доклад. Макродоклад+ЕЭК+2018. Доклад о макроэкономической ситуации в государствах членах Евразийского экономического союза и предложениях по обеспечению устойчивого экономического развития
 Скачать 2.3 Mb.
|
|
Рис. 61 Реальный ВВП на душу населения Источник: Мировой банк, расчеты ЕЭК 52 Макроэкономический доклад – 2018 ЕЭК 4. Перспективы экономического развития 4.1. Среднесрочные макроэкономические прогнозы В среднесрочной перспективе предполагается сохранение умеренного роста мировой экономики, который, несмотря на эскалацию протекционистских мер в торговле и начало ужесточения бюджетно-налоговых и денежно-кредитных политик в ряде стран, может продолжиться в последующие годы. Вместе с тем наблюдающееся замедление экономической активности свидетельствует о завершении фазы восстановления мировой экономики и росте неопределенности на международных рынках. Табл. 3. Прогнозные значения основных показателей экономического развития ЕАЭС 15 2017 2018 2019 2020 2021 2018 2019 2020 Факт Прогноз (октябрь 2018) Разница с пред. прогнозом (август 2018) Среднегодовая цена на нефть, в долл. США Брент 54,8 72,3 73,0 69,9 67,4 0,0 1,5 2,6 Юралс 53,4 71,0 71,7 68,6 66,2 -0,1 1,4 2,4 Темпы прироста ВВП, в процентах Армения 7,5 6,0 5,0 5,2 5,3 -0,4 -0,4 -0,2 Беларусь 2,4 3,0 1,3 2,0 2,1 -0,8 -0,4 -0,1 Казахстан 4,1 3,9 3,3 3,3 3,1 0,1 0,1 0,0 Кыргызстан 4,6 3,2 3,9 4,2 3,7 0,0 0,9 1,2 Россия 1,5 1,7 1,6 2,2 1,8 -0,1 -0,3 0,4 ЕАЭС 1,8 2,0 1,8 2,3 2,0 -0,1 -0,3 0,3 Среднегодовая инфляция, в процентах Армения 0,9 2,8 3,8 3,7 4,0 0,6 0,8 0,0 Беларусь 6,1 5,1 5,6 5,1 4,4 0,2 0,2 0,1 Казахстан 7,4 6,3 5,8 4,9 4,2 0,0 -0,3 0,0 Кыргызстан 3,2 1,8 3,9 6,6 6,8 -0,2 -0,8 0,0 Россия 3,7 2,9 5,2 4,3 4,0 0,1 -0,1 -0,1 ЕАЭС 4,1 3,3 5,2 4,5 4,1 0,1 -0,1 -0,1 Источник: совместные прогнозы ЕЭК и ЕАБР. 15 Прогноз подготовлен Комиссией в октябре 2018 г. Датой отсечения данных при построении прогнозов является 17 сентября 2018 г. ЕЭК Макроэкономический доклад – 2018 53 Высокая волатильность валютных курсов в ряде развивающихся стран демонстрирует нарастание макроэкономических дисбалансов, в результате ранее проводившейся стимулирующей экономической политики, а также изменения внешних условий. Рост торгового протекционизма, растущая нестабильность на финансовых рынках, начавшийся цикл ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США, сворачивание программы количественного смягчения ЕЦБ могут привести к снижению темпов роста мировой экономики, замедлению объёмов торговли и развороту финансовых потоков, ранее поддерживавших восстановление мировой экономики и обеспечивавших перенос положительных эффектов для большинства экономик мира. Динамика экономической активности в государствах – членах ЕАЭС показывает некоторое расхождение. Ускорение инфляционных процессов, рост премии за риск и увеличение темпов роста кредитования постепенно сокращают пространство для смягчения денежно- кредитной политики. Динамика показателей сектора государственного управления (СГУ) указывает на сохранение политики, направленной на бюджетную консолидацию. Республика Армения По итогам 9 месяцев 2018 года темпы прироста ВВП Армении были наибольшими среди государств – членов ЕАЭС и составили 6,0%. Росту внутреннего спроса способствуют стимулирующая денежно-кредитной политика, рост кредитов, располагаемый доход и укрепление потребительской уверенности. В 2018 году экономика продолжает расти высокими темпами. Продолжающееся оживление внутреннего спроса, рост экономической активности, поддерживаемые стимулирующей денежно-кредитной политикой, способствовали увеличению кредитования частного сектора. Также положительное влияние на рост экономики оказала реализация государственной программы поддержки экспорта и увеличение денежных переводов из России. Стабильный рост в строительной отрасли был связан со строительными работами на золотодобывающем руднике в Амулсаре (в первые 5 месяцев 2018 года, затем положительная динамика строительства была поддержана ростом международных кредитов). Значительную поддержку экономике оказывал сектор услуг, а также расширение и модернизация производственных мощностей обрабатывающей промышленности. Существенно увеличились объемы экспорта по мере восстановления экономик торговых партнеров и роста добычи полезных ископаемых. Стоит отметить и замедление промышленности, которое произошло в связи с приостановкой работы второго по величине медно-молибденового месторождения в Техуте из-за опасения экологов. Экономика продолжит активно расти. Вышеперечисленные факторы сохраняют свое влияние на экономику Армении. В IV квартале 2018 