рем дор. Аналитическое использование бухгалтерского баланса при оценке финансового состояния организации
 Скачать 172.58 Kb.
|
|
2.4 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения. Вторая группа (А2) – это быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др. Третья группа (А3) – это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Четвертая группа (А4) – это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство. Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия: 1. П1 – наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи). 2. П2 – среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка). 3. П3 – долгосрочные кредиты банка и займы. 4. П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия. Баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4 (2.11) Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Проведем анализ ликвидности баланса для исследуемого предприятия ООО «ДорогобужРемстрой» в таблице 2.6. Таблица 2.6 – Анализ ликвидности баланса ООО «ДорогобужРемстрой» за 2013 - 2015 гг. (на конец года)
Анализ активов и пассивов баланса ООО «ДорогобужРемстрой» за период 2013 – 2015 гг. показал следующие соотношения: 1. 2013 год: А1 > П1; А2 = П2; А3 > П3; А4 > П4. 2. 2014 год: А1 > П1; А2 < П2; А3 > П3; А4 < П4. 3. 2015 год: А1 = П1; А2 < П2; А3 > П3; А4 > П4. Таким образом, из указанных соотношений мы видим, что ликвидность баланса отличается от абсолютной. И если в 2013 году баланс был наиболее ликвидным, и предприятие было платежеспособным, то в последующих годах ситуация ухудшилась. Увеличение труднореализуемых и медленнореализуемых активов при отсутствии ликвидных активов характеризует предприятие неплатежеспособным. Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности.  (2.12)Рекомендуемые значения: 0,2 – 0,3. Текущие обязательства должника – это сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) показывает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов:  (2.13)Рекомендуемые значения: 1 - 2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Кбл) - отношение совокупности денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств:  (2.14)Удовлетворяет обычно соотношение 0,7 – 1. Анализ относительных показателей платежеспособности и ликвидности ООО «ДорогобужРемстрой» за 2013 – 2015 гг. представлен в таблице 2.7. Таблица 2.7 – Анализ относительных показателей платежеспособности и ликвидности ООО «ДорогобужРемстрой» за 2013 – 2015 гг. (на конец года)
Из данных таблицы 2.7 видно, что коэффициент абсолютной ликвидности ООО «ДорогобужРемстрой» меньше нижней границы нормативного значения. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2013г. равен 0,01, что говорит о том, что лишь 1% краткосрочных обязательств был покрыт высоколиквидными активами. На протяжении остального анализируемого периода равен 0, что говорит об отсутствии высоколиквидных активов предприятия. Динамика показателя текущей ликвидности имеет значение ниже нормы, и за анализируемый период его значение варьируется от 0,15 до 0,43. Это указывает на полную невозможность для погашения текущих (краткосрочных) обязательств. Низкое значение коэффициента за анализируемый период вызвано стабильным отсутствием ликвидных активов предприятия. Значение показателей коэффициента быстрой ликвидности ниже нормы, за анализируемый период значение варьируется от 0,01 до 0,34. 2.5 Анализ эффективности деятельности предприятия Обычно под экономической эффективностью понимается тот количественный результат, с которым компания достигает установленные тактические и стратегические цели. На конкурентных рынках цели функционирования часто задаются в терминах удержания и создания новых конкурентных преимуществ, которые позволяют компании не только представлять свое присутствие на рынке, но и обеспечить заданные значения показателей экономической эффективности. Традиционно диагностирование устойчивости и эффективности работы компании реализовывалось с помощью финансовых показателей, которые отражались в финансовой отчетности, т. е. рассчитывались по данным бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, а также сведениях управленческого учета. В системе показателей, характеризующих эффективность деятельности предприятия, ведущее место занимаю показатели рентабельности и деловой активности. Рентабельность отражает способность предприятия генерировать прибыль на вложенный собственный капитал и имеющиеся у организации активы. Анализ показателей рентабельности позволяет оценить текущую хозяйственную деятельность, вскрыть резервы повышения ее эффективности и разработать систему мер по использованию данных резервов [17, c. 50]. Расчет показателей рентабельности основан на соотнесении величины полученной прибыли с размерами выручки, активов, собственного капитала и других показателей. Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете четырех основных показателей - рентабельности всего капитала, собственного капитала, основной деятельности и рентабельности продаж. Рентабельность всего капитала (совокупных активов) (ROI) показывает, имеет ли компания базу для обеспечения высокой доходности собственного капитала. Данный показатель отражает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение рентабельности всего капитала свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и перенакоплении активов.  (2.15)Этот показатель отражает прибыльность активов, и обусловлен как ценообразовательной политикой предприятия, так и уровнем затрат на производство реализованной продукции. Рентабельность собственного капитала (ROE) характеризует эффективность использования собственного капитала. Показатель рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственных средств.  (2.16)Норма чистой прибыли. (ROS) характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Норма чистой прибыли измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).  (2.17)Аналогичным образом рассматриваются показатели деловой активности (оборачиваемости). Изучение динамики показателей оборачиваемости позволяет сделать вывод о повышении или снижении эффективности использования активов предприятия. При анализе деловой активности выделяют абсолютные и относительные показатели. Относительные показатели деловой активности характеризует уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Предлагаемая система показателей оборачиваемости базируется на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия. Изучая оборачиваемость активов можно выделить оборачиваемость внеоборотных активов и оборачиваемость оборотных средств, которую в свою очередь можно рассматривать как совокупность показателей оборачиваемости отдельных видов оборотных средств. Коэффициент оборачиваемости активов (Коа). Характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли. Рассчитывается по формуле:  (2.18)Коэффициент оборачиваемости запасов (Коз). Данный коэффициент отражает скорость реализации запасов. Для расчета коэффициента в днях (Тоз) необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании.  (2.19)Продолжительность оборота дебиторской задолженности (Тодз). Показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов. Рассчитывается по формуле:  (2.20)Рассмотрим показатели оборачиваемости и рентабельности для анализируемого предприятия ООО «ДорогобужРемстрой» (табл. 2.8). Таблица 2.8 – Анализ показателей оборачиваемости и рентабельности ООО «ДорогобужРемстрой» за 2013 – 2015 гг.
Анализ показателей рентабельности и оборачиваемости показал, что предприятие не эффективно использует свое имущество и не получает прибыли, уровень доходности хозяйственной деятельности снижается, среднее число дней, требуемое для взыскания дебиторской задолженности значительно возросло. Однако при этом динамика коэффициента рентабельности собственного капитала указывает на успех компании и возможность привлечения новых инвестиций для развития. Увеличение коэффициента рентабельности собственного капитала произошло за счет реализации предприятием части основных средств. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение: ТП > TВ > TА > 100%, (2.21) где ТП - темп изменения прибыли, %; TВ - темп изменения выручки от реализации продукции, %; TА - темп изменения активов (имущества) предприятия, %. Приведенное соотношение получило название «золотого правила экономики»: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства (стратегические изменения, организационное развитие), модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем. Приведем указанное соотношение для ООО «ДорогобужРемстрой» (табл. 2.9). Таблица 2.9 – Анализ абсолютных показателей эффективности деятельности ООО «ДорогобужРемстрой» за 2013 – 2015 гг. (на конец года)
