Урок конспект. Азбука финансовой грамотности. Финансовой грамотности
 Скачать 1.44 Mb.
|
|
кто и как контролирует, соблюдает ли управляющая компания фонда инвестиционную декларацию. Здесь все просто. Куда помещает для прироста деньги пайщиков управляющий ПИФом? В основном в ценные бумаги, такие как акции и облигации. Эти ценные бумаги, которые составляют имущество ПИФов, в соответствии с законодательством должны храниться в специализированном депозитарии фонда. Специализированный депозитарий - самостоятельная структура, независимая от Управляющей компании фонда. Этот депозитарий и обязан проверять соблюдение управляющей компанией инвестиционной декларации фонда. Депозитарий хранит купленные на деньги пайщиков управляющей компанией ценные бумаги и поэтому видит, какие ценные бумаги и в каких пропорциях покупает управляющий фондом. Поэтому спецдепозитарий имеет возможность контролировать выполнением управляющей компанией инвестиционной В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 76 из 140 декларации фонда. В работе фонда участвует также специализированный регистратор. Он нужен фонду вот для чего. Пайщиков у фонда много, а вклад каждого пайщика в фонд разный. Кроме того, пайщики постоянно совершают операции с паями - докупают, продают, переводят и т. д. Нужно обязательно учитывать, сколько у ПИФа пайщиков, и сколько на каждый момент времени у каждого пайщика паев. Для выполнения этой важной работы управляющая компания заключает договор с регистратором, который учитывает права собственности каждого пайщика на определенное количество паев фонда. Наконец, в работе фонда участвует аудитор фонда. Его задача заключается в проверке правильности учета управляющей компанией имущества, составляющего фонд, а также правильности подготовки основных финансовых документов ПИФа - баланса и отчета о прибылях и убытках. Таким образом, управляющая компания управляет деньгами, собранными с пайщиков, обязательно в соответствии с инвестиционной декларацией фонда под жестким контролем депозитария, регистратора и аудитора. Такая схема работы ПИФа приводит к тому, что права и деньги пайщика ПИФа надежно защищены от мошенничества - за всю историю существования ПИФов в России не зафиксированного ни одного случая мошенничества с деньгами пайщиков. А теперь давайте поговорим о том, по каким параметрам отличаются имеющиеся на рынке ПИФы и как вам выбрать тот ПИФ, который оптимально подходит именно для вас. Но прежде позвольте мне отметить плюсы, которые дает вам использование финансового инструмента под названием паевой инвестиционный фонд. 1. Инвестировать в ПИФ просто и быстро. Для того, чтобы купить паи ПИФа, вам нужно обратиться в управляющую компанию или к агенту по продаже паев, написать заявление и оплатить паи. Покупка паев не сложнее, чем знакомая многом процедура открытия счета в банке. 2. Вам не нужны специальные знания. Для того, чтобы инвестировать через ПИФ, вам не надо быть профессионалом во всем, что касается фондового рынка. Вам просто нужно купить паи и тем самым передать свои деньги в управление Управляющей компании. 3. Для инвестирования вам не нужно иметь много денег. Есть ПИФы, которые вообще не устанавливают какой-то минимальный порог для первоначальных инвестиций; среди тех, что устанавливают, минимальная сумма инвестирования начинается от 100 р. В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 77 из 140 4. Инвестируя в ПИФ, вы имеете возможность диверсифицировать ваши инвестиции. Дело в том, что на достаточно большую сумму денег, которая собрана с пайщиков, Управляющая компания может купить акции и облигации многих разных предприятий и отраслей экономики. Тем самым, имущество фонда будет диверсифицировано; если с каким-то предприятием или отраслью экономики случатся проблемы, наличие в портфеле большого количество других финансовых инструментов позволят ПИФу сгладить негативный эффект. Частному вкладчику гораздо сложнее диверсифицировать свои вложения, потому что он обладает, как правило, небольшим капиталом, и купить акции многих предприятий он не сможет; поэтому, если его выбор акций был неудачным, он может понести существенные финансовые потери. 