года ожидается, что темпы экономического роста будут умеренными, это связано с наблюдаемым падением сельского хозяйства, замедлением роста промышленности и строительства, а также высокой базой прошлого года. Таким 54 Макроэкономический доклад – 2018 ЕЭК образом, темпы роста ВВП за 2018 год составят 6,0%. В последующие годы ожидается, что в обрабатывающей промышленности будет наблюдаться рост производительности ввиду модернизации и оптимизации процессов производства, связанных с притоком инвестиций. Согласно прогнозам, темпы роста ВВП в 2019-2021 годах составят 5,0-5,3%. Стимулирующие меры продолжают оказывать положительный эффект на экономику. Хотя ЦБ РА произвел последнее снижение ключевой ставки до 6,0% в феврале 2017 года, эффект от стимулирующих мер денежно-кредитной политики наблюдается до сих пор, однако в среднесрочной перспективе это влияние снизится. В то же время, для достижения целевого уровня инфляции ЦБ РА сохранил стимулирующую денежно-кредитную среду, при условии ее постепенной нейтрализации в среднесрочном отрезке, в результате чего в конце прогнозного горизонта инфляция закрепится вблизи 4%-го целевого уровня. Высокая волатильность инфляционных процессов в течение года. Ускорение инфляции в начале 2018 года было связано с ростом цен на продовольственные товары и налоговыми изменениями, которые выступили основными драйверами резкого роста индекса потребительских цен до 3,7% в марте 2018 года. Однако в мае 2018 года инфляция достигла 1,6% г/г, замедляясь последние два месяца под влиянием динамики цен на продовольствие. Начиная с июля 2018 года инфляция начала резко расти и в сентябре составила 3,5%. Положительный разрыв выпуска, рост внутреннего спроса и падение в сельском хозяйстве будут способствовать росту инфляции к концу текущего года. Согласно прогнозам, в среднем в 2018 году инфляция составит 2,8% и стабилизируется вблизи 4% в среднесрочном периоде. Безработица уменьшается, но остается высокой. В 2015–2017 годах уровень безработицы снизился с пиковых значений 18,5% в 2015 году до 15,7% во II квартале 2018 года. Структурные преобразования и рост экономической активности будут способствовать снижению безработицы. По оценкам ЦБ РА, уровень безработицы будет ежегодно снижаться на 0,2-0,3 п.п. и на конец прогнозного периода составит около 16%. Изменения в бюджетно-налоговой политике нацелены на консолидацию. С 1 января 2018 года в Армении вступил в силу новый Налоговый кодекс, объединивший в едином документе нормативные и правовые акты, касающиеся налогового законодательства. В целях сближения ставок с действующими ставками в других странах ЕАЭС были увеличены таможенные пошлины и акцизы (сигареты, алкогольные напитки, дизельное топливо), кроме того, была изменена прогрессивная система налогообложения доходов физических лиц в целях поддержки население с низкими доходами. Рост уровня долга в последние годы сформировал риски для устойчивости бюджетной системы. Существенно выросли расходы на обслуживание государственного долга. В таких условиях бюджетно-налоговая политика направлена на бюджетную консолидацию. По оценкам, дефицит консолидированного бюджета сектора государственного управления постепенно уменьшится до уровня 1,5% ВВП в 2021 году. Это позволит снизить уровень долга сектора государственного управления ниже 50% ВВП к 2020 году. ЕЭК Макроэкономический доклад – 2018 55 В экономике будут реализованы реформы. В связи с новым политическим циклом ожидается продолжение приверженности политическим и экономическим реформам. Основными экономическими задачами нового правительства являются: снижение уровня коррупции и теневой экономики, увеличение конкуренции, ускорение социального развития, решение проблем высокого уровня бедности и безработицы. Темпы потенциального экономического роста (долгосрочного роста ВВП) могут достичь 4-5% в среднесрочной перспективе по мере расширения производства, снижения уровня безработицы, восстановления притока инвестиций и роста денежных переводов. Риски для экономического роста связаны с замедлением промышленного производства в связи с напряженной экологической обстановкой на горно- добывающих рудниках, в настоящее время проводятся проверки более, чем на 30 крупных предприятиях. Правительство хочет, чтобы локомотивом экономики стали и другие отрасли, и население на себе ощущало бы эффекты от высоких темпов роста экономики. Рис. 62 ВВП в сопоставимых ценах (прирост в % квартал к соотв. кварталу пред. года) Рис. 63 Инфляция (прирост в %, квартал к соотв. кварталу пред. года) Источник: расчеты ЕЭК. Республика Беларусь Благоприятные внешние