Урок конспект. Азбука финансовой грамотности. Финансовой грамотности
 Скачать 1.44 Mb.
|
|
Закрытые фонды Это фонды, инвестиции в которые обладают минимальной ликвидностью. По завершении первоначального размещения паев этот фонд закрывается, чтобы открыться впоследствии только через несколько лет при закрытии фонда. Фонды такого типа создаются часто для того, чтобы на средства пайщиков построить крупный объект недвижимости - например, торговый центр, затем длительное время владеть этим зданием, сдавая торговые площади в аренду и в конце жизни фонда продать здание, выплатив пайщикам заработанный за это время доход. По данным Национальной лиги Управляющих, в июне 2005 г. на российском рынке работали 69 закрытых паевых инвестиционных фонда, или 23% от общего числа фондов. В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 86 из 140 Интересен вопрос - в какого типа фонды инвестировано больше всего денег? Оказывается, что больше всего капитала инвестировано в закрытые паевые инвестиционные фонды - 67% от всего капитала, помещенного в ПИФы. Далее следуют интервальные ПИФы, в которые инвестировано 19,5% капитала, и на долю самого многочисленного класса ПИФов - открытых паевых инвестиционных фондов - приходится всего лишь около 13,5% от капитала, инвестированного в ПИФы. Возможное объяснение этого состоит в том, что для крупных - институциональных (так именуются компании-инвесторы с большими капиталами) инвесторов больше подходят интервальные или закрытые ПИФы, и их большие капиталы оседают в ПИФах этих двух классов. Частным инвесторам с небольшими и "короткими" деньгами (то есть деньгами, которые могут скоро потребоваться) больше всего подходят открытые фонды. А поскольку институциональных инвесторов не так много и они уже все "разобраны", управляющие компании вынуждены создавать открытые ПИФы, стремясь привлечь к себе капитал частных вкладчиков. Итак, прежде, чем вы примете решение относительно инвестирования в ПИФ, вы должны определить, на какой срок вы готовы инвестировать свои деньги, и только после этого выбирать тип фонда, который подходит вам для инвестирования. Если вы предполагаете, что инвестированные вами деньги могут потребоваться вам через пару месяцев, то вам подойдет только открытый ПИФ. Если вы готовы инвестировать деньги на год-два, то вам, возможно, подойдет интервальный ПИФ. Если же вы долгосрочный инвестор и готовы инвестировать деньги на долгий срок, исчисляемый годами или даже десятками лет, то возможно вам подойдет закрытый паевой инвестиционный фонд. Издержки при инвестировании в ПИФы Основная прелесть инвестирования в ПИФ состоит в том, что выбрав себе фонд по вкусу, вы покупаете паи и тем самым вручаете свои капиталы в руки профессиональных управляющих, которые будут стремиться заработать для вас максимальный доход. Было бы ошибочно думать, что это профессиональное управление вашими деньгами осуществляется бесплатно. Конечно, инвестирование в любой ПИФ сопряжено с рядом издержек. Давайте поговорим о том, что это за расходы и какого размера они бывают. Как вы помните, главная, центральная задача инвестора, которая с разных сторон описывается в этой книге - сохранить и приумножить ваш капитал. Прекрасно понятно, что оплата разных издержек, связанная с инвестированием, уменьшает ваш капитал. Поэтому прочитайте внимательно этот раздел для того, чтобы тратить как можно меньше средств при инвестировании в ПИФы. Итак, инвестора ждут следующие расходы при инвестировании в ПИФы. Плата за вход Так называется комиссия, которую управляющая компания возьмет с вас при В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 87 из 140 инвестировании в ее ПИФ. Надо заметить, что не каждый ПИФ берет плату за вход. В случае, если выбранный вами ПИФ берет деньги за вход, то это означает следующее. Если вы инвестируете в ПИФ 5000 рублей, а плата за вход составляет 1%, то сначала управляющая компания возьмет себе 50 рублей комиссии из ваших средств (50 рублей = 1% от 5000 рублей), и лишь на оставшиеся 4950 рублей продаст вам паи. Поскольку управляющим компаниям выгодно иметь как можно больше денег в управлении (как вы увидите дальше, это увеличивает доход управляющей компании), то управляющие компании устанавливают эту комиссию так, чтобы стимулировать вкладчиков ПИФа инвестировать больше денег в ПИФы. В тех ПИФах, которые берут плату за вход, часто вы увидите следующую конфигурацию этого тарифа (цифры - примерные, чтобы подчеркнуть идею): Плата за вход составляет: 2% если сумма первоначальной покупки паев составляет менее 30.000 рублей; 1% если сумма первоначальной покупки паев составляет от 30.000 