Для 2014 года соотношение выглядит следующим образом: ТП < ТВ > ТА < 100% Для 2015 года: ТП < ТВ < ТА < 100%. Проанализировав данные таблицы 2.9 можно сказать, что на протяжении 2013 – 2015г. у ООО «ДорогобужРемстрой» «золотое правило экономики» не действовало. 3. Оценка вероятности банкротства предприятия 3.1 Оценка финансового состояния предприятия Также существует оценка финансового состояния предприятия с использованием официальных методик. Проведем анализ финансового состояния ООО «Дорогобужремстрой» на основании коэффициентов, утвержденных Постановлением Правительства РФ № 367, для ООО «ДорогобужРемстрой» в таблице 3.1. Таблица 3.1 - Динамика показателей финансового состояния ООО «ДорогобужРемстрой» за 2013 – 2015 гг. (на конец года)
Отрицательные значения коэффициентов автономии и обеспеченности собственными оборотными средствами на конец 2013 и 2015 гг. отражают тот факт, что предприятие совершенно не имеет собственных источников для финансирования своей деятельности. Их значения свидетельствуют о кризисном состоянии ООО «Дорогобужремстрой». Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах постоянно возрастает и достигает 6% на конец 2015 года, что негативно характеризует платежеспособность и финансовую устойчивость ООО «Дорогобужремстрой». В 2015 году возрастает и доля дебиторской задолженности в совокупных активах до 35%, что позволяет предположить, что если должники предприятия вернут долги, то и ООО «Дорогобужремстрой» сможет рассчитаться перед своими кредиторами. Таким образом, по результатам анализа можно сделать вывод, что предприятие находится в крайне неустойчивом финансовом состоянии. По результатам анализа можно сделать вывод, что ООО «Дорогобужремстрой» неплатежеспособно и неликвидно в течение всего исследуемого периода. Ни один из рассчитанных показателей ликвидности в 2013 году не соответствует нормативным. Незначительно улучшается положение с платежеспособностью предприятия в 2014 году, но в 2015 году все рассчитанные показатели свидетельствуют о неплатежеспособности ООО «ДорогобужРемстрой». Коэффициент абсолютной ликвидности равен 0 в течение всего исследуемого периода, поскольку, как было показано при анализа имущества предприятия, предприятие не имеет денежных средств на своем балансе. Коэффициент текущей ликвидности тоже крайне низок. Хотя при этом в 2014 году коэффициент возрастает с 0,15 до 0,82, в 2015 году до 0,43. Значение коэффициента подтверждает вывод о крайне низкой платежеспособности предприятия на конец 2015 года. Также негативно характеризует деятельность ООО «ДорогобужРемстрой» снижение в 2015 году по сравнению с 2014 годом показателя обеспеченности обязательств должника его активами с 1,0 до 0,9. Степень платежеспособности по текущим обязательствам ООО «ДорогобужРемстрой» очень низка. Ухудшением степени платежеспособности ООО «ДорогобужРемстрой» по текущим обязательствам является абсолютный рост указанного показателя в 2015 году по сравнению с 2013 годом, так как значение показателя отражает количество месяцев, в течение которых ООО «ДорогобужРемстрой» может рассчитаться по всем своим обязательствам за счет получаемой от осуществления хозяйственной деятельности выручки. Следовательно, чем больше значение рассматриваемого показателя, тем больше времени понадобится предприятию на накопление необходимого объема денежных средств, в целях погашения своих текущих обязательств. Анализ значений показателя для ООО «ДорогобужРемстрой» свидетельствует, что в 2015 году для полного погашения обязательств предприятию необходимо накапливать получаемую выручку в течение 6 месяцев, что недопустимо для обеспечения нормальной работы организации. По данным таблицы 2.14 можно сделать вывод, что в течение всего исследуемого периода только в 2014 году предприятие работало эффективно – показатели рентабельности положительные. Так, рентабельность активов в 2014 году составила 0,02 %, норма прибыли – 0,6%. Представленные результаты анализа свидетельствует об очень низкой эффективности деятельности ООО «ДорогобужРемстрой» в исследуемом периоде. В 2015 году показатели рентабельности, как и в 2013 году, принимают отрицательные значения, поскольку предприятие терпит убытки. 