2017 г. Блок 5 Ценообразование пфи

• Название: 2017 г. Блок 5 Ценообразование пфи
• Дата: 24.05.2023
• Размер: 3.47 Mb.
• Имя файла: 299130.pptx
• Тип: Документы; #1155211
• страница: 12 из 12

Расчет показателей отдельных видов свопов Процентные ставки: расчеты ‘in-arrears’ vs. ‘in-advance’

• Способ расчета ‘In-arrears’ – значение плавающей процентной ставки устанавливается (фиксируется) в конце соответствующего процентного периода. Процентный платеж, который рассчитывается на его основе, выплачивается в конце процентного периода
• Стандартный (‘in-advance’) способ расчета – значение плавающей процентной ставки устанавливается (фиксируется) в начале соответствующего процентного периода. Процентный платеж, который рассчитывается его на основе, выплачивается в конце процентного периода

Расчет показателей отдельных видов свопов Процентный своп USD LIBOR 1M in-arrears vs. in-advance

Платежи Стороны А определяются на основе ставки LIBOR 1M “in-advance” ( - фиксируется в начале периода)

 

Платежи Стороны B определяются на основе ставки LIBOR 1M “in-arrears” ( - фиксируется в конце периода)

 

Результирующие платежи в каждую из дат определяются как разница платежей Стороны A и Стороны B и зависят от изменения ставки LIBOR 1M за процентный период

Расчет показателей отдельных видов свопов Процентный своп (1/6)

Условие

Компания и Банк 1 января 2014 года заключили процентный своп-контракт номиналом 1 000 000 USD сроком 1 год. По условиям сделки Компания выплачивает Банку плавающую процентную ставку USD LIBOR 6M и получает фиксированную процентную ставку. Процентные платежи установлены каждые полгода, т.е. 1 июля 2014 года и 1 января 2015 года

Задача

Расчет показателей отдельных видов свопов Процентный своп. Решение с использованием калькулятора Bloomberg (2/6)

• Выбрать тип инструмента: 92) Products\Swaps\Fixed-Float Swap
• Выбрать валюты – USD для обоих сторон по своп-контракту
• Установить одинаковый размер номинала для обоих сторон по своп-контракту
• Установить дату заключения свопа – 1 января 2014 года, и дату экспирации – 1 января 2015 года
• Выбрать дату оценивания своп-контракта – 1 января 2014 года и дату значений процентной кривой – 1 января 2014 года
• Выбрать тип индикатора плавающей ставки – US LIBOR 6M
• Установить периодичность платежей по плавающей ставке – 6 месяцев
• Установить периодичность платежей по фиксированной ставке – 6 месяцев
• Установить размер спрэда по плавающей ставке – 0 bp (100 bp = 1%)
• Установить размер премии – 0
• Калькулятор Bloomberg рассчитает величину фиксированной ставки: 0,39%

Расчет показателей отдельных видов свопов Процентный своп. Решение с использованием калькулятора Bloomberg (3/6)

1

4

5

2

6

8

7

9

10

11

3

Расчет показателей отдельных видов свопов Процентный своп. Аналитическая формула (4/6)

Фиксированная ставка по процентному своп-контракту может быть рассчитана по следующей формуле:

где:

- расчетная цена своп-договора (расчетное значение фиксированной ставки)

– номинальная сумма своп-договора

- прогноз плавающей ставки на каждую процентную выплату

- спрэд по плавающей процентной ставке

- дисконтные факторы на каждую дату процентных выплат по плавающей ставке

- срок каждого процентного периода по плавающей ставке в годовом выражении

- дисконтные факторы своп-договора на каждую дату процентных выплат по фиксированной ставке

- срок каждого процентного периода по фиксированной ставке в годовом выражении

Расчет показателей отдельных видов свопов Процентный своп (5/6)

Расчет показателей отдельных видов свопов Процентный своп (6/6)

Решение

Рассчитаем приведенную стоимость требований Банка по плавающей ставке в USD (числитель расчетной формулы), а также сумму весовых коэффициентов по обязательствам Банка по фиксированной ставке, скорректированных на номинал контракта (знаменатель расчетной формулы):

Таким образом, значение фиксированной ставки по рассматриваемому контракту составит отношение данных величин:

 

Дата	Срок (в годовом выражении)	Срок (в годовом выражении)	Номинал (USD)	Ставка US LIBOR 6M	Дисконтные факторы	Приведенная стоимость требований Банка по плавающей ставке (USD)	Весовые коэффициенты по обязательствам Банка по фиксированной ставке, скорректированные на номинал (USD)
01.07.14	180/360 = 0.5	181/360 = 0,5028	1 000 000	0,3485%	0,9995
01.01.15	180/360 = 0.5	184/360 = 0,5111	1 000 000	0,4199%	0,9987
ИТОГО:						3

