Курс лекций. Авторы Косорукова И. В. (разделы 10 10 , 10. 10.)
 Скачать 1.23 Mb.
|
|
Показатель, по которому предусмотре ны различные способы учета Нормативный акт, предусматриваю щий различные способы учета Варианты учета, предусмотренные нормативными актами Варианты учета, влияющие на конечный финансовый результат 1 2 3 4 учету (достройка, дооборудование, реконструкция, частичная ликвидация и переоценка объектов); 5.о принятых организацией сроках полезного использования объектов основных средств (по основным группам); 6.об объектах основных средств, стоимость которых не погашается; 7.об объектах основных средств, предоставленных и полученных по договору аренды; 8.о способах начисления амортизационных отчислений по отдельным группам объектов основных средств; 9.об объектах недвижимости, принятых в эксплуатацию и фактически используемых, находящихся в процессе государственной регистрации. ПБУ 5/01 1.о способах оценки материально – производственных запасов по их группам (видам); 2.о последствиях изменений способов оценки материально – производственных запасов; 3.о стоимости материально – производственных запасов, переданных в залог; 4.о величине и движении резервов под снижение стоимости материальных ценностей. 1.о способах оценки материально– производственн ых запасов по их группам (видам); Рассмотрим выбранные варианты учета, влияющие на конечный финансовый результат. Таблица 10.3. Отбор нормализованных вариантов учетной политики Варианты учета, влияющие на конечный финансовый результат Варианты учетной политики, предусмотренные законодательством Вариант учетной политики, который следует считать нормализованным Причины, по которым, избранный вариант следует считать нормализованным Способы начисления амортизации нематериальны х активов 1.линейный способ, 2.способ уменьшаемого остатка, 3.способ списания стоимости пропорционально объему продукции Линейный способ Данный способ предусматривает равномерную амортизацию актива в течение срока полезного использования Способы начисления амортизации объектов основных средств 1.линейный способ, 2.способ уменьшаемого остатка, 3.способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования Линейный способ Данный способ предусматривает равномерную амортизацию актива в течение срока полезного использования Способы оценки материально– производствен ных запасов (способы отпуска МПЗ в производство или иного выбытия) 1.по себестоимости каждой единицы, 2.по средней себестоимости, 3.по себестоимости первых по времени приобретения МПЗ (метод ФИФО), 4.по себестоимости последних по времени приобретения МПЗ (метод ЛИФО) По средней себестоимости Принцип аналогичен отбору способа амортизации Таким образом, данные вышеприведенных таблиц позволят оценщику значительно упростить проведение процедуры нормализации, сократить временные затраты и вероятностную погрешность расчетов, что является очень важным при проведении оценки. Трансформация бухгалтерской отчетности проводиться с целью приведения к единой основе (например, международным стандартам отчетности) финансовой отчетности оцениваемой компании и компаний- аналогов. Иными словами, трансформация – это корректировка отчетности для приведения к единым стандартам бухгалтерского учета. Трансформация отчетности не является обязательной, и проводиться оценщиком в случае необходимости. Необходимость трансформации бухгалтерской отчетности в соответствии с международными стандартами обусловлена требованием сопоставимости информации. Бухгалтерская отчетность в трансформированном виде – более достоверная и надежная база для сравнения оцениваемого предприятия с предприятиями-аналогами и среднеотраслевыми параметрами различных стран. Финансовый анализ применяется для исследования экономических процессов и экономических отношений, показывает сильные и слабые стороны предприятия и используется для принятия оптимального управленческого решения. В оценке проводится анализ внешней финансовой (бухгалтерской) отчетности за последние 3-5 лет с целью определения будущего потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой деятельности. Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от цели анализа (цели оценки), а также различных факторов информационного, временного, методического, кадрового и технического обеспечения. Возможности финансового анализа в значительной степени определяются качеством и количеством информационного обеспечения. В состав внешней бухгалтерской отчетности в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета традиционно включаются бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. В российских условиях, безусловно, необходимо использовать информацию, содержащуюся в приложениях к вышеуказанным первым двум формам: Отчет об изменениях капитала (форма № 3), Отчет о движении денежных средств (форма № 4), Приложение к бухгалтерскому балансу (форма № 5), пояснительная записка. Проведение финансового анализа в оценке стоимости предприятия имеет свои цели. Для доходного подхода финансовый анализ определяет: - доходность бизнеса; - взаимозависимости и тенденции показателей отчетности прошлых лет для их прогноза; - соотношение постоянных и переменных затрат в общей их величине (если имеется дополнительная информация); - величину показателей (финансовых коэффициентов), на основе которых делаются выводы о рискованности вложения средств в данное предприятие, и определяется величина премий за риск при расчете ставки дисконтирования; - нормативную величину чистого оборотного капитала для расчета его избытка или недостатка при проведении итоговых корректировок. Для сравнительного подхода финансовый анализ определяет место оцениваемого предприятия среди аналогов по результатам рейтинговой оценки. Для затратного подхода финансовый анализ служит дополнительным источником информации для принятия решения о выборе метода оценки, а также может быть использован для оценки величины отдельных активов организации. Практика финансового анализа выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить следующие 3 : Горизонтальный анализ (временной) - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. Вертикальный анализ (структурный) - определение структуры итоговых финансовых показателей, с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда ведется перспективный прогнозный анализ. Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязи показателей. Сравнительный анализ (пространственный) - это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными. Логика аналитической работы предполагает ее организацию в виде двухмодульной структуры 4 : Экспресс-анализ финансового состояния. Детализированный анализ финансового состояния. Экспресс-анализ финансового состояния. Его целью является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа рассчитываются различные показатели, дополняемые оценками, основанными на опыте и квалификации специалиста. Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности. Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется 3 Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа.-М.: ИНФРА-М, 2000 4 Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.- М.: ФиС, 2000 правильность и ясность всех отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги. Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта. Третий этап- основной в экспресс-анализе. Его цель - обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей. Детализированный анализ финансового состояния. Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика. Наиболее часто программа углубленного анализа состоит из следующих разделов: 1. Оценка имущественного положения. 2. Оценка ликвидности и платежеспособности. 3. Оценка финансовой устойчивости. 4. Анализ рентабельности и деловой активности. 5. Оценка положения на рынке ценных бумаг. Однако, прежде чем проводить углубленный анализ деятельности организации необходимо проанализировать степень влияния на формирование показателей отчетности инфляционной составляющей. С этой целью проводится инфляционная корректировка отчетности. Инфляционная корректировка проводится с целью приведения в сопоставимые цены показателей бухгалтерской отчетности и формирования выводов о динамике этих показателей на основе скорректированных данных. Инфляционная корректировка может осуществляться двумя способами: 1) по колебанию курса валют; 2) по колебанию уровней цен. Первый метод наиболее простой, однако, дает неточные результаты, так как курсовые соотношения рубля и какой-либо твердой валюты не совпадают с их реальной покупательной способностью. Второй метод можно применять по активу баланса в целом (метод учета изменения общего уровня) или по каждой позиции (статье) актива. Скорректированное Номинальное значение статьи , в руб. значение статьи = I инфляции реальное, в руб. I 1 , где I инфляции = I 0 I 1 - индекс инфляции за период анализа (на конечный момент); I 0 - индекс инфляции в базисном периоде (на начальную дату отслеживания). В методе учета изменения общего уровня статьи пересчитываются без учета структуры активов, т. е. применяется общий индекс для всего имущества (корректировке в этой ситуации подлежат не только «неденежные» статьи отчетности (как это происходит в случае индивидуального пересчета цен), но и «денежные» (деньги, дебиторская и кредиторская задолженности). В методе пересчета статей учитывается разный уровень роста цен на различные товарно-материальные ценности (корректировке подвергаются только «неденежные» статьи). Анализ имущественного положения. Анализируя имущественное состояние предприятия, оценивают общую величину активов, их структуру и состояние. Рост активов свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия. Для оценки имущественного состояния предприятия часто используют такой прием анализа как построение аналитического баланса-нетто. Термин «баланс- нетто» означает, что в балансе устраняется влияние регулирующих статей (убытки, расходы будущих периодов и др.). Для построения аналитического баланса статьи баланса-нетто уплотняются (агрегируются) и по этим данным проводится вертикальный и горизонтальный анализ для выявления тенденций по основным составляющим имущества и источников его формирования, представленным в активе и пассиве баланса. В практической части отчета аналитический баланс представлен в виде баланса финансовой устойчивости, так как аналитический баланс позволяет оценить основные соотношения статей баланса – между иммобилизационными и мобильными активами, собственными и заемными источниками финансирования. Последнее соотношение обобщенно характеризует финансовую устойчивость предприятия. Анализ ликвидности и платежеспособности. В условиях массовой неплатежеспособности одним из главных критериев оценки финансово–экономического состояния предприятия является показатель платежеспособности и степень ликвидности предприятия. Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из коммерческих операций. Ликвидность предприятия определяется наличием ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках, легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Для оценки платежеспособности и ликвидности используют следующие основные приемы: анализ ликвидности баланса; расчет финансовых коэффициентов ликвидности. Анализ ликвидности баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В анализе ликвидности баланса активы и пассивы классифицируют следующим образом: 1) по степени ликвидности наиболее ликвидные - денежные средства и краткосрочные ценные бумаги (А 1 ); быстрореализуемые активы - краткосрочная дебиторская задолженность и прочие активы (А 2 ); медленнореализуемые активы - запасы и затраты за минусом «Расходов будущих периодов» (А 3 ). В эту группу можно включить долгосрочную дебиторскую задолженность; труднореализуемые активы - основные средства и прочие внеоборотные активы (А 4 ); 2) по степени срочности пассивы делятся на следующие группы наиболее срочные обязательства - расчеты и прочие пассивы, ссуды, непогашенные в срок (П 1 ); краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства (П 2 ); долгосрочные и среднесрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства (П 3 ); постоянные пассивы - собственный капитал (П 4 ). Баланс считается абсолютно ликвидным, если А П А П А П А П 1 1 2 2 3 3 4 4 ; ; ; Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно приводит к выполнению четвертого. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств, т.