управление инвестициями, лекция. управлене инвестициями(лек). 1. Цели инвестиционных проектов и источники их финансирования

• Название: 1. Цели инвестиционных проектов и источники их финансирования
• Анкор: управление инвестициями, лекция
• Дата: 02.05.2021
• Размер: 132.45 Kb.
• Имя файла: управлене инвестициями(лек).docx
• Тип: Документы; #200822
• страница: 1 из 15

Тема 1.Цели инвестиционных проектов и источники их финансирования

• 
  
  реальные(прямые) – это вложения денежных средств в основной капитал и материально-производственные запасы предприятия;
  
• 
  финансовые(портфельные) – вложения капитала в раз­личные финансовые инструменты с целью получения дохода, направленные на формирование портфеля ценных бумаг;
  
• 
  в нематериальные активы – вложения в приобретение научно-технических разработок (имущественные права, патенты, лицензии, ноу-хау и т.п.)   
  

2. По характеру участия фирмы в инвестиционном процессе различают инвестиции: прямые– непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала (капи­тальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм); непрямые– подразумева­ют участие в процессе выбора объекта инвестирования посредни­ка, инвестиционного фонда или финансового посредника.

Рис.1. Объекты инвестиционной деятельности

3. По периоду инвестирования: краткосрочные – вложения капитала напериод до одного года (в оборотные средства, товарно-материальные запасы, ценные бумаги и т.д.); долгосрочные – капитальные вложения на период более одного года (в воспроизводство основных средств, материальные и нематериальные активы, капитальное строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий и объектов непроизводственной сферы).

4. По форме собственности инвестируемых средств различают:

• 
  частные – вложения капитала физических лиц и пред­принимательских организаций негосударственных форм собствен­ности;
  
• 
  государственные – вложения средств го­сударственных предприятий, а также бюджетных средств и внебюджетных фондов;
  
• 
  смешанные –совместные вложения частного государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.
  

5. По воспроизводственной направленности выделяют инвестиции:

• 
  валовые – общий объем инвестируемых средств за определенном период деятельности фирмы;
  
• 
  реновационные– объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство основных средств и амортизируемых нематериальных активов, равен сумме амортизационных отчислений в определенном периоде.
  
• 
  чистые – это сумма валовых инвестиций, уменьшен­ная на сумму амортизационных отчислений за определенный период.
  

6.По степени зависимости от доходов: производные –зависят от объема чистого дохода (прибыли) через механизм его распределения на потребление и сбережение;автономные – вложение капитала,  не связанное с формированием и распределением прибыли (технологичес­кий прогресс, осуществление природоохранных мероприятий и др.).

7. По отношению к предприятию инвестору: внутренние – вложения в операционные активы самого предприятия-инвестора;внешние – вложения капитала в реальные активы других предприятий или в финансовые инструменты, эмитируемые другими субъектами хозяйствования.

8.По совместимости осуществления:

• 
  независимые – вложения капитала в объекты инвестирования (инвестиционные проекты, финансовые инструменты), которые могут быть реализованы как автономные в общей инвестиционной программе предприятия;
  
• 
  взаимозависимые – вложения в объекты инвестирования, очередность реализации или эксплуатация которых зависят от других объектов инвестирования и может осуществляться лишь в комплексе с ними;
  
• 
  взаимоисключающие – требуют альтернативного выбора.
  

9. По уровню доходности выделяют:

• 
  высокодоходные – ожидае­мый уровень чистой инвестиционной прибыли существен­но превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке;
  
• 
  среднедоходные – ожидаемый уровень чистой прибыли примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестици­онном рынке;
  
• 
  низкодоходные – ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли;
  
• 
  бездоходные – вложения в объекты инвестирования, которые инвестор не связы­вает с получением прибыли (в целях получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта).
  

10. По уровню инвестиционного риска выделяют:

• 
  безрисковые – вложения в объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и гарантировано получение реальной суммы чистой инвестиционной прибыли;
  
• 
  низкорисковые – вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного;
  
• 
  среднерисковые –уровень риска по объектам инве­стирования этой группы примерно соответствует среднерыночному;
  
• 
  высокорисковые –уровень риска существенно превышает среднерыноч­ный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекуля­тивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по ко­торым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.
  

11. По уровню ликвидности выделяютинвестиции:

• 
  высоколиквидные – объекты инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конвертированы в денежную форму (в срок до 1 месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости (краткосрочные финансовые инвестиции);
  
• 
  среднеликвидные – объек­ты инвестирования, конвертируемые в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от 1 до 6 месяцев;
  
• 
  низколиквидные – конвертируются  в де­нежную форму без потерь текущей рыночной стоимости в период времени более полугода (незавершенные инвестиционные проекты, реализованные инвестиционные проекты с устаревшей технологией, некотируемые на фондовом рынке акции);
  
• 
  неликвидные – виды инвес­тиций предприятия, которые могут быть проданы на инвестиционном рынке лишь в составе целостного имущественного комплекса.
  