до 50000 рублей; 0% если сумма первоначальной покупки паев составляет 50.001 рублей и выше. Как видно из структуры этого тарифа, управляющая компания стимулирует вас инвестировать много; чем больше денег вы инвестируете, тем меньше будет плата за вход. Чтобы сократить свои издержки и тем самым увеличить доходность при инвестировании в ПИФ, постарайтесь не платить плату за вход. Для этого вы можете: a) Выбрать ПИФ, который не берет плату за вход; b) Если вы выбрали ПИФ, который берет плату за вход, постарайтесь инвестировать сумму больше порогового значения (в нашем примере выше - больше 50.000 рублей), тогда плата за вход с вас взиматься не будет. Информацию о тарифе "плата за выход" вы обязательно найдете в Правилах выбранного вами фонда. Плата за выход Для любой инвестиции настанет момент, когда мы пожелаем или нам потребуется совершить обратную операцию - превратить инвестиции в деньги. Насколько быстро возможно это сделать и какими расходами для нас это обернется - об этом надо думать еще до того, как мы совершим инвестицию. Если вы инвестировали в ПИФ, возможно, при продаже паев Управляющая компания выкупит обратно ваши В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 88 из 140 паи со скидкой. Например, если ваш пай стоит 1000 рублей, а скидка при выкупе паев составляет 2%, то после продажи пая вы получите на руки всего 980 рублей (980 = 1000 - 1000*0,02). Не все управляющие компании выкупают паи у пайщиков со скидкой - примерно каждый четвертый ПИФ выкупает свои паи без скидки. У тех ПИФов, которые выкупают паи со скидкой, структура этого тарифа выглядит часто следующим образом (цифры - примерные, чтобы проиллюстрировать идею): Скидка, взимаемая Управляющим Фондом при выкупе пая (в % от стоимости пая): 2% если с момента первоначальной покупки паев прошло менее 90 дней; 1% если с момента первоначальной покупки паев прошло от 91 до 365 дней; 0% если с момента первоначальной покупки паев прошло более 365 дней. Как вы видите из структуры этого тарифа, управляющие компании стимулируют вас держать деньги в ПИФе как можно дольше - чем дольше ваши деньги находятся в ПИФе, тем меньшие расходы вы понесете при обратной продаже паев. Дело в том, что управляющие компании заработают тем больше, чем дольше ваши деньги находятся в ПИФе. Поэтому они стремятся удержать деньги пайщиков в ПИФе. Не все управляющие компании готовы отказаться от платы за выход даже при условии, что деньги пайщика пробыли в ПИФе долго; есть и такие, которые все равно возьмут с вас плату за выход. Поэтому, выбирая себе ПИФ, обратите внимание на тариф "плата за выход"; чем меньше эта комиссия, тем лучше для вас; сократив издержки, вы увеличите доходность инвестирования. Хорошо бы, что бы выбранный вами ПИФ не брал плату за выход, даже если ваши деньги пробыли в ПИФе даже недолгое время. Информацию о тарифе "плата за выход" вы обязательно найдете в Правилах того фонда, который вы анализируете. Плата за управление Плата за управление, или иначе вознаграждение Управляющего Фондом - это есть ваша плата управляющей компании за то, что она управляет вашими деньгами. Размер этой комиссии каждая управляющая компания устанавливает самостоятельно, а пайщик, покупая паи определенного ПИФа, тем самым автоматически соглашается с размером этой комиссии. Конкуренция на рынке заставляет Управляющие компании снижать свои расходы и уменьшать размер вознаграждения управляющего фондом. Всякий разумный инвестор прежде, чем примет решение об инвестировании в конкретный ПИФ, поинтересуется, как много денег в виде различных комиссий он будет платить за управление; он постарается найти тот ПИФ, который возьмет с него минимальную плату. В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 89 из 140 Поэтому большинство инвесторов не понесут деньги в "дорогой" ПИФ. Это прекрасно понимают и управляющие компании. Это обстоятельство, а также серьезная конкуренция на рынке (300 ПИФов рады будут принять ваши деньги в управление!) заставляет управляющие компании усмирять свои аппетиты и снижать свои издержки, чтобы предложить пайщикам конкурентные тарифы за управление. Давайте посмотрим, в каких ПИФах на сегодняшний день (июнь 2005 г.) самые высокие и самые низкие расходы пайщика на оплату Вознаграждения Управляющего Фондом: Самые дорогие фонды по величине комиссии "Вознаграждение Управляющего Фондом" Самые недорогие фонды по величине комиссии "Вознаграждение Управляющего Фондом" Если вы посмотрите на первые две строчки приведенных таблиц, то вы увидите, что вознаграждение управляющего в разных фондах может отличаться в 9 / 0,075=120 раз! При этом анализ работы