3.2 Рекомендации по укреплению финансового состояния предприятия Комплекс мероприятий по восстановлению платежеспособности кризисного предприятия должен включать следующие программы. Антикризисная маркетинговая программа: – поиск сегментов рынка профильной продукции предприятия или технологически-близких видов продукции, на которых (сегментах) существует неудовлетворенный платежеспособный спрос; – реклама продукции и информирование потребителей о ее потребительских свойствах, качестве, сервисе с упором на «сильные стороны» продукции. Формирование «узнаваемости» продукции; – формирование сбытовой и дилерской сети (агентские договора, договора с оптовыми покупателями, создание фирменных торговых точек; –разработка новых конкурентоспособных видов продукции; – повышение качества и надежности продукции в результате проведения организационно-технических мероприятий (усиления трудовой дисциплины, введения жесткой системы контроля, введения персональной ответственности за брак, организации входного контроля качества материальных ресурсов и т.п.); – финансово-экономическая оценка результатов выполнения госзаказа и целесообразности его выполнения в дальнейшем; – формирование системы послепродажного обслуживания продукции; – разработка системы договоров с гибкими условиями поставки и оплаты (скидки по предоплате, скидки за своевременное и точное исполнение условий договоров, рассрочка платежей на условиях коммерческого кредита и т.п.). Антикризисная производственная программа: – ревизия имеющихся производств предприятия и закрытие неэффективных, непрофильных, технически отсталых производств; – сокращение количества производственных звеньев (производств, цехов, участков); – определение «стратегического ядра» предприятия (наиболее важных, профильных, технически оснащенных или перспективных с рыночных позиций производств или комплексов) и концентрация усилий на улучшении их деятельности; - укрепление трудовой дисциплины, введение персональной ответственности за брак, нарушение технологического режима и т.д. [13, c. 145]. Антикризисная финансовая программа включает несколько групп мероприятий: 1. Мероприятия в сфере управления издержками: – поиск более дешевых ресурсов, в т.ч. заменителей или ресурсов, поставляемых на более выгодных условиях (возможно: поиск более качественных ресурсов, улучшающих качество конечного продукта, что позволяет повысить цену при соответствующем информировании покупателя о произведенных изменениях); – необоснованных потерь, введение персональной ответственности за расходование материальных ресурсов; – экономия производственных издержек, в первую очередь, по статьям, имеющим наибольший удельный вес в структуре себестоимости (сокращение избыточной численности и изменение системы оплаты труда с учетом результатов деятельности предприятия, нормирование и контроль расхода сырья с введением соответствующей системы стимулирования, введение контроля энергопотребления и экономия энергии и др.); – консервация, реализация или списание неиспользуемого имущества, с этой целью снижения затрат по его содержанию; – снижение непроизводственных издержек, в первую очередь, по содержанию объектов социальной сферы и т.п. 2. Мероприятия по управлению оборотным капиталом: – ревизия имеющихся оборотных средств (по элементам): выявление неликвидов, безнадежной задолженности; – «расчистка» баланса (реализация, списание); – разработка и внедрение в практику работы служб предприятия современных методов управления оборотными средствами; – контроль за текущим состоянием важнейших слагаемых оборотных активов в процессе производственной и коммерческой деятельности предприятия. 3. Мероприятия по управлению запасами: – расчет минимально-необходимого уровня запасов (с учетом риска нарушения нормального хода производства) и поддержание запасов на этом уровне; – экономия издержек по хранению, в первую очередь, по статьям, имеющим наибольший удельный вес; – концентрация внимания на запасах, имеющих наибольшую стоимость (АВС-анализ); – разработка мер по обеспечению сохранности запасов и избежанию их порчи и ущерба. 4. Мероприятия по управлению дебиторской задолженностью: – оценка платежеспособности покупателей и определение политики предоставления коммерческого кредита для различных групп покупателей и видов продукции; – анализ и ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты; – систематический контроль расчетов с покупателями по отсроченным и просроченным задолженностям; – уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов; – использование системы скидок, стимулирующих своевременную оплату (предоплату, оплату по поставке); – определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшение безнадежных долгов; – контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности; – оценка возможности факторинга – продажи (переуступки) дебиторской задолженности. 