е. выполняется минимальное условие финансовой устойчивости. Если одно или несколько условий не выполняется, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Причем недостаток средств по одной группе компенсируется излишком в другой, хотя компенсация имеет место только по стоимостной величине, так как в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. Анализ платежеспособности по относительным показателям. Для комплексной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности. В практике проведения финансового анализа в основном используется следующие показатели, характеризующие платежеспособность: коэффициент текущей (общей) ликвидности или коэффициент покрытия; коэффициент быстрой ликвидности или «критической оценки»; коэффициент абсолютной ликвидности. Приведенные коэффициенты отличаются друг от друга составом числителя. В коэффициенте абсолютной ликвидности в качестве числителя использована самая ликвидная часть текущих активов - денежные средства, в промежуточном коэффициенте покрытия в числителе кроме денежных средств имеется дебиторская задолженность. В числителе коэффициента текущей ликвидности используется сумма всех текущих активов. Что касается критических значений коэффициентов, то об общем коэффициенте покрытия можно сказать, что значение 2 достаточно спорно, так как его правильнее было бы дифференцировать по отраслевому признаку. Для промежуточного коэффициента покрытия считается нормальным его значение до единицы. Чрезмерно высокое значение этого коэффициента может быть результатом неоправданного роста дебиторской задолженности или производственных запасов. Все три коэффициента характеризуют степень покрытия текущими активами краткосрочного долга. Анализ финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность, или это степень обеспеченности активов организации собственными источниками финансирования. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости предприятия с помощью абсолютных показателей. Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников: 1. Наличие собственных оборотных средств (разница между текущими активами и текущими обязательствами); 2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал; 3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат. Вследствие отсутствия краткосрочных и долгосрочных заемных средств, все три показателя будут равны. Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации 0 Ф если 0, 0 Ф если 1, Ф S Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций: 1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям Фс О; Фт О; Фо 0; т.е. S= {1,1,1}; 2. Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность Фс<0; Фт 0; Фо 0; т.е. S={0,1,1}; 3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором всё же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов Фс<0; Фт<0;Фо 0;т.е. S={0,0,1}; 4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}. Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной практике разработана система показателей . К таким показателям относят: коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, независимости); коэффициент финансовой зависимости; коэффициент маневренности собственного капитала; коэффициент структуры долгосрочных вложений; коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Анализ деловой активности и рентабельности. Завершающим этапом анализа финансово – экономического состояния предприятия является оценка эффективности хозяйственной деятельности. Цель анализа – получить наибольшее число ключевых параметров, позволяющих дать точную оценку текущего состояния и ожидаемых перспектив развития. Эффективность хозяйственной деятельности предприятия характеризуется: деловой активностью, отражающей результативность работы предприятия относительно величины активов предприятия или величины их потребления в процессе производства; рентабельностью, отражающей полученный эффект относительно ресурсов и затрат, использованных для достижения этого эффекта. Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного производства и следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует в конечном счете повышению рентабельности и улучшению финансового состояния предприятия. Замедление времени оборота приводят к увеличению необходимого количества оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния предприятия. Показателями оборачиваемости являются: коэффициент оборачиваемости, показывающий число оборотов анализируемых средств за отчетный период, равный отношению выручки от продаж без НДС к средней стоимости оборотных средств; время оборота, показывающее среднюю продолжительность одного оборота в днях и определяемое отношением средней стоимости к выручке от реализации и умноженное на число календарных дней в анализируемом периоде. Количественный показатель деловой активности определяется абсолютными и относительными критериями: объем реализации произведенной продукции; прибыль; активы предприятия. При анализе необходимо учитывать сравнительную динамику этих показателей, существует их оптимальное соотношение Тп Тв Так 100%, Т.е. прибыль возрастает более высокими темпами, чем объем реализации и имущество предприятия. Из этого следует, что издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия. Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл – определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала. Показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена. Показатели рентабельности являются важными характеристиками факторной среды формирования прибыли предприятия, поэтому они обязательны при проведении сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования. К показателям рентабельности относят: рентабельность активов (авансированного капитала); рентабельность собственного капитала; рентабельность продаж; рентабельность основных фондов и другие. Анализ положения на рынке ценных бумаг. Этот блок анализа проводится на предприятиях, где имеются акции, котирующиеся на фондовой бирже. Хотя отдельные показатели могут быть рассчитаны и для закрытых акционерных обществ. В этом разделе анализа могут быть рассчитаны следующие показатели: доход на акцию; цена акции (ценность акции, мультипликатор «цена/прибыль»); рентабельность акции; дивидендный выход; коэффициент котировки акции. Система показателей, применяемая для анализа финансово- хозяйственной деятельности, приведена в табл. 10.4. |