Дата
01.07.14	180/360 = 0.5	181/360 = 0,5028	1 000 000	0,3485%	0,9995
01.01.15	180/360 = 0.5	184/360 = 0,5111	1 000 000	0,4199%	0,9987
ИТОГО:

Расчет показателей отдельных видов свопов Валютно-процентный своп (1/8)

Условие

Компания и Банк заключили валютно-процентный своп-контракт сроком 1 год

В дату заключения контракта был совершен первый обмен номиналами: 50 000 USD на 1 750 000 RUB (обменный курс составил 35 руб./$1). В свою очередь, обратный обмен номиналами (1 января 2015 года) будет произведен по тому же курсу, что и в первую дату, т.е. по 35 руб./$1 По условиям контракта Компания выплачивает Банку плавающую процентную ставку USD Libor 6M + 2,5% и получает фиксированную процентную ставку. Обмены процентными платежами установлены 1 июля 2014 года и 1 января 2015 года.

Задача

Расчет показателей отдельных видов свопов Валютно-процентный своп. Решение с использованием калькулятора Bloomberg (2/8)

• Выбрать тип инструмента: 92) Products\Cross Currency Swaps\Cross Currency Swap (Fixed-Float)
• Выбрать вид валюты – USD по плавающей ставке и RUB по фиксированной ставке
• Установить размеры номиналов: 50 000 USD и 1 750 000 RUB (исходя из обменного курса 35 руб./1$)
• Установить обмен номиналами: 4) Detail\24) Additional Detail → Principal Exchange: Effect. & Maturity
• Установить дату заключения свопа – 1 января 2014 года, и дату экспирации – 1 января 2015 года
• Выбрать дату оценивания своп-контракта – 1 января 2014 года и дату значений процентной кривой – 1 января 2014 года
• Выбрать тип индикатора плавающей ставки – US LIBOR 6M
• Установить периодичность платежей по плавающей ставке – 6 месяцев
• Установить периодичность платежей по фиксированной ставке – 6 месяцев
• Установить размер спрэда по плавающей ставке – 250 bp (100 bp = 1%)
• Установить размер премии – 0
• Калькулятор Bloomberg рассчитает величину фиксированной ставки: 8,63%

Расчет показателей отдельных видов свопов Валютно-процентный своп. Решение с использованием калькулятора Bloomberg (3/8)

1

5

6

2

7

9

8

10

11

12

3

4

Расчет показателей отдельных видов свопов Валютно-процентный своп. Решение с использованием калькулятора Bloomberg (4/8)

4

Расчет показателей отдельных видов свопов Валютно-процентный своп. Аналитическая формула (5/8)

Фиксированная ставка по валютно-процентному своп контракту может быть рассчитана по следующей формуле:

где:

- расчетная цена своп-договора (расчетное значение фиксированной ставки по второй валюте (валюте А))

- дисконтированный (приведенный) поток платежей по первой валюте (валюте B)

- номинальная сумма во второй валюте (валюте A)

, , - дисконтные факторы по второй валюте (валюте А), определяемые на даты каждой из выплат (первоначальный обмен номиналами, процентные платежи и обратный обмен номиналами, соответственно)

- срок каждого процентного периода по второй валюте (валюте A) в годовом выражении

 

Порядок определения очередности валют:



RUB/USD

руб./долл. США

Валюта B

Первая валюта

Валюта А

Вторая валюта

Расчет показателей отдельных видов свопов Валютно-процентный своп. Аналитическая формула (6/8)

В свою очередь, дисконтированный (приведенный) поток платежей по первой валюте (валюте В) рассчитывается по следующей формуле:

где:

– курс первой валюты (валюты B), выраженный во второй валюте (валюте A)

- номинальная сумма в первой валюте (валюте B)

, , - дисконтные факторы по первой валюте (валюте B), определяемые на даты каждой из выплат (первоначальный обмен номиналами, процентные платежи и обратный обмен номиналами, соответственно)

- прогноз плавающей ставки по первой валюте (валюте B) на каждую процентную выплату

- спрэд по плавающей ставке

- срок каждого процентного периода по первой валюте (валюте B) в годовом выражении

Расчет показателей отдельных видов свопов Валютно-процентный своп (7/9)

Расчет показателей отдельных видов свопов Валютно-процентный своп (8/9)

