2017 г. Блок 5 Ценообразование пфи

• Название: 2017 г. Блок 5 Ценообразование пфи
• Дата: 24.05.2023
• Размер: 3.47 Mb.
• Имя файла: 299130.pptx
• Тип: Документы; #1155211
• страница: 3 из 12

Паритет процентных ставок Взаимосвязь паритетов

Форвардный курс – несмещенная оценка будущего курса СПОТ

Ожидаемое изменение будущего курса валютной пары

Разность процентных ставок

Форвардная премия (дисконт)

Разность темпов инфляции

Международный эффект Фишера

Покрытый процентный паритет

Непокрытый процентный паритет

Относительный паритет покупательной способности



/долл. США

 

 

/долл. США

 

 

 

Описание ситуации:

Безрисковая ставка в рублях () составляет 13%

Безрисковая ставка в долл. США () составляет 1%





Текущий курс пары RUB/USD () составляет

55 руб./долл. США

 

 

Расчет форвардных показателей Основные показатели

• Форвардная цена (F) – цена, по которой должен быть поставлен базовый актив по форварду
• Стоимость форварда (V) – справедливая стоимость договора в момент времени T, которую должна была бы уплатить одна из сторон за возможность закрытия позиции

В момент заключения форварда его стоимость признается равной 0, но ближе к дате его исполнения эта величина может стать как положительной, так и отрицательной

Расчет форвардных показателей Виды форвардов

В зависимости от базового актива выделяют следующие виды инструментов:

Внебиржевой рынок	Биржевой рынок
Валютные форварды	Валютные фьючерсы
Соглашения о будущей процентной ставке (FRA; forward rate agreement)	Фьючерсы на евродоллары
Форварды на инвестиционные активы (форварды на акции, облигации)	Фьючерсы на инвестиционные активы (фьючерсы на казначейские облигации, акции, индексы)
Форварды на потребительские активы (товарные форварды)	Фьючерсы на потребительские активы (товарные фьючерсы)

Расчет показателей по каждому из представленных видов форвардов имеет отдельные особенности

Расчет форвардных показателей Валютные форварды (1/5)

Ниже представлены аналитические формулы для расчета показателей валютного форварда:

• Форвардный курс:





2. Стоимость валютного

форварда на дату

 

T – период действия форварда (в годовом выражении)

и - безрисковые ставки инвестиций в валюте A (вторая валюта) и валюте B (первая валюта), соответственно (в годовом выражении)

 

- текущий спот-курс валютной пары

 

Порядок определения очередности валют:



RUB/USD

руб./долл. США

Валюта B

Первая валюта

Валюта А

Вторая валюта

- см. выше (значения показателей берутся на дату )

 

- форвардный курс, согласно условиям контракта

 

t – оставшийся срок действия форварда

Расчет форвардных показателей Валютные форварды (2/5)

Условие

Банк планирует заключить форвардный контракт длительностью в 6 месяцев на курс рубля к долл. США при текущем курсе 55 руб./долл. США

Задача

Рассчитать форвардный курс рассматриваемого форварда

Показатели на дату заключения форварда	Значение
Безрисковая процентная ставка в руб. в годовом выражении	13,5%
Безрисковая процентная ставка в долл. США в годовом выражении	0,75%

Расчет форвардных показателей Валютные форварды (3/5)

Решение



Применим следующую аналитическую формулу:





 

Период действия форварда (T):



6 месяцев, т.е. 0,5 лет

Безрисковые ставки инвестиций (и ):



13,5% - по валюте A (вторая валюта; руб.)

0,75% - по валюте B (первая валюта; долл. США)

 

Текущая стоимость базового актива ():



55 руб./долл. США

 

Расчет