управление инвестициями, лекция. управлене инвестициями(лек). 1. Цели инвестиционных проектов и источники их финансирования

• Название: 1. Цели инвестиционных проектов и источники их финансирования
• Анкор: управление инвестициями, лекция
• Дата: 02.05.2021
• Размер: 132.45 Kb.
• Имя файла: управлене инвестициями(лек).docx
• Тип: Документы; #200822
• страница: 10 из 15

3.2. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

В системе управления реальными инвестициями оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. От правильности и объективности такой оценки зависят срок возврата вложенного капи­тала,  дополнительно генерируемый поток прибыли предприятия в предстоящем периоде и перспективы развития предприятия (18).

В основе оценки эффективности инвестиций лежит принцип результативности, который означает превышение совокупных результатов над затратами, связанными с реализацией проекта. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты денежных средств (собственных и заемных), материальных и нематериальных активов, трудовых и других видов ресурсов, а также «упущенные возможности», которые представляют собой результат альтернативного использования ресурса.

Оценка эффективности инвестиций включает в себя:

1. 
   оценку целесообразности реализации проекта;
   
2. 
   оценку преимуществ рассматриваемого проекта в сравнении с альтернативными;
   
3. 
   ранжирование проектов по принятой системе показателей эффективности с целью их последующего включения в инвестиционную программу в условиях ограниченных ресурсов.
   

При проведении оценки эффективности инвестиционных проектов следует учитывать следующее:

• 
  инвестиционные затраты осуществляются во времени один раз или повторяются неоднократно в течение длительного времени в зависимости от специфики инвестиционного проекта;
  
• 
  получение результатов от реализации инвестиционного проекта носит длительный характер;
  
• 
  процесс реализации инвестиционного проекта в течение длительного времени приводит к высокой степени неопределенности и влиянию инфляционных процессов,  что требует  при расчете эффективности учета рисков и инфляции.
  

Оценка эффективности инвестиционных проектов независимо от технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей осуществляется на основе единых принципов:

• 
  рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;
  
• 
  сопоставимость условий сравнения различных вариантов проекта;
  
• 
  оценка возврата инвестируемого капитала на основе моделирования денежного потока (денежных поступле­ний от проекта), формируемого за счет чистой прибыли и амортизаци­онных отчислений;
  
• 
  учет фактора времени, приведение к на­стоящей стоимости вложенного капитала и величины будуще­го денежного потока от проекта. Это связано с тем, что процесс инвес­тирования осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, отражаемых в бизнес-плане;
  
• 
  выбор дифференцированного процента в процессе дисконтирования денежного потока для различ­ных проектов. В процессе такой дифференциации должны быть учтены уровень риска, ликвидности и другие индивидуальные характеристики реального инвестиционного проекта;
  
• 
  выбор  ставки процента для дисконтирования де­нежных потоков исходя из целей оценки. Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки можно выбирать:
  
• 
  среднюю депозитную или кредитную ставку (по рублевым или ва­лютным кредитам);
  
• 
  индивидуальную норму прибыльности (доходности), которая тре­буется инвестору с учетом темпа инфляции, уровня риска и лик­видности инвестиций;
  
• 
  норму доходности по текущей (операционной) деятельности (рен­табельность активов, собственного капитала или продаж);
  
• 
  альтернативную норму доходности по другим аналогичным проек­там;
  
• 
  среднюю норму доходности по облигациям федеральных займов.
  

При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления. Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды. Прошлые, уже осуществленные затраты, (невозвратные затраты) в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют.

При определении эффективности инвестиционного проекта должны учитываться все последствия его реализации – как экономические, так и внеэкономические (внешние эффекты, общественные блага).