МБА лекция. 06 Бизнес-курс МВА. Экономика и финансовые рынки. Финансовые рынки и денежная политика
 Скачать 5.53 Mb.
|
|
Тема 8. ДЕНЬГИ, БАНКИ, МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА ДЕНЬГИ И ДЕНЕЖНЫЕ АГРЕГАТЫ Неправильно отождествлять деньги только с купюрами, которые мы носим в бумажниках. На самом деле деньги – это любое благо, способное выполнять три функции: А. Средство обращения. Через деньги осуществляется товарный обмен. Тем самым деньги позволяют избежать бартера, соответственно уменьшают издержки обращения (трансакционные издержки). В современной экономике платежи осуществляются тремя способами: 1) наличными; 2) при помощи записей на банковских счетах; 3) посредством документов, удостоверяющих задолженность одного лица другому. Соответственно существуют три вида платежных средств: наличные деньги, текущие счета, векселя. Первые два вида платежных средств создаются банками, а последний – как банками, так и небанковским сектором. Б. Средство измерения стоимости. Через деньги выражается стоимость всех остальных товаров. Использование денег в качестве счетного средства многократно упрощает обмен. В периоды высокой инфляции в качестве средства обращения используется национальная валюта, а в качестве меры стоимости – иностранная. В. Средство накопления. В данном случае деньги не расходуются немедленно, но сберегаются для дальнейших покупок. Для выполнения этой функции, деньги должны сохранять свою ценность. Ценность способны сохранять не только деньги, но и другие активы. Однако деньги обладают преимуществом ликвидности. Ликвидность – способность актива быстро и без потерь обмениваться на другие активы. В период высокой инфляции функция средства накопления выполняется иностранной валютой. * * * Первоначально, в процессе исторического развития, роль денег выполняли товары: у разных народов – разные. Позднее эта роль закрепилась за благородными металлами. До XVIII–XIX вв. в Европе господствовал серебряный стандарт (золота было слишком мало), а затем основным денежным товаром стало золото. Удобство использования золота было обусловлено его особыми природными свойствами: делимостью, сохранностью, однородностью, портативностью (большая ценность при небольшом объеме и весе). Постепенно золото вытеснялось из обращения бумажными деньгами. По сути, бумажные деньги – это долговые расписки. Первыми бумажными деньгами стали расписки золотых дел мастеров, принимавших золото купцов на хранение. Поскольку деловые партнеры доверяли этим распискам, их можно было использовать вместо золота при совершении сделок. Затем ювелиры превратились в банкиров. Они тоже принимали золото и серебро во вклады, выдавая вкладчикам взамен свои долговые расписки – банкноты. Наконец, функцию эмиссии национальных банкнот взял на себя Центральный банк: так возникли национальные бумажные деньги. Таким образом, современные бумажные деньги – это долговые расписки Центральных банков. Когда-то бумажные деньги были расписками по поводу золота, поскольку подлежали безусловному размену на золото. Недостаток золотого стандарта состоит в том, что количество денег не связано с экономическим развитием, но зависит от производительности золотых рудников. При росте добычи золота цены растут (ибо денег становится больше), а при падении – снижаются. Однако такие неожиданные скачки цен вверх-вниз всегда пагубно отражаются на экономике, ибо затрудняют деловое планирование, способствуют неоправданному перераспределению доходов. Поэтому сейчас бумажные деньги не размениваются на золото нигде. Их количество в экономике определяется политикой Центрального банка, а обеспечиваются они всей товарной массой. * * * Деньги – ликвидный актив, но ликвидность отдельных компонентов денежной массы не одинакова. Пусть некто держит в бумажнике 1000 руб., имеет на текущем банковском счете 5000 руб. и на срочном сберегательном счете 10000 руб. Все это, безусловно, деньги, но деньги разные. Различие состоит в том, что наличные можно использовать в любое время и в любом месте, а чтобы воспользоваться текущим счетом, надо придти в банк либо найти магазин, принимающий пластиковые карточки. Что касается сберегательного счета, то решится на его закрытие до истечения срока вклада вообще непросто, поскольку в этом случае теряется процент. Группировки ликвидных активов, обладающих примерно одинаковым уровнем ликвидности, называются денежными агрегатами. Их определение – прерогатива Центрального банка данной страны. В странах с рыночной экономикой денежные агрегаты во многом схожи, хотя имеются и некоторые различия, связанные с уровнем развития экономики и национальными особенностями. В России денежные агрегаты выглядят так:
