопросам текущей монетарной политики. На каждой встрече разрабатывается определенная стратегия текущих операций на открытом рынке ценных бумаг и директивой доводится до управляющего Системой. Данный комитет разрабатывает и прогнозирует экономические и финансовые решения. Решения комитета реализуются подразделением внешней торговли Нью-йоркского регионального банка. Согласно закону о ФРС в банковской системе США функционирует координационный консультативный орган для обеспечения связи между всей банковской сферой и ФРС – Федеральный консультационный совет. Он состоит из 12 членов делегируемых каждым региональным банком ФРС. Совет собирается 4 раза в год на совместное заседание с управляющими Федеральной резервной системы и обменивается мнениями о широком спектре финансово-кредитных отношений. Члены Федерального консультационного совета доводят эту информацию до сведения резервных банков в своих округах. Создание Федеральной резервной системы так и не уберегло экономику США от Великой депрессии 1929-1933 гг., которая привела к девальвации доллара на 41%, широкой волне банкротств и отмене золотого стандарта. В течение первых двух десятилетий своего существования ФРС оказалось трудным достичь единой монетарной политики, что вызвало со временем необходимость некоторого реформирования всей Системы. В частности в 1970 г. были внесены поправки к Акту «О банковских холдинговых компаниях», к Акту «О международном банковском деле от 1978 г., к акту от 1978 г. «О полной занятости и сбалансированном росте» и к Акту от 1980 г. «Об отмене вмешательства государства в дела депозитарных учреждений и о валютном контроле». В настоящее время ФРС выполняет следующие функции:
Эволюция денежно-кредитной системы США во многом происходила параллельно с генезисом мировой валютной системы. Финансовые потрясения в 1929-1933 гг., Бреттон-Вудская конференция в 1944 г. и Ямайская система 1976 г. показали, что не смотря на многочисленные колебания в денежной и кредитной сферах американский доллар был и остается доминирующей валютной гегемоном. По данным Федерального резервного банка Нью-Йорка в мировом обращении находится в общей сложности 560 млрд. наличных долларов, 70% из которых обращаются за пределами США (Россия занимает второе место в мире после США по объему оборота наличных долларов). Многие страны привязали курсы своих валют к американскому доллару, к которым можно отнести государства Латинской Америки, Африки, страны с переходной экономикой. Другие, такие как Панама, Либерия, Маршалловы острова и др. используют американскую валюту вместо национальной денежной единицы как законное платежное средство. 1.2.3. Система банковских и других кредитно-финансовых учреждений Современное состояние банковской системы США характеризуется углублением процесса глобализации, интернационализации и роста транснациональных компаний. Лидерами по количеству крупнейших банков являются штаты Калифорния, Иллинойс, Нью-Йорк, Пенсильвания, Техас и Флорида, так как они обладают выгодным географическим положением, развитой промышленностью и большим количеством ТНК. Все коммерческие банки по юридическому статусу подразделяются на национальные и штатные. Первые лицензируются и контролируются федеральным правительством (национальные банки), а другая их часть – властями штатов. В результате постоянного слияния коммерческих банков для повышения конкуренции японским банкам, количество американских банковских институтов постоянно изменяется и определить их конечное число достаточно проблематично. Так в конце 1994 г. насчитывалось 40,9 тыс. коммерческих банков, на конец 1998 г. этот показатель снизился до 8871. Крупнейшим банком США в 2000 г. является Чейз Манхеттен банк с активами 365521 млн. долл. На втором месте Ситикорп (310897 млн. долл.). Третье место занимает Национальный банк, расположенный в городе Шарлот, в Северной Каролине (264562 млн. долл.). В целом в Нью-Йорке находится 8 крупнейших банков, в Огайо – 5, в Северной Каролине – 4,в Алабаме и Калифорнии по 3 банка. Значительную роль в банковской системе США играют иностранные банки. Их количество составляет более 260 банков, а доля местного рынка возросла с 14% в 1982 г. до 21% в 1997 г. Японские банки контролируют около 25% рынка банковских услуг Калифорнии. Особую роль в банковской системе США играют инвестиционные банки, которые осуществляют два главных вида операций с ценными бумагами: гарантирование эмиссии ценных бумаг и непосредственное размещение ценных бумаг