51. Рынок ценных бумаг и его регулирование. Фондовый рынок
 Скачать 0.75 Mb.
|
|
Раздел «Долгосрочные обязательства» состоит из займов и кредитов сроком погашения более 12 месяцев и прочих долгосрочных обязательств. Третий раздел «Краткосрочные обязательства» состоит из: займов и крелитов, кредиторской задолженности учреждениям по выплате доходов будущих периодов, резерв предстоящих расходов и прочих краткосрочных обязательств. Важное значение для финансового менеджмента имеет и информация в форме 2 «Отчет о прибылях и убытках», который включает в себя 4 раздела. В первом разделе «Доходы и расходы по обычным видам деятельности» отражены: выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей); себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг; валовая прибыль, коммерческие и управленческие расходы. Во второй раздел «Операционные доходы и расходы» включены: проценты к получению и к уплате, доходы от участия в других организациях, прочие операционные доходы и расходы. Третий раздел «Внереализационные доходы и расходы» состоит из: внереализационных доходов и расходов, прибыли (убытков) до налогообложения, налога на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи, прибыль (убыток) от обычной деятельности. Четвертый раздел «Чрезвычайные доходы и расходы» объединяет: чрезвычайные доходы и расходы, чистую прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода). Значительный интерес для финансового менеджера представляет форма No 4 «Отчет о движении денежных средств», который включает: остаток денежных средств на начало года, поступление денежных средств, расходование и остаток денежных средств. Показатели учета и отчетности, содержащиеся в формах 1, 2, 4 составляют необходимый минимум информации для анализа финансовой деятельности. 93 Механизм разработки финансового плана: этапы, разделы; план и бюджет. Финансовое планирование - это планирование всех доходов и направлений расходования денежных средств предприятия для обеспечения его развития. Финансовое планирование осуществляется посредством составления финансовых планов разного содержания и назначения в зависимости от задач и объектов планирования. Финансовое планирование является важным элементом корпоративного планового процесса. Значение финансового плана на предприятиях заключается в том, что он: 1. содержит ориентиры, в соответствии с которыми предприятие будет действовать; 2. дает возможность определить жизнеспособность проекта в условиях конкуренции; 3. служит важным инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов. Финансовый план является неотъемлемой частью бизнес планирования предприятия. Он призван обобщить материалы, изложенные в описательной части планирования для того чтобы представить их в стоимостном выражении. В данном случае необходимо подготовить сразу несколько стандартных для мировой практики документов: --- прогноз объема реализации. --- производственный план. --- план доходов и расходов (сметы прямых затрат на материалы, на оплату труда, --- общезаводских накладных расходов, торговых и административных расходов). --- баланс денежных поступлений и выплат. --- план по источникам и использованию средств. --- сводный балансовый план активов и пассивов предприятия. --- анализ безубыточности. --- стратегия финансирования. --- основные этапы составления финансового плана на предприятии Как правило, различают краткосрочное и долгосрочное планирование. Долгосрочное планирование определяет деятельность предприятия на много лет вперед. Степень детализации плана в данном случае невелика. Долгосрочный план представляет собой рамочную конструкцию, составными элементами которой являются краткосрочные планы. В основном на предприятиях используется краткосрочное планирование и имеют дело с плановым периодом, равным одному году. По времени годовой бюджет (план) можно разделить на месячные или квартальные бюджеты (планы). Структура финансового плана. Финансовый план предприятия является составной частью бизнес-плана. Поэтому разработка финансового плана тесно связана со всеми разделами бизнес-плана и основывается на них. Финансовый план состоит обычно из следующих разделов. 1. прогноз объемов реализации. 2. баланс денежных расходов и поступлений. 3. таблицу доходов и затрат. 4. сводный баланс активов и пассивов предприятия. 5. график достижения безубыточности. Бюджет является инструментом как для планирования, так и для контроля. В самом начале периода действия бюджет представляет собой план или норматив; в конце периода действия он служит средством контроля, с помощью которого руководство может определить эффективность действий и составить план мероприятий по совершенствованию деятельности компании в будущем. Основные этапы подготовки бюджета: --- подготовка прогноза продаж; --- определение ожидаемого объема производства; --- расчет производственных затрат и эксплуатационных расходов; --- определение движения денежных средств и других финансовых показателей; --- составление планируемых финансовых отчетов. 