5. Инвестировать в ПИФы недорого. Обратите внимание - здесь речь не про минимально возможную сумму, начиная с которой можно начать инвестировать в ПИФ. Речь о том, сколько стоят для вас услуги ПИФа по управлению вашими деньгами. Так вот - плата за управление вашими деньгами составит примерно 3-5% в год от той суммы, что передали в управление. Примите во внимание - для вас работает целая команда высокообразованных людей, профессионально разбирающих во всем, что касается инвестирования. Они инвестируют ваши деньги так, чтобы заработать для вас максимальный доход. И за это вы заплатите 3-5% от суммы ваших средств, переданных в управление; согласитесь, что это весьма немного. 6. Ваш капитал надежно защищен от мошенничества. Работу управляющей компании контролируют независимые от нее депозитарий, регистратор и аудитор фонда. Однако обратите внимание - здесь говориться, что капитал защищен от мошенничества; это совершенно не означает, что вы защищены от убытков при инвестировании в ПИФ - убытки могут быть, но связано это будет с ситуацией на рынке, а не кражей ваших денег из фонда. Какие бывают ПИФы На момент написания этой книги в стране работают примерно 300 ПИФов. Это немало; как выбрать пайщику оптимальный для себя фонд? Для того, чтобы сделать правильный выбор, нужно знать, какие типы фондов бывают и чем они отличаются друг от друга; об этом и поговорим. Фонды можно разделить на группы по следующим параметрам: 1. По степени риска, который содержит в себе фонд, фонды делятся на: фонды денежного рынка, фонды облигаций, смешанные фонды, фонды акций и фонды особо рискованных (венчурных) инвестиций; В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 78 из 140 2. По сроку, на который вы отдаете в ПИФ деньги в управление, фонды делятся на открытые, интервальные и закрытые фонды; 3. По стоимости управления вашим капиталом; каждый фонд берет разную плату за управление вашими деньгами. Как фонды отличаются по степени риска Работа управляющей компании фонда заключается в том, чтобы выгодно инвестировать собранные с пайщиков деньги. Весь вопрос только в том, куда вкладывать деньги? Ведь деньги пайщиков можно положить на депозит в банк, и это будет инвестирование с невысоким уровнем риска. А можно на те же деньги купить акции молодой, еще неокрепшей компании; эти акции могут серьезно вырасти в цене, если у молодой компании дела пойдут в гору; те же акции могут и обесценится до нуля, если выпустившая их компания обанкротиться. Понятно, что это инвестирование с высоким уровнем риска. Также понятно, что среди людей, которые желают инвестировать в ПИФы, найдется те, кто желает инвестировать с минимальным уровнем риска, и ради этого готов получать не очень высокий инвестиционный доход. Найдутся и те, которые готовы идти на существенный риск, рассчитывая получить высокую доходность. Как же увязать желания одних и стремление других? Ответ прост - на рынке есть ПИФы на любой вкус, с любым уровнем риска. Классифицировать риск, который несет в себе конкретный ПИФ, можно по типу фонда. Дело в том, что для фондов разных типов есть законодательные ограничения к структуре активов фонда данного типа (например, количество акций или облигаций в портфеле ПИФа). Чем больше конкретному ПИФу позволяется иметь рискованных инструментов в составе портфеля - тем больший риск представляет этот ПИФ для ваших денег. Какое транспортное средство более опасно - автомобиль или мотоцикл? Конечно мотоцикл - он обычно на двух колесах, и с него очень просто можно упасть. В данном случае указание на тип транспортного средства - "мотоцикл" сразу нам указывает на степень риска использования этого транспортного средства. Также и тип ПИФа сразу укажет вам степень риска при инвестировании в ПИФ данного типа. Вот зачем ПИФы делят на типы. ПИФы денежного рынка и ПИФЫ облигаций – это "автомобили"; они несут в себе невысокий риск для ваших денег. Смешанные ПИФы - это мотоциклы с коляской; риск уже выше. ПИФы акций - это классический двухколесный мотоцикл, уже весьма заметный риск для ваших инвестиций. И, наконец, фонды особо рискованных (венчурных) инвестиций - это очень опасное транспортное средство с одним колесом, которое можно увидеть в цирке; риск для ваших денег очень в таких ПИФах очень велик. Итак, каких же типов бывают паевые инвестиционные фонды? В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 79 из 140 1. Фонды денежного рынка. Это самые консервативные, самые надежные ПИФы, которые преимущественно вкладывают средства пайщиков в банковские депозиты и облигации. Согласно законодательству, ПИФы денежного рынка: 1. Не имеют права вкладывать деньги в акции, и 2. Стоимость облигаций не может составлять более 50% активов фонда. По степени риска и доходности ПИФы денежного рынка близки банковским вкладам. Практика показывает, что эти ПИФы не очень востребованы инвесторами - летом 2005 года на рынке представлены всего лишь два фонда денежного рынка, и зарегистрированы правила третьего такого ПИФа. В связи с тем, что такие ПИФы инвестируют очень консервативно, доходность инвестирования в эти ПИФы весьма невелика. Так, по данным Национальной лиги управляющих фонд денежного рынка "КИТ - Фонд денежного рынка", под управлением УК "КИТ" к июню 2005 г. за предыдущие 6 месяцев заработал для пайщиков доход в 3,05%; это означает, что пайщики могут ориентироваться на годовой доход от своих инвестиций примерно в 6,1% - это весьма немного в условиях, когда инфляция ожидается свыше 10%; - фактически, вы теряете покупательную способность вашего капитала. 2. Фонды облигаций Фонды облигаций предназначены для инвестирования в облигации различных эмитентов. Фонды облигаций могут вкладывать деньги в акции, но ограниченную часть своих активов. Законодательство требует, чтобы ПИФ облигаций имел в своем портфеле 1. Не менее 50% облигаций, и 2. Не более 40% акций. Иными словами, фонд облигаций должен как минимум наполовину состоять из облигаций - а можно покупать облигаций и больше, чем на 50% активов фонда. А вот доля акций должна быть не очень большой - не более 40% активов фонда. Поскольку у этих ПИФов круг инструментов инвестирования по сравнению с ПИФами денежного рынка шире, то фонды облигаций демонстрируют более высокую доходность по сравнению с фондами денежного рынка. Поэтому фонды облигаций привлекают большее число вкладчиков, и число самих фондов облигаций тоже больше. Так, по данным Национальной лиги управляющих , в июне 2005 года зарегистрировано 45 фондов облигаций. В среднем (подчеркну - в среднем, конечно, бывают и заметные отклонения) фонды облигаций показывают доходность, которая выше текущей доходности банковских депозитов на длительный (год и выше) срок. В следующей таблице (*) В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 80 из 140 представлены 10 лучших по доходности фондов облигаций: * по данным Национальной лиги Управляющих на июнь 2005 г. 3. Фонды акций Фонды акций вкладывают деньги пайщиков преимущественно в акции. Если говорить точнее, то имеется следующее законодательное требование к составу активов фонда акций: 1. Доля облигаций в составе фонда акций не должна превышать 40%. Иными словами, большая часть денег пайщиков такого ПИФа должна быть вложена в акции. Часть денег может вкладываться в облигации - но не более 40% активов фонда. По данным Национальной лиги управляющих в июне 2005 г. на рынке работало 85 фондов акций. Результаты работы (*) лучших десяти фондов акций за последний год представлены в следующей таблице: В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 81 из 140 * по данным Национальной лиги Управляющих на июнь 2005 г. 4. Смешанные фонды Смешанные фонды - смешивают в себе черты фондов акций и фондов облигаций. Они лишены тех законодательных ограничений по структуре портфеля, которые существуют для фондов облигаций и фондов акций, и могут составлять произвольный по составу "коктейль" из акций и облигаций. Результаты работы (*) лучших десяти смешанных фондов представлены в следующей таблице: В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 82 из 140 * по данным Национальной лиги Управляющих на июнь 2005 г. Фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций Это фонды с максимальным уровнем