компании. Среди крупнейших инвестиционных банков необходимо выделить: «Меррил Линч», «Пирс», «Леман бразерс» и др. Важное место в кредитной системе США занимают страховые компании. В первой половине XIX века страхование имущества было более распространено, нежели другие виды страхования. Однако к 1900 г. на первое место по объему привлекаемых сбережений вышли компании по страхованию жизни. В настоящее время страховые компании привлекают огромные денежные средства. Совместно с пенсионными фондами они ежегодно предоставляют рынку ссудных капиталов 68-76 млрд. долл. аккумулированных долгосрочных сбережений. Главный объект их инвестиций – облигации корпораций, государственные ценные бумаги. Пенсионные фонды корпораций стали играть важную роль на рынке ссудных капиталов после Второй мировой войны. С 1967 г. их капиталы, образованные из взносов предпринимателей и рабочих возросли более чем вдвое превысив 207 млрд. долл. Средства пенсионных фондов в основном вкладываются в акции и облигации корпораций. В этом отношении они конкурируют с инвестиционными компаниями, которые покупая акции торгово-промышленных и транспортных фирм, выпускают на рынок собственные обязательства. Острая конкуренция захватила сферу потребительского кредита, где наиболее активны коммерческие банки и финансовые компании. К крупным финансовым компаниям в США по кредитованию торговых фирм следует отнести – «Дженерал моторз аксэптэнс корпорэйшн», «С.И.Т. файнэншнл корпорэйшн» и др., которые в основном обслуживают денежные отношения автомобильных компаний. Быстро растут и компании мелкого потребительского кредита, которые сосредотачивают у себя значительную часть потребительских ссуд. Значение американских дилеров и брокеров по операциям с ценными бумагами определяется их посредническими функциями, участием в размещении новых эмиссий ценных бумаг и в торговле старыми выпусками. Брокерские фирмы делятся на две группы: ‘fullservice’ (полное обслуживание) и ‘discountservice’ (обслуживание со скидкой). Компании, предлагающие полное обслуживание, взимают с клиентов больше комиссионных, чем ‘discount service’. Открывая счет в ‘discount service’ фирме, клиенту приходится принимать решение о покупке и продаже ценных бумаг самостоятельно. В ‘full service’ фирме не только подскажут, что и когда купить, но и будут следить за «портфелем ценных бумаг» клиента, а в случае изменения ситуации на рынке посоветуют, какие меры необходимо предпринять. В ‘full service’ фирме предоставляют персонального брокера, который отвечает за качество вложений, разъясняет тонкости стратегии и тактики инвестиций. Открывая счет, клиент может выбрать брокера и побеседовать с ним. В отличии от других типов бизнеса брокер заинтересован в финансовом успехе клиента, т.к. от этого во многом зависит его репутация и, безусловно, комиссионные. Все вклады в брокерских фирмах застрахованы как минимум на 500 тыс. долларов (страховка на случай финансовой катастрофы самой фирмы, а не на случай падения цены акций клиента). В брокерской компании можно открыть различные счета: личные, совместные с супругом, пенсионные, на имя детей, трастовые и т.д. Широко развиты в США компании, создававшиеся для аккумуляции сбережений в форме вкладов, чтобы обеспечить целевое кредитование вкладчиков, которые носят название сберегательных финансовых учреждений. Ссудо-сберегательные ассоциации имеют форму паевой организации (если они принадлежат вкладчикам-пайщикам) и акционерную (если они принадлежат акционерам). При акционерной форме ссудо-сберегательные ассоциации могут принадлежать холдинговым компаниям – унитарным, владеющие одной ссудо-сберегательной ассоциацией, или холдинговым компаниям, владеющим несколькими ссудо-сберегательными ассоциациями. Унитарные компании пользуются большей свободой в выборе видов услуг и деятельности, чем холдинговые. Сегодня ассоциации прилагают большие усилия, чтобы осуществлять постоянную адаптацию современному рынку. Одни, такие, например, как «Ферст», практически превратились в коммерческие банки; другие – типа «Норт Экрон Сэйвингс энд Лоун» – функционируют в традиционных рамках. Взаимные сберегательные банки имеют значительно более продолжительную историю, чем ссудо-сберегательные институты. Многие из них появились еще в начале XJX в., как своего рода убежища для мизерных сбережений рабочих. Даже сегодня первоначальные минимальные размеры вкладов в эти банки отражаются в их названиях: «Пятипроцентовый Сберегательный Банк Линна» (штат Массачусетс) или «Десятипроцептовый Сберегательный Банк Бруклина» (штат Нью-Йорк). Первоначально эти сберегательные банки возникали на основе "взаимной" формы собственности (т.