12. По региональным источникам привлечения капитала:

• 
  отечественные – вложения национального капитала в объекты инвестирования резидентами данной страны;
  
• 
  иностранные – вложения средств не­резидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты  инвестирования данной страны.
  

Рассмотренные классификационные признаки, тем не менее, не исчерпывают все­го многообразия видов инвестиций предприятия, используемых в на­учной терминологии и практике инвестиционного менеджмента.

Отдельно можно выделить венчурные инвестиции – рискованные вложения капи­тала, связанные с финансированием инновационных областей. Это вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с высоким уров­нем риска.

Влияние инвестиций на экономику многопланово, они играют важную роль в функционировании и развитии экономики. Увеличение объёмов инвестирования влияет на общественное производство и занятость, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства. Инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности, способствуют снижению затрат и повышению качества продукции, производительности труда, конкурентоспособности на рынке. Роль инвестиций, таким образом, заключается в обеспечении успешной работы предприятия в длительной перспективе. На макроэкономическом уровне инвестиции определяют рост ВВП.

Инвестирование – это процесс вложения инвестиционных ресурсов для получения прибыли, либо другого полезного эффекта. Практическое осуществление инвестиций на предприятиях обеспечивается инвестиционной деятельностью, которая выделяется в относительно самостоятельную хозяйственную сферу деятельности.

Инвестиционная деятельность предполагает разработку идеи и обоснование инвестиционного проекта, материально-техническое и финансовое обеспечение, управление деятельностью создаваемого при этом объекта.

Основными признаками инвестиционной деятельности являются:

• 
  необратимость  из-за временной потери потребительской ценности капитала (например, ликвидности);
  
• 
  ожидание увеличения исходного уровня благосостояния;
  
• 
  неопределенность из-за получения результатов в  перспективе.
  

Движение инвестиций проходит две основные стадии:

1. 
   «инвестиционные ресурсы – вложение средств» – собственно инвестиционная деятельность;
   
2. 
   «вложение средств – результат инвестирования» – окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций.
   

Вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтомуинвестиционную деятельностьможно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем. При вложении средств в реальный сектор экономики движение инвестиций осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости.

Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все стадии от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения результата и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляетинвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла. Совокупность кругооборотов выступает какоборот инвестиций (рис. 2). 



Рис. 2. Оборот инвестиций

Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для функционирования инвестиционной сферы ресурсный потенциал и существование экономических субъектов.

Основными субъектами инвестиционного процесса выступают инвесторы и пользователи объектов инвестирования. Деятельность субъектов инвестиционной деятельности регули­руется Гражданским кодексом РФ, Федеральными законами «О рынке ценных бумаг»; «Об инвестици­онной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» и др.(1 – 4). Государство гарантирует защиту инвестиций (в том числе иностранных), независимо от форм собственности. При этом инвесторам обеспечиваются  равные права на осуществление инвестиционной деятельности в любой форме. Инвестиции не могут быть безвозмездно национали­зированы, реквизированы.

Участниками инвестиционного процесса являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности и другие лица. Это могут быть хозяйствующие субъекты, банковские и небанковские финансово-кредитные институты, посреднические организации, инвестиционные биржи, граждане РФ, иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации (2, 3).

Инвесторы осуществляют капитальные вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование. Характерной особенностью инвесторов является отказ от немедленного потребления имеющихся средств в пользу удовлетворения собственных потребностей в будущем на новом, более высоком уровне. В качестве инве­сторов могут выступать:

• 
  физические и юридические лица;
  
• 
  объединения юридичес­ких лиц на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица;
  
• 
  государственные органы;
  
• 
  органы местного самоуправления;
  
• 
  иностранные субъекты предпринимательской деятельности.
  

Заказчики – уполномоченные инвестором физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь в предпринимательскую и иную деятельность участников инвестиционного процесса.

Подрядчики – физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемому с заказчиками. Обязаны иметь лицензию на осуществление видов де­ятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с законодательством РФ.

Пользователи объектов инвестиционной деятельности – это юридические, физические лица, государственные и муниципальные органы власти, иностранные государства, международные объединения и организации, использующие объекты инвестиционной деятельности.

Субъекты инвестиционной деятельности могут быть одновременно инвесторами, и пользователями объектов инвестиционной деятельности. Инвесторы самостоятельно выбирают объекты инвестирования, определяют направления, объемы и эффективность инвестиций, контролируют их целевое использование. Как собственники инвестиционных ресурсов имеют право владеть, распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной деятельности, осуществлять реинвестирование.

В зависимости от отношения к источнику дохода, уровню доходности, риску инвестирования можно выделить следующие типы инвесторов:

• 
  консервативные –предпочитают стабильный доход в течение длительного промежутка времени;
  
• 
  умеренные – уровень дохода формируют как за счет дивидендных и процентных выплат, так и за счет курсовой разницы при рассчитанном уровне риска с неограниченным периодом инвестирования;
  
• 
  агрессивные – нацелены на получение максимально высокой курсовой разницы от каждой сделки. Срок инвестирования по времени ограничен длительностью инвестиционной операции, уровень риска очень высокий.
  

