А. И. Уколов Управление рисками страховой организации
 Скачать 2.83 Mb.
|
|
Фактическая маржа платежеспособности Активы, связанные с выполнением страхо- вых обязательств Активы, покрываю- щие страховые ре- зервы и связанные с выполнением стра- ховых обязательств Нормативная маржа платежеспособности Активы, свободные от выполнения страховых обяза- тельств Рис. 16. Соотношение активов и обязательств страховщика 153 Превышение активов страховщика над его обяза- тельствами подтверждает наличие маржи платежеспо- собности (чистых активов страховщика). Маржа платежеспособности – это разность между стоимостью активов страховой организации и её стра- ховыми обязательствами. Положительная разность между всеми активами страховщика и его обязательствами используется для выполнения страховых обязательств в случае недоста- точности средств страховых резервов. Суть действую- щей в настоящее время методики оценки платежеспо- собности страховой организации сводится к сопоставлению фактического размера маржи платеже- способности (фактического размера чистых активов страховщика) с ее нормативным размером, рассчитан- ным по данным оцениваемой страховой организации в соответствии с инструктивными материалами. Оценка платежеспособности осуществляется в три этапа. Этап 1. Расчет нормативного размера маржи платежеспособности (нормативного значения чистых активов страховщика), обусловленного спецификой заключенных договоров страхования, а также объемом принятых к выполнению обязательств. В настоящее время страховая организация одновре- менно может заниматься: либо страхованием жизни; либо рисковыми видами страхования (страхова- ние от несчастных случаев и болезней; медицинское страхование; все виды имущественного страхования). По этой причине расчет нормативного размера маржи платежеспособности страховой организации осуществляется по-разному. 154 Случай 1. Страховая организация занимается страхованием жизни Для страхования жизни нормативный размер маржи платежеспособности СЖ Н рассчитывается по формуле ПЖ СЖ К РСЖ Н 05 , 0 , где РСЖ – резерв по страхованию жизни на послед- нюю отчетную дату; ПЖ К – поправочный коэффициент, рассчитывае- мый как отношение резерва по страхованию жизни за вычетом участия перестраховщиков к величине указан- ного резерва. В случае, когда фактическое значение меньше 0,85, коэффициент к берется 0,85. Если пере- страхования не было, коэффициент равен 1. РСЖ Д РСЖ К ж пер ПЖ , где ж пер Д – доля перестраховщика в резерве по страхо- ванию жизни. Поправочный коэффициент ПЖ К рассчитывает- ся за год, предшествующий отчетной дате. По российскому законодательству страховая организация, работающая со страхованием жизни, является платежеспособной, если фактический размер ее собственных свободных средств превы- шает тот минимальный, который найден для орга- низации на основе принятых и выполняемых обязательств, – расчет нормативной маржи плате- жеспособности осуществляется на основе резерва по страхованию жизни. Если рассчитанный размер маржи платежеспособ- ности Н окажется меньше минимальной величины уставного капитала, предусмотренного законодательст- вом, нормативный размер Н устанавливается равным 155 этой законодательно установленной величине уставно- го капитала. Случай 2. Страховая организация занимается рисковыми видами страхования Для видов страхования иных, чем страхование жиз- ни, нормативный размер маржи платежеспособности РВ Н рассчитывается по формуле ВЫП РВ К Р Р Н 2 1 , max Показатель 1 P указывает на минимальный размер чистых активов, который должна иметь страховая орга- низация, исходя из принятых ею страховых обяза- тельств. Он рассчитывается по формуле ПР Р 16 , 0 1 , где 100 16 – процент, установленный Положением о по- рядке расчета страховщиками нормативного соотно- шения активов и принятых ими страховых обяза- тельств, утвержденных приказом Министерства финансов РФ от 2 ноября 2001 года №90н; ПР – размер страховых премий за период, по ко- торому оценивается платежеспособность по договорам страхования, сострахования и принятым в перестрахо- вание, уменьшенный на годовую сумму возвращенных страховых премий, отчислений в резерв предупреди- тельных мероприятий и отчислений, предусмотренных законодательством. Период оценки платежеспособно- сти составляет, как правило, один год. Показатель ПР рассчитывается по формуле: ЗАК РАСТ О РПМ СП СП ПР , где СП – сумма страховых премий (взносов), начис- ленных по договорам страхования, сострахования и 156 договорам, принятым в перестрахование, за расчетный период (12 месяцев); РАСТ СП – сумма страховых премий (взносов), воз- вращенных страхователям (перестрахователям) в связи с расторжением (изменением условий) договоров стра- хования, сострахования и договоров, принятых в пере- страхование, за расчетный период; РПМ – отчисления от страховых премий (взносов) по договорам страхования и сострахования в резерв предупредительных мероприятий за расчетный период; ЗАК О – другие отчисления от страховых премий (взносов) по договорам страхования и сострахования в случаях, предусмотренных действующим законодатель- ством, за расчетный период. Страховая организация, у которой с момента полу- чения первой лицензии на осуществление страхования иного, чем страхование жизни, до отчетной даты про- шло менее года (12 месяцев, предшествующих