е. близкой к кооперативной), как и ссудо-сберегательные ассоциации. Вместо директоров и доверенных лиц, выбираемых бессменными учредителями, взаимными сберегательными банками управляли, как правило, авторитетные представители данного сообщества. Прибыль этих банков либо выплачивается вкладчиками, либо идет на финансирование роста банка. Отчасти благодаря такой коллективной структурной организации, большинство сберегательных банков остались финансово дееспособными даже в 30-е годы, когда начался процесс массовых банковских банкротств. В последние годы многие сберегательные банки и многие ссу-до-сберегательные ассоциации перешли на акционерную форму собственности. В активной части балансов данных банков доминируют суммы под залог недвижимости. Сберегательные банки всегда осуществляли достаточно крупные инвестиции в приобретение ценных бумаг. В отличие от коммерческих банков они и теперь вкладывают определенное количество средств в акции и облигации корпораций. В пассивной части баланса традиционно доминируют вклады на сберегательных книжках, но теперь в ней также присутствуют данные обо всех прочих видах вкладов. Из всех ссудо-сберегательных институтов взаимные сберегательные банки первыми стали принимать чековые депозиты, составив тем самым конкуренцию коммерческим банкам, однако чековые депозиты до сих пор не являются важнейшей категорией депозитов в сберегательных банках. В результате анализа баланса видно, что сберегательные банки специализируются на выдаче ссуд под залог недвижимости. Они выдают также и иные виды ссуд и покупают значительные количества ценных бумаг, в том числе акции и облигации промышленных корпораций. Депозиты, как и в случае ссудо-сберегательных ассоциаций, состоят преимущественно из сберегательных вкладов и срочных депозитов малого размера; предлагается также открытие чековых депозитов. В 70-х и 80-х годах сберегательные ассоциации испытывали значительные трудности, хотя несколько выручала большая диверсифицированность их активов. Сегодня они, как и ассоциации, стали более похожими на обычные банки, однако их деятельность в большей степени ориентирована на потребителя, чем у коммерческих банков. Американский кредитный союз по своей сути является демократической кооперативной организацией, оказывающей своим членам ссудо-сберегательные услуги. Члены союза, или его «пайщики», вносят свои сбережения исключительно с целью их выдачи в виде займов другим пайщикам. Условия предоставления займов и порядок начисления процентов на внесенные сбережения определяются самим кредитным союзом. Высшим органом управления союза является общее собрание его членов, а в перерывах между собраниями – правление. Первый кредитный союз на территории современных США был основан в 1909 г. группой франко-американских католиков в г. Манчестер и назывался «Кооперативная кредитная ассоциация св. Марии». Экономический бум 1920-х гг. превратил движение кредитных союзов в национальное и к 1930 г. их число в США составило 1,1 тыс. К 1960 г. 6 млн. американцев объединились уже в более чем в 10 тыс. кредитных союзов. В середине 1990-х гг. в США насчитывалось свыше 11 тыс. кредитных союзов, обслуживающих почти 70 млн. пайщиков. В 1990-е гг. среди кредитных союзов довольно заметно возросла роль корпоративных кредитных союзов, выполняющих функцию посредников между кредитными союзами и открытым финансовым рынком, аккумулирующими инвестиционные и процентные риски и оставляющими низовым кредитным союзам возможность ликвидного, прибыльного вложения на фондовых рынках. В 1997 г. корпоративные кредитные союзы управляли 7% активов всех союзов США. В целом функционирование любого кредитного союза базируется на трех фундаментальных принципах: взаимопомощь, равенство каждого вне зависимости от денежного вклада и обязательность участия каждого в работе объединения кредитных союзов любого уровня. Совокупность кредитно-финансовых учреждений составляет кредитную систему США, которая представлена на схеме 1.1. Комитет открытого рынка Совет управляющих Федеральный консультативный совет     12 Федеральных резервных банков (25 отделений)   Сберегательные учреждения: Ссудосберегательные ассоциации Взаимосберегательные банки Кредитные союзы Страховые компании Пенсионные фонды Финансовые компании Брокеры и дилеры Коммерческие банки Банки-члены ФРС    |