Типы инвесторов по целям инвестирования:

• 
  стратегические – нацелены на приобретение контрольного пакета акций или преобладающую долю уставного капитала другого предприятия для реального управления, период инвестирования не ограничен определенным сроком;
  
• 
  портфельные – не вмешиваются в оперативную деятельность предприятия,  получают доход от повышения курсовой стоимости акций, и дивидендов на эти акции;
  
• 
  венчурные – вкладывают средства в уставной капитал вновь создаваемых фирм в целях продажи своей доли, когда фирма достигнет успеха.
  

По направленности хозяйственной деятельности инвесторы:

• 
  институциональные – финансовые посредники, аккумулирующие средства индивидуальных инвесторов и ведущие инвестиционную деятельность, как правило, на операциях с ценными бумагами (инвестицион­ные компании, инвестиционные фонды);
  
• 
  индивидуальные – физические лица, которое распоряжается личными средствами в своих финансовых интересах;
  
• 
  корпоративные – осуществляют свою деятельность от имени фирмы.
  

По принадлежности к резидентам различают: отечественных и иностранных инвесторов.

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование – вложения денежных средств в реальные активы, связанные с созданием и развитием производства.

Реальные инвестиции – это средства, направляемые на создание новых или увеличение основных и оборотных средств в целях решения задач развития и совершенствования производства продукции (услуг) или достижение иного социально-экономического результата.

Реальное инвестирование реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции дей­ствующих предприятий.

Реальные инвестиции формируют основной и оборотный капитал предприятия. Инвестиции в основной капитал (основные средства) определяются законодательством как капитальные вложения. Объектами капитальных вложений в РФ являются различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. Вложения капитала по данным направлениям, наряду с инвестициями в нематериальные активы, объединяют в одну группу – «Инвестиции в нефинансовые активы».

Существуют определенные особенности реальных инвестиций:

1. 
   являются главной формой реализации стратегического развития предприятия, позволяя проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать возрастание своей рыночной стоимости;
   
2. 
   тесно связаны с операционной деятельностью предприятия. Решают задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат. Определяют параметры будущего операционного процесса, и по­тенциал формирования прибыли;
   
3. 
   обеспечивают более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями;
   
4. 
   обеспечивают устойчивый чистый денежный поток за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов  даже в периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль;
   
5. 
   подвержены высокому уровню риска морального старения;
   
6. 
   имеют высокую степень инфляционной защиты (темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования соответствуют, или обгоняют темпы роста инфляции, стимулируя спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности);
   
7. 
   являются наименее ликвидными в связи с узкоцелевой направленностью большинства форм инвестиций, не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения.
   

Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются:

1. 
   Приобретение целостных имущественных комплексов в целях возрастании совокупной стоимости активов за счет возможности более эффективного использования финансового потенциала, взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети.
   
2. 
   Новое строительство – возведение нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях.    
   
3. 
   Реконструкция – существенное преобразование всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений в целях радикального увеличения производственного потенциала, повышения качества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т.п.
   
4. 
   Модернизация – совершенствование производственных основных средств, технологических процессов путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.
   
5. 
   Обновление отдельных видов оборудования, связанное с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования новыми их видами, не меняющими технологический процесс.
   
6. 
   Инновационные инвестиции в нематериальные активы – использование новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха путем приобретения готовой научно-технической продукции (патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки, ноу-хау, лицензий и т.п.) или разработки новой научно-технической продукции.
   
7. 
   Прирост запасов материальных оборотных активов предприятия, обеспечивающий необходимую сбалансированность в развитии внеоборотных и оборотных активов (связан с расширением производственного потенциала за счет реального инвестирования).
   

В зависимости от того, какие задачи ставятся перед организацией в процессе инвестирования, все реальные инвестиции предпринимательской фирмы можно разбить на следующие основные группы:

• 
  обязательные – для продолжения деятельности фирмы (инвестиции в улучшение условий труда работников, экологическую безопасность и т.д.);
  
• 
  повышение эффективности деятельности фирмы – для снижения затрат (совершенствование технологий, улучшение организации труда, обновление оборудования);
  
• 
  расширение производства – для увеличения объёма выпуска товаров в рамках существующих производств и сформировавшихся рынков;
  
• 
  создание новых производств – для введения новых предприя­тий, выпускающих новые товары или оказывающие новый тип услуг.
  

Выбор конкретной формы реального инвестирования определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации деятельности предпринимательской фирмы;  возможностями внедрения новых технологий; наличием собственных инвестиционных ресурсов и (или) возможностью использования заемных или привлеченных ресурсов.

 Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов.

[1] Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями на 1 февраля 2012 года)