условия и стимулирующая политика продолжают оказывать содействие экономическому росту. По итогам 9 месяцев 2018 года темпы роста ВВП составили 3,7%. Однако стоит отметить, что структурные ограничения и сохраняющаяся уязвимость экономики сдерживают увеличение потенциальных темпов роста ВВП. После фазы активного роста первого полугодия 2018 года экономика Беларуси начала замедляться. Активная экономическая политика наряду с благоприятными внешними условиями позволили выйти на более высокие, по сравнению с прогнозом, темпы экономического роста – 4,5% по результатам первого полугодия. Однако уже в начале второго полугодия 2018 года стало прогноз прогноз II кв. 2018 г. пороговое значение прогноз II кв. 2018 г. прогноз 56 Макроэкономический доклад – 2018 ЕЭК наблюдаться замедление экономики, связанное с падением в сельском хозяйстве, замедлением роста промышленности. Потребительский спрос продолжает оказывать поддержку экономической активности. Основным фактором, стимулирующим внутренний спрос, продолжает выступать рост заработной платы, также продолжает наблюдаться высокий рост кредитования населения. Учитывая наблюдающееся замедление экономики, прогноз по темпам роста ВВП на 2018 год был пересмотрен в сторону понижения с 3,8% до 3,7%, также замедление будет наблюдаться и в 2019 году, затем темпы роста ВВП будут находиться вблизи равновесия. Рост ВВП в 2019 году будет замедляться. Вместе с тем дальнейший рост внутреннего спроса может существенно ослабнуть. Поддержку росту инвестиций оказывают увеличение капитальных расходов консолидированного бюджета и объем финансирования инвестиций за счет кредитных средств. При этом рост потребительского спроса демонстрирует признаки замедления. В отсутствие поддержки со стороны фундаментальных факторов и низких темпов роста производительности рост номинальной заработной платы может прекратиться. Дополнительным фактором, оказывающим давление на расходы домашних хозяйств, является ужесточение банками условий кредитования, сокращение численности занятых в экономике. Ожидается, что в таких условиях рост ВВП в 2019 году составит 1,3%. Потенциальные темпы роста остаются низкими. В 2017 году были предприняты меры в целях содействия развитию частного сектора экономики (предпринимательства, инвестиций), созданию новых рабочих мест, в частности снижены административные барьеры, регулятивная нагрузка на субъекты хозяйствования, усилен механизм саморегулирования бизнеса. В 2018 году проведение мер по либерализации в экономике продолжилось. Они способствуют сокращению уязвимости и восстановлению экономической активности, однако имеют ограниченное влияние на потенциальные темпы роста экономики. Для их повышения в среднесрочном периоде необходимо решение ряда структурных ограничений экономики Беларуси: сокращение предложения рабочей силы, низкая конкурентоспособность экономики, высокий уровень проблемных кредитов, низкий уровень иностранных инвестиций. Финансируемые за счет внешних источников расходы на строительство АЭС обеспечат дополнительную поддержку инвестиционному спросу. В сложившихся условиях темпы роста ВВП в 2020–2021 годах немного превысят потенциальные и составят 1,9-2,0%. ЕЭК Макроэкономический доклад – 2018 57 Рис. 64 ВВП в сопоставимых ценах (прирост в % квартал к соотв. кварталу пред. года) Рис. 65 Инфляция (прирост в %, квартал к соотв. кварталу пред. года) Источник: расчеты ЕЭК. Инфляционные риски несколько возросли. Инфляция стабилизировалась и составила 5,6% в сентябре 2018 года. Стоит отметить, что базовая инфляция с начала года растет и достигла 3,9%, при этом наблюдается значительный рост административно регулируемой компоненты до 10,8%, единственным сдерживающим фактором стало снижение цен на плодоовощную продукцию. В августе подскочили инфляционные ожидания, выросла доля тех, кто считает, что цены в течение следующих 12 месяцев будут расти быстрее, чем сейчас. С учётом отсутствия дезинфляционного давления со стороны реального сектора и внутреннего спроса на фоне некоторого обесценения валюты по итогам 2018 года в IV квартале годовая инфляция прогнозируется на уровне 5,7%, что в среднем за год приведет к инфляции в 5,1%. Нарастание инфляционного давление продлится и в 2019 году, в результате среднегодовые темпы инфляции увеличатся до 5,6%. Что в условиях нарастания внешней неопределенности и ускорения инфляционных процессов в первую очередь в России потребует от монетарных органов проведения соответствующей сдерживающей денежно-кредитной политики. В среднесрочном периоде в рамках эффективного трансмиссионного механизма процентного канала