риска. Они созданы для того, чтобы вкладывать средства пайщиков в очень молодые, "новорожденные" компании. Вложения в капитал компаний (покупка акций или долей) сами по себе уже рискованны, а вложения в новорожденные компании или компании в самом начале их жизненного пути еще более рискованны. Однако высокий риск может обернуться прекрасной доходностью; на это и надеются инвесторы, помещающие свои деньги в такие фонды. В июне 2005 по данным Национальной лиги управляющих на рынке работало 8 фондов такого рода. Прочие фонды Основные типы фондов перечислены выше, однако я не хочу, чтобы у читателя сложилось впечатление, что это все типы фондов, которые существуют на сегодняшний день. Кроме уже рассмотренных существуют еще индексные фонды, фонды фондов и фонды недвижимости. Человечество использует специальные фондовые индексы, чтобы измерять состояние фондовых рынков разных стран. Индекс - это величина, зависящая от текущей стоимости определенного (для каждого индекса своего) набора акций, обращающейся на соответствующем фондовом рынке. Значение фондового индекса - своеобразный барометр В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 83 из 140 положения дел на фондовом рынке отдельной страны и состояния экономики этой страны. Коль скоро есть индекс, сразу возникает идея - а давайте мы сделаем такой ПИФ, который моделирует индекс; просто будем туда покупать на все деньги пайщиков те акции и в тех пропорциях, которые используются для расчета фондового индекса. Такие фонды получили большую популярность на западных финансовых рынках по двум причинам. Во-первых, такие фонды берут с пайщиков очень небольшие комиссионные - гораздо меньшие, чем обычные фонды. Действительно, для управления индексным фондом не нужна команда высокообразованных, хорошо оплачиваемых профессионалов; имущество фонда формируется автоматически, не нужно постоянно принимать инвестиционные решения, что купить, а что продать. Вторая причина популярности индексных фондов проявляется на длительных отрезках времени и состоит в том, что подавляющее большинство фондов, управляемых людьми, проигрывает индексным фондам - как это не удивительно звучит. Индустрия паевых инвестиционных фондов в нашей стране еще очень молода и индексных фондов пока только девять. Но в будущем, вероятно, индексные ПИФы будут собирать много денег пайщиков и в России. Существуют также фонды фондов. Как следует из названия, это фонды, которые вкладывают деньги пайщиков в паи других ПИФов. В июне 2005 года на рынке действовало 2 таких фонда. Последний тип фондов, о которых я упомяну - это фонды недвижимости. Эти фонды создаются для объединения средств вкладчиков с целью их последующего инвестирования в недвижимость, которая затем может быть продана, либо будет сдаваться в аренду и тем самым приносить прибыль пайщикам. Как фонды отличаются по степени ликвидности (доступности денег для инвестора) Все фонды в зависимости от того, насколько быстро вы можете превратить свои паи в деньги, делятся на: Открытые фонды; Интервальные фонды; Закрытые фонды. Открытые фонды - это фонды, в которых заявление на покупку или продажу паев инвестор может подать в любой рабочий день. Управляющий фондом обязан принять эту заявку и в соответствии с ней в ближайшее время он должен либо зачислить на лицевой счет пайщика соответствующее число паев (если инвестор покупает паи), либо выплатить пайщику причитающуюся ему сумму за проданные им паи (если инвестор продает паи). В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 84 из 140 Инвестируя в паи открытого типа, пайщик имеет максимальную свободу в управлении своими деньгами - ведь необходимые операции он может совершить в любой рабочий день. По данным национальной лиги Управляющих, в июне 2005 г. на российском рынке работали 172 открытых паевых инвестиционных фондов, или 58% от общего количества фондов. Интервальные фонды позволяют пайщику совершать операции по купле- продаже паев только несколько раз в году, когда фонд открывает интервал для этих операций. Поэтому, если вы стали пайщиком интервального фонда и по каким-то причинам вам нужно продать или