управляющих компаний ПИФов на зрелых финансовых рынках показывает, что доходность ПИФа и размер вознаграждения Управляющей компании практически никак не связаны между собой. Иначе говоря, если какой- В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 90 из 140 то ПИФ берет с вас дорого за управление, это вовсе не значит, что результаты управления будут феноменальными. Однако, покупая паи дорогого ПИФа, вы автоматически заплатите высокую комиссию за управление вашими деньгами, несмотря на то, что результаты управления могут быть весьма средними. Задумайтесь - а стоит ли покупать паи дорогого ПИФа? Вознаграждение депозитария, аудитора, регистратора, Оценщика Услуги депозитария, аудитора, регистратора, оценщика оплачиваются они из денег пайщиков. Как правило, ПИФы указывают в Правилах фонда, какова суммарная величина расходов этого ПИФа на оплату услуг депозитария, регистратора и аудитора. Эти расходы указываются в процентах от суммы активов ПИФа. Величина этих расходов меняется от ПИФа к ПИФу, причем довольно существенно - суммарная величина этих расходов для представленных сегодня на рынке ПИФов может отличаться в разы. В следующей таблице представлены фонды, в которых размер обсуждаемой платы максимален: Самые дорогие фонды по величине комиссии "Вознаграждение депозитария, аудитора, регистратора, оценщика": Самые недорогие фонды по величине комиссии "Вознаграждение депозитария, аудитора, регистратора, оценщика": В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 91 из 140 Как вы видите, величина одной и той же комиссии в разных фондах может отличаться более чем в сотню раз. Расходы за счет имущества, составляющего Фонд Оплата работы Управляющего фондом и работы компаний, принимающих участие в работе фонда - еще не все расходы пайщика. Из денег пайщиков оплачивается еще некоторые расходы, которые так и называются: "Расходы за счет имущества, составляющего Фонд". Как вы понимаете, размер этих расходов для каждого фонда свой. Не буду приводить статистику, скажу лишь только, что, как и всегда, вам выгодно выбрать такой фонд, который тратит минимальное количество ваших денег по этой статье расходов. Совокупные расходы Прекрасно понятно, что вряд ли найдется фонд, который имеет минимальные значения всех тарифов одновременно. Поэтому инвестору, который выбирает себе ПИФ для инвестирования, нужно искать такой ПИФ, в котором суммарная величина издержек (а именно Вознаграждение Управляющего Фондом + Вознаграждение депозитария, аудитора, регистратора, оценщика + Расходы за счет имущества, составляющего Фонд) будет минимальна. Такой фонд будет тратить наименьшее количество ваших денег на управление, а значит, максимальное количество ваших средств будет инвестировать для того, чтобы заработать для вас доход. Давайте посмотрим на самые дорогие на сегодняшний день (июнь 2005) для пайщиков по суммарным издержкам ПИФы. Позвольте прежде одно замечание. На практике анализировать размер совокупных расходов фонда имеет смысл только после того, как вы выберете ПИФ в зависимости от риска (фонд облигаций, смешанный или акций), а также после того, как вы выберете тип фонда в зависимости от ликвидности ваших инвестиций (открытый, интервальный или смешанный). После того, как вы определили параметры подходящего вам фонда, круг для В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 92 из 140 выбора конкретного фонда существенно сужается, и именно это подмножество подходящих вам фондов нужно анализировать с точки зрения величины расходов. Поскольку на июнь 2005 г. подмножество открытых смешанных фондов - самое большое (включает в себя 65 фондов), давайте среди этих фондов выделим самые дорогие и самые недорогие по суммарным расходам для пайщика фонды. В следующей таблице представлены десять самых дорогих для пайщика фондов: Увидев самые дорогие фонды и размер их суммарной комиссии, давайте посмотрим на самые недорогие фонды, представленные на рынке. В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 93 из 140 Сравнив две этих таблицы, вы можете заметить, что самый дорогой фонд берет в год с пайщика за управление его деньгами почти на 10% больше, чем самый недорогой фонд. Понимаете ли вы, что это значит для вашего капитала? Это значит, что, отдав деньги в дорогой фонд, вы только за управление вашими деньгами за 10 лет отдадите сумму, равную вашему капиталу. Эти деньги могли бы стать вашими, если бы вы нашли более дешевый фонд для инвестирования. Итак, выбирая себе паевой инвестиционный фонд, внимательно анализируйте издержки, которые вам придется оплачивать - чем они ниже, тем лучше. Как выбрать свой ПИФ Итак, уважаемые