данная политика может привести к росту процентных ставок на межбанковском рынке и по кредитам конечным заемщикам, что будет содействовать снижению инфляционного давления. В результате инфляционные процессы начнут замедляться, и в 2020 году среднегодовая инфляция будет вблизи 5%, при этом предполагается достижение новой среднесрочной цели по инфляции в 4% с 2021 года. Изменение структуры экспорта на фоне стратегии экспортного маневра. В условиях восстановления сырьевых цен и внешнего спроса наблюдается рост экспорта товаров, как в стоимостном, так и в физическом выражении, в прогноз прогноз II кв. 2018 г. пороговое значение прогноз II кв. 2018 г. прогноз 58 Макроэкономический доклад – 2018 ЕЭК особенности вырос экспорт минеральных продуктов и продукции химической промышленности. В результате за январь-сентябрь 2018 года экспорт товаров вырос на 18,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, достигнув 25,0 млрд. долларов США, из которых 41,1% (за аналогичный период 2017 года – 47,5%) объема приходится на страны ЕАЭС. Следовательно, наблюдается значительное снижение доли ЕАЭС в экспорте Беларуси, что заложено в плане по реализации 2 этапа стратегии экспортного маневра, согласно которому доля ЕАЭС в экспорте должна снизиться до 39,8% в 2018 году. Данная стратегия направленна на равное распределение товарных экспортных потоков между тремя сегментами мирового рынка (ЕАЭС, ЕС и иные страны) к 2020 году согласно комплексу мер по реализации Программы социально- экономического развития Республики Беларусь на 2016–2020 годы. Помимо роста товарного экспорта наблюдается рост экспорта услуг, который за январь-сентябрь составил 6,4 млрд. долларов США и вырос на 14,6%, что обеспечено ростом транспортных услуг и услуг IT-сферы (эффект Парка высоких технологий). Необходимо отметить, что сальдо внешней торговли товарами складывается отрицательным, при этом сальдо внешней торговли услугами положительным, что свидетельствует о значительном экспортном потенциале отрасли услуг в среднесрочном периоде, в частности отрасль экспорта IT услуг, которая может значительно изменить экономическую структуру. Фискальные риски остаются высокими. За 9 месяцев 2018 года доходы консолидированного бюджета достигли 26,7 млрд. рублей. Опережающими темпами поступали доходы, связанные с экспортом сырьевых товаров: вывозные таможенные пошлины на нефть и нефтепродукты, сбор за экспорт нефти сырой, вывозные таможенные пошлины на калийные удобрения и налог за добычу (изъятие) соли калийной. Расходы консолидированного бюджета при этом финансировались в пределах поступающих доходов и составили 22,8 млрд. рублей. Наблюдается превышение доходов над расходами в 4,0 млрд. рублей, сформировавшееся за счет опережающих поступлений отдельных доходов, в основном зависящих от стоимости нефти («перетаможка» нефти). В результате реэкспорта поставок российских нефтепродуктов и сжиженных углеводородных газов (СУГ) в страны Балтии и Украины белорусский бюджет получает дополнительные доходы. В 2019-2024 годах Россия осуществляет налоговый маневр в нефтяной отрасли, через перераспределение доходов в бюджет путем снижения экспортных пошлин с 30% ежегодно на 5% до 0% и аналогичного роста НДПИ, что приведет к росту стоимости нефти для Беларуси и удорожанию производства, снижая конкурентоспособность отрасли. При этом со стороны России планируется фактическое субсидирование собственных НПЗ, снижая стоимость в виде возврата НДПИ. Налоговый маневр в нефтяной отрасли и предпринимаемые меры по сдерживанию роста цен на топливо в России могут ЕЭК Макроэкономический доклад – 2018 59 привести к выпадению дополнительных доходов государственного бюджета Беларуси. На текущий момент отсутствует договоренность по снижению рисков от налогового маневра между Российской Федерацией и Республикой Беларусь. В среднесрочном периоде, несмотря на прогнозируемое сохранение бюджетного профицита в 2018-2021 году на уровне 2,2%, 1,5%, 1,2% и 0,8% к ВВП, фискальные резервы и возможности для проведения стимулирующей политики будут ограничены в связи с нагрузкой по обслуживанию государственного долга. Республика Казахстан Увеличение производства основных экспортируемых товаров (нефть и металлы), улучшение ценовой конъюнктуры на внешних рынках, а также поддержка со стороны инвестиционной активности остаются основными составляющими роста экономики в 2018 году. На прогнозном горизонте темпы роста будут выше, чем в 2015-2016 годах, но сохранится их отставание от среднего значения за 2010-2014 года, отражая необходимость поиска новых источников для придания импульса экономике. |