5. Мероприятия по управлению кредиторской задолженностью: – поиск поставщиков с наиболее выгодными условиями поставки и оплаты; – мониторинг реакций кредиторов на задержку платежей (индифферентность до определенного предела, прекращение поставок, изменение условий поставок – цен, размера партий, отмена скидок и др.); – индивидуальный подход к различным кредиторам (задержка платежей индифферентным к неплатежам поставщикам, своевременная оплата – применяющим санкции и т.д.); – составление оперативных бюджетов и ранжирование платежей в их рамках; – контроль исполнения бюджетов. Антикризисная кадровая (управленческая) программа: – постановка системы управленческого учета (хотя бы в усеченном виде). Учет затрат по их видам (переменные, постоянные) и центрам их возникновения (подразделения предприятия); – формирование финансовой структуры предприятия (центров бизнеса: центров затрат, выручки, прибыли); – внедрение системы оперативного и текущего финансово-экономического анализа по данным управленческого учета; – введение системы финансово-экономического планирования, разработки оперативных и текущих бюджетов предприятия и его центров бизнеса; – контроль исполнения планов и бюджетов; их текущая корректировка; – разработка рациональной системы связей между подразделениями с учетом функций по управленческому учету, финансовому планированию и управлению [16, c. 206 - 208]. При этом только комплексное применение указанных мероприятий может дать действенный эффект при реализации стратегии финансового оздоровления. Также эффективным мероприятием, применяемым для выхода предприятия из кризисного состояния, является реструктуризация. Финансовое оздоровление исследуемого предприятия включает мероприятия по нескольким направлениям. Главной задачей финансового оздоровления является погашение задолженности ООО «ДорогобужРемстрой» перед основными кредиторами с сохранением достаточной нормы прибыли. В качестве основного инструмента финансового оздоровления рекомендуется использовать реструктуризацию предприятия путем замещения активов. Замещение активов ООО «ДорогобужРемстрой» должно рассматриваться как путь сохранения производственного потенциала и выполнения требований кредиторов. Структурная перестройка предприятия осуществляется в целях эффективного распределения и использования ресурсов и заключается в создании производственного комплекса, который был бы оснащен всем необходимым технологическим оборудованием, обеспечивающим поддержание минимальной мощности по производству продукции с платежеспособным спросом, как в настоящее время, так и на перспективу. Для сохранения производства необходимо снизить имущественную и энергетическую нагрузку на сохраняемый производственный комплекс. Для этого следует определить оптимальный состав объектов производственного и вспомогательного назначения, энергетического обеспечения. В состав существующего производственного комплекса входят: – два склада готовой продукции; – три производственных цеха; – объекты вспомогательного назначения: – трансформаторные подстанции; – путевое железнодорожное хозяйство; – бытовые помещения; – столовая; – гараж; – два одноэтажных здания заводоуправления. За период спада производства произошли изменения в функциональных назначениях объектов основного и вспомогательного производств. Основное производство ООО «ДорогобужРемстрой» сконцентрировалось в одном цехе. Здания двух других цехов сданы в аренду деревообратывающему предприятию. Трансформаторная подстанция находится в аварийном состоянии. Задача заключается в выделении помещения под ремонтный цех (предположительно в здании первого цеха – для близости к основному производству), проведении ремонта бытовых помещений, гаража и трансформаторной подстанции. Стоимость создаваемого производственного комплекса – 1,1 млн. руб. Остальные здания – два производственных цеха, одно здание заводоуправления, здание столовой – должны быть выставлены на реализацию. В сложной экономической ситуации, в которой находится ООО «ДорогобужРемстрой», замещение активов может быть осуществлено с выделением нового предприятия ОАО «Строительные материалы», на базе которого и будет работать производственный комплекс. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||