купить паи, возможно вам придется несколько месяцев ждать, когда фонд откроет интервал, чтобы совершить необходимые операции. То есть интервальный фонд значительно снижает ликвидность ваших инвестиций - превратить паи в деньги вы сможете далеко не сразу. Сразу возникает вопрос - а что же такого привлекательного может предложить пайщикам интервальный фонд, чтобы пайщики инвестировали в него, согласившись серьезно ограничить ликвидность своих вложений? Дело в том, что законодательство позволяет управляющим компаниям интервальных фондов вкладывать деньги пайщиков в низколиквидные, но потенциально очень доходные активы; по этой причине интервальный фонд потенциально может заработать для пайщиков больший доход, чем открытый ПИФ. По данным национальной лиги Управляющих, в июне 2005 г. на российском рынке работали 53 интервальных паевых инвестиционных фонда, или 18% от общего числа ПИФов. Управляющие компании фондов прекрасно понимают, что для каждого пайщика ограниченная ликвидность его инвестиций - серьезный минус, и это удерживает потенциальных пайщиков от инвестирования в интервальные ПИФы. Поэтому они нашли и предлагают пайщикам решение этой проблемы. Решение заключается в возможности продажи паев интервальных ПИФов на бирже. Ведь покупая паи, инвестор тем самым согласно российскому законодательству становится владельцем бездокументарной ценной бумаги. Коль скоро на бирже продаются и покупаются ценные бумаги, естественно предложить инвестору осуществлять куплю -продажу принадлежащих ему паев на бирже. Если паи интервального фонда торгуются на бирже, инвестор может в любой момент купить или продать такие паи, не дожидаясь, пока ПИФ откроет интервал. Тем самым инвестор, желающий инвестировать в интервальный ПИФ, избавлен от серьезного минуса фондов такого типа - ограниченной ликвидности его инвестиций. Однако паи далеко не каждого ПИФа можно продавать и покупать на бирже. К маю 2005 года лишь 38 фондов, или чуть более 10% от общего числа фондов выведи свои паи на биржу. Нужно отметить, что паи не только интервальных фондов обращаются на рынке; продаются и покупаются и паи открытых фондов. Может возникнуть вопрос - зачем выводить паи открытых фондов, коль скоро управляющие компании совершают операции с этими паями в любой рабочий день? Дело в том, что возможность купли-продажи паев на бирже дает инвесторам В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 85 из 140 следующие возможности: 1. Вы можете совершать сделки мгновенно. Если вы решили купить паи обычным образом, вам нужно проделать следующие шаги: прийти в управляющую компанию фонда, заполнить заявления и оплатить паи. Только через несколько дней после этого регистратор фонда зачислит на ваш лицевой счет купленные вами паи. За это время стоимость паев может сильно вырасти, а вы – сильно потерять, потому что деньги вы уже внесли, а паи все дорожают; в итоге внесенную вами сумму денег поделят на стоимость сильно подорожавшего пая, и запишут на ваш счет уже не очень много паев. Если же вы покупаете паи на бирже, они становятся вашими мгновенно по текущей цене. Если же вы намерены продать паи через управляющую компанию, то сначала вам нужно прийти в управляющую компанию и подать заявление о выкупе паев. Управляющая компания не отдаст вам деньги за паи сразу, а перечислит их на ваш банковский счет спустя неделю-две; продавая же паи на бирже, вы получите деньги сразу. 2. Покупка/продажа паев на бирже позволит вам снизить издержки при инвестировании в ПИФы. Паи на бирже подаются без учета скидок и надбавок управляющей компании. 3. Покупка/продажа паев на бирже дает вам территориальное преимущество. Управляющие компании и агенты по продажи паев есть далеко не в каждом городе России; если инвестор покупает паи на бирже, ему не нужно ехать в тот город, где расположена управляющая компания или ее агент по продаже паев; он может сделать покупку у себя дома, воспользовавшись системой фондового Интернет-банкинга. Итак, возможность покупать и продавать паи на бирже является очень полезной для инвестора. Это особенно важно для следующей категории паевых инвестиционных фондов. |