отчет- ной дате), в качестве расчетного периода при вычисле- нии первого показателя используют период с момента получения лицензии до отчетной даты. Показатель 2 Р указывает на минимальный размер чистых активов, который должна иметь страховая орга- низация, исходя из выполненных ею страховых обяза- тельств. Он рассчитывается по формуле СВ Р 23 , 0 2 , где 100 23 – процент, установленный положением №90н; СВ – сумма среднегодовых за предшествующие три года изменений резервов убытков и фактических стра- ховых выплат по договорам страхования, сострахова- 157 ния и принятым в перестрахование, за минусом выплат, полученных по регрессным искам. Показатель СВ рассчитывается по формуле пну р зу р И И СР СВ СВ 3 1 , где: СВ – сумма страховых выплат, фактически произведенных по договорам страхования и сострахо- вания и начисленных по договорам, принятым в пере- страхование в расчетный период (36 месяцев, предше- ствующих отчетной дате); СР – суммы поступлений, связанных с реализацией перешедшего к страховщику права требования, кото- рое страхователь (застрахованный, выгодоприобрета- тель) имеет к лицу, ответственному за убытки, возме- щенные в результате страхования, за расчетный период; зу р И – изменение резерва заявленных, но не урегу- лированных убытков; пну р И – изменение резервов произошедших, но не заявленных убытков по договорам страхования, состра- хования и договорам, принятым в перестрахование, за расчетный период. Страховая организация, у которой с момента полу- чения впервые лицензии на осуществление страхова- ния иного, чем страхование жизни, до отчетной даты прошло менее трех лет (36 месяцев), второй показатель не рассчитывает. Поправочный коэффициент ВЫП К рассчитывается за год, предшествующий отчетной дате, как отношение суммы чистых страховых выплат (общих выплат за ми- нусом участия перестраховщиков) и чистых изменений резерва убытков. В случае, когда фактическое значение не превышает 0,5, поправочный коэффициент берется 0,5. Если перестрахования не было, коэффициент ра- вен 1. 158 По российскому законодательству страховая организация, работающая с рисковыми видами страхования, является платежеспособной, если фактический размер ее собственных свободных средств превышает тот минимальный, который найден для организации с учетом принятых (через премии) и выполненных (через выплаты) обяза- тельств. Этап 2. Определение фактического размера маржи платежеспособности ПЛ Ф – чистых акти- вов. По российскому законодательству фактический размер маржи платежеспособности рассчитывается по формуле ДЗП НА АК ЗА НУ НП РК ДК УК ПЛ Ф , где УК – уставный капитал; ДК – добавочный капитал; РК – резервный капитал; НП – нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет; НУ – непокрытые убытки отчетного года и про- шлых лет; ЗА – задолженность акционеров (участников) по взносам в уставный капитал; АК – собственные акции, выкупленные у акционе- ров; НА — нематериальные активы; ДЗП — просроченная дебиторская задолженность. Этап 3. Сопоставление фактического размера маржи платежеспособности с ее нормативным значением. Нормативный размер маржи платежеспособности Н рассчитывается по формуле: РВ СЖ Н Н Н , 159 где СЖ Н – нормативный размер маржи платежеспо- собности по страхованию жизни; РВ Н – нормативный размер маржи платежеспособ- ности по страхованию иному, чем страхование жизни (в том числе по обязательным видам страхования). Если рассчитанный нормативный размер маржи платежеспособности окажется меньше минимального размера уставного капитала мин УК Н , то она прини- мается равной минимальному размеру уставного капи- тала мин УК Н Если фактический размер маржи платежеспособно- сти Ф ПЛ не меньше норматива Н в 1,3 раза, то есть если соблюдается соотношение Н ПЛ Ф 3 , 1 , можно сделать вывод о том, что страховая организация плате- жеспособна. Если фактическая маржа платежеспособности пре- вышает размер нормативной платежеспособности, но меньше, чем на 30%, то есть если имеет место соотно- шение Н ПЛ Н Ф 3 , 1 , страховая организация должна предоставить для со- гласования в Министерство финансов Российской Фе- дерации план ее финансового оздоровления. В ином случае контроль финансового оздоровления страхов- щика осуществляется органами надзора за страховой деятельностью. В рамках Европейского союза оценка платежеспо- собности также осуществляется раздельно для страхо- вых организаций, занимающихся рисковыми видами страхования, и страховых организаций, занимающихся страхованием жизни. Вступление Российской Федера- ции в ВТО предполагает, в частности, что оценка пла- тежеспособности российских страховых организаций 160 должна быть приведена в соответствие с европейскими и мировыми стандартами. Вопросы для самоконтроля 1. Общая характеристика финансовой устойчиво- сти и платежеспособности страховой организации. 2. Основные факторы, которые обусловили осо- бое внимание к платежеспособности страховой орга- низации. 3. Основные стадии финансового состояния стра- ховой организации. 4. Оценка достаточности покрытия обязательств собственными средствами страховой организации. 5. Экономическая суть коэффициента Ф. В. Конь- шина. 6. Коэффициент устойчивости страхового фонда и коэффициент автономии. 7. Факторы, влияющие на финансовую устойчи- вость страховой организации. 