Кроме того, в агрегат М3 иногда включаются депозиты в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте). Следует еще обратить внимание на два обстоятельства: Во-первых, каждый следующий агрегат включает в себя более широкий круг активов в сравнении с предыдущим. Бессмысленно поэтому говорить: "агрегат М1 плюс агрегат М2", поскольку М2 включает в себя М1. Во-вторых, денежные агрегаты расположены по мере убывания ликвидности. Наиболее ликвидным агрегатом являются М0. В агрегат М1 Банк России включает все денежные средства, которые могут быть использованы как средство обращения. Напротив, агрегаты М2 и М3 содержат активы, непосредственно не используемые при совершении сделок – т.н. "почти деньги". Таким образом, по мере возрастания агрегатов в них включаются активы, все в меньшей степени способные выполнять функцию обращения, но все лучше выполняющие функцию сбережения (сохранения ценности). Структура денежной массы в нашей стране на 1 февраля 2005 г. приведена в таблице 8-1: Таблица 8-1. Денежные агрегаты в России
Структура денежной массы в России и в странах с развитой рыночной экономикой, разумеется, различна. В частности у нас относительно велики доли агрегатов М0 и М1 в составе М3. Объясняется это тем, что в России до сих пор весьма ограничен круг активов, способных служить средством сохранения ценности в течение длительного времени особенно в условиях инфляции и недоверия к банкам. Кроме того, приверженность россиян к наличным отражает распространение теневой экономики в нашей стране с ее стремлением не проводить расчеты через банки. Тем не менее, доля наличных денег в общей величине агрегатов М2 и М3 в России постепенно сокращается, что говорит об оздоровлении денежной системы и экономики в целом. Замечено, что экономические параметры во всех странах в наибольшей степени реагируют на изменение агрегата М2. Поэтому именно чаще всего берут за основу при измерении денежной массы в экономике. ДВУХУРОВНЕВАЯ БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА И ДЕНЕЖНАЯ БАЗА Предложение денег осуществляется банками. Рыночная экономика характеризуется двухуровневой банковской системой. Первый уровень составляет Центральный банк страны, регулирующий денежную массу в экономике. Укрупненный баланс ЦБ выглядит так:
Чтобы разобраться в балансе ЦБ, надо вспомнить общие принципы построения банковского баланса. В любом балансе пассив отражает источники средств (откуда средства пришли) или обязательства банка перед его партнерами. Актив же показывает использование средств (куда средства направлены) или обязательства партнеров перед банком. Поскольку использовать можно только то, что откуда-то пришло, актив обязательно равен пассиву. В стародавние времена, принимая золото во вклады, банкиры выдавали вкладчикам взамен свои долговые расписки – банкноты, игравшие роль бумажных денег. Соответственно принятое золото отражалось в активе банка, а банкноты – в его пассиве. Современные Центральные банки поступают почти так же. Они покупают золото, иностранную валюту и государственные ценные бумаги, а расплачиваются при этом своими долговыми обязательствами – наличными деньгами. Поскольку наличные деньги в обращении представляют собой обязательства Центрального банка, они учитываются в пассиве его баланса. В свою очередь, золотовалютные резервы, а также ценные бумаги правительства, купленные ЦБ, выступают обеспечением наличных денег. Поэтому они отражаются в активе баланса Центрального банка. Как и любые банки, Центральные банки выдают кредиты. Но кредитуют они не фирмы и население, а коммерческие банки и правительство. Кредитование – есть один из способов использования Центральным банком своих ресурсов. С другой стороны, получение кредита означает возникновение обязательств заемщиков перед ЦБ. По этим причинам выданные кредиты указываются в активе баланса ЦБ. Выдача кредита сопровождается увеличением наличных денег в обращении, указываемых в пассивной части баланса ЦБ. Отсюда вытекает, что наличные деньги в обращении сегодня обеспечиваются не только золотовалютными резервами и ценными бумагами, имеющимися у ЦБ, но также и выданными им кредитами – обязательствами заемщиков перед Центральным банком. В активе ЦБ осталась еще одна строка – прочие активы. Они представлены, главным образом, разнообразным имуществом банка: зданиями, оборудованием и прочими основными средствами. Обратимся теперь к пассивам. Коммерческие банки и правительство не только занимают деньги в ЦБ, но и держат в нем свои средства. Средства на счетах банков и правительства в ЦБ представляют собой обязательства Центрального банка и учитываются в его пассиве. Как и любой банк, ЦБ имеет свой собственный капитал. Он является источником средств Центрального банка, а значит – элементом пассива. Центральный банк может привлекать заемные средства от различных кредиторов, в т.ч. и иностранных. Они учитываются в графе "прочие пассивы". Там же указывается и прибыль Центрального банка. В качестве иллюстрации посмотрим сводный консолидированный баланс Банка России. На 1 декабря 2004 г. он выглядел так (в млн. руб.):
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||