читатели, вы уже довольно много знаете про ПИФ. Однако пока еще нет ответа на главный вопрос - как же вам выбрать ПИФ, который оптимально подходит для ваших потребностей? Давайте обсудим этот вопрос. Прежде всего, а имеете ли вы, уважаемый читатель, моральное, так сказать, право, начать инвестировать в ПИФ? Если вы помните, любое инвестирование начинается с выполнения предварительных условия инвестирования. Эти условия состоят в том, что вам надо защитить себя и накопить запас наличных денег, а так же начать накапливать свой пенсионный капитал. Если вы еще не сделали этого, вам рано инвестировать в ПИФ; вернитесь в начало книги и выполните, пожалуйста, эти предварительные условия инвестирования; тем самым вы заложите прочный финансовый фундамент под будущее здание своего достатка. Если вы уже выполнили предварительные условия инвестирования, тогда идем дальше. Определите, на какой риск вы готовы пойти в отношении тех денег, которые вы намерены инвестировать в ПИФ. Невысокий риск в фондах облигаций, выше - в фондах смешанных, еще выше - в фондах акций. Для человека, который не привык рисковать своими деньгами и которому достаточно невысокого дохода - подойдет фонд облигаций. Если же вы готовы принять на себя определенный риск, чтобы получить больший доход - оптимальным для вас будет смешанный фонд. Если же вы готовы идти на существенный риск в надежде хорошо заработать, ваш выбор - это фонд акций. Главное - правильно определить ту меру риска, на которую вы готовы идти в отношении собственных денег, и в соответствии с этим решением выбирать фонд. Образно говоря, консервативному инвестору, который ненавидит риск в отношении собственных денег, не стоит инвестировать в фонд акций, чтобы не хвататься за пузырек с валерьянкой каждый раз, когда стоимость паев катится вниз. Кстати говоря, никто не обязывает вас покупать паи только одного фонда. Вы вполне можете поступить так. Разделить деньги, предназначенные для инвестирования ПИФ, в определенных пропорциях (например, 40%+60%), затем 40% средств инвестировать в фонд облигаций, а 60% - в фонд акций. Тем самым, вы сделаете инвестиции в ПИФы с разным уровнем риска. В.Авденин "Азбука финансовой грамотности" 94 из 140 После того, как вы выбрали ПИФ или ПИФы по уровню риска, вам нужно определить, на какой срок вы готовы инвестировать. Если это очень недолгий срок - вам подойдет только открытый фонд. Если вы готовы инвестировать деньги на год и больше, возможно, вам подойдет и интервальный фонд. Если же вы готовы инвестировать на очень долгий срок, вплоть до десятка лет и более - то вам может подойти и закрытый фонд. Определив тип фонда по уровню риска и срок ваших инвестиций, вам нужно выбрать себе конкретный фонд, в который вы в итоге и инвестируете свои деньги. Представьте, что вы прилетели в незнакомый город и вам нужно взять такси. С точки зрения безопасности вашей поездки кого бы вы предпочли? Вчерашнего мальчишку, который имеет очень скромный опыт вождения и желает быть похож на Шумахера? Или степенного, состоявшегося мужчину, который имеет огромный опыт вождения и взвешенный подход к жизни? Полагаю, вы выберете второе. Те же самые рассуждения верны и при выборе фонда. Лучше иметь дело с ПИФом, который уже не первый год на рынке, управляющая компания которого имеет хороший опыт работы, а вы можете получить и проанализировать финансовые показатели работы фонда за длительный срок. Поэтому, выбирая себе фонд, постарайтесь выбрать из тех, которые имеют за плечами определенную историю. Желательно - не менее 2-3 лет. Итак, вы выбрали тип фонда по риску (акций, облигаций или смешанный), по сроку инвестирования (открытый, интервальный закрытый); затем из всех фондов, которые удовлетворяют этим условиям, вы выбрали те фонды, что работают достаточно давно - два, три, а лучше пять (звездочек :) - шучу) лет. Давайте назовем это множество фондов подходящие фонды и поговорим о том, как из подходящих фондов выбрать ваш один-единственный фонд, куда вы и инвестируете свои деньги. Ради чего мы инвестируем? Чтобы получить доход, и чем больше будет доход, тем лучше. Значит, из множества подходящих фондов подберите несколько таких, которые на протяжении ряда последних лет показывал доходность лучше других подходящих фондов (ведь мы же не случайно отсеяли "молодые" фонды, оставив только те, что работают много лет - чтобы у вас была возможность проанализировать историю работы фонда!). Обратите внимание на важный момент - вам нужны фонды, которые из года в год показывали лучшие или очень хорошие результаты работы. Только такие фонды достойны вашего внимания - они способны |