8. Определение маржи платежеспособности стра- ховой организации. 9. Этапы оценки платежеспособности страховой организации. 10. Расчет нормативного размера маржи платеже- способности. 11. Определение фактического размера маржи пла- тежеспособности. 12. Сопоставление фактического размера маржи платежеспособности с ее нормативным значением. 6. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ ЛИКВИДНОСТИ Риск ликвидности является одним из основных ви- дов финансового риска, на которые необходимо обра- щать внимание риск-менеджеру страховой организа- 161 ции, но он же является и наименее изученным и фор- мализованным явлением в современной теории финан- сов. Важность оценки риска ликвидности и управления им в последние годы значительно возросла. В первую очередь, это связано с процессом глобализации миро- вой экономики, следствием которого стало формиро- вание мировой финансовой системы. Следует различать два схожих по названию, но раз- ных по сути понятия риска ликвидности: 1) с одной стороны, риском ликвидности называ- ют риск того, что реальная цена сделки может сильно отличаться от рыночной цены в худшую сторону. Этот риск будем называть риском рыночной ликвидности (market liquidity risk); 2) с другой стороны, под риском ликвидности по- нимают опасность того, что компания может оказаться неплатежеспособной и не сможет выполнить свои обя- зательства перед контрагентами. Такой риск будем на- зывать риском балансовой ликвидности (funding liquid- ity risk, insolvency risk). Этот риск страховой организации был рассмотрен в предыдущей главе. Будучи одинаковыми по названию, данные типы риска отличаются друг от друга по своей природе, и методы, применяемые для их оценки и управления, также имеют кардинальные отличия. Сейчас мы оста- новимся на рыночной ликвидности активов. Страховщик, будучи крупнейшим инвестором, по- стоянно имеет дело с портфелем ценных бумаг, а управление им связано с продажей одних и приобрете- нием других активов на рынке финансовых инструмен- тов. Любой участник финансового рынка согласится с тем, что реальная цена каждой конкретной сделки почти всегда отличается от средней рыночной цены. Парадокс состоит в том, что на рынке нет понятия «рыночная 162 цена», в каждый момент времени есть цена спроса и цена предложения. Так, при приобретении финансово- го актива мы вынуждены покупать его по цене предло- жения (ask price), а при продаже – отдавать по цене спроса (bid price). Это означает, что для большинства участников цена реальной сделки отличается (причем не в лучшую сторону) от средней рыночной цены. До тех пор, пока ситуация на рынке стабильна и рынок находится в сбалансированном состоянии, из- держки заключения сделки (так называемые «транзак- ционные издержки») не оказывают сильного влияния на риск портфеля, которое при этом можно достаточ- но точно оценить. Ситуация в корне меняется, когда рынок выходит из состояния равновесия, и на нем на- чинается паника или кризис. В этом случае транзакци- онные издержки могут возрасти в десятки и сотни раз. Для проведения любой операции на рынке необхо- димым условием является наличие контрагента о сдел- ке, который желает совершить противоположную опе- рацию. Все рыночные стратегии и модели исходят из того простого допущения, что в любой момент време- ни найдется контрагент для проведения требуемых сде- лок. Большую часть времени это допущение верно, однако в случае кризиса на рынке оно может нарушать- ся, так как участники рынка начинает срочно продавать свои ценные бумаги, и сделки приобретают однона- правленный характер. Если к тому же возникает необ- ходимость в совершении сделки большого объема, трудности могут возрасти многократно: либо придется потратить много времени в ожидании подходящей це- ны, подвергаясь рыночному риску; либо понести высокие транзакционные издержки вследствие риска рыночной ликвидности. Учитывая процесс интеграции рынков и возрас- тающую взаимозависимость, резкие изменения лик- 163 видности рынка стали возникать гораздо чаще, чем раньше, соответственно возникла необходимость учета данного вида риска в моделях оценки рыночного риска. 6.1. ПОНЯТИЕ РЫНОЧНОЙ ЛИКВИДНОСТИ И ЕЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ В общем случае ликвидность рынка (инструмента) показывает, какое количество актива может быть про- дано на рынке по рыночной цене. Наиболее общее определение ликвидного рынка таково: ликвидный ры- нок – это рынок, на котором участники могут быстро заклю- чать сделки большого объема без существенного влияния на ры- ночную цену. Будем считать, что когда спред и число акций в од- ной сделке минимальны, а количество сделок макси- мально, рынок обладает максимальной ликвидностью. Следовательно, когда спред и число акций в одной сделке максимально, ликвидность рынка будет мини- мальной. Пусть S,V,M – сглаженные нормированные значе- ния спреда закрытия, среднего числа акций в одной сделке и количества заключенных сделок. Пусть V S M L отражает ликвидность рынка, опреде- лим тогда индикатор ликвидности рынка следующим образом: min max min L L L L LI , где: max max min min V S M L – минимальное значение ликвидности рынка; min min max max V S M L – максимальное значение ликвидности рынка. Ликвидность рынка можно охарактеризовать мно- жеством различных параметров, таких как: |