94. Управление инвестициями: цели, задачи, условия инвестирования. Инвестирование – вложение капитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность получения будущего дохода (риск). Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск. На инвестирование оказывают воздействие различные факторы: • временной; • инфляционный; • фактор неопределенности или риска. Временной фактор. Инвестирование по сути означает отказ от использования дохода на текущее потребление, чтобы в будущем иметь большую сумму. Другими словами, инвестор намерен получить в будущем сумму денег, превосходящую отложенную в текущий момент, как плату за то, что он не потратил деньги на себя, а предоставил их в долг. Инфляционный фактор. Инфляция это устойчивое, неуклонное повышение общего уровня цен. Инвестор, ожидая, что цены на необходимые ему товары и услуги повысятся, должен компенсировать подобное повышение цен, когда он вкладывает свои средства в тот или другой вид инвестиций. В противном случае ему невыгодно осуществлять инвестирование. Фактор риска. Под риском понимается возможность не получения от инвестиций желаемого результата. Когда инвестирование сопряжено с риском для инвестора, то для последнего важно возмещение за риск при вложении средств в инвестиционный объект. В инвестиционном бизнесе важную роль играет инвестиционный или холдинговый период. Под последним, понимается период времени от момента приобретения инвестиции до ее конечной реализации или ликвидации (превращения в наличные деньги). Виды инвестирования. Инвестирование подразделяют на: • инвестирование в финансовые активы; • инвестирование в нефинансовые активы; • инвестирование в материальные активы; • инвестирование в нематериальные ценности. Инвестирование в финансовые активы предполагает вложение средств в различные ценные бумаги: акции, облигации, депозитные и сберегательные денежные сертификаты, фьючерсы и т.п. Инвестирование в нефинансовые активы означает вложение средств в драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования. Инвестирование в материальные активы включает в себя вложение средств в производственные здания, сооружения, станки, оборудование, строительство жилых и других помещений. Под инвестированием в нематериальные ценности подразумевается вложение денежных средств в знания, переподготовку персонала, в здравоохранение, научные исследования и разработки. Инвестиции играют весьма важную роль в экономике. Они объективно необходимы для стабильного развития экономики, обеспечения устойчивого экономического роста. Активный инвестиционный процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом, способствует повышению жизненного уровня населения. Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов зависит в значительной степени от объемов и форм осуществляемых инвестиций. Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. На общеэкономическом уровне инвестиции требуются для: •расширенного воспроизводства; •структурных преобразований в стране; •повышения конкурентоспособности отечественной продукции; •решения социально-экономических проблем, в частности проблем безработицы, экологии, здравоохранения, развития системы образования и др. На микроуровне инвестиции способствуют: •развитию и упрочнению позиции компании; •обновлению основных фондов; •росту технического уровня фирмы; •стабилизации финансового состояния; •повышению конкурентоспособности предприятия; •повышению квалификации кадрового состава; •совершенствованию методов управления. 95. Выбор стратегии финансирования оборотных активов. В теории финансового анализа принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения выбора относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчёту на её основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК=DП-ВА). Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует своё базовое балансовое уравнение. Идеальная модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. С позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) имеет вид: DП=ВА. Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК=СЧ). Варьирующая часть текущих активов в полном объёме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: DП=ВА+СЧ. Обозначения: ВА - внеоборотные активы; ТА - текущие активы (ТА=CR+BR); СЧ - системная часть текущих активов; ВЧ - варьирующая часть текущих активов; КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность; DЗ - долгосрочный заёмный капитал; СК - собственный капитал; DП - долгосрочные пассивы (DП=СК+DЗ); ОК - чистый оборотный капитал (ОК=ТА-КЗ). Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК=ТА). Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):  .Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае необоротные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части (  ). В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью): .96. Управление запасами предприятия и их оптимизация. Управление запасами - это оптимизация запасов произведенных товаров, незавершенного производства, сырья и других объектов деятельности предприятиями с целью уменьшения затрат хранения при обеспечении уровня обслуживания и бесперебойной работы предприятия. Управление запасами в логистике — оптимизация операций, непосредственно связанных с переработкой и оформлением грузов и координацией со службами закупок и продаж, расчет оптимального количества складов и места их расположения. Эффективное управление запасами позволяет организации удовлетворять или превышать ожидания потребителей, создавая такие запасы каждого товара, которые максимизируют чистую прибыль. Система управления запасами Учитывая потенциальное значение запасов, исследование логистической системы должно включить проблему управления запасами, которая конкретизируется в следующих вопросах: - Какой уровень запасов необходимо иметь на каждом предприятии для обеспечения требуемого уровня обслуживания потребителя? - В чем состоит компромисс между уровнем обслуживания потребителя и уровнем запасов в системе логистики? - Какие объемы запасов должны быть созданы на каждой стадии производственного процесса? - Должны ли товары отгружаться непосредственно с предприятия? - Каково значение компромисса между выбранным способом транспортировки и запасами? - Каковы общие уровни запасов на данном предприятии, связанные со специфическим уровнем обслуживания? - Как меняются затраты на содержание запасов в зависимости от изменения количества складов? - Как и где следует размещать страховые запасы? Перспективным вариантом решения проблем складирования является «производство без складов», внедрение которого невозможно без кардинальных изменений во всем комплексе процессов, обеспечивающих производство и требующее значительных финансовых вложений. При этом необходимо было решить несколько задач, среди которых, прежде всего, выделим задачу создания высокоточной информационной системы по управлению запасами, позволяющей использовать банк данных в реальном масштабе времени. Логистическая система управления запасами проектируется с целью непрерывного обеспечения потребителя каким-либо видом материального ресурса. Реализация этой цели достигается решением следующих задач: - учет текущего уровня запаса на складах различных уровней; - определение размера гарантийного (страхового) запаса; - расчет размера заказа; - определение интервала времени между заказами. Для решения проблем, связанных с запасами предназначены модели управления запасами. Модели должны отвечать на два основных вопроса: сколько заказывать продукции и когда. Есть множество разнообразных моделей, каждая из которых подходит к определенному случаю, рассмотрим четыре наиболее общих модели: Модель с фиксированным уровнем запаса работает так: на складе есть максимальный желательный запас продукции (МЖЗ), потребность в этой продукции уменьшает ее количество на складе, и как только количество достигнет порогового уровня, размещается новый заказ. Оптимальный размер заказа (ОР) выбирается таким образом, чтобы количество продукции на складе снова ровнялось МЖЗ, так как продукция не поставляется мгновенно, то необходимо учитывать ожидаемое потребление во время поставки. Поэтому необходимо учитывать резервный запас (РЗ), служащий для предотвращения дефицита. Для определения максимального желательного запаса (МЖЗ) используется формула: МЖЗ = ОР + РЗ. Модель с фиксированным интервалом времени между заказами работает следующим образом: с заданной периодичностью размещается заказ, размер которого должен пополнить уровень запаса до МЖЗ. Модель с установленной периодичностью пополнения запасов до установленного уровня работает следующим образом: заказы делаются периодически (как во втором случае), но одновременно проверяется уровень запасов. Если уровень запасов достигает порогового, то делается дополнительный заказ. В зафиксированные моменты заказов расчет размера заказа производится по следующей формуле: РЗ = МЖЗ – ТЗ + ОП, где, РЗ — размер заказа, шт.; МЖЗ — желательный максимальный заказ, шт; ТЗ — текущий заказ, шт; ОП — ожидаемое потребление за время. В момент достижения порогового уровня размер заказа определяется по следующей формуле: РЗ = МЖЗ – ПУ + ОП, где, РЗ — размер заказа, шт.; МЖЗ — максимальный желательный заказ, шт.; ПУ — пороговый уровень запаса, шт.; ОП — ожидаемое потребление до момента поставки, шт. |