Решение

Рассчитаем значение показателя (приведенную стоимость платежей в валюте В, где валютой В выступит доллар США):

 

Дата	Срок (в годовом выражении)	Номинал (USD)	Ставка US LIBOR 6M	Спред	Дисконтные факторы	Приведенная стоимость платежей в USD
06.01.14	-	- 50 000	-	-	0.9999
01.07.14	176/360 = 0,5028	50 000	0,3479%	+ 2,5%	0,9987
05.01.15	188/360 = 0,5111	50 000	0,4209%	+ 2,5%	0,9969
05.01.15	-	50 000	-	-	0,9969
ИТОГО:

Дата
06.01.14	-	- 50 000	-	-	0.9999
01.07.14	176/360 = 0,5028	50 000	0,3479%	+ 2,5%	0,9987
05.01.15	188/360 = 0,5111	50 000	0,4209%	+ 2,5%	0,9969
05.01.15	-	50 000	-	-	0,9969
ИТОГО:

Расчет показателей отдельных видов свопов Валютно-процентный своп (9/9)

Рассчитаем значение коэффициентов, связанных с платежами, выраженными в валюте А (рублях)

Таким образом, размер фиксированной процентной ставки по рассматриваемому контракту составит:

 

Дата	Срок (в годовом выражении)	Номинал (руб.)	Дисконтные факторы	Приведенная стоимость обмена платежами в руб.	Весовые коэффициенты по платежам в руб., скорректированные на номинал
06.01.14	-	1 750 000	0.9991		-
01.07.14	176/365 = 0,4822	1 750 000	0,9701	-
05.01.15	188/365 = 0,5151	1 750 000	0,9413	-
05.01.15	-	- 1 750 000	-0,9413		-
ИТОГО:

Дата
06.01.14	-	1 750 000	0.9991		-
01.07.14	176/365 = 0,4822	1 750 000	0,9701	-
05.01.15	188/365 = 0,5151	1 750 000	0,9413	-
05.01.15	-	- 1 750 000	-0,9413		-
ИТОГО:

Расчет показателей отдельных видов свопов Процентный кванто-своп

• ‘Кванто’ – это инструмент, в котором базовый актив номинирован в одной валюте, а основная сумма номинирована в другой валюте
• ‘Кванто-процентный своп’ – предусматривает обмен платежами на основе значений процентных ставок по разным валютам, применяемых к номинальной сумме в одной и той же валюте (при этом расчеты производятся в одной валюте). Обмен номиналами в начале и в конце срока действия инструмента не производится

Например:

Платежи одной из сторон производятся на основе значений плавающей ставки GBP LIBOR, применяемых к номиналу в долларах США. Платежи другой из сторон производятся на основе значений плавающей ставки USD LIBOR (или фиксированной ставки), применяемых к тому же номиналу в долларах США

Пример 1. GBP LIBOR vs. Фиксированная ставка

GBP LIBOR + Спрэд%

Банк

Компания

Фиксированная ставка по USD

Компания

Банк

GBP LIBOR + Спрэд%

USD LIBOR

Пример 2. GBP LIBOR vs. USD LIBOR

Номинальная сумма в USD

Номинальная сумма в USD

Расчет показателей отдельных видов свопов Азиатский своп

• В азиатском свопе одна сторона платит фиксированную сумму, а другая – сумму, равную средней цене базового актива в расчетный период. В каждом расчетном периоде существует N точек регистрации цены базового актива, по которым вычисляется средняя цена за расчетный период
• Данный способ определения цены особенно полезен для фирм, чьи риски зависят, например, от средней стоимости сырья за период. Например, фирма знает, что она, в среднем, закупает 100 тыс. единиц товара за полгода. Закупки производятся раз в неделю, и фирма приобретает товар по текущим ценам, которые сложились на рынке в данный момент времени
• Азиатские свопы также имеют определенные преимущества на волатильных рынках, где возможны резкие скачки цены на базовый актив вследствие неожиданных событий или манипуляций рынком

Пример. USD LIBOR (средняя) vs. Фиксированная ставка

USD LIBOR (средняя) + Спрэд%

Банк

Компания

Фиксированная ставка

Taтьяна Сафонова

Email: [e-mail]

The information contained herein is of a general nature and is not intended to address the circumstances of any particular individual or entity. Although we endeavor to provide accurate and timely information, there can be no guarantee that such information is accurate as of the date it is received or that it will continue to be accurate in the future. No one should act on such information without appropriate professional advice after a thorough examination of the particular situation.