Лекции финансовый менеджмент. ЛЕКЦИИ ФИН МЕН. Тема Цели, задачи, эволюция финансового менеджмента Цель лекции
 Скачать 235.46 Kb.
|
|
Тема 1. Цели, задачи, эволюция финансового менеджмента Цель лекции: Определить основные положения, цель, задачи и роль финансового менеджмента. Вопросы лекции: 1 Сущность и функции финансового менеджмента. 2. Этапы развития современной теории финансового менеджмента. 3. Стратегия и тактика финансового менеджмента. Содержание лекции ФМ по Стивену Россу Представьте, что вы начинаете свое собственное дело. Вне зависимости от того, в какой форме вы начали деятельность, вам придется в той или иной форме ответить на три вопроса: 1. Какие долгосрочные инвестиции вам необходимы? То есть, в какой сфере деятельности вы будете работать и какие виды зданий, станков и оборудования вам потребуются. 2. Из каких источников вы будете получать долгосрочное финансирование для оплаты ваших инвестиций? Будете ли вы привлекать совладельцев и занимать деньги? 3. Каким образом вы будете управлять ежедневными финансовыми операциями, как например, получение денег с клиентов или выплаты поставщикам? Конечно, это не единственные вопросы, но они являются наиболее важными в финансовом управлении. В более широком понятии, корпоративные финансы — это изучение способов решения данных проблем Какие цели, по вашему мнению, могли бы служить целями финансового планирования?Выжить.Избежать финансовых трудностей и банкротства.Увеличить объем продаж и сектор рынка.Минимизировать расходы.Максимизировать прибыль. Поддерживать устойчивое увеличение поступлений. Перечисленные цели имеют тенденцию принадлежать к двум классам. Первый относится к прибыльности. Вторая группа, относится к контролированию риска.К сожалению, эти два типа целей в некоторой степени противоречат друг другу, невозможно одновременно максимизировать безопасность и прибыль. (в качестве примера, любой частный предприниматель, перед тем как принять или отвергнуть проект не пользуется только одним критерием, например максимизацией прибыли).Поэтому нам нужна цель, одновременно включающая оба фактора. Финансовый менеджер в корпорации принимает решения за акционеров фирмы. Тогда вместо перечисления возможных целей финансового менеджера нам фактически нужно ответить на более фундаментальный вопрос: что является хорошим решением финансового руководства с точки зрения акционеров? Если мы предположим, что акционеры покупают акции для получения финансовых доходов, то ответ очевиден: хорошие решения увеличивают стоимость акции, а плохие - уменьшают. Из этого положения следует, что финансовый менеджер действует в лучших интересах акционеров, принимая решения, которые увеличивают стоимость акций. Соответствующую цель для финансового менеджера тогда можно сформулировать довольно просто: Целью финансового управления является максимизация текущей стоимости одной акции в существующем акционерном капитале. Задача максимизации стоимости акции не содержит проблем, связанных с различными вышеперечисленными целями. В этом критерии нет двусмысленности и нет противоречия между ближайшими и конечными задачами. Мы точно определяем, что наша цель - максимизировать текущую стоимость акции. Если эта цель покажется вам слишком прямолинейной и одноразмерной, помните, что акционеры в фирме являются остаточными владельцами. Под этим мы подразумеваем, что они имеют право на то, что осталось от выплаты причитающихся средств сотрудникам, поставщикам и кредиторам (и другим лицам, имеющим законные требования). Если какая-либо из этих групп не получит оплату, то акционеры не получат ничего. Таким образом, если акционеры в выигрыше относительно остатка и остаточная часть растет, то должно быть правдой и то, что все другие тоже выигрывают. Так как целью финансового управления является максимизация стоимости акции, мы должны изучить, как идентифицировать те инвестиции и финансовые соглашения, которые благотворно влияют на стоимость акций. Фактически мы можем определить корпоративное финансирование как изучение связи между деловыми решениями и стоимостью акций компании. ФМ по Стояновой Е.С. Жгучие вопросы, поставленные жизнью: • Как рыночная среда меняет логику функционирования финансового механизма предприятия? • Как управлять финансами предприятия на основе этой новой логики? Каковы рыночные критерии принятия финансовых решений? • Как сочетать стратегию и тактику, долго- и краткосрочные аспекты жизнедеятельности предприятия в новых условиях? • Какие ограничения на управление финансами накладывает (но и какие новые возможности приносит) инфляционная среда? •• Какие существуют легальные методы финансового маневрирования в целях нейтрализации последствий тяжелого налогообложения? Вопросы эти можно множить и множить, но научная корректность и этика требуют высветить главное: отечественная школа финансового менеджмента состоялась благодаря наследию русских ученых-рыночников (и не только дореволюционных!), многовековому опыту зарубежных финансистов, оформленному в глубочайшим образом проработанную и красивейшую из наук — финансовый менеджмент, и, наконец, благодаря подвижничеству сегодняшних российских исследователей, не только доказавших, что изящный «импортный» финансовый менеджмент применим и т.д. и т.п. Финансовый менеджмент — наука управления финансами предприятия, направленной на достижение его стратегических и тактических целей. Важнейшие профессиональные обязанности финансового менеджера по финансированию деятельности предприятия • определяет рациональную структуру пассивов предприятия (соотношение между заемными и собственными средствами) с учетом допустимого уровня финансового риска и, таким образом, обосновывает решения об изменении собственного капитала и/или изменении заимствований; • разрабатывает дивидендную политику, производя расчеты по распределению чистой прибыли на вознаграждение инвесторов, с одной стороны, и самофинансирование развития и наращивание собственных средств, с другой стороны; • формирует наилучшую структуру заемных средств по форме (кредиторская задолженность? кредит? облигационный заем?), срокам (краткосрочные? долгосрочные?) и стоимости; по финансовой стороне эксплуатации активов • определяет основные направления расходования средств, соответствующие стратегическим и тактическим целям предприятия; • формирует наилучшую структуру активов; • регулирует массу и динамику финансовых результатов с уче -том приемлемого уровня предпринимательского риска; по осуществлению стратегии финансового менеджмента • проводит инвестиционную политику, осуществляя анализ инвестиционных проектов хозяйственного и финансового характера, отбор наилучших из них и последующий финансовый мониторинг претворения проектов в жизнь; по осуществлению тактики финансового менеджмента • осуществляет комплексное оперативное управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами предприятия (денежными средствами, дебиторской задолженностью. запасами сырья и готовой продукции, с одной стороны, и кредиторской задолженностью и краткосрочными кредитами. с другой стороны); • осмысливает ценовые и прочие маркетинговые решения с точки зрения их влияния на финансовые результаты; по сочетанию стратегии и тактики: • занимается финансовым прогнозированием и планированием, определяя финансовые перспективы развития предприятия, а также тактические шаги по обеспечению каждодневной деятельности и упреждению неблагоприятных тенденций;и т.д. и т.п. |